本周市场成交冷清 镍盐价格略有下滑 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27197/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27440-27540元/吨，均价较上周有所下滑。 从需求端来看，本月下游排产预期有所下行，部分厂商仍有一定原料库存积累，叠加部分厂商年末去库倾向，近期硫酸镍采购情绪相对较弱；供应端来看，近日镍价较上月低位有所反弹，部分厂商有挺价意愿，但由于下游需求整体较弱，暂未见价格接受度有所上浮。展望后市，预计本月需求回落对镍盐价格持续产生压力，但需关注镍价反弹持续能否对镍盐成本形成支撑。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天上涨至4.9天，下游前驱厂库存指数由8.9天下降至8.8天，预计本月下游整体以去库为主，一体化企业库存指数由7天上涨至7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.8下降至2.7，上下游成交情绪整体偏弱，一体化企业情绪因子维持2.7。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价有所下行 镍盐生产成本走低 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周美联储降息落地，未超市场预期，镍价回归受弱基本面压制状态。综合整周来看，本周镍价较上周下行，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周有所走低。截至本周五，使用MHP的利润率为0.9%，使用黄渣的利润率为-3.1%，使用镍豆的利润率为-0.5%，使用高冰镍的利润率为6.1%。

评述：本周（12.05-12.11）三家企业不同程度提产，硅片企业库存继续累加，库存结构发生改变，下游电池企业硅片库存逐渐消耗至7天以内。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM12月11日讯，             12月11日讯，SMM10-12%高镍生铁均价888.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上升1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.70，环比下滑0.05。供应端来看，上游报价虽整体抬升，但出货困难，市场多数成交以均价为主。需求端来看，在终端消费疲软的压制下，下游钢厂采购意愿仍然低迷，多数钢厂对900元/镍点以上的价格难以接受。总体而言，市场上下游矛盾明显，高镍生铁价格重心虽上抬，但市场成交低迷。         》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍12月11日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合预期。美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。美联储主席鲍威尔表示，美联储一直在朝着中性利率方向调整，目前已处于中性利率区间的上端，尚未就一月事宜做出决定。 （2）统计局：11月CPI同比上涨0.7%，环比下降0.1%；PPI同比下降2.2%，环比上涨0.1%。 现货市场： 12月11日SMM1#电解镍价格116,100-121,600元/吨，平均价格118,850元/吨，较上一交易日价格下跌300元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为5,000-5,200元/吨，平均升水为5,100元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘低开，之后持续走低，收跌-0.72%，早盘价格进一步下探，截至收盘报115,830元/吨，跌幅0.95%。 今日凌晨，美联储如期宣布降息25个基点，但宏观影响低于镍基本面主导的逻辑，镍价不涨反跌。短期预计镍价仍维持偏弱运行，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM12月11日讯： 12月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（11.5-13.0元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（12.5-14.0元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（18.0-20.0元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（19.0-21.0元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（10.5-12.0元/平方米）。本周国内部分深加工企业开始低价甩货，市场低价开始下降，且部分玻璃企业由于市场低价竞争的情绪上升叠加自身库存水位较高的原因也开始让利出货，本周国内市场成交重心逐渐下降，伴随着组件排产的进一步减少，预计玻璃价格仍将继续下跌。 图 光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 此次价格下降的主体为深加工企业，SMM调研到下降的主要原因为一方面需求量的大幅下降，自12月开始，组件排产接连下调，由于年终新增订单逐渐减少，以及海外需求的下降，组件在手订单明显不足，开工随之下调，国内当前预估12月组件排产甚至悲观看法已下降至32GW，较11月下降约12GW左右，玻璃采买情绪较为低迷。另一方面，深加工企业当前仍有利润空间，11月开始，部分新增窑炉的光伏玻璃新玩家镀膜成品玻璃订单较差，故开始转向原片玻璃出售。SMM了解到，该部分玻璃企业由于原料端石英砂以及电价的带来的成本优势低价出货，市场原片低价甚至不足8元/平方米，故加工企业进场采购制成品后低价销售，但仍有利润。 图 光伏玻璃库存走势 库存天数方面，11月底行业库存水位已升至28天以上，经过12月近两周时间，供需方面错配程度扩大，且12月仍未有玻璃企业冷修、降产，此外前期新增产能即将达产，国内玻璃供应过剩预期仍在增强，SMM调研到行业库存天数已升至32天左右，若供应端不匹配减量，预计月底行业库存天数或将上升至36天以上。 故整体判断后续价格，在库存天数上升的趋势下，叠加企业让利去库等因素，预计玻璃价格将继续下跌，倘若供应端不做减产动作，预计月底行业成交重心将下降至11元/平方米，最低价也将向10元/平方米逼近。

12.11 晨会纪要 宏观: （1）中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰12月9日下午在京会见美国科恩集团高级顾问艾伦。何立峰表示，中美应不断拉长合作清单，为两国经贸关系打开新的合作空间。 （2）特朗普本周启动美联储主席人选的最后一轮面试，哈塞特领跑。哈塞特：美联储有充足空间大幅降息，将根据我的判断做出利率决定。 纯镍: 现货市场： 12月10日SMM1#电解镍价格116,400-121,900元/吨，平均价格119,150元/吨，较上一交易日价格下跌1,200元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为4,900-5,200元/吨，平均升水为5,050元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘低开低走，价格跌破11.7万元/吨价位，收跌-1.23%，早盘开盘后窄幅震荡，截至收盘报116,920元/吨，跌幅0.7%。 周三（12月11日）美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开前，市场出现谨慎情绪，金属市场整体承压。短期预计镍价仍维持震荡，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。 硫酸镍: 12月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27226/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27455-27585元/吨，均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，美联储降息会议前，市场资金面整体偏谨慎，伦镍价格有所下行，镍盐生产即期成本略降；从供应端来看，近日镍价回升带动的成本上行使部分企业有上抬报价的倾向，但由于市场存在一定原料宽松预期，暂未见到上游挺价传导到下游接受度；从需求端来看，由于部分厂商尚有原料库存，近期镍盐采购情绪相对冷清，本月成交预计较为分散。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求回落对价格形成一定压力，但若镍价进一步回升，或对生产成本产生一定支撑，提振镍盐价格。 镍生铁: 12月10日讯，SMM10-12%高镍生铁均价887.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上升1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.75，环比下滑0.02。供应端来看，上游延续挺价情绪继续抬升，然实际成交较少，市场供应量仍然较为充足。需求端来看，多数钢厂对高价接受程度有限，采购意愿低迷观望情绪重。总体而言，市场上下游矛盾加深，高镍生铁价格虽逐渐上移，但预计支撑较弱。 不锈钢: SMM12月9日讯，SS期货盘面呈现冲高回落的态势。午前，SS期货盘面进一步走强上探，高点触及12565元/吨；午后，受金属盘面普遍下跌的带动，SS期货同步显著回落，至收盘时再度回到12500元/吨。在现货市场方面，午前，在SS期货盘面持续上探的情况下，不锈钢现货贸易商的报价有所上调，但下游终端对高价的接受程度有限。午后，SS期货明显回调，市场谨慎情绪加剧，市场的询盘和成交情况进一步转冷。 SS期货主力合约偏强震荡。上午10:30，SS2601报12550元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在320-520元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8000元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12800元/吨，佛山均价12800元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23775元/吨，佛山地区23775元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23000元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 近期，在美联储降息预期增强的背景下，金属期货盘面整体呈偏强态势运行。SS期货盘面受沪镍以及黑色系期货的带动，再加上近期不锈钢厂减产消息的刺激，市场信心有所恢复。而且，前期该期货价格已跌至2020年以来的新低，进一步下跌存在一定阻力，因此近期出现止跌反弹的情况。不过，不锈钢自身基本面较为疲软，上探动力不足，整体涨幅有限。 在SS期货盘面走强的带动下，现货成交情况有所好转。周初，询盘与成交明显增多。市场成交情况仍在较大程度上受期货盘面涨跌的影响，下游出现了明显的阶段性补货操作。然而，不锈钢市场的悲观情绪并未消散。由于成本持续走低，且市场对年末需求信心不足，在短期宏观利好因素释放完毕后，市场谨慎心态依然浓厚，成交恐将再次陷入清淡，实际成交价格难有大幅上涨。从产量方面来看，尽管前期不锈钢厂频繁传出减产消息，但11月实际减产落地量不足，仅下降1.79%，至339.4万吨。虽然12月产量预期将进一步下降，但鉴于当前库存并未大幅累积，且原料价格回落使不锈钢厂成本压力降低，仍需关注减产计划的实际落地情况。年末国内政策主要以稳定为主，美联储降息对市场的利好影响已逐步被消化，宏观层面进一步出台强力利好政策的可能性较低。此外，随着原料价格回落，成本支撑减弱，尽管不锈钢价格已处于相对低位，但仍存在小幅下跌的可能。 镍矿: 主流矿区相继进入雨季 菲律宾全境镍矿开采与发运量继续保持低位 本周菲律宾镍矿价格持稳。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位41~43美元/湿吨，NI1.4%品位49~51美元/湿吨，NI1.5%品位56~58美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价43美元/湿吨，1.4%品位CIF均价50美元/湿吨。供应端来看，供应端来看，本周预计有低气压在菲律宾东部海域生成，预计周五将从菲中部登陆，过境后形成台风。与刚刚过去的今年第27号台风“天琴”路线基本一致，但登陆地点会更靠北一些，预计在Samar岛的北部登陆。未来一周，Surigao全境和Honmohon地区将有周累计80mm以上的降雨量；Butuan地区也会有65mm+的降雨量；东Davao、Palawan南部地区将会有40-60mm的累计降雨；Zamboanga和Zambales天气较好，只有20mm左右；Tawitawi降雨最多，周降雨量累计将超过100mm。11月份目前确定派船46船，两周只增加了6条船。实际到港44船，实际完货28船。港口库存方面，截至上周五11月28日，中国港口镍矿库存941万吨，环比上周减少10万吨，折合金属量约7.39万镍吨。需求端看，本周NPI价格跌势趋缓，现货成交价最低价维稳在880元/镍点。预计短期价格跌至阶段性低位，继续下探空间不大。当前价格下，国内NPI冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至11美元/吨。后市来看，进入12，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。展望2026年，预计菲律宾镍矿价格整体将在现有价格下平稳运行。巨幅波动概率较小。从镍角度来看，预计1.3%品味的中镍矿仍将是核心出货品味并是定价锚点。铁方面，对于铁含量大于47%的镍矿，按照铁矿加权定价，货量大。从钴的角度来看，随着钴价进一步上涨，预计未来含钴量大于0.12%的镍矿，有望拿到升水奖励。因此，在镍，钴，铁三因素综合推动下，预计价格将整体保持高位。 印尼镍矿本周价格降低，冶炼厂的需求维持稳定 印尼镍矿价格本周下跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准12月上半期为14,667美元/干吨，较上一期跌了2.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.9-52.9美元/湿吨，与上周跌幅为1.4%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-25美元/湿吨，与上周跌幅为2%。火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。需求端来看，NPI 冶炼厂的采购需求相对稳定，但与此前高峰时期相比，采购积极性略有回落。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段，近期尚未有新的 RKAB 批复公布。因本周基准价下跌，升水形成了支撑。短期来看，升水将持平运行。湿法矿方面，供应端来看，市场表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。从需求端来看，部分冶炼厂因库存充足而缩减采购，导致价格下跌。后续，因 RKAB 审批尚无明确进展，矿山持谨慎态度，价格获支撑，下行空间有限。本周行业焦点仍为 IMIP 工业园区专用机场争议：2025 年 9 月企业以机场仅服务园区、非商业运营为由，拒绝交通部将其升格为国际机场；交通部长先批准后撤销该决定，国防部长视察军演时提及机场缺海关与移民监管，引发 “黑机场” 质疑，交通部随后否认；国家经济委员会主席陆虎特强调，该机场系依法获批，旨在支撑超 200 亿美元中国投资，仅规划为园区国内航班专用，从未定位国际机场。

12.11 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝夜盘夜盘收于21960元/吨，微涨0.18%。价格紧贴MA5(21959)与MA10(21958)窄幅运行，短期均线走平，位于MA60(21941.08)上方，结构略偏强。MACD双线位于零轴上方（DIF 4.4673，DEA 4.3754），但柱状图仅0.1838，上行动能较弱。沪铝核心运行区间建议参考21800-22100。伦铝收于2862.5美元/吨，反弹0.60%。价格仍位于所有主要均线下方，MA5(2867.50)构成短期阻力。MACD双线处于零轴下方（DIF -0.8340，DEA -0.3347），柱状图-0.9985，空头格局未改，市场交投清淡。伦铝核心运行区间建议参考2840-2900。 宏观面： 今日凌晨，美联储货币政策委员会（FOMC）会后公布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。（利多★）国家统计局公布数据显示，中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月以来最高（利多★） 基本面： 国内电解铝个别新建电解铝项目开始通电起槽，运行产能小幅上升，周度产量小增；海外方面，印尼新建电解铝项目正在爬产当中，供应预计环比增加。铝水比例方面，上周SMM周度铝水比例录得76.6%，环比下降0.26个百分点，随着淡季深入，下游开工出现边际下滑的趋势，其中铝棒企业12月预计出现更多减产行为。库存方面，据SMM统计，本周一国内主流消费地电解铝锭库存录得58.3万吨，相比本周一去库1.2万吨。一方面，新疆地区铝锭运输面临季节性阻力，运力紧张，铝锭预计在新疆形成一定积压；另一方面，绝对价高企，下游接货意愿降低，出库预计受到影响。 原铝市场： 早盘沪铝12合约震荡上行，但绝对价较前一交易日回落。华东地区市场成交情绪回暖，下游维持刚需采购，但贸易商积极接货，现货贴水幅度较大，持货方挺价惜售，实际成交对SMM均价平水到升水10元/吨为主，现货贴水出现收窄迹象。本周三华东市场出货情绪指数2.71，环比回升0.09；购货情绪指数2.63，环比回升0.03。SMM A00铝报21770元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日持平。 本周三中原市场成交情况维持，期货绝对价回调，下游接货意愿回升，但升贴水与月差过大，持货方多观望为主，市场缺货气氛较浓，接货方相继抬价，市场报价持续走高。最终市场实际成交价格围绕在中原价升水10元至中原价升水50元之间。本周三中原市场出货情绪指数2.78，环比下降0.08；购货情绪指数2.79，环比回升0.01。SMM中原收报21660元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，对12合约贴水200元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，豫沪价差-110元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 再生铝原料： 本周三原铝现货较前一交易日价格下跌，SMM A00现货收报21770元/吨，废铝市场集体跟跌。步入12月，废铝下游需求分化明显，铸造系铝合金用废需求稳健且伴随小幅增长，为消费提供更多支撑；河南地区年底环保整治强化、运输受限影响发货效率，与此同时，部分利废企业反馈旺季收录的型材类废料库存高企，缺乏足量在手订单对冲原料库存，因此暂缓型材类废料的采购节奏。 本周三打包易拉罐废铝集中报价在16250-16750元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18100-18650元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、型材铝、机件生铝、废旧摩轮、生杂铝价格环比下调100元/吨。精废价差方面，12月5日破碎生铝精废价差收报1836元/吨，江苏光亮铝线精废价差888.1元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在18500-19200元/吨（不含税）。供应紧俏格局难改，进口及回收约束仍存，对价格形成托底。需求端再生铝年末冲量与高价抑制效应交织，挤压与压延利废企业畏高收货谨慎。原铝价格走势为核心指引，叠加中原环保限产、运输受限影响，市场情绪偏谨慎。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝波动、环保政策及下游采购节奏，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，本周三铸造铝合金期货主力合约2602以20880元/吨低开，日内呈震荡上行态势。午后盘面快速拉升，最高触及21070元/吨后回落，最终收于20930元/吨，较前收涨60元/吨，涨幅0.29%。成交量4157手，持仓量17403手，多头小幅增仓但情绪偏谨慎。 现货方面，本周三SMM A00铝现货价格下调110元/吨至21770元/吨，ADC12价格下调100元/吨至21500元/吨。受铝价高位回调传导，废铝成本端支撑持续弱化，整体承压下移，现货市场呈现弱势运行格局。需求端来看，当前需求端有走弱迹象，且本周铝价盘面大幅下挫，下游企业观望情绪再度升温，市场成交活跃度一般。综合供需及成本端影响，短期ADC12铝合金价格预计延续偏弱震荡走势。 进口方面，当前东南亚市场ADC12报价小幅下调至2620–2640美元/吨，由于国内价格同步走弱，进口即时亏损仍维持在400元/吨左右，理论进口窗口持续关闭。 铝市行情总结： 宏观利多集中兑现：美联储年内第三次降息如期落地，延续了宽松的货币政策取向，叠加中国11月CPI同比涨幅扩大，一定程度上缓解了市场对国内通缩压力的担忧，宏观情绪层面对铝价仍构成支撑。然而，基本面边际转弱的现实压力愈加清晰。基本面上，今年春节放假时间较晚，12月电解铝需求转弱幅度有限，电解铝新建产能产量释放仍需一定时间，12月份产量增长有限；库存虽录得去化，但主因新疆地区运输受阻导致的在途积压，而非消费地实际消化能力强劲。综上所述，强劲的宏观降息预期与政策风向构筑了坚实的下方支撑，有效限制了铝价的深跌空间；但上行空间将受限于渐弱的现货消费，预计短期维持高位震荡，进一步冲高动能不足。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025.12.11 周四 盘面：隔夜伦铜开于11632美元/吨，盘初摸高于11665美元/吨后，直线下行摸底于11533美元/吨，最终横盘整理收于11559.5美元/吨，涨幅达0.78%，成交量至2.1万手，持仓量至34.5万手。隔夜沪铜主力合约2601开于92250元/吨，盘初即摸高于92490元/吨，而后重心一路下行摸底于91450元/吨，最终收于91770元/吨，涨幅达0.32%，成交量至5.6万手，持仓量至19.4万手。20.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月10日，Anglo American 与 Teck Resources 的股东大会于 2025 年 12 月 9 日批准两家公司 以全股票方式合并，成立 Anglo Teck。合并后公司预计成为全球第五大铜生产商，年产铜量约 120 万吨，并预计在未来 4 年内实现每年约 8 亿美元的成本协同效益。 现货： （1）上海：12月10日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价贴水40元/吨-升水100元/吨，均价报价升水30元/吨，较上一交易日下降65元/吨；SMM1#电解铜价格91510~91890元/吨。早盘沪期铜从91200元/吨走高至91700元/吨以上，跨月价差呈现C80-C40元/吨，沪铜当月进口亏损收敛至1000元/吨附近。展望今日，随着现货对沪期铜2512合约不活跃，预计沪铜现货升水将继续承压，明日预计仍将呈现小贴水。 （2）广东：12月10日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水60元/吨-贴水20元/吨，均价贴水40元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价91670元/吨较上一交易日跌810元/吨，湿法铜均价为91565元/吨较上一交易日跌810元/吨。总体来看，铜价继续回落下游采购量略增，但依旧畏高不愿多买。 （3）进口铜：12月10日仓单价格35到47美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格42到54美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考12月中旬及12月下旬到港货源。 （4）再生铜：12月10日11：30期货收盘价91750元/吨，较上一交易日下降390元/吨，现货升贴水均价30元/吨，较上一交易日下降65元/吨，今日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格81600-81800元/吨，较上一交易日下降500元/吨，精废价差4400元/吨，环比上升79元/吨。精废杆价差1940元/吨。据SMM调研了解，铜价止跌，再生铜杆企业逢低采购原料，但由于高位时持货商大量销售库存，再生铜杆企业表示日内再生铜原料采购量有限。 （5）库存：12月9日LME电解铜库存减少700吨至164975吨；12月10日上期所仓单库存减少600吨至28931吨。 价格：宏观方面，美联储如期降息25个基点，但特朗普在降息后表示此次降息幅度过小，美指走低，利好铜价。基本面方面，供应端，日内销售情绪提升，市场货源流通紧张局势缓解；需求端，下游采购情绪疲软。综合来看，预计今日铜价维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1983美元/吨，美联储议息前夕市场静待结果，伦铅市场交易平淡，全天多数时段于1980-1990元/吨之间盘整，直至尾盘美元下挫，伦铅扭势回升，最终收于1984美元/吨，涨幅0.4%。 隔夜，沪期铅主力2601合约开于17155元/吨，开盘后受伦铅弱势拖累，沪铅震荡回落至17090元/吨附近震荡，同时2601合约持仓量逐步下降，并移仓至2602合约，最终沪铅收于17095元/吨，涨幅0.12%；其持仓量至38336手，较上一个交易日减少979手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美联储如期再降息25基点，但三票委反对，仍预计明年降息一次，将买短债400亿美元；鲍威尔：购债规模未来几个月或维持在较高水平，劳动力市场逐步降温但慢于预期，目前利率下能耐心等待，关税影响明年料逐渐消退。新美联储通讯社：美联储暗示暂停降息行动；新债王：今天或是鲍威尔任内最后一次。另白银历史性大涨之际，白银协会“重磅报告”：光伏、电动汽车及数据中心等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅运行重心进一步下移，险些失守万七关口，持货商挺价出货，部分报价贴水收窄（对沪铅2601合约），主流产地厂提货源报价对SMM1#铅价升水0-50元/吨，再生铅炼厂出货积极性下降，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75元/吨到升水25元/吨出厂，下游企业维持按需采购，部分企业畏跌观望，现货市场成交存地域性差异。 库存方面：截至12月10日，LME铅库存减少1375吨至235550吨；SHFE铅仓单库存为15429吨，较前一个交易日减少202吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库  今日铅价预测： 昨晚，美联储如期降息25个基点，市场观望情绪缓和，同时国内外铅锭库存延续下降趋势，12月铅精矿加工费进一步下跌，而另一原料—废电瓶供应则相对宽松，市场多空因素并存，后续铅价运行将回归基本面，预计呈震荡盘整态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

12.11 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2601合约开于21070元/吨，攀高至21175元/吨，低位至20730元/吨，最终收盘20915元/吨，较前收跌275元/吨，跌幅1.3%。成交量15905，持仓量17484。K值61.25、D值64.93、J值53.90，处于50-80的中性区间，J值低于K/D值，短期有回调压力。前期冲高至21440后回落，当前处于周线级别的震荡区间内，支撑位可关注20700附近，压力位对应前期高点21440。 基差日报：据SMM数据，12月10日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2601）10点15分收盘价理论升水585元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，12月10日，铸造铝合金仓单总注册量为68633吨，较前一交易日增加1174吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量21529吨，较前一交易日增加122吨；江苏地区总注册量11988吨，较前一交易日增加479吨；浙江地区总注册量23631吨，较前一交易日增加573吨；重庆地区总注册量6308吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量420吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：周三原铝现货较前一交易日价格下跌，SMM A00现货收报21770元/吨，废铝市场集体跟跌。打包易拉罐废铝集中报价在16250-16750元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18100-18650元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、型材铝、机件生铝、废旧摩轮、生杂铝价格环比下调100元/吨。破碎生铝精废价差收报1836元/吨，江苏光亮铝线精废价差888.1元/吨。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝波动、环保政策及下游采购节奏，警惕高位回调风险。 工业硅方面：12月10日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9100-9300元/吨；521#在9300-9500元/吨；441#在9300-9500元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10500元/吨。天津、西北地区个别硅价仍下调。昆明、黄埔港、新疆、上海、四川地区硅价持稳。 海外市场：当前东南亚市场ADC12报价小幅下调至2620–2640美元/吨，由于国内价格同步走弱，进口即时亏损仍维持在400元/吨左右，理论进口窗口持续关闭。 库存方面：据SMM统计，12月10日佛山、宁波、无锡三个主流消费地的再生铝合金锭周度社会库存共计49047吨，较前一交易日减少109吨。 总结：现货方面，今日SMM A00铝现货价格下调110元/吨至21770元/吨，ADC12价格下调100元/吨至21500元/吨。受铝价高位回调传导，废铝成本端支撑持续弱化，整体承压下移，现货市场呈现弱势运行格局。需求端来看，当前需求端有走弱迹象，且本周铝价盘面大幅下挫，下游企业观望情绪再度升温，市场成交活跃度一般。综合供需及成本端影响，短期ADC12铝合金价格预计延续偏弱震荡走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】