【铜】周三沪铜基本收回夜盘跌幅，收复40日均线，国内7月通胀数据偏中性。今日现铜升水回升到120元，短线外盘更弱，洋山铜溢价微幅调高。晚间继续关注美股交投情绪，国内铜市旺季来临前行业有补库需求。策略上，逢低多单持有。 【铝及氧化铝】今日沪铝震荡偏强，现货维持小幅贴水。周初铝锭铝棒综合库存依然在下降体现淡季需求韧性，云南复产进入尾声，预计八九月市场有明显过剩，但如果累库缓慢则沪铝依然难跌。上周沪铝突破近三个月运行区间上沿后运行重心抬升，18500元仍是多空焦灼的分水岭，继续等待库存、政策等带来新的驱动，暂观望。今日氧化铝现货略有上调，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。短期现货升水成交对期货或带来一定提振，但当前现货价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，氧化铝暂以2850-2950元间震荡对待。 【锌】沪锌急跌反弹，下游逢低采购增加，现货成交好转，SMM现货报价对期货转升水30元/吨。国内矿端宽松，炼厂生产积极高，供应环比预增。LME库存回落至9万吨水平，0-3月价差抬升至30.25美元，投资基金持仓从净空头逐步转向净多头，锌锭进口亏损扩大至830元/吨，进口锭冲击阶段性缓解。立秋已过，随着天气转凉，下游开工有望好转，同时灾后重建工作加速开展，观察社库以验证旺季消费兑现情况，暂不看空。20日均线视为短线支撑，反弹压力位2.15万元/吨。 【铅】沪铅延续高位盘整，持货商随行出货，因地域性流通货源减少，部分报价坚挺，冶炼厂出货相对积极，下游按需采购，长单交易为主。SMM现货报价对交割月贴水190元/吨，继续刺激交仓，铅锭社库仍有累库预期。交易所近月持仓库存比高位持续回落，软逼仓势头减弱。但是废电瓶价格居高不下，再生铅成本强支撑，精废价差收窄至125元/吨，成本和累库的博弈持续，铅价高位坚挺。静待供应或需求一侧打破僵局，1.62万元/吨仍是关键压力位，前期高位空单继续持有。 【镍及不锈钢】周三沪镍低开后收回损失，市场交投清淡，持仓在13.6万手的近期低位，市场热度持续下降，产业端空头在年中打到15万镍价已经逐步离场，持仓从最高的20万手以上降至当前水平，市场进入中期平衡的状态。镍价经过半年8万的连续下跌，基本消化了年内中间品、镍铁、电积镍产能全面走向过剩的预期。现货来看，金川和俄镍升水维持近期偏低位置，现货端支撑有限，下游来看，300系不锈钢终端需求未有明显好转，仅旺季预期支撑中间环节补库。目前的镍市主要随外围宏观及黑色系影响，价格重心调整缓慢，谨慎持有低位多头。 【锡】日内锡价40日均线震荡收阳，但仍要关注疲弱的伦锡，昨日LME0-3月贴水125美元，伦锡库存持续流入。中国7月集成电路进出口同比跌幅继续收窄，出口累计降幅缩至8.3%，进口缩至10%。市场继续关注缅矿，对供应减损的区间预期较宽。沪锡调整震荡中关注单边多配机会，关键位置在22万整数关。

隔夜沪铝小幅走弱，日盘大幅反弹，沪铝走势仍然较为坚挺，今日沪铝2309合约涨40元至18530元/吨；宏观方面昨夜利空数据较多带动沪铝大幅低开，但是今日国内社会库存再度回落，价格回落后现货市场表现较为积极，采购氛围好转；叠加PPI数据公布后，宏观资金情绪转向乐观，认为工业品或将触底；交易策略方面，近期宏观乐观情绪反复，昨夜共振回落，今日共振反弹，沪铝整体波动有限，预计维持宽幅震荡的走势。 氧化铝今日维持震荡的走势，AO2311合约跌6元至2876元/吨，走势较为尴尬；近期海外市场价格不断上涨带动情绪走好，澳洲FOB价格已经上涨至349美元/吨，印尼FOB至350美元/吨；国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单。

中信证券表示，展望未来，重点看好2023年消费电子需求稳步复苏以及相关产业链机会。 伴随宏观波动边际减弱，未来消费电子需求有望稳步复苏，建议重点关注：上游设计端，重点关注库存拐点、估值低位的IC设计公司；中游零组端，重点关注受益需求恢复+布局创新蓝海的零部件公司；下游整机端。

氧化铝期货夜盘低开后反弹，之后震荡，整体受铝价影响明显。主力2311合约小幅收低于2869元/吨。 早间现货市场不甚活跃，成交稀少，电解铝厂依旧不急于接货，现货价格持稳。云南加速复产市场电解铝运行产能快速上升，不过氧化铝供应暂未出现短缺，供应仍相对宽裕。电解铝运行产能的进一步提升有利于氧化铝供应收紧，因短缺氧化铝产能暂难有提升。基本面改善对氧化铝现货价格支撑强，不过在无减产的推动下，氧化铝继续上行动力有限。期货价格短缺或震荡调整为主，建议回调多做思路。

昨日LME锡收于27180美元/吨，跌2.39%；沪锡夜盘收224910元/吨，跌1.45%。锡价出现一定回落。主因目前现实表现仍弱，自大厂检修后国内库存仍未见明显去库。 从价格表现上来看，市场或仍对缅甸实际影响的量级有担忧，并且消费信心不足。因此兑现停产之后价格总体表现并不强，建议持续关注消息面情况，若超预期兑现则有望再度出现趋势性机会。 结构方面，海外低库存强支撑缓解，并且缅甸问题将主要影响国内供应，因此后续内盘价格偏弱或继续修复。

周二沪镍震荡日内跌0.32%，报收165940元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍跌1.27%报20835美元/吨。 现货方面8月8日，长江现货1#镍报价168400-171800元/吨，均价报170100元/吨，较上一交易日涨550元/吨。广东现货1#镍报价172250-172650元/吨，均价报172450元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。 宏观面，中国7月进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。美联储哈克表示，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到可以保持利率稳定的阶段，将需要暂时保持利率稳定。 中国进出口数据疲软市场，避险情绪有所升温。基本面镍现货市场货源充裕现货升水下调，伴随价格下行下游刚需接货有一定好转。供应端近一个月沪镍库存小幅累积，不过还需观察累库持续性，预计镍价震荡区间下移。 操作建议：观望。

周二沪铝主力震荡，收18470元/吨，涨幅0%。夜盘沪铝跳空低开后震荡，LME期铝跌1.43%报2198美元/吨。现货长江均价18470元/吨，跌20元/吨，对当月-10元/吨。南储现货均价18460元/吨，跌30元/吨，对当月-30元/吨。现货市场出货积极，成交较弱。 宏观面，中国7月进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。美联储哈克表示，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到可以保持利率稳定的阶段，将需要暂时保持利率稳定。产业消息，2023年7月，中国出口未锻轧铝及铝材48.97万吨；1-7月累计出口329.64万吨，同比下降20.7%。 中国进出口皆继续回落，基本面供应端云南超预期复产，且还有复产等待进行，未来供应压力仍大，若供应如期增加，短期库存将重新累库。过剩压力及宏观数据影响铝价或有调整，不过累库幅度较为不确定，铝价下方空间不大整体维持区间震荡。 操作建议：观望。

8月8日讯：今日沪锡价格高位回落，宏观方面，今日公布的进出口数据不佳，加上地产企业的消息，市场情绪疲软。 产业方面，缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。 价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，所以锡价没有继续上行，随着宏观情绪的走弱，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。

今日沪铝高开低走，AL2309合约收于昨日结算价，基本持平，受工业品共振走弱的影响表现疲软；宏观方面，今日国内出口数据表现不佳，且国内地产公司进一步暴雷的消息影响了工业品情绪；产业方面，今日三地社会库存小幅增加，但是据悉后期到货仍然有限，还需进一步观察持续情况；出口方面，7月未锻轧铝及铝材出口数据报48.97万吨，当月同比下滑24.92%左右，但是环比基本持平，主要在于基数的因素；现货成交方面，今日现货贸易氛围略有企稳，巩义、佛山地区压价采购，无锡惜售氛围有所抬头；交易策略方面，近期宏观乐观情绪消退，工业品共振回调，预计沪铝或将跟随性震荡调整。 氧化铝今日冲高回落，回落至山东现货价附近；近期海外市场价格不断上涨带动情绪走好，但是工业品氛围走弱抑制氧化铝价格表现；现货市场，澳洲FOB价格已经上涨至339美元/吨，印尼FOB至350美元/吨；国内南北本周暂无成交数据传出，最新现货成交价格在2930元/吨左右，山东地区2880元，近期西南地区电解铝的大面积复产以及北方地区大雨影响矿石开采，且近期氯碱价格开始反弹，带来较强的需求和提供了成本支撑；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单。

事件 据中国有色金属工业协会消息，为进一步增强铝产业链供应链的韧性与安全，围绕绿色低碳发展，中国有色金属工业协会将协同铝产业链上下游企业，与上海期货交易所探索推出铝合金期货，形成氧化铝-电解铝-铝合金的全产业链产品矩阵，为铝产业上中下游的全面风险管理提供对冲工具。 点评 铝合金期货推出有助于铝产业链的稳健运行。在整个铝产业链中，铝合金的战略地位持续上升。铝合金具有密度低，强度高等特点，接近或超过优质钢，塑性好，可加工成各种型材，具有优良的导电性、导热性和抗蚀性。目前在工业上广泛使用，使用量仅次于钢。铝合金期货推出后，有助于上下游产业之间更好协同发展，与其他铝期货品种形成合力，利于当前产业进步。在整个铝期货市场上，有助于其扩大开放、提升运行质量、推动产业参与。 上下游产业链发展将形成合力，利于价格机制的成熟。铝及铝制品行业的加工产业链，是从铝土矿提取氧化铝，制成电解铝，再加工成各种铝材，最后在下游产品中应用的链条。具体来看，铝加工产业链可分解为上游冶炼、中游铝型材生产、下游各行业应用三个环节。对于铝合金而言，建筑业是铝型材应用最为广泛的领域之一，由于铝及铝合金质量轻，比强度可达到或超过结构钢，因此广泛用于工业与民用建筑。下半年地产预期持续抬升，铝合金价格有望抬升。在铝合金期货顺利推出后，价格机制将趋向稳健，成为全产业链的风险管理工具。 限电背景下，铝行业有望迎来新的投资机会。在供应端，前期受限电影响减产的产能正在开始复产。云南自六月中旬全面放开电力负荷管控，电解铝复产开启，三季度国内电解铝供应增加是相对确定的时间。四季度随着西南地区逐渐步入枯水期，电解铝企业仍存一定的减产预期。需求方面，目前市场整体处于淡季，加工企业开工率出现一定下滑。在淡季需求疲软的背景下，铝棒开工率下滑将逐步传导至铝锭，电解铝成本维持相对弱势，但后续随着工业和地产端在政策的刺激下，有望迎来需求的提振，铝价存在抬升预期。建议关注相关机会。 风险提示：云南复产不及预期。 来源：川财证券