SMM3月19日讯： 本周，国内人造石墨负极材料市场价格维持平稳。需求回暖，负极企业受成本不断上行影响，普遍采用以销定产模式，行业整体供需格局偏紧。然而，负极存在生产滞后性，前期成本上涨暂未完全向下游传导，当前市场价格未出现明显上调。后市来看，在下游需求持续向好、成本端压力不断累积的双重驱动下，预计人造石墨负极材料价格将逐步打开上行空间。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈僵持运行态势。成本方面，上游原料价格走高，对天然石墨负极价格形成较强支撑；供需层面，下游需求虽逐步回暖，但行业整体产能仍处于相对宽松状态，因此削弱了材料的涨价预期。展望后市，短期内成本支撑与宽松的供需格局难以发生明显转变，预计天然石墨负极材料价格将继续持稳运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月19日讯： 本周，石墨化外协加工价格呈小幅上行。成本端，增碳剂价格高位运行，石墨化代工环节成本压力显著；供需端，下游采购意愿有所回升，行业有效开工产能偏紧。展望后市，若地缘冲突持续，石墨化原料价格仍将上行，成本倒挂效应或将倒逼行业产能出清，预计后续石墨化外协加工价格将稳步上行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月19日讯： 本周，低硫石油焦整体以稳价为主，高硫石油焦、油系针状焦生焦价格均现上行走势。成本端，中东地缘局势持续扰动，国际海运与原料供应偏紧格局未改，成本支撑依然强劲；供需端，下游需求逐步回暖，供应端企业多执行以销定产策略，整体供给处于偏紧状态。展望后市，若中东地缘冲突持续、海运及原料端压力难以缓解，石油焦与针状焦生产成本将维持高位；叠加行业低库存与下游需求回暖的双重支撑，预计国内石油焦、针状焦价格将延续易涨难跌的偏强运行格局。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

回顾近期镁市行情，镁价于16600-16700区间反复拉锯，运行节奏偏缓。上游原镁厂家成本支撑下降价意愿有限，且叠加近期长期维持的库存分布格局使得市场可流通货源有限，以及镁合金市场需求爆发大背景下的镁厂惜售情绪浓厚，三则因素助力镁价下跌空间有限；另外，外贸需求受中东战局影响运输受阻，外贸采购订单遭受重创，年后外贸采购潮未能及时兑现；内贸端，内贸采购节奏相对松散，暂未形成集中采购浪潮，从近期实际成交情况看，内贸需求对市场仅具备基础支撑，上涨驱动相对有限， 供需双弱的镁市格局使得镁价单边波动动力不足。 地缘冲突扰动能源链 成本驱动镁价偏强运行 中东地缘冲突持续升级，全球能源供应链承压，国际油价、天然气价大幅走高，推动煤炭替代需求快速释放，煤价走强为镁价提供强势成本支撑。镁冶炼属高耗能行业，煤价上行将直接推高吨镁生产成本，倒逼企业挺价惜售。 且当前国内镁市可流通库存偏低，叠加供应端阶段性收缩，成本驱动效应进一步放大，镁价或将走出震荡偏强走势。 另外， 地缘局势推动海运费上移，外贸订单有所缩减，但考虑到随着海运费逐步松动，欧洲及印度市场询盘略有回升。 需求超预期引爆镁市 惜售与投机并存重塑市场逻辑 镁合金需求爆发扰动市场情绪，影响有二，一则情绪面影响，2025年镁合金产量增长速度超出预期，镁市场中长期观点基调偏乐观为主，受此影响， 原镁冶炼厂家惜售情绪浓厚，由供应端所引起的镁锭大规模抛售变现情况可能性不高，镁价底部坚挺 ；另外镁合金市场需求爆发引得业外人士入场囤货，投机需求升温， 需警惕库存集中抛售带来的低价踩踏，抑制价格反弹空间 。二则实际面影响，镁合金厂家产量持续上行带动镁锭采购需求上升，镁市需求支撑显著增强。                                       供应高企压制镁价 上行阻力显著 对比 2025-2026 年同期市场，原镁产量同比大幅增加 2.2 万吨，市场整体供应体量显著高于去年同期。尽管当前能源、辅材成本仍处高位，但冶炼企业仍保持盈利。 据调研，主流镁厂暂无集中春检计划，开工维持高位，市场供应持续宽松，充裕的供给面成为当前制约镁价上行的核心阻力。

电解钴： 本周电解钴现货价格整体维持在43万元/吨附近震荡运行。周内受海外贸易商采购及刚果（金）出口管控等消息面因素提振，价格一度短暂冲高，但随后在宏观情绪转弱、下游采购跟进不足的制约下，价格重新回落至震荡区间。供应方面，主流冶炼厂出厂价维持平稳，贸易商基差报价持稳，市场流通货源结构未现明显变化。需求方面，下游企业受成本传导不畅影响，对高价原料接受度仍偏低，仅维持刚需备货节奏，实际成交未见显著放量。从基本面来看，刚果（金）出口管控政策进一步增加了钴中间品出口的不确定性，国内原料供应结构性偏紧的格局尚未改变，对钴价仍形成底部支撑。 钴中间品： 本周钴中间品价格继续持稳，市场维持“有价无市”格局。供应方面，刚果（金）出口管控政策持续发酵，市场对矿企能否顺利出货的担忧加剧，持货商看涨预期升温，继续暂缓报价，市场可流通货源极为稀缺。需求方面，冶炼厂原料采购意愿虽存，但受钴盐价格跟涨乏力制约，叠加下游订单尚未明确，企业维持谨慎观望，实际成交延续清淡。整体来看，当前刚果（金）出口流程不畅，导致批量到港时点持续存疑，国内原料结构性偏紧态势或将进一步加剧。待下游订单逐步落地、采购需求重启后，中间品价格仍具备上行驱动。后续需密切关注刚果（金）出口进展及下游需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格继续持稳运行。供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价坚守在9.5-9.8万元/吨区间。周内刚果（金）出口管控文件，强化了贸易商对后市钴盐价格上行的预期，市场低价出货现象明显减少。需求方面，多数企业对未来订单仍存担忧，叠加自身原料库存相对充足，优先选择消耗库存，仅维持零星刚需采购，且以低价货源为主。整体来看，短期内市场仍处于库存消化阶段，供需双方博弈持续，价格以震荡调整为主。但刚果（金）原料供应问题尚未解决，成本支撑依然存在，待下游库存去化后重启采购，硫酸钴价格有望重拾上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

​今日热卷期货高位盘整，主力合约收于3302，全天跌幅0.36%。现货市场来看，多数主流市场价格以稳为主。供应方面，华北地区复产，本周热卷产量回升3.07万吨，后续仍有增量预期。需求来看，节后终端正常采购，逐步增至季节性水平。原料方面，当前海外扰动将继续给成本提供支撑。综合来看，短期热卷处于供需双复苏格局，本周社库环比下降3.63万吨，总库存亦迎来拐点，符合季节性趋势，当前主要支撑依然在成本端，短期将继续处于高位震荡局势，后续关注成本何时回归自身供需结构逻辑。  

SMM3月19日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次市场呈现明显结构性分化，成本端本周碳酸锂价格虽有阶段性上浮，但整体呈下浮态势，硫酸镍价格小幅下行，硫酸钴价格保持平稳，成本端主要受碳酸锂价格波动影响；供应端受终端储能需求推动，电芯厂新品电芯库存告急，A 品电芯供应被大量分流，使得梯次市场货源持续收紧；需求端 280Ah、314Ah 储能电芯遭到市场集中采购，出现一货难求的局面，价格明显攀升，而动力端需求依旧偏淡，库存相对充足，梯次动力电芯价格维持稳定。 综合来看，在储能需求爆发、货源供应收紧的共同作用下，梯次储能电芯价格继续偏强运行；而动力电芯受需求疲软影响，价格保持平稳，市场结构性分化格局进一步延续。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 2月20日-2月26日，全国样本镁厂周度产量在23107 吨，周度开工率在75.8％，环比下调2.12%。 1.2 周度库存 1、本周厂家库存环比下行7.93%，库存下降速度加快。一方面，前期期货订单集中提货使得原镁冶炼厂家库存明显下调，另一方面，内外贸集中入场采购带动，市场成交表现出色，部分厂家货源去化速度有所加快。多因素驱动下，三月最终厂家库存下降明显。 2、本周社会库存环比下降1.41%。一方面，外贸订单稳定发货交付，带动港口库存去化；另一方面，内贸市场部分囤货订单亦有所抛售，推动库存小幅下降。整体来看，受当前市场价格持续高企影响，社会库存呈现小幅去库态势。