》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时为贴水60-升水20/吨，均价贴水20元/吨，较上周五涨100元/吨。本周盘面窄幅震荡，下游采购观望情绪浓厚，仅维持刚需采购；市场可流通现货较为紧张，叠加各地现货价格普遍走高，持货商挺价心态坚定，低价出货意愿偏弱，持续推动现货贴水一路收窄。整体而言，本周市场整体交投表现平淡，成交活跃度偏弱。展望后市，短期终端需求难有明显改善，仍以刚需采购为主，且持货商挺价心态延续，预计华北现货贴水维持偏强运行。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（7月6日—7月9日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为73—87美元/吨，QP8月，均价为80美元/吨；仓单成交周均价格区间为74—85美元/吨，QP8月，均价为80美元/吨；EQ铜CIF提单为43—54美元/吨，QP8月，均价为49美元/吨。截至7月9日，LME铜对沪铜2607合约除汇沪伦比值为1.1406，进口盈利200.22元/吨附近，上期（亏损163.35元/吨），比价窗口打开。截至周四，伦铜近端Contango结构扩大，7月date与8月date之间调期费差为−42.98美元/吨。目前火法好铜仓单主流报盘在90—100美元/吨附近，提单主流报盘在90—100美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于50—60美元/吨附近。 本周洋山铜溢价呈现快速上行趋势，逻辑仍为——市场7月至8月到港量较少，本周持续表现供应货源紧张，给予持货商较强的捂货挺价情绪，市场报盘及成交重心明显抬升。比价方面，进口比价扭亏为盈，且因台风原因导致下游进行备货动作。不过因溢价快速走高，上下游间当前存在分歧。整体来看，本周可流通货源较少，供应紧张叠加比价打开是本轮溢价上行的核心驱动。 据SMM调研了解，截至本周四（7月9日），国内保税区铜库存环比上期（7月2日）减少约0.44万吨至3.53万吨。其中上海保税库存环比减少0.39万吨至3.19万吨，广东保税库存环比减少0.05万吨至0.34万吨。保税区库存连续第三周去化，与到港量收缩、可流通货源趋紧的整体逻辑一致；去化幅度较上周（去库0.13万吨）扩大，主因保税区补库较少。 展望后市，7、8月到港货源紧张的格局继续兑现，供给端对溢价的支撑大概率延续，叠加进口比价走高，远端转向BACK结构，预计将继续赋予持货商挺价信心，但需关注当前下游实际消费需求表现，是否能够承载溢价的持续走高。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM7月8日讯： 一、价格走势回顾：上半年ADC12价格均价24082元/吨，中枢明显上移 2026年上半年，SMM ADC12价格整体呈波动上行后高位震荡格局，H1均价24082元/吨，较2025年均价上涨3296元/吨，涨幅达15.8%。 分阶段来看： 第一阶段 | 1月-3月中旬：成本与宏观共振，价格加速上行 年初受A00铝价强势突破24,000元/吨带动，ADC12从年初23,100元/吨快速跟涨至1月底的24,550元/吨。2月春节前后成交转淡，价格回落至23,550-23,650元/吨区间盘整。元宵节后复产启动，叠加废铝成本高企及中东地缘冲突推升海外铝价， 3月中旬ADC12冲至上半年的最高点25,200元/吨。 第二阶段 | 3月下旬-5月：需求走弱，价格持续回调 3月下旬开始，终端需求恢复不及预期，价格从高位持续回落，4月末降至23,800元/吨。5月进入传统消费淡季后，下游采购更趋谨慎，叠加社会库存持续累积，5月7日触及23,500元/吨的H1次低点。 第三阶段 | 6月-7月初：成本托底，窄幅修复 6月在税票不足、废铝成本支撑及部分企业减产挺价下，价格企稳小幅反弹至24,200元/吨附近。截至7月8日，SMM ADC12报24,100元/吨。 二、成本端分析：废铝成本占比突破90%，行业利润逐步收窄 2026年以来，ADC12行业成本与利润呈现"成本高位运行、利润持续收窄"的特征 。年初，受原铝价格上涨及废铝采购成本攀升带动，行业理论生产成本快速抬升至24,000元/吨附近，同期ADC12价格快速上涨，单吨理论利润一度达800—900元；其后成本虽随铝价回调略有回落，但始终维持在23,000元/吨以上的高位，而利润则因终端需求持续走弱、ADC12价格回落、废铝及税负成本居高不下而快速压缩，二季度一度逼近盈亏平衡线，部分企业甚至出现阶段性亏损。二季度以来，"开票经济"等税票监管持续趋严，合规废铝供应偏紧、进口补充有限，废铝价格抗跌性较强，成本中枢难以明显下移，进一步挤压利润空间。进入6月，随着减产、供应收缩及ADC12价格韧性增强，利润有所修复，但仍仅维持在200—300元/吨的偏低水平。 1—6月理论总成本同比增加14.1个百分点至23,326元/吨，单吨理论利润约285元 。虽然6月后部分企业开始尝试增加A00原铝掺配比例，但更多是应对缺票及废铝采购困难的被动选择，尚不足以改变废铝主导成本的格局。 从上半年成本结构看，废铝成本约21,086元/吨，占比90.4%；铜成本851元/吨，占比3.6%；硅成本485元/吨，占比2.1%。其中，废铝与铜的成本占比持续提升，硅成本则延续回落态势。   三、供应端回顾：政策约束强化废铝紧缺，生产端持续降负荷运行 上半年，再生铝行业开工率呈季节性波动，但整体同比走弱。 年初开工情况良好，受春节较晚影响，企业生产正常，开工率录得53.9%，同比明显提升；2月受春节假期影响骤降至30.5%；节后3月快速修复至52.3%，但仍略低于去年同期。进入二季度，终端需求持续低迷、税票监管趋严、合规废铝采购困难、企业利润持续收窄等多重因素叠加，行业开工率自4月起连续回落，6月降至45.6%，创除春节月份外年内新低，同比降幅亦由4月的0.5个百分点扩大至6月的6.5个百分点，供应收缩进一步加剧。 SMM统计，2026年1-6月再生铝合金产量合计317万吨，同比下降8.6%，大幅低于年初预期。 四、需求端回顾：终端产销承压，淡季效应显著 需求方面，上半年再生铝市场整体表现偏弱。 一季度，春节假期导致终端复工延后、订单恢复不及预期，同时高价进一步抑制下游采购意愿，两者叠加使传统"金三"旺季成色不足——下游企业仅以刚需采购为主，价格向下传导不畅。二季度，汽车行业景气度走弱，终端消费疲软导致再生铝厂企业订单持续收缩。 中汽协数据显示，2026年1-5月，我国汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%， 其中新能源汽车产销虽分别增长2.5%和3.5%，新能源汽车渗透率提升至47.5%，但未能有效对冲传统燃油车需求下滑带来的影响。受政策调整、市场结构变化及宏观经济承压等因素影响，国内汽车市场同比走弱，“内需承压”成为上半年汽车行业的主旋律。相比之下，汽车出口保持较强韧性，1-5月累计出口424万辆，同比增长49%，一定程度上支撑了再生铝部分订单，但整体拉动作用有限。  摩托车行业需求稳中向好。据中国摩托车商会数据显示，1-5月摩托车产销量分别达到982.08万辆和981.81万辆，同比分别增长11.18%和11.04 %，受益于出口保持增长、内销逐步改善，行业运行总体平稳向好，对再生铝需求形成一定支撑。然而，由于汽车仍占再生铝合金消费的主要比重，其余领域的增量未能弥补汽车需求走弱带来的缺口。人形机器人、储能等新兴领域虽对再生铝需求有积极拉动作用，但当前应用规模有限，贡献度仍较微弱。 整体来看，上半年终端消费同比走弱，下游企业利润持续承压，对高价原料接受度有限，采购以刚需、小批量为主，追涨或逢低补库意愿不足，再生铝需求整体弱于预期，对价格向上驱动作用有限。 五、进出口情况：进口同比明显下滑，出口迎来爆发式增长 进口方面，2026年1-5月，我国未锻轧铝合金累计进口37.9万吨，同比下降18.6%，进口规模持续收缩。 上半年进口减量主要受内外价差长期倒挂影响。3月以来，中东地缘冲突推升LME铝价，海外ADC12报价一度升至3,400美元/吨以上高位，单吨进口亏损最高超过3,500元，进口窗口持续关闭。进入5月中旬后，海外价格随LME回落，国内价格重心稳步上移，进口亏损收窄至千元附近。但由于绝对亏损额仍然较高，进口盈利尚未恢复，海外货源对国内市场补充作用依然有限，预计3季度进口量仍将在低位运行，4季度有望抬升。 出口方面，2026年1-5月，我国未锻轧铝合金累计出口17.1万吨，同比大幅增长81.3%。上半年出口表现强劲 ，主要受中东地缘冲突导致海外供应缺口扩大，以及国内产品出口性价比提升的双重驱动，日韩、泰国等亚洲市场需求旺盛，进料加工和一般贸易出口均实现明显增长，4月出口量更创2022年7月以来单月新高。进入二季度后，随着海外供应逐步恢复、内外价差有所收窄，出口盈利空间开始受到挤压，出口增长动能边际放缓。预计下半年出口仍将维持相对高位，但绝对数量或较上半年小幅回落，后续仍需关注海外供应链修复进度及东南亚压铸市场需求变化。 六、下半年展望：成本托底、需求修复双线主导，行情高位震荡 展望2026年下半年，再生铝合金市场预计仍将围绕“成本托底、需求修复”两条主线运行，整体延续高成本、紧平衡格局。受上半年价格基数较高、宏观情绪转弱等因素影响，ADC12价格重心预计较上半年有所回落，但仍将维持历史相对高位。 成本端， 税票合规监管短期内难有明显放松，合规废铝供应仍将偏紧，进口窗口尚未完全打开，废铝价格预计继续保持较强抗跌性，行业成本中枢维持高位，为ADC12价格提供坚实底部支撑。 供应端， 行业开工率较上半年低点存在一定修复空间，但受废铝供应约束及政策因素影响，产量释放仍将受到限制，整体供应增量有限。与此同时，6月以来海外ADC12价格持续回落，内外价差逐步修复，若后续进口盈利窗口打开，海外资源有望逐步流入，对国内供应形成一定补充。 需求端， 三季度前期仍处传统消费淡季，下游采购预计维持刚需，市场以消化库存为主，价格延续区间震荡；进入三季度末至四季度，随着汽车等终端行业传统旺季启动，若订单出现实质性改善，ADC12价格重心有望阶段性上移；若需求恢复不及预期，则市场仍将维持供需双弱格局，高成本将继续限制价格下跌空间。 价差方面，2026年ADC12与A00价差运行逻辑由需求驱动逐步转向成本驱动。 上半年前期，价差主要围绕原铝价格波动反复震荡；二季度以来，受成本支撑，ADC12价格韧性明显强于A00，二者价差持续走扩并创历史同期高位。预计下半年，若废铝供应紧张和合规成本高企的格局未发生根本改善，ADC12相较A00的抗跌优势仍将延续，价差大概率维持高位运行；若后续税票政策得以改善、废铝供应宽松，则价差存在阶段性收窄的可能。 整体来看，下半年ADC12价格预计以高位区间震荡为主，供需紧平衡状态延续。后续需重点关注税票政策变化、废铝供应恢复节奏、进口窗口开启情况、汽车等终端需求兑现程度、铝价走势以及宏观情绪变化对市场的传导影响。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月8日讯： SMM获悉，本周华为910B2算力出租包年价格区域分化显著：内蒙古10000元/台/月，浙江14000元/台/月，京津冀17000元/台/月，高低价差达7000元，反映各区域电力成本与机房供需的结构性差异。 但价格下行未换来需求快速放量。910B2租赁面临去库存化压力，核心瓶颈在于英伟达CUDA生态多年积累的成熟性与广泛性，CANN架构在算子丰富度和开发者工具链层面仍存差距，下游迁移成本高、开发者观望情绪浓重。 市场并非对国产算力投下否定票——华为910C当前出租资源供应偏紧、寻货不易，恰恰证明算力市场相信的是实打实的计算性能与可用生态。价格是门槛，性能才是钥匙。 政策端，2027年底央企信创全替代目标日趋临近，"2+8+N"框架下需求确定性明确。近期国产GPU厂商华东区域加码铺货，某运营商亦计划四季度上线国产昇腾950千卡集群，供给端信号积极。

SMM7月8日讯： 首先回顾6月再生铝合金价格走势： 期货市场， 6月，铸造铝合金主力合约整体先抑后扬。月初于23,300元/吨一线窄幅震荡，中旬一度反弹至23,705元/吨，随后受有色板块情绪偏空拖累，价格快速回落，月底最低下探至22,315元/吨。进入7月，前期跌势逐步修复，叠加成本支撑显现，盘面连续反弹，重回23,000元/吨上方，并逐步逼近60日均线。 现货市场， 6月ADC12整体先强后稳，月末小幅回落，价格重心高于5月。月初连续上涨至24,200元/吨后转入高位窄幅震荡；下旬价格转弱，但跌幅明显小于原铝，与A00价差迅速扩大至1,000元/吨以上，创同期历史新高。进入7月，价格保持韧性， 截至7月8日，SMM ADC12报24,100元/吨，较6月初累计上涨400元/吨。 近 年A00与ADC12价格走势及价差情况：   成本方面，SMM最新数据显示，2026年6月ADC12行业理论总成本环比抬升0.5个百分点至23,419元/吨；1-6月理论总成本较2025年同期增加14.1个百分点至23,326元/吨，行业单吨理论利润约为285元。 分项来看，废铝成本约21,086元/吨，占比90.4%；铜成本851元/吨，占比3.6%；硅成本485元/吨，占比2.1%。其中，废铝与铜的成本占比持续提升，硅成本则延续回落态势。 6月以来，“开票经济”审查力度不减且覆盖范围持续扩大，多地暂停反向开票，进项发票紧缺加剧，企业税负与合规成本显著抬升，行业生产成本持续承压。下旬沪铝加速下行虽带动废铝价格边际松动，但废铝整体抗跌，价格回落进一步挤压供应商利润空间，惜售情绪升温，成本端底部支撑逻辑未破。 进入7月，精废价差收窄至近年新低，部分企业开始尝试采购原铝以缓解废铝采购压力，但尚未形成行业性替代趋势。此举本质上是对合规废铝紧缺的被动应对，而非A00已具备明显成本优势。若废铝持续偏紧且铝价进一步回落，不排除企业继续提高原铝掺配比例。 全国ADC12理论盈亏走势： 需求方面， 6月传统消费淡季特征进一步显现：汽车行业产销放缓，压铸企业订单承压，再生铝需求持续偏弱；摩托车等领域需求相对平稳，部分出口订单受益于内外价差改善略有增量，但整体有限，订单仍呈收缩态势。进入7月，淡季叠加终端高温假影响，需求端依旧乏力，继续压制价格上行空间。 供应方面，6月再生铝合金行业开工率为45.6%，环比下滑1.0个百分点，同比回落6.5个百分点，产量降至除春节月份外的年内最低水平。 6月开工率延续下降，主因原料紧缺与需求不足。因5月产量已出现较大降幅，6月继续下探空间有限，环比跌幅有所收窄；而同比跌幅较大，主因去年同期铸造铝合金期货新上市，期现商集中入市在淡季低位采购铝合金锭，推高了再生铝厂产量基数。进入7月，需求淡季延续且政策面约束仍在，但前期行业产量已大幅收缩，继续下滑空间有限。同时，A00与ADC12价差显著走扩，越来越多企业考虑增加原铝采购以应对缺票及废铝难买问题来保供，尽管整体替代规模有限，但预计对生产企业开工形成一定提振，开工率存在小幅回升的可能。 社会库存： 6月市场由此前持续累库转为连续去库。供应端持续收缩，叠加基差走扩下贸易商积极出货、下游刚需采购及厂家回购需求同步释放，共同推动社会库存连续五周下降，由月初6.3万吨降至7月初4.4万吨，累计降幅逼近30%，去库速度逐步加快。展望7月，票源约束与供应偏紧格局短期难以缓解，社会库存预计延续去化，对现货价格仍存支撑；但终端需求尚处传统淡季，库存进一步大幅去化的空间相对有限。 进出口方面， 2026年5月未锻轧铝合金进口量6.5万吨，同比减少33.5%，环比减少12.1%。2026年1-5月累计进口37.9万吨，同比减少18.6%。2026年5月未锻轧铝合金出口量6.0万吨，同比飙升148.7%，环比增加29.9%。2026年1-5月累计出口17.1万吨，同比增加81.3%。 进口方面， 近期海外价格震荡回落，目前报价集中在3,080-3,190美元/吨，单吨进口亏损已收窄至千元附近。尽管倒挂压力有所缓解，但绝对亏损额依然偏高，预计6月进口量将继续在6万吨附近的低位承压。 出口方面， 近期出口盈利空间承压，预计短期内出口总量虽仍将维持在相对高位，但绝对数量面临小幅回落。 展望7月，再生铝合金市场预计延续“成本托底、需求压制”格局，ADC12价格维持区间窄幅震荡，预计运行区间在23,500-24,500元/吨。 下方支撑来自三方面：一是税票政策短期难以松动，废铝原料抗跌性强、合规成本居高不下，成本端底部支撑坚实；二是行业开工率与社会库存均已降至年内低位，现货流通量偏紧；三是进口窗口持续关闭，海外货源补充有限。上方压力则主要来自需求端——7月仍处传统消费淡季，汽车等终端订单恢复乏力，下游缺乏追涨或补库动力，难以形成有效上行驱动。综合来看，ADC12价格下探空间有限，向上突破亦缺乏需求配合，整体仍以窄幅整理为主。 价差方面，当前ADC12与A00价差已走扩至千元以上，考虑到废铝成本支撑逻辑短期难改，而原铝受宏观面扰动更大，ADC12相对A00的抗跌性将延续，二者价差有望维持高位运行。后续重点关注三大变量：一是废铝供应恢复节奏及税票政策变化对成本端的边际影响，二是下半年旺季启动前下游订单能否出现实质性改善信号，三是沪铝方向性波动对市场情绪的传导。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       一、上半年行业复盘：开工走势前高后低，结构性分化为核心主线       2026年上半年，国内漆包线行业整体呈现“节后反弹冲高、二季度稳步回落”的阶段性走势，行业运行特征高度聚焦结构性分化。年初受春节停工、高位铜价双重压制，行业整体开工负荷偏低；3月依托铜价阶段性回调与传统消费旺季共振，企业集中复工复产，行业开工率攀升至上半年峰值。进入二季度，行业步入季节性淡季，叠加终端需求分化持续加剧，整体开工率稳步回落，但全年整体开工水平仍优于去年同期，行业整体韧性凸显。        铜价宽幅波动是上半年影响漆包线行业生产、订单节奏的核心变量，市场形成典型的铜价与订单跷跷板联动格局。 3月铜价阶段性下行，有效缓解下游采购成本压力，终端企业逢低集中补库，前期积压订单集中释放，带动行业开工率、新增订单同步走高。二季度国内铜价持续高位震荡，大幅抬高行业原材料采购成本，下游终端企业观望情绪升温，补库意愿大幅收缩，订单投放节奏持续放缓。叠加二季度季节性淡季属性，高位铜价进一步放大行业订单回落压力，成为制约二季度行业景气度的核心因素。        终端需求呈现显著冰火两重天格局，新旧赛道分化态势凸显。新能源汽车、电力变压器、工业电机、AI算力设备、两轮新能源车等高端新兴赛道需求刚性稳健，成为托举行业景气的核心压舱石。 春节复工后，聚焦上述领域的头部企业开工率快速回升至90%以上，部分细分赛道出现货源紧张、供不应求的局面，全程支撑行业整体开工底线。反观 传统家电赛道，需求走势大幅走弱、波动加剧，其中空调终端市场呈现“旺季提前透支、淡季快速降温”特征 ，3月曾短期拉动行业开工上行，二季度提前进入需求淡季，家电配套漆包线订单同比下滑超20%，相关企业被迫减产去库存，成为拖累行业整体景气度的主要短板。        二、出口市场亮眼：总量创新高，新兴市场实现突破性增长       上半年国内铜漆包线出口延续高景气走势，出口韧性持续释放，总量创下历史同期新高。数据显示，1-5月国内铜漆包线累计出口量达61416吨，同比增长7.13%；其中5月单月出口量13905吨，刷新历年同期单月出口纪录，海外市场需求成为行业重要增长极。        从出口结构来看，传统核心市场基本盘稳固，越南、日本、泰国稳居国内漆包线出口前三大目的地，三者合计出口占比达32%，海外传统需求基本盘稳定。上半年出口最大亮点来自新兴市场的爆发式增长，土耳其市场异军突起，成为行业增量核心亮点：1-2月对土耳其出口同比暴涨645.6%，4月同比增幅维持544.3%的高位，5月虽有所回落但仍高达312.1%，目前土耳其已跃升为我国漆包线第四大出口目的地。同时，墨西哥、美国等海外市场需求持续修复，出口增速转正。当前我国漆包线出口覆盖全球130余个国家和地区，全球化布局成效显著，出口整体增长动能充足。       三、下半年行情展望：总量平稳运行，结构分化延续，刚需托底态势不变         综合行业供需、原材料及终端需求走势， 预计2026年下半年漆包线行业将延续总量平稳、结构分化的核心格局，整体呈现“传统赛道淡季承压、新兴赛道刚性托底、铜价主导行情波动”的运行特征。         从压力端来看， 传统赛道淡季效应凸显，需求修复乏力。 家电行业需求走弱的态势短期难以逆转，传统工业电机等成熟赛道无新增刚需增量，下半年行业整体传统订单仍将面临阶段性承压。同时，铜价的高位波动仍将持续影响行业采购、生产及补库节奏，成为行业行情波动的主要不确定性因素。 从支撑端来看， 三大核心动能将持续托举行业景气底线。 其一，新能源汽车、电力变压器两大核心赛道需求持续稳健，刚需属性突出，为行业生产和订单提供坚实底部支撑；其二，AI算力基础设施建设提速，数据中心、算力设备配套铜材需求持续释放，成为漆包线行业全新增量赛道；其三，出口市场增长势能延续，上半年7.13%的出口同比增速为全年出口增长奠定良好基础，土耳其等新兴市场持续放量、海外电力基建需求稳步提升，将持续带动漆包线出口增量。        整体而言， 2026年下半年漆包线行业将在传统淡季压力与新兴赛道韧性的双向制衡中平稳运行。新能源汽车、电力变压器、AI算力、海外出口将持续充当行业“稳定器”，而铜价边际波动、家电终端需求修复情况，将是下半年决定行业开工率、企业盈利及行情走势的两大关键变量。                

SMM7月7日讯： 2026年6月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 据SMM调研统计，2026年6月再生铝行业开工率环比5月下滑0.9百分点至33.3%，同比下滑7.6个百分点。 6月行业开工率延续下行，降至除春节因素影响外的年内最低水平，主要受原料供应偏紧与终端需求疲弱双重压制。 原料端来看， 6月以来，“开票经济”监管力度未见放松，且覆盖范围持续扩大，多地暂停反向开票，进项发票紧缺问题进一步加剧，企业税负及合规成本明显抬升，生产经营压力持续增加。与此同时，下旬沪铝价格加速回落，虽然带动废铝价格边际松动，但废铝整体表现抗跌，价格调整幅度有限，供应商利润空间进一步受到挤压，惜售情绪有所升温。在“缺票”与“缺料”并存的背景下，企业原料采购难度依然较高，对产量释放形成持续制约。 需求端方面， 6月传统消费淡季特征进一步显现，汽车行业产销放缓，压制压铸企业订单表现，再生铝需求持续承压；摩托车等领域需求相对平稳，部分出口订单受益于内外价差改善略有增长，但增量有限，整体订单仍呈收缩态势，企业新增生产动力不足，开工率继续承压。 不过，由于5月行业产量已出现较大幅度收缩，6月进一步减产空间有限， 因此开工率环比降幅较上月有所收窄。同比来看，降幅则明显扩大 ，主要是去年同期受铸造铝合金期货上市影响，期现贸易商积极参与采购，在淡季集中补库，带动再生铝企业生产积极性提升，形成了较高的同期基数。 展望7月，行业仍将面临需求淡季延续及票据监管趋严等因素制约，但经过连续两个月减产后，企业进一步压缩产量的空间已较为有限。同时，近期A00原铝与ADC12价差持续扩大，部分企业开始尝试增加原铝采购，以缓解废铝采购困难及票据紧张问题，保障正常生产。虽然原铝替代废铝的整体规模预计仍较有限，但有望在一定程度上改善企业原料供应状况，对行业开工形成边际支撑，预计7月再生铝行业开工率存在小幅回升的可能。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共涉及产能1311万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库

  2026年上半年铜杆受铜价高位波动、再生供给受限，铜杆行业分化显著：铜价阶段性回调带动精铜杆开工同比明显提升，再生铜受合规政策约束产出持续受限，推动行业开工与加工费走出前高后低走势；下游线缆、漆包线开工随细分需求冷暖不一；与此同时海外电力基建与能源转型催生大量刚性采购需求，国内铜杆线出口实现近乎翻倍的爆发式增长。展望下半年高铜价、产能过剩问题延续，精铜杆与再生铜杆差距将持续拉大。 （一）铜价波动叠加再生供给不足3月精铜杆开工同比显著抬升 从上半年电解铜价格走势能够清晰看到，2026年铜价全年运行中枢大幅高于2025年同期，自去年起铜价整体保持震荡上行趋势，下游线缆企业逐步适应高位原料成本，价格接受度持续提升。今年3月铜价迎来一轮明显回调，叠加再生铜杆开工长期低位，市场需求只能集中流向精铜杆，前期被高价压制的采购需求集中释放；反观2025年同期铜价正处于持续冲高通道，下游备货意愿偏弱，多重因素推动今年3月精铜杆开工率同比提升5.41个百分点。 （二）合规约束压制再生铜产出精铜杆开工及加工费先升后降 再生铜行业合规政策持续落地，含税废铜货源流通受限，精废价差波动剧烈，再生铜杆成本优势阶段性消失，再生产能难以充分释放，仅头部合规企业维持稳定生产，开工率长期维持低位，需求转向精铜杆方面，带动铜杆企业开工呈现前高后低，1-3月受下游线缆两网集中备货带动开工维持75%以上，带动铜杆加工费同比走高，4-6月铜价再度冲高压制下游备货意愿，铜杆加工费自高位逐步回落，行业平均开工回落至60%-65%区间，不少中小加工厂订单不足，出现阶段性减产情况。 （三）铜线缆、漆包线呈现阶段性开工行情，下游需求冷暖分化明显 2026年上半年，铜线缆与漆包线行业均经历"节后快速修复、旺季冲高、后续逐月回落"的开工节奏。铜线缆月度开工率从春节周度低点修复至4月峰值后，5-6月震荡企稳，电网"十五五"开局投资和出口构成核心支撑，建筑地产类订单持续拖累。漆包线月度开工率从春节季节性触底后于3月冲高至年内峰值，但因家电需求二季度超预期转弱，Q2开工率逐月走低，新能源、工业电机及出口领域起到托底作用。两行业共同面临高铜价压制下游采购意愿、脉冲式需求释放导致排产节奏频繁波动的挑战。 （四）多重利好共振，2026上半年铜杆线出口迎来爆发式增长 2026年上半年，国内铜杆线出口延续强劲增长态势，成为铜加工行业中表现最为突出的板块。从出口节奏来看，上半年整体呈"逐月攀升后高位企稳"的运行特征，一季度在春节假期影响下仍保持环比连续增长，二季度受积压订单集中释放和海外需求持续旺盛共同推动，月度出口量持续走高并维持高位，1-5月国内铜杆线累计出口13.4万吨，同比大幅增长97.93%。出口市场高度集中于东南亚、中东及南亚地区，泰国、马来西亚、越南、沙特等国家的电力基建升级、新能源项目建设和制造业转移形成对铜杆线的刚性进口需求。贸易结构上，进料加工是主流出口模式，占比超五成，来料加工为辅，伴随出口退税政策调整，国内出口企业已全面切换加工贸易渠道，相关业务运营模式发展成熟。 （五）高铜价与产能过剩并存，精再生铜杆格局持续走分化 展望2026年下半年，铜杆行业仍将在高铜价持续压制、产能过剩深化、出口高景气延续的复杂格局中运行，精铜杆与再生铜杆分化进一步拉大。精铜杆企业同时承受原料成本高企、新增订单不足双重压力，前期存量订单逐步交付完毕，叠加海外市场步入阶段性消费淡季，行业开工率存在环比回落可能，但行业产能过剩的核心矛盾仍存，加工费整体维持偏弱运行。再生铜杆端开工率难有趋势性抬升，精废铜杆价差持续收窄致使其替代优势基本消失，市场份额将继续向精铜杆集中。需求持续转向精铜杆。需求端电网、新能源、算力线缆提供稳定刚需，地产、家电需求偏弱，整体增量有限。出口方面国内企业持续深耕东南亚、中东市场，但海外本土产能扩张与高基数会拖累后续增速。整体来看，行业多重矛盾并存，精铜杆行业仍需依靠拓展内需、外需通道。