SMM10月9日讯： 时隔近7年，美国政府再次关门，而当地时间周三，美国参议院第六次否决了两党相互较劲的政府拨款法案，市场对美国政府停摆以及日本和法国的政治动荡等的担忧，引发市场转向贵金属避险；2025年以来，全球央行黄金净购买量连续多个季度保持高位。中国央行也在持续购买黄金，截至2025年9月末，中国央行已经连续十一个月增持了黄金，这提升了市场对贵金属的信心；此外，市场对美联储降息的预期不断升温也提振了贵金属的市场表现，带动COMEX黄金和COMEX白银于10月8日分别刷新了历史新高至4081美元/盎司、49.195美元/盎司！受海外贵金属大涨双节假期大涨的提振，国内的贵金属期货10月9日早盘便跳空高开，截至10月9日14:02分左右，COMEX黄金跌0.36%；沪金主连涨5.01%，盘中刷新历史新高至918.88元/克；COMEX白银跌0.99%，；沪银主连涨3.32%，盘中刷新历史新高至11309元/千克；白银T+D涨3.37%，盘中刷新上市以来的历史新高至11345元/千克。 贵金属股市方面：贵金属股票10月9日出现了大幅飙升，截至10月9日收盘，贵金属板块涨8.34%，个股方面：西部黄金、四川黄金、山东黄金以及中金黄金涨停，晓程科技、招金黄金以及赤峰黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【9月我国外汇储备环比上升0.5% 央行黄金储备“十一连增”】 央行数据显示， 中国9月末黄金储备报7406万盎司（约2303.523吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第11个月增持黄金。 》点击查看详情 【 非农“难产”，华尔街“诊断书”先至：美国就业市场病情严重！ 】 华尔街多项替代性就业数据，眼下均指向同一趋势：美国劳动力市场正在失去增长动力……在美国联邦政府停摆导致劳工统计局员工被迫休假、官方非农就业数据停发之际，这些华尔街机构编制的数据正受到着美国投资圈的广泛关注。而这些机构“诊断书”当前似乎无一例外地表明，美国就业市场正处于动荡期。Piper Sandler高级经济学家Jake Oubina指出：“就业数据正明显恶化。”他解释称，关税导致企业利润率下降，从而削弱了招聘意愿。目前，许多经济学家和投资者正密切关注着非政府数据。10月1日开始的美国联邦政府关门已导致重要的官方经济数据发布被推迟，其中包括原定于上周五发布的9月份就业报告。该报告历来是美国最为关键的经济指标之一，有助于确定美联储的利率政策方向。美联储上个月将利率下调了25个基点，并暗示将进一步降息，理由便是就业市场疲软。（财联社） 》点击查看详情 【时隔七年！美国政府再度关门 将如何影响经济和金融市场？】 随着美东时间10月1日零时的钟声敲响，美国政府正式陷入停摆状态。据新华社报道， 当地时间10月1日0时，美国联邦政府时隔近七年再度“停摆” 。数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经济数据发布将受到影响。此前，美国两党因医保福利方面分歧，未能就新的临时拨款法案达成一致。此前一天，在美参议院先后否决两党拨款法案后，白宫正式宣布政府即将“关门”。当地时间30日晚，白宫管理和预算办公室（OMB）主任沃特发布备忘录，指示各政府机构开始执行其“有序停摆”的预案。自1995年共和党40年来首次全面控制国会以来，美国政府关门事件时有发生。这通常发生在立法者和白宫在支出、税收和其它财政问题上存在分歧的情况下。在政府关门期间，非必要工作人员将被暂时休假，而必要工作人员则会继续坚守岗位履行其职责。 尽管目前尚不清楚政府停摆将持续多久，但华尔街分析师大多认为，美国经济以及金融市场受到的影响将有限。 》点击查看详情 白银现货升破11000元/千克 下游普遍谨慎观望 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 受益于海外贵金属期货双节期间的耀眼表现，沪银节后跳空高开，白银现货10月9日升破了11000元/千克，10月9日，SMM1#白银上午出厂参考均价为11107元/千克，均价较前一交易日上涨194元/千克，涨幅为1.78%。据SMM了解，上海地区大厂银锭对TD升水8-10元/千克或对沪期银2512合约贴水55元/千克少量成交，因基差走扩部分持货商惜售观望，下游普遍谨慎观望，刚需为主，接货意向偏低，实际成交寡淡。 各方声音 在COMEX黄金升破4000美元关口、COMEX白银逼近50美元/盎司之际，多家大机构对贵金属的后市的看法如下： 高盛将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司，先前预估为4300美元。预计2025年和2026年各国央行的黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨，因为新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化。 中信建投证券研报认为，金银等贵金属和加密货币在国庆中秋假期迎来大涨。国际金价大涨的背后主要是由美国政府停摆引发的短期波动、日本政治更迭带来的短期不确定性、美联储持续降息预期和全球央行持续购金共同推动的。美国政府关门扰动、未来降息和衰退的预期使得全球投资者对美元信用和美国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价格进一步走高。与此同时，供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强。建议关注金银铜等有色板块投资机遇。 渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper也指出，“随着Comex库存创下历史新高，以及印度季节性需求强劲，白银市场持续收紧，租赁利率上升。近期的上涨受到了大量ETP资金流入的支撑。”（财联社） Sprott资产管理公司市场策略师Paul Wong则指出，“我们认为，要维持白银价格持续上涨，就需要在对银的经济附加值较低的终端用途(如摄影和银器)的需求造成严重破坏之际，对经济附加值较高的终端用途的需求不断增长，例如人工智能相关支出带来的电气和电子需求、光伏发电以及其他技术相关的需求。”但Wong在报告中认为，若白银能持续维持在50美元上方交易，“这可能意味着市场正在重新评估白银的经济价值和价值储藏功能，这也可能是该贵金属按市价重新定价的现实体现”。（财联社） 汇丰银行表示，受地缘政治风险、财政不确定性及美联储独立性面临威胁的推动，金价近期可能突破4000美元/盎司。 瑞银表示，金价在经历如此强劲表现后，短期内可能有所回落，目前预计未来几个月金价将升至每盎司4200美元。 巴克莱银行策略师在报告中表示，相对于美元和美国国债，黄金价格似乎没有被高估；考虑到美联储可能失去独立性的风险性质，黄金价格应该包含一定程度的美联储相关溢价。今年以来金价已飙升逾40%，受央行需求和美联储恢复降息刺激，金价迭创新高。金价势将连续三个季度录得上涨。包括高盛集团和德意志银行在内的银行预计涨势将会持续。 道明证券大宗商品策略主管Bart Melek在一份报告中表示，价格下跌就是买入机会。Melek指出，鉴于金价上涨的速度和幅度，一些投资者短期内可能选择获利了结。自8月份金价突破以来，金价两个月内涨幅超过20%，而自今年年初以来已上涨超过50%。他认为，这让黄金看起来有点超买，也意味着任何对美联储宽松政策的质疑，或者市场波动性增加的新闻都可能引发黄金价格的下跌，导致短期内金价大幅回落。他预测，黄金价格或跌至3600美元/盎司。尽管回调风险加大，Melek也坚定认为其无损黄金牛市的继续。他预计黄金的上涨趋势将在明年上半年保持健康。从近期波动来看，道明证券预测明年金价平均约为4250美元/盎司。随着美联储逐步放松通胀环境、央行继续购买以及投资者转向做多，2026年前六个月平均金价或达到4400美元/盎司以上的新高。（财联社） 美银技术分析师Paul Ciana表示，随着金价接近4000美元/盎司，各种多时间框架技术信号和条件警告，上涨趋势将告枯竭。按照这种情况，第四季度黄金可能出现盘整或者回调。今年的反弹可能是黄金重大牛市的信号。然而，近代历史上出现此类牛市之前，往往会出现大幅抛售。他指出，从2015年的低点到2020年，金价上涨了85%，然后在2022年大幅回调了15%，而当前的反弹又使金价上涨了130%。不过，与21世纪初和20世纪70年代的反弹相比，黄金最新一轮的牛市周期规模仍然较小。他补充称，金价在1970年至1980年繁荣时期的总涨幅高达1725%，但中期出现了回调。随后的1980年至1999年衰退时期，金价累计下跌了59%。在1999年至2011年，金价再次上涨了640%，期间也出现了一次中期回调。随后，2015年黄金经历了38%的回展望黄金的潜力，Ciana表示，如果当前的牛市反弹能达到2015年后400%的涨幅，金价有望突破每盎司5000美元。如果能复制2000年代的牛市，金价可能接近每盎司7000美元。不过，他警告，金价可能在第四季度回调低至3525美元。（财联社） 知名投资人、桥水基金创始人瑞·达利欧再一次推荐超配这种贵金属。在周二举行的格林威治经济论坛上，达利欧赞同“当前黄金比美元更具避险属性”这一观点，并表示投资者应该考虑在资产组合中配置15%的黄金。这名投资大师也讲了一个故事，将2025年的状况与1970年代初相比较，强调人们应该从储存财富价值的角度来思考资产配置和财富储存。 摩根大通策略师此前表示，到2026年年中，黄金价格预计将达到每盎司4050美元至4150美元的区间，未来有望再创新高。摩根大通私人银行副总裁兼全球市场策略师陈纬衡表示：“本周黄金表现强劲并不令我们感到意外，我们仍认为黄金未来会再创新高。”他建议，投资者可以考虑通过结构性产品，获得更好的黄金入场点。 推荐阅读： 》节后银价跳空高开基差走扩 现货市场升水抬升成交寡淡【SMM日评】 》比黄金更猛！白银历史性“挑战”50美元 经济价值或将被重估？ 》黄金还将继续闪耀？四位华尔街大佬给出乐观预测 》道明证券：金价明年上半年涨到4400美元 任何回调都是买入机会 》黄金站上4000美元后或迎来调整？美银指出可能跌回3500美元

SMM10月9日讯，          10月9日讯，SMM10-12%高镍生铁均价953.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑0.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.28，环比下滑0.03。从供应端来看，冶炼厂虽仍存挺价情绪，但报价重心已见小幅下跌。需求端来看，不锈钢成品价格难涨，高镍生铁价格受到下游利润压制，国庆节后，市场观望情绪仍浓厚。整体来看，10月高镍生铁价格表现易跌难涨，预计呈现逐渐下滑态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM10月9日讯，SS期货盘面呈先跌后涨的态势。节后首个交易日，虽节中伦镍大涨，但SS期货开盘受黑色系回落带动跟跌下行。午后在沪镍走强以及黑色系整体翻红带动下跟涨，一度逼近12900元/吨。在现货市场方面，节后首日，从业者逐步复工，但现货市场延续节前的清淡局面，下游终端拿货依旧持谨慎观望态度。此外，早间SS期货盘面受黑色系走弱影响而有所下跌，早间现货报价基本与节前持平。午后，随着沪镍盘面持续走强，带动SS盘面跟涨，午后报价小幅上涨，但下游对高价的接受度仍然有限。 期货方面，主力合约2511走强上探。上午10:30，SS2511报12780元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在340-640元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25650元/吨，佛山地区25650元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，但下游终端需求回暖较为有限，市场采买情绪依旧低迷。临近十一假期前夕，节前备货需求却未显现，导致成交平淡，连续11周的不锈钢社会库存去库进程结束，社会库存有所增加。尽管月内部分不锈钢厂因产线超低排放改造及检修影响产量，但整体不锈钢排产量仍处于相对高位，供给整体较为宽松。加之短期宏观政策利好出尽，SS期货盘面周内整体呈现偏弱震荡态势，市场信心不足。此外，原料端方面，尽管青山上调了10月高碳铬铁钢招价格，但与市场前期预期一致，铬铁零售价格已达相当水平，前期走强看涨趋势结束，整体价格以持稳为主；高镍生铁价格周内出现松动，不锈钢成本支撑有所减弱。尽管当前市场情绪偏弱，但鉴于仍处于传统旺季，且库存虽有所提升但仍处于低位，不锈钢厂仍面临成本利润倒挂局面，短期不锈钢价格难有明显回落。  

SMM10月09日讯： 日内沪铅主力2511合约开于17000元/吨，盘初轻触低位16905元/吨后震荡上行，受宏观情绪提振，有色金属普涨，沪铅午后拉涨探高至17155元/吨，终收于17115元/吨，涨幅为1.03%，录得二连阳，持仓量40199手。 9月份，铅冶炼企业普遍处于减停产状态，而在国庆节前下游企业对铅锭进行积极备库，除了节前的铅锭现货，下游企业同样预购了一定量的国庆期间甚至节后的铅锭货源，故国庆期间下游企业陆续提货，铅锭社会库存较节前未增反降，并降至2024年9月5日以来的低位。另当前距离沪铅2510合约交割仅4个交易日，我们需要关注交割品牌铅锭移库交仓，带来的铅锭显性库存增加的可能性。同时，10月再生铅冶炼企业计划于节后复产，叠加进口铅到港预期，下周铅锭社会库存或转为增势。综合来看，铅价上涨动力有限，短期或维持震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

九月镁价在16500-17000元/吨的价格区间运行，整体市场呈现震荡下行走势，九月的月均价由八月的17226下行至16784，环比下跌2.56%。 回顾九月镁市，九月上旬，夏季检修镁厂集中复产，陕西省份单日产量上行至1800吨左右，由镁锭供应增加带来的恐慌情绪逐步蔓延，下游采购商受“买涨不买跌”情绪面影响畏高情绪渐浓，上游镁厂惜售情绪减弱，镁价下行速度由单日下跌50增高至单日下跌150，但随着镁价逼近16500元/吨的价位，受17号公告影响的外贸订单集中入场采购使得镁价止跌企稳。随后硅铁、煤炭、白云石等原材料价格纷纷上行，原镁冶炼成本的上行也为镁价稳定运行提供强而有力支撑，镁价得以在16500-16800的价位窄幅震荡运行。 根据SMM数据显示，2025年9月中国原镁产量环比增长8.33%，开工率上调至66.03%。 九月，原镁产量环比增长 8.33%，增长原因有二：一是七八月份镁厂受夏季高温影响普遍检修，产量远低于平均值，九月多数镁厂恢复生产拉高产；二是二季度末三季度初，镁价高位运行且原材料低位，镁市利润大幅恢复，前期因成本停产的镁厂陆续复产，推动产量增长。​ 2025 年 1-9 月原镁产量追平甚至高于 2024 年同期。2024 年上半年，受兰炭整改政策逐步落地影响，产量高位上行，随后九月因镁价单边下行，多数镁厂成本倒挂批量停产，2025 年上半年受前期行情影响，产量低位徘徊，且进入长期去库状态，低产量低库存带动镁价上行及镁厂信心回归，最终使 1-9 月产量追上 2024 年同期。​ SMM 预计 2025 年 10 月国内原镁产量持续增长，增量主要来自宁夏、陕西、内蒙古等地复产。综合来看，原镁冶炼厂原料高位运行，供应量增加令镁价承压，冶炼厂利润空间或将再次压缩，部分厂家因利润倒挂主动下调产量，整体限制了产量上行幅度。 SMM数据显示，2025年9月中国镁合金产量环比上调7.76%，同比增长16.64%，累计同比增长7.78%，9月镁合金开工率上调至62.38%。 九月，镁合金市场需求增长显著，镁合金库存普遍倒挂，多数厂家排单生产，现货紧俏。部分合金厂家虽主动提产以增加镁锭供应，但受冶炼环境限制及夏季高温影响，头部厂家反映产线招工困难，即便面临现货紧缺导致的交单难题，仍无法上调开工率。综合来看，九月镁合金市场供需双增，两轮电动车、新能源汽车等终端需求带动的合金需求增速远超供应增速，市场呈现供不应求格局，加工费呈上行走势。 十月，镁合金产量将小幅上行。随着高温天气逐步消退，生产车间招工难度预计下降，头部厂家开工率有望持续上行；同时，当前合金加工费上调改善了加工利润空间，陕西地区原镁厂家的合金厂房预计于十月释放新增产能。综合判断，后续合金产量预计呈上行走势。 根据SMM数据显示，2025年9月中国镁粉产量环比下调3.60%，开工率下调至42.25%。 九月镁粉产量呈下行走势：部分厂家面临内外需双重压力，国内消费市场持续低迷、钢铁企业采购需求萎缩，叠加 17 号公告下发使买单出口再存变数，出口订单下滑，这些企业主动调降产能利用率；虽有部分企业订单表现出色、产量上行，但前期增长产量小于减少产量，最终拖累九月整体产量下行。​预计随着买单出口政策逐步落地，镁粉外贸订单或有增长，十月镁粉产量将迎来小幅增长。 ​ 十月份，宁夏、陕西、内蒙古等多省份原镁冶炼厂家计划复产，镁市供应量将显著增加，在供应大幅增长的前提下，镁价运行压力明显增强。需求端，九月中旬以后，受17号公告影响，外贸贸易商接单意愿明显降低，预计国庆节后归来镁市外贸需求或将有所减少，虽镁合金市场对原镁需求有所增长，但供应量仍将超过需求量，镁市供需格局再次转向供强需弱，预计十月镁价承压运行。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 10月3日-10月9日，全国样本镁厂周度产量在19351 吨，周度开工率在63.5％，较上周环比上调4.3%。 1.2 周度库存 1、本周厂区库存环比大幅增长 44%。因国庆节前内外贸需求已集中释放，国庆假期主产区成交活跃度显著下降，各厂家均出现不同程度库存累积，最终推动库存大幅上行。 2、本周社会库存环比下降1.77%。随着九月底大量订单完成交付，加之第四季度部分订单提前发运，市场整体呈现去库态势。受买涨不买跌心态影响，当前采购情绪持续低迷，贸易商库存已逐步趋近于零水平。目前社会库存主要依靠收量存储环节维持基础存量，市场活跃度有待恢复。

国庆节期间，整体硅片均价持稳，N型183硅片价格在1.35元/片，210R硅片报价为1.4元/片，210mm硅片报价为1.7元/片。近期传二十届四中全会后，关于组件取消出口退税的事件将有初步结论，若果真如此或将刺激几个月组件的出口需求，9个点的收益将刺激企业和贸易商提前抢窗口期出口，并对硅片需求产生强支撑。然而，各家对Q4预测产生分歧，偏悲观的占多数，主要观点仍聚焦在终端需求上，我们也将密切关注各家实际排产情况，以此判断后续价格走势。   》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周，动力电池价格暂停上涨，尽管三元正极材料因镍钴原料价格上涨而剧烈波动，但此波动尚未传导至电芯环节。在终端主机厂降本需求强烈的背景下，电芯厂竞争愈发激烈。主机厂为降低成本，对电芯采购价格更为敏感，促使电芯厂在成本控制和价格策略上不断调整。电芯厂为了争夺市场份额，不得不在价格上做出让步，导致电芯价格中枢呈现下降趋势。这种价格调整不仅反映了市场供需关系的变化，也体现了产业链上下游在成本压力下的博弈。未来，随着市场竞争的加剧和原材料价格的不确定性，电芯厂需要在技术创新和成本控制上找到平衡，以应对不断变化的市场环境。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898