4.27 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝 2606 合约 4 月 24 日夜盘收于 24850 元 / 吨，较前收下跌 0.06%。价格回落跌破 MA5、MA10、MA20 及 MA40 均线，当前仅依托 MA60（24788.39）支撑运行，短期均线持续向下形成明显压制，中期支撑位（MA40）宣告失守。技术面来看，MACD 指标 DIFF 下穿 DEA 形成死叉，柱状线延续绿柱，空头增仓信号显现，多头动能持续衰减。4 月 24 日伦铝收于3602美元/吨，微涨0.31%，窄幅震荡。价格运行于全部均线上方，趋势结构偏强； MACD指标DIF（73.02）与DEA（74.89）高位死叉，柱状线微负（-3.74），上涨动能减弱。 宏观面： 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为0.5%，维持利率不变的概率为99.5%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为5.1%，维持利率不变的概率为94.4%，累计加息25个基点的概率为0.5%。 4月26日，伊朗伊斯兰议会副议长尼克扎德表示，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊已明确下令，霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。 基本面： 伴随区域库存分化加剧，华南与华东现货价差持续走扩，跨区域货源流动的价格条件已初步具备。截至4月24日，华南市场主流价格——SMM A00铝（佛山）对2605合约贴水345元/吨，华东市场主流价格——SMM A00铝对2605合约贴水130元/吨，两地价差已超过200元/吨，覆盖海运、短驳及物流成本，粤沪两地转运空间正式打开。库存方面，本周一国内主流消费地电解铝锭库存为146.5万吨，环比上周四持平，环比上周一累库1.2万吨。 原铝市场： 上周五早盘沪铝2605震荡下行，受到周末补库、五一提前备库及缺票影响，整体买方对当月票铝锭采购情绪显著增加，市场主流成交集中在SMMA00铝均价至+10元/吨为主。上周五华东市场出货情绪指数3.42，环比持平；采购情绪指数为3.32，环比上涨0.06。临近周末，中原市场部分贸易商及下游企业开启备货需求，小幅拉升接货情绪，但在开票金额受限背景下，贸易商交易趋于谨慎，对于开票如期履约担忧情绪上涨，进而反向抑制市场交易情绪，带动成交价维持高位。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到中原价升水30元之间。上周五中原市场出货情绪指数2.81，环比下降0.01；采购情绪指数为2.40，环比持平。 再生铝原料： 上周五原铝现货环比上一交易日下跌30元/吨，废铝市场价格整体持稳。精废价差方面，4月24日佛山型材铝精废价差录得2815元/吨，破碎生铝精废价差为1955元/吨。供应端，反向开票监管趋严、退税取消致合规带票货源偏紧，进口方面3 月废铝进口量 19.73 万吨环比大增 44.75%，但进口贸易商后市因外盘价格持续走高，采购情绪愈发谨慎，预计后续进口量出现回落。需求端 “金三银四” 旺季开工分化，生铝系按需采购、低库存运行，成交以刚需为主，观望情绪浓厚，熟铝系旺季囤货有支撑但力度有限。综合来看，供应端政策约束短期难松动，合规货源偏紧叠加货场惜售形成支撑，后续进口量回落概率增加亦将加重供应紧张态势。需求端生熟铝下游分化态势不变，铝价波动及订单缺失仍压制采购意愿。短期美伊冲突前景未明，合规货源偏紧及进口废铝量预期回落将支撑废铝价格偏强运行。 再生铝合金： ： 现货方面，上周五ADC12市场整体呈现偏弱运行态势。铝价转弱下，成本支撑有所松动，部分企业积极下调报价。同时，下游需求持续低迷，临近假期备库行为不及预期，成交表现清淡，进一步压制价格上行动力。叠加市场低价货源增多，企业间竞争加剧，价格重心小幅下移。短期来看，在成本支撑减弱与需求不足的双重影响下，ADC12价格或仍将延续偏弱震荡走势。 铝市行情总结： 受中东地缘冲突持续影响，霍尔木兹海峡通航受限，区域电解铝产能减产，全球铝市供应短缺加剧，海外电解铝供需缺口凸显。LME 铝升贴水修复上行，库存持续回落至低位，强力支撑伦铝价格走强。反观国内，下游加工企业开工下滑，高铝价压制采购意愿，无锡铝锭入库积压，国内社会库存再度累库并处于高位。整体来看，海外地缘风险犹存、供应收紧，外盘铝价保持偏强态势；国内高库存叠加需求偏弱限制内盘上行空间，内外走势分化明显。综合来看，预计短期内铝价震荡运行为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

4.27  SMM铸造铝合金早评 盘面：上周五夜间铝合金2606合约高开低走，开盘于23415元/吨，冲高至23485元/吨后震荡回落，尾盘下探至23380元/吨并以该价收盘，较前收跌15元/吨，微跌0.06%。成交量2131手，持仓量14880手，均较前值回落，资金交投意愿偏弱。分时走势呈现冲高后震荡走弱格局，尾盘跌破均价线，短期多头动能不足，价格偏弱运行。 基差日报：据SMM数据，4月24日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2606）10点15分收盘价理论升水为625元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，4月24日，铸造铝合金仓单总注册量为30312吨，较前一交易日减少122吨。其中上海地区总注册量1822吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量11029吨，较前一交易日减少61吨；江苏地区总注册量3721吨，较前一交易日减少61吨；浙江地区总注册量8691吨，较前一交易日增加0吨；重庆地区总注册量3543吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量1506吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：上周五原铝现货环比上一交易日下跌30元/吨，废铝市场价格整体持稳。精废价差方面，4月24日佛山型材铝精废价差录得2815元/吨，破碎生铝精废价差为1955元/吨。供应端，反向开票监管趋严、退税取消致合规带票货源偏紧，进口方面3 月废铝进口量 19.73 万吨环比大增 44.75%，但进口贸易商后市因外盘价格持续走高，采购情绪愈发谨慎，预计后续进口量出现回落。需求端 “金三银四” 旺季开工分化，生铝系按需采购、低库存运行，成交以刚需为主，观望情绪浓厚，熟铝系旺季囤货有支撑但力度有限。 综合来看，供应端政策约束短期难松动，合规货源偏紧叠加货场惜售形成支撑，后续进口量回落概率增加亦将加重供应紧张态势。需求端生熟铝下游分化态势不变，铝价波动及订单缺失仍压制采购意愿。短期美伊冲突前景未明，合规货源偏紧及进口废铝量预期回落将支撑废铝价格偏强运行。 工业硅方面：4月24日， SMM华东不通氧553#较前一日环比持稳；通氧553#较前一日环比持稳；521#较前一日环比持稳；441#较前一日环比持稳；421#较前一日环比持稳；421#有机硅用较前一日环比持稳；3303#较前一日环比持稳。西北地区个别硅价下调。黄埔港、天津、新疆、四川、昆明、上海地区部分硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3320-3380美元/吨区间，进口即时亏损继续维持在两千元以上。 总结：上周五ADC12市场整体呈现偏弱运行态势。铝价转弱下，成本支撑有所松动，部分企业积极下调报价。同时，下游需求持续低迷，临近假期备库行为不及预期，成交表现清淡，进一步压制价格上行动力。叠加市场低价货源增多，企业间竞争加剧，价格重心小幅下移。短期来看，在成本支撑减弱与需求不足的双重影响下，ADC12价格仍将延续偏弱震荡走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM4月28日讯： 隔夜，伦铅开于1963美元/吨，亚洲时段，伦铅在1959.5-1966.5美元/吨区间窄幅震荡，期间摸高至1966.5美元/吨。进入欧洲时段，伦铅价格转为震荡下行态势，探低至1947美元/吨，受LME铅库存去库支撑，伦铅震荡回升，终收于1963.5美元/吨，涨幅0.15%。 隔夜，沪期铅主力2606合约跳空高开于16740元/吨，盘初短暂震荡下行，探低至16700元/吨，随后震荡回升，终收于16785元/吨高位，涨70元/吨，涨幅0.42%；其持仓量至64643手，较上一个交易日增加439手。 消费端方面，临近五一假期，下游企业刚需采购跟进乏力。供应端来看，受原料库存紧缺影响，部分再生铅炼厂采取减产、停产操作，区域再生铅现货货源持续收紧；同时原生铅锭社会库存小幅去库。当前市场呈现供需双弱格局，短期铅价预计维持震荡走势。

期货盘面： 上周五，伦铅开于1950.5美元/吨，亚洲时段伦铅在1948.5-1955美元/吨区间窄幅震荡，期间探低至1948.5美元/吨。进入欧洲时段，受海外铅库存持续去化带动，伦铅震荡走高，摸高至1970美元/吨，盘尾有所回落，终收于1960.5美元/吨，涨幅0.67%。 上周五晚，沪期铅主力2606合约跳空高开于16715元/吨，盘初短暂下探至16695元/吨，随后震荡回升，摸高于16765元/吨，尾盘小幅收窄涨幅，终收于16755元/吨，涨85元/吨，涨幅0.51%；其持仓量至65139手，较上一个交易日减少4365手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 宏观方面：美国白宫记者晚宴发生枪击事件。特朗普：伊朗如果想谈，可以打电话。华盛顿特区检察官皮罗宣布停止对鲍威尔的调查。伊朗外长短暂再访后离开巴基斯坦，并向巴方递交停战条件。伊朗副议长：穆杰塔巴下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。俄罗斯总统普京可能会前往美国迈阿密参加G20峰会。阿塞拜疆首次抛售价值30亿美元的黄金。中办、国办发布关于加强新就业群体服务管理的意见，提到加强互联网平台算法治理。财政部：一季度证券交易印花税增长78.1%。证监会公告允许合格境外投资者参与国债期货交易。 现货基本面： 上周五，沪铅维持偏弱震荡态势，持货商出货积极性下滑，报价较少，同时电解铅厂提货源报价升贴水较昨日差异不大，主流产地报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂，少数地区升水报至120-150元/吨。再生铅方面，炼厂检修增多，市场报价减少，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水出厂。下游企业保持刚需采购，询价不多，散单市场交投活跃度下降。 库存方面：截至4月24日，LME铅库存减少950吨，至270025吨；截至4月23日，SMM铅锭社会库存小幅累库，总量呈上升趋势。 今日铅价预测： 眼下铅蓄电池行业淡季持续，下游工厂减产范围有所扩大，铅锭采购需求持续走弱，带动社会库存逐步累积。供应端来看，安徽、江苏等地再生铅企业减产、停产及检修进一步增加，区域现货货源供给持续收缩。但上周再生铅冶炼厂端因废电瓶原料库存得以补充，开工率有所回升。整体市场多空因素相互制衡，叠加宏观环境不确定性扰动，短期铅价将维持偏弱震荡运行。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 4月24日讯：本周钴相关产品报价多维持稳定，仅电解钴和硫酸钴价格延续阴跌态势，价格出现不同程度的下滑。但原料端钴中间品继续维持强势，持货商挺价意愿浓厚叠加矿企参与市场采购，钴中间品现货紧张的态势加剧……SMM整理了本周钴系市场价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价呈现小幅下跌的态势，在4月23日下跌2000元/吨之后，本周电解钴现货报价维持在40.8~41.8万元/吨，均价报41.3万元/吨。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周电解钴盘面波动收窄，市场整体运行平稳。从供需面来看，供应端挺价心态持续，主流冶炼厂出厂报价持稳，贸易商基差维持平水至升水1万元/吨，仅少数贸易商为加速资金回笼，采取贴水报价。需求端延续偏弱格局，下游合金、磁材企业订单未见回暖，采购端维持谨慎策略，以小批量、多频次按需采购为主，严控库存风险。电解钴价格低位企稳后，部分下游企业对后市预期转向乐观，补货意愿小幅回升。 短期来看，偏弱需求仍对价格形成压制，而高原料成本与反溶价差构筑坚实底部支撑，预计价格维持震荡走势；后续伴随下游需求逐步回暖，电解钴价格仍存上行空间。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价维持震荡走弱的态势，截至4月24日，硫酸钴现货报价跌至9.37~9.64万元/吨，均价报9.505万元/吨，相较4月17日的9.535万元/吨下跌300元/吨，跌幅达0.32%。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，据SMM了解，供应端，主流硫酸钴冶炼厂受生产成本支撑，报价维持9.4-9.7万元/吨；部分回收企业及贸易商受资金周转压力影响，让利出货，报价下调至9.2-9.3万元/吨，另有部分硫酸钴老货在9万元/吨附近达成成交。需求端，下游企业需求低迷，叠加自身库存处于充足水平，整体补库意愿偏弱，仅按需少量采购低价资源。 短期来看，受上游少量低价货源冲击及下游需求偏弱影响，硫酸钴价格或将继续偏弱运行，待采购需求回暖后，价格有望迎来修复性反弹。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价维持稳定，截至4月24日，氯化钴现货暂时持稳于11.45~11.62万元/吨，均价报11.535万元/吨。 据SMM了解，本周氯化钴市场多空力量继续拉锯，僵持局面未见突破。供应方面，头部企业依旧维持坚挺报价，主流价格围绕11.6万元/吨附近，底部支撑相对牢固；中小厂商则因资金回笼压力，灵活下调出货价至11.4-11.5万元/吨，但实际走货量有限。需求侧看，下游仍以谨慎观望为主，市场询盘虽较为活跃，但实质性成交增量不足。受终端需求疲软拖累，四氧化三钴企业对原料氯化钴的采购维持保守策略，仅偶有零星小单补库。 整体来看，氯化钴市场尚缺乏驱动价格破局的明确动力。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价平稳运行，截至4月24日，四氧化三钴现货报价维持在36~36.7万元/吨，均价报36.35万元/吨。 据SMM了解，本周四氧化三钴现货市场整体交投活跃度偏低。头部企业报价小幅下调，但钴中间品阶段性供应偏紧的现状为价格提供了有效的成本托底。下游钴酸锂材料企业延续按需采购模式，多根据在手订单进行少量补库，市场询盘热度维持中位。 展望后市，终端需求表现仍是决定正极材料采购力度的关键变量。在需求端整体疲弱的背景下，预计短期四氧化三钴市场仍以稳价观望为主，各方操作谨慎。 原料钴中间品方面，据SMM现货报价显示，本周钴中间品价格偏强运行，截至4月24日，钴中间品（CIF中国）现货报价维持在26~26.25美元/磅，均价报26.125美元/磅。 从供需面来看，据SMM了解，本周供应端持货商挺价意愿浓厚，叠加矿企参与市场采购，加剧现货紧张，部分企业报价维持在26.0美元/磅上方。需求端下游采购意愿略有回暖，但受钴盐价格跟涨乏力制约，企业多以询盘观望为主，仅在25.8~25.9美元/磅区间有小批量成交。 据悉，刚果（金）钴中间品货源仍滞留在南非港口及陆运途中， 4 月仅个别矿企完成小批量订船，预计 5~6 月到港；受非洲航运紧张影响，其余货源集中抵达中国仍需至 7 月。后续随着下游订单落地、补库需求释放，钴中间品价格仍具备上行动力。 消息面上， 在 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 （第十一届）新能源产业博览会-镍钴锂国际矿业论坛 上，SMM钴行业研究员 肖文豪对刚果金钴出口禁令后中国和全球钴市场未来的发展情况作出展望。国内方面，他表示，在刚果金政策的影响下，中国钴市场持续去库，钴产品价格脉冲上行，以钴中间品为例，截至2026年3月，钴中间品（CIF中国）现货价格已经涨至25.85美元/磅，相较2025年2月25日的5.75美元/磅涨幅高达349.57%。据SMM了解，自2025年5月以来，钴市场开始转入供应紧张的态势，预计直到2026年6月份将得到小幅缓解。 此外，他还分别作了悲观情景——刚果金仅出口87000吨的基本配额+ 70%出口中国，和中性情景——刚果金长期维持96600吨的钴中间品出口配额+ 80%出口中国下，中国以及全球的钴市场供需平衡的情况：在前一假设背景下，据SMM测算，2025年到2028年中国钴资源呈现供应紧张的态势，中国市场持续面临原料短缺，直到2029年~2030年，中国钴资源紧缺情况将有所缓解，呈现紧平衡的态势；刚果金则在2025年由此前的供应紧平衡转为明显的供应过剩，且未来几年其钴资源供应过剩的情况将持续扩大；至于中性情景的假设背景下，SMM预计，2026年中国钴资源将呈现供应紧平衡的态势，2027年以后将逐步转为小幅供应过剩，但过剩的幅度较小。刚果金钴资源在2025年来到供需拐点，自2025年之后将呈现明显的供应过剩的态势。 》点击查看详情