2025年10月白银产量环比9月下滑约3.55%。分省份看，10月河南、云南、山东、浙江是主要银锭供应地区。10月尽管部分铅冶炼厂检修对银锭供应产生影响，但冶炼厂贵金属生产积极性较高，铅冶炼厂银锭副产品产量并未明显下滑。10月银锭供应减量主要来自铜冶炼厂检修及个别冶炼厂盘点影响。另外，11月广西、甘肃、内蒙古等地铅锌冶炼厂提及原料品味等原因可能下调产量预期。 冶炼厂库存方面，9月底以来多家冶炼厂因出口窗口打开、加工贸易集中出口等原因，大幅上调了出口供应比例。多家冶炼厂仅保障国内长协订单最低供应量，海外逼仓行情传导至国内市场，10月底冶炼厂库存纷纷售罄，与9月底相比，冶炼厂库存下滑接近50%。国内现货市场出现连续多日银锭升水30-50元/吨极端报价，据SMM了解，部分厂家11月上旬仍无国内散单供应计划，但预期随着伦敦市场流动性问题缓和、出口盈利下滑后，国内流通货源或渐转宽松。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM10月31日讯： 本周国产锌精矿加工费继续下调，周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比降低400元/金属吨至2850元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降7.71美元/干吨至102.54美元/干吨。 现货市场上，月底正值冶炼厂与矿山锌矿加工费谈判高峰期，冶炼厂抢购国产锌矿情绪持续下，带动多地加工费继续走跌。进口锌矿看，贸易商报盘加工费继续下调，两位数报盘数量增多，近期听闻Gamsberg锌矿低于110美元/干吨成交，年底装期，普通锌矿报盘于80-100美元/干吨附近，进口锌矿加工费跌势持续。此外，受内外比价低影响，进口锌矿较国产锌矿贵超2000元/金属吨，加上企业看跌后续加工费，近期港口矿贸易商报价意愿差，市场鲜少听闻港口人民币锌矿报价。 10月27日，澳大利亚新南威尔士州科巴（Cobar）地区的 Endeavor银、锌、铅矿发生爆炸事故，造成两名工人死亡、另一人受伤。这是自2015年以来澳大利亚首次发生致命矿山爆炸事故。事故发生后，紧急救援人员迅速赶赴现场。警方表示，遇难者为一名60多岁的男性和一名20多岁的女性，另一名20多岁的女性受轻伤并受到惊吓，已被空运至医院救治。遇难者身份尚未公布。该矿由 Polymetals Resources 持有，事故发生后公司已暂停作业，并申请为期两天的股票交易停牌以配合调查。Endeavor矿2020年进入维护停产状态，Polymetals于2023年收购该矿并计划重启生产，2025年2季度该矿复产后已有精矿产出。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计32.33万实物吨，环比上周降低6.81万实物吨，其中连云港和防城港库存贡献主要减量。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM10月31日讯：本周上海现货报价一路走高，环比上周均价上涨10元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2511合约升水20~30元/吨，高价品牌双燕对2511合约升水70~80元/吨。周内上海市场锌锭现货量不多，贸易商挺价情绪再起，致本周现货升水报价不断攀升，但同时周内盘面不断走强，下游企业畏高情绪持续谨慎采买，并且采购更倾向于低价厂提送到锌锭，周内整体成交表现一般，预计下周现货升水维持震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM10月31日讯： 本周宁波现货升水高位运行，较上周均价环比上涨5元/吨。截至本周五，宁波现货对2511合约升水40元/吨，对沪溢价升水70元/吨，周内对沪溢价小幅缩窄。周内锌锭陆续到货宁波市场，但到货多为前期预售锌锭，市场实际现货流通量依旧不多，贸易商现货升水报价维持高位，周内下游企业采买按需，随着后续锌锭到货补充，预计下周现货升水或有所回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

        据了解，截至10月30日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.86万吨，较上周增加0.71万吨。 本周华东地区铅冶炼企业进入检修，而华北地区铅冶炼企业逐步复产，增减相抵后产量仍有小降。而因10月下旬铅价大幅上涨，月末时段中大型铅蓄电池企业集中减停产，铅消费明显走弱，铅冶炼企业厂库库存逐步累增，同时现货市场从上周的升水交易转向贴水（对SMM1#铅）交易。另考虑到近期铅期现价差扩大，部分持货商有意交仓，后续我们需要关注交仓带来的铅锭库存转移的可能性。  

本周（2025年10月24日-2025年10月30日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率67.17%，较上周下滑0.40个百分比。具体来看，河南地区一家小型冶炼厂因进行停产检修导致产量略有减少；云南地区某尚未达到满产状态的冶炼厂小幅增加了产量；而湖南地区的冶炼厂开工情况与上周相比没有显著变化，依旧未实现满负荷生产。其他地区方面，华北地区此前处于检修状态但已恢复生产的冶炼厂本周产能已恢复正常水平；华东地区一家冶炼厂预计将在下周开始检修并减少产量，另一家原本计划于第四季度进行停产检修的工厂则将检修时间调整到了11月下旬。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

         下周，宏观经济数据主要是美国10月ADP就业人数、美国10月失业率和美国10月季调后非农就业人口等数据将公布。本周中美元首会晤，双方达成了“贸易休战”，美国财长贝森特表示，中美贸易协定最早将于下周进行签署。另美国参议院投票通过终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策的决议。此外，中国有色工业协会建议：对铜、铅、锌等大宗金属考虑设立产能天花板，严控新增产能。宏观政策利好消息频出，后续关注具体政策公布以及对铅产业链的长期影响。 伦铅方面，海外市场铅锭呈去库状态，LME铅库存再次周降万余吨，同时LME0-3贴水收窄至-33.99美元/吨。同时，美联储如期降息25个基点，中美经贸团队达产共识，宏观条件向好，提振铅价录得八连阳。下周宏观面利好或继续发酵，但中国铅锭进口窗口收窄，海外铅锭向中国转移的预期下降，预计伦铅将运行于1990-2045美元/吨。 国内沪铅方面，铅下游企业减停产尚未完全结束，铅消费改善有限，同时再生铅与原生铅企业生产增减并存，再生铅增量将高于原生铅，或使后续铅锭累库预期加剧，拖累铅价走弱。同时宏观利好依然有效，缓和市场悲观情绪，预计下周沪铅主力将合约运行于17200-17550元/吨。 现货价格预测：17100-17300元/吨。原生铅方面，虽有铅冶炼企业检修，但多家企业厂库库存累增，现货流通货源增加，现货贴水交易占比或增多。再生铅方面，以安徽为代表的冶炼企业陆续复产，整体供应增量，叠加进口铅补充，再生铅贴水或进一步扩大。铅消费方面，随着部分下游企业减停产结束，生产企业将恢复刚需采购，但终端消费预期不旺，后续下游企业将相对谨慎。    

        近期，铅蓄电池市场终端消费尚无明显好转，尤其因铅内外价差，电池出口受阻，国内市场亦是因铅价上涨，铅蓄电池企业的成本压力上升，部分企业出现减停产动作，故本周铅现货交易明显缩水。另电池批发市场，电动自行车蓄电池方面因铅价上涨，部分经销商渲染涨价氛围，计划上调电池售价，但实际销售价并未跟涨；汽车蓄电池方面售价保持平稳。

SMM10月31日讯：本周沪伦比值持续在7.3附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看， LME低库存对价格形成支撑，推动伦锌再度上冲；随后市场乐观情绪有所降温，美联储虽如期降息25个基点，但主席表示12月是否降息尚不确定，加之中美釜山会晤结果未能超出市场期待，伦锌承压下行。国内方面，中国有色金属工业协会对于“反内卷”提出具体建议，积极消息再度提振市场积极情绪，沪锌小幅跳空高开；但会晤结果基本符合预期叠加在国内供强需弱的基本面下沪锌支撑不足，未能维持涨势并不断下行。持续外强内弱情况下，沪伦比值稳定在较低位置。预计下周，沪伦比值或将继续持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格