3.19 晨会纪要 宏观: （1）“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储这周可能更倾向于保持沉默。但预测迫使他们勾勒出一条路径。两位前美联储主席向我表示，他们希望避免预测短期内降息。现任官员是否会采取同样的态度，成为了这次会议的核心焦点，鹰派和鸽派都可能通过指向同一个冲击来坚持自己的立场。 （2）美国总统特朗普当地时间3月17日在白宫再次表达了他本人对北约的不满。特朗普表示，美国是否应退出北约“确实是我们应该考虑的事情”。 现货市场: 3月18日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,950元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,550元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）盘中持续震荡下行，截至早盘收盘报135,110元/吨，跌幅1.49%。 中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。 硫酸镍: 3月18日，SMM电池级硫酸镍均价持平。 从成本端来看，有色金属市场情绪持续受到美元指数及油价压制，镍价弱势运行，硫酸镍生产即期成本略有回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月度采购节点将至，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 镍生铁: 3月18日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.19，环比下滑0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.81，环比下滑0.04，高镍生铁下游情绪因子为1.57，环比下滑0.03。供应端来看，虽生产成本仍然高企，但受到终端疲软压制，部分上游贸易商报价出现松动。需求端来看，不锈钢成品价格普跌，钢厂面临成本倒挂情况下，对高镍生铁采购意向价格再次下跌，压制高镍生铁价格上方空间。总体而言，高镍生铁价格底部支撑仍存，但在终端压制下市场报价出现松动。 不锈钢: SMM 3月18日消息，SS期货盘面呈现走跌回落态势。有色金属板块普遍下探，SS期货盘面跟跌下行，截至午前收盘报14000元/吨。现货市场方面，虽已步入传统旺季，但不锈钢期货盘面上攻乏力；不锈钢厂成本与利润出现倒挂，对高价原料接受度有限，压价意愿显著；加之月内排产偏高，出货压力凸显，厂商出货意愿积极，导致不锈钢现货价格上涨动能不足，市场信心受挫下，报价有所走低。 SS期货主力合约震荡运行。上午10:15，SS2605报14030元/吨，较前一交易日下跌190元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在390-590元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 进入“金三银四”传统消费旺季，不锈钢市场迎来需求复苏窗口期，下游终端陆续复苏，近期询盘采买活跃度明显提升，但不锈钢现货价格整体基本持稳运行，未出现明显波动，终端采购以刚需跟进为主，尚未显现旺季全面热络的景象，市场观望情绪仍有留存。期货盘面方面，受伊朗地缘冲突持续发酵、美国重启关税战及美元汇率波动加剧等多重因素影响，宏观消息面不确定性显著增强，本周SS期货盘面呈现区间震荡运行态势，涨跌互现、走势难以显现明确方向。库存端方面，本周不锈钢社会库存在下游需求复苏及前期订单提货的双重带动下有所回落，结束了2月以来的大幅累积态势，但库存位置依旧偏高，去库压力仍未完全缓解。尽管库存止涨回落释放出积极信号，一定程度提振市场信心，但高位库存叠加3月预期供给增量，仍对市场形成一定制约，贸易商出货节奏保持稳健，未出现激进出货行为。供给端来看，前期钢厂减产检修已全面结束，3月不锈钢预期排产处于高位，供给增量压力逐步释放。受2月社会库存大幅累积影响，当前不锈钢厂以稳价出货为主，近期主流不锈钢厂指导价连续持平公布，主动控制价格波动、加快库存周转，缓解供给端与库存端的双重压力，但月内供给高位预期仍对市场形成潜在压制。成本端支撑持续增强，近期主流不锈钢厂对高镍生铁采招价格偏低，一定程度上抑制了高镍生铁的上涨态势，但镍矿价格维持高位，带动镍铁价格仍缓慢上移。高碳铬铁价格同样在零售货源紧缺以及铬矿价格上涨的双重支撑下走强，进一步增强了不锈钢成本端的支撑力度。整体来看，本周不锈钢市场核心矛盾是供给高位预期与需求复苏节奏、库存去化进度的不匹配。尽管正式进入传统消费旺季，下游需求复苏、库存止涨回落及成本支撑偏强为市场提供利好，但宏观消息面不确定性较强、市场整体谨慎，叠加月内供给高位、库存整体偏高，预期不锈钢价格将呈稳中偏强运行态势。 镍矿: 菲律宾市场 本周菲律宾镍矿价格大幅上涨。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为64-68美元/湿吨，Ni 1.4%品位为71-75美元/湿吨，Ni 1.5%品位为78-82美元/湿吨，较上周上涨6美元。菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价为65.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价为72.5美元/湿吨。供应端方面，尽管菲律宾正向干季过渡，但受棉兰老岛以东低压区（LPA）影响，苏里高（Surigao）和霍蒙洪岛（Homonhon）等矿业中心持续出现强降雨。虽然马尼拉大都会和吕宋岛大部分地区天气晴热，但苏里高和卡拉加（Caraga）地区降水量超过50毫米的概率仍为“极高”。预计3月9日至13日期间，强雷阵雨和分散性降水将进一步加剧。受低压区槽位和东风影响，持续降雨可能对南部地区的露天开采和船舶装载作业造成持续干扰。市场供应依然稀缺。受印尼RKAB配额缩减导致的供应紧缺及预期缺口双重驱动，菲律宾镍矿主流价格近期飙升。截至3月13日（周五），中国港口镍矿库存为523万吨，环比减少50万吨。当前港口总库存折合金属量约4.11万镍吨。需求端方面，本周国内NPI价格上涨，现货成交价每镍点上涨约1089.9元。冶炼厂因前期备货充裕且对近期高价镍矿接受度有限，目前多持观望态势。海运费方面，受油价大幅跳涨影响，镍矿运费攀升，菲律宾至连云港的海运费已达15美元/吨及以上。展望后市，预计菲律宾镍矿价格将继续维持高位运行。 印尼市场 本周印尼内贸镍矿价格有所上涨。3月下半期印尼镍矿基准价(HPM)定为17,329美元/干吨，环比上涨1.32%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报35、39及39.5美元/湿吨。其中1.6%品位内贸到港价为65.6–74.6美元/湿吨。本月升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.2%品位湿法矿交付价也同步微升至24–26美元/湿吨。从供需基本面看，截至3月13日，本周印尼关键镍矿产区莫罗瓦利、科纳韦和哈马黑拉受强雷阵雨及高达94%的极高湿度影响，天气持续波动，导致土壤高度饱和并严重阻碍了矿山的烘干与运输作业。莫罗瓦利和科纳韦在周末将迎来降水概率高达80%的强降雨系统，而哈马黑拉地区在高湿度环境下预计于下周五再次面临降雨强度的回升，整体物流产能持续受限。目前多数中小规模矿山的RKAB审批仍处于待定状态，由于现有配额已无法用于下月的生产及销售，供应不确定性的增加正推动镍矿价格走高。需求端来看，从需求端来看，由于印尼部分冶炼厂面临镍矿资源的不确定性，且难以获得高品位火法矿，导致镍矿价格维持强势。为了确保原料供应，部分冶炼厂甚至调高了贸易奖金。总体而言，尽管目前MOMS系统故障对矿山的影响已基本消退，但整体镍矿供应依然维持偏紧态势。虽然湿法矿现货供应相对充足，但受印尼某园区部分MHP项目尾矿坝滑坡事故影响，相关产线目前维持低负荷运转，导致整体需求出现阶段性疲软。然而，考虑到印尼部分冶炼厂对RKAB审批不确定性的担忧、新投产项目的原料储备需求，以及外岛需求持续增长，预计湿法矿价格后市将紧跟火法矿，维持高位。政策端，针对近期市场盛传的“生产配额(RKAB)将统一额外增补25%-30%”的传闻，印尼能源与矿产资源部(ESDM)矿产与煤炭总局局长 Tri Winarno 于2026年3月3日澄清RKAB增补将基于企业生产能力与合规性的个体评估，而非统一按比例增长，并预告审批程序将于2026年下半年启动。官方强调此举属于优化资源的常规监管流程，并非针对此前产量上限政策的被动对冲。展望后市，受RKAB审批进度偏慢影响，预计4月份镍矿价格将维持易涨难跌的强韧态势。

周三国际金价大幅下挫，延续了近日的跌势，投资者在权衡美联储可能采取更偏鹰派政策立场的风险之际，高油价加剧了市场对通胀重新抬头的担忧。 欧盘交易时段，现货黄金跌破4900美元/盎司，续创2月18日以来新低，日内跌幅2.6%；现货白银回落至77美元/盎司下方，日内跌2.2%。现货钯金跌逾3%，至每盎司1,550.64美元。 image Nemo.money市场分析师Jamie Dutta表示：“投资者担心，在能源价格高企的背景下，利率可能在更长时间内维持高位……伊朗冲突持续时间越长，这种情形出现的可能性就越大。”他补充称，这将削弱不产生利息收益的黄金的吸引力。 中东冲突已进入第三周，但作为传统避险资产的黄金价格却出人意料地萎靡不振。伊朗国家电视台周三报道称，伊朗向特拉维夫发射导弹，称此举是对以色列暗杀其安全事务负责人阿里·拉里贾尼的报复。 尽管布伦特原油价格略有回落，但仍维持在每桶100美元以上。伊朗冲突升级以及霍尔木兹海峡持续关闭，抵消了部分供应担忧缓解带来的利空影响。 高企的油价推高运输成本，从而加剧通胀压力。尽管黄金被视为对冲通胀和不确定性的工具，但高利率环境抑制了其吸引力，一方面增加了持有实物黄金的成本，另一方面提高了生息资产的收益率。 此外，分析师指出，黄金今年开局表现已相当强劲，以至于现在对战争的反应减弱了。“目前来看，限制金价进一步上涨的最大因素，是其此前已经上涨过多。” 市场普遍预计，美联储将在稍晚公布政策决定时，连续第二次维持利率不变。 投资者同时关注美联储主席鲍威尔的讲话，以判断该央行对2026年余下时间的政策路径。期货市场目前预计，年内仅有一次25个基点的降息，时间点在9月份，另一次降息则要到2027年末。 Dutta补充称：“长期驱动因素，如各国央行购金、滞胀风险以及资产配置多元化需求依然存在，这意味着到2026年底，金价仍有望走高。” 进步经济论坛理事会成员詹姆斯·米德韦认为，若要推动金价出现显著上涨，需要满足两个条件：“第一，需要美联储发出明确信号，即尽管通胀存在压力，仍将进一步降息，更倾向特朗普降息政策的美联储主席预计将于5月上任。” “第二，是市场对战争持续时间的预期发生变化。目前仍有观点认为冲突可能较快结束；但如果战争拖延时间更长、破坏范围扩大，黄金的吸引力将逐步增强。”

3.19 SMM晨会纪要 盘面： 3月18日夜盘，沪铝 2605 合约开盘报24800 元/吨，盘中最高触及 24880 元/吨，最低下探至 24575 元/吨，最终收于24835 元/吨，较前收上涨 35 元/吨，涨幅0.14%。从技术面分析，MA均线呈现短期走弱，中期偏多格局，短期均线SMA5 (24882.28) < SMA10 (24962.47)已拐头向下，价格跌破5 日、10日均线，短期多头动能衰减，中长期均线SMA20 (24918.83) > SMA40 (24689.45) > SMA60 (24490.96)仍向上发散，中期趋势偏多格局未变。MACD4 小时 K 线级别为绿柱（DIFF:134.06, DEA :214.32,STICK:- 160.53），DIFF 线下穿 DEA 线形成死叉，短期多头动能衰减，价格存在回调压力。持仓量上，夜盘持仓量约30.4万手，较前减少 3316 手。3月18日伦铝开盘3370.0美元/吨，最高3419.5美元/吨，最低3336.0美元/吨，收盘3419.5美元/吨，较前一天上涨1.63%。成交量35563手，增加7893手，持仓量67.6万手，减少8608手。 宏观面： 美国联邦储备委员会18日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。美联储主席鲍威尔表示，从去年9月至12月，美联储将政策利率下调了0.75个百分点，使其回落至中性利率预估区间的合理范围内。（利空★）鲍威尔将于今年5月结束美联储主席任期。鲍威尔称，如果在他作为美联储主席的任期结束时，继任者尚未获得确认，那么他将继续担任“临时主席”，直至继任者正式获得确认为止。自2025年1月上任以来，美国总统特朗普多次施压美联储降息，批评美联储主席鲍威尔的行动总是“又迟又错”，鲍威尔则多次表示将坚定致力于保持美联储不受政治影响的独立性。（中性） 基本面： 库存方面，3月18日主流消费地铝锭库存环比增加0.85万吨，累库地主要来源于广东；LME铝库存录得43.66万吨，较上一日减少3700吨，减少幅度为0.84%；最近一周，LME铝库存累计减少1.35万吨，减少幅度为3.00%；最近一个月，LME铝库存累计减少4.29万吨，减少幅度为8.95%。SMM获悉South 32修订后的2026年二季度日本MJP到岸价升水报盘为353美元/吨。 原铝市场： 沪铝04合约昨日走低，受到铝价下行影响，昨日整体采购情绪走高。卖方挺价，昨日市场主流报价及成交价集中在均价至+10元/吨。昨日华东市场出货情绪指数3.17，环比上涨0.05；购货情绪指数为3.03，环比上升0.33。 昨日沪铝盘面价格回调，中原市场接货情绪高涨，市场看涨情绪浓厚，逢低采购意愿显著。而持货商倾向于捂货不出，转向低价接货赚取价差，仅部分期现贸易商升贴水获利了结出货，整体惜售氛围明显。市场报价在中原价平水到中原价升水60元之间，但最终实际成交集中在中原价升水30元到升水40元之间。昨日中原市场出货情绪指数2.59，环比下跌0.01；购情绪指数为2.42，环比上涨0.04。 再生铝原料： 昨日原铝现货环比上一交易日下调390元/吨，废铝市场整体跟跌。精废价差方面，3月18日佛山型材铝精废价差3450元/吨，破碎生铝精废价差2429元/吨。当下虽正值传统旺季，但受终端订单恢复不及预期以及价格剧烈波动影响，国内废铝货场及下游利废企业生产节奏不温不火，实际原料补库动作不及预期。政策方面，再生企业对于“反向开票”的具体操作细则缺乏明确预期，废铝流通性将进一步收紧。 预计本周废铝市场维持高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕在 20400-21000 元/吨（不含税）运行。原铝受地缘局势影响仍将是核心主导，价格波动风险加剧。供应端货源稳步释放，但政策不确定性持续压制流通效率。需求端旺季复苏节奏偏缓，高价与剧烈波动继续抑制采购意愿。短期需密切跟踪地缘冲突进展下原铝走势、下游订单回暖及再生回收政策落地情况，警惕高位大幅回调风险。 再生铝合金： 期货方面，昨日铝合金2604主力合约早盘开于23580元/吨开盘，短暂冲高至23670元/吨后，受多头减仓影响，价格逐波下探，最低触及23380元/吨。截至午间休盘，最新价报23425元/吨，较前一交易日结算价下跌325元/吨，跌幅1.37%，短期仍承压运行。现货方面，昨日ADC12市场整体呈现下行态势，主流厂家报价普遍下调100元/吨。此次调价主要受铝价回落影响，成本端支撑减弱，企业顺势调整报价以顺应市场变化，但整体调整幅度仍相对克制，显示市场心态较为谨慎。从需求端来看，近期下游企业对价格波动较为敏感，虽在价格下行阶段存在一定的补库意愿，但整体采购仍以按需为主，未形成明显的集中放量，市场需求表现一般。短期来看，在铝价偏弱运行、需求表现平淡以及成本支撑的背景下，预计ADC12价格将继续以窄幅震荡整理为主，上下行空间均相对有限。 铝市行情总结： 当前全球铝市宏观地缘风险仍未消退，中东局势持续僵持，霍尔木兹海峡通航威胁未解，区域内铝企原料进口与产品出口双向受阻，全球铝供应链稳定性承压，风险溢价持续存在，但周内前期风险溢价因情绪缓和、多头获利了结有所回吐。受美国就业与通胀数据超预期影响，市场降息预期显著后移，年内首次降息窗口大概率推迟至三季度末至四季度，美元走强叠加流动性预期收紧，持续压制大宗商品估值。基本面方面，海外电解铝减产预期仍存，欧洲、中东等地受能源、物流因素扰动，部分产能进入检修周期，全球供应收缩逻辑未破；国内电解铝开工维持平稳，供应端增量有限，整体保持稳定。节后国内需求步入渐进修复通道，铝水直供比例提升，下游加工企业开工率环比回升，行业逐步回归正常生产节奏。其中光伏、包装、电网等领域需求表现强劲，构成核心支撑；建筑型材随复工推进缓慢回暖，传统领域修复节奏偏温和，终端整体支撑逐步增强。LME 库存持续去化对伦铝形成底部支撑，但资金流动性趋紧、多头获利了结背景下走强动力不足，Back 结构有所弱化。国内社会库存升至近五年同期高位，累库周期未止，高库存与弱现实双重压制上涨动能。内外驱动分化延续，沪伦比继续走弱，沪铝失守25000元/吨关键关口，短期内高位承压为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

3.19 SMM铸造铝合金早评    盘面：夜间铝合金2604合约开盘后快速下探，最低触及23325元/吨，随后震荡回升，日内波动收窄。价格在23400-23560元/吨区间反复拉锯，尾盘维持在23570元/吨附近，较前一交易日微跌0.11%。成交量与持仓量同步下滑，显示资金交投情绪偏谨慎，市场观望氛围浓厚。技术面上，价格仍处于前期高位回调后的整理阶段，RSI指标处于中性偏强区间，多空博弈较为均衡，短期或延续震荡走势，需关注23300-23600元/吨区间的突破方向。 基差日报：据SMM数据，3月18日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水走扩至1515元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月18日，铸造铝合金仓单总注册量为51428吨，较前一交易日减少1650吨。其中上海地区总注册量4266吨，较前一交易日减少242吨；广东地区总注册量18431吨，较前一交易日减少361吨；江苏地区总注册量6312吨，较前一交易日减少506吨；浙江地区总注册量16889吨，较前一交易日减少449吨；重庆地区总注册量4053吨，较前一交易日减少61吨；四川地区总注册量1477吨，较前一交易日减少31吨。 废铝方面：昨日原铝现货环比上一交易日下调390元/吨，废铝市场整体跟跌。精废价差方面，3月18日佛山型材铝精废价差3450元/吨，破碎生铝精废价差2429元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕在 20400-21000 元 / 吨（不含税）运行。原铝受地缘局势影响仍将是核心主导，价格波动风险加剧。供应端货源稳步释放，但政策不确定性持续压制流通效率。需求端旺季复苏节奏偏缓，高价与剧烈波动继续抑制采购意愿。短期需密切跟踪地缘冲突进展下原铝走势、下游订单回暖及再生回收政策落地情况，警惕高位大幅回调风险。 工业硅方面：3月18日，SMM华东不通氧553#较前一日环比持稳；通氧553#较前一日环比持稳；521#较前一日环比持稳；441#较前一日环比持稳；421#较前一日环比持稳；421#有机硅用较前一日环比持稳；3303#较前一日环比持稳。黄埔港、天津、西北地区部分硅价下调。昆明、四川、新疆、上海地区硅价持稳 海外市场：海外ADC12报价位于3400美元/吨附近，进口即时亏损继续维持在两千元左右，进口窗口关闭。 总结：周三ADC12市场整体呈现下行态势，主流厂家报价普遍下调100元/吨。此次调价主要受铝价回落影响，成本端支撑减弱，企业顺势调整报价以顺应市场变化，但整体调整幅度仍相对克制，显示市场心态较为谨慎。从需求端来看，近期下游企业对价格波动较为敏感，虽在价格下行阶段存在一定的补库意愿，但整体采购仍以按需为主，未形成明显的集中放量，市场需求表现一般。短期来看，在铝价偏弱运行、需求表现平淡以及成本支撑的背景下，预计ADC12价格将继续以窄幅震荡整理为主，上下行空间均相对有限。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.3.19 周四 盘面：隔夜伦铜开于12714.5美元/吨，盘初即上探至12715美元/吨，随后铜价重心直线下移，而后窄幅震荡最终收底于12340美元/吨，跌幅达3.44%，成交量至3.36万手，持仓量至28.83万手，较上一交易日减少4872手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于并摸高于98000元/吨，随后铜价重心直线下移下探至95920元/吨，后震荡上行最终收于96340元/吨，跌幅达2.58%，成交量至10.3万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日增加9911手，以空头增仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）哈萨克斯坦统计局公布的数据显示，哈萨克斯坦2026年1-2月精炼铜产量同比下滑9.1%。 精炼铜：2026年2月产量为35,625吨，环比下降7.8%；1-2月总产量为74,266吨，同比下降9.1%。 精炼锌：2026年2月产量为15,105吨，环比下降25.4%；1-2月总产量为35,363吨，同比下降12.0%。 氧化铝和未锻造铝：2026年2月产量为109,895吨，环比下降21.7%；1-2月总产量为250,287吨，同比下降14.9%。 现货： （1）上海：3月18日早盘沪期铜2604合约呈现多次价格上涨回落走势，收盘价格探至低点。开盘价99200元/吨，开盘后价格有所上升，摸高至99450元/吨，接着价格回落，下探至98870元/吨，随后价格企稳，小幅上涨至99250元/吨，然后价格再度走跌，截止收盘，价格探低至98660元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backward 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利20元/吨-盈利100元/吨之间。日内现货市场成交情况较昨日有所改善，持货商挺价意愿依旧存在，但部分持货商甩货行为一度压制市场，致使现货升贴水第二时段有所走跌，叠加隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货升贴水持续承压。需求端，铜价下跌，下游企业或有部分补库需求，但当前铜价实际吸引力有限。供应端，社会库存仍处高位，但实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力。同时，进口窗口持续打开，后续海外货源流入预期升温。综合来看，在供需博弈下，预计今日沪铜现货整体延续当前贴水格局。 （2）广东：3月18日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上一交易日上升20元/吨，平水铜报贴水60元/吨较上一交易日上升20元/吨，湿法铜报贴水120元/吨较上一交易日上升20元/吨。广东1#电解铜均价99135元/吨较上一交易日跌1120元/吨，湿法铜均价为99020元/吨较上一交易日跌1120元/吨。总体来看，铜价和库存双双走低，持货商积极挺价出货，现货交投好于上一交易日。 （3）进口铜：3月18日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月18日11：30期货收盘价98660元/吨，较上一交易日下降1470元/吨，现货升贴水均价-90元/吨，较上一交易日上升10元/吨，3月18日再生铜原料价格环比下降700元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.34，采购情绪指数下降至2.41，精废价差-1元/吨，环比下降690元/吨。精废杆价差275元/吨。据SMM调研了解，铜价延续近日下跌趋势，持货商惜售使得国内再生铜原料供应不足，再生铜原料价格呈现较强的抗跌能力，而且下游对含税再生铜原料需求持续增加，国产含税再生铜原料票点价格不断走高，目前已经升至9.5%-10.5%。具体来看：3月18日电解铜含税价为98570元/吨较昨日下跌1760元/吨，含税再生铜原料价为98571元/吨较昨日下跌770元/吨，含税再生铜原料价格甚至超过电解铜现货价格，日内精废价差录得-1元/吨。 价格：宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场降息预期大幅降温，鲍威尔称当前非滞胀、能源冲击为一次性事件，美国PPI年率超预期升至3.4%。中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产铜到货维持稳定，整体供应充足。需求端受铜价回调影响，下游采购意愿有所回升。综合来看，宏观利空主导市场情绪，预计今日铜价将延续窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM3月19日讯： 隔夜，伦铅价格开于1928.5美元/吨，亚洲时段，伦铅价格震荡上行，摸高至1938美元/吨，随后多空力量均衡，伦铅价格维持在1926-1935美元/吨区间内窄幅震荡，进入欧洲时段伦，空头力量主导，伦铅开启震荡下行态势，探低至1906美元/吨，随后伦铅价格在1906-1911美元/吨区间内窄幅震荡整理。盘尾伦铅价格小幅上扬，终收于1913美元/吨，跌13美元/吨，跌幅0.67%。 隔夜，沪铅主力2605合约开于16590元/吨，盘初沪铅价格快速冲高，摸高至16675元/吨，随后价格震荡下行，盘中沪铅价格虽有小幅反弹，但反弹力度较弱，铅价再度承压回落，维持在16555-16590元/吨区间内窄幅震荡，期间探低至16555元/吨。终收于16585元/吨。录得小阴线，跌65元/吨，跌幅0. 39%。 国内矿方面，铅矿加工费偏弱，部分冶炼厂开工不足，市场货源偏紧。进口矿方面，进口窗口打开，存在涨价预期，但企业支付意愿低，增量有限。原生铅方面：原生铅炼厂库存持续去化，持货商报价坚挺、惜售情绪明显。再生铅方面：再生铅企业因亏损扩大，厂家多观望惜售，市场整体有效供应有所收紧。下游电池厂方面：补库需求得到满足后，采购节奏有所放缓，下游需求依旧偏弱。整体仍呈供需双弱格局，短期铅价预计维持弱势震荡，后续需重点跟踪3月下旬再生铅开工变化及下游采购力度变化。

期货盘面： 隔夜，伦铅价格开于1928.5美元/吨，亚洲时段，伦铅价格震荡上行，摸高至1938美元/吨，随后多空力量均衡，伦铅价格维持在1926-1935美元/吨区间内窄幅震荡，进入欧洲时段伦，空头力量主导，伦铅开启震荡下行态势，探低至1906美元/吨，随后伦铅价格在1906-1911美元/吨区间内窄幅震荡整理。盘尾伦铅价格小幅上扬，终收于1913美元/吨，跌13美元/吨，跌幅0.67%。 隔夜，沪铅主力2605合约开于16590元/吨，盘初沪铅价格快速冲高，摸高至16675元/吨，随后价格震荡下行，盘中沪铅价格虽有小幅反弹，但反弹力度较弱，铅价再度承压回落，维持在16555-16590元/吨区间内窄幅震荡，期间探低至16555元/吨。终收于16585元/吨。录得小阴线，跌65元/吨，跌幅0. 39%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 1.美联储维持利率不变。2.鲍威尔：目前不是滞胀，调查不结束不走人，结束了也未必走。3.美国PPI数据全线超预期。4.伊朗革命卫队称将对美以发起“最强硬”打击。5.伊朗总统证实伊朗情报部长哈提卜遇害。6.伊朗能源设施遭袭，誓言将打击中东三国石油设施以还击。7.中办、国办发布关于做好第二轮土地承包到期后再延长30年试点工作的意见。8.关于建立财政补贴负面清单管理机制的相关文件近期有望推出。 现货基本面： 沪铅延续偏强震荡态势，持货商随行出货，又因交割后货源尚未大量流入市场，江浙沪地区报价不多。另随着铅价上涨，电解铅炼厂厂提货源报价升水下降，主流产地报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂；再生铅炼厂库存不多，市场散单报价有限，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂，少数存在升水报价。另下游企业维持刚需采购，且随铅价回升，部分企业以长单接货为主，散单市场交易活跃度下滑。 库存方面，截至3月18日，LME铅库存较昨日持平；截至3月16日，SMM铅锭五地社会库存再度微增。 今日铅价预测： 国内矿方面，铅矿加工费偏弱，部分冶炼厂开工不足，市场货源偏紧。进口矿方面，进口窗口打开，存在涨价预期，但企业支付意愿低，增量有限。原生铅方面：原生铅炼厂库存持续去化，持货商报价坚挺、惜售情绪明显。再生铅方面：再生铅企业因亏损扩大，厂家多观望惜售，市场整体有效供应有所收紧。下游电池厂方面：补库需求得到满足后，采购节奏有所放缓，下游需求依旧偏弱。整体仍呈供需双弱格局，短期铅价预计维持弱势震荡，后续需重点跟踪3月下旬再生铅开工变化及下游采购力度变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库

​今日热卷期货冲高回落，主力合约收于3313，全天涨幅0.21%。现货市场来看，多数主流市场价格稳中偏弱，早盘市场成交尚可，随后转弱。供应方面，随着两会结束，华北地区复产，热轧检修影响量减少，本周热轧检修影响量为31.49万吨，环比上周减少9.9万吨，下周热轧检修影响为8.06吨，环比本周减少23.43万吨，热轧供应压力逐步回升。需求来看，节后终端正常采购，逐步增至季节性水平。原料方面，当前海外扰动将继续给成本提供支撑。综合来看，短期热卷处于供需双复苏格局，本周华南华东主流市场缓慢去库，符合季节性趋势，当前主要支撑依然在成本端，短期将继续处于高位震荡局势，后续关注成本何时回归自身供需结构逻辑。