》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月29日讯： 据SMM统计，2026年5月份（31天）国内电解铝产量同比增长2.1%，环比上涨3.8%。 尽管国内终端需求复苏节奏偏缓，但海外电解铝供应缺口持续扩大，显著拉动了国内铝材出口需求，进而形成了对国内铝水消费的有效支撑，推动表观消费维持正增长。国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升1.1个百分点至76.5%，整体表现小幅高于月初预期，核心增量来自出口订单走强超预期。 结合SMM铝水比例测算数据，5月国内电解铝铸锭量同比下滑1.2%，环比下降0.9%。 产能变动：截至5月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4620.9 万吨，环比暂无变动。 产量预测：进入2026年6月份，总体来看伴随海外市场需求回暖，国内铝加工材出口订单预计持续改善，支撑铝水比例小幅回升。综合来看，铝水比例预计上涨0.1个百分点至76.6%。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 5月全球铝市延续外强内弱、走势分化的核心格局，沪铝主力合约窄幅震荡偏弱运行，LME铝依托低库存与地缘溢价维持强势，月末均出现小幅回调。 本月市场驱动逻辑围绕中东停火博弈、美联储加息预期升温、海内外库存分化、出口传导加速展开，内外铝价走势差异进一步显性化。沪伦比值从4月均值7.03进一步下探至5月均值6.66，内外价差倒挂加剧，海外铝价强于沪铝的趋势持续深化。 5月铝价走势复盘：节奏趋同但强弱分化加剧 国内 · 沪铝主力 月初以 24,800元/吨附近低开，节后受国内库存高企、下游需求不及预期影响快速回落，5月7日触及月内低点 24,075元/吨；中旬在中美会晤积极信号带动下反弹冲高至 24,620元/吨；下旬停火预期升温叠加淡季拖累，回落至 24,375元/吨 海外 · LME铝 月初开盘于 3,480美元/吨，中旬在供应扰动与库存持续去化双重支撑下拉升至 3,680美元/吨（月内高点及四年新高）；月末受美伊停火协议95%达成消息冲击，回调至 3,628美元/吨。 从价格驱动因素来看，地缘政治仍是本月海内外铝价共同的核心变量，中东地区减产及霍尔木兹海峡航运受阻持续为伦铝提供短缺溢价；而价格分化则源于宏观政策与基本面双重差异，国内高库存去化偏缓及高位压制沪铝反弹空间，海外历史低位库存、高升水结构则为LME铝价提供强力支撑。   核心库存指标：内外库存极致分化 去库节奏迥异 国内 · 高位缓降，压力犹存 社会库存5月初自 145.6万吨 高位开始回落，截至月末约 140.1万吨，全月仅去化约 5.5万吨，去库节奏偏缓，库存仍处近6年同期高位。上期所仓单5月29日录得 48.55万吨，周度维度仍呈累库态势，印证国内现货供应充裕。 海外 · 20年新低，刚性缺口显性化 LME总库存从月初约 36.3万吨 降至月末 33.8万吨，全月减少约 2.5万吨，库存水平处于历史极低位置。LME铝0-3月升贴水月末报92.53美元/吨，较月初约29美元/吨大幅走扩；日本三季度现货升水上涨，欧美升水持续提升，海外刚性供应缺口对伦铝形成持续而有力的支撑。   宏观面与基本面交织：地缘博弈与加息预期主导情绪 地缘变量：停火博弈反复 月初美军对伊朗南部实施空袭，双方军事摩擦反复，霍尔木兹海峡航运持续受阻，地缘风险溢价攀升；月末美伊框架协议据称已达成95%，60天临时停火草案浮出水面，海峡通航恢复预期升温，地缘溢价出现显著收敛，5月28日早盘沪铝伦铝双双跳水。 美联储预期：鹰派施压 美国4月CPI同比 3.4%，核心PCE达 2.8%，通胀粘性叠加中东冲突推升油价至90美元/桶上方，美联储鹰派官员释放"随时加息"信号，市场对年内加息25bp预期骤然升温，美元走强对有色金属需求前景形成持续压制。   四、当前市场核心交易与套利策略（含资金行为分歧） 结合当前内外盘基本面、库存节奏、LME曲线结构，当前铝市整体呈现单边谨慎、套利主导的交易格局，尤其是沪伦跨市反套（卖沪买伦）成为市场核心博弈方向，场内资金行为出现明显分化，主要分为三类： 1. 左侧布局资金（轻仓试多反套） 部分交易资金基于国内库存拐点已现的逻辑提前布局反套头寸。该类资金核心预期为：随着国内库存逐步进入去库通道，后续大概率出现加速去库行情，国内高库存压力快速缓解，沪铝偏弱格局将修复，沪伦低位比值存在明显修复空间，提前轻仓布局博弈比值回升行情。 2. 观望谨慎资金（暂不入场） 大部分场内资金保持观望态度，核心顾虑两点：第一，国内目前仅为缓慢去库，需求淡季下持续性存疑，库存压力未实质出清，沪铝反弹动力不足；第二，当前LME处于深度Back结构，伦铝多头调期、展期成本极高，长线持有反套头寸成本损耗大、持仓压力高。叠加内外强弱格局短期固化，价差仍有继续走扩风险，因此该部分资金选择等待，等待国内加速去库确认信号后再入场。 3. 前期被套资金（持仓承压、进退两难） 此前提前入场布局沪伦反套的部分头寸，目前处于小幅被套状态。近期外盘受地缘风险持续拉涨、内盘震荡疲软，内外强弱分化加剧，导致比值持续低位运行，头寸浮亏显现。同时叠加LME调期费大幅走高，多头持仓成本持续增加，被套头寸持有压力进一步加大，短期进退两难，高度依赖后续国内库存去化节奏修复行情。 整体来看，当前沪伦反套的唯一核心拐点变量就是国内库存去化速度。一旦周度库存降幅持续放大、确认加速去库，将直接驱动三类资金行为反转：观望资金集中入场、被套头寸迎来解套、左侧头寸兑现收益，比值修复行情将快速启动。   展望6月， 铝市核心关注点集中在三大维度：一是美伊停火协议能否正式签署及霍尔木兹海峡通航恢复节奏，将直接决定地缘溢价收敛幅度，若协议落地中东铝供应逐步恢复，伦铝前期支撑逻辑面临修正风险；二是国内库存去化能否加速，出口增量延续与进口抑制将继续推动去库，去库幅度将决定沪铝弹性空间。 美联储6月议息会议大概率维持利率不变，但鹰派基调与通胀粘性将继续压制降息预期，美元偏强格局对有色金属形成持续压制。综合来看，6月铝市预计延续外强内弱格局但分化程度有望收敛，伦铝在地缘溢价收敛与海外刚性缺口的博弈中维持高位震荡，下行空间受低库存与高升水约束。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月29日讯： 据 SMM 统计，2026年5月海外电解铝总产量同比下滑9.9%，主因中东地区铝厂大规模减产，海外日均产量环比回升0.4%，主因美国、西班牙、冰岛铝厂复产及印尼新投项目爬产带来产量提升。 Vedanta Aluminium2026财年第四季度及年度报告显示，Balco电解铝厂已实现了印度最先进的525kA电解铝产线的首批生产，Balco电解铝厂的总产能已扩张至100万吨，该项目预计于进入持续爬产状态。 展望2026年6月，美国、冰岛铝厂复产预计继续推进；高价之下印尼电解铝新投项目提速，部分项目预计逐步开始通电投产；印度Balco扩产产能预计持续爬产。总体来看，短期内海外电解铝产量预计维持持续同比负增长，随着复产及新投爬产持续进行，电解铝日均产量预计维持环比正向增长。后续需持续关注中东、印尼及印度地区相关铝厂公告。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 一、MJP季度溢价跳涨，亚洲铝市定价中枢大幅上移 本周，South32、力拓两大国际头部铝企陆续公布2026年Q3日本主港（MJP）铝锭CIF长协报价。其中South32报至480美元/吨，力拓报价460美元/吨；相较Q2敲定的350–353美元/吨，环比大幅上调110–130美元/吨，涨幅超30%，创下近年来阶段性新高。 受溢价大幅上行影响，日本本地现货市场分化特征显著。部分下游企业价格接受度较高，刚需采购意愿释放；而成本敏感度较高的采购方，则逐步转向其他海外主流品牌铝锭等替代性货源压降采购成本。区域货源分流加剧，日本铝锭采购结构愈发多元化。 二、泰国CIF市场：双重利好支撑价格上行，市场价强量弱 泰国作为东南亚核心铝锭中转集散地，市场同步受到MJP高溢价传导、本土废铝供给短缺双重利好支撑，贸易商整体挺价意愿强烈。目前当地铝锭主流CIF报盘稳定在300–320美元/吨，报价较上周抬升。 支撑本轮价格上行逻辑清晰：基本面层面，国内废铝资源供给紧缺，全域铝元素供给缺口凸显，为原铝价格筑牢底部支撑；外部层面，Q3 MJP溢价大涨，带动东南亚贸易商集体上调现货报价。下游整体以观望为主，下游终端仅维持小批量刚需补库，整体主动备库情绪低迷，高价资源接受度偏低，市场呈现典型价强量弱的运行格局。 三、越南市场：基本面独立运行，对MJP溢价上涨脱敏 本轮MJP溢价上调并未对越南铝市形成明显提振，市场走势相对独立。核心原因在于当地加工企业选择进口铝材替代采购铝锭，大幅弱化本土原铝采购需求；内需被成品铝材分流，市场交投冷清。 四、韩国市场：成交回暖价格抬升，囤货隐患逐步显现 受QMJP溢价走高带动，韩国市场卖方挺价情绪浓厚，整体交投氛围优于区域内其他市场。本周现货成交活跃度提升，市场成交价格同步上行。 五、市场总结与风险提示：LME结构极致偏强，挤仓风险升至高位 现阶段亚洲铝市核心矛盾源自全球现货供给短缺，短缺格局直接驱动Q3 MJP溢价大幅走高，并向外辐射传导至东南亚、日韩等区域市场，造成各地行情显著分化。与此同时，LME市场极致的反向结构，进一步放大大宗商品层面的潜在风险： 第一，盘面呈深度Back结构。截至5月28日，LME现货对三月合约升水录得92.53美元/吨，极致的现货升水，直观反映全球现货资源极度稀缺； 第二，社会库存处于历史低位。LME注册仓库铝锭总库存仅34万吨左右，存量创下新低，可流通现货余量不足，存在挤仓风险； 第三，投机囤货风险加剧。在低库存、高溢价的市场环境下，若区域贸易商扎堆囤货、惜售挺价，或将进一步收紧市场流通货源，加剧现货紧缺现状，大幅提升挤仓爆发的概率。 整体而言，短期亚洲铝价易涨难跌，泰国、韩国等核心市场挺价格局将延续。但市场参与者需重点警惕LME极端Back结构引发的挤仓危机。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM5月28日讯： 本周（5月22日-29日），全国废旧锂电池回收领域迎来项目批量公示与落地，涉及广东、河北、江苏、安徽、天津、浙江、湖北等十余个省市，新增处理能力合计超过20万吨/年，涵盖梯次利用、拆解破碎、黑粉提锂、正极材料修复等多个环节，行业产能扩张进入加速期。 从项目规模来看，万吨级以上项目占据主流： 【广东4万吨废动力锂电池再生项目落地】近日，广东省惠州市生态环境局发布了《广东弘锂新材料有限公司年4万吨废动力锂电池负极石墨、软包复合铝及隔膜再生项目》建设项目受理信息公示。据公示信息显示，项目总投资 11600 万元，建设地点位于广东省惠州市博罗县，建设年 4 万吨废动力锂电池负极石墨、软包复合铝及隔膜再生项目，年再生 2 万吨废锂电池负极石墨、1 万吨铝塑膜、1 万吨隔膜。 【贵阳1.2亿元锂废旧锂电池绿色循环项目落地】近日，贵州省贵阳市综合保税区发布了《贵州赛锂新能源科技有限公司贵阳综合保税区赛锂废旧锂电池绿色循环与高价值利用产业基地项目》环境影响评价公众参与首次公示。据公示信息显示，项目总投资 12000 万元，建设地点位于贵州省贵阳市贵阳综合保税区，购置设备 3 台/套，规划建设 1 条废旧锂电池回收拆解生产线，1 条正负极品破碎生产线，1 条梯次利用生产线，快速形成规模化产能。 【江苏淮安3万余吨废旧磷酸铁锂电池综合回收利用项目落地】近日，江苏省淮安市人民政府发布了关于《江苏百思凯资源循环科技有限公司废旧磷酸铁锂电池及废料高值化综合回收利用年产10000吨电池级碳酸锂项目》环境影响报告书拟进行审查的公示。现阶段建设退役磷酸铁锂电池电芯拆解打粉生产线 1 条、报废磷酸铁锂电池电芯与磷酸铁锂正极片拆解打粉生产线 1 条、黑粉湿法提锂生产线 1 条。 【天津静海新增万吨级废旧磷酸铁锂电池处理项目落地】近日，天津市静海区行政审批局发布了《天津巴特瑞科技有限公司磷酸铁锂电池材料深加工项目》环境影响报告书受理情况的公示。据公示信息显示，天津巴特瑞科技有限公司拟投资 12010 万元，建设“磷酸铁锂电池材料深加工项目”，购置一条破碎分选线，购置LFP混合黑粉深加工设备。主要对外购的废旧磷酸铁锂电池进行破碎、分选等，并对本项目废旧磷酸铁锂电池破碎、分选得到的部分 LFP 混合黑粉进一步资源化利用，新增废旧磷酸铁锂电池处理能力 1 万t/a、LFP混合黑粉处理能力5000t/a。 【浙江温州0.5万吨废旧动力电池拆解和规范化梯次利用项目落地】近日，浙江省温州市龙湾区人民政府网站发布了《瑞浦兰钧废旧动力电池拆解和规范化梯次利用项目》环境影响报告书环境影响评价公示。据公示信息显示，瑞浦兰钧能源股份有限公司项目建设地点位于温州湾新能源科技产业园，项目利用现有厂房建设 1 条模组、pack组装产线，建设 2条旧锂电池包物理拆解产线，不涉及电芯拆解。项目建成后，达到年梯次利用锂离子电池 5000 吨的规模。 【河北沧州6万吨废旧锂电池资源化利用项目落地】近日，河北省沧州渤海新区管委会、黄骅市人民政府发布了《河北弗斯特新能源科技有限公司新能源汽车动力电池材料加工和电池梯级利用及资源化中心项目（重新报批）》环境影响报告书拟批准公示。据公示信息显示，项目总投资 50000 万元，建设地点位于临港经济技术开发区，建设拆解黑粉联合厂房1座、浓缩结晶联合厂房、原材料库 1 座、危废间 1 座、浓硫酸泵区、储罐区，建设拆解及梯次利用生产线 1 条、黑粉制备（电芯破碎）生产线 1 条、碳酸锂生产线 1 条。 【浙江长兴2.3万吨废旧锂电池梯级利用项目】近日，浙江省湖州市长兴县人民政府官网发布了《浙江天能新材料有限公司年处理2.3万吨废旧锂电池梯级利用及绿色回收利用技术产业化技改提升项目》环境影响评价公众参与情况说明。据公示信息显示，“年处理2.3万吨废旧锂电池梯级利用及绿色回收利用技术产业化项目”已建成，目前具备了年处理利用11500吨废旧锂离子电池，年处理利用 11500 吨废极片能力。 【湖北4万吨退役锂电池综合利用项目落地】近日，瑞科美官网发布了《湖北瑞科美资源再生有限公司退役锂电池综合利用项目》环境影响评价第一次公示。据公示信息显示，项目建设地点位于湖北省孝感市大悟县经济开发区，建设全自动精准拆解和正极材料修复生产，拟购置电芯精拆，粉体分离，材料纯化，材料再生修复等成套设备及其它配套设备，建成后年处理废旧磷酸铁锂电池 4 万吨和年生产 2 万吨电池正极再生修复材料。   本周全国废旧锂电池回收项目密集落地，从梯次利用到黑粉提锂再到正极材料修复，全链条产能加速扩容。政策端五部门联合执法与标准建设双管齐下，行业合规门槛持续抬升。在动力电池退役潮逐步释放叠加储能需求爆发的大背景下，废旧锂电池回收产业正加速从"散乱小"向"规模化、规范化、高值化"演进   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

本周MHP市场整体偏紧，镍、钴系数高位运行。供应端，硫磺供应短缺造成部分厂商计划减产，MHP供应量下滑，成交系数有所上抬；需求端，下游镍盐价格表现出现疲软，成本倒挂风险仍在，镍盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，但由于下游三元需求有所恢复，部分厂商存在刚需采买动作，支撑MHP镍系数走强。市场供需偏紧预期影响下，短期市场预计偏强运行。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 国际硫磺市场供应持续收紧，推动价格进一步走高。中东地缘局势未见明显缓和，霍尔木兹海峡整体仍有约100万吨已装船硫磺处于滞留状态，叠加土耳其出口禁令、俄罗斯禁令延期，供应端持续收紧。中东主要生产商5月官方销售价格大幅上调，科威特、卡塔尔、阿联酋官价均创多年新高。高价虽已对部分需求形成抑制，但供应收缩幅度仍远超需求萎缩，价格强势格局难以逆转，预计硫磺价格将维持高位。后续需持续关注地缘事件进展及运输通道恢复情况。 镍价方面，本周美伊局势不断发生反转，镍价震荡运行。在MHP系数上行、高冰镍系数稳定的背景下，MHP及高冰镍绝对价格随镍价震荡。此外，MHP钴价与电解钴价格相似，基本持稳。整体来看，中间品市场短期将偏强运行。

高纯石英砂：本周，石英砂价格整体持稳，36寸坩埚区间高价出现小幅下调。目前市场报价如下：内层砂每吨4.0-4.5万元，中层砂每吨2.0-2.4万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价5.0-5.5万元。坩埚方面，33寸坩埚6000-6200元/支，36寸坩埚6600-6900元/支。中层砂区间高价出现小幅下调，此外6月高纯石英砂排产出现比较明显的上升，一方面坩埚厂反馈硅片提产比较明显，另一方面，砂子进入集中采购周期，根据目前的情况，市场整体呈现成交情况转好的迹象，对市场价格将产生一定支撑。     》查看SMM光伏产业链数据库

SMM5月29日讯： 根据SMM样本数据显示，2026 年 5 月，国内仲钨酸铵（APT）行业产量约 9590吨，环比下降23.2%，同比下降12.5%。4-5月份钨市场持续走跌，行业进入主动控产、供需再平衡阶段。 从供给端看，APT 产量下滑，核心源于冶炼企业对前期高价原料库存的消化与对后市的谨慎态度。受 3-4 月钨价暴涨暴跌影响，冶炼厂普遍面临原料成本倒挂、订单不足的双重压力，5 月上旬集中降价出货回笼资金，中旬起主动降低开工负荷，部分中小型冶炼企业阶段性减产或停产检修，行业整体开工率维持低位，根据SMM测算5月份国内APT开工率约61%左右，环比下降18个百分点。叠加钨精矿价格深调后，矿山出货节奏放缓，冶炼厂原料采购成本虽有所回落，但企业普遍以 “按需采购、按需生产” 为原则，避免新增成品库存压力，直接导致当月 APT 产出规模出现下降。 从供需格局看，APT 产量回落，为市场供需关系改善提供了支撑。前期价格非理性上涨积累的投机泡沫，在 5 月集中出清，贸易商、冶炼厂的隐性库存逐步释放，而产量的同步下滑，有效缓解了供给端压力。进入下旬，随着钨价企稳，下游硬质合金企业启动低位补库，刚需订单有所增加，APT 成交氛围边际回暖，价格也随原料同步止跌。 展望 6 月，APT 行业开工率或在部分企业复产的推动下行业开工率回升至65%-70% 区间，行业长单占比较高，主流企业多交付长单为主，部分企业仍存去库需求，产量多根据新增订单匹配生产为主。后续市场需重点关注钨精矿供应节奏、龙头企业长单报价落地情况，以及下游硬质合金企业补库进度。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM5月29日讯： 5月锌焙砂加工费小幅下行，6月将如何运行？     原料端：受票据问题影响原料价格仍处于高位，企业利润承压明显。且原料市场流通量减少，锌焙砂企业购买原料成本增加，对于锌焙砂加工费有所抑制。   需求端：目前再生锌厂排产稳定，且受镀锌企业开工下降影响，锌渣采购困难，氧化锌企业采购粗锌替代锌渣，再生锌需求较好，同时，矿加工费处于历史低位，部分冶炼厂增加锌焙砂作为原料补充，助推锌焙砂加工费下行。   6月来看，受票据问题带来的原料紧缺暂时无法缓解，但由于进入消费淡季，需求将走弱，且处于利润考虑，加工费继续下行再生锌企业难以接受，预计锌焙砂加工费难涨难跌。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库