下周，宏观数据方面主要是中国8月CPI年率、美国8月未季调CPI年率、美国9月一年期通胀率预期初值等数据。本周美国8月ADP就业增长大幅放缓至5.4万人，强化美联储降息预期，同时美联储官员对降息表态各异，美联储三号人物称逐步降息合适，明年票委重申不支持9月降息。下周为美联储议息会议前一周，市场将继续围绕美元利率与关税变化预期交易。 伦铅方面，市场对美联储降息预期上升，美元指数走弱，有色金属运行重心上移。同时LME铅库存周降万余吨，而LME0-3升贴水走势与之劈叉，贴水持续扩大，至-44.77美元/吨，为2024年10月底以来的新低。此外，中国铅冶炼企业提早开始对铅精矿进行冬储，矿供应矛盾加剧，其加工费降至历史低位，或在成本价角度提振铅价。下周伦铅将运行于1975-2010美元/吨。 国内沪铅方面，国内再生铅冶炼企业减产增多，供应逐步收紧，而华北、华中地区物流车辆限制解除，现货流通货源相对增加，叠加铅蓄电池市场传统旺季表现不旺，下游企业仅是以刚需采购，成为拖累铅价的主要因素之一。若无其他新因素出现，短期铅价将维持盘整态势，预计下周沪铅主力将合约运行于16700-16950元/吨。 现货价格预测：16600-16850元/吨。铅消费方面，进入9月铅蓄电池市场消费暂无明显改善，下游企业或将保持刚需采购模式。原生铅方面，部分冶炼企业检修推进，但当前炼厂仍有一定库存，持货商多以贴水出货，预计下周现货维持贴水交易；再生铅方面，安徽等地区冶炼企业检修增多，现货市场地域性差异较大，再生精铅大贴水交易时有发生，与再生铅和原生铅价格倒挂并存。    

本周（2025年8月29日-2025年9月04日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率66.61%，较上周下滑1.72个百分点。本周，河南地区某中大规模冶炼厂如期局部检修小幅减产贡献了主要减量，另一中小规模冶炼厂9月小幅提产。湖南、云南地区冶炼厂本周开工维持稳定。湖南地区此前受原料品味波动影响小幅减产的冶炼厂并未恢复生产，云南地区原定于8月下旬开工的另一冶炼厂开工计划将延期至9月底。除上述三个省份外，华北某地的一家冶炼厂进入常规检修，预期9月中下旬生产恢复；华东地区某冶炼厂预期四季度停产检修，9月小幅提产以保障长单供应协议。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

        据了解，截至9月4日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.26万吨，较上周减少0.31万吨。 本周阅兵等活动结束，华北、华中等地区物流车辆限制因素解除，原生铅冶炼企业恢复常规发货，铅锭库存逐步去化。同时原生铅与再生铅冶炼企业检修如期推进，铅锭供应收紧，亦是冶炼企业厂库下滑的因素之一。另下周为沪铅2509合约交割前一周，持货商或产生移库交仓动作，届时冶炼企业成品库存预期继续下降。  

        本周铅蓄电池市场更换需求表现平平，经销商维持按需采购状态，电池库存仍是偏高，同时电池批发市场售价出现下跌趋势，如汽车蓄电池主型号6-QW-45Ah在160-200元/只，个别低至145元/只。生产企业方面保持以销定产，本周铅价虽波动幅度较小，但沪铅几度尝试突破万七关口，下游企业对于“高价铅”采购较为谨慎。

SMM9月5日讯： 期货方面， 8月铸造铝合金主力2511合约整体呈震荡上行态势，由月初19800元/吨的低位持续上行，最高触及20555元/吨，创上市以来新高；截至9月5日，收报20280元/吨。 现货方面， ADC12价格在8月整体跟涨不跟跌，价格重心快速上移，与A00铝价的倒挂区间持续收窄，并于8月29日结束长达三个月的倒挂格局，转为小升水状态。截至9月5日，SMM ADC12报价较8月初上涨750元/吨至20750元/吨，对期货主力合约理论升水扩大至约520元/吨；8月ADC12均价环比前一月上涨1.3%。 近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 期现价差走势： 成本端支撑显著， 因海内外废铝供应持续偏紧，废铝价格快速跟涨铝价，同时硅、铜等辅料价格小幅上扬，加之四部委770号文引发税收返还政策调整，多地取消退税及潜在补税风险进一步推升企业成本压力，成本转嫁意愿强烈推动成品合金价格上行，行业理论盈利情况有所改善。 精废价差走势 ： 全国ADC12理论盈亏走势： 需求方面， 8月终端消费略有走弱，下游企业集中放高温假、采购意愿疲软。其中交割品牌企业继续执行前期订单，对整体订单量形成一定支撑。临近月末，市场对“金九”旺季预期增强，下游需求小幅回暖，但由于现货价格快速上涨，市场询盘活跃而实际成交有限。进入9月，市场需求持续攀升，多领域消费回暖带动再生铝厂订单稳步回升，但旺季实际表现仍有待验证。 供应方面， 8月再生铝合金行业开工率环比下降0.19个百分点至53.41%，同比上涨4.67%。行业开工率整体呈下行趋势，主要受原料供应紧张、新增订单不足、生产利润受压及政策调控等多重因素影响。其中安徽、江西等地因税收政策调整出现区域性停产或减产，河北、江西部分企业则因环保检查降低生产负荷；不过大型企业以及交割品牌企业订单相对饱满，产能利用率始终处于高位稳定运行状态，部分企业有小幅提升，整体开工率较去年同期显著增长。进入9月，随着季节性消费回暖，企业开工率有望回升，但仍面临地方退税政策不明朗加重市场观望、废铝采购困难以及原料成本高企等制约因素。长期来看，伴随终端车企进入年底冲量周期，第四季度再生铝行业开工率预计将延续回升趋势。 库存方面， 据SMM统计，当前再生铝合金主流消费地区的社库总量为3.7万吨，环比月初增加0.3万吨。受消费端持续疲软影响，8月铝合金锭出库不佳，叠加期现贸易商前期订单集中到货，社会库存仍处于累库阶段，但增速较7月有所收窄。厂库方面，由于原料供应不足、成本高企叠加企业减产，企业成品及原料库存仍保持低位运行。 进口方面， 海关数据显示：2025年7月未锻轧铝合金进口量6.92万吨，同比减少28.4%，环比减少10.6%。2025年1-7月累计进口61.15万吨，同比减少13.9%。7月进口量不足7万吨，创下自2021年2月以来的单月最低进口记录，主因前期ADC12内外价差长期处于倒挂区间。当前，海外ADC12报价小幅上涨至2490-2520美元/吨区间，受国内价格快速上涨及人民币汇率走高影响，进口即时亏损继续收窄至300元/吨附近，但仍处于亏损状态。受制于价格内弱外强及需求淡季影响，8月进口量将继续维持8万吨低位附近，9月后预计回升至8-10万吨区间。 综合来看，8月市场在成本强支撑与政策扰动下价格易涨难跌，但需求疲软及累库压力抑制上行空间。展望9月，成本高位、政策压力及低库存仍将支撑价格震荡偏强，若旺季需求如期释放及政策影响深化，价格可能突破当前区间，但需求复苏程度仍是关键制约因素，需重点关注政策落地进展、废铝供应恢复情况及终端需求边际变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月5日讯： 本周国产锌矿加工费小幅下调。SMM Zn50国产周度TC均价环比降低50元/金属吨至3850元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨2.5美元/干吨至96.25美元/干吨。 现货市场上，本周多个地区9月国产锌矿加工费基本敲定，其中国内部分地区冶炼厂加工费下调50-100元/金属吨不等，国产加工费下调态势初显。进口锌矿看，本周内外比价继续走差，进口锌矿亏损已扩大至超1500元/金属吨，矿贸易商观望情绪浓厚，市场整体锌矿报盘较乱，冶炼厂采购意愿同样不高，周内进口成交表现清淡。近期锌矿供应平稳运行，但锌价继续走低，使得国内矿山生产利润再受压缩，矿企对9月加工费上调意愿较低，加之目前国产锌矿价格优势更强，冶炼厂积极抢购国产锌矿，北方部分冶炼厂冬储阶段也临近开启，对锌矿需求表现旺盛，9月国内锌矿加工费出现小幅下调。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计42.89万吨，环比上周增加1.49万吨，其中黄埔港港口库存增长明显。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月5日讯： 本周宁波现货贴水继续收窄，环比上周上涨25元/吨。截至本周五，宁波现货对2510合约贴水25元/吨，对沪溢价升水40元/吨，周内对沪溢价持续扩大。随着市场货量逐渐消化，周初宁波市场出货贸易商不多，接着周中盘面显著下滑，下游积极逢低点价接货，现货成交表现较好，宁波现货升水接连走高，但周尾麒麟锌锭到货补充，现货升水上涨乏力，预计下周现货升水难有明显起色。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月5日讯：本周上海现货报价小幅上调，环比上周均价增加5元/吨左右。截至本周五，普通国产品牌对2510合约贴水20~10元/吨，高价品牌双燕对2510合约升水140元/吨。周内锌价下跌明显，下游企业积极逢低点价，现货成交环比转好，市场现货贴水随之收窄，但随后盘面跌势暂止，下游观望情绪再起，接货采买意愿不高，现货升水上涨乏力。下游订单未见显著转好下，预计下周上海升水维持震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月5日讯：本周天津地区现货升水小幅上行，环比上周上涨15元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2510合约报贴水30~70元/吨附近，高价品牌对2510合约报贴水10~20元/吨附近，津市对沪市贴水10元/吨附近。本周周初天津下游企业受限车限产等影响，企业减产或停产放假，天津市场较为安静，周尾锌价跳水下行至下游较为能接受位置，但由于前期点价锌锭大多未发货，下游部分逢低点价，整体采购情绪并不高，本周换月，贸易商整体出货升贴水小幅抬升。预计下周升水或将持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月5日讯：据SMM了解，截止本周四（9月4日），上海保税区库存为0.8万吨，较上周环比增加0.05万吨，保税区库存增加。周内进口窗口仍关闭，但前期锁价锌锭有所流入，保税区库存增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格