》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM4月27日讯： 2026年4月24日，市场传出几内亚铝土矿出口量将限制在1.5亿吨的传闻，并且政策将在4月25日正式发布，引发氧化铝当日夜盘拉涨，氧化铝主力合约2609最高涨至2899元/吨，收于2894较昨收上涨2.76%。 2026年4月25日，几内亚政府相关官方网站并未更新最新政策文件 。 据传闻所言，几内亚铝土矿出口量将被限制在1.5亿吨 。 若最终政策真的如传闻所言，根据几内亚铝土矿大体流向比例及历史绝对量级评估，SMM预期2026年国内自几内亚进口的铝土矿总量预计降低至1.32亿吨左右。据2025年中国海关数据显示，国内进口几内亚铝土矿约1.49亿吨，进口澳大利亚铝土矿约3,742万吨，进口非主流铝土矿约1,426万吨。若2026年，几内亚铝土矿进口量降低至1.32亿吨，而澳大利亚铝土矿进口总量基本持稳，非主流铝土矿进口量小幅降低在1,250万吨上下，则国内铝土矿进口总量预计降低至1.82亿吨左右。 SMM预计2026年国内铝土矿产量预计在7,900万吨（含流向非冶金氧化铝部分），则2026年国内铝土矿供应总量预计在2.61亿吨左右。 SMM预计，2026年国内冶金氧化铝产量预计为8,722万吨（可以满足约4,530万吨电解铝生产需求），氧化铝转入净进口格局，考虑流向冶金氧化铝以外部分铝土矿需求，铝土矿总需求预计约为2.62亿吨。总体来看，2026年铝土矿基本面预计转向紧平衡格局。 考虑到氧化铝新投产能对铝土矿原料备货的需求，铝土矿市场理论预计略显偏紧，但实际表现预计较平衡测算更加宽松，主因： 中东地区电解铝减产，海外氧化铝过剩加剧，但铝土矿供应收缩，价格预期上行，随着国内铝土矿价格抬升，国内氧化铝生产成本提高，海外氧化铝的经济性预计更加凸显，国内预计将进口更多氧化铝，进口氧化铝替代进口铝土矿，缓解国内铝土矿趋紧的格局； 高库存减缓铝土矿市场趋紧的氛围。2025年，受高价刺激，铝土矿供应大幅提升，铝土矿基本面呈现明显过剩，铝土矿库存提高。截至2026年初，SMM数据显示国内港口库存2,132万吨，氧化铝厂内矿石库存约5,706万吨，合计约7,838万吨。高库存缓冲之下，市场表现预计较理论测算更加宽松。 总而言之， 若几内亚铝土矿政策最后真的锁定铝土矿出口总量在1.5亿吨，海运费无较大调整，国内铝土矿价格预期将有所抬升 ，但由于海外氧化铝过剩明显， 进口氧化铝替代进口铝土矿的选择亦会限制矿价的上限 。整体而言，若无其他黑天鹅事件影响， 铝土矿价格及氧化铝价格预计难现2024年底至2025年初的辉煌 。短期内，铝土矿买卖双方均在等待后续几内亚政策消息，观望情绪相对浓厚，价格预计震荡调整为主，等待后续政策指引。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

SMM4月27日快讯： 今日9990 镁锭主产区报价16500-16600 元 / 吨，较早间报价持平。 周初返市，今日镁市筑底企稳运行，供应方面，场内企业挺价意愿普遍浓厚，现货出货节奏偏于谨慎，整体流通货源保持偏紧格局。需求层面，下游终端采购积极性偏弱，暂无集中补货及大批量采销动作，多以低位小单刚需补库为主，市场整体成交交投表现清淡。当前市场多空博弈僵持，供需两端整体增量有限，短期来看，镁价大概率延续窄幅震荡运行态势。

​今日热卷主力合约呈N型走势，尾盘收于3394，环比暂稳。热卷现货价格稳中探涨。供应方面，华北有钢厂新增检修，短期供应窄幅减少。需求方面，市场成交表现一般，一些市场维持周末高价，限制需求释放。成本方面，当前海外局势依然不明，成本支撑相对中性。后续来看，短期板材处于供需双强格局，当前出口接单表现尚可，对成材的支撑依然存在，上周钢协举行的会议，据SMM了解尚未直接谈及限制半成品出口，短期风险可控，板材主力合约或将延续高位震荡走势。  

SMM 4月27日讯： 日内沪铅主力2606合约开盘报16755元/吨。盘初沪铅价格小幅上行，摸高至16805元/吨，随后多头动能放缓，价格于16770元/吨附近窄幅震荡整理。午后盘面震荡走弱，探低至16690元/吨，尾盘小幅回弹修复，终收于16715元/吨，录得十字星，较前一日上涨45元/吨，涨幅0.27%。供应端，再生铅方面，炼厂检修增多，华东地区供应偏紧。原生铅方面，SMM铅锭社会库存小幅累库，总量呈上升趋势。需求端来看，部分企业临近假期，叠加消费淡季影响，下游厂家采购普遍保持观望心态，市场刚需明显收缩。受供需双弱影响，SMM预计铅价短期内维持区间震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM4 月 27 日讯：今日国内钨市场受龙头企业长单大幅下调冲击，全产业链价格集中补跌，单日跌幅创近期新高，市场看涨信心遭受重挫，交投氛围转向低迷。 4 月 25 日，广东某钨业公布 4 月下半月原料含税长单，下调幅度远超市场预期：55% 黑钨精矿执行价 78 万元 / 标吨 ，较上半月大幅下调 14.5 万元 / 标吨 ；55% 白钨精矿同步下调 14.5 万元 / 标吨，执行 77.9 万元 / 标吨；APT 报价 120 万元 / 吨 ，较上半月下调 20 万元 / 吨 。此次长单大幅下调，直接击穿市场短期价格支撑，成为今日现货集中补跌的核心导火索。值得注意的是，此次长单下调后，价格虽大幅下移，但 仍高于现阶段市场零单成交价 。不过，近期市场零单成交量持续萎缩，行业定价逻辑中长单占比权重较高，此次广东长单的大幅下调，实质是将行业长单价格中枢进一步向下推动，强化了市场对价格下行的一致预期。 矿端：今日SMM 65% 黑钨精矿80.55 万元 / 标吨附近，较上周五下调5万元/吨，较3月中旬的高点累计下跌25万元/吨，年内涨幅收窄至77.6%左右。 今日受长单价格下跌及下游采购积极性较差等利空因素影响，钨矿的成交稀少，矿山出货不畅，部分持货商报盘积极，但市场买盘较少，下游冶炼厂刚需补库为主，部分贸易商大幅下调收货价格收货，持货商心态有所松动，市场成交价格仍表现低于网价及主流长单价格。 冶炼市场：今日SMM仲钨酸铵（APT）主流报价集中在120-130万元 / 吨，较前一日下跌 8万元 / 吨，行业报价混乱，价差较大。 APT 作为产业链核心环节，其价格走势直接反映市场供需压力。近日，仲钨酸铵成本端支撑坍塌，市场价格松动，冶炼厂报价被迫跟随下调。另一方面，下游硬质合金企业订单不足，采购多以刚需补库为主，缺乏批量采购支撑，部分冶炼厂为回笼资金，低价抛货现象增多，进一步加剧价格下行压力。海外APT市场进入观望状态，国内APT出口利润回升，部分持货商对海外报价积极，当然出口量仍受管控等方面因素制约，难有大的增量，但在价差走扩及钨行业大国的市场走跌的情况下，海外资金及终端对后市看涨信心松动，市场成交进入静默，部分持货商出现抛售情绪，价格呈现小幅松动。 粉末市场今日价格普遍走弱，SMM 钨粉收报 2120 元 / 千克，较前一日下跌40 元 / 千克；碳化钨粉报 2050 元 / 千克，下跌 40元 / 千克。粉末企业订单稀少，部分龙头硬质合金企业原料库存高位，短期没有补库计划，行业成交缩量的情况明显，行业报价呈现大幅补跌的情况。另外再生碳化钨粉及锌熔料价格与原生系价差较大，部分中低端再生料替代率走高为主，从而对原生粉末端造成较大影响。 废钨市场方面：今日废钨市场大幅下跌为主，收货方观望情绪浓厚，停收的较多，SMM 废钨钻头收报750元 / 千克，较前一日下跌 60元 / 千克；废钨棒材报780元 / 千克，下75元 / 千克；废钨合金刀片报 620元 / 千克，下跌 80元 / 千克。 整体成交持续低迷，受原生钨成品价格大幅下滑联动拖累，再生钨原料估值全面下修，再生冶炼及硬质合金企业接货报价普遍下调，叠加前期高价囤积的废料库存集中释放，中间商降价出货回笼资金意愿强烈，市场流通货源增多而需求承接乏力，供需失衡进一步放大废料下行空间，各品类废钨价差持续走弱，场内以零散小单议价为主，缺乏批量成交支撑，短期废钨行情完全跟随 APT 等原生钨市场联动走弱，自身无基本面支撑，预计弱势运行态势仍将延续，目前的市场成交价已经跌破部分持货商库存均价，。 钨铁： 今日钨铁市场大幅跟跌，跌幅显著，70% 品位主流报价跌至 118-120 万元 / 吨，较上周五普降 5-7 万元 / 吨，成交重心同步下移，场内恐慌情绪蔓延。下游钢厂、特钢企业采购意愿低迷，终端订单偏弱，多以消耗现有库存为主，刚需小单零散跟进，批量采购几近停滞。贸易商心态崩塌，低价抛货回笼资金意愿强烈，市场流通货源增多而需求承接乏力，议价空间明显扩大，实际成交价普遍低于公开报价。 短期来看， 受龙头长单降价指引、成交冷清、终端需求偏弱多重压制，钨市整体弱势整理格局明确，现货价格仍存在松动空间。不过国内钨矿开采总量严控、原料供给刚性约束仍在，大幅深跌空间有限。废钨市场后续将持续跟随 APT 及钨成品走势运行，短期难有反转动力，叠加节前资金回笼需求，废料行情或维持偏弱震荡。建议业内各方严控库存水平，谨慎抄底，以刚需采销、快进快出为主，持续关注主流冶炼长单落地情况及下游节后开工恢复节奏。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

  SMM 4 月 27 日消息， SS 期货盘面呈现冲高上行态势。受伊朗冲突持续发酵影响，全球硫磺市场紧缺状况加剧，沪镍期货盘面走强，带动 SS 同步上探，再次突破 2023 年以来的高点，一度上探至 15580 元 / 吨，截至午盘收盘， SS 主力合约报 15315 元 / 吨。现货市场方面，周五夜盘 SS 期货盘面大幅拉升，不锈钢现货报价随之大幅走高；周末不锈钢成交转暖，但周一开盘期货盘面涨势乏力出现回落，成交再次转弱。不过，贸易商凭借前期低价货源，让利空间充足，加之部分期现机构积极采买，市场整体成交尚可。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:15 ， SS2605 报 15375 元 / 吨，较前一交易日上涨 210 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 95-295 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价上涨 450 元 / 吨，佛山均价上涨 500 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷上涨 400 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价上涨 450 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场受期货盘面冲高带动现货报价偏强运行，但下游终端谨慎观望情绪未消，实单成交整体偏弱且受期货涨跌影响显著，呈现阶段性集中成交特征，整体需求未完全匹配价格涨幅。期货方面，本周不锈钢市场呈现 “ 先抑后扬 ” 态势，周初基本面表现平平， SS 期货盘面高位小幅回落；随后受印尼印尼某镍矿矿山将于 5 月中旬停产的影响，镍供应紧张预期升温， SS 期货进一步冲高，再次突破 2023 年以来新高，市场情绪得到显著提振。供给与库存端，月内不锈钢厂分货量持续偏少，导致市场部分规格出现缺货态势，贸易商手中库存量偏低，让利意愿较弱，支撑现货价格保持坚挺。得益于期货盘面走强带动市场询盘增加、阶段性成交释放，本周不锈钢社会库存进一步回落至 94.994 万吨，周环比下降 1.22% ，库存压力有所缓解；但当前不锈钢厂尚可盈利，高排产格局短期难以改变，供给端压力仍持续存在。成本端，受印尼镍矿消息及沪镍盘面走强带动，高镍生铁价格延续偏强运行态势，但不锈钢厂仍有一定压价意愿，采买量偏少，一定程度上抑制了高镍生铁价格的上涨幅度。废不锈钢价格周内同步跟涨不锈钢成材，推动不锈钢生产成本进一步上行；由于成本与成材价格同步走强，不锈钢厂利润率基本维持稳定，未出现明显波动。整体来看，尽管印尼镍矿政策收紧带动期货盘面走强、成本端形成持续支撑，且库存持续回落缓解了市场压力，但下游终端谨慎心态难改，实单成交乏力，叠加钢厂高排产格局未变，短期不锈钢价格将维持高位持稳，进一步上探存在一定阻力。

SMM4月27日讯，          4月27日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.59，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为3.29，环比上升0.08，高镍生铁下游情绪因子为1.89，环比持平。供应端来看，沪镍主力合约向15万上探，供货商再次上调报价，多数上游铁厂及贸易商积极挺价。需求端来看，不锈钢及废钢价格同样上涨，下游钢厂对高镍生铁价格接受度提高，但因高镍生铁及沪镍价差未显著拉开，同时市场前景不明，价格上涨带来的套利买盘较少，对价格上涨的支撑有限。总体而言，镍价大幅上涨，高镍生铁价格重心明显上抬，市场等待实际成交指引方向。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍4月27日讯： 宏观及市场消息： （1）为保持银行体系流动性充裕，2026年4月27日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。 （2）4月27日统计局公告，1—3月份全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%。 现货市场： 4月27日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨4,350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,350元/吨，较上一交易日下跌500元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-800-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）盘中最高触及150,280元/吨，早盘最终收报148,680元/吨，涨幅2.62%。 印尼配额收紧政策持续强化，磺供给危机加剧，MHP生产受阻，且在硫磺供应紧张的局势下价格持续走高，对成本起到强有力支撑。叠加近期印尼冶炼厂停产减产消息发酵，镍价偏强运行。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。

一、核心观点：从“增长叙事”走向“盈利现实” 如果说过去三年，中国新能源车行业是一场由渗透率驱动的“确定性增长叙事”，那么2026年，将是这套叙事被系统性重估的一年。行业并未失去增长，但增长的性质正在发生变化：从“普遍扩张”转向“选择性兑现”，从“规模优先”转向“盈利约束”。 本质上，2026年是新能源车行业从成长阶段迈入成熟早期阶段的分水岭。在这个阶段，需求不再无差别释放，产品不再天然具备溢价能力，成本也不再持续下行，行业开始进入一个更接近传统制造业的运行区间——增长放缓、分化加剧、利润重构。 因此，我们将2026年的行业逻辑归纳为三个层面： 其一，需求端在前期透支后出现阶段性回落，内需增长承压；其二，结构端仍在优化，但增长动能转向PHEV与出口市场；其三，成本端重新上行，推动产业链利润再分配 。 二、需求端：透支之后，不是消失，而是重构 2026年的需求走弱，并非周期反转，而更接近一次“需求节奏的再平衡”。 回看2024至2025年，新能源车市场经历了一轮典型的“跨周期透支”：补贴政策延续、以旧换新刺激叠加价格战，使得大量潜在需求提前释放。这种由政策与价格共同驱动的需求，并不具备完全的内生稳定性。当刺激因素边际减弱后，需求自然进入回落区间。 因此，2026年初市场表现出的“冷”，并不是需求消失，而是消费行为从“被动接受”转向“主动选择”。消费者不再因为补贴或价格而快速决策，而是开始等待更优产品、更清晰政策以及更稳定的预期。这种观望情绪，直接导致一季度终端需求承压。 但更值得关注的是需求的结构性变化。 随着新能源车从渗透初期迈入中期阶段，用户群体发生变化：从早期的技术尝鲜者，转向更理性的家庭用户与换购群体。这类用户对产品的要求更高，对价格的敏感度更复杂，对品牌与体验的认知也更成熟。 因此，2026年的需求不再是有没有，而是挑不挑。 需求不会均匀释放，而是向优质产品、强品牌与高性价比车型集中。这一点我们从今年的国补政策中也能窥见一二。 从全年节奏来看，市场波动将明显加剧：一季度偏弱、二季度修复、三季度平稳、四季度冲量。这种波动本质上来自新车周期、政策预期与渠道行为的交织，而非需求趋势的单向变化。这也意味着，我们必须更加谨慎地区分“阶段性反弹”与“趋势性复苏”。 三、结构端：新能源车的增长逻辑正在重写 如果说总量增长的放缓是2026年的表象，那么结构变化才是其真正的内核。 首先，技术路线的分化正在加速。过去几年，纯电几乎主导了新能源车市场的叙事，但在2026年，PHEV与增程车型的重要性显著提升。这一变化并非短期现象，而是由用户需求、基础设施与全球市场共同驱动的结果。 对家庭用户而言，PHEV与增程车型提供了更均衡的解决方案：既具备电驱体验，又规避续航焦虑；既适应城市通勤，又满足长途出行。这种“折中但高效”的产品形态，使其在主流消费市场中具备更强竞争力。 更关键的是，在海外市场，PHEV具备天然优势。在充电基础设施尚未完善的国家，纯电车型推广存在客观障碍，而插混车型则更容易被接受。因此，PHEV不仅是国内结构优化的结果，也是全球化战略的关键载体。 其次，出口的战略地位正在发生质变。从最初的“消化产能”，到如今的“利润来源”，再到未来的“品牌输出”，中国车企的全球化路径正在不断升级。2025年中国汽车出口规模已接近700万辆，占总产量约五分之一，这不仅意味着中国已成为全球重要的汽车出口国，更意味着行业开始具备全球定价能力。 更深层的变化在于利润结构。海外市场的单车利润显著高于国内，这使得出口不再只是销量的补充，而成为盈利的核心支撑。对于头部车企而言，未来利润增长的关键变量，很可能不在国内，而在海外。 最后，价格带与产品结构的分化也在加剧。随着补贴退坡，低端市场增长动能减弱，而中高端市场则成为竞争焦点。20–40万元区间，不仅承载了最多的需求，也汇聚了最多的竞争者。在这个区间，产品力、品牌力与智能化能力将成为决定胜负的关键。 四, 成本端：利润从“下游集中”走向“再分配” 如果说过去几年新能源车行业的关键词是“降本”，那么2026年的关键词则可能转向“成本压力”。 锂、铜及存储芯片价格的回升，意味着产业链正在经历一次成本重估。这种上行并非简单的周期波动，而更接近供需再平衡后的价格修复。当成本从底部回升，产业链各环节的利润分配将不可避免地发生变化。 对整车企业而言，最直接的挑战在于：终端价格已难以继续下探，而成本却在上升。这种“价格刚性+成本上行”的组合，将压缩利润空间，使得盈利能力成为企业分化的关键。 更复杂的是，成本并不会完全向终端传导。车企会尝试向电池厂压价，电池厂再向材料端传导，最终形成一个多层博弈结构。在这个过程中，议价能力成为决定利润归属的核心变量。 垂直一体化程度高的企业，将具备更强的抗压能力；而依赖外部供应链的企业，则更容易受到冲击。这也意味着，未来市场对企业的评价标准，将从“增长能力”转向“抗风险能力”。 五、竞争格局：从“谁卖得多”到“谁活得久” 2026年的竞争，不会减弱，但会变得更深、更复杂。 价格战仍然存在，但已经不是唯一变量。随着技术逐步收敛、配置逐渐同质化，单纯依靠降价难以建立长期优势。竞争的核心，正在转向综合能力的比拼。 其中，产品周期成为最关键的变量之一。在一个新品密集推出的市场环境中，产品更新节奏直接决定企业的市场表现。一旦出现产品断档，销量、价格体系与品牌形象都会迅速承压。 与此同时，竞争密度显著提升。同一价格带内，竞品数量增加，用户选择更多，企业之间的差异被不断压缩。这种环境下，“爆款”的生命周期被缩短，持续竞争成为常态。 最终，行业将出现明显分层：一部分企业凭借规模、成本与全球化能力，实现盈利稳定；一部分企业依靠产品驱动，维持成长；而另一部分企业，则在高成本与弱产品周期的双重压力下逐步出清。 总体来看，2026年新能源车市场将呈现“需求承压、结构支撑、盈利收紧”的运行特征。行业并未进入下行周期，但增长方式已发生明显变化，从过去依赖政策与价格驱动的扩张，转向由产品结构与海外市场支撑的内生增长。 在这一过程中，成本上行成为关键变量。锂、铜及芯片价格回升叠加终端价格竞争，使整车环节利润空间受到挤压，产业链利润将由下游向上游重新分配，电池与整车企业普遍面临盈利修复压力。 从产业链角度看，2026年的核心不再是单纯的需求判断，而是需求结构与利润分配的再平衡：一方面，PHEV与出口将继续对冲内需波动，维持电池需求韧性；另一方面，成本端扰动将加大各环节利润波动，企业间分化进一步加剧。 因此，后续市场跟踪应重点关注三条主线： 1）终端需求节奏是否在二季度后出现实质性修复； 2）PHEV占比及出口增长对整体电池需求的支撑力度； 3）上游成本向下传导的节奏及整车企业利润承压程度。 整体而言，新能源车行业仍处于增长通道，但行业驱动已由“量的扩张”转向“结构与利润驱动”，产业链各环节需在不确定的需求节奏与上行的成本环境中重新寻找平衡。 往期回顾： 【SMM分析】当潮水退去：反内卷时代，中国新能源车如何重写增长方程 https://t.smm.cn/2eQDH26Q 【SMM分析】动力电池需求已不再完全锚定整车销量 https://t.smm.cn/5m192kP2 地缘政治重塑能源秩序：新能源不再只是转型叙事，而是国家安全资产 https://t.smm.cn/a2aJYm8O 锂价高位叠加非洲供应扰动，新能源车二季度面临关键验证期 https://t.smm.cn/cbQpB1V9 SMM 新能源分析师 杨玏 +86 13916526348