本周山东地区现货升贴水波动不大，截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水180元 / 吨。具体来看，本周铜价重心较上周上移，加工企业以刚需补库为主，现货成交活跃度较上周有所回落；不过当前冶炼厂库存处于低位，持货商无明显出货压力，对升贴水形成底部支撑。展望下周，尽管高铜价对终端消费的抑制作用仍将延续，但山东地区现货库存偏低，持货商暂无出货压力，预计升贴水或维持拉锯态势。       》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

        SMM11月13日讯：据SMM了解，截至11月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.49万吨，较11月6日增加0.31万吨；较11月10日增加0.22万吨。         距离沪铅2511合约交割仅2个交易日，交割铅锭陆续抵达仓库，铅锭社库厂持续上升。另根据沪铅2511合约的持仓量，预计本次铅锭交割量在1.5万吨附近。而近两日，沪铅大幅攀升，截至11月13日上午收盘，沪铅2511合约最高至17795元/吨，铅期现价差扩大，部分持货商有意增加交仓量，预计到下周交割前铅锭社库仍有一定增量。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

10月中下旬，银价自高位回调，国内金交所银于11000-12000元/千克震荡整理，伦敦现货价格自历史高位向下试探47-48美元/千克支撑位。进入11月，随着来自纽约及香港的银锭运往伦敦市场及ETF持仓下滑，极端逼仓行情有所缓和，但银锭现货流通货源仍偏紧张。 据SMM了解， 10月伦敦银锭市场挤仓现象及出口窗口打开带来的“优先大锭出口”导致国内现货市场银锭流通货源供应紧俏的情况进入11月并未完全缓和，部分冶炼厂提及出口预期或将持续至12月中旬。另外，截至11月11日，金交所递延费交收方向连续12个交易日报收“空付多”，部分交易者提及由于连续多日空头选择支付递延费而非实物交割，金交所多头头寸提货困难。 短期看，银价守住下方关键支撑结束回调整理，但白银尚未摆脱“高位震荡”格局，宏观降息+工业缺口+金银比修复的三重逻辑未变，ETF持仓仍盘踞高位。若本周通胀配合、地缘无突发缓和等宏观事件扰动，多头情绪或在库存低位背景下再度燃起，重启新一轮上行行情。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM11月11日讯： 2025年10月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 10月再生铝合金企业分规模开工率调研数据： 据SMM调研统计，2025年10月再生铝行业开工率环比9月下跌1.5个百分点至44.0%，同比上涨2.2个百分点。 10月受多重因素影响，行业整体开工率承压，主要制约因素包括： （1）假期停工影响： 部分不放假企业虽维持连续生产，但多采取轮休制及适度降负荷运行；部分企业停产约3天。中秋-国庆假期叠加导致下游企业延长休假，再生铝企业订单量环比收缩。 （2）原料供给缺口： 10月份国内废铝紧张格局未改，尤其生铝系废料回收难度仍旧突出，而因价格持续倒挂进口废铝补充量有限，企业面临采购困境，原料库存持续消耗，但补库受阻。 （3）成本挤压压力： 受废铝供应持续紧张影响，贸易商跟涨积极，推动10月单吨废铝成本环比激增304元。同时铜价持续刷新历史高位，叠加硅均价上行，再生铝厂原材料成本面临挤压。由于成本增速过快，行业理论利润空间受到一定压缩，甚至面临亏损，倒逼企业减产。 （4）政策扰动： 河南、江西等地部分企业因退税政策不确定性延续减停产，以消化成品库存为主，生产趋于保守。 （5）环保限产冲击： 河北等地月底启动环保管控，虽对局部区域生产运输形成扰动，但总体影响程度可控。 进入11月，随着假期因素消退以及终端市场年底冲量需求释放，再生铝厂的订单及开工率有望获得阶段性支撑。而行业仍面临多重挑战：一方面原料供应短缺、地区环保限产及政策不确定性持续掣肘产能释放；另一方面，11月铝价快速上涨导致下游采购意愿明显下降，市场追涨动能不足，致使再生铝订单量收缩，进一步制约开工率上行空间。 综合来看，预计11月行业开工率将呈现环比微幅改善、但同比显疲弱的态势。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共涉及产能1305万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库

硅钢是汽车制造、电力设备等高端领域的核心钢材品种，其中，无取向硅钢主导电机、压缩机等领域，取向硅钢则主要应用于变压器铁芯，二者因为生产技术门槛与市场需求结构差异，成本利润格局显著分化，下面将展开详细分析。 一、硅钢成本构成 1 ．元素构成 铁（Fe）：是基体材料，决定基本力学和磁性能，主要来源为生铁、废钢。 硅（Si）：核心功能元素，提升磁导率、降低损耗，来源为高纯硅铁等硅铁合金。 辅助元素：锰改善加工性能，铝优化磁性能，部分高牌号添加锡、锑等来改善晶体粒子分布。 有害杂质：硫、磷需严格控制，避免影响磁性能和加工性。 2 ．原料构成 常规长流程冶炼一般包括以下原料。 铁矿石：铁矿石是铁元素的主要来源 焦炭：高炉炼铁中焦炭作用是还原剂、发热剂和料柱骨架作用。 废钢：利用废钢炼钢可以增加钢材的合金元素含量，提高钢材的强度、韧性、对热和耐磨损性能。 高纯硅铁：硅元素重要来源。高等级硅钢，高纯硅铁添加比例增加。 合金添加剂：合金添加剂，比如硅锰、铝锭等，高等级硅钢会添加锡锭、锑锭、稀土合金等 3. 加工费用及构成 酸洗：酸洗是冷轧前的预处理工序，用于去除热轧带钢表面的氧化铁皮。 冷轧：冷轧通过轧制减薄带钢厚度并改善组织性能，其费用不包含酸洗。 退火：退火用于消除冷轧应力并优化磁性能，分为罩式退火（罩退）和连续退火（连退）。 涂镀：涂镀用于提高硅钢的绝缘性能和耐腐蚀性。高等级硅钢涂镀过程中需要使用氧化镁。 根据SMM调研，加工费主要考虑酸洗、冷轧、退火涂镀等工艺费用。其中，酸洗费用200-300元/吨左右，冷轧费用300-400元/吨左右，退火费用400-500元/吨左右，涂镀费用100-200元/吨左右。 对于中低牌号无取向硅钢，正常进行酸洗即可满足要求，但对于高牌号新能源牌号无取向硅钢和取向硅钢，需要进行常化酸洗（常化酸洗费用400-500元/吨），在涂镀过程中需要使用氧化镁（8-10千克，成本约500-600元），取向硅钢甚至需要过两遍冷轧工艺，以及激光刻痕等。 二、不同牌号硅钢的成本差异 1. 中低牌号无取向硅钢（如50W800）   成本解析：硅含量较低（2%左右），无需添加贵金属元素，工艺要求宽松，成品率达 95% 以上。 成本：以当前原料价格来计算，原料成本+加工成本约3692元/吨，是性价比最高的品类。 2. 高牌号新能源用硅钢（如35W300）   成本解析：硅含量提升至 2.5%-3.5%，需添加铝、锡等优化元素；冷轧、退火工艺参数更严苛（如高温常化、精准控温），能耗增加 30% 以上。 成本：原料成本+加工成本约4428元/吨。 3. 取向硅钢（如普通CGO 30G120 ）   成本解析：晶粒取向控制难度大，需特殊轧制和退火工艺；有害杂质含量控制更严格（碳≤0.003%），加工周期延长 50%-100%。 成本：普通取向硅钢原料成本+加工成本约4928元/吨。 三、硅钢利润情况 根据上述计算结果，SG50W800 、SG35W300、30G120为例来简单计算一下硅钢的利润情况。 SMM 调研得知，SG50W800 （中低牌号无取向硅钢）主流报价4000元/吨，原料成本+加工成本约3692元/吨，在不考虑人工和设备折旧的情况，利润约308元/吨。但在实际生产中必须要考虑人工和设备折旧，中低牌号的设备相对简单，人工和设备折旧大约200-260元/吨，利润所剩无几。 SG35W300 （高牌号无取向硅钢）主流报价5400元/吨，原料成本+加工成本约4428元/吨，高牌号和新能源牌号人工和设备折旧更贵，大约300-400元/吨，一吨SG35W300利润大约570-670元/吨。 30G120 （一般取向硅钢）主流报价9800元/吨，原料成本+加工成本约4928元/吨，取向的设备费用更加昂贵，甚至需要渗氮、激光刻痕等技术，人工和设备折旧约700-800元/吨，一吨30G120利润大约4070-4170元/吨。 以上分析可以看出，中低牌号无取向硅钢基本接近成本下，即使供应过剩，价格持续承压，也有成本兜底，下降空间有限；但高牌号甚至新能源牌号利润较好，随着供应的增加，价格同样承压，但至少需要降价500元/吨才能够触摸成本，下跌空间不小；而取向硅钢方面，2025年产能同样有集中投放，价格同样承压，且因为利润巨大，下跌空间同样巨大。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势         据SMM了解， 2025年10月铜板带企业整体开工率为64.97% ，环比下降1.05个百分点，同期大降7.76个百分点。 其中，大型企业开工率为71.14%，中型企业开工率为57.72%，小型企业开工率为55.9%。                  往年 10 月的板带行业旺季景象，在今年并未如期显现。除国庆假期带来的阶段性影响外，节后铜价的持续攀升成为核心制约因素。据SMM了解，国庆后铜价快速走强，直接抑制了下游制造企业的采购积极性，其中小型铜板带企业订单下滑尤为突出。终端需求未能按预期释放，导致行业旺季特征弱化，铜板带企业整体开工率表现疲软。          加工费层面，10 月铜板带市场整体走弱，需求疲软与竞争加剧成为加工费调整的核心驱动因素。受需求不佳影响，企业竞争越发激烈，主流 H65 黄铜带加工费重回千元附近。 T2 紫铜带加工费下行趋势更为显著，市场 “内卷” 态势持续升级，部分企业加工费报价至 2500 元/吨以内，进一步拉低了行业加工费水平，对后续紫铜带市场价格稳定及企业盈利空间均形成一定冲击。        库存方面，10 月铜板带企业成品库存天数为 5.78 天，环比 9 月微增 0.14 天。受高铜价影响，下游采购成本压力攀升，提货节奏放缓，推动行业库存略有上升。        展望 11 月铜板带市场，在高铜价的持续制约下，行业传统旺季效应仍难以显现。从终端领域细分观察，新能源、电子及电气领域需求保持稳定，支撑相关铜板带订单实现良好增长；然而家电、传统五金、日用消费品及服装配饰等传统下游领域需求依旧表现平淡，对市场形成一定拖累。此外，部分企业受 10 月接单量下滑的影响，11 月排产计划相应调整。综合多方面因素判断，预计 11 月铜板带企业开工率将回升至 66.57%，较 10 月环比增长 1.6 个百分点，但较上年同期下降 6.98 个百分点。