期货盘面： 隔夜，伦铅开于1930.5美元/吨。亚洲时段价格短暂震荡上行后承压回落，探低至1924.5美元/吨附近，随后小幅回升，再度转入震荡下行；欧洲时段铅价震荡抬升，盘中摸高至1948.5美元/吨，随后快速下挫，尾盘阶段铅价逐步回升修复跌幅，终收于1939美元/吨，涨4.5美元/吨，涨幅0.23%。 隔夜，沪铅主力2605合约开于16715元/吨低位，盘初快速冲高，随后承压回落,在16730-16760元/吨短暂窄幅震荡后震荡走高，摸高至16785元/吨，盘尾小幅下挫，终收于16755元/吨，录得小阳线，涨25元/吨，涨幅0.15%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 1.特朗普同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击。2.特朗普：伊朗提出的10点方案是一份可以用来谈判的可行方案。3.伊媒：哈尔克岛局势已得到控制。4.调查：3月欧佩克石油产量创数十年来最大降幅。5.中国央行连续第17个月增持黄金。6.全国服务业大会召开在即，推动服务业扩能提质举措将推出 现货基本面： 沪铅冲高后相对回落，假期归来持货商多积极出货，部分下调报价贴水，尤其是电解铅炼厂厂提货源，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。再生铅方面，炼厂随行报价，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，但市场流通货源充裕，加之铅价高企，下游企业观望情绪较浓，节后补库寥寥。 库存方面，截至4月7日，LME铅库存减少225吨，至281,425吨； SMM 五地铅锭社会库存小幅回升。 今日铅价预测： 供应端，国内五地铅锭社会库存受清明节假期影响小幅累库；再生铅企业节后复工提速、产能持续释放，叠加进口铅流入，市场流通货源充裕。需求端，受铅价高位压制，下游企业观望情绪浓厚，节后补库意愿低迷。沪铅上方压力凸显，预计铅价维持震荡格局。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM4月8日讯： 隔夜，伦铅开于1930.5美元/吨。亚洲时段价格短暂震荡上行后承压回落，探低至1924.5美元/吨附近，随后小幅回升，再度转入震荡下行；欧洲时段铅价震荡抬升，盘中摸高至1948.5美元/吨，随后快速下挫，尾盘阶段铅价逐步回升修复跌幅，终收于1939美元/吨，涨4.5美元/吨，涨幅0.23%。 隔夜，沪铅主力2605合约开于16715元/吨低位，盘初快速冲高，随后承压回落,在16730-16760元/吨短暂窄幅震荡后震荡走高，摸高至16785元/吨，盘尾小幅下挫，终收于16755元/吨，录得小阳线，涨25元/吨，涨幅0.15%。 供应端，国内五地铅锭社会库存受清明节假期影响小幅累库；再生铅企业节后复工提速、产能持续释放，叠加进口铅流入，市场流通货源充裕。需求端，受铅价高位压制，下游企业观望情绪浓厚，节后补库意愿低迷。沪铅上方压力凸显，预计铅价维持震荡格局。

​今日热卷期货震荡下行，主力合约收于3275，环比-0.37%。现货市场方面，市场报价以稳为主，部分市场小幅降价，市场成交表现较为一般，刚需拿货为主。供应方面，本周新增检修较少，叠加前期检修陆续复产，供应呈现增量状态。需求方面，期现价格走势分歧，现货市场拿货积极性较弱，以刚需为主。库存方面，今日张家港库存环比节前累积3万吨，受假期影响，部分市场去化表现或难达预期。后续来看，短期热卷基本面格局或将难以提供有力支撑，关注原料端的扰动，今日市场传言铁矿长协谈判达成合作，真假未明，还得等待最终结果公布，短期热卷主力合约仍将维持震荡行情。  

  SMM 4 月 7 日消息， SS 期货盘面呈现冲高回落的走势。早间开盘后， SS 期货盘面一度快速冲高走强，随后受有色盘面下跌拖累而回落，截至午盘收盘，报收 14135 元 / 吨。现货市场方面，受期货盘面整体震荡影响，现货商继续维持稳价出货策略；下游难改谨慎观望心态，依旧以刚需拿货为主，询盘成交较为平淡，市场报价整体持稳。 SS 期货主力合约冲高回落。上午 10:15 ， SS2605 报 14200 元 / 吨，较前一交易日上涨 50 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 220-420 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持平，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场正处 “金三银四”传统消费旺季，下游需求基本盘较前期有所回暖，终端采购延续刚需节奏，整体成交量足以支撑市场基本活力。但受宏观消息面扰动与期货盘面波动影响，下游终端客户仍持观望心态，未现囤货意愿，成交随消息面变化出现波动。期货盘面方面，伊朗地缘冲突短期难解，宏观消息面不确定性扰动仍较显著，本周 SS 期货盘面延续区间震荡走势，始终未形成明确突破方向，难以有效带动现货市场。供给与库存端方面，不锈钢厂 4 月排产仍维持较高水平，供给高位格局未改，给市场带来一定消化压力；叠加月末钢厂集中向市场分货，尽管下游需求延续刚需支撑，本周不锈钢社会库存有所上升，但增幅有限，当前钢厂整体以稳价出货为主，以缓解库存及供给压力。成本端方面，镍矿价格保持坚挺，导致镍铁价格可压缩空间有限；但不锈钢厂已处于成本利润倒挂边缘，对高价原料接受度较低，上下游博弈持续，使得不锈钢生产成本维持偏稳运行；前期市场关于成本端支撑不锈钢价格的预期，目前已逐步消散。整体来看，本周不锈钢市场的核心矛盾在于供给高位与需求稳中有观望的不匹配。尽管“金三银四”旺季支撑下游需求基本盘，成本端也一定程度上限制了不锈钢价格的下探空间，但下游观望情绪浓厚、成交受消息面扰动显著，且宏观消息面不确定性仍存；综合研判，后市不锈钢价格能否走强上探，仍需依赖宏观消息面的进一步推动。

SMM镍4月7日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普：周二是达成协议的最后期限（北京时间周三早八点）；伊朗的提案不够好；已经制定了一套方案，4个小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂；与其让伊朗收海峡过路费，不如让美国来收。 （2）为保持银行体系流动性充裕，今日（4月7日），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年7月5日。 现货市场： 4月7日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格持平。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,650元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-600-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘大幅冲高后回落，截至今日早盘收盘报133,420元/吨，跌幅0.64%。 短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

SMM4月7日讯，          4月7日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.10，环比上升0.01，高镍生铁上游情绪因子为2.72，环比上升0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.49，环比持平。供应端来看，上游报价重心继续小幅下滑，清明假期刚刚结束，市场尚未完全复苏。需求端来看，近期主要买盘仍集中于高镍点货源，整体需求量比较低迷。总体而言，市场依然冷清，成体成交重心延续小幅下跌。           》订购查看SMM金属现货历史价格

4.7 晨会纪要 宏观: （1）伊朗与阿曼正在起草一项协议，旨在对通过霍尔木兹海峡的船只运输实施“通行监管”，但同时强调不会限制船只通行。 （2）美国正式调整钢铝铜关税，还公告拟对未达协议或未回流本土的企业的药品加征关税。 现货市场: 4月3日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,650元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-600-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）窄幅震荡，截至今日早盘收盘报134,260元/吨，涨幅0.07%。 短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。 硫酸镍: 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较上周小幅下降。 从需求端来看，正值采购节点，部分厂商近期有所询价，但由于下游订单整体不及预期，面对高价镍盐接受度偏弱；供应端来看，由于近期MHP系数和辅料价格有所上移，带动部分厂商原料成本上涨，报价相应有所上抬。展望后市，镍盐成本支撑仍在，但价格上行空间需关注下游采购节奏。库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天上升至5.4天，下游前驱厂库存指数由6.5天上行至9.1天，一体化企业库存指数由6.8天上升至7天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.6，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑1元/镍点至1082.5元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑0.02美金/镍点录得136.58美金/镍点。高镍生铁行情整体偏稳运行，成交重心企稳后市场处于上下游博弈状态，价格短期承压。供给端来看，镍矿消息层面扰动不断，上游在成本支撑下报价一度坚挺，但市场废钢货源明显增多，在终端和废钢经济优势双重压制下，高镍生铁上游报价渐显疲软。需求端来看，不锈钢现货市场方面，社会库存绝对水平仍处高位，钢厂维持高位排产，出货压力显著，虽成本端存在一定支撑，但钢厂自身成本压力较大且废不锈钢经济性优势凸显，对高价镍铁接受度较低，采购态度谨慎。综上，短期内镍生铁价格仍处于上下游博弈当中，受废钢竞争及不锈钢厂采购意愿有限影响，价格上方承压。 不锈钢: 当前不锈钢市场处于“金三银四”消费旺季，下游刚需采购支撑市场基本活力，但受宏观消息及期货波动影响，终端观望情绪浓厚，囤货意愿不足。本周SS期货延续区间震荡，未形成明确方向，对现货市场提振有限。供给与库存方面，钢厂4月排产维持高位，供给压力持续；月末集中分货叠加刚需消化，社会库存小幅上升，钢厂以稳价出货缓解压力。成本端镍矿价格坚挺，镍铁价格压缩空间有限，但不锈钢厂处于盈亏边缘，对高价原料接受度低，成本支撑预期逐步消散。整体来看，市场核心矛盾为供给高位与需求谨慎的错配。旺季需求与成本托底限制价格下跌，但观望情绪与宏观不确定性压制上涨动能，后市价格走势需关注宏观消息面进一步指引。 成本端方面，镍矿价格保持坚挺，导致镍铁价格可压缩空间有限；但不锈钢厂已处于成本利润倒挂边缘，对高价原料接受度较低，上下游博弈持续，使得不锈钢生产成本维持偏稳运行；前期市场关于成本端支撑不锈钢价格的预期，目前已逐步消散。镍系原料成本方面，本周高镍生铁价格延续弱势运行态势。尽管镍矿价格当前保持坚挺，镍铁贸易商普遍看涨，但近期沪镍盘面表现疲弱，叠加下游不锈钢价格上涨乏力，不锈钢厂自身成本压力较大，对高价原料接受度偏低，致使近期市场成交寥寥；受此影响，高镍生铁贸易商面临较大成交压力，价格重心小幅下移。截至本周五，品位10-12%的高镍生铁每镍点下跌2元，报收1081.5元/镍点。铬铁成本方面，尽管近期部分铬铁厂家传出检修减产消息，且不锈钢4月排产依旧处于高位，当前铬铁市场零售货源偏紧，但不锈钢厂前期铬铁原料库存储备较为充足；同时，近期铬矿港口库存高企导致铬矿现货价格有所松动，加之铬铁产能已达高位、南方丰水期临近及海外铬铁厂家复产，铬铁厂家对后市信心不足，使得铬铁价格仍面临一定下行压力。截至本周五，内蒙古地区高碳铬铁价格环比上周下跌25元/50基吨，报收8625元/50基吨。整体来看，本周不锈钢现货价格跌幅略超生产成本跌幅，不锈钢厂价格与成本的倒挂程度进一步加剧。以304冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周完全成本利润率为-1.19%；若以库存原料成本计算，该利润率则为-0.55%。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为62-65美元/湿吨，Ni 1.4%品位为69-71美元/湿吨，Ni 1.5%品位为76-78美元/湿吨。菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价为64美元/湿吨，1.4%品位CIF均价为71美元/湿吨。天气方面，较之上月，本周菲律宾的天气状况已呈显著好转，并正式步入传统的旱季。受偏东风主导，苏里高、霍蒙洪和塔威塔威等南部及东部主要矿区的降水量呈严格的下降趋势，仅伴有局部零星阵雨；而三描礼士和巴拉望等中西部矿区则继续保持干燥状态。这一气候转变标志着各大主产区已全面进入活跃的开采与发运季，为后续镍矿供应的持续释放打开了空间。需求方面，尽管运费成本高企，数家中国冶炼厂仍已启动采购活动。截至4月3日(周五)，中国港口镍矿库存为480万吨，环比增加17万吨。当前港口总库存折合金属量约3.77万镍吨。需求端方面，本周国内NPI价格基本持平，现货成交价每镍点下跌约1082.5元。冶炼厂对高价原料的接受度见顶，这使得CIF价格或将做出大幅让步，镍矿FOB与CIF价格短期预计将易跌难涨。 印尼市场： 本周印尼内贸镍矿价格有所上涨。4月上半期印尼镍矿基准价(HPM)定为17,093美元/干吨，环比下跌1.37%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报36.5、40.5及41美元/湿吨。其中1.6%品位内贸到港价为67.2–75.2美元/湿吨。本月升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.2%品位湿法矿交付价也同步微升至25–27美元/湿吨。从供需基本面看，截至2026年3月27日，印尼各镍矿区天气情况如下：截至4月初，莫罗瓦利、科纳韦、和哈马黑拉正处于雨季与旱季的交替过渡期。尽管整体月降雨量已开始下降，但印尼气象局（BMKG）警告称，该阶段的天气状况极为多变。目前的典型天气模式表现为：上午炎热晴朗，随后在午后或傍晚突发局部暴雨、雷阵雨及强风。当前市场正面临明显的品位下滑趋势。尽管部分NPI冶炼厂已开始接受1.45%及以下品位的矿石，四月份的火法矿依然偏紧。 目前，ESDM截至3月下旬已批准镍矿配额约1.5亿吨的RKAB配额，剩余的1.6亿至1.7亿吨预计将在3月底前完成审批。当前，部分矿企已收到政府关于最新配额指标的初步通知，但多数企业仍未获得最终的核定数据。市场普遍预期，2026年最终的 RKAB 审批额度将在开斋节假期后的4月第二周正式落地。需求方面，由于印尼部分冶炼厂面临资源不确定性且难以获得高品位镍矿，价格表现强劲。为保障原料供应，部分冶炼厂甚至上调了贸易奖金。此外，市场上也出现了一些低品位腐植土矿的交易，其固定价格相对高品位矿石较低。褐铁矿价格目前仍处于低位，主因是受某园区MHP项目尾矿坝滑坡事故影响，相关产线低负荷运行，导致需求回升受阻。但考虑到RKAB的不确定性、新项目的备货需求以及外岛需求的增长，预计湿法矿价格后市将追随火法矿维持高位。 政策端，尽管关于新税政及新基准价（HPM）落地或推迟发布的传闻不断，但具体的执行细则仍在相关部委的内部审查中。尽管针对 NPI 和 MHP 等具体产品的监管细节仍待跨部委最终敲定，但从目前的政策风向来看，这或许预示着印尼镍中间品免税出口的时代即将走向终结。展望后市，印尼政策的持续收紧预计将为镍矿价格打开进一步的上行空间，并对全球镍供应链的成本结构产生深远影响。

2026.4.7 周二 盘面：隔夜伦铜受复活节影响休市，节前最后一交易日收于12348.5美元/吨，跌幅达0.99%；隔夜沪铜受清明假期影响休市，节前最后一交易日收于96250元/吨，涨幅达0.39%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）淡水河谷公司贱金属部门称，得益于最近在美洲的勘探成功，2024年到2027年底，其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%。 近日，淡水河谷公司透露了资源储量增长目标，同时介绍了2025年勘探结果和2026年预期。但是，该公司没有透露到2027年底到底增加多少资源储量。 截至2025年底，淡水河谷公司铜资源储量为5300万吨，同比增长6%；镍资源储量为1400万吨，增长13%。按照目前生产速度，铜资源量可支撑生产50多年。 铜镍以及钴、铂、钯和金资源储量增长“极大地稳固”了公司发展潜力。 现货： (1) 上海：4月3日早盘沪期铜2604合约呈现跳涨开盘后下跌企稳回升走势。开盘价96050元/吨，开盘后价格一路上涨至96450元/吨，随后价格小幅波动后快速下跌，探低至96000元/吨，随后价格企稳有所回升，在96140元/吨至96300元/吨之间波动，收盘价96230元/吨，隔月差Contango月差在70元/吨-20元/吨之间，今日伦铜休市。展望今日，沪铜现货市场持续承压。从供应端看，清明节假期期间冶炼厂保持正常开工，国产现货将持续产出，叠加进口铜陆续到货，节后市场流通货源将趋于宽松。此外，日内部分持货商虽有轻微甩货行为，红鹭报价贴水80元/吨，但并未带动整体现货贴水下移，反映出在当前价位持货商挺价意愿依然存在，现货贴水下方获得一定支撑。综合来看，在供应宽松预期与持货商挺价意愿的博弈下，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持贴水。 (2) 广东：4月3日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水120元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价96290元/吨较上一交易日跌75元/吨，湿法铜均价为96185元/吨较上一交易日跌75元/吨。总体来看，节前补货基本完成持货商艰难挺价，现货交投不如4月2日。 (3) 进口铜：4月3日伦铜休市，仓单均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月3日11：30期货收盘价96070元/吨，较上一交易日下降800元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨，4月3日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.41，采购情绪指数下降至2.35，精废价差-91元/吨，环比下降457元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价小幅上涨但仍难刺激再生铜原料持货商出货，由于个别中小规模持货商库存吃紧叠加清明假期来临，假期期间暂停收货、发货，日内总体成交一般。 价格：宏观层面，特朗普称周二是美伊协议达成的最后期限，市场对于协议达成情况成谨慎观望态度。此外，美联储两位官员警告通胀形势严峻，暗示收紧的货币政策，市场对于降息预期持续降温。基本面来看，供应端进口货源持续到港，国产现货也持续补充，市场流通货源整体充裕；需求端下游企业对当前铜价接受度偏低，采购多维持刚需节奏。综合来看，预计今日铜价延续偏弱震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】