SMM镍2月2日讯： 宏观及市场消息： （1）国家统计局：1月制造业PMI为49.3%，环比降0.8个百分点。 （2）特朗普宣布提名凯文·沃什出任美联储主席，并称要求沃什降息不合适，降息无需白宫施压，沃什有望获民主党人支持，并预期其将推动降息。 现货市场： 2月2日SMM1#电解镍价格135,000-145,400元/吨，平均价格140,200元/吨，较上一交易日价格下跌5,950元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-9,000元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日上涨1,500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2603）低开低走，早盘大幅跳水，截至早盘收盘报133,890元/吨，跌幅8.09%。 今日镍价大跌受到宏观资金退潮与产业高库存现实共同影响，短期市场情绪偏空。当前终端需求未见起色，产量大幅增长，库存压力持续增加。

2.2 晨会纪要 宏观: （1）特朗普：下周将宣布美联储主席人选，利率应下降2到3个百分点; 将采取两党合作的方式避免政府停摆。 （2）中国人民银行行长潘功胜1月28日会见了来访的高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍。双方就全球经济金融形势、中国宏观经济政策、中美经贸关系等议题进行了交流。 纯镍: 现货市场: 1月30日SMM1#电解镍价格141,500-150,800元/吨，平均价格146,150元/吨，较上一交易日价格下跌1,850元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,000-7,500元/吨，平均升水为7,250元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-500-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2603）夜盘冲高至15万元价位后大幅回落，早盘延续下跌走势，早盘收盘报140,090元/吨，跌幅3.88%。 今日宏观情绪与资金面降温，全球金属市场集体经历剧烈波动呈现“冲高回落”的走势，短期投机资金获利了结。市场高度关注美联储下任主席人选，其政策立场的不确定性令部分投资者选择暂时离场观望。 硫酸镍: 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为32491/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32100-33800元/吨，均价较上周略有下滑。 从需求端来看，临近春节采购节点，部分厂商近期有采购需求，但部分已备齐春节原料的企业面对高波动镍价选择观望，对高价镍盐价格接受度相对偏低；供应端来看，厂商对原料成本上行的担忧尚存，部分厂商仍有较强挺价意愿，同时，部分厂商有检修或转向生产电镍的倾向，市面可外售硫酸镍相对偏少。展望后市，当前硫酸镍价格运行主要循成本逻辑，仍需关注后续镍价走势。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.8天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数维持9.0天下降至8.8天，部分下游厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.9，下游前驱厂采购情绪因子维持2.7，一体化企业情绪因子由2.4上涨至2.5。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨20.9元/镍点至1053元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升2.99美金/镍点录得133.26美金/镍点。周内期货维持高位，市场出现少量高价成交，高镍生铁价格继续上涨。供应端来看，在宏观情绪烘托下，上游企业挺价情绪仍然高涨，但也出现部分企业止盈出货，高镍生铁成交价格有一定差距。需求端来看，废不锈钢经济性明显，同时临近春节，下游钢厂观望情绪较浓，仅部分特钢厂存在少量高价采购，市场整体成交量较少。总体而言，上游看涨后市持续挺价，下游心理价位仍然较低，同时300系不锈钢如期减产，需求端走弱，高镍生铁价格在连续拉涨后在周尾持稳。展望后市，预计高镍生铁价格短期仍维持高位运行，但在年前部分企业出货需求下，或有一定基本面压力。 不锈钢: 本周不锈钢现货市场行情主要受期货盘面资金动向主导。在资金推动下，市场看涨情绪一度升温，叠加社会库存维持低位、钢厂到货量偏少等因素，期货盘面持续上行并带动现货价格同步攀升。然而，随着春节假期临近，资金避险情绪升温，多头获利了结操作集中，期货盘面上行动力缺失并转为偏弱震荡，现货价格上行势头受阻。从成交结构观察，市场成交主要集中于期现机构的套利操作，货源多淤积于流通环节，终端实际采购占比偏低，下游畏高情绪显著，采买态度谨慎，市场实质性成交持续疲软。现货基本面呈现结构性特征：尽管钢厂到货有限，社会库存虽小幅累库但仍处历史低位，市场贸易货源偏紧，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货价格维持高位运行；成本端高镍生铁、高碳铬铁等价格维持强势，夯实价格下方支撑，但随着不锈钢价格走高，钢厂冶炼利润已得到有效修复。整体来看，现货市场虽有低库存和成本支撑，但终端真实需求未现实质性好转，节前市场活跃度进一步下降，现货价格面临一定的向下调整压力。 本周不锈钢现货价格小幅回落，生产成本持续上行，钢厂盈利空间收窄——304冷轧按当日原料测算的完全成本利润率仅0.61%，按存货原料计算则为7.22%。 镍系原料端：高镍生铁价格延续涨势但涨幅有所放缓，受不锈钢厂春节检修需求回落、终端成交表现偏弱影响，价格上行动力暂时停歇；周五10-12%品位高镍生铁报价1054元/镍点，每吨镍点上涨11.5元。 废不锈钢市场受成材价格回落、替代原料涨价双重影响，整体暂稳运行：节前贸易商出货意愿增强，部分货场提前停止收货，不过废不锈钢性价比优势显著，钢厂稳健采购支撑了市场成交，上海304边料价格持稳于9750元/吨。 铬系原料端：高碳铬铁价格小幅上行，钢厂节前备货需求导致货源偏紧，叠加铬矿涨价进一步强化成本支撑；周五内蒙古地区报价8550元/50基吨，环比上涨100元。 本周不锈钢社会库存持续提升，虽整体仍处于相对低位，但累积态势明确。当前价格已处高位，进一步上探动能不足，期货盘面冲高动力疲软，叠加下游终端畏高情绪浓厚，采买积极性持续承压。临近年末，下游节前刚需备货多已完成，本周采买力度显著减弱；且12月企业抢抓出口政策窗口集中出货，提前透支1月出口需求，即便春节临近，传统节前备货行情的补库动力也极为有限、影响甚微，终端实质性采买意愿持续低迷。从货源流转看，期现贸易机构订单陆续到货，但多淤积于流通环节，未有效流入终端。同时，下游临近春节陆续放假，市场畏高与假期收尾心态交织，进一步抑制采买需求。尽管2月不锈钢厂有检修减产预期，但短期需求疲软主导下，库存仍呈累积态势。整体而言，当前市场供需失衡格局凸显，观望氛围持续加剧。 镍矿: 菲律宾雨季扰动叠加LME镍价走强，驱动镍矿价格大幅上涨。 本周菲律宾镍矿价格上涨。价格方面，菲律宾镍矿CIF：NI1.3%品位44~47美元/湿吨，NI1.4%品位51~54美元/湿吨，NI1.5%品位58~61美元/湿吨, 较上一周涨0.5美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价44美元/湿吨，1.4%品位CIF均价51美元/湿吨, 与上周持平。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周菲律宾镍矿区正值东北季风高峰，苏里高主产区受切变线影响降雨频繁（周降雨量80-150mm），开采及驳船装运几近停滞；巴拉望（Palawan）产区受干扰相对较轻。整体而言，季节性恶劣天气导致1月出口量维持低位，持续收紧的供应端为国内镍矿价格提供了有力支撑。当前菲律宾镍矿产区呈现显著的南北气候差异：苏里高正值东北季风与切变线交汇的雨季高峰，周降雨量高达80-150mm，开采与驳船装运因泥泞及4米巨浪几乎停滞；巴拉望处于旱季过渡期，降雨量降至15-40mm，受干扰较轻；而Zambales则进入极端旱季，周降雨量趋近于0mm。港口库存方面，截至本周五1月30日，中国港口镍矿库存706万吨，环比上周减少30万吨，折合金属量约5.56万镍吨。需求端看，本周国内NPI价格上涨，现货成交价上涨约1054元/镍点。从冶炼厂采购部角度来看，因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，叠加菲律宾的主流南部地区因雨季无法出货。市场正处于矿端“雨季成本溢价”与下游“库存去化博弈”的深度僵持阶段。 镍矿价格周内持稳，但供应受天气、审查与MOMS验证挤压，下期基准价看涨预期强烈。 印尼镍矿价格本周持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准2月上半期为17774美元/干吨，较上一期涨了8.2%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，截止1月30日，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54 -56美元/湿吨。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-24美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，从供应角度来看，本周受西季风影响，矿石含水率升高。恶劣海况叠加持续降雨，已导致多地发运节奏放缓.与此同时，由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。需求端来看，部分冶炼厂的MHP产量有所下降，对于镍矿的需求有所减少。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。RKAB方面，近期市场高度关注 印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。

2.2 SMM晨会纪要 盘面： 1月30日夜盘，沪铝主力合约2603开盘报24365元/吨，盘中最高触及24720元/吨，最低下探至24240元/吨，最终收于24600元/吨，较前收涨40元/吨，涨幅0.16%。 从技术面分析，MA 均线呈现多头排列态势（MA5:24939＞MA10:24536＞MA20:24416.25＞MA30:23805.17），MACD4小时K线级别延续红柱（DIFF:266.41，DEA:263.64）。持仓量上，夜盘持仓量约27.5万手，较日盘减少9950手。伦铝开于3240美元/吨，最高触及3241美元/吨，最低3057美元/吨，最终收报3135.5美元/吨，较前一天下跌3.03%。成交量5.8万手，减少3130万手，持仓量70.1万手，增加693手。 宏观面： 美东时间1月30日，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席。当日，国际贵金属市场出现崩盘式跳水。（利空★）美国总统特朗普1月30日警告称，驶向伊朗的舰队规模“甚至比部署在委内瑞拉的舰队还要大”，但他为与德黑兰达成协议敞开大门。（利多★）国家发展改革委、国家能源局1月30日发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。其中提出，新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区，应加快建立可靠容量补偿机制；将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%；建立电网侧独立新型储能容量电价机制。（中性） 基本面： 据SMM统计，2026年1月份（31天）国内电解铝产量同比增长2.7%，环比增长0.5%。 当月下游整体开工率呈现下行态势，铝水比例同步下降，较上月降低4.4个百分点至72.1%，降幅超出月初预期。主要原因包括：一、淡季影响下，需求尚未复苏，叠加部分下游提前春节放假；二、1月铝价整体高位运行，下游利润空间承压，开工率整体有所下移；三、部分地区环保限产反复，对原料需求制约。根据SMM铝水比例数据测算，1月份国内电解铝铸锭量同比减少5.9%，环比增加19.4%。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡下行，价格重心较上一交易日走低。受铝价仍处于高位及下游春节放假影响，整体市场采购情绪较弱运行。市场主流成交及集中在贴水10元/吨至贴水30元/吨。上周五华东市场出货情绪指数2.53，环比下跌0.22；购货情绪指数为2.13，环比下跌0.1。SMM A00铝报24660元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，对2602合约贴水210元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 铝价拉涨后回调，且河南地区新一轮环保管控步入尾声，下游加工企业趁机小幅补库，且贸易商保值仍积极接货，市场接货情绪有小幅提升。最终中原市场实际成交价格稳定与中原价贴水20元到中原价贴水40元之间。上周五中原市场出货情绪指数2.91，环比上涨0.02；购货情绪指数为2.46，环比上涨0.01。SMM中原收报24480元/吨，较上一交易日下跌210元/吨，对2602合约贴水390元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。豫沪价差-180元/吨，较上一交易日持走扩10元/吨。 再生铝原料： 上周五原铝现货较前一交易日价格下滑，SMM A00现货收报24660元/吨，废铝市场价格上周五整体回调。 上周五打包易拉罐废铝集中报价在17650-18150元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19800-20500元/吨（不含税）。精废价差方面，1月30日佛山型材铝精废价差为4088元/吨，破碎生铝精废价差为3174元/吨。继昨日沪铝夜间断崖式下跌及上周五日间向下震荡回调后，当日收盘跌幅达3.45%，上海、江苏、山东、江西等地紧跟铝价调整，回调幅度为300-600元/吨不等。近期受回收政策直接影响，叠加铝价高位废铝被迫跟涨背景下，已呈现“有价无市”光景，相关省份利废企业被迫减停产，下游接货情绪被惨浇冷水，按需采购。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19700-20600 元 / 吨（不含税）。原铝一路高歌背景下，叠加回收政策制约废铝市场流通性，将为废铝价格提供更多底部支撑，但中原限产反复，下游开工持续低迷，“有价无市” 格局难改，备库需求难以释放，整体供需博弈加剧。春节前需密切跟踪原铝走势、中原环保预警解除进度及节前停产放假情况，警惕铝价冲高回落带动废铝回调，市场交投氛围将持续冷清。 再生铝合金： 期货方面，上周五铝合金2603合约开盘于23270元/吨，盘面整体延续夜间弱势运行，最终收于22820元/吨，较前一交易日跌1030元/吨，跌幅4.32%，盘面以多头减仓为主。 现货市场方面，铝价上周五显著回调，A00铝价较前一交易日下跌200元/吨至24660元/吨，SMM ADC12价格同步下调200元/吨至24350元/吨。午前部分厂家试图挺价，报价跌幅受限；但随盘面持续下行，挺价情绪瓦解，市场进入普跌状态。成交方面，下游补库意愿低迷，仅维持刚需采购，而基差走扩则带动贸易商交投有所改善。临近春节，下游需求趋于收缩，基本面支撑力度有限，但在废铝成本高企与供应阶段性收紧的支撑下，价格下行空间受限。预计短期内再生铝合金价格将维持高位震荡格局。 进口方面，当前海外ADC12报价仍位于2900–2950美元/吨，相对国内价格表现坚挺，导致进口即时盈利缩窄至300元/吨附近。 铝市行情总结： 整体来看，近期沪铝价格异动走强，核心驱动源于三大因素：一是美伊地缘冲突升级对铝产品贸易端形成显著扰动；二是贵金属市场限仓背景下，资金出现向基本金属板块分流的趋势；三是国内氧化铝厂近期减产预期升高，进一步推高整体市场看多情绪。宏观面依旧偏强，美联储降息预期驱动的货币宽松周期逻辑未改，而美元指数短期接连下跌，持续支撑有色金属价格。供应端来看，国内及印尼电解铝项目持续顺利爬产，行业日均产量稳步提升，供应端增长的趋势保持延续。需求端表现疲软，高铝价压制使得下游企业接货意愿低迷，行业开工率存下滑预期，市场现货交投整体陷入冷淡观望格局；叠加行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构性供需矛盾尚未得到有效缓解。综合来看，当前沪铝价格由事件驱动和资金推动实现短期大幅拉升，市场交易情绪处于阶段性亢奋状态，后续需警惕多重因素引发的情绪降温及行情回调风险。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2.2 SMM铸造铝合金早评 盘面：铝合金2603合约收于22875元/吨，较前一交易日上涨55元，涨幅0.24%。交量7881手，持仓量6287手（较上一交易日减少352手），近两根大阴线直接击穿前期支撑，显示空头力量强劲。当前价格在22875附近获得短暂支撑，但反弹力度较弱。K值为29.74，D值为46.15，J值已跌至-3.08，进入超卖区间。这通常意味着短期下跌动能可能衰竭，但在趋势明确的下跌行情中，超卖也可能持续一段时间。 基差日报：据SMM数据，1月30日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水1210元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，1月30日，铸造铝合金仓单总注册量为68206吨，较前一交易日减少388吨。其中上海地区总注册量5090吨，较前一交易日减少30吨；广东地区总注册量23495吨，较前一交易日减少31吨；江苏地区总注册量10549吨，较前一交易日减少118吨；浙江地区总注册量22492吨，较前一交易日减少209吨；重庆地区总注册量5889吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量691吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格下滑，SMM A00现货收报24660元/吨，废铝市场价格整体回调。打包易拉罐废铝集中报价在17650-18150元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19800-20500元/吨（不含税）。1月30日佛山型材铝精废价差为4088元/吨，破碎生铝精废价差为3174元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19700-20600 元 / 吨（不含税）。春节前需密切跟踪原铝走势、中原环保预警解除进度及节前停产放假情况，警惕铝价冲高回落带动废铝回调，市场交投氛围将持续冷清。 工业硅方面：工业硅现货价格大体维持稳定，部分规格价格小幅上涨，SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9400-9600元/吨，421#硅在9500-9800元/吨，下游年前备货渐近尾声，市场现货成交转淡，期货价格偏强运行，给与北方部分硅企对盘面挂单出货机会。 海外市场：进口方面，当前海外ADC12报价仍位于2900–2950美元/吨，相对国内价格表现坚挺，导致进口即时盈利缩窄至300元/吨附近。 总结：现货市场方面，铝价上周五日显著回调，A00铝价较前一交易日下跌200元/吨至24660元/吨，SMM ADC12价格同步下调200元/吨至24350元/吨。午前部分厂家试图挺价，报价跌幅受限；但随盘面持续下行，挺价情绪瓦解，市场进入普跌状态。成交方面，下游补库意愿低迷，仅维持刚需采购，而基差走扩则带动贸易商交投有所改善。临近春节，下游需求趋于收缩，基本面支撑力度有限，但在废铝成本高企与供应阶段性收紧的支撑下，价格下行空间受限。预计短期内再生铝合金价格将维持高位震荡格局。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.2.2 周一 盘面：上周五伦铜开于13230美元/吨，盘初摸高于13481.5美元/吨，而后铜价重心震荡下行，临近盘尾摸底于12845美元/吨，最终收于13070.5美元/吨，跌幅达4.63%，成交量至2.9万手，较上一交易日增加2143手；持仓量至33万手，较上一交易日减少1761手，整体主要表现多头减仓。上周五晚沪铜主力合约2603开于104200元/吨，盘初维持窄幅震荡后摸高于105080元/吨，而后重心震荡下行，临近盘尾摸低于102700元/吨，最终收于103190元/吨，跌幅达4.75%，成交量至18.3万手，较上一交易日减少60.3万手；持仓量至21.9万手，较上一交易日减少4081手，整体主要表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月28日，嘉能可 2025年四季度铜产量为26.81万吨，同比增加8.8%，环比增加11.9%。2025年铜产量为85.16万吨，同比减少11%。 （2）1月30日，力拓与嘉能可正计划向监管机构申请延长并购谈判期限。由于双方在估值溢价上仍存分歧，原定2月5日的截止日期预计将推后。此项“世纪合并”若达成，将诞生市值约2350亿美元的全球最大矿业巨头，重点聚焦铜矿资产及协同效应。目前双方正就估值核心细节及未来战略整合进行深度博弈。 现货： （1）上海：1月30日早盘沪期铜2602合约呈现下跌后企稳反弹走势，开盘后在小幅上涨，摸高至108940元/吨，后开始下跌，两次探低至102820元/吨，随后逐步稳定，在103500~104600元/吨间波动，截止收盘价格104330元/吨。隔月Contango月差在430元/吨-280元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损340元/吨-盈利200元/吨之间。展望本周，沪铜现货市场预计将继续承压运行。虽然日内铜价已从历史高点回落，但价格仍处高位，将持续抑制下游实际采购需求，难以对现货形成有效支撑。市场结构方面，进口窗口在盈亏平衡点附近波动，若持续打开将引入海外货源，增加国内供应压力；同时隔月Contango月差虽小幅收窄，持货商交仓意愿依然较强，将继续分流可流通现货。若本周铜价未能进一步下探以有效激发买盘，市场将延续“高价格、弱成交”的格局。 （2）广东：1月30日广东1#电解铜现货对当月合约贴水320元/吨-贴水120元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水380元/吨-贴水360元/吨，均价贴水370元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价105840元/吨较上一交易日涨3195元/吨，湿法铜均价为105690元/吨较上一交易日涨3210元/吨。总体来看，铜价高位回落但消费仍不佳，整体交投并不活跃。 （3）进口铜：1月30日仓单价格20到34美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨4美元/吨；提单价格22到34美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨5美元/吨，EQ铜（CIF提单）-8美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨6美元/吨，报价参考2月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月30日11：30期货收盘价104330元/吨，较上一交易日下降3900元/吨，现货升贴水均价-150元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格91400-91600元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差3631元/吨，环比下降3000元/吨。精废杆价差2090元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示目前市场对含税再生铜原料需求旺盛的情况下，1月再生铜原料进口量将会继续保持增长，2月考虑到春节长假，到港量下降也是预期之中。 价格：宏观方面，特朗普宣布沃什为下一任美联储主席，市场对于美联储降息预期降温，美指走强，对铜价形成抑制。此外，市场多头获利了结，金银等贵金属价格回调，亦对铜价产生利空影响。基本面方面，进口货源持续到货，国产货源维持稳定，整体供应呈现宽松格局。需求方面，铜价高位运行，持续抑制下游采购情绪，整体消费表现低迷。综合来看，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

期货盘面： 上周五，伦铅开于2009.5美元/吨，受资金集中撤离影响，贵金属与有色金属普遍下跌，伦铅整日呈震荡下行态势，盘中最低至1980美元/吨，为逾一个月的新低。直至尾盘跌幅略有修复，最终收于1995美元/吨，跌幅0.8%。 上周五，沪期铅主力2603合约开于16915元/吨，盘初尝试回升至万七关口未果，后续受伦铅跌势影响，沪铅于夜间呈偏弱震荡态势，大多数时间运行于16900-16950元/吨之间，最终沪铅收于16940元/吨，跌幅0.79%；其持仓量至54468手，较上一个交易日减少2012手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 上周五，特朗普提名沃什出任美联储主席，引爆市场鹰派预期，美国PPI通胀数据意外抬头，美股跌，美元创去年5月以来最大单日涨幅，贵金属暴跌。美国参议院通过1.2万亿美元政府支出法案，但短暂关门无法避免；众议长约翰逊：“有信心”政府将在周二之前恢复运作。特朗普称美伊正在谈判，伊朗最高领袖顾问：“谈判架构”正在形成。特朗普称就格陵兰岛的谈判即将达成一致。 现货基本面 ：  上周五铅现货市场，江浙沪地区铅锭仓库货源报价稀少，大部分持货商继续积极出售电解铅炼厂厂提货源，报价贴水较昨日进一步扩大（对沪铅2603合约），而部分冶炼企业则因放假在即，出现低价惜售情绪，报价贴水收窄至对SMM1#铅均价贴水30元/吨到升水20元/吨出厂；再生铅方面，冶炼企业放假增多，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水120-0元/吨出厂。随着春节假期临近，一部分下游企业已停止散单接货，询价较少，另一部分下游企业则以刚需逢低接货，现货市场成交相对好转。 库存方面：截至1月30日，LME铅库存减少2100吨至205575吨；SMM铅锭五地社会库存延续增势，并处于2个月的高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库   今日铅价预测：  国内铅锭持续累库，拖累铅价走弱。进入2月份，铅市场春节氛围将更加浓郁，铅冶炼企业与铅蓄电池企业陆续进入放假状态，铅锭供需双降。另上周五，上期所公布拟引入再生铅作为铅期货替代交割品，意味着铅锭可交割体量更多，短时间将影响市场交易情绪。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM 1月30日讯：本周钴系产品价格多维持稳定，仅电解钴现货报价在周初因冶炼厂基于成本支撑继续挺价而单日上涨8000元/吨，其后价格便整体维持稳定。本周钴现货市场表现较为清淡，不过从钴产业链陆续发布的企业业绩预告来看，不少企业因钴价在2025年的回暖而获益匪浅…….SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价在首个交易日上涨8000元/吨之后维持稳定，截至1月30日，电解钴现货报价报44~45万元/吨，均价报44.5万元/吨，较1月23日涨幅达1.83%。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面来看，据SMM了解，供应端，电解钴冶炼厂出厂价维持不变，贸易商基差持稳；需求方面，在高原料成本压力下，下游采购偏谨慎仍维持刚需采买，未见往年集中备货，市场整体成交依旧清淡。 本轮上涨后电解钴与钴盐间金属价差基本抹平，反融窗口关闭，缺乏新增驱动，预计短期电解钴价格维持区间震荡。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，硫酸钴现货报价本周暂时维持稳定，截至1月30日，硫酸钴现货报价持稳于95600~98000元/吨，均价报96800元/吨，较1月23日报价持平。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，供应端，在原料成本支撑下，硫酸钴主流冶炼厂继续挺价，仅个别贸易商及冶炼厂在年底回笼资金压力下，小幅降价出货，但整体量级有限，未形成价格拖累。需求端，临近年底多数下游企业已在前期完成备货，采购意愿偏弱，仅维持小批量刚需采购。 整体来看，本周市场成交仍显清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 原料钴中间品方面，据SMM现货报价显示，本周钴中间品现货报价也在接连多周的上涨之后，暂时维持稳定。截至1月30日，钴中间品（CIF中国）现货报价暂时持稳于25.5~26美元/磅，均价报25.75美元/磅，较1月23日报价持平。 据SMM了解，供应端，市场可流通货源有限，持货商挺价坚决。需求端，当前原料成本下，冶炼厂重回成本倒挂状态，企业维持刚需采购。出口消息方面无更新，各企业的出口流程继续稳步推进，预计2026年1月底至2月初多数矿企均能实现出口。 但当前非洲当地物流紧张，运输周期较预期延长，首批中间品到港或在4月下旬以后，大批量到港将更为缓慢，国内中间品结构性偏紧格局短期难以扭转，钴中间品价格仍存上行驱动。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样维持稳定，截至1月30日，氯化钴现货报价暂时持稳于11.45~11.75万元/吨，均价报11.6万元/吨，较1月23日持稳运行。 据SMM了解，本周氯化钴市场延续清淡格局，冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在11.5万元/吨上方，不过，也有部分企业为在春节前回笼资金，报价略低于此水平。尽管终端电芯厂存在因出口政策变化的赶工需求，但鉴于多数企业前期原料备货充足，且当前氯化钴价格持续处于高位，市场实际采购意愿普遍不强。 随着春节临近，物流运输即将暂停，预计节前市场将维持整体冷淡、有价无市的局面。 四氧化三钴 方面： 本周四氧化三钴现货报价整体持稳运行，截至1月30日，四氧化三钴现货报价报36.3~37万元/吨，均价报36.65万元/吨，较1月23日报价持平。 据SMM了解，据SMM了解，本周头部企业报价维持在37.0万元/吨。成交按电压品级分化明显：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨区间，而低电压产品则落在36万-36.5万元/吨。从供应端看，头部一体化企业虽能保障四氧化三钴的稳定供应，但其钴中间品原料库存已显紧张，外采钴盐比例持续上升；需求端则呈现“长单稳定、散单稀少”的特点，下游需求虽有支撑，但市场新增采购有限。 预计春节前，四氧化三钴价格将以高位持稳为主。 消息面上， 近期，多家钴产业链企业陆续发布2025年业绩预告，除了此前预喜的腾远钴业和华友钴业外（华友钴业预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润在58.5~64.5亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，预计增加16.95亿元到22.95亿元， 同比增长40.80%至55.24% ；腾远钴业1月13日发布2025年业绩预告，预计2025年归属于上市股东的净利润在10.28~11.64亿元， 相比去年同期增长50.02%-69.87% ），厦钨新能和道氏技术近日也陆续发布业绩预告。 厦钨新能在其今日发布的2025年业绩预告中提到， 预计公司2025年归属于上市公司股东的净利润在7.55亿元左右，同比增长41.83%。 提及业绩变动的原因，厦钨新能表示，报告期内，公司作为全球钴酸锂行业的龙头企业，紧抓国家换机补贴政策机遇，并顺应 3C 消费设备 AI 化带来的电池电量升级趋势，推动公司钴酸锂市场份额持续提升，全年实现钴酸锂销量 6.53 万吨，同比增长 41.31%；在动力领域，公司持续巩固在高电压、高功率三元材料方面的技术实力，同时依托水热法磷酸铁锂的差异化优势，积极拓展市场，实现动力电池正极材料（包括三元材料、磷酸铁锂及其他）销量7.74万吨，同比增长47.83%。 道氏技术也于近日发布了其2025年业绩预告，其中提到， 预计其归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元-5.80亿元，比上年同期增长206.01%-269.76%。 提及业绩变动的原因，道氏技术表示，报告期内，公司海外业务拓展成效明显，阴极铜产能稳步提升并逐步释放，实现量价齐升，带动公司业绩增长。 受益于钴价格回升的积极影响，公司钴产品盈利能力提升。

隔夜贵金属市场在刷新历史新高后突发断崖式“闪崩”，COMEX 黄金单日振幅高达500美元！极端波动引发的市场恐慌情绪如多米诺骨牌般快速蔓延至全品类大宗商品！内外盘基本金属集体重挫，新能源金属更是遭遇抛售，市场风险偏好骤降！沪锡1月30日领跌基本金属。锡价与黄金、白银等品种1月涨幅较大，形成短期非理性投机泡沫，在贵金属闪崩的利空冲击下，前期扎堆入场的资金不计成本集中抛售，直接引爆高位回落风险。雪上加霜的是，宏观层面的利好情绪消散，空头压力同步加码：1月30日美元指数盘中出现反弹，叠加沃什当选美联储主席概率上升（长期偏鹰派），市场对美联储货币政策紧缩预期升温，利率维持高位甚至进一步上行的担忧，令锡等大宗商品承压。截至1月30日16:39分左右，伦锡跌4.17%，报52230美元/吨；沪锡跌8.26%，报409000元/吨。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【特朗普称美联储“新掌门”周五揭晓 沃什获提名概率飙升至87%！】 当地时间周四，美国总统特朗普最新表示， 当地时间周五上午（北京时间今晚）将宣布美联储主席人选 。当天稍早，他曾表示将于下周某个时候公布美联储下一任主席的人选。与特朗普面谈过的候选人一共四位，包括美联储理事会成员克里斯托弗·沃勒、前美联储理事凯文·沃什、贝莱德公司高管里克·里德以及白宫经济顾问凯文·哈塞特。克里斯托弗·沃勒是最新利率决议中两名投出反对票的官员之一，他主张降息25基点。而哈塞特曾是美联储主席一职的热门人选，不过特朗普近期表示，他可能更倾向于让哈塞特继续担任现职。里克·里德近期成为美联储下任主席的热门人选。里德从未有过政府或美联储任职经历，他的加入将为这家被总统指责存在根深蒂固政治偏见的机构带来一张新面孔。而凯文·沃什曾呼吁美联储进行体制改革，并希望缩小美联储的资产负债表规模，这一目标似乎与特朗普倾向于宽松货币政策的立场相悖。有分析称，沃什在央行界更有信誉，而哈塞特则被认为会更多地听命于特朗普。在特朗普宣布今晚揭晓美联储主席人选后，市场对凯文·沃什拿下美联储掌门的预期急剧升温。预测市场Polymarket最新显示，沃什被特朗普提名为美联储新主席的概率飙升至87%。（财联社） 》点击查看详情 现货方面 锡价下跌 现货成交小幅回暖 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：SMM1#锡现货1月30日的报价为426300~431000元/吨，其均价为428650元/吨，较前一交易日跌2.27%。据了解，尽管锡价回落过程中释放出零星刚性采购需求，现货成交出现小幅回暖。当前锡价整体仍处于历史相对高位区间，下游企业节前补库意愿持续低迷；叠加沪锡主力合约跌幅不断加深，市场恐慌情绪蔓延，下游厂商普遍持谨慎观望态度。更为关键的是，随着春节假期日益临近，下游加工企业开工率将进入加速下滑通道，终端需求萎缩已成定局，短期内现货市场难觅有力支撑。 基本面 云南与江西两地锡锭冶炼企业后续开工或将维持下滑态势 本周，云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率总体小幅下滑，后续或将维持下滑态势。云南地区虽然部分企业通过竞争性采购能获得相对稳定的原料供应，但原料供应依旧偏紧，锡矿加工费持续处于历史低位，制约了冶炼企业的生产积极性。随着春节临近，部分冶炼企业开始规划逐步停产检修，虽有个别企业维持正常生产，但整体开工率进一步上行动力明显不足。江西地区面临更为复杂的困境。一方面，锡矿加工费处于低位，抑制了企业生产意愿；另一方面，再生原料供应显著不足，消费疲软导致废料流通量减少，废锡供应量同比下滑约20%，且持货商看涨心态强烈，进一步加剧了原料紧张局面。受春节假期影响，江西地区多数冶炼企业计划放假。当前锡价高位运行抑制了下游采购意愿，市场成交以刚性需求为主，呈现“有价无市”状态。 》点击查看详情 后市 宏观层面，市场对美联储政策紧缩的预期持续发酵，后市需重点关注美国总统特朗普提名的美联储 “新掌门” 人选倾向 —— 若最终人选偏鹰派，将进一步强化货币政策收紧预期，使得锡等大宗商品承压。与此同时，目前贵金属呈现持续加速下挫态势，恐慌情绪逐步传导至工业金属领域，大概率带动锡价跟风承压，加剧市场波动！ 基本面来看，印尼 RKAB 政策细则虽未完全落地，但 JFX 锡交易活跃度持续提升，市场此前对 1-2 月印尼锡供应缺口的担忧已有所缓解，供应端对锡价的支撑力度持续弱化。需求端则承压态势不改，当前锡价仍处于历史相对高位，下游企业采购意愿持续受限，节前补库动力严重不足，多数企业保持谨慎观望。叠加下周进入节前停产放假周期，下游开工率将进一步回落，现货市场 “有价无市” 格局延续，成交仅以刚性需求为主，难以形成有效支撑，需求疲软的格局将压制锡价。 叠加资金面影响，前期锡价上涨过程中累积的获利盘集中离场，同时节前资金避险离场诉求升温，双重因素导致资金集中出逃，短期锡价回调压力进一步加大。 综合研判，锡市情绪已从前期单一宏观驱动，转向宏观紧缩压力与基本面供需博弈的交织格局。后续需持续跟踪两大核心变量：一是节前宏观事件对市场预期的扰动，尤其是美联储政策相关动向；二是印尼锡供应恢复的实际进度及全球锡库存的累积态势。预计短期内锡价将呈现震荡下行态势，价格中枢持续下移，回调风险不容忽视。市场主体需理性应对价格波动，严控交易杠杆，谨慎把控持仓风险，注意规避回调风险带来的损失。 推荐阅读： 》【SMM分析】云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率总体小幅下滑 后续或将维持下滑态势 》宏观情绪退却沪锡主力合约今日宽幅下行 现货市场小幅回暖【SMM锡午评】 》美元大涨、黄金暴跌！特朗普挑了位最“鹰”的鲍威尔接班人？