评述：国庆节期间（10.03-10.09）国内硅片库存小幅累加，硅片企业照常生产，但下游订单数量明显减少，节后将重新议价成交，因此硅片上游原料库存出现小幅上升。 》查看SMM光伏产业链数据库

评述：本周多晶硅库存上升至24.02万吨左右，市场继续呈现累库，目前多晶硅市场情绪有所走弱，企业分歧出现，下游观望态度增加，采购谨慎，市场成交减少，随即累库。 》查看SMM光伏产业链数据库

镍中间品受政策及供需双重影响 价格本周呈上涨态势 受国庆假期传统节假日影响，本周 MHP 市场表现成交较少。MHP镍FOB价格来看，供应端市场可流通货源紧俏，部分贸易商上调报价，叠加需求端下游补库影响，企业原料采购需求持续释放，带来MHP镍系数小幅上涨。MHP钴FOB价格来看，刚果（金）政策下硫酸钴价格强势走高，传导影响MHP 中的钴系数持续上行。综合来看，本周镍系数与钴系数双重影响推动MHP绝对价格走高。 受MHP价格抬升和货源紧张双重影响，部分镍盐及电镍企业寻求替代原料，形成高冰镍系数价格支撑。但国内现货资源较少，流通性不足，部分贸易商暂停报价。 作为镍中间品生产的关键辅料，硫磺价格延续上行态势。需求端，印尼MHP新投产项目备库，采购需求增加，对硫磺价格形成较强支撑。供应端，卖方现货可流通量不足，供需偏紧带来硫磺价格走高。预期硫磺后市价格仍有上行空间。 镍价来看，国庆节日期间，LME有色金属整体上涨，LME镍价整体较上周出现环比上行。结合系数上行原因，MHP 及高冰镍本周价格整体呈现同步走高的态势。

SMM10月10日讯，          10月10日讯，SMM10-12%高镍生铁均价953.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比持平。高镍生铁市场情绪因子为2.28，环比持平。从供应端来看，冶炼厂虽仍存挺价情绪，但报价重心已见小幅下跌。需求端来看，不锈钢销售仍有压力，高镍生铁价格受到下游利润压制。但从成本端而言，矿价有一定上涨，对高镍生铁价格存在支撑。整体来看，高镍生铁价格承压，但下方空间有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

广东翔鹭钨业2025年10月上半月钨原料长单含税单价如下： 品位55%以上黑钨精矿单价:267,000元/标吨； 品位55%以上白钨精矿单价:266,000元/标吨； 仲钨酸铵单价:390,000元/吨。 以上含13%增值税

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存29.9万吨，环比-0.9万吨，-2.9%。钢厂焦炭库存245.8万吨，环比+2.4万吨，+1.0%。港口焦炭库存115.0万吨，环比-1.0万吨，-0.9%。焦企焦煤库存303.3万吨，环比+8.0万吨，+2.7%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.8%，周环比-0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.1%，周环比-0.3个百分点。  

SMM镍10月10日讯： 宏观及市场消息： （1）10月9日，商务部、海关总署联合发布4则公告，对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制。 （2）国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》，释放了着力维护公平竞争、有序竞争市场环境的明确信号。《公告》指出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。 现货市场： 10月10日SMM1#电解镍价格122,400-125,300元/吨，平均价格123,850元/吨，较上一交易日价格上涨250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日降低50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）10月10日开盘报123,620元/吨，早盘价格回落，多头情绪退潮，截至午盘收盘，报122,520元/吨，跌幅0.49%。 近期市场将重点关注印尼RKAB审批进展和美联储政策信号。若印尼镍矿供应出现超预期收紧，或美联储释放更明确的降息信号，镍价可能出现反弹。尽管宏观面多空博弈，但在过剩格局及累库格局未改的情况下，镍价涨跌空间有限。预计短期沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。

2025.10.10周五 盘面：隔夜伦铜开于10886.5美元/吨，盘初铜价重心逐渐上移摸高于11000美元/吨，而后震荡下行摸低于10760.5美元/吨，最终收于10776.5美元/吨，涨幅达0.71%，成交量至4.5万手，持仓量至31.9万手。隔夜沪铜主力合约2511开于87400元/吨，盘初摸高于88090元/吨，而后震荡下行临近盘尾下探至86480元/吨，最终收于86650元/吨，涨幅达0.86%，成交量至11.4万手，持仓量至21.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10月8日，加拿大矿业公司Teck Resources宣布，下调旗下两大铜矿2025年产量指引。因尾矿坝加高工程影响，智利Quebrada Blanca铜矿停产时间延长，产量预期由21-23万吨下调至17-19万吨，2026年亦由28-31万吨降至20-23.5万吨。受品位下降与检修影响，加拿大Highland Valley Copper矿2025年产量指引从13.5-15万吨降至12-13万吨。 现货： （1）上海：10月9日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水70元/吨-升水100元/吨，均价报价升水15元/吨，较上一交易日上升15元/吨；SMM1#电解铜价格85400~86080元/吨。早盘沪期铜从84800元/吨持续走扩至85980元/吨随后短暂回调后继续冲高，较上一交易日涨超3000元/吨。跨月价差呈现Contango结构，上午运行于C60-C20元/吨；沪铜当月进口亏损扩至1000元/吨以上。假期上海地区并未呈现垒库，仍有进口货源未到，国产货源仍在途，预计周末库存将有所增加。临近交割，且呈现Contango结构，预计沪铜现货贴水幅度有限。 （2）广东：10月9日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌60元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌60元/吨。广东1#电解铜均价85700元/吨较上一交易日涨2335元/吨，湿法铜均价为85610元/吨较上一交易日涨2335元/吨。总体来看，铜价大涨下游补货欲低迷，现货升水明显下降。 （3）进口铜：10月9日仓单价格45到53美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格45到61美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到30美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源 （4）再生铜：10月9日11：30期货收盘价86250元/吨，较上一交易日上升3010元/吨，现货升贴水均价15元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比上升2500元/吨，广东光亮铜价格77700-77900元/吨，较上一交易日上升2500元/吨，精废价差3499元/吨，环比上升350元/吨。精废杆价差2080元/吨。据SMM调研了解，由于国庆期间外盘铜价一路攀升，假期结束后沪铜开盘涨幅达3000元/吨，再生铜原料贸易商出货意愿极强，但价格迅速扩张之下，再生铜杆企业并不急于采购，并且有意压低采购价格，日内再生铜原料成交较为平淡。 （5）库存：10月8日LME电解铜库存增加275吨至139475吨；10月9日上期所仓单库存增加2880吨至29703吨。 价格：宏观方面，美联储官员在降息上存在明显分歧，威廉姆斯支持进一步降息，他认为需要应对就业市场可能放缓的风险。而巴尔与卡什卡利则主张保持谨慎态度。此外，尽管美国政府处于停摆状态，但美国劳工统计局已召回部分员工着手编制9月CPI报告，这一举措将有效减少市场面临的数据缺失不确定性，从而对铜价构成利好。基本面方面，供应端，进口和国产货源到货量有所增加，供应略显宽松。需求端，节后铜价突破高位已严重抑制下游采购情绪，现货市场成交清淡。库存方面，截至10月9日，SMM全国主流地区铜库存较9月29日增加1.8万吨至16.63万吨。综合来看，虽然宏观方面存在潜在利好，但铜价突破高位后已显著抑制下游需求，加之库存上升，预计今日铜价上方空间有限。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

一、9 月硅锰市场回顾：震荡下行后回升，供需与成本主导价格节奏​ 9 月硅锰合金现货价格整体呈现 “先抑后扬再微调” 的震荡格局。 月初北方地区受阅兵车辆限行政策影响，物流效率降低，叠加部分钢厂限产，市场整体活跃度回落。同时，硅锰期货盘面持续偏弱震荡，进一步削弱价格上涨动力，合金厂为促进现货成交，主动选择降价出货，硅锰合金现货价格随之小幅下降。 月中硅锰合金现货价格抬升，一方面是需求端提振。北方代表钢厂定价6000元/吨，对比月初其他钢招来看，有100元左右的上涨，形成价格指引，且临近国庆假期，钢厂开始采购备库，主流钢招价格的上涨叠加采购数量的季节性增加，硅锰市场出货信心小幅提振；另一方面是成本端支撑显著。据长协矿商反映1 0 月底锰矿整体到港量将有所减少，远期供应偏紧的预期下，矿商让价出货意愿低，现货报价保持坚挺。在供需与成本的双重利好下，硅锰厂家纷纷上调报价，现货成交价同步上涨。 月末，随着下游钢厂备库接近尾声，市场交投氛围变淡，硅锰合金价格受需求支撑减弱影响，出现小幅回缩。 二、10 月硅锰市场展望：成本与政策托底，价格预计延续震荡格局 展望10月，节后市场观望情绪浓，预计后期市场活跃度将有好转，价格利好因素大概率是政策的支持和成本的支撑，但仍应谨防供应压力的加剧可能带来价格下降。 从成本端来看，国庆期间焦炭价格提涨后暂稳，锰矿现货价格同样暂稳，但South32、CML、康密劳11月对华报价均有上涨，远期成本支撑强，矿商预期偏乐观，挺价意愿较强，预计 10 月硅锰合金生产总成本较 9 月将有所抬升。 从宏观面来看，10月份经济会议召开，《十五五规划》“反内卷” 政策重提概率较大。若政策落地，将有助于规范硅锰市场竞争秩序，减少低价无序竞争，为市场形成向好驱动，政策托底下，价格存在上涨预期。 从供应端来看，北方地区9月开工维持高位，据悉10月有新增产能投产，实际供应规模有望进一步扩大；云南等南方地区处于丰水期，水电成本优势显著，硅锰工厂加速释放产能，9 月产量已呈现增加态势。10月存在供应压力大倒逼价格下降的可能性。 从需求端来看，10月下游钢厂生产计划整体平稳，新增高炉检修与复产数量均较少，对硅锰合金的刚性需求维持稳定；但螺纹钢现货市场表现偏弱，多数市场报价以弱稳为主，节后库存累积压力或对螺纹钢价格形成压制，进而传导至钢厂对硅锰的采购端。钢厂仍存在一定压价意愿，短期内对硅锰合金的需求暂稳。 综合来看，钢厂需求虽稳但压价心态仍在，成本端支撑与宏观政策利好是价格坚挺的保障，而供应端增量则可能限制价格上行。预计 10 月硅锰合金现货价格将延续震荡运行态势，需持续关注锰矿到港量、新增产能释放节奏及政策落地情况。