镍品种

8月9日沪镍主力合约开于164600元/吨，收于166580元/吨，较前一交易日收盘上涨0.39%。当日成交量为106043手，持仓量为77076手。昨日夜盘沪镍主力合约开于164500元/吨，收于164150元/吨，较昨日午后收盘下跌1.46%。

昨日镍价震荡运行，精炼镍现货交投整体一般，其中金川镍成交稍好，现货升水走势分化，金川镍和俄镍升水小幅上调，镍豆现货升水降至平水状态。SMM数据，昨日金川镍升水上涨200元/吨至5600元/吨，进口镍升水上涨100元/吨至1850元/吨，镍豆升水下降200元/吨至0元/吨。昨日沪镍仓单增加596吨至2296吨，LME镍库存减少96吨至36948吨。

观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。

策略：中性。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

8月9日不锈钢主力合约开于15190元/吨，收于15325元/吨，较前一交易日收盘上涨0.43%，当日成交量为104682手，持仓量为57983手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15250元/吨，收于15290元/吨，较昨日午后收盘下跌0.23%。

昨日不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格小幅下挫，市场成交略有好转，基差小幅下降维持低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降50元/吨至115元/吨，佛山市场不锈钢基差下降50元/吨至115元/吨，SS期货仓单增加2351吨至60414吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1100元/镍点。

观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。

策略：中性。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。