据 SMM 6 月 1 8 日消息， SS 期货盘面呈现 偏弱震荡 格局。 虽有回落，但跌幅有限，日内以窄幅震荡为主， 截至收盘， SS 主力合约报收 15150 元 / 吨。现货市场方面， 受期货盘面窄幅震荡影响，叠加端午假期临近，市场交投在谨慎观望情绪与假期氛围的双重作用下显得较为平淡，报价则依托钢厂指导价支撑，保持坚挺运行。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2607 报 15060 元 / 吨，较前一交易日下跌 150 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 160-560 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价上涨 70 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 本周不锈钢期现宽幅震荡，海外宏观预期反复扰动盘面，市场多空博弈加剧。整体呈现宏观主导盘面走势、成交随情绪波动、供给收紧支撑现货、库存平稳、利润小幅修复的格局。周初宏观利好提振市场，盘面反弹带动现货成交回暖；周中美联储鹰派预期升温，盘面再度走弱，终端采购趋于谨慎。受钢厂挺价、供给边际收缩支撑，现货价格小幅抬升、波动有限，期现分化特征显著。期货端，本周行情完全由海外宏观主导，盘面整体先扬后抑。周初美伊地缘冲突降温，叠加美国核心 CPI 数据偏弱，市场通胀缓和预期升温，带动有色板块集体走强， SS 期货顺势反弹修复前期弱势。但周中美联储议息会议释放鹰派信号，加息预期再度升温，宏观利好快速消退，资金避险情绪抬升，拖累 SS 期货盘面回落，整体呈现震荡偏弱走势。现货与库存方面，本周现货成交与期货盘面高度联动，阶段性分化明显。周初盘面走强刺激终端集中补货，市场成交显著放量；周中盘面走弱后，市场观望情绪升温，成交快速转淡，本周不锈钢社会库存整体持稳。。供给端形成较强现货支撑，钢厂挺价意愿坚定，叠加月内检修减产落地、部分钢厂复产推迟，行业供给边际收紧，托底现货小幅上行且波动可控。成本与利润端，本周原料价格结构性分化，成材价格回暖推动钢厂利润小幅修复。原料端中，高镍生铁成交活跃度提升、价格上行，高碳铬铁价格走弱，废不锈钢价格持稳，整体原料成本波动温和。叠加现货成材价格小幅抬升，有效对冲部分原料波动压力，带动不锈钢厂利润率小幅扩张。整体来看，本周宏观情绪反复引发盘面宽幅震荡，供给收缩预期支撑现货韧性，市场期现分化格局凸显。终端成交完全依赖盘面情绪，淡季需求韧性不足、逐步走弱。原料结构性分化助力钢厂利润小幅修复，对行业生产形成一定支撑。短期市场仍由宏观预期主导，盘面波动频繁，现货依托供给支撑维持偏稳走势。后续重点关注美联储政策预期、 SS 期货波动节奏、下游成交持续性及钢厂检修、复产落地进度。

本周，三元前驱体价格有所走弱，硫酸镍、硫酸钴价格本周有所走低，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对7月以及三季度订单，由于硫酸盐原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱。散单方面，6月部分消费类散单镍钴系数有所上行，但近期镍钴盐价格表现相对偏弱，7月订单系数尚未进一步抬升。 生产方面，欧洲、韩国等下游需求促进下，部分厂商海外订单表现较好；同时，在原材料涨价、终端电池材料需求改善的促进下，国内下游同样备库相对积极，头部厂商排产处于较高水平。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。

电解钴： 本周电解钴现货价格大幅走跌。供应端主流冶炼厂出厂报价下调至40.2万元/吨，行情快速下探后，多数贸易商暂停对外报盘。需求端持续走弱的行情压制下游采购节奏，合金、磁材厂商受买涨不买跌情绪影响，多暂缓备货、保持观望。本轮价格下行并无显著基本面利空催化，市场普遍判断本轮回调主要由资金交易行为带动。短期盘面仍承压震荡，电解钴企稳需要两个条件：其一，企业资金周转压力缓解，市场抛货量减少；其二，钴盐等相关品类行情止跌企稳，形成价格托底。 钴中间品： 本周中间品价格维持震荡运行。供应端主流矿商与贸易商报盘维持25.5美元/磅，但钴盐行情持续偏弱，下游冶炼厂采购心态偏保守，意向拿货价普遍低于25美元/磅。当前中间品相较其他钴原料溢价偏高，部分冶炼厂计划在24.8-24.9美元/磅外售手中中间品，转而采购低价回收黑粉降本。物流端暂无头部矿企集中订船出货的消息，大批量货源预计8月前后才能抵港。短期终端需求支撑不足，价格大概率维持横盘；行情若要走强，仍需下游开工回暖叠加钴盐价格修复形成联动支撑。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场交投冷清，上下游议价博弈加剧，价格延续缓慢下行走势。供应端原生冶炼厂报价坚挺，主流报价区间8.7-9.0万元/吨；部分回收冶炼厂与贸易商现金流承压，释放低价货源，报盘下探至8.2-8.4万元/吨。需求端持续阴跌行情压制下游备货积极性，下游企业心理拿货价仅8.1-8.2万元/吨，买卖双方价差悬殊，实单成交难以落地。短期硫酸钴价格偏弱格局难改，行情企稳回升需等待下游集中补库需求实质兑现。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

SMM6月18日讯，              6月18日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.36，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.79，环比上升0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.93，环比上升0.03。今日镍铁市场持续有买盘入场，现货价格重心进一步抬升，低、中品位货源需求同步改善，仅高镍点货源因其高溢价，钢厂采购意愿偏低成交受阻。整体来看，下游多元化配料需求持续支撑低、中品位镍铁价格，现货成交放量、持货商远期看涨，当前市场上涨逻辑未发生改变，预计短期镍铁价格仍具备进一步上行空间，行情维持震荡偏强运行，高镍点货源或持续有价无市。   》订购查看SMM金属现货历史价格

本周MHP市场整体偏紧，镍、钴系数高位运行。供应端，硫磺供应短缺造成部分厂商持续减产，MHP供应量下滑，成交系数有所上抬；需求端，下游镍盐价格表现出现疲软，成本倒挂风险仍在，镍盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，但由于下游三元需求有所恢复，部分厂商存在采买刚需，支撑MHP镍系数走强。市场供需偏紧预期影响下，短期市场预计偏强运行。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 国际硫磺市场供应格局出现转向，地缘溢价正逐步出清。美伊已于6月17日签署停战谅解备忘录并生效，霍尔木兹海峡将逐步解封，美国开始解除海上封锁，伊朗30天内完成排雷,但多家航运企业暂缓重启航线，通航恢复是渐进过程。叠加土耳其出口禁令延续至9月底、俄罗斯禁令延长至6月30日，短期供应扰动仍存。随着海峡解封推进，预计硫磺价格将逐步承压，短期高位宽幅震荡。后续需持续关注排雷进展、航运恢复节奏及60天内最终协议走向。 镍价方面，本周美伊逐步和解，市场加息预期有所消退，有色金属普遍出现反弹。在MHP系数持稳、高冰镍系数稳定的背景下，MHP及高冰镍绝对价格随镍价走高有所反弹。此外，MHP钴价与电解钴价格同样回升。整体来看，中间品市场短期将偏强运行。

月中市场成交冷清 本周镍盐价格略有下行 截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从需求端来看，正值月中且临近中报节点，下游整体以消耗库存为主，备库情绪偏弱，对镍盐价格接受度偏低；供应端来看，由于当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价依旧维持高位。展望后市，硫酸镍原料偏紧预期尚未改善，需关注镍价及中间品对镍盐价格的成本支撑力度。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由8.7天下滑至8.5天，下游前驱厂库存指数由11.2天下行至10.9天，一体化企业库存指数由6.8天上升至7.0天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.5，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍价有所反弹 镍盐成本回升 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，受硫磺短缺造成的中间品减产和下游三元刚需采买共同影响，本周MHP成交系数高位运行。镍价方面，美伊局势释放和解信号，市场加息预期有所消退，前期超跌镍价本周有所反弹。综合整周来看，本周镍价回升，MHP系数持稳，镍盐生产即期成本较上周有所上行。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至6月18日当周，国内硫酸市场整体高位运行，但涨势较上周明显放缓，区域走势分化加剧。 SMM中国铜冶炼酸指数报1693.5元/吨，环比上涨9元/吨 ，涨幅较上周收窄。下游接货意愿整体偏弱，高价抵触情绪持续，但成本端支撑依然坚实，市场进入“上有阻力、下有支撑”的僵持阶段。     从成本端看，本周国内硫磺价格高位大幅回落，6月18日 SMM硫磺（EXW山东）报8000-10000元/吨，均价9000元/吨，较上周五下调超1000元/吨 ，高价货源成交稀少，贸易商获利了结情绪升温。尽管美伊已签署谅解备忘录并生效，但霍尔木兹海峡尚未实现商业性通航，中东货源供应恢复仍需时间， 港口硫磺库存仍在去化，目前已降至70万余吨 。总体来看，硫磺价格短期回落暂未根本改变硫酸的成本支撑格局，但市场对后市预期已发生转变。     区域表现上，本周价格涨跌互现， 上涨地区集中在河南、云南、山西、甘肃、广西 等地， 内蒙古成为本周唯一下跌区域 ，多数地区价格持稳。     河南出厂价上调75元/吨至1650-1750元/吨 ，下游采购积极性有所回升，拉动价格上行。 云南上调60元/吨至1460-1520元/吨 ，涨价主要受硫磺成本推动，周边采购需求有所增加，价格仍处于全国洼地。 山西上调90元/吨至1630-1680元/吨 。 甘肃上调30元/吨至1700-1910元/吨 ，主要受装置检修导致供应偏紧推动，与硫磺及下游需求关系不大。 广西小幅上调20元/吨至1620-1720元/吨 ，部分企业上调50元/吨，主要受硫磺成本传导影响。     内蒙古出厂价下调90元/吨至1200-1600元/吨 。据市场反馈，当地部分企业库存偏高，低价货源对区域价格形成拖累。     山东持稳于1700-1900元/吨 ，企业库存中低位且仍在去库，实际成交价接近区间高位，与报价基本无差距。安徽持稳于1730-1780元/吨，需求稳定。福建持稳于1810-1950元/吨，江西持稳于1850-1890元/吨，湖南持稳于1650-1850元/吨，湖北持稳于1600-1700元/吨，供需相对平衡。     东北地区价格持稳。黑龙江地区供不应求，本地供应偏少，散户成交价高于主流报价。吉林地区需求尚可，月度调价有待月底。辽宁持稳。     西南地区，四川价格持稳于1500-1600元/吨，但实际成交分层明显。部分企业本周上调50元/吨，主要受云南价格上涨带动。德阳地区硫酸到厂价维持高位。陕西地区企业报价稳中向上，但下游磷肥成本倒挂，开工积极性不高，以保供为主，接货价格尚未跟涨。     国际市场方面， SMM硫酸（CFR印尼）报355-420美元/吨，均价387.5美元/吨，环比持平 ；SMM硫磺（CIF印尼）报1250-1300美元/吨，均价1275美元/吨，与上周持平。非洲铜矿带SMM硫磺（DAP刚果金）报1800-1850美元/吨、（DDP刚果金）报2100-2300美元/吨，均环比持平。当前 市场观望情绪浓厚 ，买卖双方均持谨慎态度，主动报价稀少。美伊备忘录签署后，市场普遍认为硫磺及硫酸价格将面临回落压力，但跌幅难以预估，实际走向仍取决于排雷进度、航运恢复节奏与下游承接力度。     展望后市，国内硫酸价格短期预计维持高位震荡。硫磺成本虽有边际松动，但供应端缺口短期难以快速修复，价格大幅回落的时机尚不成熟。磷肥淡季叠加出口受限，下游高价采购意愿不足，对上涨斜率形成持续制约。区域分化或将延续： 云南等低价区有补涨空间但受本地需求制约，内蒙古等库存偏高区域价格承压，而福建、江西等高价位地区涨势或进一步放缓 。国际方面，霍尔木兹海峡排雷进展及商业通航恢复节奏是核心变量，市场正密切关注地缘局势的实际走向。

SMM6月18日讯： 宏观层面：美伊停战靴子落地，地缘溢价加速退潮；美联储按兵不动但鹰派信号超预期 海外方面，本周宏观面迎来重大转折。特朗普于6月14日宣布美伊和平协议"已正式完成"，美伊双方停战谅解备忘录已完成电子签署，并定于6月19日举行正式签署仪式；同时称，霍尔木兹海峡将于19日起“全面开放”。和平协议的落地意味着此前持续数月、支撑LME铝价的地缘溢价面临系统性重估，市场情绪随之急转。与此同时，美联储本周（6月17日-18日）召开6月FOMC议息会议，结果符合市场预期地维持基准利率区间3.50%-3.75%不变，连续第四次暂停调整；然而同步发布的点阵图却释放出显著强于预期的鹰派信号；新任美联储主席凯文·沃什在首场新闻发布会上强调实现价格稳定优先，并暗示政策转向依赖于数据印证。美联储鹰派转向叠加美国5月CPI同比已突破4%，宏观流动性收紧预期对有色金属整体构成压制。 基本面：海外供应预期改善，国内去库节奏明显提速 海外方面，美伊停战协议落地后，霍尔木兹海峡复航预期迅速重塑全球铝市场供应逻辑。霍尔木兹海峡开通短期内对中东铝产品的实物外运存在一定改善，但对当地冶炼产能恢复的实质拉动有限。同时叠加高铝价背景下，海外新增产能提前释放，LME铝0-3M升贴水结构显著收窄——该升水自6月1日历史高点+104.6美元/吨，6月17日已回落至-1.5美元，B转C结构。国内方面，国内基本面本周出现积极信号。截至本周四，SMM统计国内电解铝锭社会库存约125.5万吨，较上周四减少5.7万吨，去库节奏明显较前期加快，库存持续去化趋势得到强化。 综合来看： 地缘溢价随美伊和平协议落地而加速消退叠加海外新项目投产预期，伦铝短期承压较大。美联储点阵图释放鹰派转向令全球宏观面趋于偏空，施加铝价下行压力。国内方面，去库节奏提速是本周最大亮点，但绝对库存仍在偏高区间。沪铝在无新增宏观利多的情况下，跟随伦铝承压，但国内去库支撑下跌幅相对可控。 后续需持续关注，霍尔木兹海峡全面通航后中东铝企实物复产进度；美联储鹰派信号落地后美元走势及其对商品的传导；国内库存去化是否延续加速。预计下周沪铝主力运行区间为23,300-24,000元/吨，伦铝运行区间为3,250-3,450美元/吨。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍6月18日讯： 宏观及市场消息： （1）北京时间周四凌晨02:00，美联储一致决定将基准利率目标区间维持在3.50%-3.75%，为连续第四次维持利率不变。 （2）伊朗外交部发言人巴加埃表示，目前伊朗与美国的谅解备忘录文本已最终正式敲定，双方已经签署。 现货市场： 6月18日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨150元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,400元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-600-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2607）早盘震荡下行，截至早盘收盘报135,290元/吨，跌幅0.38%。 美联储6月利率决议维持联邦基金利率3.5%-3.75%不变，但点阵图显示半数官员预计年内至少加息一次，美元走强金属板块整体承压。美伊协议正式生效，霍尔木兹海峡即将重开，硫磺对镍价成本支撑走弱，短期预计镍价在13.3-14.0万元/吨区间运行。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 一、事件确认：美伊谅解备忘录已提前签署并生效     据央视新闻报道，美国与伊朗已于6月17日远程签署旨在结束战争并开放霍尔木兹海峡的谅解备忘录，该协议现已生效。美国总统特朗普亲自签署了这份文件。原定于6月19日在瑞士举行的签署仪式提前举行，双方讨论加快时间表是为了能早于19日开放海峡。     这份名为《美利坚合众国与伊朗伊斯兰共和国之间的伊斯兰堡谅解备忘录》包含14项条款，核心内容包括： 立即并永久停止 包括黎巴嫩在内的所有战线的军事行动； 美国 立即着手解除 对伊朗的海上封锁， 30天内全面结束 ，船舶通行量按战前交通水平进行； 伊朗30天内 完成排雷等必要工作，恢复正常通行； 美国承诺与区域伙伴合作投入 至少3000亿美元 用于伊朗重建； 美国承诺 终止针对伊朗的各类制裁 ，并开放伊朗被冻结资金； 伊朗重申不获取或研制核武器，同意在国际原子能机构监督下处理浓缩材料库存。 二、历史价格回顾：从4000到12000的极端行情     回顾本轮硫磺价格走势，可清晰分为三个阶段：     冲突前平稳期（1-2月） ：硫磺（山东EXW）维持在3950-4300元/吨区间，硫磺（CIF印尼）报540-570美元/吨，市场供需平衡。     冲突爆发快速拉升期（3-5月） ：2月底美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡封锁导致中东硫磺供应近乎中断。硫磺（山东EXW）从3月初的4150元/吨飙升至5月下旬的7500元/吨以上，硫磺（CIF印尼）从540美元/吨涨至1200美元/吨。国内港口库存从年初200万吨以上降至6月初不足90万吨。     高位恐慌期（6月上旬） ：6月上旬价格加速冲顶，硫磺（山东EXW）于6月11-12日触及10707-11750元/吨，硫磺（CIF印尼）稳定在1250-1300美元/吨。6月15日美伊停战消息传出后，市场情绪逆转，硫磺（山东EXW）单日大幅回落至9507-10000元/吨。 三、情景分析：协议落地后的三种路径     情景一： 基准情景 （概率约50%）——协议执行基本顺畅，供应渐进恢复     协议已签署生效，美国已开始解除海上封锁，伊朗30天内完成排雷。航运公司观望1-2周后陆续恢复通行，积压船货在7月中下旬逐步抵达各进口市场。国内港口库存7月底前仍处低位，8月起逐步回升。     价格预测 ： 硫磺（CIF印尼）两周内（7月上旬）回落至1000美元/吨水平，三周内（7月中旬）跌破四位数关口，8月进一步回落至800-900美元/吨区间。硫磺（山东EXW）预计回落至6500-7000元/吨。     情景二： 乐观情景 （概率约30%）——通航顺畅，供应快速修复     排雷工作提前完成，航运迅速恢复，积压船货快速疏通，中东炼厂复产快于预期，7月上旬即有大规模新增货源到港。     价格预测 ： 硫磺（CIF印尼）两周内快速跌破四位数关口，三周内回落至800-900美元/吨。硫磺（山东EXW）预计跌至5500-6500元/吨。     情景三：悲观情景（概率约20%）——60天后续谈判破裂     双方承诺60天内达成最终协议，若谈判陷入僵局，冲突可能反复。     价格预测 ：硫磺（CIF印尼）重返1300美元/吨以上，硫磺（山东EXW）重回10000元/吨上方。 四、结论：方向确定、节奏存疑     霍尔木兹海峡重开的方向已基本明确——协议已签署生效，美国开始解除封锁，伊朗30天内完成排雷。硫磺价格的地缘溢价将逐步消退。但供应恢复的节奏存在较大不确定性——排雷进度、航运安全评估、积压运力疏通、保险成本回落、炼厂复产进度，均需时间验证。     预计未来2-4周是硫磺价格的关键窗口期，市场将从“地缘情绪定价”逐步切换至“基本面供需定价”。基准情景下，硫磺（CIF印尼）有望在三周内跌破四位数美元关口，但回到800-900美元/吨附近仍需更长时间。后续需密切关注排雷进展、港口到货节奏及60天内最终协议的谈判走向。