1月28日（周三），分析师表示，随着供应收紧和能源转型行业需求加速增长向冲突，铜价在2026年有望延续强劲涨势，给投资者提供有一个提升投资组合回报的途径，即把握铜价下一轮上涨行情。

分析师表示，以往的看涨周期通常会以可预估的顺序引发大宗商品价格上涨，即黄金引领涨势，白银、铜和其他金属跟进，最终以原油价格见顶而结束。

在黄金和白银价格大涨之后，受电动汽车、可再生能源基础设施和清洁能源项目强劲需求推动，铜价在2025年也大涨约60%，而由于多年来采矿业产能投资不足，供应增长仍然受限。

汇丰银行（HSBC）表示，随着结构性需求和持续的供应瓶颈相遇，这些因素可能会引发包括铜在内部分工业金属更广泛的“超级周期”。

**供应制约正在加剧**

在供应面，多年来铜矿开采的资本支出不足的局面已经开始产生影响。预计缺乏新投资将减缓产量的增长，并进一步收紧市场供应。

几座大型铜矿也面临运营中断，这削弱了全球产量。在智利和秘鲁等主要生产国，矿石品味下降和劳资纠纷加剧了本已紧张的供应链的压力。

除此之外，市场原本预计美国在2025年底实施新的进口关税，这引发了恐慌性购买，造成现货市场人为的短缺。与此同时，铜的投机性仓位飙升至创纪录的300亿美元，因越来越多的投资者把铜视为通胀对冲工具，进一步推高铜价。

**能源转型需求仍然强劲**

在铜消费大户中，需求动能继续增强。电动汽车、太阳能和风能发电设施、电网基础设施升级以及储能项目都在共同提升铜的消费量。

这些结构性趋势表明，铜价上涨并非仅仅是周期性的，而是受到全球能源和制造业供应链长期转变的支撑。

（文华综合）