宏观方面 ，本周铜价整体先涨后跌，价格重心较上周抬升。美国7月非农就业意外减少2.3万人显著弱于预期；但CPI同比回落至3.4%、核心CPI降至2.5%，通胀基本符合市场预期，这缓解了市场对于通胀超预期的担忧。此外，美国7月PPI增速放缓幅度超预期，交易员降低9月份美联储加息的压注，最新概率为32%，伦铜触底回升。国内方面，中国人民银行表示将加大逆周期调节力度，及时谋划出台增量政策，加力扩大内需，对市场情绪形成一定支撑。地缘方面，美伊谈判及霍尔木兹海峡通航安排持续反复，各方围绕停火期限、安全航运路线及海峡控制权释放不同信号，中东局势仍存在较大不确定性，推动铜价维持高位波动。截至2026年8月14日北京时间上午9时整，周内伦铜最高触及14262美元/吨，随后最低触至13955美元/吨，较高点下跌307美元/吨，跌幅约2.15%；沪铜主力最低触及107130元/吨，随后最高升至108740元/吨，较低点上涨1610元/吨，涨幅约1.50%。 基本面方面 ，截至8月13日，SMM全国主流地区铜库存较上周一减少0.22万吨至11.67万吨，总库存较去年同期的12.56万吨减少0.89万吨。国内库存仍处于相对低位。供给端，周初台风天气一度影响华东地区货物流转；截至8月14日，沪铜2608合约持仓量为11615手，折合金属量5.8万吨；同期上期所铜注册仓单为2.72万吨，潜在交割量约为仓单数量的2.1倍。近月持仓仍明显高于当前注册仓单，叠加临近交割，推动隔月Back月差扩大推高持货商移仓成本，持货商出货换现意愿增强，带动现货流通货源增加。其中，好铜货源仍相对有限，非注册铜供应较为充裕，品牌间分化延续。进口方面，LME近端Back结构走扩，叠加进口比价转弱，下游采购意愿偏低，市场实盘成交冷清。需求端，传统消费淡季叠加铜价高企，下游仍以刚需采购为主，整体成交未见明显改善。再生铜方面，含税货源趋紧、票据成本上升，利废企业压价采购，精废价差维持高位。 展望下周 ，宏观方面，美国就业数据显著转弱，CPI及PPI显示通胀压力缓和，市场对9月加息的预期继续下降，国内增量政策预期也将持续利多铜价。若美国经济数据重新走强，美联储进一步释放鹰派信号，加息预期回升及美元走强将压低铜价。基本面方面，COMEX库存持续增加，LME库存及可交割库存继续下降，美国以外市场供应趋紧，对伦铜形成支撑。国内方面，2608合约交割结束后，近月持仓压力释放，Back月差将逐步收窄；国产铜产量及进口到货增加，叠加消费淡季和高铜价，沪铜上涨空间受限。短期基本面将主导内外盘分化，宏观预期主要为铜价提供底部支撑。总体来看，预计下周伦铜运行于13950-14150美元/吨，沪铜主力运行于107000-108500元/吨，伦铜支撑强于沪铜，预计伦铜上涨，沪铜将小幅跟涨，整体呈外强内弱走势。

       本周（8.07‑8.13）SMM黄铜棒样本企业周度开工率48.52%，环比-0.16个百分点，同比-1.25个百分点，延续下行态势 。再生黄铜原料紧张格局并未缓解，原料价格跟随铜价持续高企，样本企业原料库存天数3.49天，依旧处于低位，企业原料备货意愿谨慎。下游传统淡季延续，终端行业订单未见明显改善，仅维持按需少量补库模式，黄铜棒成品去库节奏偏慢，本周样本企业成品库存5.14天，环比小幅累积。受铜价不断走高影响，黄铜棒加工企业原料成本抬升，但产品传导存在滞后，企业利润持续被压缩，多数企业生产积极性受到抑制。分品类看，连铸棒订单延续疲弱态势，挤压棒订单虽相对尚可但难以支撑整体开工，黄铜棒生产被动收缩格局未改。        展望下周（8.14‑8.20），淡季行情难快速扭转，下游实质性订单回暖仍缺少驱动；同时铜价高位运行，再生黄铜原料供给偏紧的现状延续，高原料成本将持续挤压企业利润，压制生产意愿。 SMM预计下周黄铜棒样本企业开工率将继续小幅下行至48.46%，同比下滑1.37个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时为贴水420-贴水350/吨，均价贴水385元/吨，较上周四下降320元/吨。当前处于传统消费淡季，铜价高位运行叠加月差偏弱，终端采购意愿持续受抑，市场询盘寥寥，仅零星刚需成交。持货商主动让利出货，但终端接货乏力，部分贸易商观望交割行情，供需弱势格局推动贴水持续走扩。展望后市，高位铜价、淡季弱需求及偏弱月差的格局短期难改善，终端采购或持续低迷。预计下周华北电解铜现货交投清淡，贴水维持深度承压运行。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM8月13日讯：   原材料端，本周硫酸钴、硫酸镍价格振荡运行，碳酸锂价格振荡运行。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6450-6900元/锂点，价格环比上周四成交持续上行。而目前铁锂电池黑粉价格为5600-6050元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。主因多家铁锂修复企业生产活跃，他们主要采购铁锂极片，拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域市场。因此部分铁锂湿法企业改采铁锂电池黑粉，或者额外高价采买铁锂极片黑粉；三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为76-78%左右，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在79%左右；钴酸锂极片粉钴系数为75-77%，钴酸锂极片粉锂系数为73-75%，现阶段随着再生硫酸钴价格的持续下移，下游的钴酸锂湿法企业采买非常谨慎，市场成交清淡，且纯钴、高钴这类黑粉的系数延续钴锂分开计价，现阶段价格略低于三元端。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存63.6万吨，环比+5.0万吨，+8.5%。钢厂焦炭库存257.5万吨，环比-2.7万吨，-1.0%。港口焦炭库存125.0万吨，环比-1万吨，-0.8%。焦企焦煤库存216.4吨，环比+0.7万吨，+0.3%。

     本周（ 8.07-8.13 ）漆包线行业机台开机率环比下滑 0.67 个百分点至 69.67% ，周接单量环比回落 1.88% 。行业依旧处于传统需求淡季，终端刚需支撑偏弱，本周铜价整体维持高位运行，下游畏高观望情绪延续，采购备货意愿低迷，直接带动订单表现偏弱。订单持续走弱行业成品库存天数升至 10.62 天，库存压力进一步抬升。整体而言，淡季行情叠加高位铜价双重利空延续，企业持续收缩生产规避库存与成本风险。 SMM 预计下周漆包线行业机台开机率回落至 69.07% 。