2026.2.24-2026.2.27 本周，钼铁行业平均成本为28.31万元/吨，行业平均亏损363元/吨，行业平均利润率为-0.13%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2026.2.24-2026.2.27 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为105.79万元/吨，行业平均盈利45883元/吨，行业平均利润率为0.042%。

  SMM2 月 27 日消息， SS 期货盘面偏稳运行。 SS 期货盘面受消息面带动上涨动力释放基本完成，日内大体持稳运行，午前收盘报 14095 元 / 吨。现货市场方面， SS 期货盘面暂稳运行，市场从业者虽仍有看涨心态，但下游仍有部分处于休假，买盘情绪不强，加之节后价格接连上探下，市场谨慎心态增强，日内价格暂稳运行。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:30 ， SS2604 报 14150 元 / 吨，较前一交易日下跌 165 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 320-520 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷上涨 125 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报上涨 200 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 本周为春节后首周，不锈钢市场逐步复苏， SS 期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，本周不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端， 2 月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是， 3 月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及 3 月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及 3 月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。

SMM2月27日讯，          2月27日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.03，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.85，环比上升0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.22，环比上升0.03。供应端来看，上游报价仍然维持坚挺。需求端来看，部分下游存在刚需采购需求，高镍生铁成交量增加，同时带动市场价格重心上移。总体而言，上下游分歧仍存，但在部分刚需成交中，高镍生铁价格继续上涨。       》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月27日讯： 节后归来，国内光伏玻璃产能再度增加，安徽地区新增一座1600吨/天窑炉。据SMM 了解，3月国内仍将新增2000吨/天窑炉。尽管头部企业后续计划关停部分小型窑炉，但预计总产能仍将呈现上升态势，届时国内光伏玻璃总产能将达到13.2万吨/天，单日产量也将超过6.5万吨/天，折算单日产量约1.5GW。 图 光伏周度产能走势 数据来源：SMM 从供应端来看，前期部分小型企业开工率持续下滑，“老、小” 窑炉逐步退出市场，国内在产产能有所回落，供应端压力稍有缓解。但随着节后复工及后续窑炉新增点火，国内玻璃产能仍有反弹回升预期。 需求端方面，近期组件环节整体开工率处于低位，2月组件产量不足30GW，行业开工率降至40％以下，需求端疲软也导致玻璃企业库存天数上升。 图 光伏周度库存走势 数据来源：SMM 3月份玻璃新单价格谈判即将开启，在玻璃库存偏高、供应端增产的影响下，预计组件企业压价情绪将持续增强。目前玻璃虽有成本高位及海外需求回暖支撑，价格暂未调整，但挺价阻力依然较大。预计出口退税取消后，国内需求将明显走弱，玻璃供应压力将显著加大，价格下跌或成定局，后续低价甚至可能跌破2025年年内低点。若想支撑价格，目前仅能通过批量减产实现，具体供应及价格调整仍需等待行业协商。

SMM镍2月27日讯： 宏观及市场消息： （1）伊美间接谈判结束。伊朗外长称谈判取得良好进展，双方存在分歧，但在某些领域已接近达成共识。双方将在3月2日举行技术谈判。 （2）商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商：中方愿与美方一道，通过平等协商，妥善管控分歧，拓展务实合作。 现货市场： 2月27日SMM1#电解镍价格137,600-147,700元/吨，平均价格142,650元/吨，较上一交易日价格下跌1,050元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,500-8,200元/吨，平均升水为7,850元/吨，较上一交易日下跌300元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-600-300元/吨，有所下滑。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）低开低走，早盘维持低位震荡，截至早盘收盘报140,360元/吨，跌幅0.82%。 今日镍价小幅回调，但矿端供应收紧的中长期逻辑未变，预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。

2.27 SMM晨会纪要 盘面： 2月26日夜盘，沪铝主力合约2604开盘报23705元/吨，盘中最高触及23830元/吨，最低下探至 23630元/吨，最终收于23780元/吨，较前收跌65元/吨，跌幅 0.27%。 从技术面分析，MA 均线呈现分化列态势SMA5 (23797.93) ＞ SMA10 (23737.66) < SMA20 (23756.92) < SMA40 (23830.94) ，MACD4小时K线级别红柱延续（DIFF:-70.04，DEA:-122.26）。持仓量上，夜盘持仓量约25.2万手，较日盘减少411手。伦铝开盘 3167.0 美元 / 吨，最高 3173.5 美元 / 吨，最低 3113.5美元 / 吨，收盘 3141.5 美元 / 吨，较前一天下跌1.04%。成交量 21131手，增加224手，持仓量 68.3万手，增加7117手。 宏观面： 商务部2月26日举行例行发布会。商务部新闻发言人何咏前在回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商相关提问时表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通。（利多★）据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为4%，维持利率不变的概率为96.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率17.3%，维持利率不变的概率为82.1%，累计降息50个基点的概率为0.6%。到6月累计降息25个基点的概率为43%。（利空★） 基本面： 节后下游加工材开工呈现稳步复苏节奏，型材企业逐步进入复工复产阶段，开工水平较节前显著回升11.5个百分点至37%，复工提速，建筑型材偏弱、光伏型材高开工，预计下周继续回升；除原生铝合金板块外，其余各下游板块节后均集中复产，开工水平呈现不同程度回升，但整体进度偏缓、终端订单尚未充分释放。进入3月，随着产业链复工复产持续深化，行业开工率预计将修复至节前正常水平，短期整体呈现稳步回升态势。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡下行，价格重心较上一交易日走高。受到基差及月差影响，部分贸易商入市建仓，市场现货报价持续自开盘起持续走高。市场主流报价集中在均价至30元/吨。本周四华东市场出货情绪指数2.81，环比增加0.15；购货情绪指数为2.70，环比上涨0.08。SMM A00铝报23520元/吨，较上一交易日上涨140元/吨，对2603合约贴水180元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。 本周四沪铝价格拉涨，中原市场持货贸易商逢高出货意愿明显，但春节假期结束复工初期，下游加工企业库存尚未消耗完全叠加高铝价，补库意愿较低，整体市场成交情况较差，成交量较前两日有所减少。最终中原市场实际成交价格自开盘前的中原价升水10元一路走低至中原价贴水40元之间。本周四中原市场出货情绪指数2.60，环比上涨0.06；购货情绪指数为2.13，环比下降0.03。SMM中原收报23410元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，对2603合约贴水290元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。豫沪价差-110元/吨，较上一交易日走扩30元/吨。 再生铝原料： 本周四原铝现货较昨日报价上涨，SMM A00现货收报23520元/吨，废铝市场价格本周四整体跟涨。 本周四打包易拉罐废铝集中报价在17000-17500元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19200-19900元/吨（不含税）。精废价差方面，2月26日佛山型材铝精废价差3448元/吨，破碎生铝精废价差2661元/吨。春节假期后，国内货场大多集中在初八至初十复工收发货，下游铝加工企业春节假期原料库存虽降至低位，存在补库需求，但2026年春节假期时间较往年有所延长，整体大规模补库动作存在滞后性，本周废铝出货暂未出现明显回暖信号。 预计下周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕19000-19600元/吨（不含税）区间运行。供应端，货场逐步全面复工，货源释放将有所增加，但回收政策对流通性的制约仍存。需求端，下游企业复工节奏加快，补库需求有望缓慢释放，整体供需博弈延续，市场交投氛围将逐步回暖但仍偏清淡，需密切跟踪下游复工进度、原铝价格走势及回收政策变化，警惕价格波动风险。 再生铝合金： 期货方面，铝合金主力2604合约本周四先抑后扬，早盘高开后震荡下探至22600元，午后企稳回升，最终收于22710元/吨，较前收涨60元/吨，涨幅0.26%。量仓方面，成交量10667手，持仓量9350手。日线图上，价格站上10日均线，中期趋势偏多，但CCI指标进入超买区间，叠加仓量变化，短期需警惕回调风险，关注22600元支撑有效性。 现货方面，A00铝价较前一交易日回升140元/吨至23520元/吨，SMM ADC12价格小幅上涨50元/吨至23800元/吨。受盘面走强带动，市场情绪略有修复，但再生铝企业跟涨意愿整体偏谨慎，多维持稳定报价，或上调不超过100元/吨。节后下游消费恢复节奏偏缓，下游刚需采购，部分企业仍以消化库存为主，市场整体成交氛围清淡。短期来看，节后初期ADC12价格大概率延续区间震荡运行；中期走势仍需关注复产节奏逐步兑现后供需匹配情况，以及原铝变动表现对废铝成本的影响。 进口方面，海外ADC12报价虽继续上涨至2900-2950美金/吨，但受近期人民币对美元汇率走强支撑，进口即时盈亏仍维持盈利状态。 铝市行情总结： 综合来看，宏观层面，当前美联储短期持息预期升温推涨美元、美伊地缘与关税政策加剧避险，叠加美国经济韧性放缓、欧元区复苏偏弱，全球宏观呈弱平衡高波动格局。基本面季节性压力仍然突出，供应端，国内市场电解铝新建项目稳步爬产，铝水转化比例暂处低位，需求端节后下游加工材开工呈现稳步复苏节奏，但目前在季节性供应大于需求和部分货物积压铁路站台的影响下，预计节后国内铝锭库存高点将触及135万吨上方，创近五年新高，这将是压制价格上行的重要因素。整体来看，短期内沪铝将延续震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

电解钴： 本周电解钴现货价格从前期低位呈现反弹走势。 供应方面，主流冶炼厂随电子盘价格上涨稳步上调出厂报价。贸易商报价基差整体持稳，常规品牌基差维持在贴水2000元/吨至平水附近，高端品牌基差则保持升水4000-6000元/吨。需求方面，节后首周下游企业刚恢复生产，多持观望态度，市场实际成交尚未明显放量。本周电解钴价格反弹主要受两方面因素驱动：一是春节前国内电钴价格长期低于海外市场，存在价差修复需求；二是近期部分海外企业计划采购电解钴的消息，对市场情绪形成提振。从基本面来看，钴中间品原料仍未能实现大批量到港，上游原料供应结构性偏紧的格局尚未发生根本性转变，对钴价仍形成一定支撑。展望后市，待下游企业补库需求逐步释放，预计电解钴价格仍具备上行空间。 中间品 ： 本周钴中间品市场继续维持偏强运行态势。 供应方面，据悉刚果（金）当地出口流程仍较为繁琐，矿企尚未实现大规模对外发货，持货商看涨预期增强，继续暂缓对外报价。需求方面，随着时间推移，国内冶炼厂原料紧缺问题逐步凸显，部分企业虽存在采购意愿，但由于供应端无法保障稳定出货，叠加下游订单尚未明确，冶炼厂在采销两端均存不确定性下采购谨慎，市场实际成交仍维持清淡，延续“有价无市”状态。整体来看，当前钴中间品出口进度偏慢，大规模到港时间存在持续推迟可能，国内钴原料供应结构性偏紧的态势或将进一步加剧。预计待节后下游订单逐步明确、冶炼厂启动新一轮采购后，中间品价格仍具备上行驱动。后续需密切关注刚果（金）出口进展及下游需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周为春节后首个交易周，硫酸钴现货市场整体表现清淡，价格延续持稳运行。 供应方面，多数冶炼厂刚复工，市场仍以观望情绪为主，厂商延续暂缓报价策略，现货流通相对偏紧。需求方面，节后首周物流尚未完全恢复，下游企业同样暂持观望态度，实际成交较为有限，市场交投整体偏淡。展望后市，预计元宵节后物流将逐步恢复正常，叠加下游企业库存水平逐步回落至安全线附近，补库需求有望陆续释放。在供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计硫酸钴价格将重拾上行态势。 氯化钴： 本周是春节后的首个工作周，氯化钴市场整体呈现“复工未复市”的平稳过渡状态。 虽然多数企业已结束休假回归市场，但市场氛围尚未恢复，各家仍以观望为主，冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在每吨11.5万元上方。下游四钴及电芯厂节前备货仍有库存待消化，叠加对当前价格接受度一般，普遍持观望态度，补库动作尚未大规模开启。预计3月初将会开始新一轮的上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周平稳开局，头部企业报价维持在每吨37.0万元的高位，显示出较强的挺价信心。 市场暂未出现成交。供应端来看，原料钴中间品库存吃紧的问题仍未缓解，冶炼厂依靠外采钴盐及回收料维持生产，成本支撑依然坚挺。需求端表现相对平淡，下游正极材料厂多以消耗节前备货为主。预计3月市场活跃将会有明显提升，价格有望进一步上涨。 钴粉及其他： 春节假期结束后，钴粉市场交投活跃度尚未回归，价格维持平稳态势。 目前物流复工进度仍待恢复，下游合金企业正有序推进复产。预计正月十五元宵节后，市场交投情绪将显著回暖，成交与价格走势将再度活跃。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格有所上涨，今日硫酸镍略有上涨，硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅非常有限。 折扣方面，目前市场普遍以月度或季度为周期进行协商已成为更普遍的做法。针对3月的订单，由于原料价格波动较大，部分厂商节后有抬高折扣意愿，但下游对长单折扣上涨接受程度没有明显提升。目前看来，3月散单折扣预计略有增长，长单钴折扣存在一定上涨空间，镍锰折扣预计与2月基本持平。 生产方面，前驱厂商节后大多在逐步恢复生产节奏；有较多出口订单的部分厂商依旧保持较高的生产强度。 展望后市，节后镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，随着下游复工后采购需求回升，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。 三元材料： 本周三元材料价格大幅上行。 成本端，价格上行的主要驱动来自锂盐：美国关税政策变动叠加津巴布韦锂矿出口政策调整加剧市场波动，碳酸锂期货盘面价格大幅走高，带动碳酸锂和氢氧化锂现货价格显著上涨。由于后续硫酸镍和硫酸钴价格仍存上涨预期，镍、钴折扣存在上行可能，但目前尚未传导至正极材料端。预计随着3月需求逐步恢复及供应趋紧，折扣存在进一步上涨空间。年前部分电芯厂基于对未来几个月原材料价格持续上涨的预期，已提前锁定部分远期订单，本周散单市场成交量整体较小。此外，节后刚复工叠加锂盐价格快速上涨，市场观望情绪较浓，但仍有少部分电芯厂由于后市看涨选择在本周签订一定订单。3月镍、钴、锂原材料价格预计均存在进一步上行的可能，三元正极厂商将面临更大的成本压力，这在一定程度上将抑制3月三元动力及小动力市场的需求复苏。关于动力市场，受补贴政策退坡影响，年初新能源汽车销量回落明显，本周部分头部三元正极厂商已下调3月排产预期。 钴酸锂： 钴酸锂市场本周以平稳运行开局，价格主要跟随上游碳酸锂小幅波动，但整体波动幅度有限。 目前正极厂商对常规型号产品报价仍维持在每吨40.0万元以上，高电压产品报价坚挺在42万元附近。由于节后处于消费电子传统淡季，目前下游电芯厂采购意愿较低，多持观望态度。预计在3月初新一轮备货周期开启后，钴酸锂价格有望继续上行。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【多家锂矿企业预计津巴布韦锂矿出口有望在一个月内恢复】津巴布韦矿业部日前宣布暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物）。财联社记者从中矿资源与雅化集团获悉，津巴布韦锂矿出口禁令系阶段性措施，预计最快1至4周内有望恢复，目前公司原料库存充足，对生产经营影响有限。雅化集团证券部人士表示，有采矿权和选矿厂的企业可以在提交补充材料后再申请出口，目前公司已经准备提交材料；中矿资源表示，后续会有新的审批流程出台，预估这个禁令可能在一个月以内，不会持续很久，具体取决于审批落地情况。（财联社） 【雅化集团：目前津巴布韦出口禁令不会对公司正常生产经营造成影响】雅化集团在互动平台表示，目前津巴布韦出口禁令不会对公司正常生产经营造成影响：1、根据津巴布韦矿业部公告及沟通，本次禁令主要打击贸易类违规出口，明确只允许拥有采矿权和选矿厂的企业出口。雅化津巴项目符合上述要求，目前已重新提交出口申请，最快1-2周获批恢复出口。2、津巴政府希望中企加快在津巴布韦建设硫酸锂工厂，雅化津巴布韦硫酸锂项目已经启动建设。3、雅化津巴前期产出的锂精矿已全部海运发回，既不会影响津巴矿山生产，也完全能保障国内产品生产需求。（财联社） 【中汽协：1月中国品牌乘用车共销售132.9万辆 环比下降32.1%】据中国汽车工业协会26日消息，2026年1月，中国品牌乘用车共销售132.9万辆，环比下降32.1%，同比下降8.9%，占乘用车销售总量的66.9%，销量占有率比去年同期降低1.5个百分点。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

2.27 晨会纪要 宏观: （1）《中华人民共和国和德意志联邦共和国联合新闻声明》发布。《声明》提出，双方强调经贸合作是双边关系的重要组成部分，愿深化互利共赢合作。 （2）近日，美国贸易代表格里尔表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的10%升至15%或更高。 纯镍: 现货市场: 2月26日SMM1#电解镍价格139,000-148,400元/吨，平均价格143,700元/吨，较上一交易日价格下跌1,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,800-8,500元/吨，平均升水为8,150元/吨，较上一交易日下跌400元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘震荡走低， 截至早盘收盘报140,360元/吨，跌幅0.82%。 沪镍主力合约价格下方14万元/吨价位具备较强韧性，主要由印尼配额偏紧带来的支撑，上方14.5万元/吨以上面临显性高库存及美元走强的双重阻力。预计短期内沪镍主力合约将维持在14-14.5万元/吨区间内高位震荡。 硫酸镍: 2月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为31813/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31570-33000元/吨，均价较昨日略有上涨。 从成本端来看，受近日印尼工业园区尾矿滑坡影响，近日镍价较节前有所上涨，带动硫酸镍生产即期成本走高；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始采购三月原料，也有部分厂商尚未完全消耗节前原料库存，面对高波动市场仍在观望。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，节后市场采销情绪略有回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑。 镍生铁: 2月26日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1077.5元/镍点（出厂含税），较前一交易日环比上涨7.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.00，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.82，环比上升0.08，高镍生铁下游情绪因子为1.19，环比持平。供应端来看，上游报价在成本支撑及看涨预期中维持坚挺，持续积极挺价。需求端来看，下游钢厂暂无刚需采购释放，市场未见成交落地。总体而言，上下游分歧明显，市场成交活跃度未见恢复，但在上游成本提高捂货惜售的情况下，高镍生铁价格重心持续上扬。 不锈钢: SMM2月26日消息，SS期货盘面延续偏强震荡格局。尽管日内沪镍有所走弱，但SS期货在夜盘测试支撑后，整体依旧维持偏强走势，午前收盘报14275元/吨。现货市场方面，受SS期货强势延续的带动，市场对“金三银四”旺季的信心不减，报价进一步上探；不过受报价持续走高及今日沪镍回落影响，今日成交较前两日有所回落。 SS期货主力合约走强上探。上午10:30，SS2604报14315元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在155-355元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14400元/吨，佛山均价14400元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷27425元/吨，佛山地区27425元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报26400元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 春节假期期间，国内不锈钢市场进入季节性休市阶段，上期所同步休市，现货交易暂停，价格未出现明显波动。整体而言，节前市场呈现期货走强、现货停滞、供需双弱、累库显著的格局；节后市场将逐步重启，整体走势预计震荡偏强，但涨势或受制约。节前，沪镍及不锈钢期货受印尼镍矿配额收紧消息带动走强，后期受资金获利了结影响小幅回落。供应端，多家不锈钢钢厂集中开展年度设备检修，行业预期排产显著下降；需求端下游终端同步进入休假状态，采购停滞，形成供需双弱格局。原料价格小幅上行对成本形成一定支撑，但钢厂成本倒挂不明显，叠加节前下游及贸易商休假导致社会库存显著累库，制约了价格上涨。节后，现货市场正逐步重启，首周仍有部分贸易商处于休假状态，市场成交将逐步放量，预计现货价格短期以偏强震荡整理为主，中长期随下游复工节奏逐步回暖。期货盘面利好支撑仍存。市场偏弱背景下，下游终端节前备货谨慎，节后预计将进入补库阶段；加之临近“金三银四”传统消费旺季，或将呈现需求先复苏、供应后跟进的格局，不锈钢价格有望继续抬升。 镍矿: 菲律宾市场：季节性低迷与供应限制 春节期间，菲律宾镍矿交易活动保持低迷，成交量寥寥无几。这种停滞局势主要是由于中国买家在假期期间离场所致。从供应端来看，目前出货仍集中在北部地区，而苏里高（Surigao）及其他南部地区的出货量保持在较低水平。尽管中国港口库存有所下降，但春节期间冶炼厂对菲律宾矿的需求依然疲软。这种需求不振归因于菲律宾镍矿持续高企的价格，以及许多冶炼厂在去年底已储备了充足的库存。此外，自 12 月开始的持续雨季不断限制供应，为价格提供了稳定的上行压力。由于市场对未来几个月印尼国内供应的不确定性增加，这些高价也得到了进一步支撑。从市场价格维度来看，菲律宾镍矿正处于上行通道，且涨幅显著：1.3% 品位 FOB 均价为 48.5 美元/湿吨，1.4% 品位 FOB 均价为 55.5 美元/湿吨，1.5% 品位 FOB 均价为 62.5 美元/湿吨。受供应偏紧影响，矿山报价持续走高。在基本面的强力支撑下，短期内菲律宾镍矿价格将维持强势，下行风险有限。 印尼市场：政策不确定性与 RKAB 配额限制 在印尼市场，市场参与者仍处于“观望”状态，等待 RKAB（开采配额）审批的全面落实。虽然几家大型矿商已获得审批，但许多矿山面临配额较去年大幅缩减的情况。这一趋势印证了政府在短期内推行更严格的年度 RKAB 制度，并将全国年度配额上限控制在约 2.6 亿至 2.7 亿湿吨之间的可能性。根据 SMM 的了解，过去几周升水价格大多已达到 30 美元以上。 受此影响，许多冶炼厂现在面临紧迫的缺矿压力，仅有少数企业拥有足够的库存维持长期运营。虽然 2 月下半月的内贸基准价格（HPM）受假期影响小幅下跌 0.58% 至 17,670 美元，但市场普遍预期 RKAB 审批障碍在短期内难以消除。此外，部分地区的持续雨季以及即将到来的斋月将进一步限制生产效率。在政府审批不确定性持续封锁供应增量的背景下，这些多重利多因素预计将推动印尼国内镍矿价格及升水呈现上行趋势。