盘面：隔夜伦铜开高于9325.5美元/吨，随后重心下沉，在盘初维持窄幅震荡，盘中继续走低摸底于9258.5美元/吨，盘尾重心小幅回升，最终收于9289美元/吨，涨幅达0.2%，成交量至2万手，持仓量至27.9万手。隔夜沪铜主力合约2503开于76250元/吨，盘初即摸高于76340元/吨，随后在震荡中重心走低，在盘中摸底于76020元/吨，盘尾重心小幅回升，最终收于76130元/吨，涨幅达0.29%，成交量至2.2万手，持仓量至16.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据市场人士消息，嘉能可集团（Glencore）在菲律宾的PASAR铜冶炼厂现已停产，具体复产时间尚未确定。该冶炼厂年粗炼产能约为20万吨。此外，在2024年12月据市场传言嘉能可集团曾表示有出售该冶炼厂的潜在意向。 现货：（1）上海：2月6日主流平水铜对当月合约报贴水20元/吨-升水20元/吨，好铜平水价格/吨-升水40元/吨。据SMM了解春节假期期间国内社会库存垒库超10万吨，其中华东地区垒库约7.5万吨，短期内电解铜供应充足，下游春节期间原料与成品库存亦有堆积，终端提货需求发力前预计升水难以上抬。 （2）广东：2月6日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水330元/吨- 0元/吨，均价贴165元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水390元/吨-贴水350元/吨，均价贴水370元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价76010元/吨较上一交易日涨900元/吨，湿法铜均价为75805元/吨较上一交易日涨890/吨。总体来看，下游需求逐步增加，持货商不再降价甩货，现货升水走高。 （3）进口铜：2月6日仓单价格61到75美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格51到65美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）3美元/吨到17美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中下旬到港货源。日内买方询盘积极，现货市场交投活跃度明显回暖。2月中下旬货源报价较为坚挺，但实盘价格弹性较大。总体来看买卖双方分歧仍存，但成交已有明显升温。 （4）再生铜：2月6日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比上升700元/吨，精废价差2796元/吨，环比上升186元/吨。精废杆价差1220元/吨，据SMM调研了解，今日铜价大幅上升，再生铜杆企业接单量有限，今日发货主要以年前订单为主。 （5）库存：2月6日LME电解铜库存减少3050吨至249275吨；2月6日上期所仓单库存增加20268吨至46727吨。 价格：宏观方面，美国至上周初请失业金人数21.9万人，预期21.3万人。同时目前无更多有关未来美国关税的新消息，市场等待周五美国非农数据，美指重心有一定反弹，另外，特朗普表示，内政部长将与能源部长联手提高石油产量并降低价格，原油的下跌也对铜价起到拖累，隔夜铜价较昨日收盘位置下跌，但重心仍居高。基本面方面，目前多数下游铜杆企业正逐步恢复生产，但厂内库存仍较充足，同时节后社会库存也持续垒库，截至2月6日周四，SMM全国主流地区铜库存对比节前增加10.73万吨至27.31万吨，总库存较去年节后的28.57万吨少1.26万吨，市场整体交投仍不活跃。综合来看，市场等待今日美国非农数据，预计今日铜价等待进一步指引。 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

锂矿： 本周锂矿价格随着碳酸锂价格有下探趋势。 节后部分冶炼厂逐渐复工，有持续买矿需求；但由于海外锂矿持续挺价中，所以在当前碳酸锂价格下行趋势下，锂盐厂压价心态渐起，对较高价位锂矿接受程度持续减弱，整体成交情况较为平淡；国内锂矿供应商伴随复工及前期订单的到货有一定报价出货意愿，报价虽随碳酸锂价格下行而有一定下浮，但整体挺价心态持续，成交情况同样表现平淡。 锂云母端，中小供应端持续挺价中，但由于年前大型供应商的拍卖放货，非一体化锂盐厂有一定库存，以维持节中及节后生产节奏，因此对当前中小供应商的较小供应量及较高报价，大多持观望态度，且心理接受价位随碳酸锂价格的下行有一定回落。另外，某大型供应商近期的放货预期、某头部矿山的复产预期，或使得当前锂云母矿的供不应求情况有所改善。 预计锂矿价格将随碳酸锂价格的下行持续回落。 碳酸锂： 春节假期结束，本周碳酸锂现货价格跌幅在500元/吨上下。 由于当前某头部企业矿-盐端存在复产，不仅对国内碳酸锂产量起到有力补充，同时也可对部分材料厂的客供量级起到一定支持。在此影响下，下游材料厂对于现货的采购需求或将有所走弱。当前上下游普遍处于谨慎观望态度，成交寥寥。据智利海关数据显示，智利1月出口碳酸锂为2.56万吨，环比增加27.5%。其中出口至中国1.91万吨，环比增加43%。考虑其船运周期，预计将于2-3月到达我国港口。国内碳酸锂产量与海外碳酸锂进口量级均有一定增量，国内碳酸锂供应量显著增加，碳酸锂过剩格局进一步加大，碳酸锂现货价格易跌难涨。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格与节前相比变化不大。 节后，部分企业复工节奏按照计划进行；市场交易上，上游盐厂持续挺价中，对部分较长期协议折扣的挺价态度较为明确。且出于较高矿价的成本支撑，报价并未随着碳酸锂价格的下行有较大变化；下游三元材料厂因前期备货，当前无太多刚需采买计划，虽有部分询价行为，但与供应端对于折扣及价格尚未达成一致意见，因此整体成交情况较为平淡。从2月排产来看，需求端环比上月有接近10%的减量，叠加进出口较低量的预期，整月供需呈现紧平衡状态。 预计短期内氢氧化锂价格持续区间内震荡。 电解钴： 节后电解钴价格小幅下行。 从供给端来看，主流电解钴冶炼厂春节期间维持偏高开工率，市场供给充足。从需求端来看，节后首周整体市场询盘采买情绪偏弱，市场维持供大于求局面。预计后市，由于短期市场供需格局难改，现货价格或仍有一定下行可能。 中间品 ： 节后钴中间品价格小幅下行。 从供给端来看，市场现货充足。从需求端来看，节后下游采买需求暂未恢复，整体市场略显冷清。综合市场情况来看，由于远期原料供给充足，而下游钴冶炼厂成本高位下，原料价格恐难以维持，或仍有一定下行空间。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格保持稳定。 供给方面，受春节假期和市场需求减弱的影响，部分冶炼厂出现减产现象，导致供给量减少。需求方面，早期的补库已基本完成，市场询盘和成交情况较为冷清。由于市场交投气氛不活跃，价格保持暂时稳定。预计下周，小型厂商由于销售压力，可能会有小幅降价的现象，现货价格依旧会偏弱运行。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格保持稳定。 从供应端来看，冶炼厂的开工率良好。从下游需求端来看，假期过后市场整体持观望态度，以完成既有订单为主，新增订单几乎没有，现货需求呈现弱势局面。综合市场情况，因节前下游已经补充库存，本周市场较为平稳，现货价格维持稳定。预计下周，四氧化三钴市场将继续以交付订单为主，价格维稳运行。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为26,583元/吨，电池级硫酸镍的报价区间在26,380至27,060元/吨之间，均价与上周相比小幅走高。 在需求方面，受订单疲软和春节假期的影响，前驱体在2月份的排产有所下调，从而导致对硫酸镍的需求减弱。此外，部分前驱体厂家已经完成了基本的库存补充，但仍存在补库的需求。节后市场的询单量相较年前有所回升。在供应方面，本月镍盐厂的排产同样有所下调。本周，部分镍盐厂已经开始报价和洽谈，但仍有一些镍盐厂尚未复工。考虑到镍盐厂成本倒挂的现状，行业普遍保持价格的坚挺，目前价格上并未出现让步的迹象。因此，综合考虑硫酸镍市场供需双双减弱的情况，预计近期市场价格将保持稳定。 三元前驱体： 本周，三元前驱体的5系消费型、6系消费型及8系动力型价格均保持稳定。 在原材料成本方面，硫酸镍、硫酸钴及硫酸锰的价格小幅稳定。受此影响，三元前驱体价格也维持平稳。需求方面，由于春节期间三元材料厂生产效率下降，加之整体工作日较少，2月的排产量相比1月减少了约10%。这导致前驱体需求有所减弱。在供应方面，受春节假期和订单减少等因素影响，前驱体的供应状况也有所走弱。目前，前驱体企业的长期合同签订情况仍不理想，买卖双方的博弈仍在持续。展望下周，考虑到硫酸镍价格预计将保持稳定，硫酸钴会有所下调，而硫酸锰有小幅上涨的可能。因此，预期前驱体价格将会出现不同程度的降幅，其中高估产品的降幅可能相对较大。 三元材料： 春节后首周截止至2月6日，5、6系三元材料成本与价格受到碳酸锂价格下降影响而有不同程度的下行。 8系三元材料成本因氢氧化锂与硫酸盐价格均未有变化而维持稳定。 在生产供应方面，三元材料的产量受到年初淡季节点影响而整体有所下滑。1月三元材料企业总体开工率在37%左右，相比12月仍有所下滑。行业传统淡季带来整体三元材料订单有所下滑，仅个别头部企业仍维持前期高位生产水平。部分主要供货与海外客户的三元材料厂商订单下滑幅度小于其余企业。行业集中度进一步提升，中后部企业订单减量较为明显。从2025年2月的排产来看，中国三元材料产量预期将有9.6%的环比减量，主要来自于2月春假过年节点企业放假以及产线关停所。致除个别生产企业在2月无放假计划正常生产外，大部分厂家2月产量均呈现减量的预期。 磷酸铁锂： 本周为春节假期后的第一周，磷酸铁锂市场整体运行态势呈现出一定的变化。 从价格方面来看，受碳酸锂价格下跌的传导影响，磷酸铁锂市场价格出现小幅下降，整体降幅约为120元/吨。碳酸锂价格在本周有所回调，下降幅度约为500元/吨，与此同时，磷酸铁锂的加工费在上次上调之后，本周暂无明显变化。在供应端，节后磷酸铁锂材料厂整体开工情况较为稳定，头部生产企业目前维持在相对稳定的生产水平，但部分中小型磷酸铁锂厂出现了减产情况。然而在需求端，部分下游电芯厂对2月的磷酸铁锂采购量出现了小幅减量，这表明下游市场的需求有所减弱。此外，部分供应链结构也出现了小幅调整，综合来看，预计2月磷酸铁锂整体库存将有所增加，市场供需格局在短期内可能会面临一定的变化。 磷酸铁： 本周春节假期过后，磷酸铁价格较平稳。 因物流停运，磷酸铁企业在年前已有积极备货，原料未出现短缺，工铵、磷酸价格较平稳。大部分磷酸铁企业春节期间正常生产，另一部分选择检修停产安排放假，节后已有陆续复工复产，春节过后下游需求暂未有较大调整，仍按计划积极供货。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格小幅下行，其中4.2V、4.4V和4.5V规格的价格分别为13.4万元/吨、13.7万元/吨和14.9万元/吨。 受电池级碳酸锂数下调影响，钴酸锂生产成本也出现小幅度下跌。春节假期刚过，大部分企业逐步恢复生产，主要交付年前订单。下游手机厂商积极备货，加之国补政策的推动，钴酸锂采购需求显著增加，预计节后市场需求将进一步回暖。整体来看，尽管短期内产量维持小幅下行趋势，但随着终端数码市场需求激增，钴酸锂市场前景乐观。 负极： 本周负极价格较为僵持。 成本端，由于前期原料低硫石油焦的库存处于低位，加之税收政策调整推动，本周低硫石油焦价格持续上升；这由于低硫石油焦价格直逼油系针状焦生焦价格，负极对针状焦的需求有所提升，同时针状焦生产商同样受到税收政策调整的影响，因此本周油系针状焦生焦价格小幅上扬。在一体化发展的背景下，石墨化委外市场依然面临供过于求的局面，需求疲软，本周石墨化价格保持平稳。需求端，受春节影响，下游需求有所下跌。综上所述，由于生产成本持续高企，负极厂商展现出强烈的挺价意愿，但受限于春节期间市场需求略有下降，本周价格持稳运行，预计后续负极材料的价格在短期内仍将保持稳定。 隔膜 ： 本周锂电隔膜材料价格维持稳定运行。 隔膜行业由于前期长时间面临价格战和电芯厂压价，隔膜材料的价格已被压至较低区间，同时受春节影响，下游电芯厂的需求有所下行，隔膜企业开工率也随之下调，因此隔膜企业挺价情绪渐起。面临这种需求和供给双弱下的局面，下游电芯厂为确保采购，多数已停止压价，因此本周隔膜价格持稳。后续来看，随隔膜产能的逐步释放，隔膜市场或将仍面临供过于求的困境，因此，后续隔膜企业为了抢夺市场订单或将会采取降价策略。 电解液 本周电解液价格暂稳。 供应端，春节假期结束，市场需求偏弱，六氟磷酸锂按单生产，电解液厂商按订单提货，成交较少，价格稳定。需求端，电芯厂对电解液的需求逐步回落，按单提货。成本端，六氟磷酸锂、溶剂、添加剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格暂稳。三元动力电解液的价格为21100-29550元/吨，磷酸铁锂电解液价格为16800-25550元/吨。预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格在一定区间内震荡。 钠电： 春节过后钠电市场继续维持较为清淡行情，因下游需求暂未真正起量，上游产能投放仍较紧张，节后钠电材料企业订单交付仍有难度。 但2月会陆续有新产能投放，2025年示范性项目招标也会陆续启动，市场化也逐渐成熟，会带来一些新的需求增量。 回收： 本周，再生废料市场价格基本保持稳定。 在供应方面，由于春节假期，多数企业直到周二才开始运营，部分中小型打粉厂和贸易商预计假期将持续到元宵节前后，因此市场上的废料流通量较少，交易相对冷清。需求方面，硫酸镍、硫酸钴等盐类价格基本持平，而碳酸锂价格略有下降。一些铁锂回收企业由于锂盐价格下跌，而生产原料黑粉价格暂时稳定，导致成本倒挂问题更加严重，因而持观望态度。多数大型回收企业为避免去年春节后废料价格上涨、被迫以高价采购黑粉原料的情况，今年在春节前已储备约一个月的库存，对市场高价黑粉的接受意愿较低。预计短期内，黑粉价格仍将依据镍、钴、锂等盐类价格的变化而暂时稳定，而黑粉系数将在供需两弱的背景下保持稳定。 下游与终端： 年后开工目前直流侧价格维稳。0.5C 5MWh电池舱的平均价格保持0.433元/Wh；3.42MWh和3.77MWh电池舱的平均价格维稳0.435元/Wh。与年前价格保持一致。 本周，睿特新能源灵寿县1GW/2GWh灵活性共享储能项目中标结果公示，惠州亿纬锂能股份有限公司以27840万元中标，此次的招标规模为200MW/400MWh，折算后亿纬锂能中标单价为0.696元/Wh。2024年8月，该项目一期300MW/600MWh并网投运亦是由亿纬锂能供应储能系统，本次中标亿纬锂能延续了与招标方北京国网电力技术股份有限公司的合作，提供储能系统包括储能电池舱、PCS一体机、能量管理系统（EMS）等设备的设计、制造、现场指导安装、现场调试、涉网试验、参加试验运行和协助交接验收、质保期内储能系统设备运维服务等。 据此前公布的中标候选人公示，项目第二中标候选人为山东电工时代能源科技有限公司，投标报价27879万元，折合单价0.697元/Wh；第三中标候选人为阳光电源股份有限公司，投标报价25729.6765万元，折合单价0.643元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【青海省：提速盐湖股份4万吨基础锂盐、汇信2万吨碳酸锂等项目建设】青海省人民政府办公厅印发《青海省2025年一季度“开门红”若干举措》。其中提出，推动重点项目稳产满产投产。衔接落实2025年钾肥最低生产计划，确保钾肥年产量700万吨以上。支持西钢粗钢产能有序释放，实现稳产增量。推动中铝青海分公司600kA电解槽产能置换、中钛青锻年产4万件钛合金挤压模锻智能制造、国药普兰特药业500吨中药配方颗粒技术改造等项目尽早达产。加快海东红狮10万吨多晶硅、东耀智显新型显示模组、南玻日升10万吨多晶硅、莱德宝20GW 单晶拉棒等项目投产。提速盐湖股份4万吨基础锂盐、汇信2万吨碳酸锂等项目建设。 【SK集团旗下新能源电池公司SK On完成三方合并】据SK中国消息，韩国SK集团旗下新能源汽车电池制造公司SK On于2月1日宣布已完成三方合并，正式以“全球电池与贸易公司”的身份起航。SK On已于去年11月与SK Trading International合并，合并后SK Trading International使用“SK On Trading International”的名称，以公司内部（CIC）体系运营。SK Enterm是韩国最大的商业储罐终端运营商，合并后将继续作为SK On Trading International的一部分运营。 【需求低迷 现代汽车将暂停韩国部分电动汽车生产】据韩联社消息，由于韩国国内需求低迷，现代汽车决定调整产量，将于2月24日至28日暂停韩国蔚山第1工厂12号生产线的运营，该生产线生产Ioniq 5和Kona电动车。  SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

文华财经据外电2月6日消息，智利国家铜业委员会（Cochilco）周四在一份声明中表示，维持2025年铜价预估在每磅4.25美元不变。Cochilco还预计明年铜均价为每磅4.25美元。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   2.7 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2503合约开于20350元/吨，最高点20430元/吨，最低点至20305元/吨，收于20345元/吨，较前收涨10元/吨，涨幅0.05%。周四伦铝开于2620美元/吨，最高点2640美元/吨，最低点2608.5美元/吨，收于2625美元/吨，涨1美元/吨，涨幅0.04%。 宏观：（1）美国上周首次申请失业金人数温和增加，与劳动力市场状况逐渐缓和相符。美国劳工部周四公布，截至2月1日当周初请失业金人数经季节调整后增加1.1万人，至21.9万人，预期为21.3万人。（利多★）（2）当地时间6号，英国央行降息宣布25个基点，将基准利率从4.75%下调至4.5%，符合市场预期，为本轮降息周期的第三次降息。（利多★）（3）商务部新闻发言人何咏前表示，我国消费市场韧性强、潜力大、活力足，回升向好的基本趋势没有改变。随着消费品以旧换新政策加力扩围，各类消费促进活动有序开展，一季度消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。（利多★） 基本面：（1）电解铝变动：SMM获悉，四川多家电解铝厂逐步复产：企业A早前减产20%产能，目前已于春节期间陆续启槽，现已全部投运；企业B早前减产27%产能，目前已逐步复产中，预计3月底全部投运；企业C早前减产25%产能，目前计划分批启动,预计4-5月全部投运；企业D早前技改后因氧化铝成本过高复产进度暂缓，目前计划于周内陆续启槽剩余产能，预计3月上旬全部投运。（利空★）（2）铝棒市场：库存方面，广东铝棒库存12.28万吨，无锡铝棒库存6.84万吨，共计增加0.52万。节后下游型材企业复工仍在进行，国内铝棒库存保持增加趋势，接货端力度不佳持货商挺价无望，市场成交情绪偏弱。（利空★）（3）铝下游开工：本周国内铝下游加工龙头企业开工率明显回暖，环比节前一周涨5.7个百分点至56.8%，主因春节假期后企业复产拉动，短期将继续保持回升态势。（利多★） 原铝市场：周四华东市场交投较前一日有所恢复，铝价重心回升，贸易活跃度回升，但因铝加工材企业消费尚未恢复，铝价回升后部分刚需采购仅围绕月均价展开，市场升水上方空间有限。SMMA00对沪铝2502合约贴40元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20230元/吨，较上一交易日上涨90元/吨。 中原市场，昨日贸易活跃度有所回升，部分贸易商趁贴水行情收货，成交较前一交易好转，但同样下游加工企业尚未完全开工，需求回升有限。SMM 中原A00对沪铝2502合约录得20100元/吨，较上一交易日涨90元/吨，市场实际成交对SMM中原平水到-20元/吨。 再生铝原料：昨日废铝市场报价略有上调，打包易拉罐废铝集中报价在14850-15700元/吨（不含税），破碎生铝报价上涨0-100元/吨至16450-17100元/吨（铝水、不含税价格）。目前大部分废铝贸易商暂未完全复工，下游用废企业基本以消化库存为主，尚未恢复正常采购，整体市场成交较少。供需双弱下，短期精废价差预计维系震荡运行。 再生铝合金：周四再生铝合金价格继续持稳，国内价格上，SMM ADC12价格较前一日持平于21000-21200元/吨。再生铝厂虽开始逐步复产，但上下游仍多处于假期，市场氛围较为冷清，厂家报价暂未调整，持稳观望为主。需求端尚未完全恢复，但原料成本对ADC12的价格仍有一定支撑，预计短期ADC12价格保持坚挺态势。 总结：宏观方面，美国上周首次申请失业金人数温和增加，英国央行也如期降息，在无关税新消息的扰动下，市场普遍关注将于周五公布的美国1月非农就业报告，如果1月的数据继续保持强劲，可能会进一步影响市场对未来利率调整的预期。基本面上，近日四川多家电解铝厂逐步复产，电解铝供应端压力再起，2月氧化铝现货均价预计大幅下跌，成本端支撑继续走弱。需求方面，当前仍处淡季，随春节假期结束，铝加工企业陆续复工复产，下游周度开工率显著回升，消费端向好。预计短期铝价震荡调整为主，近日重点关注美经济数据、节后库存表现以及下游复工节奏。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独 立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2004美元/吨，亚洲时段轻触高位2014美元/吨；进入欧洲时段，因美元拉涨伦铅承压走弱探低至1985.5美元/吨，终收于1988.5美元/吨，跌幅0.9%。 隔夜，沪铅主力2503合约开于17060元/吨，盘初轻触低位17015元/吨，尾盘小幅上行摸高17090元/吨，终收于17055元/吨，跌幅0.2%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美联储副主席杰斐逊：即便降息 100个基点 ，美联储的利率仍然处于限制性水平。美国财长贝森特： 美国将继续实行“强势美元”政策 。 现货基本面 ： 昨日上海市场报价稀少；江浙地区江铜铅报17140-17200元/吨，对沪铅2503合约升水0-50元/吨报价。再生精铅报价亦不多，主流含税出厂价格对SMM1#铅均价升水0-50元/吨。沪铅延续强势震荡，且运行重心上移，持货商随行报价，又因地域性供应差异，南北地区现货价差较大，另下游企业尚处于逐步复产状态，在产企业因铅价高企，接货意愿较差，散单市场成交欠佳。 库存方面：2月6日，LME铅库存增加150吨至221325吨，涨幅0.07%；截至2月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.35万吨，较1月23日增加0.44万吨；较1月27日增加0.43万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 春节假期归来，铅产业链上下游企业陆续进入复工状态，尤其是物流运输恢复，铅锭交易逐步复苏。下周，为沪铅2502合约交割的前一周，铅锭交割货源或继续向社会仓库转移，同时元宵节后下游企业基本恢复正常，将带来一定的刚需，铅价或维持偏强震荡态势。

盘面：隔夜，伦锌开于2792.5美元/吨，盘初伦锌短暂下行探低于2783.5美元/吨，随后多头增仓，伦锌一路拉涨，于夜盘2845.5美元/吨，随后上冲动力不足，盘尾震荡整理于日均线附近，终收涨报2825.5美元/吨，涨35美元/吨，涨幅1.25%，成交量减至10814手，持仓量增1202手至22.7万手。隔夜伦锌录得一阳柱，上方20日均线形成压制，KDJ线开口向上。隔夜，沪锌主力合约2503开于23615元/吨，盘初沪锌延日均线震荡整理，随后多头增仓，沪锌小幅上行摸高23695元/吨，后空头增仓，沪锌上冲动力不足，重心回落至日均线附近震荡整理，终收跌报23635元/吨，跌40，跌幅0.17%，成交量降至56627手，持仓量增949手至98078手。隔夜沪锌录得一小阳柱，上方10日均线形成压制。 宏观：媒体爆料乌克兰和平计划；英国央行降息25个基点至4.5%；美财长贝森特：美国将继续实行“强势美元”政策；美国财政部发布对伊朗的新制裁；德银：中国股票的“估值折价”将消失。 现货市场： 上海：本周上海市场锌锭贸易商长单到货不多，市场出货仍以冶炼厂为主，部分持货商趁此继续上调现货升水报价，但昨日锌价盘面较前日回涨明显，下游企业复产高峰期同样尚未来临，市场成交整体表现一般。  广东：对上海现货贴水60元/吨，沪粤价差扩大，整体来看，昨日锌价上行，叠加下游开工较少，广东市场出货不畅，但部分贸易商挺价情绪较浓。广东库存有所增加，同时月差不变，现货升水小幅上行。 天津：津市较沪市贴水10元/吨，昨日盘面拉涨，节后下游仍在逐渐复工状态，整体消费较弱，贸易商交投为主，且略有挺价心理，报价较少，整体市场成交一般。 宁波：对上海现货报价升水30元/吨，部分锌锭长单预计下周到货宁波市场，昨日宁波市场贸易商佛系出货，现货升水维持高位，然而下游企业复产有限，整体现货成交仍较有限。 社会库存：2月6日LME锌库存减1675吨至172475吨，降幅0.96%。截至2月6日，SMM七地锌锭库存总量为10.70万吨，较1月23日增加4.44万吨，较1月27日增加3.66万吨，国内库存录增。 锌价预判：宏观来看，暂无关税新消息的搅动下，市场对于今晚的非农数据持乐观心态，美指反弹，抑制有色走势，而国内虽春节锌锭库存录增，但增幅不及预期，且股市与有色共振，有色普涨，预计短期锌价将震荡运行为主，等待今晚非农数据指引。

蛇年春节假期期间，伦锡的涨幅为2.31%。节后归来，受伦锡假期期间出现上涨，放假未开盘的沪锡有补涨需求；美元回落至107.7附近，金属普涨；市场乐观情绪积极，多头增仓上行以及缅甸佤邦禁矿尚未恢复，刚果（金）北基伍省受到当地冲突波及或将影响锡矿供应等多重因素的推动，沪锡节后两个交易日均出现了明显的上涨，截至2月6日15:24分，沪锡涨1.93%，报258050元/吨；伦锡涨0.32%，报30900美元/吨。 》点击查看SMM金属期货数据看板 基本面 锡现货价格继续上移 今年以来已涨5.28% 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：进入2025年以来，锡价重心延续了2024年的涨势，继续出现上移。2月6日，SMM 1#锡报价为257800~260200元/吨，其均价为259000元/吨，上涨了5400元/吨，较其前一交易日上涨2.13%。与其2024年12月31日的均价为246000元/吨相比，上涨了13000元/吨，涨幅为5.28%。 通过SMM对当前市场动态分析可以看出，2月6日，锡市场呈现出期货强势、现货相对较弱的明显特征。期货市场受供应端紧张状况的影响，表现出强劲的上涨势头。然而，在现货市场方面，由于当前库存量较大以及市场正处于需求淡季，其价格上涨的幅度并没有期货市场那么显著。 缅甸、刚果(金)及澳大利亚锡矿进口量有所下滑 导致国内锡矿12月进口量大幅回落 》点击查看SMM锡产业链数据库 从海关总署的锡矿进口数据来看：2024年12月份国内锡矿进口量为0,8万吨(折合约3786金属吨)环比-33.75%，同比-50.99%。12月，国内锡矿进口量呈现大幅回落的趋势，主要原因是来自缅甸、刚果(金)及澳大利亚的锡矿进口量有所下滑，而其他国家的锡矿进口量基本保持稳定。具体来看，12月份从缅甸进口的锡矿量为0.3万吨(折合约518金属吨)，相较于2023年12月的数据大幅下滑。缅甸佤邦当局虽有复产意向但具体复产时间尚未给出明确方案。基于当前的市场分析与预测，缅甸佤邦当局或将于年后一至二季度复产。自停产禁矿政策实行后，缅甸佤邦当局财政压力较大，综合考虑年后复产概率较大。与此同时，自刚果(金)及澳大利亚的锡矿进口量有一定幅度的减少，量级有所下滑，但考虑其年度进口均量保持在往期水准，总的来说属于阶段性调整，对国内锡矿总供应并无较大影响。其他国家的锡矿进口量级整体与往期相比基本持平，后续若无特殊情况预计保持当前进口量级。 据海关总署的数据显示，我国2024年1-12月锡矿累计进口量为15.8万吨，累计同比-31.20%。2024年，我国自缅甸的锡矿进口数量约为7.64万实物吨，占总进口量的48.12%，累计同比下降57.66%。2024年，我国自刚果（金）进口的锡矿约为3.41万实物吨，约占进口量的21%，仅次于缅甸。 后市 对于锡的后市，目前影响锡矿供应的扰动因素暂未缓解，缅甸佤邦尚未复产，而刚果（金）作为我国2024年锡矿进口的第二大来源国，其当地冲突引发了引发市场对非洲锡矿供应的担忧，在锡矿进口前两大来源国暂未传来供应担忧缓解之际，随着市场市场乐观情绪仍存叠加市场对国内宏观利好的预期，虽然美国关税消息反复扰动市场，预计短期锡价有望继续偏强运行，不过考虑到缅甸佤邦当局有复产意向，待缅甸佤邦复产的具体消息落地或将冲击锡价。 机构评论 五矿期货评论表示，根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。Alphamin矿山位于刚果（金）的北基伍省，现阶段受到当地战事波及，后续非洲锡矿供应存在中断可能。考虑到现阶段刚果（金）战事的不确定性，后续锡价预计延续震荡偏强走势。 铜冠金源期货认为：整体来看，刚果金武装冲突增加锡矿供应担忧，同时AI题材提升消费预期，沪锡开市补涨。目前产业上下游尚未完全复工，炼厂多于正月十五前陆续复工，下游及终端企业复产复工集中在正月初八至十二间，市场对节后下游补库抱有期待，预计短期锡价走势延续震荡偏强。

春节后，沪锡连续两日大幅拉升，主力合约挑战26万元一线，创近三个月新高。而反观春节期间，伦锡先扬后抑，整体波动有限，沪锡并未因节日因素补涨，那么是什么因素导致锡价短线拉升，后续上行空间又有多少呢？ 由于全球锡矿供应格局相对集中，且锡在地壳中的含量较少，随着锡矿的不断开采，品位下降和产量下滑等问题使锡供应遇到瓶颈。2022年后锡价大涨，激发了矿区开发的积极性，但是由于锡矿开采周期长，开采成本也逐渐抬升，这使得锡长期供应前景并不乐观，很多项目要在2026-2030年才能释放。因此，在近两年行情中，锡矿供应问题成为左右锡价的重要因素之一，尤其是2023年8月缅甸锡矿禁采以来，锡矿供应日趋紧张，价格对供应扰动因素变得愈发敏感。年后锡价大幅走高，主要受非洲刚果（金）局势紧张影响，引发市场对非洲锡矿供应可能中断的担忧。 在锡矿资源方面，非洲地区的储量占比并不显著，仅有刚果（金）的锡矿产量能够跻身世界前列。但由于缅甸佤邦地区实施了禁矿政策，全球锡矿供应紧张，非洲地区的锡矿供应变得愈发重要，也成为我国锡矿重要进口来源地。2024年，中国累计进口锡矿沙及其精矿约15.88万实物吨（折合5.76万金属吨）累计同比下降36.10%。其中缅甸进口约7.64万实物吨，占总进口量的48.12%，累计同比下降57.66%。除缅甸外其他国家全年进口约8.24万实物吨，占总进口量的51.88%，累计同比增加21.09%。非洲各国中对我国比较重要的锡矿来源国家主要是刚果（金）和尼日利亚，2024年我国从刚果（金）进口锡矿约为3.41万实物吨，约占进口量的21%，仅次于缅甸。而在2023年时，我国从刚果（金）进口锡矿占比还仅仅是11.03%，从缅甸进口则达到了72.56%。两方对比之下，刚果（金）在2024年作为我国进口锡矿来源国的地位显得更为突出。 目前非洲的锡矿资源开采主要集中在中西部地区，其中规模最大的矿山为刚果（金）Alphamin旗下的Bisie矿，Bisie矿分为Mpama North和South两个项目，Mpama North项目在2019年二季度运营，Mpama South项目于2024年二季度完工，是全球锡矿近年来为数不多的增量项目之一。2024年前三季度，Bisie矿的Mpama North和Mpama South项目的锡矿产量合计达到1.21万金属吨，较2023年同期上涨28%。据其官网报道，目前两座矿场的合计年产锡量大约在2万吨左右，而后续随着开采程度加深使得锡矿品位提高，两座矿场合计年产锡量将达到2.5万吨左右。 Bisie矿区位于刚果（金）北基伍省（North Kivu），是全球最富含锡矿的地区之一。Bisie矿区距离刚果北基伍省的省会戈马（Goma）约180公里，地处偏远的热带森林地带。锡精矿通过陆路从矿区运送至北基伍省省会戈马（Goma），从戈马，锡精矿经陆路转运至东非港口（如坦桑尼亚的达累斯萨拉姆港），并出口至全球市场，中国是Bisie矿区锡精矿的主要进口国。 刚果（金）长期处于武装冲突的阴霾之下，各种武装组织林立，冲突不断，严重影响了当地的和平与稳定。在众多武装组织中，M23?组织近年来频繁活动，成为影响刚果（金）东部局势的关键因素。2025年1月以来，刚果（金）东部地区紧张局势急剧升级，“M23 运动” 在该国东部的北基伍省和南基伍省加大攻势，已占领多个要地。受到当地战事波及，后续当地锡矿供应存在中断可能。 非洲锡矿品位相对较高，一旦供应中断对我国锡矿进口影响较大。不过，即使没有战事的影响，非洲雨季也将影响锡矿供应，刚果（金）地区雨季漫长且降雨量充沛，通常从10月中旬持续至次年5月下旬，雨季期间，强降雨和洪水频发，给锡矿的运输带来了严峻的挑战。因此，在缅甸锡矿未明确复产时间的情况下，我国锡矿供应紧张局面难以得到显著改善，加工费维持低位，支撑短期锡价偏强震荡。 当前市场最关注的还是缅甸锡矿何时能够复产，不少机构对年内复产预期较强。缅甸锡矿主要集中在佤邦地区，佤邦锡矿资源则主要分布在曼相和邦阳两大矿区，其中，曼相矿区的锡矿产量占缅甸全国产量的70以上，几乎全部由云南孟连口岸入关进入我国。为了分析复产时间，我们需要对禁采原因进行拆解。缅甸锡矿资源丰富，但近年来矿石品位急剧下滑，开采难度逐渐增加，同时，矿产收入作为当地重要经济来源。为了保护资源，避免过度开采，避免税收流失，缅甸政府采取了禁采措施。这一政策旨在规范矿业开发，整顿矿权管理，确保矿业的可持续发展。因此，在禁采后，当地政府收回矿权，将佤邦所有的矿权属于中央经济计划委员会，在此之前由工矿局审批、核发的探矿许可证、采矿许可证等无论是否到期一律无效作废。并在2024年10月16日发布关于办理许可证期限缴费的通知，要求各申请办理相关许可证的矿业公司，在规定时间内完成所有相关费用的缴纳，进一步明确矿权。由于佤邦锡矿出口收入占当地财政收入比例较高，长期停产会导致当地就业恶化，政府也需要维护矿山基础设施，因此，长期停产可能性较低，不过，即便尽快做出复产决定，也需要 3 个月以上的准备过渡期，因此，短期锡矿供应受限问题仍难以解决。总的来看，在非洲锡矿供应偏紧的格局下，锡价有望延续偏强震荡，但受制于中长期缅甸复产预期较强，锡价上行空间或较为有限。