SMM9月12日讯：本周镀锌开工率录得56.06%，较上周上涨5.98个百分点。在原料库存方面，前期点价锌锭陆续提货发货，叠加大厂长单到货，锌锭库存小幅增加。周度开工率增加主要是受限产限车影响的北方企业逐渐恢复开工，且多为镀锌管企，前期积累的订单逐渐走货，成品小幅去库，虽进入传统消费旺季，但北方整体消费并不理想，下游企业虽下周排产虽增加，对于后期消费没有太多信心，期待国庆节前终端备库带来的订单。华东地区整体消费尚可，铁塔订单由于天气转好逐渐释放量，部分企业铁塔订单可延续至年底，但护栏、灯杆、型材等结构件订单仍然较差，较8月有所好转，但弱于同期，预计下周开工率小幅回升至56.83%。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月12日讯：本周天津地区现货升水小幅下行，环比上周降低5元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2510合约报贴水30~80元/吨附近，高价品牌对2510合约报贴水20~30元/吨附近，津市对沪市贴水20元/吨附近。本周天津下游陆续复产，前期受限车影响的锌锭陆续提货到货，而天津整体消费仍然偏弱，整体采买情绪并不高，而贸易商为出货小幅下调升水，部分贸易商出货不畅等待交割。预计下周交割过后仓单释放升水或将继续下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                              9月12日SMM进口铜精矿指数（周）报-41.3美元/干吨，较上一期的-40.85美元/干吨减少0.45美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内某大型矿企于9月8日开始招标，并于9月10日截标，本周五招标结果出炉，某冶炼厂以-40美元低位的价格中标1万吨标准干净矿，装期为11月，QP为M+3。Las Bambas招标结果出炉，某贸易商以-90美元中高位中标1万吨Las Bambas，装期为2025年Q4，某贸易商以-100美元中位的价格中标4万吨Las Bambas，装期为2026年上半年。Codelco招标结果出炉，某贸易商以-100美元中位的价格中标2万吨，装期为2026年。某贸易商以-40美元低位的价格向冶炼厂出售3万吨打包矿，装期为Q4，QP为M+5。        巴拿马正准备与First Quantum Minerals就其已关停的Cobre Panamá铜矿可能重启的事宜展开谈判，商谈有望于今年年底或 2026 年初启动。        Freeport 发布公告称，当地时间9月8日周一晚10时，印度尼西亚中巴布亚省Grasberg崩落式地下矿山的一个生产区域发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿井内部分区域通道中断，正在从事矿山开发作业的七名承包商员工受困。目前已确定受困人员位置且其身体状况良好，救援队伍正在清理通道以确保安全快速撤离，同时已启动各项支援保障措施。矿区所有其他人员经确认均处于安全状态。为优先保障七名承包商员工的安全撤离，Grasberg矿区已暂停全部采矿作业。（SMM原先预计2025年Grasberg铜产量为75万金属吨）        2025年8月中国进口铜矿砂及其精矿275.9万实物吨，同比增加7.2%，环比增加7.8%；1-8月中国累计进口铜矿砂及其精矿2005.4万实物吨，累计同比增加7.9%。        Anglo American已与Teck Resources达成并购协议，将新设合并成一家具有全球影响性的关键矿产企业（Anglo Teck）。Anglo American股东将拥有62.4% Anglo Teck的股份，Teck Resources股东将拥有37.6% Anglo Teck的股份。为使合并满足常规的交割和监管条件，预计将于12-18个月内完成合并。这两家矿企旗下相邻的Collahuasi和QB铜矿会产生协同效应，导致潜在额外年铜产量增加17.5万金属吨。Anglo Teck将拥有业内领先的多个生产运营项目，包括6个世界级铜矿资产、优质的高品位铁矿石和锌矿业务。        SMM十港铜精矿库存9月12日为69.27万实物吨，较上一期增加0.44万实物吨，主要增量来自于青岛港和防城港，本周青岛港和防城港铜精矿库存各环比增加2万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

本周铜价整体维持高位震荡，宏观面宽松预期与基本面消费不足形成拉锯。美国8月非农就业大幅不及预期，失业率创四年新高，就业修订更显示劳动力市场明显疲软，推动市场强化美联储9月降息押注。PPI远低于预期、CPI虽小幅回升但核心稳定，叠加初请失业金人数创高位，使降息预期偏向年内三次，美元承压回落，为铜价提供持续支撑。与此同时，特朗普施压美联储加快宽松步伐，进一步强化市场情绪。地缘方面，俄乌冲突、中东紧张与欧美制裁动态维持风险溢价。本周伦铜大幅上行，周内突破10000美元关口。沪铜亦上行至80000元/吨上方。 基本面方面，本周因铜价冲高终端消费明显变弱，9月预期旺季未能表现。铜材开工率均未达预期。供应端口上770号文的影响仍集中体现在江西地区，其他地区废铜开工率有所回升。本周现货升水持续下行，但在平水附近表现出较强韧性。市场对第四季度升水仍持上行预期。但当前消费难有支撑，且进口铜持续到货冲击升水，短期内升水易跌难涨。 展望下周，美联储9月降息基本已经确定，市场预期已经基本充分交易，地缘政治扰动或成为伦铜上方压力。预计伦铜波动于9900-10100美元/吨，沪铜波动于79500-81000元/吨。现货方面，下周为沪期铜2509合约最后交易日，好铜流动性仍然趋紧，而进口到货量相较8月底将减少，供需双弱下现货升水预计小幅下行，价差相较上周将收窄。预计现货对沪铜2509合约在升水20元/吨-升水180元/吨。

SMM9月12日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3850元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨2.5美元/干吨至98.75美元/干吨。 现货市场上，随着内外比价进一步走差，国产锌矿价格优势更强，冶炼厂积极抢购国产矿，本周部分地区锌矿加工费继续小幅下调。而进口锌矿周内报盘及成交依旧寡淡，近期听闻国内冶炼厂与贸易商成交了港口自提的Dugald River锌矿，成交TC为100美元/干吨，进口锌矿加工费继续走高。此外，近期听闻有Dugald River锌矿招标，招标矿量1万吨，12月/1月装期，SMM将持续关注后续招标结果。 9月9日，中国锌原料联合谈判小组（CZSPT）在广西崇左召开最新一期季度会议。小组成员就国内外锌精矿市场现状及未来走势进行了深入交流与探讨，并共同商议下一阶段国内外市场加工费的预期参考区间，会议上CZSPT发布2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为：120美元/干吨（平均值）至140美元/干吨（平均值）。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计44.55万吨，环比上周增加1.66万吨，其中连云港港口库存增长明显。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月12日讯： 本周宁波现货贴水小幅收窄，环比上周上涨5元/吨。截至本周五，宁波现货对2510合约贴水25元/吨，对沪溢价升水40元/吨，周内对沪溢价维持震荡。周末长单锌锭到货补充，周初市场出货贸易商较多，现货报价基本持稳，但随着锌锭货量逐渐消化，贸易商现货报价有所减少，现货升水出现小幅抬升，但周内盘面维持震荡运行，下游多按需采购接货，整体现货交投表现平淡。下游订单未见改善下，预计下周升水维持震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月12日讯：本周上海现货报价持稳运行，环比上周均价基本持平。截至本周五，普通国产品牌对2510合约贴水20元/吨，高价品牌双燕对2510合约升水90元/吨。周内锌价维持震荡，下游企业采购谨慎，依旧维持按需，市场贸易商出货不畅，周内上海锌锭库存环比累增，现货升水上涨乏力，周内基本维持低位运行，预计下周上海现货报价持续偏弱震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（9月8日-9月12日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 55.2-66 美元/吨，QP10月，均价为 60.6 美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨，仓单 53 到 62.2 美元/吨，QP9月，均价为 57.6 美元/吨，周环比上涨 1.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 26-32.8 美元/吨，QP10月，均价为 29.4 美元/吨，周环比上升 0.3 美元/吨。截至9月12日，LME铜对沪铜2509合约沪伦比值为 8.0123 ，进口盈亏 -400 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Sep为Contango 61.3美元/吨；9月date与10月date调期费差约为Contango27美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格61美元/吨，主流火法与国产仓单54-60美元/吨，湿法仓单50-54美元/吨；好铜提单实盘价格60-64美元/吨，主流火法与国产提单54-60美元/吨左右，湿法提单54-58美元/吨；CIF提单EQ铜24- 30美元/吨，均价为27美元/吨。 本周伦铜大幅上行，进口比价逐日恶化，美金铜市场表现冷清，仅周初有少量成交，至周尾持货商报盘不断下调，但买方仍兴致缺缺。实际成交中心也出现下调。但另一方面非洲地区电力问题减产明显，长单谈判提前启动且竞争激烈，10月预计到港量大幅减少。故贸易商短期多持观望态度。展望下周，国内9月消费仍未有抬头迹象，比价亦无打开趋势。若铜价维持高位，贸易商仍将维持不活跃状态。预计洋山铜溢价上行艰难。 据SMM调研了解，本周四（9月11日）国内保税区铜库存环比上期（9月4日）减少0.04万吨至7.27万吨。其中上海保税库存环比持平至6.52万吨；广东保税库存环比减少0.04万吨至0.75万吨。本周保税区库存进少量减少，9月上旬到港量相较8月底并未明显增加，进口比价虽有打开，但因铜价高企市场亦无过多套利动作。故本周保税库存出入平衡。展望后市，伦铜上行至10000美元/吨以上后进口窗口关闭，冶炼厂短期内亦无出口计划，报关清关量回归常态。预计下周保税区库存仍将基本持平。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月5日-9月11日）开工率下降至67.53%，环比下降2.25个百分点，低于预期1.89个百分点，同比下降14.19个百分点。尽管当前处于传统“金九”旺季，但是9月以来铜价持续高位运行，导致下游采购保持谨慎，持续抑制消费回暖。同时精废价差有所扩大，进一步导致精铜杆消费承压。而去年同期铜价维持低位，叠加旺季需求释放，导致今年消费明显不及去年同期。库存方面，受铜价高企影响，企业以消耗现有库存为主，仅维持刚需采购，原料库存环比下降2.54个百分点，录得30700吨。由于消费持续疲软，导致前期成品库存垒库，因此本周企业侧重消耗成品库存，成品库存环比下降3.63个百分点，录得69000吨。展望下周，虽当前消费尚未出现明显回暖迹象，但周内多家精铜杆企业通过调整生产节奏推进成品去库。另外企业考虑月度考核任务影响，以及临近假期前备库的预期，因此预计下周（9月12日-9月18日）开工率会上升至70.79%，环比增加3.26个百分点，同比下降8.53个百分点。

      本周（9月5日-9月11日）SMM铜线缆企业开工率为67.62%，环比上涨0.87个百分点，同比下降29.37个百分点，低于预期0.13个百分点，开工率小幅提升，主要受企业常规排产以及周初铜价跌至80000元/吨以下后刺激部分看涨后市的下游企业下单补库。分行业来看，汽车行业订单总体平稳，电网订单释放有所放缓，企业多预计至10月方有较明显推进，其余行业仍处淡季，尚未出现回暖信号。库存方面，因铜价持续高位运行，企业多以刚需采购为主，本周样本企业原料库存比上升0.96个百分点，录得14690吨，成品库存连续四周累库，成品库存比增加1.09个百分点，录得20360吨。受下游企业资金紧张影响，提货速度持续放缓，导致线缆企业应收账款不断攀升。当前市场新增订单有限，且多以账期和承兑方式交易，企业普遍面临“筛选订单即无单可做”的困境，只能被动承受成品库存增加。为控制回款风险，多数企业严格执行“款不到不发货”的策略。展望下周，铜价预计仍将维持高位震荡，且暂无新增需求支撑，市场整体以淡季平稳态势为主。故SMM预期下周（9月12日-9月18日）铜线缆企业开工率预计微幅下降至67.5%。