3.13 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2604合约收于24005元/吨，较前一交易日结算价上涨15元，涨幅+0.06%。持仓量 5761（-113），成交量 2032（-2190），显示资金流出、交易活跃度下降。K=65.15，D=63.62，J=68.20，三线在50-80区间粘合偏多，但J线未进入超买区，短期仍有震荡可能。 基差日报：据SMM数据，3月12日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水970元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月12日，铸造铝合金仓单总注册量为55360吨，较前一交易日减少540吨。其中上海地区总注册量4930吨，较前一交易日减少150吨；广东地区总注册量19242吨，较前一交易日增加0吨；江苏地区总注册量6756吨，较前一交易日减少149吨；浙江地区总注册量18540吨，较前一交易日减少182吨；重庆地区总注册量4144吨，较前一交易日减少90吨；四川地区总注册量1748吨，较前一交易日减少59吨。 废铝方面：地缘风险持续波动，带动今日原铝现货环比上一交易日上涨230元/吨，废铝市场集体跟涨。精废价差方面，3月12日佛山型材铝精废价差3980元/吨，破碎生铝精废价差3066元/吨。预计下周废铝市场维持高位偏强震荡，节后生产秩序逐步恢复，货源释放进一步宽松，但下游加工企业订单回复速度缓慢，预计整体成交仍以清淡为主，短期内供需博弈格局加剧。需密切关注美伊冲突对原铝供应及运输影响、下游复工进度及回收政策的变化，警惕价格波动风险加剧。 工业硅方面：本周工业硅市场僵持，价格重心较上周上涨，市场成交量减少。昨日SMM华东通氧553#硅在9100-9300元/吨，441#硅在9300-9600元/吨。周内硅持货商报价重心上移工业硅现货成交僵持，中间环节库存维持高位，下游需求疲软，成本端支撑偏强，工业硅价格涨跌空间有限震荡整理为主。 海外市场：进口方面，海外ADC12报价升至3400美元/吨附近，国内进口即时亏损扩大至约1800元/吨，进口窗口维持关闭状态。 总结：本周再生铝合金价格继续走高，但需求跟进节奏偏缓。短期原料成本仍处高位，对ADC12价格形成较强支撑；但若价格持续上行，高价对需求抑制作用将愈发明显。同时，随着开工率逐步恢复，供应端也存在温和增加预期。预计短期ADC12价格将维持高位震荡，后续建议重点关注下游订单释放节奏、供应恢复进程对市场的压力，以及中东局势对铝价的影响。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1937.5美元/吨，亚洲时段围绕日内均线横盘整理，进入欧洲时段后，上行摸高1945.5美元/吨，高位窄幅震荡整理后回落探低1932美元/吨，临收盘前小幅上行收复部分跌幅，终收于1935.5美元/吨，跌3美元/吨，跌幅0.15%。 隔夜，沪铅主力开于16605元/吨，盘初下行探低16550元/吨后反弹至日内均线附近震荡整理，最终收于16595元/吨，较昨日跌35元/吨，跌幅0.21%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 十四届全国人大四次会议在京闭幕。会议表决通过了关于政府工作报告的决议，审查批准了“十五五”规划纲要，为未来五年经济社会发展擘画蓝图。美国劳工部周四公布数据，尽管上周公布的2月非农就业报告弱于预期，但初请数据的温和回落表明企业裁员规模依然有限，更倾向于保留员工。这缓解了市场对劳动力市场急剧恶化的担忧，数据发布后美股主要指数维持跌势，能源股因油价大涨成为为数不多的上涨板块。 现货基本面： 上海市场驰宏铅报对沪铅2604合约贴水50-0元/吨。沪铅运行重心进一步下移，持货商随行出货，又因交割临近，部分持货商出货积极性下降，报价稍显坚挺，大贴水交易明显减少，其中电解铅主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。另再生铅市场流通货源有限，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂。下游企业方面以长单接货为主，散单补充有限，部分按需采购，现货市场交投两淡。 库存方面，截至3月12日，LME铅库存下滑375吨至284500吨；截至3月12日SMM铅锭五地社会库存延续累增趋势。 今日铅价预测： 临近周末，湖南地区原生铅冶炼厂开工陆续恢复但尚未满产，湖南、广东地区电解铅报价仍相对坚挺。随着沪铅2603合约的交割日临近，持货商纷纷转移库存至交割仓库，铅锭社会库存继续显化。进口铅到港增多叠加国内精铅供应陆续恢复，现货市场流通货源相对充裕，下游企业采购选择较多且积极议价逢低采购，短期铅锭社会库存累增趋势或难以扭转，铅价预期延续偏弱震荡。 》点击查看SMM金属产业链数据库

电解钴： 本周电解钴现货于43万元/吨附近窄幅震荡。供应端主流冶炼厂出厂价小幅下调，贸易商基差持稳：常规品牌贴水2000元/吨至平水，高端品牌升水5000–8000元/吨。需求端下游成本传导不畅，观望为主，仅零星刚需补库，成交尚未放量。基本面看，钴中间品到港节点仍不明朗，原料结构性偏紧未改，底部支撑仍存。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具上行空间。 钴中间品： 本周钴中间品价格继续持稳。供应端矿企出口进度偏慢，持货方暂缓报价，可流通现货稀缺。需求端冶炼厂原料紧缺加剧，采购意愿虽存，但受制于供应不稳及下游订单未明，采销双方均偏谨慎，市场延续"有价无市"。整体来看，出口延迟致批量到港时点存疑，国内原料结构性偏紧或进一步加剧；待下游订单落地、采购重启，中间品价格仍具上行驱动。后续关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格持稳。供应端多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价坚守9.5–9.8万元/吨区间；资金承压的小型冶炼厂及贸易商已于上周至本周初完成变现，市场低价报价收敛。需求端下游订单不确定性仍存，多数企业观望，节后备货意愿未启，仅零星刚需补库且优先择低价货源。短期看，市场处于社会库存消化阶段，震荡调整为主；但刚果（金）原料供应瓶颈未解、国内供应阶段性收紧、成本支撑仍存，待低价库存去化后，价格有望重拾上行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

隔膜市场价格整体持稳。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。头部隔膜企业因产能持续紧张，订单饱和度维持高位，本月计划小幅提涨报价。这主要得益于下游需求旺盛，动力电池排产进入旺季，储能需求亦保持高景气度，头部企业凭借技术优势和客户粘性，产能利用率长期处于高位。与此形成对比的是，二线隔膜企业当前提涨仍面临较大阻力，主因其议价能力相对有限，加之中低端隔膜市场竞争激烈，价格传导难度较大。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM3月12日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。节后终端需求逐步回暖，但受成本压力不断走高影响，负极企业普遍采用以销定产模式，整体供需维持偏紧格局，市场涨价预期浓厚。然而，受成本传导滞后效应影响，本周成本上涨尚未完全传导至下游，因此价格暂未上调。展望后市，下游需求向好、成本压力持续累积，预计后续人造石墨负极材料价格有望进入上行通道。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈僵持运行态势。成本端，上游原料价格上行，为天然石墨负极价格构筑坚实底部支撑；供需端，下游需求逐步回暖，但行业仍处产能宽松格局，企业涨价动力不足。后市展望，预计成本支撑与宽松供需格局短期内难以显著改变，天然石墨负极材料价格将维持窄幅震荡。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本 周储能市场整体延续供需偏紧的运行态势。供给端表现出一定分化：行业整体维持较高开工率，部分订单充裕的企业为保交付正加紧排产，开工率超100%；另有部分企业因国内前期项目交付收尾，产量出现阶段性回落。需求端，随着节后自身库存逐步消化，前期观望的部分集成厂商补库需求显现，市场采买动作明显增加。 受此供需格局支撑，314Ah电芯价格中枢继续上行。值得注意的是，随着部分企业前期储备的低价原材料消耗殆尽，成本支撑走强，厂家顺势抬升了低价货源报价。在当前偏紧的基本面下，涨价得以顺畅传导，带动了314Ah电芯整体市场价格走高。 成本方面，近期中东地缘局势及航运受阻，导致原油、天然气、硫磺等基础化工原料价格出现不同程度上涨。考虑到电芯上游材料与上述大宗商品高度相关，短期内大宗商品涨价虽未明显向电芯制造端传导，但基于产业链价格传导的滞后性，市场已对远期成本承压产生担忧情绪。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

SMM3月12日讯： 本周，石墨化外协加工价格暂稳运行。成本端，受原料供应收紧影响，石墨化增碳剂价格持续走高，周度涨幅达9%，显著抬升加工成本；供需端，下游终端需求逐步回暖、采购意愿有所增强，但在原料价格持续上涨背景下，负极企业普遍采取以销定产策略，委外加工需求增长不及预期，行业整体仍处于产能相对过剩格局，一定程度平抑了涨价预期。展望后市，若地缘冲突持续、原料端供给偏紧格局未改，石墨化核心原料价格有望持续走高，成本倒挂效应将逐步显现，倒逼落后产能出清，预计后续石墨化外协加工价格将逐步上行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858