SMM1 月 14 日讯， SS 期货盘面延续偏强震荡态势。有色金属期货盘面整体走强带动不锈钢期货同步上行， SS 期货盘面再次上探 14000 元 / 吨关口上方。现货市场方面，受期货盘面走强带动，现货贸易商报价亦随之上调；尽管下游观望情绪渐浓，询盘成交表现偏弱，但盘面持续上行、高镍生铁及高碳铬铁推动成本端支撑逐步上移，叠加前期贸易商低价补货量有限、市场低价货源稀缺，市场仍存一定看涨预期，支撑价格维持高位运行。 SS 期货主力合约偏弱震荡。上午 10:30 ， SS2603 报 13930 元 / 吨，较前一交易日上涨 135 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 40-240 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8400 元 / 吨；冷轧毛 边 304/2B 卷，无锡均价 13900 元 / 吨，佛山均价 13800 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 25725 元 / 吨，佛山地区 25725 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 24650 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7650 元 / 吨。 近期沪镍期货价格大幅冲高，带动 SS 不锈钢期货盘面同步走强， SS 盘面一度涨停封板，创下 2025 年以来新高。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面持续冲高打破了市场此前的悲观情绪，不锈钢现货价格跟随期货上涨，贸易商报价节节攀升；下游受“买涨不买跌”心态影响，叠加前期采买偏谨慎导致库存偏低，近期询盘与成交活跃度均较前期明显提升。此外， 12 月不锈钢总产量降至 323 万吨，供给端有所收缩；叠加前期贸易商拿货意愿不足，不锈钢社会库存持续回落，创年内新低。 1 月不锈钢产量虽有所回升，但增量主要集中在 200 系与 400 系产品， 300 系产量反而进一步下滑；叠加近期高镍生铁价格维持偏强态势， 304 不锈钢价格短期仍将保持坚挺。尽管现货原料存在小幅倒挂，但库存原料仍有较好利润空间；镍铁价格走强、铬铁价格坚挺，废不锈钢因经济性优势明显，价格将继续跟随成材上涨。整体成本持续上探，对不锈钢价格形成一定支撑。不过，当前不锈钢现货价格的核心驱动仍来自期货上涨的传导效应；尽管现货市场前期供需矛盾有所缓和，但下游消费淡季下终端真实需求不足的问题尚未得到根本性改善，后续价格仍面临较大回落风险

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，多数煤矿维持正常生产，近期钢厂铁水产量提高，市场情绪出现回暖迹象，下游拿货补库意愿增强，煤矿出货情况好转，线上竞拍流拍率降到低位水平，短期焦煤价格或稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企炼焦成本企稳，加之市场有看涨情绪，焦企生产积极性较好，目前销售正常，焦企焦炭库存已经开始逐步去库。需求方面，钢厂前期检修高炉已经正常复产，对焦炭刚需增加，部分钢厂释放补库需求，但市场预期本次铁水上涨空间有限，加之多数钢厂焦炭库存处于中位水平，补库空间有限。综上，焦炭基本面偏宽松局面得到缓解，短期焦炭市场将暂稳运行。【SMM钢铁】

SMM1月14日讯:         12月锌焙砂加工费各地出现不同程度的上涨，1月将如何运行？     原料端：当前原料价格仍处于高位，企业利润承压明显。尽管部分企业计划检修，但受再生锌企业因利润问题停产影响，原本自用的锌焙砂重新流入市场，导致12月锌焙砂市场流通量增加。然而，由于部分锌焙砂企业同步检修，实际产量有所下降。   需求端：12月再生锌厂因利润亏损加剧，检修减产规模扩大，同时，锌精矿进口利润转好，冶炼厂购买进口矿增加，原料压力有所缓解，虽加工费仍在处在相对低位，但矿利润更好，综合来看，锌焙砂需求显著回落，加工费随之抬升。   步入1月，锌焙砂厂检修规模进一步扩大，产量预计继续缩减。但受锌价走强提振，企业出售锌焙砂的意愿增强，市场流通量或进一步增加，从而对锌焙砂价格形成压制，推动加工费上行。再生锌厂检修减产态势延续，需求端疲软态势难改，预计锌焙砂价格将延续下行趋势，加工费或进一步攀升。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月14日讯： 日内沪铅主力2602合约开于17430元/吨。盘初沪铅于17420-17490元/吨之间宽幅震荡，期间摸高17485元/吨，午后震荡幅度进一步扩大，尾盘阶段探至日内低点17330元/吨，终收于17385元/吨，涨25元/吨，涨幅0.14%。日线录得一阳柱。 随着交割日临近，叠加下游电池生产企业逢低采购情绪浓郁，原生铅与再生铅冶炼企业报价积极性普遍降低，多以观望等待交割为主。交割结束后，预计现货市场铅锭流通量增加，加之华东某大型再生铅企业即将复产、华中部分企业因废电瓶到货顺畅且与下游签订长单而提产，后续铅锭供应压力逐步凸显。在上述因素共同影响下，铅价上行空间预计受到压制，需警惕价格回落风险。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025年铌价走出一轮先扬后抑再企稳的震荡行情，地缘政治冲突初期引发情绪性拉涨，后续全球供需格局变化及下游需求波动主导价格回归理性，年末供应端小幅收紧又催生短期调整预期。行业呈现上游资源集中、下游需求分化的显著特征。 年初地缘冲突扰动，铌价跟涨钽价走强。2025年2月，刚果（金）地区爆发冲突，初期市场情绪尚未集中释放，铌价保持坚挺运行态势。随着当地局势持续升级，市场避险情绪升温，叠加铌常与钽伴生的属性，铌价跟随钽价开启快速上行通道。值得注意的是，此次价格上行更多受情绪驱动，而非基本面实质性短缺，这也为后续回调埋下伏笔。刚果（金）东部手工矿区以钽矿为主，铌矿仅为伴生产出，其铌产量对全球比重极低，全球铌资源供应核心仍集中于巴西地区。 中期局势缓解叠加供应明晰，铌价理性回落。随着刚果（金）局势逐步缓和，市场情绪回归理性，铌价开始进入回落通道。核心原因在于全球铌供应格局的明确性，刚果（金）铌矿供应对全球市场影响有限。此外，下游钢铁行业的阶段性需求疲软也对价格形成压制，作为铌的核心消费领域，钢铁行业的需求乏力进一步加剧了铌价的回落态势。2025年8月至12月中旬，铌价呈现全产业链下行走势，铌铁价格同步跟随铌矿、五氧化二铌等上游原料价格走低。年末供应偏紧显现，价格试探性上调。2025年12月中下旬起，铌市场供应端偏紧，上游矿山及冶炼企业上调报价，铌铁有31.6万元/吨的报价。这一变化一方面源于部分冶炼企业年底检修导致的短期产能收缩，另一方面与行业年末备货需求的初步释放有关。此外，刚果（金）矿业部延长了部分手工矿区的交易禁令，虽对铌供应直接影响有限，但进一步强化了市场对钽铌供应链合规化升级的预期，间接带动铌价试探性企稳。 回顾2025年，铌价波动的核心逻辑是情绪驱动先于基本面，地缘政治冲突引发的短期扰动最终让位于供需基本面的核心主导作用。展望后续，2026年铌价有望呈现稳中有升格局，国内基建投资及高端制造业升级将形成需求支撑，而巴西出口关税调整、欧盟相关法案实施等政策变量则可能成为新的价格扰动因素。行业企业需重点关注上游资源供应稳定性与下游新兴应用领域的突破进展，以应对市场波动风险。

SMM1月14日讯：   据SMM讯， 2025年12月26日，国务院关税税则委员会发布了关于2026年关税调整方案的公告， 公告自2026年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整。 其中， 锂离子电池用再生黑粉2026年最惠国税率为6.5%，2026年暂定税率为3%。 而2025年8月，国家生态环境部等多部门联合发布公告，明确符合《锂离子电池用再生黑粉》国家标准相关要求的锂离子电池用再生黑粉原料，不属于固体废物，可自由进口，并且自法案实施后，2025年8月至12月，多家国家湿法企业已实现黑粉的进口。 目前，国家发布的锂离子电池用再生黑粉原料为3824999996，为10位编码。 但海关总署最多暂只支持前8位编码的查询。 而38249999这个8位编码下还有38249999.95（粗氢氧化镍钴）、38249999.99（其他编号未列明的化工产品）等其他产品。 目前，基于38249999八位编码的数据查询下 ，8-11月进口数据如下： 8月810吨，9月860吨，10月804吨，11月814吨 ，12月数据尚未出。整体来看，8-11月中国黑粉进口量基本维持稳定，维持在800实物吨左右，国内市场整体报关及拿货情绪相对谨慎，但关税政策的调整方案明确降低了黑粉等再生原料的进口关税，这一政策利好有望进一步降低企业进口成本，同时也将会对2026年初国内企业进口采买产生正面提振。 同时，随着海内外黑粉贸易活跃度提升，为方便企业更好的把控海外锂电回收市场的变动，及时反映海外市场现货行情的价格，降低锂电回收市场的交易成本，SMM在黑粉进出口开放后，也陆续推出马来西亚及韩国三元黑粉FOB价格：   以FOB韩国三元极片粉镍钴系数为例，可以看到，从2025年8-12月期间，黑粉系数呈现单边上行态势。由8月的85-90%的镍钴系数一路攀升至12月的90%-95%的系数，一是因为目前中国在黑粉供应上仍偏紧，会从日韩、北美、东南亚等国家进口黑粉，而韩国部分回收企业为了保证回收料的原料供应，也持续加大采购力度，区域内货源竞争加强，推动成交系数中心抬升。同时，8-12月，随着刚果金发布关于钴资源最新的进出口政策，钴价一路高涨，原材料价格的上涨也带动了黑粉系数的抬升。   SMM认为，黑粉进口关税的调整有利于提振国内黑粉企业情绪，同时随着后续社会退役潮的来临，也能逐渐共同作用，缓解黑粉供应偏紧的缺口。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM1月14日讯，             1月14日讯，SMM10-12%高镍生铁均价982.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨2元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.00，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.26，环比上升0.11，高镍生铁下游情绪因子为1.75，环比下滑0.02。供应端来看，小部分上游企业情绪渐冷，但整体挺价趋势仍较为明确。需求端来看，下游节前备货基本结束，市场现货需求较少，上下游博弈明显。总体而言，高镍生铁价格仍有支撑，但下游采购成交价格略不及预期。           》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM1月14日讯： 1月上旬国内钼市场宽幅震荡，月初主流矿山竞拍出货，下游钼铁企业库存低位的情况下，补库需求增加，矿山竞拍成交价格大幅拉涨，提振钼市场，钼铁钢招成交价格也受原料端提振，突破26万元/吨高位，钼铁厂观点分化，部分企业暂停出货，惜售心理浓厚，1月9日，海外钼市场转弱，加之福建某钢厂入场招标钼铁，现款招标价格25.5万元/吨，国内钼市场价格松动回落，本周虽然矿山与部分持货商仍捂盘不出挺价稳市，但下游钢厂入场多压价采购为主，1月14日福建某钢厂再度入场招标，招标现款价格25.3万元/吨，环比下降2000元/吨，市场情绪再度分化。 本周钼精矿市场整体表现弱势整理，随着主流矿山出货，市场流通性好转，截止今日45%钼精矿主流报价在3980-4010元/吨度，较上周五下降110元/吨度。天津港进口氧化钼价格收报23-23.2美元/磅钼，较上周下降0.75美元/磅钼，短期国际行情偏弱对国内市场形成一定压制，也成为1月9日后国内钼价回落的重要助推因素。周内河南环保管控升级，部分选矿厂开工下降，另外物流运输略有受阻，其他地区厂商虽随行情调整生产节奏，但主流矿山暂未大规模出货，贸易商惜售挺市情绪浓厚，后续仍需关注场内钼精矿流通性。 本周钼铁市场价格宽幅震荡为主，截止目前，钼铁市场主流成交收报25.3-26.3万元/吨，较上周五下降2500元/吨。截止今日国内钼铁钢招总量突破6000吨左右，市场仍处于钢厂季节性备库周期，但国内不锈钢等版块盈利空间有限的情况下， 对高位钼铁价格支撑不足。周内福建、江苏、山东多家钢厂入场招标，招标价格也多围绕25.3-25.5万元/吨区间展开，散单询盘清淡。   短期来看，钼市场或在上下游供需博弈状态下维持窄幅整理为主。一方面，钢厂的低价招标进一步强化了市场的压价预期，叠加海外钼市偏弱的传导影响，钼价上行阻力较大；另一方面，春节前季节性备货需求仍有释放空间，且上游矿山捂盘挺价意愿未减，原料成本对钼价形成一定支撑，使得下行空间相对有限。中长期来看，2026全年供给刚性约束难以缓解，需求端传统与新兴领域协同增长，供需上仍存在1-2万金属吨缺口。这一供需紧平衡格局将对钼价形成强有力支撑，中2026 年作为十五五开局之年，基建投资是经济托底关键。国内将持续推动投资回稳、增加中央预算内投资、优化 “两重” 项目，十五五将实施城市更新、战略骨干通道等领域重大工程（含已开工的雅下水电、新藏铁路），预计 2026 年基建投资增速企稳回升，也将提振钼市场需求预期。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM镍1月14日讯： 宏观及市场消息： （1）美国CPI增速在12月保持稳定，核心CPI略低于预期。特朗普称赞通胀数据，称鲍威尔应该大幅降息。美联储传声筒：12月CPI不太可能改变当前的观望态度。 （2）伊朗局势——①欧盟正在商讨额外对伊制裁措施。②特朗普：已取消与伊朗官员的所有会晤，伊朗当局将“付出巨大代价”。③万斯定于今晨与国家安全团队举行会议，主导制定对伊朗的战略。 现货市场： 1月14日SMM1#电解镍价格141,300-151,600元/吨，平均价格146,450元/吨，较上一交易日价格上涨1,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,500元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日降低150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘震荡上行，早盘收盘报143,160元/吨，涨幅1.47%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，后市波动可能加剧。沪镍主力合约的震荡区间可能维持在12.8-14.5万元/吨。