》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯价格维持高位。原材料方面，碳酸锂价格维持强势运行，现货市场受供应扰动及贸易商情绪推动，价格重心仍有上移趋势，带动磷酸铁锂正极价格同步抬升，电芯企业成本压力进一步放大。在成本传导机制下，多数动力电芯厂维持或小幅上调报价，尤其是磷酸铁锂体系涨价意愿更为明显，三元电芯价格亦随材料成本小幅修复。展望后市，短期动力电池价格仍将维持成本驱动的偏强走势。

SMM1月29日讯： 本周，尽管下游需求有所走弱，但电费高位运行持续推高石墨化外协加工成本，成本压力显著增加，本期石墨化外协价格陷入僵持格局。展望后市，负极企业开工率有所下调，石墨化委外需求亦随之逐步回落。不过，高成本运行态势预计将在短期内延续，叠加部分企业受成本与利润倒挂影响，已进入停工停产状态，供给端收缩效应正逐步显现。综合多方因素判断，预计后续石墨化委外价格下行空间有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM1月29日讯： 本周国内低硫石油焦市场均价呈现下行态势。主要原因系部分低硫石油焦生产企业受原油调整影响，产品杂质含量有所上升，但含硫指标维持稳定，进而拉低了负极材料专用低硫石油焦的市场均价；此外，当前市场供需关系整体保持平稳，其他企业报价暂未出现明显波动。展望后市，春节前下游备货需求持续释放，成本端压力进一步加剧，低硫石油焦价格下行空间基本封闭。 本周，油系针状焦生焦市场仍处于供需关系相对平稳的局面，正拓价格呈现稳价运行态势，市场均价保持在5725元/吨。展望后市，春节将至，负极企业开启阶段性备料，且原油价格持续走高推动油系针状焦生焦生产成本持续攀升，预计后续油系针状焦生焦价格存在小幅上调的可能。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周储能市场延续高景气度，现货价格重心小幅上移，314Ah储能电芯均价逼近0.35元/Wh，部分2月高价订单或将上探至0.4元/Wh。成本端，受碳酸锂高位震荡及材料加工费上调双重挤压，电芯制造成本居高不下，厂家正极采买维持刚需策略，并积极推进与下游建立包括碳酸锂、电解铜、六氟磷酸锂及VC在内的原材料价格联动机制。供应端，多数企业延续上月满产节奏，但受春节假期临近影响，2月排产或出现季节性回落；需求端，得益于“630”并网节点抢装及海外需求放量，企业在手订单充裕。展望后市，在成本支撑与需求拉动的双重作用下，储能电芯价格短期内或将维持高位运行，但终端项目经济性受损引发的上下游博弈，或将成为抑制价格进一步上行的关键因素。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 1月23日-1月29日，全国样本镁厂周度产量在23082 吨，周度开工率在75.7％，环比持平。 1.2 周度库存 1、本周厂区库存环比下降 3.58%，市场成交延续集中采购、批量成交的态势。雨雪天气预期持续推动下游厂家提前备货，成为成交集中的核心驱动力。厂家库存呈现明显两极分化，主产区内，持货惜售的企业库存高企，随行就市出货的厂商库存告急，而亮眼的整体成交量最终带动镁市库存全线走低。 2、本周社会库存环比下降3.32%。1月底天津港库存去化速度较快，主要受两方面因素影响：一是当前价格处于高位，贸易商普遍持观望态度，主动补库意愿不强；二是主产区近期出现降雪天气，推动部分库存加速出清，以避免物流受阻风险。

市场成交相对平淡 镍盐价格略有下滑 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为32491/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32100-33800元/吨，均价较上周略有下滑。 从需求端来看，临近春节采购节点，部分厂商近期有采购需求，但部分已备齐春节原料的企业面对高波动镍价选择观望，对高价镍盐价格接受度相对偏低；供应端来看，厂商对原料成本上行的担忧尚存，部分厂商仍有较强挺价意愿，同时，部分厂商有检修或转向生产电镍的倾向，市面可外售硫酸镍相对偏少。展望后市，当前硫酸镍价格运行主要循成本逻辑，仍需关注后续镍价走势。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.8天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数维持9.0天下降至8.8天，部分下游厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.9，下游前驱厂采购情绪因子维持2.7，一体化企业情绪因子由2.4上涨至2.5。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价冲高回落 镍盐生产成本略降 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，有色、贵金属市场宏观情绪较强，印尼镍矿减产预期尚未消退，但周五镍价经历多日震荡后大幅回落。综合整周来看，本周镍价较上周有所回落，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周略有下降。

今日热卷主力合约最终收于3308，全天涨幅0.79%。现货方面，热轧价格涨10-20元/吨，冷轧价格稳，整体成交情况一般。今日出热卷周度平衡数据，供应方面，热卷产量环比小幅下降。库存方面，本周SMM统计的大样本热卷社会库存386.34万吨，环比+5.94万吨，环比1.56%，农历同比+30.63%。本周全国社库继续累积，分区域来看，华北、东北市场延续累库，增幅走扩，华东、华南和华中市场仍能保持小幅去库节奏。从成本端看，焦炭1月30日零点将进行首轮提涨，铁矿受制于需求价格弱稳为主，整体看来，成本端尚有一定支撑。后续来看，冷热轧价格向上缺乏需求支撑，向下尚有成本支撑，继续维持区间震荡。  

本周，三元前驱体价格小幅上涨。原材料方面，硫酸钴价格暂时持稳，硫酸镍和硫酸锰价格小幅上行，共同带动前驱体价格走强。散单市场方面，本周折扣水平变动不大，与上周基本持平。在长协订单方面，由于市场对后续原材料价格走势仍存较大不确定性，且上下游在商务条件上持续僵持，多家厂商已决定暂不签订长期订单，转而采用月度或季度短期订单作为过渡方案，以增强双方应对市场波动的灵活性。此类短期订单对应的折扣较去年普遍上涨，部分头部厂商的加工费也有所提升。 需求方面，近期头部厂商维持较高的生产节奏，抢出口带来一定订单增量，但其规模不及此前预期。相比之下，中小厂商订单表现较为平淡，部分已决定在春节前完成订单并进入停产放假阶段。展望2月，由于工作天数减少且处于传统淡季，叠加部分厂商停产检修，预计整体产量将出现较为明显的下滑。

SMM1月29日讯： 宏观层面 ，先看海外，美伊军事冲突加剧推高了霍尔木兹海峡的航运风险，对周边国家电解铝的生产及出口流通造成风险，进而引发全球电解铝贸易体系的风险抬升。北京时间周四（1月29日）凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。美国经济数据韧性缓解通胀担忧。再看国内，2026年宏观政策聚焦扩大内需，商务部提振消费专项行动提供支撑，新能源车及清洁能源产业链增长利好铝需求，但房地产贷款数据疲软对铝价形成一定利空。1月28日，上期所公告新增新疆其亚铝电“QY”牌与吉利百矿集团“吉利百矿”牌铝锭为交割品牌，涉及三家铝厂合计130万吨产能，成为年内铝期货交割市场的重大扩容动作。与此同时，近期针对黄金、白银等贵金属品种密集出台风控及限仓措施，引发贵金属市场资金外溢，而沪铝作为基本金属核心品种，成为资金布局的重要标的，为价格上涨注入了关键的资金动力。 基本面来看 ，供应端，供应端国内及印尼电解铝持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续。国内氧化铝厂近期减产预期升高，进一步推高整体市场看多情绪。成本端，电解铝即时成本周内基本持稳，因铝价再度创下历史新高，电解铝即时理论利润环比大涨1137元/吨至8745元/吨。需求端，中原地区环保限产再现反复，下游板带箔企业生产稳定性受到较明显影响，且铝价连续暴涨浇灭下游节前备货热情。部分铝型材样本企业已提前进入春节放假周期，区域开工率回落显著，本周国内铝型材开工率为44.3%，环比下降5.1个百分点。建材开工持续走低，需求整体疲弱，且华东及华南部分企业将于下周陆续放假，行业开工率将延续季节性下行趋势。但工业型材方面，受光伏组件及电池出口退税政策调整影响，光伏边框型材、电池型材订单表现向好，对企业开工形成一定支撑。同时，铝水比例的下滑进一步放大了铝锭供给压力，1月下旬国内电解铝企业铝水比例环比下降2.25个百分点至72.64%，同比12月底下降3个百分点；折合理论周度铸锭量增加2.5万吨，全月预计新增10万吨左右，环比上月增幅超一成。库存方面，本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得78.2万吨，较12月底库存增加11.7万吨，增幅达18.5%，处于近三年同期高位。 整体来看 ，近期沪铝价格异动走强，核心驱动源于三大因素：一是美伊地缘冲突升级对铝产品贸易端形成显著扰动；二是贵金属市场限仓背景下，资金出现向基本金属板块分流的趋势；三是国内氧化铝厂近期减产预期升高，进一步推高整体市场看多情绪。宏观面依旧偏强，美联储降息预期驱动的货币宽松周期逻辑未改，而美元指数短期接连下跌，持续支撑有色金属价格。供应端来看，国内及印尼电解铝项目持续顺利爬产，行业日均产量稳步提升，供应端增长的趋势保持延续。需求端表现疲软，高铝价压制使得下游企业接货意愿低迷，行业开工率存下滑预期，市场现货交投整体陷入冷淡观望格局；叠加行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构性供需矛盾尚未得到有效缓解。综合来看，当前沪铝价格由事件驱动和资金推动实现短期大幅拉升，市场交易情绪处于阶段性亢奋状态，后续需警惕多重因素引发的情绪降温及行情回调风险。SMM预计铝价短期维持高位宽幅震荡为主，预计下周沪铝主力合约运行区间为24800-26600元/吨，伦铝运行区间为3220-3440美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1650元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，近期部分煤矿因为事故停产，焦煤供应有所收紧，多数煤矿正常生产，且下游仍有一定补库预期，支撑焦煤价格，但下游利润不佳，对高价煤种采购谨慎，线上竞拍成交价格小幅下调，市场情绪有所走弱。综上，短期焦煤价格或暂稳运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，部分焦企因为利润亏损以及环保检查有小幅减产，其余多数焦企维持正常生产，焦炭供应比较稳定。需求方面，近期雨雪天气影响道路运输，部分低库存钢厂采购积极性有所提高，其余多数钢厂焦炭库存已经处于合理水平，对焦炭按需采购为主。综上，焦炭成本支撑较强，焦企因为亏损有压产行为，短期焦炭市场或偏强运行，焦炭首轮提涨或于周五落地。【SMM钢铁】