SMM2月26日讯： 本周，低硫石油焦市场价格保持平稳。春节假期前后市场呈现供需双弱格局，但原油价格持续上行，对成本端形成强有力支撑，在此背景下，低硫石油焦价格得以维持稳定。展望后市，节后下游复工复产节奏加快，供需格局将由弱转强；成本端受国际油价易涨难跌预期支撑，仍将保持强势。综合来看，预计后续低硫石油焦价格将呈现上行态势。油系针状焦生焦价格呈上行走势。春节期间上游油浆价格整体平稳运行，为针状焦生产成本端提供了坚实托底；节日期间供需整体偏弱，因此节内价格以稳价执行为主，波动有限。展望后市，成本端，上游油浆价格预期维持窄幅震荡；需求端，随春节假期结束，下游需求有望逐步回暖；供给端，短期内产能将维持现有量级。综合来看，在成本支撑与需求复苏的共振下，后续油系针状焦生焦价格具备上行动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

 

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1570元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 焦煤方面，春节过后煤矿逐步复产，焦煤供应陆续恢复。但当前市场供需均处于恢复阶段，市场成交氛围冷清，买卖双方心态谨慎，短期焦煤价格暂稳运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，春节期间焦企维持正常生产，因为运输受阻，自身焦炭库存有所累积，但春节过后运输逐步恢复，焦企销售压力逐渐减弱。需求方面，河北地区部分钢厂已经接到两会期间临时自主减排通知，且成材销售情况一般，导致钢厂对焦炭采购持谨慎态度，存在控制到货情况。综上，市场观望情绪较重，短期焦炭市场或弱稳运行。【SMM钢铁】

近期，镁合金行业在高端制造与民用消费领域同步实现突破，应用场景不断拓展，市场发展持续向好。 2 月 24 日，伊之密向物产中大舜富（安徽）镁业科技有限公司集中交付多套高性能压铸岛，助力企业快速形成规模化、智能化镁合金零部件生产能力，支撑新能源汽车轻量化发展需求。本次交付的压铸岛采用智能压射、实时监控、节能优化等技术，可实现高精度、低能耗、稳定连续生产，为镁合金产业化、规模化制造提供装备保障。伊之密提供从工艺规划、设备配置到安装调试的一体化解决方案，进一步提升项目落地效率，深化产业链协同。 在民用领域，中山市岩诚精密制造有限公司推出 “炫威迪” 镁合金台球杆盒，产品采用 92% 以上高配比镁合金材质，在轻量化、强度、抗压及抗震性能上显著优于传统材料，实现文体用品领域材质升级。这一应用进一步拓宽了镁合金在消费端、文体器材等细分市场的使用空间，推动镁合金从工业材料向多元化民用产品延伸。 从汽车轻量化核心部件，到文体消费新品类，镁合金应用场景持续扩大，高端装备与材料创新双轮驱动，推动行业向规模化、高端化、多元化方向稳步发展。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 2月20日-2月26日，全国样本镁厂周度产量在23107 吨，周度开工率在75.8％，环比下调2.12%。 1.2 周度库存 1、本周厂区库存环比上调6.25%。虽然原镁冶炼厂家提前预售期货分摊了春节期间原镁冶炼厂家的库存压力，但近部分厂家并未提前预售期货且厂家预售期货时间不同，部分厂家库存有小幅累高，市场库存呈上升走势。 2、本周社会库存环比下降2.48%。整体来看，节后贸易商库存小幅去化，主要受外贸市场集中发货带动。与此同时，本周价格僵持运行，市场新采购成交较为有限。

SMM 2月26讯： 日内沪铅主力2604合约开于16790元/吨，因下游消费乏力叠加冶炼厂复工缓慢，市场呈现供需双弱格局，沪铅围绕16775元/吨一线窄幅震荡，期间轻触高位16805元/吨，终收于16790元/吨，录得小阳线，涨55元/吨，涨幅0.33%。下游需求整体偏弱暂难好转，精铅供应尚未集中恢复叠加回收商原料供应有限，SMM预计短期沪铅将继续维持区间震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

广东翔鹭钨业 2026年2月下半月长单含税单价如下 ： 品位55%以上黑钨精矿单价:730,000元/标吨，环比上调3.9万元/标吨。 品位55%以上白钨精矿单价:729,000元/标吨，环比上调3.9万元/标吨。 仲钨酸铵 单价1,070,000元/吨，环比上调7万元/吨。 以上均含13%增值税。 》查看SMM钨现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

进入二季度前，新能源车产业链的矛盾其实在2–3月已经逐步显性化：一边是电池产量在车企冲量与新车周期驱动下维持韧性，另一边是锂盐及部分材料价格在阶段性走强后重新抬升到行业“敏感区间”，使得整车与电池环节的利润修复被反复打断。对二季度的关注点因此发生了变化：不再仅仅讨论销量能不能增长，而是更现实地转向在成本高位、供给扰动的背景下，销量能否兑现、利润能否承受。 2月底-3月初的核心特征是复工复产与订单前置（抢出口，但量级不大）共同推动的需求表观偏强。春节后整车厂和电池厂快速恢复生产节奏，叠加部分主机厂延续Q1冲量策略，链条上出现一轮偏积极的备货行为。这个阶段的订单更像恢复性和战术性叠加：一方面补春节期间的交付缺口，另一方面为4月的新车型发布和车展节点提前准备产能与物料。也正因如此，此时的需求强度并不完全等价于全年需求趋势反转，它更像是一个把节奏往前挪的过程。对应到锂盐端，市场往往在这种阶段更容易形成需求回暖的叙事，从而推升对价格的预期敏感度。 3月的主线则从复产后的量转向成本能否传导、订单是否可持续。随着原料价格普涨，电池环节由于定价模式不同，价格也有所分化：采用公式联动机制的电池厂，在财务口径上更容易完成阶段性传导；而一口价锁定的电池厂，利润受挤压更明显，但多数企业选择不在一季度把价格博弈打到极致，而是把谈判窗口更多留到年后集中处理。这种策略会带来一个结果：3月产业链表面看仍在生产、仍在交付，但利润压力在链条内部累积，真正的矛盾并没有消失，只是被延后结算。因此，3月市场对二季度的预期开始分化： 乐观者看到了新车周期和排产韧性，谨慎者更关注销量如果不兑现，利润会先出问题。 就在这种“成本—利润”矛盾尚未理顺的背景下，资源端扰动增强了市场的不确定性。 津巴布韦矿业部 宣布暂停原矿及锂精矿出口（含在途），并强化出口资质与合规要求，同时释放出中长期推动本地加工、原则上计划2027年禁止精矿出口的政策取向。对市场而言，这类事件的影响往往不是立刻体现在缺了多少吨，而是体现在两件事上：第一，它改变了对供应链稳定性的信心，风险溢价更容易嵌入价格；第二，它改变了贸易商与下游的行为，在价格敏感期更倾向于提前锁货、提前备库，从而放大短期波动。更关键的是时间滞后：津巴布韦到中国港口通常需要2–3个月，因此即便政策对出货节奏产生影响，体感也更可能在4月以后逐步显现。这就形成了二季度的特殊局面： 市场在4–5月既要看销量是否兑现，又要面对原料供给节奏可能扰动的叠加冲击 。 需求端方面，二季度的验证点集中在4–5月。北京车展及密集的新车型发布，确实为终端提供了一个“短期拉动窗口”，这也是为什么即便成本在涨，车企仍普遍咬牙备货、维持排产强度——因为没有人愿意在新车周期和营销节点前掉链子。但这里的关键并不在于“新车多不多”，而在于“新车能不能把销量拉出趋势” 。 如果4–5月新车销量明显超预期，产业链会出现一个正反馈：终端交付改善带动渠道库存去化，整车厂库存周转加快后会更愿意维持高排产，从而使动力电池订单具备持续性；与此同时，锂盐库存也会在更快的消耗中下降，价格更容易获得支撑。这种情况下，市场会把二季度理解为“需求确认”，风险偏好提升。 但如果4–5月销量表现平平，问题会反过来放大。原因是：当前的排产与备货有一部分是“预期驱动”的前置行为，一旦销量没有兑现，5–6月就更容易出现排产回调来纠偏库存；在成本端仍然偏强的情况下，整车厂为了守住终端价格竞争力，往往会把压力向上游传导，电池厂尤其是一口价订单占比较高的企业利润会更被动。换句话说， 二季度最需要警惕的不是销量弱本身，而是销量弱和成本高位叠加后的利润挤压与订单收缩 ，这会把市场情绪从“修复预期”迅速切换回“疲软确认”。 储能端对动力的“托底能力”也需要放在二季度框架里重新评估 。4–5月储能项目量级目前看仍然充足，海外订单相对稳定，这能在一定程度上平滑电芯厂产能利用率的波动；但如果碳酸锂价格维持高位，储能项目的IRR会受到挤压，尤其是对价格高度敏感、或并网节奏严格的项目，存在延期并网的风险。一旦储能端的节奏被拉长，动力端若又未能兑现销量预期，电芯厂面临的就是两个需求端都不能提供强支撑的阶段性压力，这会明显影响行业对二季度后半段的判断。 综合来看，把3月放进来后，二季度的验证逻辑会更清晰：3月车企既要冲销量和为新车型备库，电芯需求自然大幅增长，但成本走强以及价格传导滞后让利润压力累积，而资源端扰动（如津巴布韦）则把供应不确定性推到了4月之后的时间窗里。最终二季度市场要验证的不是单一变量，而是三个变量能否同时成立： 销量能否持续强于预期、成本能否相对稳定、以及供给扰动是否只是情绪而非实质收缩 。只要其中任意一环不成立，行情就更可能表现为波动放大而非趋势性反转。 SMM新能源分析师杨玏 13916526348