根据一项调查，受中东地区供应中断影响，伊朗战争已促使分析师上调铝价预测。但市场普遍预计，未来几个月铝价将从当前高位逐步回落。 伦敦金属交易所（LME）基准期铝价格本月早些时候触及四年高点，因中东地区铝冶炼生产受到冲击。该地区铝冶炼产能约为700万吨，约占全球总产能的9%。阿联酋环球铝业（EGA）表示，旗下因伊朗袭击而受损的Al Taweelah冶炼厂全面恢复原铝生产可能需要长达一年时间。 25位分析师的预测中值显示，2026年第三季度LME现货铝合约均价预计为每吨3,307美元，较1月份调查预估值2,988美元高出10%。 分析师还将2026年全年市场平衡预期从此前预测的供应过剩8万吨修正为供应短缺91万吨。 即便如此，当前价格预测仍较上周五3,669美元的收盘价低约11%。 德国商业银行（Commerzbank）驻法兰克福分析师Thu Lan Nguyen表示：“一方面，霍尔木兹海峡若重新开放，供应担忧将随之缓解，这将限制铝价的上行空间。” 另一方面，“中国铝冶炼厂极有可能利用近期全球市场价格上涨及铝原料成本下降的窗口期，趁机提高产量。” 铜价受多空因素交织影响 分析师同样上调了铜价预测。在伊朗战争爆发前，受投机性买盘及需求乐观情绪推动，铜价于1月下旬创下历史新高。 中东冲突对铜价产生了双向影响：起初因担忧战争冲击经济增长而打压铜价，随后因市场忧虑硫酸短缺可能抑制铜产量而推高铜价。 铜广泛应用于电力和建筑行业，常被视为全球经济的晴雨表。近期，来自数据中心及能源转型领域的新增需求进一步支撑了铜市。 LME现货铜合约三季度均价预计为每吨12,300美元，较上次调查上涨2%，但较上周五13,247美元的收盘价低8%。 麦格理（Macquarie）分析师Alice Fox表示：“若战争彻底结束，短期内铜价可能会走高，但今年下半年价格预测被下修的风险很高。” 自2025年初以来，可见库存已累积近100万吨，且预计将会出现持续的供应过剩。” 分析师对2026年的铜市供应短缺预测从此前调查的23.85万吨降至5.22万吨。 锌价面临矿山增产压力 锌价在1月下旬飙升至2022年8月以来的最高水平，原因是当时矿山产量增加未能传导至精炼锌供应，令投资者措手不及。 预计冶炼瓶颈将逐步消除，矿山增产将带动精炼锌产量提升。分析师预测，今年锌市场将出现174,650吨的供应过剩，到2027年过剩量将扩大至28.5万吨。 经济学人智库（EIU）驻印度的分析师Surabhi Menon表示：“短期内锌价面临的下行风险正在加大。在新投产及扩建矿山的支撑下，我们预计全球精炼锌产量将加速增长。” 分析师预计，第三季度LME现货锌均价为每吨3,010美元，较当前3,482美元的价格下跌16%。 （文华综合）

4.28  SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2606合约整体震荡下行，开盘23350元/吨，最高触及23375元/吨，最低下探23140元/吨，收盘23175元/吨，较结算价下跌175元元/吨，跌幅0.75%。夜盘时段高开后承压走弱，价格逐级回落。持仓量减少332手，成交量2181，MACD指标维持空头格局，短期下行压力仍存。 基差日报：据SMM数据，4月27日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2606）10点15分收盘价理论升水为535元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，4月27日，铸造铝合金仓单总注册量为31299吨，较前一交易日增加987吨。其中上海地区总注册量1822吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量10969吨，较前一交易日减少60吨；江苏地区总注册量3987吨，较前一交易日增加266吨；浙江地区总注册量8872吨，较前一交易日增加181吨；重庆地区总注册量4143吨，较前一交易日增加600吨；四川地区总注册量1506吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：昨日原铝现货环比上一交易日上涨60元/吨，废铝市场价格整体持稳伴随小幅调整。精废价差方面，4月27日佛山型材铝精废价差录得2768元/吨，破碎生铝精废价差为2015元/吨。综合来看，供应端政策约束短期难松动，合规货源偏紧叠加货场惜售形成支撑，后续进口量回落概率增加亦将加重供应紧张态势。需求端生熟铝下游分化态势不变，铝价波动及订单缺失仍压制采购意愿。短期美伊冲突前景未明，合规货源偏紧及进口废铝量预期回落将支撑废铝价格偏强运行。 工业硅方面：4月27日， SMM华东不通氧553#较上周五持稳；通氧553#较上周五持稳；521#较上周五持稳；441#较上周五持稳；421#较上周五持稳；421#有机硅用较上周五持稳；3303#较上周五持稳。黄埔港、天津、西北、新疆、四川、昆明、上海地区部分硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3320-3380美元/吨区间，进口即时亏损继续维持在两千元以上，进口窗口关闭。 总结：周一SMM ADC12价格较前一日交易日持平在24100元/吨。成本端铝价波动趋窄，价格支撑力度有限。需求端来看，虽五一假期临近，但下游订单缩减，导致备库意愿低迷，采购节奏趋弱，市场成交持续清淡。企业调价意愿略现分化，但实际执行多以稳价观望为主。短期来看，ADC12价格维持弱势窄幅震荡，节前上行动力明显不足。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

4.28 SMM晨会纪要 盘面：沪铝 2606 合约 4 月 27 日夜盘收于 24645 元 / 吨，较前收下跌0.84%。价格回落跌破 MA5、MA10、MA20 及 MA40、MA60 均线，短期均线持续向下形成明显压制，中期支撑位失守。技术面来看，MACD 指标 DIFF 下穿 DEA 形成死叉，柱状线持续放大为绿柱，叠加多头主动减仓，显示多头动能持续衰减。4 月 27 日伦铝收于3573美元/吨，下跌0.50 %，整体呈高位窄幅走弱态势。价格运行于全部均线上方，趋势结构偏强； MACD指标DIFF（68.84）与DEA（73.68）高位死叉，柱状线微负（-9.67），短期上涨动能明显放缓。 宏观面：桥水基金创始人达利欧当地时间4月27日称，通胀压力持续叠加经济增长放缓，政策制定者必须保持谨慎。达利欧周一表示，“我们无疑正处于滞胀时期”，警告称美国经济已陷入滞胀环境，并指出，倘若即将接任美联储主席的凯文·沃什选择降息，将酿成决策失误。据CME“美联储观察”：美联储4月维持利率不变的概率为100%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为4.5%，维持利率不变的概率为95.5%。 基本面：临近月底和五一假期，预计国内各主流消费地到货压力仍然较大，尽管周内铝价高位暴跌后略有反弹，下游逢低补库积极性表现尚可，一定程度上带动出库表现回升，但仍不足以支撑国内实现去库。当前国内电解铝运行产能维持高位，供应端刚性较强；而下游需求仅维持刚需，高铝价抑制补库积极性，淡旺季切换期需求复苏乏力。粤沪价差走扩推动跨区域转运启动，区域货源流向重构，但短期难改整体库存格局。 原铝市场：周一早盘沪铝2605震荡上行，受到周末补库、五一提前备库及缺票影响，整体买方对当月票铝锭采购情绪小幅下降但维持较强水平。市场当月票主流成交集中在SMMA00铝均价至+10元/吨为主。周一华东市场出货情绪指数3.32，环比下降0.1；采购情绪指数为3292，环比下降0.03。周一中原地区当月票成交氛围较为火热，开票额度下降，当月票紧俏，市场贸易商整体缺票，造成小幅哄抢。同时，对次月票是否如期开具的担忧较为显著，交易较为清淡，且下游加工企业接货量有限，下月票整体交易维持冷清。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价升水10元到贴水20元之间。周一中原市场出货情绪指数2.83，环比上涨0.02；采购情绪指数为2.34，环比下降0.05。 再生铝原料：周一原铝现货环比上一交易日上涨60元/吨，废铝市场价格整体持稳伴随小幅调整。精废价差方面，4月27日佛山型材铝精废价差录得2768元/吨，破碎生铝精废价差为2015元/吨。供应端，反向开票监管趋严、退税取消致合规带票货源偏紧，进口方面3月废铝进口量 19.73 万吨环比大增 44.75%，但进口贸易商后市因外盘价格持续走高，采购情绪愈发谨慎，预计后续进口量出现回落。需求端 “金三银四” 旺季开工分化，生铝系按需采购、低库存运行，成交以刚需为主，观望情绪浓厚，熟铝系旺季囤货有支撑但力度有限。 综合来看，供应端政策约束短期难松动，合规货源偏紧叠加货场惜售形成支撑，后续进口量回落概率增加亦将加重供应紧张态势。需求端生熟铝下游分化态势不变，铝价波动及订单缺失仍压制采购意愿。短期美伊冲突前景未明，合规货源偏紧及进口废铝量预期回落将支撑废铝价格偏强运行。 再生铝合金：当前ADC12市场维稳为主，SMM ADC12价格较前一日交易日持平在24100元/吨。成本端铝价波动趋窄，价格支撑力度有限。需求端来看，虽五一假期临近，但下游订单缩减，导致备库意愿低迷，采购节奏趋弱，市场成交持续清淡。企业调价意愿略现分化，但实际执行多以稳价观望为主。短期来看，ADC12价格维持窄幅震荡，节前上行动力明显不足。 铝市行情总结：受中东地缘冲突持续影响，霍尔木兹海峡通航受限，区域电解铝产能减产，全球铝市供应短缺加剧，海外电解铝供需缺口凸显。LME 铝升贴水修复上行，库存持续回落至低位，强力支撑伦铝价格走强。反观国内，下游加工企业开工下滑，高铝价压制采购意愿，无锡铝锭入库积压，国内社会库存再度累库并处于高位。整体来看，海外地缘风险犹存、供应收紧，外盘铝价保持偏强态势；国内高库存叠加需求偏弱限制内盘上行空间，内外走势分化明显。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1963美元/吨，亚洲时段，伦铅在1959.5-1966.5美元/吨区间窄幅震荡，期间摸高至1966.5美元/吨。进入欧洲时段，伦铅价格转为震荡下行态势，探低至1947美元/吨，受LME铅库存去库支撑，伦铅震荡回升，终收于1963.5美元/吨，涨幅0.15%。 隔夜，沪期铅主力2606合约跳空高开于16740元/吨，盘初短暂震荡下行，探低至16700元/吨，随后震荡回升，终收于16785元/吨高位，涨70元/吨，涨幅0.42%；其持仓量至64643手，较上一个交易日增加439手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 白宫：特朗普与高级幕僚讨论伊朗提出的霍尔木兹海峡提议。美媒：特朗普对伊朗的提议持怀疑态度，但没有断然拒绝。特朗普：与普京和泽连斯基均保持联系。黎巴嫩真主党领导人：坚决拒绝与以色列进行直接谈判。俄罗斯总统普京会见伊朗外长阿拉格齐。OpenAI与微软达成“休战协议”。国家统计局：1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%。国家发改委：禁止外资收购Manus项目，要求撤销交易。国家能源局：将协同国家发改革委科学谋划氢能产业“十五五”发展目标任务。国家航天局：前瞻布局太空算力、太空制造等新业。 现货基本面： 昨日沪铅呈偏强震荡态势，现货方面江浙沪地区仓单报价稀少，部分持货商有意交仓，其中电解铅炼厂厂提货源报价亦显坚挺，主流产地报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂，其中大部分以偏升水出货。再生铅方面，炼厂检修增多，华东地区供应偏紧，部分炼厂以升水出货，地域性价差扩大，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水80元/吨到升水50元/吨出厂。而临近五一假期，下游企业刚需有限，询价亦少，散单市场交投两淡。 库存方面：截至4月27日，LME铅库存减少325吨，至269700吨； SMM铅锭社会库存小幅去库。 今日铅价预测： 消费端方面，临近五一假期，下游企业刚需采购跟进乏力。供应端来看，受原料库存紧缺影响，部分再生铅炼厂采取减产、停产操作，区域再生铅现货货源持续收紧；同时原生铅锭社会库存小幅去库。当前市场呈现供需双弱格局，短期铅价预计维持震荡走势。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM4月27日讯： 2026年4月24日，市场传出几内亚铝土矿出口量将限制在1.5亿吨的传闻，并且政策将在4月25日正式发布，引发氧化铝当日夜盘拉涨，氧化铝主力合约2609最高涨至2899元/吨，收于2894较昨收上涨2.76%。 2026年4月25日，几内亚政府相关官方网站并未更新最新政策文件 。 据传闻所言，几内亚铝土矿出口量将被限制在1.5亿吨 。 若最终政策真的如传闻所言，根据几内亚铝土矿大体流向比例及历史绝对量级评估，SMM预期2026年国内自几内亚进口的铝土矿总量预计降低至1.32亿吨左右。据2025年中国海关数据显示，国内进口几内亚铝土矿约1.49亿吨，进口澳大利亚铝土矿约3,742万吨，进口非主流铝土矿约1,426万吨。若2026年，几内亚铝土矿进口量降低至1.32亿吨，而澳大利亚铝土矿进口总量基本持稳，非主流铝土矿进口量小幅降低在1,250万吨上下，则国内铝土矿进口总量预计降低至1.82亿吨左右。 SMM预计2026年国内铝土矿产量预计在7,900万吨（含流向非冶金氧化铝部分），则2026年国内铝土矿供应总量预计在2.61亿吨左右。 SMM预计，2026年国内冶金氧化铝产量预计为8,722万吨（可以满足约4,530万吨电解铝生产需求），氧化铝转入净进口格局，考虑流向冶金氧化铝以外部分铝土矿需求，铝土矿总需求预计约为2.62亿吨。总体来看，2026年铝土矿基本面预计转向紧平衡格局。 考虑到氧化铝新投产能对铝土矿原料备货的需求，铝土矿市场理论预计略显偏紧，但实际表现预计较平衡测算更加宽松，主因： 中东地区电解铝减产，海外氧化铝过剩加剧，但铝土矿供应收缩，价格预期上行，随着国内铝土矿价格抬升，国内氧化铝生产成本提高，海外氧化铝的经济性预计更加凸显，国内预计将进口更多氧化铝，进口氧化铝替代进口铝土矿，缓解国内铝土矿趋紧的格局； 高库存减缓铝土矿市场趋紧的氛围。2025年，受高价刺激，铝土矿供应大幅提升，铝土矿基本面呈现明显过剩，铝土矿库存提高。截至2026年初，SMM数据显示国内港口库存2,132万吨，氧化铝厂内矿石库存约5,706万吨，合计约7,838万吨。高库存缓冲之下，市场表现预计较理论测算更加宽松。 总而言之， 若几内亚铝土矿政策最后真的锁定铝土矿出口总量在1.5亿吨，海运费无较大调整，国内铝土矿价格预期将有所抬升 ，但由于海外氧化铝过剩明显， 进口氧化铝替代进口铝土矿的选择亦会限制矿价的上限 。整体而言，若无其他黑天鹅事件影响， 铝土矿价格及氧化铝价格预计难现2024年底至2025年初的辉煌 。短期内，铝土矿买卖双方均在等待后续几内亚政策消息，观望情绪相对浓厚，价格预计震荡调整为主，等待后续政策指引。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

SMM4月27日快讯： 今日9990 镁锭主产区报价16500-16600 元 / 吨，较早间报价持平。 周初返市，今日镁市筑底企稳运行，供应方面，场内企业挺价意愿普遍浓厚，现货出货节奏偏于谨慎，整体流通货源保持偏紧格局。需求层面，下游终端采购积极性偏弱，暂无集中补货及大批量采销动作，多以低位小单刚需补库为主，市场整体成交交投表现清淡。当前市场多空博弈僵持，供需两端整体增量有限，短期来看，镁价大概率延续窄幅震荡运行态势。

​今日热卷主力合约呈N型走势，尾盘收于3394，环比暂稳。热卷现货价格稳中探涨。供应方面，华北有钢厂新增检修，短期供应窄幅减少。需求方面，市场成交表现一般，一些市场维持周末高价，限制需求释放。成本方面，当前海外局势依然不明，成本支撑相对中性。后续来看，短期板材处于供需双强格局，当前出口接单表现尚可，对成材的支撑依然存在，上周钢协举行的会议，据SMM了解尚未直接谈及限制半成品出口，短期风险可控，板材主力合约或将延续高位震荡走势。  

SMM 4月27日讯： 日内沪铅主力2606合约开盘报16755元/吨。盘初沪铅价格小幅上行，摸高至16805元/吨，随后多头动能放缓，价格于16770元/吨附近窄幅震荡整理。午后盘面震荡走弱，探低至16690元/吨，尾盘小幅回弹修复，终收于16715元/吨，录得十字星，较前一日上涨45元/吨，涨幅0.27%。供应端，再生铅方面，炼厂检修增多，华东地区供应偏紧。原生铅方面，SMM铅锭社会库存小幅累库，总量呈上升趋势。需求端来看，部分企业临近假期，叠加消费淡季影响，下游厂家采购普遍保持观望心态，市场刚需明显收缩。受供需双弱影响，SMM预计铅价短期内维持区间震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格