SMM 2025年4月24日讯 日内沪铅主力2506合约开于16964元/吨，日内沪铅先抑后扬，期间低位16825元/吨，因宏观情绪利多叠加再生铅减停产消息提振，沪铅尾盘探高至17000/吨，终收于16940元/吨，涨幅0.18%，持仓量39654。废电瓶供应指数位于历史高位，再生精铅冶炼厂倍感窒息，厂家惜售观望，现货报价坚挺。电解铅方面，河南地区检修减产的冶炼厂本周生产恢复，周中河南地区电解铅贴水小幅外扩。消费方面，五一节前蓄电池企业备库积极性较差，市场观望情绪浓厚，短期铅价或仍延续震荡整理。 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周，三元前驱体市场中，5系消费型、6系消费型及8系动力型产品价格继续回升。 在原材料成本方面，硫酸镍和硫酸钴价格小幅上涨，虽有硫酸锰价格小幅回落的影响，但未能抵消镍盐和钴盐对前驱体价格的推升作用，进而带动各系列前驱体产品价格回弹。 从需求端来看，本周市场整体成交情绪偏冷，三元市场缺乏新增需求驱动，企业依旧按照排产计划和既有订单执行，预计4月整体需求量与3月相比变化不大。从具体产品型号来看，中镍产品本月需求相对较好，预计6系三元前驱体市场占比将有所提升。在供应端方面，受前驱体产品长期处于成本倒挂的影响，企业挺价意愿较强，成交价格表现坚挺。考虑到今年市场行情波动较大，动力型前驱体生产企业普遍不再签订周期较长（如半年或一年）的订单，转而采用按月协商折扣的方式；同时，部分厂家对硫酸钴的折扣系数进行了上调。对于消费类前驱体市场，散单交易仍占据主导地位。 展望下周，预计硫酸盐价格将小幅反弹，前驱体价格或将在原材料价格上涨的带动下小幅上行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM4月24日讯： 4月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（13.5-14.5元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（14.5-15.5元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（22.0-23.5元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（23.0-24.5元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（12.5-13.5元/平方米）。 截至当前，市场主流成交价格较4月初有所下降，2.0mm单层镀膜成交价格一路下降至13.5元/平方米，但自本周玻璃会议结束后，部分企业透露，5月玻璃新单价格仍计划逆势上涨0.5元/平方米。 图 光伏玻璃走势 数据来源：SMM SMM了解到本次计划上调的原因主要有两点，首先在近1个季度来看，玻璃行业库存水位不断下降，2025年初玻璃库存水位接近40天，经过组件需求旺季叠加玻璃供应不足的影响，当前玻璃库存水位已下降至28天左右；其次，近一个月来，玻璃原料其一焦锑酸钠价格大幅上涨，上涨幅度为近7万元/吨，玻璃成本有所上升，在成本支撑以及库存水位有所下降的原因综合致使玻璃企业计划5月上调报价。 但对于玻璃企业计划上调的报价，组件心态方面持反对意愿，近期，随着430以及531的相关政策推动性减弱，组件需求开始降低，组件价格在近两个礼拜的时期价格也进入持续下行的通道，此外5月组件排产量仍将继续下降，部分头部组件企业透露，预计5月国内市场排产量将下降至50GW左右，玻璃需求表现下降，且前期玻璃窑炉点火开始小幅放量，一增一减之下，组件接受心态较低。 对于5月新单后续价格预测，SMM认为整体市场议价氛围表现较强，预计多数上下游企业将进入较长的博弈周期，5月新单价格或将待五一假期结束后才能有明确价格落地，近期市场成交价格预计底部震荡为主。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：5050-5100元/吨 广州B50A800牌号：4800-4900元/吨 武汉50WW800牌号：4800-4900元/吨 上海市场： 本周冷轧无取向硅钢价格暂稳运行，市场成交情况不容乐观。本周热卷期货呈现宽幅震荡，关税消息面影响有所减弱，国营企业价格坚挺，但部分民营钢厂资源价格仍在小幅下跌。下游终端电机用户延续谨慎采购策略，按需拿货为主。后续来看，短期关税消息面影响还将继续发酵，对于无取向硅钢直接出口以及下游相关产业将产生较大负面影响，下游电机企业采购积极性也受到极大抑制，拿货意愿明显不足。综上，市场参与者对后市普遍存有转弱预期，但五一节前部分下游或进行补库，下行趋势放缓，预计下周上海无取向硅钢价格将呈现弱稳走势。 武汉市场： 本周冷轧无取向硅钢现货价格保持平稳运行，市场成交表现一般。受期货市场震荡运行影响，武汉无取向硅钢报价暂稳。当前市场武钢中、低牌号现货资源依旧处于偏低水平，但同时市场需求不足问题比较突出，贸易商积极出货，实际成交过程中存在一定议价空间。后续来看，贸易商对后市普遍持观望态度，市场不确定性逐步增加，经营策略以谨慎为主。综上，预计下周武汉无取向硅钢价格将维持弱稳运行。 广州市场： 本周冷轧无取向硅钢部分牌号规格价格弱稳运行，市场成交活跃度一般。期货市场偏震荡走势，市场整体交投氛围并不活跃，当前市场现货资源比较稀缺，终端需求表现持续偏弱。贸易商主要以出货为导向，以缓解库存压力，降低风险。综上，由于当前全球贸易格局面临诸多不确定性因素，市场参与者普遍谨慎，预计下周广州无取向硅钢价格将窄幅调整。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯市场价格整体维持平稳，但结构性压力开始显现。磷酸铁锂电芯（100Ah方形）均价为0.315元/Wh，部分中小订单成交下探至0.305元/Wh，价格松动迹象明显。三元电芯（6系）均价维持在0.495元/Wh，短期仍有一定成本支撑，但需求不及预期，涨势乏力。供应端，头部企业维持高开工以确保市场份额。需求方面，国内整车厂在销量承压下压缩电池采购成本，对电芯厂议价能力明显增强。短期内，主流电芯厂利润空间持续收窄。2025年一季度，动力及其他电池合计出口61.5 GWh，同比增长91.2%。目前，欧洲市场需求有所恢复，但采购节奏仍偏谨慎，出口增长有限。四月，国内新能源车终端销量有望回暖，但电芯价格仍将承压，尤其是磷酸铁锂价格可能进一步下探，考验中小厂商盈利底线。三元体系价格预计维持震荡，缺乏明显上行动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

SMM镍4月24日讯： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格125,700-128,200元/吨，平均价格126,950元/吨,较前一交易日价格上涨25元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,300元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为0-300元/吨，平均升水为150元/吨，与上一交易日下跌100元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约早盘开盘走强，一度冲高至12.6万元/吨，但10点半后开始出现回落，截至11：30收盘价为125,360元/吨，较上一交易日结算价下跌0.43%。 美联储6月加息预期升温，叠加美国制造业数据回暖，推动美元指数升至99.2的月内高点，以美元计价的伦镍价格承压。当前镍价受中美关税博弈、印尼政策调整、美元流动性收紧等多重宏观因素交织影响，成本支撑与过剩压力并存。

盘面： 隔夜伦铜开于9438.0美元/吨，盘初价格震荡，盘中摸高至9468.0美元/吨，随后回落，最低触及9352.0美元/吨 ，最终收于9369.0美元/吨，涨幅为0.16%，成交量为16793，持仓量为280991，日增仓 -363，变动幅度为 -0.13%。隔夜沪铜2506合约开于77960元/吨，盘初价格震荡，盘中摸高至78090元/吨 ，随后一路震荡下行，最低触及77370元/吨，最终收于77480元/吨，跌幅为0.36%，成交量为61227，持仓量为166192，日增仓 -4863，变动幅度为 -2.84% 。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）随着特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放乐观信号，美元指数延续反弹。（2）美联储褐皮书：由于关税等因素导致经济不确定性增强，多个地区的前景明显恶化。 现货：（1）上海：4月23日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水160吨-升水210元/吨，均价报升水185元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。盘面涨至78000元/吨以上，昨日下游采购情绪受抑制，采购量呈现下滑。但因库存持续去化，持货商仍看好升水，坚挺报价，预计今日成交仍在升水150元/吨以上。 （2）广东：4月23日广东1#电解铜现货对当月合约报200元/吨-升水250元/吨，均价升水225元/吨持平上一交易日。总体来看，铜价持续走高下游不愿追高采购，昨日交投不如上一交易日。 （3）进口铜：4月23日仓单价格84到92美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格98到108美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平。EQ铜（CIF提单）57美元/吨到67美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨2美元吨，报价参考4月下旬及5月上旬到港货源。 （4）再生铜：4月23日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格71800-72000元/吨，较上一交易日环比上升700元/吨，精废价差1656元/吨，环比上升141元/吨。精废杆价差1095元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业表示有个别地区已完成2%核定征收的税款缴纳事项，但全国范围内尚未统一，因此已缴纳税款的企业有可能考虑短暂观望其他省份如何落实相关政策，待行情明朗后再恢复生产。 （5）库存：4月23日LME电解铜库存减少7450吨至205250吨；4月23日上期所仓单库存减少1728吨至44965吨。 价格：宏观方面，英媒：特朗普拟对汽车制造商免征部分关税，欧盟已经提出购买更多美国液化天然气因的倡议，并计划降低部分商品的关税 。美财长：美日贸易对话未设定具体的货币目标 ，美国共计12州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”。同时美国财长贝森特表示，美国优先并不意味着美国“单干”。重申美国仍然坚持强美元政策。随着特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放乐观信号，美元指数延续反弹，压制铜价。基本面方面，昨日铜价拉涨至78000元/吨上方，下游采购情绪明显受抑，整体交投活跃度降低，但因持续去库，持货商报价仍坚挺。综合来看，美国贸易谈判态度缓和，同时美联储褐皮书显示，由于关税等因素导致经济不确定性增强，多个地区的前景明显恶化。在经济前景恶化风险和反弹的美元下，预计今日铜价上方有一定压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

4.24 镍晨会纪要 纯镍： SMM 镍4月23日讯： 现货市场：今日SMM1#电解镍价格125,700-128,150元/吨，平均价格126,925元/吨,较前一交易日价格上涨225元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，与上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为200-300元/吨，平均升水为250元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。 期货市场：沪镍主力合约仍然延续昨日震荡走势，截至11：30收盘价为125,770元/吨，较上一交易日结算价上涨0.19%。 短期来看镍价或延续震荡调整，多空博弈聚焦于印尼政策落地带来的成本支撑与供需基本面矛盾。   硫酸镍：                       近期受期货价格持续攀升影响及MHP系数上涨原因影响。截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为84%-85%，印尼MHP的FOB价格为12565美元/镍吨。 从需求端分析，部分镍盐生产企业在二季度仍存在原料补库需求，但由于当前MHP计价系数持续处于高位，导致镍盐企业仍处于观望态度，暂缓采购进程。供应端方面，受近期洪水灾害影响，印尼 MHP产量受限，预计4月将出现较大的影响。成本方面，印尼最新实施的 PNBP 版税政策将暂定于26日落地，这将直接推高镍矿的销售成本。从市场反馈来看，该政策引发的湿法镍矿采购价格上涨已在 4 月初体现。且湿法矿本身征收的版税相对较低，按1.3品位镍矿来计算，需比PNBP修改前多缴纳约0.75美元/湿吨。因此预期PNBP 政策在短期内对 MHP 生产成本的传导效应相对有限。   镍生铁： 4 月23日讯，SMM8-12%高镍生铁均价974元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2元/镍点。供给端来看，国内方面，当前冶炼厂利润开始缩紧，且部分高成本冶炼厂成本倒挂程度加深，生产驱动较弱下产量维持低位运行。印尼方面，印尼内贸矿升水持稳运行，冶炼厂成本线稳中偏强，而现货价格下行已击穿部分冶炼厂成本线，生产驱动和国内方面同步走弱，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢现货价格处于近年来的低位，即期原料成本较高已出现倒挂情况，短期下游不锈钢厂对原料采购需求偏淡，市场成交重心持续下移，预计短期内高镍生铁价格仍较为承压。   不锈钢： 4 月 23日讯，昨日夜间消息显示，美国总统特朗普表态称当前对华关税过高，计划大幅下调税费，释放出关税战缓和的积极信号。同时，特朗普明确表示无意解雇美联储主席鲍威尔，这一系列言论使得市场避险情绪显著降温。受此影响，期货市场整体表现强势，除黄金外，各品种纷纷上行，SS 期货日盘开盘后亦出现反弹。然而，尽管期货价格有所回升，不锈钢期现价差依然显著。由于市场对后续走势仍存疑虑，谨慎观望氛围浓厚，下游采购积极性并未得到有效提振，市场成交依旧疲软。当前市场成交仍以低价仓单为主，整体交易活跃度未有明显改善。   期货方面，主力合约2506止跌反弹。上午10:30，SS2506报12785元/吨，较前一交易日上涨75元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在435-585元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8250元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13125元/吨，佛山均价13155元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23650元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报22900元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。   当前，尽管美国释放出关税缓和的信号，但具体政策措施尚未公布，后续对市场的影响充满不确定性。现货市场层面，即便临近五一假期，本该出现的节前备货热潮却并未到来。受谨慎观望情绪主导，市场成交持续冷清。虽然当前不锈钢价格已处于相对低位，但在下游需求持续疲软的背景下，短期内价格难以出现明显反弹。综合来看，预计不锈钢价格在短期内仍将保持平稳运行态势。 镍矿： 上周 菲律宾低镍高铁矿价格持稳，从供需角度出发，菲律宾南部雨季基本结束，Surigo地区矿山中品镍矿出货量持增加预期，需求方面，特朗普关税政策出台后，镍价大幅下行，国内NPI价格于周内下跌，对高价镍矿接受程度下降。从库存角度来看，国内镍铁厂库存相对较低水平， 刚需采购需求仍存，但对镍矿价格接受程度有限。成本方面，Zambales地区周内NI1.25%镍矿FOB报价32美金，CIF成本保持在43美金以上，但后续随着出货地转移到Surigo地区，FOB价格或迎来小幅下调。海运费方面，周内海运费小幅下调，苏里高地区至中国连云港下调10~10.5美元/湿吨。整体来看，SMM预计，受到供应量增加及下游NPI价格下跌等综合因素影响，后续菲律宾镍矿价格或迎来小幅下调。 上周全球镍价大幅下跌，特朗普关税政策、PNBP政策再次炒作落地预期，多重因素扰动市场，但因4月上半月镍矿订单已经签订，本周成交价格暂时持稳。本周印尼市场成交价格：火法矿方面印尼内贸矿1.6%到厂价约为51~52美元/湿吨，湿法矿方面印尼内贸矿1.3%到厂价格约为25~26美金/湿吨，环比上周维持不变，4月大K岛园区镍矿采购主流升水仍延续24~25美元，湿法矿CIF价格暂时持稳偏弱运行。 从供应角度来看，火法矿方面：供应端，大K岛雨季延续时间较长，周内降水仍旧频繁，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，但总体来看，4月开始印尼降水将逐渐减少，镍矿供应或呈现增加预期，需求端，下游NPI价格受到特朗普关税政策带来的镍价下行的冲击，NPI价格周内下跌幅度较大，对镍矿价格支撑减弱。库存方面来看：印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，需刚需补库，叠加NPI存增量预期，需求支撑仍存，综合来看，SMM预计印尼火法矿的供应或仍延续偏紧的节奏。湿法矿方面：供应端，周内湿法矿供应紧张的情况暂不明显，需求方面，大K园区湿法项目的事故问题影响了4月MHP的需求，综合来看，湿法矿市场供应相对充足。 政策方面，特朗普关税政策冲击镍价，下游镍产品价格的下跌和利润空间的压缩或在将来传导至镍矿端，带来价格及升水的下调，但是，印尼再次炒作PNBP政策落地预期，若该政策于下周落地，版税的上调将带来镍矿销售成本的抬升，对镍矿价格产生一定支撑。 综合来看，镍矿端当前多空交织，但仍维持了供应紧张的主旋律，后续价格走势需关注4月企业与矿山就“是否下调4月下旬升水”的谈判情况及印尼雨季的延续情况，SMM预计印尼内贸镍矿价格短期内持稳运行，下跌空间有限。  

4.24 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2506合约开于19930元/吨，最高点20015元/吨，最低点至19930元/吨，收于19995元/吨，较前收涨85元/吨，涨幅0.43%。伦铝开于2397.5美元/吨，最高点2451.0美元/吨，最低点2397.0美元/吨，收于2443.0美元/吨，涨53.0美元/吨，涨幅2.22%。 宏观：（1）生态环境部近日印发《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》，明确要求发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业的重点排放单位名录管理、碳排放数据质量、配额分配清缴等任务及时限。根据通知，年度直接排放量达2.6万吨二氧化碳当量的单位将被列入重点排放单位名录，并纳入全国碳市场管理，不再参与地方碳市场管理。（利多★）（2）外交部回应“美国总统称或将大幅降低对华关税”和“白宫称中美贸易协议谈判取得进展”：对于美国发动的关税战，我们不愿打也不怕打；如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方进行对话。（利多★） （3）外媒消息称：美国总统将对汽车制造商豁免部分美国关税。此外，美国总统还将豁免钢铁和铝的关税。华尔街日报称中国关税可能降至50%至65%。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，4月23日广东铝锭库存24.06万吨；无锡铝锭库存21.70万吨；巩义铝锭库存8.59万吨，三地库存共计54.35万吨，较上一交易日减少0.97万吨。SMM认为，今日国内铝锭三地日度库存锐减近万吨，尽管广东地区维持小幅累库的节奏，但无锡地区今日去库0.84万吨，且去库有明显反弹，昨天的去库遇阻很可能只是“虚晃一枪”，由于当地持货商周初捂货惜售所致。SMM预计，华东和巩义地区的去库节奏有望带动4月下旬的国内铝锭库存维持下降趋势。（利多★）（2）4月23日，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存9.88万吨，无锡铝棒库存3.04万吨，合计12.92万吨，共计环比减少0.71万吨。（利多★） 原铝市场：昨日沪铝早盘震荡运行，前期受宏观情绪影响快速冲高，后震荡下行，第一交易时段沪铝收于19885元/吨。现货市场表现来看，华东与中原今日出货依旧不太顺畅，主要系现货市场货源充足，持货商卖货较多，且个别贸易商反馈铝厂销货明显。具体来看，华东现货升水今日再度回落，主要系货源充足，一早市场对SMM成交在-10，后逐步转为-20成交，少数-30成交。SMM A00铝报19910元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，对05合约升20，较上一交易日收窄20元/吨。 中原地区成交持续转淡，持货商甩货，而下游接货偏弱，早间对SMM中原-10成交为主，少量-20，SMM中原A00对沪铝2505合约录得19830元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，豫沪价差为-80元/吨，市场实际成交对SMM中原价贴水10元/吨，对2505合约贴60元/吨。 再生铝原料：昨日废铝市场整体价格今日基本与上一交易日持平，下游旺季即将结束，订单量受需求边际递减影响，原料端维持按需采购。 打包易拉罐废铝集中报价在14950-15550元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15850-17350元/吨（不含税价格）。 分产品来看，破碎生铝、废旧汽轮等生铝产品供应偏紧，整体价格已处高位，因此价格仍与上一交易日持平。 短期来看，目前废铝价格高企，原因主要系下游利废企业普遍开工不高，国内生铝流通紧张，给予废铝价格支撑。精废价差方面，上海机件生铝精废价差为1791元/吨；佛山型材废铝精废价差为1588元/吨，以窄幅调整为主。 再生铝合金：据SMM统计，4月23日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计7704吨，较前一交易日减少80吨 。昨日铝价小幅回升，SMM A00铝价较前一交易日涨30元/吨至19910元/吨，国内SMM ADC12价格持稳在20500-20700元/吨区间。进口市场方面，海外ADC12报价维持在2430-2450美元/吨，进口ADC12即时亏损位于600元/吨附近。当前再生铝市场需求端缺乏有效提振，周内铝价波动幅度收窄，但下游采购积极性持续低迷，导致再生铝厂出货节奏放缓，成品库存有所累积。短期价格上行动力不足，再生铝合金价格预计延续弱势震荡态势。 总结：宏观方面国内宏观利多氛围不变，昨日特朗普表示或下调对中国的关税，资金情绪转好，刺激盘面回升。基本面，国内铝锭库存去化给予铝价支撑，但持货商出货积极，现货升水回落；铝消费来看，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格