SMM5月11日讯： 4月上半旬铝价延续3月来单边上行走势，沪铝主力合约最高上冲至21300元/吨上方，下旬后开始震荡调整，截止4月30日，沪铝主力2406合约收报于20575元/吨，现货方面，4月30日，SMM A00价格报20530元/吨，4月（自然月）SMM铝现货均价录得20236元/吨，环比上月大涨5.4%。ADC12价格方面，随A00价格大幅抬升至2万元上方，ADC12价格跟涨继续乏力，对A00升水大幅继续收窄并于月初转为贴水状态，且贴水持续扩大至500元/吨。截止4月30日，国内大型再生铝企业报价较3月底涨400元/吨至20400-20700元/吨；中小厂方面，价格较3月底涨300元/吨至19900-20100元/吨，环比上月涨2%。    下图为近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 成本端看， 废铝方面，月初铝价涨势较快，持货商出货积极，市场流通相对宽裕，但高价下再生铝厂采购积极性一般，精废价差快速走扩；月中后铝价有所回调，内外铝价持续外强内弱，抑制海外废铝进口，国内废铝流通略有收紧，持货商报价坚挺，精废价差稍有收窄。废铝方面成本仍处于较高的位置。 下图为精废价差情况 ： 硅方面，4月硅价跌势继续放缓，通氧553#价格月内环比下行450元/吨至13250元/吨，但因铝价涨幅较大，铝硅价差扩大至7000元/吨以上，硅方面成本继续降低。5-7月份，在新疆大厂开工负荷提升，以及西南丰水期开工率增加的预期下，工业硅供应方面存在增长预期，下游用户利润不佳囤货意愿不足，维持少量多次按需采购。整体上成本端支撑较强，短期内硅现货价格维持横盘整理。 下图为硅价与ADC12价格走势情况 ： 整体来看，4月ADC12行业加权平均成本较3月抬升2.4%，超过成品锭价格上行幅度，合金厂单吨理论利润收缩至-100至100元间。另外成本方面需注意的是，4月25日国家税务总局印发“反向开票”相关公告，并于4月29日正式实施，部分再生合金厂反馈废铝供应商已开始在原有价格基础上涨价，但由于政策刚落地不久，具体细则尚未明晰，目前各方仍在博弈阶段，等待具体细则出台。 下图为今年来全国ADC12平均利润情况： 下图为4月ADC12成本占比情况： 需求方面，据中汽协数据，4月汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。4月份汽车等终端需求的走弱导致压铸厂订单减量明显，环比3月下滑10%以上；另外受制于需求不足，不乏压铸厂清明节放假1-3天；再叠加4月铝价冲高至两万上方，压铸厂采购情绪较差，多重因素导致再生铝厂订单有不同程度减少。疲弱的需求压制ADC12价格抬升幅度，企业成品库存累积压力下市场低价竞争加剧。5月后消费暂未有明显起色，预计较4月持稳或小幅走弱。 下图为汽车产量及同比数据 ： 供应方面， 在消费走弱、订单缩减拖累下4月再生铝行业开工率被迫下调，环比3月下滑2.30个百分点至54.65%。五一假期再生铝厂生产基本休0-3天，受制于假期因素、订单不足及“反向开票”政策影响废铝采购，5月行业开工率预计继续下调为主。 下图为再生铝行业开工率情况： 进口方面， 2024年3月未锻轧铝合金进口量9.64吨，同比减少2.0%，环比增加8.7%。2024年1-3月累计进口28.98万吨，同比增加8.5%。贸易商于春节前新签订单的货物陆续于3月份到港，因此3月进口量回升至10万吨附近。但4月后受英美制裁俄罗斯金属等消息刺激，伦铝大幅冲高，海外ADC12远期报价上行至2450美金/吨以上的高位，甚至触及2500美金/吨，而国内需求疲弱下价格难以快速跟涨A00铝价，因此海内外价差迅速拉大，进口亏损加剧，预计后续到港量出现明显缩减。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看，4月铝价大幅走高不断推涨ADC12材料成本，但受制于需求不足及下游对高价接受度较低，ADC12价格跟涨铝价幅度越来越弱，对A00贴水不断扩大。5月后消费起色不大，成本支撑下短期价格窄幅波动为主，需持续关注“反向开票”实施情况及终端消费变动情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

  五一节前后，受宏观情绪影响，有色普涨，锌价始终维持在高位，加之整个四月锌价不断上涨，不少企业选择锌锭一天一采或两天一采方式，降低风险，故原料库存有所下降。据SMM调研，不少企业反馈在锌价维持高位的情况下，加工费却因订单竞争激烈无法增长，镀锌管利润持续走低，企业倒挂生产。 而镀锌管企业与黑色价格有较强的关联性，节后黑色价格上涨，利润增加，带动订单量增加，走货量转好，成品库存有所下降，镀锌管企业开工增加。 近期，房地产、基建也频繁传来利好消息，多地取消限购政策，后续还需多关注项目落地情况及锌价走势。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（5.3-5.9）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为82.84%，较预计上周（4.26-5.2）开工率增长9.16个百分点。本周铜线缆企业开工率大幅回升主要受到样本中某大型企业的带动，据企业表示，本周生产和订单有所回升主要得益于节后铜价回调时部分下游客户下单积极性有所提升，但对于订单的持续性，企业并无十足的把握。此外，企业也表示本周产量虽回升但处于往年同期较低水平的局面仍未得到扭转。若剔除该大型企业的影响，本周铜线缆企业开工率仅表现为小幅增长3.08个百分点，从SMM调研来看，此次铜价回调对大多数企业带来的提振效果较为有限，下游客户仍在观望，多数企业表示当前生产仍多为节前在手订单，新订单增长也并不明显。分行业来看，国网和光伏、风电类订单相对稳定，个别企业表示其地产及基建工程类订单略有恢复，但恢复速度和程度难以确定。 数据来源：SMM调研整理        本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19530吨环比增长2.63%；原料库存为20860吨环比增长4.46%。本周因铜价回落，个别样本企业有进行适当原料采购使得样原料库存回升；而成品库存量同样增长主因样本中有企业表示虽订单下单增长，但下游提货速度未能跟涨，故使得企业成品库存增长。        SMM预计下周（5.10-5.16）电线电缆企业综合开工率为84.95%，环比将增长2.11个百分点。从SMM调研来看，近期国网类订单仍可保持稳定，光伏和风电类订单部分企业表示整体仍处于增长趋势，今年以来表现持续疲软的地产、基建类订单也有企业表示近期或将略有复苏，主因临近年中，下游部分项目也将面对年中考核节点，下游需求或将略有增长，但整体来看，大多数企业仍低于往年同期水平。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM调研了解，4月漆包线企业综合开工率为70.28%，环比下降4.13个百分点，同比下降4.74个百分点，低于预计开工率1.55个百分点。其中，大型企业开工率为74.94%，中型企业开工率为63.54%，小型企业开工率为61.07%。（调研企业45家，调研产能200.8万吨） 数据来源：SMM调研整理        据SMM了解，4月开工率超预期下滑的主要原因是铜价超预期上涨，使得企业订单严重受损所致。下游客户下单积极性减退，下单策略改为“少量多次”的模式。分企业规模来看，本月大中型企业开工率环比降幅均高于小型企业，SMM认为小型企业订单早已仅剩刚需类，铜价增长对其影响效果反而最弱。分行业来看，4月家电和工业电机类订单仍处于旺季阶段，多家企业表示今年家电类订单有超预期表现，但近期小家电类订单略有走弱；新能源汽车类订单4月表现仍较为理想，且企业对后市订单预期较为乐观；电力变压器类订单也较为稳定；而电动自行车类订单4月略有减弱。        4月漆包线企业原料库存比和成品库存比分别为13.06%和34.41%，环比分别减少0.24个百分点和增长0.71个百分点；而从原料和成品库存量来看，4月样本企业成品和原料库存量分别录得15360吨和40465吨，环比分别下降7.25%和3.57%，在当前高铜价且订单量减少的背景下，企业均在努力控制库存量，减少资金的占用，降低经营风险。        预计5月漆包线行业开工将继续下滑        SMM预计5月漆包线行业综合开工率为68.77%，环比将下降1.51个百分点，同比将下降4.18个百分点，整体处于近年来较低水平。据SMM了解，5月开工率下降的主要原因共有以下三点：1.五一假期部分漆包线企业放假停产；2.铜价若仍居高位，下游企业采购仍将保持谨慎态度；3.传统旺季正逐渐接近尾声，小家电、厨电类订单已有走弱趋势，下游需求总量或将减少。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.30%，周环比上涨9.94个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.6%，周环比上涨10.2个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存23.8万吨，环比下降2.6万吨，降幅9.85%。焦企焦煤库存285.5万吨，环比上升8.3万吨，增幅2.99%。钢厂焦炭库存251.62万吨，环比增加6.4万吨，增幅2.61%。    

核心观点： 焦炭在五一节假期前压哨完成第四轮提涨，节后归来，焦企继续发起第五轮提涨，但随着下游钢厂铁水增速放缓预期加重及钢厂利润的持续收缩，钢厂对第五轮提涨的抵制情绪渐强，焦炭价格今日钢焦博弈阶段。供给端，焦炭四轮提涨落地，焦企利润明显改善，焦企开工明显提升。需求端，虽然钢厂铁水回升速度放缓，但钢厂仍有补库需求，焦炭需求端支撑仍在。后续来看，焦企利润难有进一步改善，预计后续焦企开工将持稳运行，焦炭供应增量有限。需求端，预计下周钢厂铁水增幅将有所下降，焦炭需求或将小幅回落。因此，在供应持稳，需求小幅回落的情况下，钢焦将持续博弈，预计下周焦炭价格将持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2450元/吨；准一级冶金焦-干熄2310元/吨；一级冶金焦2040元/吨；准一级冶金焦1958元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格持稳运行，一级水熄焦2190元/吨，周环比持稳，准一级水熄焦2090元/吨，周环比持稳运行。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面冲高回落。本周，随着终端钢材市场需求回落，市场悲观情绪加重，焦炭期货在周一大幅上涨后，快速回落。 后续来看，在下游钢厂铁水见顶和钢材小幅淡季即将来临的双重预期下，加之本周焦炭供应端扩张明显，因此预计下周焦炭期货将震荡偏弱运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利32元/吨，焦企小幅盈利。 本周由于原料端部分配煤价格的上涨，焦企利润小幅收缩。后续来看，原料端焦企集中补库结束，炼焦煤价格上涨趋势明显放缓，焦炭成本端预计将持稳运行。焦炭第五轮提涨迟迟无法落地，钢焦博弈加剧，因此焦企利润短期难以再度改善，预计下周焦企利润将持稳运行。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.30%，周环比上涨9.94个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.6%，周环比上涨10.2个百分点。 本周，随着原料价格上涨势头放缓，焦炭完成4轮上涨，焦企利润明显改善，大部分焦企都稍有盈利，因此焦炉开工率大幅回升。 后续来看，下游钢厂铁水产量仍有上升空间，因此焦炭需求仍有支撑。加之原料端焦煤上涨势头明显放缓，焦企预计将持续小幅盈利，下周焦炉开工率预计将持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存23.8万吨，环比下降2.6万吨，降幅9.85%。焦企焦煤库存285.5万吨，环比上升8.3万吨，增幅2.99%。钢厂焦炭库存251.62万吨，环比增加6.4万吨，增幅2.61%。两港焦炭库存为151.3万吨，周环比下降0.2万吨，降幅幅0.13%。 本周，钢厂铁水产量持续回升，下游钢厂刚需补库为主，焦炭需求持稳运行。库存方面，虽然焦企普遍提产，供应有所放量，但由于钢厂铁水产量回升和自身补库需求，焦企焦炭库存仍旧小幅下降。原料方面，近期炼焦煤价格逐步企稳，焦企在下游需求带动下，原料采购积极性尚可，焦企炼焦煤库存小幅增加。钢厂库存方面，由于钢厂铁水产量持续回升，钢厂补库较为积极，钢厂焦炭库存小幅回升。港口方面由于焦炭已经历四轮上涨，市场恐高、观望情绪加重，加之本周五一假期影响，贸易商成交较为冷清，港口库存变化不大。 后续来看，下游钢厂铁水增速逐步放缓，因此下游焦炭需求或将逐步持稳。因此，焦企整体备库积极性不高，预计下周焦企焦炭与炼焦煤库存都将持稳运行。钢厂方面，虽然铁水增速将有所放缓，但部分钢企仍有补库需求，预计钢厂焦炭库存将继续小幅累库。港口方面，考虑到铁水产量或将见顶，贸易商拿货较为谨慎，预计焦炭港口库存或将小幅回落。   》订购查看SMM金属现货历史价格

据SMM调研数据显示，2024年4月份铜棒企业开工率为55.29%，和3月预期一致，预计5月开工率为51.2%。具体来看，4月铜棒市场仅制冷订单表现较为强劲，其余行业由于上涨的原料价格，下游采购的积极性明显降低，表现相对不佳，使得开工率回落。具体来看，大型企业开工率为55.15%，中型企业开工率为55.3%，小型企业56.08%。（调研企业：56家，产能：225万吨） 铜棒4月开工率如市场预期下降，主要原因是铜价在4月急速攀升，铜棒原料价格跟随上涨，下游担忧情绪较重，多处于观望状态，下单速度明显放缓。具体来看，不同品质的铜棒订单存在分化，高性能铜棒订单在4月减少尤为明显，这主要是由于其原料需用电解铜进行配料，暴涨的铜价对成本影响较大。而普通连铸棒原料主要使用再生黄铜或者黄铜沫，其对电解铜盘面变动敏感度相对较小，对于材料成本影响较小。整体来看，铜棒企业表示，3月订单上涨的势头并未延续到4月，在高铜价的影响下，开工率明显回落。 据SMM调研，预计2024年5月铜棒开工率为51.2%，环比下降4.09个百分点。 据SMM了解，市场预期 5月铜棒开工率将继续下降，主要包含两方面原因，一是由于铜价冲高后海内外价差倒挂，铜棒原料对海外依赖度较高，铜棒企业此前仓库低价原料大部分已被消耗，高成本无法转嫁至下游企业，市场预期铜棒订单将继续延续4月下滑趋势；另一方面，进入二季度后，铜棒市场迎来季节性淡季，在高铜价的压制下，后市订单预期并不乐观。整体来看，铜棒企业4月成品库存增加，原料库存下降，市场预期在此背景下，叠加高价原料的影响，5月铜棒市场将表现较为疲弱。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM5月10日讯：5月10日，碳酸锂2407主力合约继续下跌3.13%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于111900/吨，收于108350元/吨，成交量为202809手，持仓量为195326手，较上一交易日增加1936手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价109700-112500元/吨，均价111100元/吨，较上一工作日减少400元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘即下跌，后维持跌势至早盘结束，午盘开盘后，主力合约先跌后涨，最终收跌3.13%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711