1.30 SMM晨会纪要 盘面： 1月29日夜盘，沪铝主力合约2603开盘报25710元/吨，盘中最高触及26185元/吨，最低下探至24555元/吨，最终收于24935元/吨，较前收跌655元/吨，跌幅2.56%。 从技术面分析，MA 均线呈现多头排列态势（MA5:25129.61＞MA10:24884.90＞MA20:24583.65＞MA40:24160.86），MACD4小时K线级别延续红柱（DIFF:341.88，DEA:253.75）。持仓量上，夜盘持仓量约31.8万手，较日盘减少24530手。伦铝开于3285美元/吨，最高触及3356美元/吨，最低3191美元/吨，最终收报3233.5美元/吨，较前一天下跌0.92%。成交量6.11万手，增加1.37万手，持仓量70.0万手，增加1502手。 宏观面： 美国财政部周四表示，将加强对各国外汇交易行为的审查，包括任何试图阻止本国货币对美元贬值的举措，但并未指控任何主要贸易伙伴存在货币操纵行为。（利多★）美参议院未通过拨款法案，美国政府再次面临部分“停摆”。当地时间29日，美国国会参议院就一份政府拨款法案进行表决，由于赞成票未达到足够票数，该法案未获通过。美国联邦政府在本月底因资金耗尽再次部分“停摆”的可能性大大增加。（利空★） 基本面： 据SMM 1月29日数据，电解铝即时成本周内基本持稳，因铝价再度创下历史新高，电解铝即时理论利润环比大涨1137元/吨至8745元/吨；国内电解铝周度铝水比例录得72.64%，环比下降2.25个百分点，1月铝水比例累计下滑3个百分点。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡下行，价格重心较上一交易日大幅走高。受高铝价影响及下游春节放假，整体市场采购情绪较弱运行。市场主流成交及集中在贴水10元/吨至贴水30元/吨。本周四华东市场出货情绪指数2.75，环比下跌0.01；购货情绪指数为2.23，环比下跌0.03。SMM A00铝报24860元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，对2602合约贴水200元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 本周四铝价大幅拉涨，高铝价抑制加工企业补库需求叠加中原环保限产持续加码，下游接货意愿维持低位，但开盘后贸易商保值盘大量采购补充接货缺口，带动报价升贴水自极端低位后小幅回调至合理区间，且大小体量贸易商之间报价差异较大。最终中原市场报价围绕在中原价贴水20元至中原价贴水80元之间，实际成交价格主要为中原价贴水30元到中原价贴水50元。本周四中原市场出货情绪指数2.88，环比下跌0.01；购货情绪指数为2.45，环比上涨0.58。SMM中原收报24690元/吨，较上一交易日上涨570元/吨，对2602合约贴水370元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。豫沪价差-170元/吨，较上一交易日持走扩30元/吨。 再生铝原料： 本周四原铝现货较前一交易日价格接续大幅上涨，SMM A00现货收报24860元/吨，废铝市场价格本周四整体跟涨。 本周四打包易拉罐废铝集中报价在17650-18150元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19800-20500元/吨（不含税）。精废价差方面，1月29日佛山型材铝精废价差为3633元/吨，破碎生铝精废价差为2719元/吨。上海、江苏、山东、江西等地紧跟铝价涨势，河南、贵州、安徽、湖南等地当日调价较为谨慎，上涨100-200元/吨。近期受回收政策直接影响，叠加铝价高位废铝被迫跟涨背景下，已呈现“有价无市”光景，相关省份利废企业被迫减停产，下游接货情绪被惨浇冷水，按需采购。 预计下周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19700-20600 元 / 吨（不含税）。原铝一路高歌背景下，叠加回收政策制约废铝市场流通性，将为废铝价格提供更多底部支撑，但中原限产反复，下游开工持续低迷，“有价无市” 格局难改，备库需求难以释放，整体供需博弈加剧。春节前需密切跟踪原铝走势、中原环保预警解除进度及节前停产放假情况，警惕铝价冲高回落带动废铝回调，市场交投氛围将持续冷清。 再生铝合金： 期货方面，本周四铝合金2603合约开盘于23710元/吨，盘面整体震荡走高，最高至24175元/吨，再创上市后新高位，最终收于23850元/吨，较前一交易日涨65元/吨，涨幅0.27%，盘面以空头减仓为主。 现货市场方面，铝价本周四大幅冲高，A00铝价较前一日大涨600元/吨至24860元/吨，SMM ADC12价格上调400元/吨至24550元/吨。受盘面提振，再生铝厂普遍跟涨300-400元/吨。然而，市场“有价无市”特征愈发显著，下游对高价铝接受度较低，成交表现冷清。受此影响，下游节前备库意愿再度受挫，部分企业已计划提前进入假期模式，需求端疲态尽显。 整体来看，当前铝价受宏观情绪及地缘政治扰动支撑大幅走强，并带动再生铝市场价格中枢上移。预计短期内价格将维持高位震荡格局。但需警惕市场情绪消化后，在基本面弱支撑下可能出现的冲高回落风险。 铝市行情总结： 近期沪铝价格异动走强，核心驱动源于三大因素：一是美伊地缘冲突升级对铝产品贸易端形成显著扰动；二是贵金属市场限仓背景下，资金出现向基本金属板块分流的趋势；三是国内氧化铝厂近期减产预期升高，进一步推高整体市场看多情绪。宏观面依旧偏强，美联储降息预期驱动的货币宽松周期逻辑未改，而美元指数短期接连下跌，持续支撑有色金属价格。供应端来看，国内及印尼电解铝项目持续顺利爬产，行业日均产量稳步提升，供应端增长的趋势保持延续。需求端表现疲软，高铝价压制下下游企业接货意愿低迷，行业开工率存下滑预期，市场现货交投整体陷入冷淡观望格局；叠加行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构性供需矛盾尚未得到有效缓解。综合来看，当前沪铝价格由事件驱动和资金推动实现短期大幅拉升，市场交易情绪处于阶段性亢奋状态，后续需警惕多重因素引发的情绪降温及行情回调风险。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

1.30 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2603合约开于23900元/吨，价格先冲高至24410元/吨，随后快速跳水，出现大幅回落，最低下探至22820元/吨。之后价格在低位震荡整理，最终收在23165元/吨，较前收跌685元/吨，跌幅2.87%，多头减仓为主。 基差日报：据SMM数据，1月29日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论为960元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，1月29日，铸造铝合金仓单总注册量为68594吨，较前一交易日增加935吨。其中上海地区总注册量5120吨，较前一交易日变动0吨；广东地区总注册量23526吨，较前一交易日变动0吨；江苏地区总注册量10667吨，较前一交易日减少120吨；浙江地区总注册量22701吨，较前一交易日增加1055吨；重庆地区总注册量5889吨，较前一交易日变动0吨；四川地区总注册量691吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：周四原铝现货较前一交易日价格接续大幅上涨，SMM A00现货收报24860元/吨，废铝市场价格整体跟涨。打包易拉罐废铝集中报价在17650-18150元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19800-20500元/吨（不含税）。精废价差方面，1月29日佛山型材铝精废价差为3633元/吨，破碎生铝精废价差为2719元/吨。上海、江苏、山东、江西等地紧跟铝价涨势，河南、贵州、安徽、湖南等地当日调价较为谨慎，上涨100-200元/吨。近期受回收政策直接影响，叠加铝价高位废铝被迫跟涨背景下，已呈现“有价无市”光景，相关省份利废企业被迫减停产，下游接货情绪被惨浇冷水，按需采购。原铝一路高歌背景下，叠加回收政策制约废铝市场流通性，将为废铝价格提供更多底部支撑，但中原限产反复，下游开工持续低迷，“有价无市” 格局难改，备库需求难以释放，整体供需博弈加剧。 工业硅方面：本周工业硅现货价格继主流稳定，个别牌号小幅上涨。SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9400-9600元/吨。期货价格受宏观面及资金情绪支撑，走势较上周震荡偏强，北方硅企挂单出货量增加。工业硅供需双弱维持，宏观情绪偏强，受到有色金属等资金情绪偏强影响，工业硅期货价格受到支撑，价格上方有套保压力及需求限制，工业硅价格区间窄幅整理为主。 海外市场：当前海外ADC12报价上涨40美金/吨至2900–2950美元/吨，整体涨幅弱于国内，进口即时盈利走扩至600元/吨附近。 总结：周四铝价大幅冲高，A00铝价较前一日大涨600元/吨至24860元/吨，SMM ADC12价格上调400元/吨至24550元/吨。废铝价格涨幅受限，但在市场情绪显著升温的带动下，成品端报价仍积极上调，行业盈利状况持续改善。但随着价格持续冲高，“有价无市”特征进一步强化，市场询价与成交均明显降温，节前备库情绪大幅受挫，部分压铸企业已计划提前停产放假，预计后续需求延续走弱趋势。综合来看，短期再生铝价格在宏观情绪与资金推动下被动抬升，但现货成交对高价的实际承接能力不足。展望后市，随着春节假期临近，下游需求将进一步收缩，基本面对价格的实质性支撑有限，但废铝成本维持高位叠加供应阶段性收紧，仍将限制价格下行空间，预计短期内再生铝合金价格维持高位震荡运行，需警惕宏观情绪退潮后，价格快速冲高与基本面疲软的矛盾可能引发阶段性回调。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.1.30 周五 盘面：隔夜伦铜开于13945美元/吨，盘初震荡上行摸高于14527.5美元/吨，随后铜价重心直线下移下探至13400美元/吨，后再度震荡上行最终收于13705美元/吨，涨幅达4.46%，成交量至7.52万手，持仓量至33.1万手，较上一交易日增加1322手，整体表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于110310元/吨，盘初震荡上行摸高于114160元/吨，而后铜价重心逐渐下移下探至104550元/吨，后震荡上行最终收于106900元/吨，涨幅达0.2%，成交量至49.78万手，持仓量至23.5万手，较上一交易日减少8326手，整体表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月28日，总部位于巴西里约热内卢的矿业巨头淡水河谷发布2025年第四季度和2025年产销量报告。报告指出，2025年，淡水河谷所有业务均实现强劲运营业绩，超出年初制定的产量指导目标。铁矿石和铜产量达到自2018年以来的最高水平，分别为3.36亿吨和38.2万吨；镍产量亦达到自2022年以来的最高水平，为17.7万吨。2025年第四季度，铜产量总计10.81万吨，同比增长0.63万吨，增幅为6%。 现货： （1）上海：1月29日早盘沪期铜2602合约呈现单边强势上升走势，开盘后在102600~103100元/吨附件波动，随后逐步启动上行，涨势持续加速，价格一路攀升，摸高至108920元/吨，再创历史新高，截止收盘价格108230元/吨。隔月Contango月差在490元/吨至340元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损370元/吨-盈利110元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场早间，持货商挺价意愿较强，现货贴水小幅收敛。早间稍后铜价快速拉涨，再创新高，若明日价格维持高位，将抑制下游实际采购意愿。从市场结构看，隔月Contango月差走扩，进一步加强持货商交仓意愿，市场流通货源较少，而进口铜已转为小幅盈利，若进口窗口持续打开，或将缓解货源压力。 （2）广东：1月29日广东1#电解铜现货对当月合约贴水350元/吨-贴水120元/吨，均价贴水235元/吨较上一交易日跌0元/吨；湿法铜报贴水410元/吨-贴水390元/吨，均价贴水400元/吨较上一交易日跌0元/吨。广东1#电解铜均价102645元/吨较上一交易日涨1130元/吨，湿法铜均价为102480元/吨较上一交易日涨1130元/吨。总体来看，铜价狂拉下游消费低迷，现货升水冲高回落，整体交投淡静。 （3）进口铜：1月29日仓单价格16到30美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨3美元/吨；提单价格18到28美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨3美元/吨，EQ铜（CIF提单）-10美元/吨到0美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨7美元/吨，报价参考2月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月29日11：30期货收盘价108230元/吨，较上一交易日上升5060元/吨，现货升贴水均价-170元/吨，较上一交易日上升70元/吨，今日再生铜原料价格环比上升2000元/吨，广东光亮铜价格92200-92400元/吨，较上一交易日上升2000元/吨，精废价差6631元/吨，环比上升973元/吨。精废杆价差2250元/吨。据SMM调研了解，铜价受资金推动影响，再创新高，不少再生铜杆表示贸易商下单积极，主要是通过盘面套利，下游订单几乎消失。 价格：宏观方面，特朗普拟公布美联储新主席人选并施压大幅降息，叠加美国联邦政府因拨款僵局再度面临停摆风险，共同压制美元表现；而美伊冲突升级、霍尔木兹海峡实弹军演引发的地缘避险情绪持续发酵，不仅推动黄金、白银价格创下历史新高，其资金外溢效应亦助力铜价突破高位运行，夜盘后期伴随多头获利止盈，铜价有所回调。基本面方面，供应端呈宽松态势，国产货源到货量增加；需求端受铜价冲高抑制，下游采购意愿疲软，整体需求表现乏力。综合来看，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2027美元/吨，亚洲时段美元指数直线下跌，伦铅一路震荡上行，摸高2060美元/吨。进入欧洲时段，于2040-2060美元/吨之间震荡，尾盘回吐全部涨幅，并持续下挫，触低2005.5美元/吨，险些跌破2000整数关口。 终收于2011美元/吨，跌16美元/吨，跌幅0.79%。录得二连阴。 隔夜，沪铅主力2603合约开于17195元/吨，盘初受有色金属普涨带动，沪铅短暂上行摸高超17300元/吨；后受伦铅下行拖累叠加基本面表现低迷，沪铅回吐全部涨幅，再度跌破万七关口。终收于16975元/吨，跌210元/吨，跌幅1.22%。走出一大阴柱。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普：下周将宣布美联储主席人选，利率应下降2到3个百分点。芝商所上调黄金、铜和部分铝期货的保证金水平。世界黄金协会：四季度全球央行净购金230吨。2026年黄金需求强劲势头有望延续。 中国银行：调整白银延期合约业务参数，保证金比例由48.26%调整为50.80%。国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》。国投白银LOF：1月30日开市起停牌至收市。 现货基本面 ： 昨日有色金属普遍上涨，沪铅亦是止跌回升，重回万七关口，持货商积极出货，尤其是电解铅厂提货源报价贴水继续扩大（沪铅2603合约），而部分冶炼企业则收窄报价贴水，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂；再生铅企业随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水150-50元/吨出厂，下游企业则以长单采购为主，小部分刚需采购，现货市场成交暂无明显改善。 库存方面：1月29日，LME铅库存减少1500吨至207675吨。截至1月29日，SMM铅锭五地社会库存维持增势。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 下游电池生产企业因销售订单不佳，生产积极性不高，目前原料采购以长单提货为主，散单采购意愿较低；部分计划2月10日附近放假。由于现货铅锭销售困难，电解铅与再生精铅均对SMM1#铅价格贴水出货；再生精铅货源无成交优势，冶炼厂出现大面积减停产现象。综上所述，警惕供需双降行情对铅价走势的拖累。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM1月29日讯： 1月29日，铜价势如破竹的刷新历史新高，此番涨势并非源于产业端基本面支撑，而是宏观面、资金流向切换与房地产需求预期改善三大因素共振的结果。 本轮基本金属普涨核心在于全球流动性宽松预期升温，美元走弱， 驱动资金重构大类资产配置，基本金属成为重点布局领域，为铜价上行筑牢重要支撑。同时，贵金属限仓后，部分市场资金外溢，铜兼具金融与商品属性、流动性充裕且与贵金属联动性强，成为多头资金追捧对象，资金集中进场进一步放大涨势。 此外，国内楼市重磅松绑政策及组合拳持续发力，提振行业回暖预期，带动铜下游需求预期边际改善。作为房地产产业链关键原材料，铜在电线电缆、建筑装饰等领域的需求预期好转，形成情绪支撑，与资金推动双向呼应。 截至1月29日17:32分，伦铜涨6.45%，盘中刷新历史新高至14125美元/吨；沪铜涨6.71%，盘中刷新历史新高至110970元/吨。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【交易所，又出手！本月第8次限制开仓、第6次调整涨跌停板幅度和交易保证金比例】 1月28日，上海期货交易所发布调整镍等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。通知显示，自2026年1月30日（星期五）收盘结算时起，镍期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13%。氧化铝、铅、锌期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。不锈钢、铸造铝合金、螺纹钢、热轧卷板期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%。白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%。此外，上海期货交易所公告称，2026年1月28日，12组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限达到交易所处理标准。上述客户交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。期货日报记者注意到，这已经是上海期货交易所本月以来第8次对部分客户采取限制开仓监管措施，第6次调整热门期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。同日，上海黄金交易所发布调整白银延期合约保证金水平和涨跌幅度限制的通知。（期货日报） 》点击查看详情 【独家|多家房企已不用上报“三道红线”指标 部分企业仍需向地方提交资产负债率数据】 财联社记者从多家房企相关人士处独家获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三道红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组，定期汇报资产负债率等财务指标。除定期汇报资产负债率指标，财联社记者了解到，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报经营恢复进展情况，其中包括上报化债进展及保交楼进展等。 》点击查看详情 基本面 本周进口铜精矿指数（周）继续下滑 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应方面：铜矿供应偏紧局面未见缓解，SMM铜精矿指数（周）继续下滑，据SMM数据显示，1月23日SMM进口铜精矿指数（周）报-49.79美元/干吨，较上一期的-46.53美元/干吨减少3.26美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 SMM十港铜精矿库存1月23日为71.86万实物吨，较上一期增加2.82万实物吨，主要增量来自于青岛港。 》点击查看详情 本周全国主流地区铜库存延续去库态势 截至1月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.24%，总库存同比去年同期增加4.97万吨，而去年同期正处于春节假期阶段。 后市 对于铜的后市： 宏观层面，后市需重点关注美伊等地缘局势演变，以及美联储官员讲话对利率路径的指引；美国贸易政策及美元走势，将持续主导宏观市场情绪。此外，国内层面需关注中国 1 月官方制造业 PMI 数据，以及房地产利好政策落地后，对铜终端需求的传导效果。 基本面方面，供给端，进口窗口打开带动进口铜货源到货改善，叠加国产货源平稳补给，短期整体供应呈增加态势；但原料端铜精矿供应偏紧的格局未改，现货加工费持续处于历史低位，为铜价提供一定底部支撑。需求端，铜价冲高至历史高位后，下游实际消费受抑，节前备货节奏被打断，终端企业对高价原料承接能力有限，订单规模有所萎缩，仅铜箔等少数受益于储能高景气的领域开工率维持高位。库存方面，下周周度铜库存将重返累库阶段，国内外库存均已呈现累积态势，对铜价上方形成压制。 从资金面来看，当前铜价上涨主要依赖资金主动推动与宏观情绪烘托。随着贵金属限仓引发的资金外溢效应逐步释放，多头资金集中进场的动能后期将有所减弱，且随着铜价处于历史高位，投机资金获利了结意愿可能上升。 后市需重点跟踪资金流向变化，同时需关注市场情绪切换带来的波动风险，当前资金推动型的行情易受短期消息面扰动，铜价波动率可能加剧。 综合来看，当前铜价上行主要受宏观、资金及情绪面协同驱动，叠加基本面端原料供应偏紧形成支撑，短期偏多格局延续。 但铜价高企已抑制下游需求释放，后市需重点跟踪资金流向变化与需求预期兑现进度，同时警惕资金获利了结、情绪退潮引发的铜价高位回落风险。 机构评论 国泰君安指出：上游：矿端产能约束。全球供应担忧。中游：供应紧张向冶炼端传导。下游：新兴需求逻辑稳固，传统行业需求持续增加。整体来说，铜价未来受到多重预期提振，价格或仍有一定上行驱动。但短期需注意相关交易风控措施与市场情绪变化带来的高位波动风险。盘面上可关注前高位置附近的支撑作用，短期追高需谨慎，关注上方空间。 》点击查看详情 渣打银行预计铜价上半年平均价格为12950美元/吨，而下半年为11475美元/吨。 中信建投研报称，铜价受供应扰动、需求增长及贸易流向变化推动大涨，后续走势存不确定性。供应端，去年印尼、智利矿山事故致供应中断，智利铜矿罢工加剧短缺，南美铜矿产量占比下滑、新项目审批滞后，加工费低迷使冶炼厂削减产能。需求端，新能源转型、AI基建带动铜消费，电动汽车、数据中心对铜需求高于传统领域。贸易端，美国拟加征铜关税的预期，促使交易商向美出口铜，推高其他地区供应紧张程度。后续美国关税政策、库存流向的实际变化节奏不明，“铝代铜”短期难替代，再生铜供应增长的影响待观察，这些变量使走势存在不确定性。 中邮证券表示，贵金属板块在去美元化和短期降息交易背景下，ETF配置资金流入，金银主升浪延续，未来黄金波动率或下降，仍看好其表现。铜供给扰动提升价格中枢，全球电解铜平衡表逆转预期下，铜价有望上行突破。铝价受下游消费旺季和国庆补库提振，电解铝库存去化，中枢或继续上移。锂因宁德时代大单和供需紧平衡，价格易涨难跌，碳酸锂供需将持续改善。铀价因实物投资基金采购和核电业主进场，下半年持续上行。刚果金出口禁令支撑钴价长期上行，中国钴原料偏紧，中间品价格缓慢上行。 华泰证券研报称，2026年，预期全球电解铜供给仍有限，同比增量66万吨，增速2.4%；全球电解铜需求由美国囤库及电网建设驱动，同比增量93万吨，增速3.3%；因此供需或从过剩转为短缺，叠加海外通胀、流动性边际宽松等因素，铜价中枢或同比显著抬升。中长期来看，全球技术进步叠加海外制造业复苏，多周期共振下2026—2028年电解铜需求或保持高增；而供给约束性较强（铜矿扰动频繁、资源稀缺、对价格反应滞后），预测全球供需保持短缺，该期间铜价有望冲击$15000/t以上。 高盛1月15日表示，铜价此轮大幅上涨行情已基本见顶，后续面临回调风险的可能性日益增大。 银河证券指出，把握“AI飞跃+百年变局”共振下的超级铜周期。回顾历史，每一轮超级铜周期都对应一段清晰而强大的宏观叙事，而本轮周期同时叠加了“人工智能科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义不亚于战后重建、我国对外开放等历史阶段。银河证券认为，铜价依然有较大上行空间。其一，虽铜价已屡创新高，但根据历史复盘结果，剔除通胀因素之后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度。其二，国际货币秩序正在重塑，美元作为大类资产价格锚的基础正在弱化，如果以黄金作为标尺，当前铜金比价仍然处在历史低位。投资层面，应以中长期视角重新审视铜的配置价值，重点关注铜资源端、优质矿企及与电力、AI基础设施高度相关的产业链环节，把握超级铜周期下由需求扩张与供给刚性共同驱动的投资机会。 推荐阅读： 》本周全国主流地区铜库存延续去库态势【SMM周度数据】 》2025年中国铜精矿总进口量破3000万吨，然地缘政治风险加剧供应链变局【SMM分析】 》国泰君安：铜再创新高！除了宏观地缘，产业链都有哪些预期和驱动？ 》交易所，又出手！本月第8次限制开仓、第6次调整涨跌停板幅度和交易保证金比例 》 楼市政策重磅松绑+组合拳加持 房地产板块走强 深深房A等多股涨停【SMM快讯】 欲知更多铜市基本面、价格以及技术面等信息，敬请参与将于 2026年4月8-10日 在 江苏·苏州国际博览中心隆重举行的 SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11500-11500元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周冷轧取向硅钢行情整体企稳运行，市场运行节奏更加缓慢。市场反馈，本周热卷期货盘面先扬后抑，受此影响，本地取向硅钢贸易商多维持报价持稳态势，未出现明显调价动作，终端采购以按需补库为主，整体交投氛围不温不火，但核心需求支撑稳固。 成本端方面，当前宝武、武钢等国营主流钢厂取向硅钢订货成本保持坚挺，上游原材料价格波动对生产成本的传导有限，叠加取向硅钢生产工艺复杂度较高、产能释放相对平稳，为现货价格提供一定支撑。 资源流通层面，市场结构分化特征明显，高磁感取向硅钢（Hi-B系列）因受益于特高压电网建设提速、新能源装机扩容等下游需求拉动，现货价格小幅调整后保持坚挺，但受终端制造业采购情绪偏弱影响，成交节奏偏缓，价格虽无明显下行压力但上涨动力不足，整体以稳为主。 综合来看，当前取向硅钢市场供需格局相对平衡，成本支撑与需求分化形成博弈态势。预计下周冷轧取向硅钢现货价格仍将以窄幅震荡运行为主，具体走势仍需密切关注下游终端需求释放情况。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。