电解钴： 本周国内电解钴市场整体变化有限，现货价格在低位区间呈现小幅反弹。 供需两端表现趋于平淡：主流冶炼厂出厂报价基本持稳；临近年末，物流运输逐步停运，贸易商及下游企业询盘、报价行为基本停止，市场交投氛围冷清。从基本面来看，钴中间品原料仍未能实现大批量到港，上游原料供应结构性偏紧的格局尚未发生根本性转变，对钴价仍形成一定支撑。展望后市，待春节后市场逐步恢复运转，下游补库需求有望释放，预计电解钴价格仍具备上行空间。 中间品 ： 本周钴中间品市场继续呈现“有价无市”格局。 供应方面，矿企大部分中间品仍在刚果（金）当地等待发运，暂未恢复对外报价，市场可流通货源依然偏紧。需求方面，临近年末，部分冶炼厂进入产线清空及停产检修阶段，原料采购意愿明显走弱，市场实际成交维持清淡。整体来看，在钴中间品大规模到港时间尚不明朗的背景下，叠加地缘政治风险逐步升温，国内钴原料供应结构性偏紧的态势或将进一步加剧。预计短期内中间品价格仍具备上行驱动，后续需重点关注物流恢复节奏及矿企出口进展。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场整体维持清淡运行，现货价格以持稳为主。 供应方面，临近春节假期，多数冶炼厂已陆续安排停产检修，现货报盘减少。同时，受近期钴矿端利多消息提振，企业对后市看涨预期有所增强，厂商暂停报价，市场可流通货源趋紧。需求方面，下游企业出于对节后硫酸钴价格上行的担忧，采购意愿较前期有所回暖，部分中小型三元前驱体企业询价积极。但由于春节前物流停运在即，实际成交仍较为有限，市场交投整体偏淡。展望后市，随着节后物流恢复、下游企业陆续复产补库，需求有望逐步释放。在供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计硫酸钴价格将重拾上行态势。 氯化钴： 本周氯化钴市场延续清淡格局，氛围较上周更显冷清。 冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在每吨11.5万元上方，但随着春节假期临近，周中起多数企业已陆续进入休假状态，市场参与度明显下降。部分前期有资金回笼压力的企业虽流露出低于主流价位出货的意愿，但实际成交寥寥。终端电芯厂因出口政策变化催生部分赶工需求，然多数企业备货相对充足，叠加当前氯化钴价格仍处高位，现货补库意愿持续低迷。伴随物流陆续停运，预计节前市场将维持有价无市的淡稳局面。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场运行平稳，头部企业报价仍维持在每吨37.0万元。 成交层面延续电压等级分化特征：高电压产品成交区间落在每吨36.5万至37万元，低电压产品则在每吨36万至36.5万元之间。供应方面，头部一体化企业虽保障生产平稳，但钴中间品原料库存偏紧，外采和回收原料比例持续提升。需求端维持“长单稳定、散单稀少”特征，下游以执行长单为主，新增现货需求寥寥。周中起市场陆续休假，成交进一步转淡，预计节前价格将以高位持稳收尾。 钴粉及其他： 本周临近春节，钴粉市场交投清淡，价格维持平稳。 目前物流已停运，钴粉发货暂停；上下游中小企业陆续安排产线放假、生产暂缓，预计年后物流恢复后，市场生产及发货将逐步回归正常。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅非常有限。 折扣方面，目前市场普遍不再签订一年期长单，以月度或季度为周期进行协商已成为更普遍的做法。针对2月的订单，由于临近春节假期，部分厂商节前计划维持现有折扣，暂不进行调整。目前看来，长单散单折扣节前预计不会发生明显变动，与1月基本持平。 生产方面，部分中小型厂商节前完成在手订单已逐步停产放假；部分头部厂商节前也放缓了生产节奏；同时仍有部分厂商因抢出口而保持较高的生产强度。整体来看，春节期间前驱体市场将进入传统淡季阶段。 展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，随着节后需求回升，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。 三元材料： 本周，三元材料价格小幅上行。 原材料方面，硫酸镍、硫酸钴及硫酸锰价格基本持稳，碳酸锂与氢氧化锂有所反弹，带动三元材料价格小幅上涨。受春节假期临近影响，下游电芯厂采购情绪不高，询价较为稀少，正极厂出货意愿亦总体平淡。折扣方面，本周市场折扣水平与上周相比基本持平。由于临近春节，部分厂商倾向于在节前维持现有折扣，待节后再行商议，因此近期折扣调整较为有限。与去年普遍签订长协的模式相比，当前更多厂商选择按月或季度进行订单协商。生产方面，随着春节假期临近，三元材料企业普遍放缓生产节奏，部分厂商已提前放假或开展常规检修。预计节后开工后，随着需求与生产逐步恢复，三元市场将重归活跃。 钴酸锂： 钴酸锂价格小幅波动，主要受上游碳酸锂价格调整传导。 目前正极厂商对常规型号产品报价普遍提升至每吨40.0万元以上，高电压钴酸锂报价最高触及每吨42万元。需求方面，随着春节假期临近，各家企业已普遍下调2月排产计划，现货采购基本收尾。预计3月之前钴酸锂价格仍将以平稳运行为主，短期难见大幅波动。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【乘联分会：有色金属、碳酸锂等资源价格暴涨 预计节后新能源车整车企业降价促销能力下降】乘联分会表示，世界AI推动电力储能的需求暴增，以铜为代表的有色金属价格暴涨，车企成本压力大。随着新能源车销量连续两年多的暴增，碳酸锂等资源价格暴涨带来上下游博弈加剧。预计节后新能源车整车企业的降价促销能力下降，价格弹性偏弱导致消费者心态趋于谨慎，短期内或抑制购车需求的正常释放。价格反内卷是长期利好，有助于改善购车观望情绪，引导产业消费健康发展。（财联社）  【鹏辉能源：拟投资12亿元建设587Ah及120Ah电池生产项目】鹏辉能源(300438.SZ)公告称，公司拟在驻马店市驿城区投资建设587Ah电池及120Ah电池生产项目，总投资金额12亿元。项目建设主体为公司全资子公司河南省鹏辉电源有限公司，建设内容为1条587Ah电池生产线和1条120Ah电池生产线。项目资金来源为公司自有或自筹资金，预计将通过股债结合的方式筹集。项目投资符合公司战略发展规划，有助于优化产能布局和增强市场竞争力，但存在资金筹集、政策和市场环境变化等风险。（财联社） 【多家车企明确2027年计划开展全固态电池装车示范工作】财联社记者获悉，吉利汽车、奇瑞汽车等多家车企近日披露各自全固态电池产业规划方案。吉利控股高级副总裁兼CTO沈源表示，公司在全固态电池领域布局了三大技术路线，在应用规划方面，短期目标是2026年完成样车首发；2027年全固态电池实现小批量产业化；长期目标是2030年完成全固态电池的产业化布局，并在高端车型上批量上市。奇瑞汽车副总裁古春山表示，公司计划2026年实现0.5GWh中试线投产、PACK样包下线，完成60Ah级全固态电芯的连续化生产；2027年正式启动全固态电池装车示范工作，推动技术从产线走向实车验证，逐步实现规模化应用落地。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格环比上周区间震荡，跟随碳酸锂价格同向变动。 节前，持货商活跃度明显减弱，个别厂家加工费报价有部分下调；下游前期备货较为充足，在当前碳酸锂价格波动时观望情绪较为强烈，交易意愿不强。整体上市场交易较为平淡。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格震荡上行。 SMM电池级碳酸锂均价从周初（2月9日）的13.55万元/吨持续上涨至周四（2月12日）的14.25万元/吨，全周累计上涨7000元/吨。工业级碳酸锂均价从13.2万元/吨上涨至13.9万元/吨，累计上涨7000元/吨。期货市场表现更为强劲，主力合约价格区间自周初的13.5-14.1万元/吨震荡上行至14.6-15.24万元/吨，周三（2月11日）涨幅超9%，收盘站上15万元/吨关口，持仓量较前一周明显增加。尽管期货价格连续上涨，但现货市场情绪整体偏谨慎。随着春节临近，物流陆续暂停，下游材料厂对2月份的备货已基本完成，多数企业转向观望，采购心理价位偏低。市场成交以零星的后点价平仓及少数刚需采购为主，整体询价与成交日渐清淡。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂环比上周区间震荡。 上游锂盐厂惜售情绪较强，报价持续高位；下游前期备货及长协提货量级相对充足，除有个别材料厂有一定询盘动作外，采货意愿明显减弱，带动市场价格虽随碳酸锂及锂矿价格有所上抬，但空间有限。 电解钴： 本周国内电解钴市场整体变化有限，现货价格在低位区间呈现小幅反弹。 供需两端表现趋于平淡：主流冶炼厂出厂报价基本持稳；临近年末，物流运输逐步停运，贸易商及下游企业询盘、报价行为基本停止，市场交投氛围冷清。从基本面来看，钴中间品原料仍未能实现大批量到港，上游原料供应结构性偏紧的格局尚未发生根本性转变，对钴价仍形成一定支撑。展望后市，待春节后市场逐步恢复运转，下游补库需求有望释放，预计电解钴价格仍具备上行空间。 中间品 ： 本周钴中间品市场继续呈现“有价无市”格局。 供应方面，矿企大部分中间品仍在刚果（金）当地等待发运，暂未恢复对外报价，市场可流通货源依然偏紧。需求方面，临近年末，部分冶炼厂进入产线清空及停产检修阶段，原料采购意愿明显走弱，市场实际成交维持清淡。整体来看，在钴中间品大规模到港时间尚不明朗的背景下，叠加地缘政治风险逐步升温，国内钴原料供应结构性偏紧的态势或将进一步加剧。预计短期内中间品价格仍具备上行驱动，后续需重点关注物流恢复节奏及矿企出口进展。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴市场整体维持清淡运行，现货价格以持稳为主。 供应方面，临近春节假期，多数冶炼厂已陆续安排停产检修，现货报盘减少。同时，受近期钴矿端利多消息提振，企业对后市看涨预期有所增强，厂商暂停报价，市场可流通货源趋紧。需求方面，下游企业出于对节后硫酸钴价格上行的担忧，采购意愿较前期有所回暖，部分中小型三元前驱体企业询价积极。但由于春节前物流停运在即，实际成交仍较为有限，市场交投整体偏淡。展望后市，随着节后物流恢复、下游企业陆续复产补库，需求有望逐步释放。在供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计硫酸钴价格将重拾上行态势。 本周氯化钴市场延续清淡格局，氛围较上周更显冷清。冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在每吨11.5万元上方，但随着春节假期临近，周中起多数企业已陆续进入休假状态，市场参与度明显下降。部分前期有资金回笼压力的企业虽流露出低于主流价位出货的意愿，但实际成交寥寥。终端电芯厂因出口政策变化催生部分赶工需求，然多数企业备货相对充足，叠加当前氯化钴价格仍处高位，现货补库意愿持续低迷。伴随物流陆续停运，预计节前市场将维持有价无市的淡稳局面。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场运行平稳，头部企业报价仍维持在每吨37.0万元。 成交层面延续电压等级分化特征：高电压产品成交区间落在每吨36.5万至37万元，低电压产品则在每吨36万至36.5万元之间。供应方面，头部一体化企业虽保障生产平稳，但钴中间品原料库存偏紧，外采和回收原料比例持续提升。需求端维持“长单稳定、散单稀少”特征，下游以执行长单为主，新增现货需求寥寥。周中起市场陆续休假，成交进一步转淡，预计节前价格将以高位持稳收尾。 硫酸镍： 临近春节采销情绪较弱 本周镍盐价格持稳运行 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为31635/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31400-32500元/吨，均价较上周持平。 从需求端来看，临近春节物流受限，多数厂商已备齐春节原料，对高价镍盐价格接受度相对偏低，仅有少数厂商有采买动作；供应端来看，部分厂商由于春节即将停产暂停报价，市场整体出货情绪较弱。展望后市，节前硫酸镍市场预计平稳，节后复工需求或将有所提振。库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数由9.1上行至9.0天，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.8下滑至1.7，下游前驱厂采购情绪因子由2.5下滑至2.3，节前市场成交情绪整体偏弱，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询） 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅非常有限。 折扣方面，目前市场普遍不再签订一年期长单，以月度或季度为周期进行协商已成为更普遍的做法。针对2月的订单，由于临近春节假期，部分厂商节前计划维持现有折扣，暂不进行调整。目前看来，长单散单折扣节前预计不会发生明显变动，与1月基本持平。 生产方面，部分中小型厂商节前完成在手订单已逐步停产放假；部分头部厂商节前也放缓了生产节奏；同时仍有部分厂商因抢出口而保持较高的生产强度。整体来看，春节期间前驱体市场将进入传统淡季阶段。 展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，随着节后需求回升，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。 三元材料： 本周，三元材料价格小幅上行。 原材料方面，硫酸镍、硫酸钴及硫酸锰价格基本持稳，碳酸锂与氢氧化锂有所反弹，带动三元材料价格小幅上涨。受春节假期临近影响，下游电芯厂采购情绪不高，询价较为稀少，正极厂出货意愿亦总体平淡。折扣方面，本周市场折扣水平与上周相比基本持平。由于临近春节，部分厂商倾向于在节前维持现有折扣，待节后再行商议，因此近期折扣调整较为有限。与去年普遍签订长协的模式相比，当前更多厂商选择按月或季度进行订单协商。生产方面，随着春节假期临近，三元材料企业普遍放缓生产节奏，部分厂商已提前放假或开展常规检修。预计节后开工后，随着需求与生产逐步恢复，三元市场将重归活跃。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格回升影响，整体上涨约2000元/吨，SMM碳酸锂价格在本周涨价约8000元/吨，生产方面，本周整体情况较上周变化不大，铁锂企业整体生产仍然较积极，但有部分头部材料厂排产有小幅下修，行业整体周度产量减幅不大，大多材料仍处在积极生产进程中，订单由头部流向中尾部。 展望2月，储能需求佳，但车销表现预计减弱，动力电芯订单或将下滑，叠加2月天数减少约10%，预计2月排产降受较大影响。 磷酸铁： 本周磷酸铁价格整体平稳，大部分企业就2月价格谈判结果已谈妥，大部分企业成交价格在1.14~1.17万元/吨。 原料方面，本周磷酸报价有小幅抬升，约涨100元/吨，亚铁价格因各省距离导致运费有所不同，整体到厂价格稳定在730-810元，铁块价格维稳运行。生产方面，本周磷酸铁生产仍然较积极，除部分头部一体化铁锂企业有减量，及一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，相较铁锂行业而言，磷酸铁行业整体产量减幅不大，其中不乏有磷酸铁锂企业开始为春节积极备库，下的订单会比实际所需大。 钴酸锂： 钴酸锂价格小幅波动，主要受上游碳酸锂价格调整传导。 目前正极厂商对常规型号产品报价普遍提升至每吨40.0万元以上，高电压钴酸锂报价最高触及每吨42万元。需求方面，随着春节假期临近，各家企业已普遍下调2月排产计划，现货采购基本收尾。预计3月之前钴酸锂价格仍将以平稳运行为主，短期难见大幅波动。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。 市场仍处于成交淡季，下游需求持续偏弱；成本端对价格的支撑仍在。供需和成本博弈下，人造石墨负极材料价格维持僵持态势。展望后市，春节期间市场呈现供需双弱格局，成本支撑力度不减，预计节内人造石墨负极材料价格难现明显波动。 本周，国内天然石墨负极材料生产成本走高，对价格形成强劲支撑；但市场供过于求格局尚未明显改善，价格稳价运行。后市展望，春节期间下游需求低迷，上游原料供应偏紧带来的成本压力仍将延续。综合来看，后续天然石墨负极材料价格难有大幅下行，预计以平稳运行为主。 隔膜 ： 隔膜市场价格整体持稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。当前隔膜企业普遍进入春季检修阶段，行业整体开工率有所回落，供应端呈现阶段性收缩。需求方面，下游电芯厂节前备货已基本完成，短期采购节奏放缓，市场氛围趋于平淡。供需双弱格局下，各规格产品价格调整空间有限，预计短期内隔膜价格将延续平稳运行态势。值得注意的是，随着节后电芯厂补库需求逐步释放，叠加5μm等高端产品供需紧平衡的基本面支撑，届时价格有望获得一定支撑。 电解液： 本周电解液市场价格暂稳。 从成本端来看，电解液核心原材料六氟磷酸锂、VC等受春节假期临近影响，下游电解液企业多提前规划库存，优先消耗前期采购的原材料，新增采买意愿有明显走弱，上游原料生产厂家降价出货意愿也较前期明显减弱，多数企业选择稳价，市场成交较为清淡，整体价格保持相对平稳，成本端的稳定使得电解液市场价格得以维持稳定态势。从需求端来看，目前正处于行业传统消费淡季，市场需求整体呈现疲软态势，车企排产有所收缩，进而带动动力电池企业整体排产下滑；储能领域虽保持一定需求韧性，但由于2月工作日的减少，产量预计也有小幅下降，综合来看，整体电芯排产随之下调。直接导致其对电解液的采购需求同步下降。从供应端来看，电解液企业依旧延续 “以销定产”生产模式，受下游电解液采购需求减少影响，多数电解液企业主动下调产量，整体供应端呈现与需求端同步收缩的态势。综合当前市场供需格局变化及成本端情况判断，短期内电解液市场价格预计暂稳。 钠电： 临近春节，钠电行业整体交投趋于清淡，行业内绝大多数钠电企业年前生产已陆续停产放假。 仅个别锂电传统大厂，因锂电产线持续生产或手握充足订单，其钠电业务春节期间仍安排生产。整体来看，受 2 月物流停运影响，行业产量与出货量均将受到较大冲击；即便部分企业维持生产，也以备货库存为主，旨在保障年后订单按时交付。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格开始持续上涨，硫酸钴、硫酸镍价格维持平稳。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为5750-6000元/锂点，价格环比上周成交重心下行。随着时间步入二月中旬，虽锂盐价格在市场情绪回暖后开始回升，但是因多数铁锂回收企业已于二月初及一月底备货结束，进入春节休假阶段，因此市场成交非常清淡，仅有部分贸易商去市场询价。三元及钴酸锂端，三元极片黑粉镍钴系数在78%-80%左右，锂系数在76%-78%，多数三元上下游回收企业也已备库完毕，市场成交清淡，价格环比持平。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有所上扬，原材料价格急剧飙涨，带动5MWh直流侧平均价格小幅上扬至在0.451元/Wh，3.44/3.72MWh价格进一步提升定0.438元/Wh。 新疆石河子市新能恒储新能源有限公司500MW/2GWh独立储能电站项目(EPC)总承包发布招标公告，项目资金来源为自筹资金210000万元，合单价1.05元/Wh。 项目占地面积约140亩，建设500MW/2GWh独立储能电站，包括100套5MW/20Mh磷酸铁锂储能单元及其它配套设施。本次招标为储能电站全部设计、采购施工的交钥匙总承包项目。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【乘联分会：有色金属、碳酸锂等资源价格暴涨 预计节后新能源车整车企业降价促销能力下降】乘联分会表示，世界AI推动电力储能的需求暴增，以铜为代表的有色金属价格暴涨，车企成本压力大。随着新能源车销量连续两年多的暴增，碳酸锂等资源价格暴涨带来上下游博弈加剧。预计节后新能源车整车企业的降价促销能力下降，价格弹性偏弱导致消费者心态趋于谨慎，短期内或抑制购车需求的正常释放。价格反内卷是长期利好，有助于改善购车观望情绪，引导产业消费健康发展。（财联社）  【鹏辉能源：拟投资12亿元建设587Ah及120Ah电池生产项目】鹏辉能源(300438.SZ)公告称，公司拟在驻马店市驿城区投资建设587Ah电池及120Ah电池生产项目，总投资金额12亿元。项目建设主体为公司全资子公司河南省鹏辉电源有限公司，建设内容为1条587Ah电池生产线和1条120Ah电池生产线。项目资金来源为公司自有或自筹资金，预计将通过股债结合的方式筹集。项目投资符合公司战略发展规划，有助于优化产能布局和增强市场竞争力，但存在资金筹集、政策和市场环境变化等风险。（财联社） 【多家车企明确2027年计划开展全固态电池装车示范工作】财联社记者获悉，吉利汽车、奇瑞汽车等多家车企近日披露各自全固态电池产业规划方案。吉利控股高级副总裁兼CTO沈源表示，公司在全固态电池领域布局了三大技术路线，在应用规划方面，短期目标是2026年完成样车首发；2027年全固态电池实现小批量产业化；长期目标是2030年完成全固态电池的产业化布局，并在高端车型上批量上市。奇瑞汽车副总裁古春山表示，公司计划2026年实现0.5GWh中试线投产、PACK样包下线，完成60Ah级全固态电芯的连续化生产；2027年正式启动全固态电池装车示范工作，推动技术从产线走向实车验证，逐步实现规模化应用落地。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

2.13 晨会纪要 宏观: （1）美国非农报告——美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大超市场预期，创2025年4月以来最大增幅；失业率意外降至4.3%，创2025年8月以来新低。 （2）美国总统特朗普发文称，要求与伊朗继续谈判，未与内塔尼亚胡达成具体决定。伊朗最高国家安全委员会秘书、最高领袖顾问拉里贾尼表示，伊朗正在与美国磋商以确定下一轮谈判时间。 纯镍: 现货市场: 2月12日SMM1#电解镍价格140,200-150,500元/吨，平均价格145,350元/吨，较上一交易日价格上涨2,750元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,500元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日下跌750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2603）盘中维持高位震荡，截至早盘收盘报140,560元/吨，涨幅2.48%。 市场关注的印尼镍矿配额（RKAB）政策有新进展，印尼官方透露2026年镍矿RKAB产量目标设定在2.6-2.7亿吨，与此前市场预期一致，提振了市场情绪，预计镍价短期仍偏强运行。 硫酸镍: 2月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为31635/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31400-32500元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，印尼镍矿配额（RKAB）政策与此前市场预期一致，提振了市场情绪，今日镍价继续上行，带动硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，部分厂商临近春节停工已暂停报价，上游出货情绪相对偏弱；从需求端来看，部分厂商已备齐春节原料，对高价镍盐接受程度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.3，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，节前市场预计较为平稳，若镍价继续上行，节后或从成本端对镍盐价格形成支撑。 镍生铁: 2月12日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1051.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨8.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.99，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.79，环比上升0.07，高镍生铁下游情绪因子为1.19，环比上升0.02。供应端来看，镍矿配额消息落地，期货价格持稳，镍矿紧张预期抬升，成本支撑下上游报价抬升，年后预期明显上升。需求端来看，对不锈钢厂多数维持观望，但明显上涨的预期带动市场贸易商采买情绪，市场活跃度明显增加。总体而言，年前市场活跃度再度上行，市场成交价环比上涨。 不锈钢: SMM2月12日讯，SS期货盘面结束前期走强上探的态势，日内震荡下行，最终收报13970元/吨。现货市场方面，尽管期货盘面周内波动、高镍生铁价格有所上涨，但现货贸易商大多已放假，物流暂停，价格难有明显变动，日内报价继续持稳运行。 SS期货主力合约走跌回落。上午10:30，SS2604报14080元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在90-290元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14100元/吨，佛山均价14050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26600元/吨，佛山地区26600元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25750元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 期货盘面方面，受宏观影响减弱、有色金属期货震荡收窄的带动，周初整体呈偏稳震荡态势，交易活跃度有所回落。临近春节假期，市场出于规避假期风险的考量，叠加前期利多因素已基本兑现，投资者多持观望态度；周中受印尼镍矿审批落地消息刺激，沪镍盘面走强并传导至不锈钢期货，SS期货同步拉升。整体来看，本周行情主要由期货盘面及消息面主导，现货基本面对市场的影响相对有限。现货市场方面，下游终端多数已进入春节停工状态，贸易商亦陆续放假离场，市场交易活跃度低迷，整体成交清淡。仅少量节后订单达成成交，贸易商主要以整理库存、对接节后订单为主，主动出货及补库意愿均处于低位，现货价格基本持稳。库存端呈现春节假期前后典型的季节性累库特征，主要因节前成交清淡、货源流通放缓所致，部份仓库只进不出，但由于前期库存水平较低，虽周内明显累库，整体库存尚处于合理区间。目前市场对节后“金三银四”消费旺季预期向好，贸易商心态良好，维持不锈钢现货价格稳定。供给端整体运行平稳，部分钢厂为应对春节假期提前安排小幅减产，但下游需求同步进入假期停滞状态，市场供需处于弱平衡格局，对不锈钢价格的影响较为有限。成本端方面，高镍生铁价格在印尼镍矿消息刺激下，再次走强上涨；高碳铬铁及废不锈钢价格保持平稳运行，受此影响，不锈钢生产成本小幅提升，但不锈钢现货交易暂停，价格持稳，不锈钢厂盈利空间已明显收窄。整体来看，本周不锈钢市场受期货盘面及消息面主导，节前成交清淡、市场活跃度偏低，但印尼镍矿审批落地消息短期提振市场情绪，叠加成本端支撑、库存合理及节后需求向好预期，市场未出现大幅波动。后续短期内，市场活跃度或持续维持低位，需重点关注印尼镍矿政策影响发酵、核心原料价格变动及节后下游需求复苏节奏。 镍矿: 雨季供应收缩叠加印尼配额缩减预期，矿价大幅飙升至新高。 本周菲律宾镍矿价格大幅上涨。价格方面，菲律宾镍矿CIF：NI1.3%品位49~52美元/湿吨，NI1.4%品位56~59美元/湿吨，NI1.5%品位63~66美元/湿吨, 较上一周涨1美元。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。当前菲律宾核心镍矿产区的气象条件呈现明显的两极分化。受东北季风（Amihan）及切变线持续影响，苏里高与霍蒙洪正值雨季高峰，预计周降水量高达120-250mm，导致矿区作业及海运装船严重受阻；相比之下，巴拉望与三描礼士则处于干季，气候晴朗干燥，是当前出口货源的主要支撑力量。目前市场上可供货的资源极度稀缺，叠加受印尼RKAB配额削减预期导致的镍矿供应紧缺及潜在需求缺口双重驱动，菲律宾镍矿主流价格近期显著上涨。港口库存方面，截至本周五2月6日，中国港口镍矿库存683万吨，环比上周减少23万吨。当前港口总镍矿库存折合金属量约5.38万镍吨。需求端看，本周国内NPI价格下跌，现货成交价下跌约1035.8元/镍点。从冶炼厂采购部角度来看，因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，叠加菲律宾的主流南部地区因雨季无法出货。市场正处于矿端“雨季成本溢价”与下游“库存去化博弈”的深度僵持阶段。 基准价与升水共振走强，2026年配额缩减驱动采购积极度。 本周印尼内贸镍矿价格显著上涨。2月上半月印尼镍矿基准价(HPM)定为17.774美元/干吨，环比上涨8.2%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报25、29及29.5美元/干吨，上涨约3美元。其中1.6%品位内贸到港价为59.4–62.4美元/湿吨，同比涨幅约6美元。基准价与升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.3%品位湿法矿交付价也同步微升至23–25美元/湿吨，较上一周涨0.5美元。从供需基本面看，火法矿端虽降雨有所缓解且矿石含水率下降，但受限于林业工作组持续检查，供应增量依然有限，导致部分NPI冶炼厂因配额不确定性增强了本月采购力度。湿法矿端现货虽相对充裕，但随着MHP产线复产及新产能投产，叠加外岛需求增长，整体需求回升明显，而雨季扰动与MOMS系统审核延对短期供给仍有所制约。价格展望方面，近期LME镍价的强劲表现预计将带动下期印尼基准价显著上调，从而支撑镍矿升水维持高位。政策端，市场正密切关注印尼ESDM于2月10日发布2026年镍矿RKAB配额，司长Tri Winarno确认本年度获批产量仅为2.6亿至2.7亿吨。这一紧缩趋势在重点项目中尤为显著：据Eramet官方消息，WBN收到的最初配额仅为1200万湿吨，较去年的4200万湿吨大幅缩减。

2026.2.13 周五 盘面：隔夜伦铜开于并摸高于13300美元/吨，盘初震荡下行后铜价重心直线下移后宽幅震荡中下探至12787美元/吨，最终收于12855美元/吨，跌幅达2.9%，成交量至2.21万手，持仓量至32.2万手，较上一交易日减少3871手，整体表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于102030元/吨，盘初即上探至102350元/吨后窄幅震荡，后铜价重心直线回落摸低于99400元/吨，最终收于100030元/吨，跌幅达2.58%，成交量至5.77万手，持仓量至14.3万手，较上一交易日减少4515手，整体表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2月11日（周三），刚果民主共和国2025年铜出口量增长近10%。 该国政府公布的数据显示，2025年，该国铜出口量自上一年的310万吨增至340万吨，增幅接近10%。 随着清洁能源转型和人工智能行业的推动，铜需求飙升。 供应紧张导致铜价在过去12个月上涨40%，1月底铜价飙升至每吨14,500美元上方的历史新高。 据美国地质调查局公布的数据，智利2025年铜产量为530万吨，仍为全球最大的铜生产国。 现货： （1）上海：2月12日早盘沪期铜2602合约呈现W型，开盘价102090元/吨，开盘后价格下降，探低至101640元/吨，随后价格自低位逐步回升，多次上探至102270元/吨，接着价格有所回落，下探至101940元/吨后又小幅拉升，总体在101900元/吨-102200元/吨之间波动，截止收盘价格上涨至101950元/吨。隔月Contango月差在500元/吨-400元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损1070元/吨-960元/吨之间。现货升贴水预计仍将面临下行压力。临近春节假期，市场参与度持续下降，多数持货商及下游企业已逐步进入放假状态，日内整体交投氛围清淡。供应端，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源正持续到港，日内上海地区大幅垒库。而需求端则因节日临近，下游企业普遍已休假，采购需求持续减弱。整体来看，市场将维持交投清淡，预计明日现货贴水继续走扩。 （2）广东：2月12日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨- 升水20元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水180元/吨-贴水140元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价102005元/吨较上一交易日涨830元/吨，湿法铜均价为101885元/吨较上一交易日涨780元/吨。总体来看，下游基本完成补货，但持货商仍挺价出货，整体交投清淡。 （3）进口铜：2月12日仓单价格26到42美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格28到46美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）13美元/吨到21美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中下旬到港货源。 （4）再生铜：2月12日11：30期货收盘价101950元/吨，较上一交易日上升320元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降10元/吨，昨日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差3099元/吨，环比下降19元/吨。精废杆价差1385元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业、再生铜原料货场已几乎全面进入春节假期，个别企业最迟于明天开始放假。 价格：宏观方面，特朗普称美伊必须达成协议否则局势严峻，内塔尼亚胡对此表示乐观；美财长则以参院调查鲍威尔为条件，换取美联储新主席提名推进。与此同时，春节长假临近，多头获利了结、资金避险情绪升温，铜价承压下行。基本面方面，供应端进口及国产货源陆续到港，市场整体供应趋于宽松。需求端春节假期前最后几个交易日，市场交投氛围偏淡，成交低迷。综合来看，今日为节前最后一个交易日，预计铜价以窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2.13 SMM铸造铝合金早评   盘面：隔夜铝合金主力2604合约开盘22305元/吨，最高22385元/吨，最低22085元/吨，收盘22140元/吨，小幅下跌0.54%。 基差日报：据SMM数据，2月12日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水为1490元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，2月12日，铸造铝合金仓单总注册量为66638吨，较前一交易日减少210吨。其中上海地区总注册量6490吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量23181吨，较前一交易日减少60吨；江苏地区总注册量8681吨，较前一交易日减少150吨；浙江地区总注册量22249吨，较前一交易日增加0吨；重庆地区总注册量4684吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量1353吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：本周废铝货场及利废企业均陆续进入春节假期，货场出货活动暂停，仅少量延迟到货货源小幅入库，市场交投趋于清淡且短期内难有改善。预计春节后废铝市场维持高位震荡，下游需求一时难以复苏，破碎生铝（水价）主流运行区间仍围绕在19000-19800元/吨（不含税）之间。预计节后首周废铝货场及铝加工企业尚未完全复工，新料产出与旧料回收均受限，市场货源供应偏紧。加之铝价处于高位，为废铝价格提供底部支撑。下游需求环比1月下滑，预计短期市场成交维持清淡，供需双弱格局延续，成交以刚需补库为主。需密切关注节后下游加工企业复工节奏，警惕节后复工预期带动市场资金情绪再度升温，进而推高铝价，带动废铝市场交投氛围持续冷清。 工业硅方面：2月12日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9200-9400元/吨；521#在9300-9500元/吨；441#在9300-9600元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10400元/吨。昆明、黄埔港、天津、西北、上海、新疆、四川地区硅价持稳。 海外市场：进口方面，海外ADC12报价维持在2840-2900美金/吨区间，进口盈利空间回升至盈亏线附近。 总结：随着产业链上下游企业相继进入放假模式，现货市场虽仍有报价，但实际成交明显减少，市场流动性快速降温，价格以节前维稳为主。节后归来，价格走势将重新回归供需与成本的博弈。若企业维持正常复产节奏而下游订单恢复不及预期，价格重心存在承压下行风险；若节后出现阶段性补库，叠加原铝维持偏强运行，ADC12价格预计出现修复性反弹。整体来看，在终端需求尚未实质改善之前，节后初期大概率维持震荡运行，价格仍围绕节前区间波动，方向选择取决于需求恢复力度及原铝价格表现。    【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存34.7万吨，环比-0.4万吨，-1.1%。钢厂焦炭库存279.5万吨，环比+8.1万吨，+3.0%。港口焦炭库存119.0万吨，环比-2万吨，-1.7%。焦企焦煤库存393.8吨，环比+23.1万吨，+6.2%。    

2.13 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝夜盘收于23395元/吨，下跌0.91%，跌破短期均线MA5（23544）与MA10（23522），均线系统呈空头排列；价格已接近MA60（23069.42）中期生命线，该位置将成关键防守点。MACD指标DIF（-23.3329）下穿零轴后加速下行，DEA（117.8205）同步回落，柱状线负值扩大至-282.3068，空头动能显著增强。沪铝核心运行区间建议参考23200-23600。伦铝夜盘收于3097.5美元/吨，下跌0.63%，价格徘徊于MA5（3111.9）与MA10（3093.55）之间，短期均线粘合后有拐头向下迹象；仍位于MA30（3133.22）下方及MA60（3008.32）上方，中期结构尚稳但短期趋弱。MACD指标DIF（9.0460）与DEA（21.5155）维持死叉，柱状线负值-24.9391，空头动能持续累积。伦铝核心运行区间建议参考3080-3120。 宏观面： 特朗普关税政策面临重大变数。美国国会众议院通过一项决议，反对美国总统特朗普对加拿大加征关税。该决议已提交参议院，并有望获得通过。（利多★）美国财政部长表示，他的团队上周在北京与中方官员举行了会晤，为即将举行的与副总理的高层会谈做准备。商务部发言人何亚东回应表示，中美经贸团队通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通。（利多★）由于投资者担忧人工智能会侵蚀一些公司的未来盈利，美国股市大跌，引发风险资产全线走低。（利空★） 基本面： 供应端，国内方面，国内及印尼电解铝项目稳步爬产，但受到2月自然日较少影响，整体2月产量环比1月有所下滑。国内来看，春节来临，下游对原料需求边际转弱。叠加铝价较高，抑制需求的影响，下游对需求边际转弱，企业铸锭意愿大幅增强，2月铝水比例走低。本周主要消费地铝锭出库量虽同比增加，但社会库存累库趋势不改，本周四库存较本周一增加3.5万吨，库存压力逐步提高，春节假期后社会库存高点预计创近三年内新高。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡上行，价格重心较上一交易日走高。受春节来临影响，市场整体买卖情绪较弱，市场主流成交集中在均价至升水10元/吨。昨日华东市场出货情绪指数2.21，环比下降0.08；购货情绪指数为2.33，环比上涨0.04。SMM A00铝报23350元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，对2602合约贴水160元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；对2603合约贴水220元/吨。 昨日中原市场维持清淡成交，春节临近，下游加工企业节前备货基本结束，仅少量刚需采购。持货商大户也陆续进入春节假期，市场流通货源较少，而部分贸易商逢低采购囤货，带动市场成交价格一路走高，最终中原市场实际成交价格围绕在在中原价升水20元到中原价升水60元之间。 昨日中原市场出货情绪指数2.43，环比下跌0.14；购货情绪指数为2.09，环比下跌0.05。SMM中原收报23260元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，对2602合约贴水250元/吨，较上一交易日上涨40元/吨；对2603合约贴水310元/吨。豫沪价差-90元/吨，较上一交易日收窄10元/吨。 再生铝原料： 昨日原铝现货较前一交易日价格窄幅回调，SMM A00现货收报23350元/吨，废铝市场价格昨日整体持稳。 昨日打包易拉罐废铝集中报价在16850-17300元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19000-19700元/吨（不含税）。精废价差方面，2月12日佛山型材铝精废价差为3543元/吨，破碎生铝精废价差为2736元/吨。高铝价抑制下游需求，下游铝加工企业备货意愿较低，备货量较往年明显下滑，且春节假期时间较2025年有所延长。本周废铝货场及利废企业均陆续进入春节假期，货场出货活动暂停，仅少量延迟到货货源小幅入库，市场交投趋于清淡。 预计春节后废铝市场维持高位震荡，下游需求一时难以复苏，破碎生铝（水价）主流运行区间仍围绕在19000-19800元/吨（不含税）之间。废铝货场及部分利废企业假期尚未结束，对新料回收构成约束，货源释放偏紧，叠加铝价高位，对废铝价格提供底部支撑，且下游需求环比1月有所下滑，预计市场成交仍以清淡为主，短期内供需双弱的博弈格局持续，成交多以刚需补库为主。需密切关注节后下游加工企业复工节奏，警惕节后复工预期带动市场资金情绪再度升温，进而推高铝价，带动废铝市场交投氛围持续冷清。 再生铝合金： 期货方面，铝合金主力2604合约开于22195元/吨，开盘后快速下探至22085元/吨附近，随后震荡回升，午前触及日内高点22295元/吨，午后在22200-22280元/吨区间窄幅整理，最终收于22260元/吨，较前收涨55元/吨，涨幅0.25%。成交9009手，持仓量减少1588手至12761手，空头减仓为主。 现货市场方面，A00铝价较前一交易日涨90元/吨至23350元/吨，SMM ADC12价格继续稳于23650元/吨。目前上下游企业已陆续进入春节假期阶段，中小型再生铝厂大多停炉放假，大型企业也自今日起安排休假，市场发货基本暂停。在供需两端同步降温的背景下，现货报价及实际成交明显转淡，市场整体进入节前休市状态。预计春节前价格将以平稳运行为主，波动空间有限。 铝市行情总结： 美国国会众议院反对特朗普对加拿大加征关税，中美经贸高层接触释放关系缓和信号，贸易摩擦风险阶段性降温，对市场情绪构成提振；然而，隔夜金银价格普跌，美国股市叠加人工智能担忧引发大跌，风险资产普遍承压，部分抵消了宏观利多对铝价的提振作用。基本面季节性转弱压力进一步凸显，供应端，国内外电解铝新建项目稳步爬产，需求端则因春节假期临近，下游加工企业陆续停产放假，叠加高铝价抑制效应，原料采购需求显著转弱，企业铸锭意愿大幅增强，铝水比例随之走低，且累库幅度环比扩大，市场普遍预期节后库存高点将创近三年新高，显性库存对铝价的压制作用正持续强化。整体来看，有色金属市场多头情绪降温，叠加基本面高位库存压力，本周铝价弱势运行。春节假期内，国内休市，外盘市场继续交易，警惕假期内宏观市场及外盘市场波动引发节后铝价震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1996.5美元/吨，亚洲时段摸高1998.5美元/吨后下行；进入欧洲时段先扬后抑，尾盘跳水探低至1970美元/吨，终收于1984美元/吨，跌幅0.53%。 隔夜，沪铅主力2604合约开于16700元/吨，盘初震荡上行探高至16765元/吨后走弱，尾盘探低至16670元/吨，终收于16705元/吨，涨幅0.03%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普：美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”。另据AXIOS网站：以色列总理内塔尼亚胡称，特朗普可能与伊朗达成良好协议。美媒：美财长同意由参院而非司法部调查鲍威尔，以换取美联储新主席提名放行。 中国商务部：中美通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通。教育部：职业教育将重点增设低空经济、人工智能等领域新专业。2025年我国风电太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，再创历史新高。乘联分会：1月新能源乘用车出口同比增长103.6%，占乘用车出口49.6%。中国央行：2026年2月13日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。 现货基本面 ： 春节氛围愈加浓厚，部分贸易商已停工放假，部分在岗者则是坐等放假，市场已鲜有报价。下游企业放假增多，基本停止采购，个别企业对前期铅锭到货做最后入库工作，现货市场进入停滞状态。 库存方面：2月12日，LME铅库存减少50吨为232900吨。截至2月12日，SMM铅锭五地社会库存再度刷新5个月高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 本周为春节前最后一周，铅产业链上下游企业陆续进入放假状态，加上春节启动外地工人返乡，车辆运输减少，铅现货市场交易亦是进入停滞期，更多的持货商将铅锭从冶炼企业厂库转移至社会仓库，铅锭社会库存延续增势。另春节期间，铅蓄电池企业集中放假，而部分中大型原生铅与再生铅企业则轮班生产，铅锭供需错配，以及节后沪铅2602合约交割因素，预计节后铅锭社会库存仍有一定增量预期，铅价走势偏弱震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM 2月12日讯： 宏观层面 ，国内宏观情绪整体偏好，海外降息预期有所回落。国内方面，国家统计局公布数据1月中国CPI环比上涨0.2%，PPI环比上涨0.4%，通缩压力有所缓解。海外方面，美国1月非农增13万，失业率降至4.3%，年度下修86.2万，市场面临单月强劲和偏弱的历史数据修正之间的矛盾，对降息的预期推迟至年中以后；美联储官员表态偏鹰，倾向维持限制性利率，特朗普持续施压美联储。 基本面来看 ，供应端，国内方面，国内及印尼电解铝项目稳步爬产，但受到2月自然日较少影响，整体2月产量环比1月有所下滑。国内来看，春节来临，下游对原料需求边际转弱。叠加铝价较高，抑制需求的影响，下游对需求边际转弱，企业铸锭意愿大幅增强，2月铝水比例走低。本周主要消费地铝锭出库量虽同比增加，但社会库存同比上周四累库约3.5万吨。 整体来看 ，有色金属市场多头情绪降温，叠加基本面高位库存压力，本周铝价弱势运行。受临近交割日影响，本周四SMM A00铝升贴水报-160元/吨，较前一交易日收窄约20元/吨。宏观情绪仍无明显提振，加之高位库存压制，预计春节后沪铝将维持弱势震荡，运行区间在22800-24000元/吨。伦铝运行区间预期在3080-3180美元/吨。此外，需警惕节后氧化铝价格上行对电解铝价格的潜在影响。 》订购查看SMM金属现货历史价格