宏观方面，美国7月核心CPI超预期放缓，美联储9月暂停加息预期较强，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，7月CPI同比增速转负，国内进出口数据均呈下行趋势，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 基本面看，国内外交割品扩容，下游需求仍显疲弱。 1）全球镍库存仍在低位，进口窗口近期持续关闭，国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。 2）镍铁方面，本周高镍铁均价上行至1100元/镍点，镍铁贸易商报价仍较坚挺，8月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁到港节奏短期受台风影响，中长期镍铁供应趋松。 3）不锈钢方面，不锈钢现货持稳，期货仓单库存仍维持增加。当前钢厂排产延续高位，溧阳项目近期投产，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。不锈钢两地库存持稳，需求缓慢回暖，市场对旺季预期仍存，观察到货增加后两地库存的去化情况。 4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。 总体而言，美国7月核心CPI超预期放缓，美联储9月暂停加息预期较强。国内方面，7月CPI同比增速转负，国内进出口数据均呈下行趋势，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 全球纯镍库存仍在低位，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。不锈钢产业链需求持稳，新能源政策频出需求有望回暖，关注后续消费复苏情况。 短期来看，美联储9月暂停加息预期走强，国内稳增长政策陆续出台，但政策落地情况仍待观察，7月CPI转负，宏观情绪有所反复。当前硫酸镍转产电积镍成本在15.5万附近，或成为镍价阶段性支撑，在国内外库存仓单趋势性累库前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。 操作上建议观望，短线操作，维持反弹空思路，注意防范市场风险！

8月10日讯：今日沪铝窄幅震荡整理，沪铝2309合约收于18505元/吨，较昨日收盘价18530元/吨跌25元，近期宏观氛围与产业基本面博弈剧烈，市场观望情绪升温；宏观层面，近期利空较多，国内出口数据维持弱势，欧美银行业评级被下调，国内通缩压力仍然存在，美国再通胀被交易等，今晚公布美国CPI数据，或将带来价格的波动；产业方面，欧洲能源价格大涨，成本抬升明显，国内社库迟迟未能在淡季累库，今日再度去库0.8万吨至46.8万吨；价格稍有回落下游买盘就起，产业支撑力度较强；交易策略方面，近期宏观情绪反复，但是产业基本面仍然偏强，沪铝整体波动有限，预计维持震荡偏强的走势，套利方面，国内库存起不来将会刺激月间正套和进口窗口的开启。 氧化铝维持震荡的走势，走势较为平稳；近期海外市场价格不断上涨，澳洲FOB价格已经上涨至349美元/吨，印尼FOB至350美元/吨；国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单。

8月10日讯：镍价延续弱势。宏观方面利空频传，中国进出口数据双双回落，地产公司暴雷隐忧仍存，前期政策预期带动的乐观氛围走弱。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。现货市场今日金川镍刚需仍存，升水上调250元/吨，俄镍升水持平，下游成交略有好转。硫酸镍继续下跌200元/吨，现货实际成交低于smm报价，三元需求很差。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑。短期关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行了较长时间。据称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，或者铬铁价格继续上涨。目前铬铁主流成交价上调至8900元/50基吨。菲律宾镍矿雨季前开始挺价，中品矿小幅上涨，支撑高镍铁价格维持在1120元/镍点，废不锈钢10500元/吨(不含税)，冷现金成本近14900元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。后市观望钢厂增产是否再度低于预期。

8月10日讯： 【铜】周四沪铜减仓收阳在40日均线，现货铜进口窗口小幅打开，洋山铜溢价略调高至37.5美元。铜价下调后，现货升水提高，今日报200元/吨，国内铜市消费韧性较好。市场焦点转向美国通胀数据，关注伦铜年线位置调整形态，低位多单持有。 【铝及氧化铝】今日沪铝震荡，现货维持小幅贴水。今日铝锭铝棒综合库存较周一依然下降1万吨体现淡季需求韧性，云南复产进入尾声，预计八九月市场有明显过剩，但如果累库缓慢则沪铝依然难跌。沪铝继续围绕18500元震荡，等待驱动暂观望。今日氧化铝现货继续上调，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。短期现货升水成交对期货或带来一定提振，但当前现货价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，氧化铝暂以2850-2950元间震荡对待。 【锌】锌价反弹，下游刚需采购为主，因天津到货减少，市场挺价情绪较浓，津沪价差走扩。伦锌库存转降，投资基金持仓从净空头转净多头，锌进口窗口暂时关闭。国内8月供应预增，但市场对旺季和政策刺激仍有期待。观察库存变化以验证旺季消费兑现情况。沪锌以震荡看待，20日均线下方支撑，反弹压力位2.15万元/吨。 【铅】沪铅延续高位盘整，持货商随行出货，下游采购相对谨慎，精废价差回升至150元/吨。期现价差高位，继续刺激交仓，铅锭社库仍有累库预期。但是废电瓶价格居高不下，再生铅成本强支撑。成本支撑和累库预期的博弈持续，铅价高位坚挺。目前，铅估值整体高位，静待供应或需求一侧打破僵局，1.62万元/吨仍是关键压力位，前期高位空单继续持有。 【镍及不锈钢】周四沪镍弱势回调，市场交投清淡，持仓稍增，价格在16万附近有抄底盘浮现。现货来看，金川升水5850元，俄镍升水两千以内，缺乏现货支撑。高镍生铁报价维持在1100附近，铁厂受不锈钢氛围影响挺价，但后续不锈钢旺季表现是关键，如缺乏支撑恐成产业链价格重心隐忧。不锈钢来看，终端需求未有明显好转，期价重心回调。硫酸镍条线，镍盐企业受新能源汽车增速放缓影响，挺价心态消失，有价格战现象，前驱体需求依旧呈弱无好转。技术上看，镍价低位波动，短期缺乏明确驱动。 【锡】日内沪锡跌幅扩大，即将测试60日均线，今日现货报223750元/吨，对交割月锡价升水700元/吨。市场有缅矿复产的传闻，但仍需关注明确消息。

8月10日讯：今日沪锡价格下跌，宏观方面，市场利空因素集中，中国7月CPI同比下滑0.3%，市场交易美国再通胀，预计美国7月CPI反弹至3.3%，美股回落。产业方面，现在锡市场供需仍然宽松，冶炼厂在缅甸禁矿之前备了一些库存，暂时不会影响生产，LME锡库存也处于持续垒库的状态。缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。 价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，随着宏观情绪的走弱，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。

氧化铝期货夜盘短暂反弹后快速回落，之后窄幅调整，小幅收高于2879元/吨。早间现货市场无明显表现，成交依旧稀少，电解铝厂采购意愿不强，以消化长单为主。 现货价格无明显调整。电解铝整体运行产能继续攀升，氧化铝消费也维持向好态势，不过随着检修产能恢复运行，供应稳中略增，供应暂不会出现短缺的情况，而利润的改善则可能催动闲置产能的重启。短期氧化铝价格或震荡调整为主，建议以回调做多思路为主。

周三晚沪铝主力合约2309上涨0.24%报18480元/吨。昨夜伦铝冲高回落，收盘基本持平。现货方面，周三无锡电解铝报价18470元/吨，下跌10。消息方面，云南宏泰发布15.274万吨电解铝产能置换方案落实情况公告。 行业方面，当前云南复产量以铝液供给周边加工企业为主，铝锭供应冲击不明显。且宏观指针偏乐观，市场预期向好，叠加低库存支撑，沪铝短期有支撑，走势偏强震荡。但8月供给压力继续增加，8月底部分大厂或达满产，国内运行总产能将突破历史新高。且8月仍处淡季，虽需求端预期向好，但政策持续性和影响力有待观察。操作上建议多单减仓后持有，沪铝2309参考支撑位18000元/吨。

周三沪镍低位回升日内小跌0.05%，报收166580元/吨。夜盘沪镍，LME期镍涨%报美元/吨。现货方面8月9日，长江现货1#镍报价168000-171800元/吨，均价报169900元/吨，较上一交易日跌200元/吨。广东现货1#镍报价172050-172450元/吨，均价报172250元/吨，较上一交易日跌200元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，与上一交易日持平。 宏观面，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。 市场关注明日美国通胀数据，暂时市场情绪平稳。基本面供应端7月全国精炼镍产量2.15万吨，环比增5.39%，预计8月精炼镍产量延续上行。消费端镍重心连续下行，畏跌观望情绪抬头，消费稍有走弱。预计镍价重心继续小幅下调。 操作建议：观望。

周三沪铝主力探低回升，收18530元/吨，跌0.22%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.11%报2198美元/吨。现货长江均价18460元/吨，跌10元/吨，对当月-15元/吨。南储现货均价18450元/吨，跌10元/吨，对当月-30元/吨。现货市场持货商出货积极，贴水持续下滑。 宏观面，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。 产业消息，7月乘用车市场零售达到177.5万辆，同比下降2.3%。乘联会指出，7月车市“淡季不淡”，主因换购需求逐步成为车市主力，支撑起车市销量。 宏观消息平静，避险情绪并未继续发酵，铝基本面供需矛盾暂不突出，关注云南持续复产对铝锭库存累库压力，短期铝价延续区间震荡。 操作建议：观望。

镍品种 8月9日沪镍主力合约开于164600元/吨，收于166580元/吨，较前一交易日收盘上涨0.39%。当日成交量为106043手，持仓量为77076手。昨日夜盘沪镍主力合约开于164500元/吨，收于164150元/吨，较昨日午后收盘下跌1.46%。 昨日镍价震荡运行，精炼镍现货交投整体一般，其中金川镍成交稍好，现货升水走势分化，金川镍和俄镍升水小幅上调，镍豆现货升水降至平水状态。SMM数据，昨日金川镍升水上涨200元/吨至5600元/吨，进口镍升水上涨100元/吨至1850元/吨，镍豆升水下降200元/吨至0元/吨。昨日沪镍仓单增加596吨至2296吨，LME镍库存减少96吨至36948吨。 观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 8月9日不锈钢主力合约开于15190元/吨，收于15325元/吨，较前一交易日收盘上涨0.43%，当日成交量为104682手，持仓量为57983手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15250元/吨，收于15290元/吨，较昨日午后收盘下跌0.23%。 昨日不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格小幅下挫，市场成交略有好转，基差小幅下降维持低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降50元/吨至115元/吨，佛山市场不锈钢基差下降50元/吨至115元/吨，SS期货仓单增加2351吨至60414吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1100元/镍点。 观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。