期货盘面： 隔夜，伦铅3M合约8月18日全天震荡偏强，开盘于1885.5美元/吨，亚洲时段在1883-1890美元/吨区间窄幅震荡，欧洲时段尾盘一度快速拉升，最高触及1896.5美元/吨，随后回落，最终收于1888.0美元/吨，较前一交易日上涨3.0美元/吨，涨幅0.16%；全天运行区间1883.0-1896.5美元/吨，波幅13.5美元/吨。日K收小阳线，上影线较长；成交量4729手，持仓量178938手，日内大幅减仓5863手。 隔夜，沪铅 2610 合约夜盘开盘于15965元/吨，开盘后快速拉升最高触及16025元/吨，随后震荡回落下探至15905元/吨，后又震荡反弹最终运行于15955元/吨附近，较前一交易日收盘价上涨50元/吨，涨幅0.31%；夜盘成交33162手，持仓79286手，较前一交易日减少892手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美伊冲突持续升级，特朗普称与伊朗无任何谈判，霍尔木兹海峡封锁仍全面有效，阿联酋暂停与伊朗贸易，中东地缘不确定性持续升温；美元指数在99美元上方横盘近两周，10年期美债收益率一度升至4.75%创2025年1月以来新高。 国内方面，今冬或形成超强厄尔尼诺事件，大概率为历史最强，或对电力供应及冶炼企业生产形成扰动。A股市场分化，沪指收涨0.19%，深成指跌0.56%，两市成交2.4万亿元。住房公积金政策调整，装修、交物业费可提取，租房提取不再设收入门槛，利好地产后周期消费。 现货基本面： 沪铅小幅回落延续高位盘整，SMM1# 铅价下跌 25 元 / 吨，持货商出货心态分化加剧，部分因货量有限报价坚挺或暂停出货，部分随行出货，主流产区报价对 SMM1# 铅均价贴水 20 至升水 50 元 / 吨出厂。再生铅炼厂出货积极性一般，市场流通货源有限，再生精铅报价对 SMM1# 铅均价贴水 100-0 元 / 吨出厂。下游企业刚需有限，询价积极性较昨日有所下降，现货市场成交稍显清淡；铅蓄电池消费虽相对有所好转，但铅锭采购需求仍有限。 库存方面： 截至8月18日，LME铅库存为409000吨，较上一个交易日减少1975吨；SHFE铅锭仓单库存总量为65564吨，较前一周减少325吨。 今日铅价预测： 下游企业刚需有限，询价积极性较前日下降，现货市场成交清淡；铅蓄电池消费虽有所好转，但铅锭采购需求仍有限，铅价上行动力不足。供应端，持货商出货心态分化，部分因货量有限报价坚挺或暂停出货，部分随行出货；再生铅炼厂出货积极性一般，市场流通货源有限；叠加 LME 及国内铅库存双双下降，对价格形成一定支撑。综合来看，铅价走势维持震荡态势。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月19日讯： 隔夜，伦铅3M合约8月18日全天震荡偏强，开盘于1885.5美元/吨，亚洲时段在1883-1890美元/吨区间窄幅震荡，欧洲时段尾盘一度快速拉升，最高触及1896.5美元/吨，随后回落，最终收于1888.0美元/吨，较前一交易日上涨3.0美元/吨，涨幅0.16%；全天运行区间1883.0-1896.5美元/吨，波幅13.5美元/吨。日K收小阳线，上影线较长；成交量4729手，持仓量178938手，日内大幅减仓5863手。 隔夜，沪铅 2610 合约夜盘开盘于15965元/吨，开盘后快速拉升最高触及16025元/吨，随后震荡回落下探至15905元/吨，后又震荡反弹最终运行于15955元/吨附近，较前一交易日收盘价上涨50元/吨，涨幅0.31%；夜盘成交33162手，持仓79286手，较前一交易日减少892手。

8.19 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2610合约开于23025元/吨，最高触及23040元/吨，最低下探22920元/吨，收盘22965元/吨，较前一结算价下跌120元/吨，跌幅0.52%。夜盘开盘短暂小幅冲高后多头乏力，价格快速回落，全天多数时段运行于均价线下方，整体偏弱震荡运行。本期成交量5433手，环比减少803手，持仓量18720手，环比减少141手，资金小幅离场。 基差日报：据SMM数据，8月18日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2610）10点15分收盘价理论升水为965元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，8月18日，铸造铝合金仓单总注册量为20420吨，较前一交易日增加695吨。 废铝方面：周二SMM A00现货铝价收报23900元/吨，环比前一交易日回调170元/吨，国内废铝市场价格调整幅度不一，上海、浙江、江苏等地积极调整，贵州、安徽、华中等地持稳观望。 工业硅方面：8月18日，SMM华东不通氧553#价格持稳；通氧553#价格持稳；521#价格持稳；441#价格持稳；421#价格持稳；421#有机硅用价格持稳；3303#价格持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3070—3190美元/吨，进口即时亏损位于1200元/吨左右。 总结：周二ADC12市场报价整体稳中偏弱，多数企业下调100元/吨，主要受到盘面及原铝价格回落、终端需求偏弱以及成本端小幅下移等因素影响。不过，目前废铝成本降幅相对有限，成本端仍具一定支撑。预计短期ADC12价格仍将维持区间震荡。一方面，合规原料价格高企、国内开工率处于同期低位以及进口窗口关闭，将继续对价格形成成本和供应端支撑，限制下方空间；另一方面，高温淡季下终端需求偏弱、社会库存重新累库，现货市场缺乏持续上涨的需求驱动。因此，短期价格上行仍需等待终端消费实质性改善。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.8.19周三 盘面：隔夜伦铜开于14045美元/吨，盘初摸高于14106.5美元/吨，而后铜价重心下行并下探至13958美元/吨，最终收于13961.5美元/吨，跌幅达1.2%，成交量至2.1万手，持仓量至27万手，较上一交易日减少276手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于107630元/吨，盘初即摸高于107770元/吨，而后铜价重心直线下行探底至106820元/吨，最终收于107020元/吨，跌幅达0.89%，成交量至4.2万手，持仓量至18.6万手，较上一交易日减少6652手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）必和必拓集团(BHP.O)公布的2026财年业绩显示，公司利润和股息均超过市场预期。受铜价创纪录上涨推动，铜业务贡献的运营利润首次超过铁矿石，成为这家全球最大上市矿业公司的核心盈利引擎。 截至2026年6月30日的财年，必和必拓基础归属利润同比增长30%，达到132亿美元，高于Visible Alpha预测的126.6亿美元。 公司宣布派发每股99美分的末期股息，全年股息总额达到每股1.72美元，为四年来最高水平。财报公布后，必和必拓股价一度涨超4.2%。 现货： （1）上海：8月18日早盘沪铜2609合约呈弱势下跌走势，开盘价108160元/吨，开盘后价格持续下探，盘中探低至107650元/吨后企稳，基本运行在107590元/吨-107730元/吨之间。隔月Back月差在220元/吨至270元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损890元/吨-亏损750元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.21，采购情绪为3.05，环比下降0.28，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪铜绝对价格持续回落，带动部分下游逢低补库及贸易商接货需求释放，市场成交较昨日明显好转，平水铜在升水350元/吨附近成交相对顺畅，对现货升水下方形成一定支撑。综合来看，在铜价回落带动刚需释放、Back结构提供支撑，但高升水限制进一步追涨的背景下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或围绕当前水平震荡运行。 （2）广东：8月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120元/吨- 升水220元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨200元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升水60元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨230元/吨。广东1#电解铜均价107915元/吨较上一交易日跌1710元/吨，湿法铜均价为107795元/吨较上一交易日跌1680元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.29,较上一交易日上升0.14，出货情绪为2.93较上一交易日上升0.12（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，换月后下游消费好转，整体交投较为积极。 （3）进口铜：8月18日仓单均价较前一交易日持平，报85美元/吨（价格区间70~100美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报80美元/吨（价格区间75~85美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 （4）再生铜：8月18日11：30期货收盘价107690元/吨，较上一交易日下降2210元/吨，现货升贴水均价415元/吨，较上一交易日环比上升335元/吨，再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.73，采购情绪指数上升至1.82，精废价差4098元/吨，环比下降1435元/吨。精废杆价差1430元/吨。据SMM调研了解，期货交割日结束后，铜价迅速回落，再生铜杆企业虽想多采购，但再生铜原料持货商认为价格下跌过多，并不愿意在低位出售，挺价出货居多，含税再生铜原料价格较为坚挺，日内报价对盘面扣减1500元/吨，较昨日收窄200元/元。 价格：宏观方面，中东地缘风险仍存变数。特朗普表态无意重启与伊朗谈判，伊朗议会议长亦称霍尔木兹海峡将维持关闭状态，地区冲突风险尚未完全缓解。此外，LME库存连续两日增加，缓解市场对非美地区阶段性供应紧张的担忧，该预期对铜价形成一定利空压制。基本面方面，供应端伴随国产及进口货源少量到货，供应紧张格局边际改善；需求端受日内铜价回落影响，下游企业刚需采购意愿有所释放，带动一部分现货成交。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM8月18讯： 日内沪铅2610合约走出先抑后扬行情，开盘15880元/吨，午前冲高15905元/吨后回落，下探15830元/吨低点后再度回稳；午后在 15855‑15865 元/吨窄幅盘整后震荡走高，收盘15905元/吨，较前一交易日收盘价下跌45元/吨，跌幅0.28%；全日成交47125手，持仓增4738手至80178手。 沪铅主力合约已于昨日完成换月至沪铅2610合约，今日合约增仓上行，反映资金偏多布局。不过现货疲弱、下游刚需不足约束期价上行高度；再生铅流通货源优先叠加持货商挺价对下方形成支撑，后市需跟踪现货成交以及沪铅2610合约资金持仓变动。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM8月18日快讯： 今日，府谷地区国标99.90镁锭市场主流报价15900-16000元/吨，府谷地区国标99.80镁锭市场主流报价15850-15950元/吨；中国离岸价（FOB）报2250-2350美元/吨。 今日镁锭市场呈现弱稳态势。今日镁锭现货成交重心已落至15850元/吨，且市场出现15800元/吨低价货源，整体市场成交重心小幅下移。供应端工厂出货策略灵活，降价出货与挺价观望并存。需求端国内下游刚需补库为主，成交积极性不足。海外欧洲出现少量返单，但体量偏小，FOB报价则维持2250-2350美元/吨，实单议价空间大，部分贸易商仍选择观望。近期镁锭市场反复上演“小幅上涨—回落—低位补库”循环行情，预计短期维持弱势震荡。

今日热卷期货收于3281，全天涨幅0.34%。现货方面，今日热卷现货涨10元/吨，冷轧价格稳，今日成交总体一般。供应端，据SMM统计，本周热轧检修影响量为11.61万吨，环比上周减少9.98万吨，下周热轧检修影响为8.44万吨，环比本周减少3.17万吨，供应逐步回升。成本端，焦炭第一轮提涨即将落地，成本支撑加强。后续看，淡旺季转化期间，热卷价格向下概率不大，但当前需求仍以刚需为主，不足以支撑价格大幅上行，短期热卷价格以窄幅向上震荡为主。 ​

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月18日讯： 8月以来，国内光伏组件价格进入止跌企稳、小幅回升的通道。SMM数据显示，截至8月18日，国内分布式TOPCon组件182mm/210R/210mm均价分别报0.7135元/W、0.723元/W、0.729元/W；同期头部企业报价上调0.01–0.03元/W，部分高价订单报价重回0.78元/W。 本轮上涨并非需求端全面回暖驱动，而是上游成本快速抬升与组件利润收窄共同作用的“防御性修复”。SMM认为，短期组件价格仍有成本支撑，但成交重心能否继续上移，取决于硅料、电池片高价能否落地，以及终端对涨价的接受程度。 一、8月以来组件价格止跌企稳，报价端率先领涨 进入8月，硅料期货强势涨停扭转了市场悲观预期。8月3日，多晶硅主力期货合约单日大涨2960元/吨至35890元/吨；硅片、电池片价格随之快速上行。受此带动，8月6日前后国内部分组件企业率先上调分布式报价，上调幅度约0.01–0.02元/W。随后，个别头部企业相继跟进，整体涨幅0.01–0.03元/W，TOPCon组件最高报价重回0.78元/W。截至8月18日，SMM分布式组件均价已较8月上旬低点小幅上移，BC 210R、HJT 210等高效产品报价亦有上调。 但值得注意的是，当前成交重心抬升幅度仍明显小于报价涨幅。SMM调研显示，下游集中式项目仍处于低价备货周期，对涨价接受度偏低；分布式需求同步走弱，终端采购态度谨慎。因此，本轮上涨目前更多体现为“报价先行、成交跟随”，实际成交量价能否持续走强，仍需观察。 二、涨价支撑：成本抬升与利润收窄双重倒逼 （一）成本维度：上游全线涨价，成本指数两周抬升约4.5% 本轮组件涨价最直接的驱动力来自上游成本的全面抬升。 SMM数据显示，8月13日N型复投料均价已升至39.45元/kg，较此前低位上涨1.4–2元/kg；市场主流意向报价正向40元/kg区间修复。硅片端，8月13日全尺寸硅片报价上调0.22元/片，其中183N报价1.12元/片、210RN报价1.22元/片、210N报价1.42元/片。 电池片与银浆涨幅更为明显。据SMM数据，8月5–12日，TOPCon电池片183mm/210R/210mm实际成交价分别自0.2725元/W、0.2605元/W快速涨至0.29元/W、0.285元/W、0.29元/W，单周涨幅约12%–15%，部分210R报价已高达0.31元/W；同期TOPCon主栅银浆价格自7月17日的11672元/kg涨至8月12日的13730元/kg，累计涨幅约17.6%。 上游成本上行直接推高了组件成本底线。SMM TOPCon 210R组件成本指数从7月末的0.715元/W快速抬升至8月14日的0.747元/W，两周内上升约0.032元/W，涨幅约4.5%。据SMM成本测算，若硅料价格修复至40元/kg，TOPCon 210R组件综合成本将抬升至0.74元/W左右，单瓦成本上涨约0.025元，与本轮组件实际调价幅度（0.01–0.03元/W）基本匹配。成本支撑逻辑较为扎实。 （二）利润维度：组件利润半月收窄逾七成，涨价是“保利润”的必然选择 成本快速抬升的另一面，是组件利润被迅速侵蚀。 据SMM数据，TOPCon 210R组件专业化企业日度利润自8月3日的0.091元/W快速收窄至8月17日的0.022元/W，半月内压缩逾七成，一体化企业也从成本线附近震荡进入亏损周期。 SMM:N型TOPCon210R组件成本:日度利润走势图 结合成本与利润走势可见：上半年组件价格持续下跌但成本同步下移，利润修复；8月以来成本反弹速度远超价格涨幅，一体化企业面临亏损再度增大的压力。在此背景下，组件企业上调报价并非主动扩大利润，而是“保利润”甚至“防亏损”的被动选择。若后续硅料、电池片价格继续上行而组件价格未能跟涨，行业将重回亏损区间。   三、政策视角：美印政策调整对组件影响有限，电池环节更受益 SMM认为，无论是美国232条款相关动向，还是印度ALMM名单延期，其实际影响更多集中在电池片环节，对组件出口的直接冲击相对有限，背后的逻辑主要有三点。 其一，政策着力点不同，组件受限、电池豁免。 美国232条款的贸易限制下，电池片作为中间品所受限制相对较少，且美国本土组件产能扩张正加大电池片进口依赖，政策预期变化更多通过"电池片提前备货、抢运"的渠道体现，对中国电池片出口形成阶段性支撑。印度ALMM清单主要约束组件型号与制造商准入，中国组件进入印度市场本就受清单限制，名单延期并未放松组件端约束；而电池片不在ALMM强制清单范围内，出口不受影响，反而受益于印度本土组件产能扩张带来的中间品采购需求。 其二，海外本土产能结构决定需求流向。 美印两国光伏产业链均呈现"组件产能相对充裕、电池片产能明显不足"的格局。组件端本土供应能力逐步提升，对中国组件依赖度下降；而电池片作为技术密集、投资较重的环节，本土产能建设周期长、短期缺口大，进口需求刚性较强。在此结构下，中国电池片出口保持较强韧性，电池环节的量价表现优于组件。 综合来看，约束或豁免的着力点都在组件端，电池片作为中间品受益于海外组件产能扩张带来的刚需。在此背景下，SMM预计电池片出口与价格的表现将持续强于组件；组件价格后续走势仍将主要取决于国内需求接受度与成本传导效率。 四、后市展望：成本推涨行情能走多远？ SMM认为，本轮组件价格上涨属于“成本推动型”修复行情，短期仍有支撑，但中期高度取决于终端需求能否承接。 短期（8月下旬至9月）： 在上游硅料、电池片、银浆价格维持高位的背景下，组件成本底线将继续抬升，头部企业挺价意愿较强，组件均价仍有小幅上行空间。若硅料站稳40元/kg且电池片高价成交落地，TOPCon分布式均价有望向0.72–0.75元/W区间靠拢。 但上行空间面临两重约束： 一是终端接受度。当前国内集中式项目仍处于低价备货周期，分布式需求亦在走弱，组件涨价将直接压缩项目IRR。若组件价格上涨幅度较大，国内大部分地面电站项目IRR将跌破融资成本，需求可能骤减或项目搁置。 二是海外需求窗口的时效性。SMM调研显示，受海外贸易政策预期变化影响，部分市场买方可为规避政策落地后的成本上升而提前备货，8–9月对电池片、组件需求形成短期脉冲。但政策落地前的抢运属阶段性行为，窗口关闭后，甚至在经过短期得囤货之后，海外订单存在回落风险。 综合判断： SMM预计，8月至9月上旬组件价格将维持震荡上行，但涨幅受限；9月中下旬后，随着海外抢运窗口收窄、终端采购趋于观望，价格继续上行动能预计减弱，若国内终端无法承接价格上涨的组件，产业链或将出现价格反逼的可能性。