进入五月份，铜价波动剧烈，多次破位下行，再生铜持货商捂货惜售情绪急剧上升，再生铜价格随之走高。对于铜棒企业而言，再生黄铜虽不及再生紫铜紧缺，但由于持货商捂货不出，原料采购价格相对偏高，叠加铜棒需求偏弱，企业现状如何？ 据SMM了解，目前铜棒下游需求较为疲弱，面对房地产行业不景气的现状，下游企业采购较为谨慎，更多以刚需补库为主。对于铜棒企业而言，上涨的原料成本价格并无法传递至下游企业，再生黄铜虽不缺货，但持货商捂货使得流通货源较少，因此价格偏高，压缩了黄铜棒企业的利润空间。部分铜棒企业表示，在五月初铜价大幅下跌时，对产量进行了适当缩减，以面对不景气的市场需求与较高的原料价格。此外，大部分铜棒企业都在不断压缩原料库存与成品库存，大部分企业原料库存仅维持在半个月的生产需求量。 整体来看，黄铜棒企业在2023年上半年表现并不景气，对内房地产产业链需求不强，对外出口下滑始终未能恢复，下游企业以刚需补货为主。而铜棒企业也持谨慎态度，原料以维持安全库存为主并以此降低资金压力，并尽量保持现货对锁来控制价格风险，此外，适当的产量调整也是铜棒企业面对需求不足的必要手段。  

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》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 6月2日SMM煤焦讯， 本周四，山东、山西主流钢厂对焦炭采购价格进行第十轮降价，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调100元/吨，累降750-900元/吨。从4月3日到6月1日，焦炭已经进行长期且大幅的降价，那么还能继续吗，底部支撑在哪里呢？ 先看一下供需情况，近期焦企焦炭库存下降，部分焦企心态转好，有提产行为，焦炉产能率从77.0%增加到77.5%，但钢材终端消费依旧处于低迷状态，且钢厂经过补库，焦炭库存重新回到合理水平，对焦炭继续按需采购，加之贸易商离市观望，焦炭下游需求减弱，供需呈现相对宽松格局，利空焦炭。 再看一下成本，现在已经处于夏季用煤高峰期的开端，但动力煤价格没有如期上涨，反而下跌，市场看跌情绪传导到焦煤市场。下游焦钢企业及贸易商放缓采购节奏，部分煤矿库存再次出现累积，加之近期线上竞拍挂牌量明显减少，流拍比例扩大，焦煤价格反弹行情结束。 整体来看，焦煤焦炭市场再度双双转弱，继焦炭第十轮降价后，焦炭第十一轮降价也近在咫尺，下周就有可能落地。但也不是没有支撑，目前焦企盈利普遍来到盈亏平衡线，部分焦企已经限产40%，后续有望通过供应收紧来为焦炭价格筑底。

SMM6月1日讯： 首先回顾5月份铝价走势， 5月铝价震荡运行，大致呈现出“W型”走势，沪铝主力合约在17500-18500元/吨区间运行，截止5月31日，沪铝主力2307合约收报于18015元/吨，现货方面，5月（自然月）SMM铝现货均价录得18309元/吨，环比上月跌2.1%。  再看再生铝合金价格方面 ，5月ADC12价格重心继续下移，目前大厂价格报至18300-18600元/吨，中小厂报价集中于17900-18100元/吨区间。截止5月31日，SMM ADC12价格报18550元/吨，5月均价录得18645元/吨，环比上月跌3.2%。 下图近一年A00与ADC12价格走势情况： 5月ADC12价格继续向下调整： 成本上看，废铝方面： 月初铝价大幅下跌，上游供货商挺价心态明显，部分地区废铝供货商选择停售规避亏损，捂货惜售导致废铝供应持续收窄，价格跟跌滞后，精废价差同样收窄。月中旬铝价回升，废铝价格迅速跟涨，贸易商积极出货。月底铝价波动较大，废铝市场表现疲软，精废价差扩大。 硅方面 ，5月硅价仍未止跌，截止5月31日，通氧553#价格环比4月底跌1800元/吨至13550元/吨，跌幅近12%，继续刷新年内低位，带动单吨ADC12成本降低80-100元，部分硅企因持续亏损存减产预期且出货意愿明显降低，后续硅价跌幅或有所收窄。 整体来看， 5月ADC12成本端支撑再走弱，但仍相对偏高，甚至成品合金锭价格下跌速度快于原料成本下降速度，再生铝厂按需采购为主，原料库存保持低位。 下图为上海铝精废价差情况： 下图为今年来ADC12与通氧553价格走势情况： 需求端看 ，今年以来再生铝消费一直无明显起色，行业内对于疫情后订单转好的预期逐渐落空，且在3月下旬后需求开始转弱，5月新增订单仍保持低迷状态，最大下游—汽车4月产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%，1-4月，汽车产销分别完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%，同比增长主因去年4月疫情导致生产供应基本停滞，汽车产销一度出现断崖式下跌，同期基数相对较低。其余机械、摩配等领域订单表现同样不佳，但相较汽车有所增量。另外月内铝价走势震荡，下游刚需采购为主，需求不足导致ADC12价格“跟跌不跟涨”，且市场价格竞争激烈，贸易商低价抛售层出不穷，市场价格重心被不断拉低，目前报价最低至17600-17800元/吨，跌破不少厂家成本线。 供给端看， 5月各规模再生铝企业开工率稍有差别，5月部分大厂新增订单稍有回暖，产量小幅抬升，但多数厂家生产维系上月的低开工水平，或受生产亏损及订单减少制约产量环比继续下滑，整体开工表现为小幅走弱。短期需求好转预期不足，6月开工率预计维持稳中小降态势。 下图为再生铝行业开工率情况： 进口方面， 根据最新海关数据显示，4月未锻轧铝合金进口量9.36万吨，同比减少11.7%，环比减少4.8%。由于今年来海内外价差持续倒挂，叠加3、4月份后国内消费逐渐转弱、“金三银四”预期落空，贸易商进口积极性下滑，进口ADC12等铝合金锭数量回落至9万吨附近。近期马来西亚及韩国等国标ADC12报价跌至2200美金/吨附近，但国内5月份价格重心同样下滑，且当前人民币对美元汇率跌破“7.1”关口，刷新5个多月新低，导致进口成本增加，进口即时亏损缩窄至100-300元/吨，预计后续进口铝合金锭到港量将维持在8-10万吨。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看， ADC12受制于需求疲软及行业竞争加剧，价格不断承压下行，6月后下游逐渐进入淡季，厂家订单难有增量，再生铝合金价格也将维持弱势震荡走势。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库   6月1日SMM煤焦讯， 焦煤市场： 吕梁低硫主焦煤报价1650元/吨，暂稳。临汾低硫主焦煤报价1700元/吨，暂稳。唐山低硫主焦煤报价1710元/吨，暂稳。 山西晋中灵石发生一起安全事故，死亡1人，已经停产，局部供应有所收紧。其余地区煤矿正常生产，但下游以及贸易商采购节奏放缓，部分煤矿有累库现象，叠加近期焦煤线上竞拍流拍比例有所增加，部分煤矿销售压力渐显，开始下调报价。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为2360元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2186元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1906元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1808元/吨。 部分钢厂对焦炭采购价进行第十轮降价，其中水焦降价50元/吨，干焦降价100元/吨。 供应端，焦企开工基本稳定，积极出货，焦炭库存暂处低位水平，但部分焦企出货节奏放缓，累库压力显现。 需求端，受传统淡季影响，终端需求偏弱，钢厂利润低位，对焦炭按需采购，部分钢厂近期开始控制焦炭到货量。 综合来看，部分高焦炭库存钢厂开始控制到货，贸易商离市观望，部分焦企出货放缓，库存压力渐显，叠加近期焦煤线上竞拍流拍增多，预计短期焦炭市场或偏弱运行，焦炭第十轮降价来临。

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库             据海关数据显示，2023年4月银矿砂及其精矿(26161000)进口量约9.53万实物吨，环比下滑28.1%，同比增长4.5%，2023年银精矿进口累计49.79万实物吨，累计同比增长32.56%。     其中，进口银精矿仍以进料加工贸易为主要贸易方式（占比55%），秘鲁、墨西哥、玻利维亚、古巴是其主要进口国。 据SMM调研了解，海关代码26161000银矿砂及其精矿中，除少数银金属含量高于90%的粗银以该代码进口外，多数银精矿以铜铅锌伴生矿为主，伴生金属中通常以铅品位最高，部分银矿砂中铅品位可高达30%。国内多家铅冶炼厂具有白银加工贸易相关手册资质，白银产品代加工完成后，伴生的铅金属将会被留下制成粗铅，其他金属则通过综合回收获得效益。因此4月银矿砂进口量环比下滑近30%，也意味着4月市场上粗铅供应同步出现供应减量，这也是多家原生铅冶炼厂提及粗铅供应紧张的原因之一。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 5月31日SMM煤焦讯， 焦煤市场： 吕梁低硫主焦煤报价1650元/吨，暂稳。临汾低硫主焦煤报价1700元/吨，暂稳。唐山低硫主焦煤报价1710元/吨，暂稳。 下游企业多按需采购，贸易商进场拿货积极性转弱，且焦煤近期线上竞拍流拍增多，部分煤种成交价下调，市场情绪降温，但煤矿焦煤库存整体暂处低位，报价暂稳。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为2360元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2186元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1906元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1808元/吨。 供应端，焦企开工维持正常水平，但近期贸易商拿货需求转弱，且部分钢厂采购谨慎，焦企出货压力增加。 需求端，受成材终端消费淡季影响，钢厂出货较差，钢材价格持续走低，加之自身焦炭库存多处合理水平，多按需采购。 综合来看，市场情绪转弱，贸易商及焦企积极出货，但钢厂补库较为谨慎，按需采购，部分焦企出货节奏放缓，加之焦煤价格有下行预期，预计短期焦炭市场或继续偏弱。

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库             要点一 库存及现货升贴水 尽管2023年上海和伦敦两个交易所公布的仓单库存总计仍然处于近几年低位，但LME铅库存结束了持续去库趋势，开始小幅反弹。截至上周五，LME铅库存累增至35475吨，较2023年初缓慢增加了1万余吨。与LME库存表现不同，与年初相比，国内库存仍处于去库状态——一方面，国内经济环境较海外更为友好，汽车、电动车消费复苏预期慢慢兑现，另一方面，4-5月多家原生铅冶炼厂春季检修也限制了国内铅锭累库幅度。   升贴水方面，随着LME库存累增， LME铅0-3升水已下滑至0元/吨附近，但考虑到全球精铅消费表现偏差叠加国内冶炼厂检修恢复预期等情况，本周仍有贴水外扩预期。   要点二 2023年的消费淡季表现 5月国内消费已进入淡季，进入6月，蓄电池市场并未出现好转迹象，宏观经济方面带来的不确定性扰动市场情绪及下游消费预期，不排除今年淡旺季交替的时间出现延后。2021-2022年的消费淡季虽然受到疫情影响，但市场同时得到新能源补贴及汽车消费刺激等利好提振，但2023年，政策刺激带来的增量已进入尾声，汽车板块及电动车板块消费无法找到更多亮点，蓄电池企业及经销商成品库存累增，以降价促销为主。相比而言，工业电池板块得到更多关注，在双碳背景和电力“削峰填谷”需求的影响下，部分蓄电池企业对铅炭电池及储能电站增长给予预期。   要点三 再生精铅利润空间收窄   本周（2023年5月29日-6月2日）铅市场仍处供需双降的基本格局，但6月中旬随着原生铅冶炼厂检修恢复及再生精铅产能释放，精铅供应或有少量增量预期，这也是淡季背景下国内市场累库预期的主要来源。但铅金属与其他金属不同的地方在于，废电瓶价格并不随金属铅同步变化，尤其是电瓶替换淡季及农忙等时节遇到铅价下跌行情，再生精铅冶炼就会出现“高买低卖”的情况——这也是近期再生精铅利润收窄至100元/吨以内以及铅价成本支撑十分明显的主要原因。与往年相似，消费淡季铅价多看向下方支撑，短期内震荡行情或仍难以突破。展望6月，宏观环境尚不明朗，有色金属整体偏空，但金属铅或许在其基本面支撑下再度成为跌势最为缓和的有色金属品种，后续仍需关注再生精铅产能释放情况及精铅、蓄电池等产品出口机会。

》查看SMM锌产品报价、数据、行情分析 SMM 5月29日讯：自5月24日以来，LME锌库存连续两日激增，截止5月26日，LME锌库存总计74550吨，较5月24日45400吨的低点骤增29150吨，增幅高达64.21%。 》点击查看SMM数据库 据SMM了解，近日LME库存激增主要是交仓所致， 此前受5月25日伦锌库存激增刺激，当日伦沪锌价格一同大跌刷新2020年7月底以来的新低，随后在宏观压力稍缓之后，内外锌价一同反弹。截止5月29日日间收盘，沪锌主力以2.37%的涨幅报19420元/吨。海外伦锌因5月29日休市，最终涨幅停留在5月26日隔夜收盘，以3.57%的涨幅报2338美元/吨。 》查看SMM锌产品现货报价 》点击查看SMM锌产品历史价格 海外库存持续累库而国内延续去库 内外因何反差巨大？ 据SMM数据显示，国内方面，除了2月春节归来后的惯例累库，自3月开始，国内锌锭库存便整体进入下滑态势；而反观海外伦锌库存，却在2月份迎来进入逐步上行的阶段。 SMM认为，海外伦锌库存上行，主要是海外部分隐形库存显现交仓所致。 且进入2023年，随着欧洲能源危机影响逐步趋缓，欧洲冶炼厂复产预期也逐步增强，海外供应端压力显现。但是消费方面，海外年后宏观方面状况频出，美联储加息、硅谷银行、瑞士信贷银行暴雷等种种利空消息导致市场普遍对海外经济有衰退预期，海外消费整体表现疲软，综合作用下，海外LME库存持续累库。 而国内方面，据 SMM七地锌锭社会库存 显示，进入2023年，1月因下游春节前放假较多，消费持续走弱，导致库存累增，春节过后，冶炼厂利润较高而普遍维持高开工率，但下游消费尚处于恢复阶段，国内七地锌锭库存整体维持高位。 》点击查看SMM数据库 不过自3月下旬开始，国内锌下游消费板块开工明显走弱，而彼时，上游供应端依旧呈现增加的局面，供增需减下，国内锌锭库存又为何还能继续维持降趋势？ SMM认为，出现此情况的原因，一方面是锌价持续下行，企业逢低采购推动， 沪锌主力自3月30日~5月29日以来，已经累计跌去3435元/吨，跌幅达15.03%。而企业在锌价下跌过程中的逢低补库，在一定程度上带动国内锌锭库存持续走低。 另一方面，虽然企业有逢低采购的行为，但因为下游需求并不出色，导致企业采购的社会库存向下游企业原料库存和成品库存转移。 这点，从锌下游三大板块的库存情况也可以窥见一二。 下图是SMM调研到的镀锌、压铸以及氧化锌企业成品库存，从其中可以看出，自3月份以来，三个板块原料库存整体呈现增加的态势。 而成品库存方面，除了压铸锌合金板块因行业整体呈现供应过剩的状态，部分企业因新订单较少，选择优先消耗成品库存，带动成品库存下滑外，镀锌行业及氧化锌行业成品库存均有不同程度的增加。因此，当前整体呈现去库的锌锭库存无法直接反映国内锌消费情况。 镀锌板出口带动 锌市场内强外弱延续 SMM认为，在国内库存处于低位，而国外库存持续累增的背景下，锌价内强外弱的情况延续，其中，镀锌板出口情况对国内锌市场有明显带动，据海关数据显示，4月镀锌板出口增加明显，2023年4月出口镀锌板为109.91万吨，同比2022年4月的68万吨增加60.93%。2023年累计镀锌板出口量为359万吨，累计同比2022年的274吨增加31.1%。 对于镀锌板出口量增加的原因，一方面，是因为季节性旺季带动镀锌板出口，从数据上来看近三年1-4月镀锌板出口量均呈现上行的趋势；另一方面，东南亚地区、中东地区对国产镀锌板的需求提升，其中土耳其对镀锌板需求增加明显。 而撇去出口方面不提，国内方面，随着锌价的持续回落，据SMM近日最新调研显示，截止5月26日，精炼锌企业生产利润已经收窄至196元/吨。而国内SMM 0#锌锭价格也自5月中旬以来也跌破了20000元/吨的关口，下游需求疲软，叠加价格跌幅过大，导致下游客户接货意愿不强。而在锌价回落至19000元/吨下方之际，据SMM调研了解，国内再生锌企业几乎全面亏损，据了解湖南部分再生锌企业计划减停产面对，而国内矿山目前出货意愿不强，且有压低国内锌矿加工费的意愿。 据SMM了解，驰宏锌锗方面已经有消息称，计划于2023年6月份对驰宏会泽冶炼部分铅锌冶炼生产线和呼伦贝尔驰宏部分铅锌冶炼生产线采取减产措施。本次减产预计将导致公司6月份铅锌冶炼产品产量环比下降约20%，其中驰宏会泽冶炼铅锌冶炼产品产量预计环比下降36%，呼伦贝尔驰宏铅锌冶炼产品产量预计环比下降8%。 同时进口方面，近期精炼锌进口亏损明显收窄，进口窗口逐渐打开，市场已有进口锌锭在现货市场进行交易，进口矿利润丰厚，预计后期将会有更多流入冲击现货市场，带动整体供应增量明显。 消费方面，目前已进入下游消费淡季，终端需求疲软，且上周镀锌、氧化锌板块开工均小幅回落，对锌价支撑力度较弱。截止5月26日， 镀锌板块周度开工率 从此前的62.44%降至59.97%，下降2.47个百分点，而 氧化锌企业周度开工率 也从61.5%下降至60.9%，下滑0.6个百分点。 不过自5月26日及5月29日，沪锌主力已经接连反弹两个交易日，一方面，与宏观情绪好转有关，美国GDP和消费者支出数据好于预期，且有迹象表明提高美国债务上限的协议即将达成，这缓解了对违约的担忧，市场情绪好转，有色金属走势偏强。 此外，冶炼厂减产消息传出在一定程度上提振市场，叠加市场有消息称，新一批后续专项债发行进度会进一步加快，预计三季度基本完成全年3.8万亿元发行任务。二季度以重大项目建设为核心的基建投资还将保持较快增速。上述消息也在一定程度上带动下游情绪，短期刺激锌价触底反弹。但目前加息一事未有定论，市场仍需警惕宏观压力。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 1、煤焦价格双弱，焦企盈利较好，减产动力不足。     自4月3日起，煤焦便开始接连下降，其中，5月19日焦煤价格就开始企稳，约下跌750-800元/吨，而焦炭累积下降700元/吨，且现在还有降价预期。 目前焦炭经过九轮降价，准一级干熄焦2186元/吨，焦企吨焦盈利在30-110元/吨，盈利尚可，减产动力不足。 2、供需基本面：   焦炭供应方面，现在因为盈利尚可，多数焦企没有减产预期，供应变化不大，仅有山东地区焦企有减产情况。   需求方面，上周贸易商拿货较多，使得焦企顺利去库，但钢厂基本按需采购，对焦炭不愿持有过多库存。目前市场看跌情绪再起，贸易商拿货积极性也明显下降。 总之，焦炭供需基本面依旧处于相对偏宽松的状态。 3、总结 整体来看，焦煤价格现在已经处于暂稳阶段，对焦炭的成本支撑比较稳定，但供需面比较利空焦炭，尤其现在钢厂成材销售、盈利均下降，有继续向上游寻求盈利的可能，焦炭第十轮降价大概率落地执行。从长期来看，焦炭市场难有起色，6月份是钢材市场淡季，钢材销售将更差，或有钢厂进行高炉检修，焦炭刚性需求下降，进一步利空焦炭价格。