》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM6月1日讯： 据SMM数据显示，2026年5月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比下降1.9%，同比下降2.2%，主因周期内氧化铝价格与电力价格下降。5月高库存压制下，国内铝价走势偏弱，SMM A00现货月均价（4月26日-5月25日）环比下降0.8%，电解铝利润空间扩张110元/吨至8,413元/吨，平均盈利同比增长126.4%。若行业采用月均价测算，5月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料方面： 据SMM数据显示，5月SMM氧化铝指数月均2,674元/吨（4月26日-5月25日），环比下降2.3%。月内氧化铝日均产量虽小幅下滑，但海外进口氧化铝供应冲击下，氧化铝基本面仍相对宽松，叠加广西地区新建项目陆续投产，氧化铝现货价格上行乏力。进入6月，随着新投产能持续爬产，以及检修陆续结束，国内氧化铝产量预计增多，6月氧化铝现货价格预计维持横盘调整为主。 辅料市场方面： 5月受成本支撑，预焙阳极及氟化盐价格上涨，辅料成本提高。进入6月，前期成本端弱势行情传导，叠加供应格局相对宽松，6月预焙阳极价格预期小幅回落；氟化盐方面，下游企业对高价承接能力有限，但高成本仍然形成一定托底，博弈之下，氟化盐价格预计环比小降，综合而言，6月电解铝辅料成本预期下降 。 电价方面： 5月电价环比下降，主因丰水期逐步临近，南方部分水电丰富的地区电价有明显回落，电解铝电力成本明显降低。进入6月，受煤价影响，部分省份电价预期小幅回升，但南方丰水期之下，电价预计继续降低，综合而言，电解铝电力成本预计变动不大。 总体而言 ，2026年5月SMM国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅下调；6月电解铝成本预计相对平稳，平均值在15,800-16,200元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

  SMM 6 月 1 日消息， SS 期货盘面延续偏弱震荡格局，整体波幅收窄。截至收盘， SS 主力合约报 14850 元 / 吨。现货市场方面，受期货盘面偏弱震荡影响，主流不锈钢厂指导价维持稳定并已公布，但近期现货市场成交持续偏弱，贸易商受出货压力影响，部分报价出现小幅回落。 SS 期货主力合约偏弱震荡。上午 10:15 ， SS2607 报 14845 元 / 吨，较前一交易日下跌 40 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 275-725 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 25 元 / 吨，佛山均价下跌 25 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持稳；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 本周不锈钢市场期货小幅探涨、现货横盘企稳，期现联动偏弱，市场正式步入传统消费淡季，基本面多空博弈加剧。贸易商后市信心偏弱、观望情绪浓厚，但期货小幅回暖稳住市场活跃度，叠加钢厂代理稳价出货、下游刚需持续托底，社会库存延续小幅去库。整体呈现盘面情绪小幅修复、刚需支撑现货、淡季需求走弱而供给维持高位的格局。期货方面，本周 SS 期货小幅上行试探反弹，但上涨动能不足，盘面始终未能突破 15000 元 / 吨。本次盘面反弹无实质基本面利好支撑，仅靠市场情绪修复推动，上行空间有限，难以带动现货同步涨价，整体维持窄幅震荡走势。现货与库存方面，期货小幅回暖带动现货报价持稳，市场刚需成交保持平稳。目前淡季效应显现，下游拿货力度逐步减弱，钢厂远期订单偏少；但盘面回暖改善市场心态，叠加钢厂代理积极出货，本周社会库存继续小幅去库至 93.63 万吨，低位库存对现货形成一定支撑。成本与供给端，原料价格整体平稳，高镍生铁涨势放缓，废不锈钢与高碳铬铁价格持稳。当前钢厂盈利水平尚可，现货原料核算利润 2%-3% ，库存原料核算利润 3.5%-5% ，可观利润支撑钢厂维持高排产。受淡季订单不足影响，行业存在稳价诉求，多数钢厂不再增产，部分企业计划检修减产，但行业整体高供给格局未出现明显转变。整体来看，不锈钢淡季需求走弱趋势明确，远期订单乏力，需求端支撑持续下滑。短期盘面回暖、刚需及低位库存可支撑现货价格抗跌，但钢厂高利润下高排产压力仍存。后续淡季需求将进一步回落，供需错配矛盾逐步加大，价格回落风险上行。后续需重点关注期货上涨持续性、下游刚需变化、钢厂检修落地情况及原料价格波动。

SMM镍6月1日讯： 宏观及市场消息： （1）国家统计局：5月份制造业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点。 （2）特朗普声称美伊就核问题和霍尔木兹海峡以外次要事项达成一致；但据美媒报道称，特朗普收紧对伊协议条款，修改建议涉及核获取与海峡问题，此举使美伊谈判延长一周。 现货市场： 6月1日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值800元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-700-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2607）早盘窄幅震荡，截至早盘收盘报142980元/吨，跌幅0.79%。 短期镍价或维持下有成本支撑、上方受累库压制的状态，沪镍主力合约参考区间为13.7-14.5万元/吨。

美国抢在关税落地前大量进口铜，把全球铜市的紧张态势推向了新的层级。 据追风交易台消息，6月1日，高盛大宗商品研究团队发布最新铜市展望，分析师Aurelia Waltham将 LME铜2026年底目标价从12465美元上调至13735美元/吨，2027年均价预测从12150美元上调至13800美元/吨。 核心逻辑是： 美国持续大量进口铜正在抽干“美国以外”市场的可用供应，而两大主力矿山的复产又比预期慢得多，两股力量叠加，将铜市推向了比之前预判更深的缺口。 目前铜价约13600美元/吨，年内涨幅约10%，虽低于5月中旬创下的历史高点14153美元，但仍处于高位。分析师测算， 2026年“美国以外”市场的供应缺口将达64万吨，2027年为17万吨，而此前预估仅分别为6万吨和4万吨。 美国“囤货”，美国以外市场更缺铜 分析师将2026年美国铜库存累积预测从55万吨上调至90万吨。 逻辑很直接：市场担心美国可能对铜加征关税，进口商在政策落地前抢先备货，这批铜一旦进入美国仓库就被“锁住”，不再流向LME等国际市场，伦敦铜价由此反映的是全球剩余供应被进一步压缩后的价格。 基准情景是2026年内不会有正式的铜关税公告，但预计进口势头仍会持续， 因为“关税随时可能来”的预期本身就足以驱动持续的备货行为。 价格数据模型显示，铜市供需平衡每收紧1天的库存量（约75千吨），铜价对应上涨约1.4%。以此推算，2026/2027年的“美国以外”缺口本身对应的铜价支撑约在12120/13300美元。在此基础上，叠加美国等国启动战略储备的可能性，额外贡献约500美元/吨的价格支撑，最终得出2026年公允价值约12600美元、2027年约13800美元。 当前铜价13600美元高于2026年公允价值，分析师认为这部分溢价来自投机资金流入——硬资产轮动背景下，能源安全、AI基础设施和国防等战略性需求赋予铜更强的叙事支撑，短期内看不到投机多头平仓的明确触发因素。 两座矿山拖累供应，废铜也没能补缺口 今年供应端的核心问题，出在印度尼西亚的Grasberg和刚果（金）的Kamoa-Kakula这两座全球级铜矿上。 两矿均因2025年发生的生产事故至今未能恢复满产，最新判断是要到2028年才能回到正常水平。 为此，分析师将2026年全球矿山供应预测下调了35万吨，相当于全球矿山总供应量的约1.5%。 废铜本来可以充当缓冲，但今年这条路也不畅通。中国国内废铜产量今年前几个月同比下降12%。 三种情景，价格区间从12600到逾14000美元 情景一：霍尔木兹海峡封锁时间超预期 基准情景假设霍尔木兹海峡6月底前恢复通航。若封锁持续更久，需求端受全球经济增速放缓冲击，在严重不利情景下，全球经济增长受到1.1个百分点冲击，对应2026年铜需求比2月预测减少约30万吨。不过，供应端也会受冲击。硫和硫酸市场偏紧可能影响铜矿生产，其中刚果（金）约12.5万吨产量面临风险，智利约20万吨产量面临风险。 供需两端的冲击大致相互抵消，公允价值基本不变， 但若全球风险偏好大幅回落、投机资金撤出，铜价可能跌向12600美元支撑位。 情景二：美国宣布2027年1月起加征铜关税 若6月即宣布关税、1月执行，这将驱动2026年下半年美国进口大幅提速，LME铜价可能突破14000美元。但一旦关税实施，进口戛然而止，2027年价格将承压，预计回落至约13900美元。 情景三：美国明确宣布不加关税 进口大幅回落，“美国以外”市场2027年转为13万吨的小幅过剩，铜价预计跌至约12800美元，这也是该情景下2027年的公允价值估算。不过分析师特别指出，即便现在不加，关税选项并不会彻底消失，参照此前关键矿物关税的表述方式，“若未达成满意协议，未来仍可能加征”。 需求端：电网和AI撑住了铜的底 值得关注的是， 铜的需求结构正在发生变化，令其对全球经济下行的敏感度有所下降。 中国今年一季度表观铜需求同比仍增长1%，在铜价接近历史高点的情况下维持正增长——背后是电网和电力基础设施需求同比增长10%，部分抵消了光伏和电动车相关需求的走弱。 测算显示，到2030年，电网与电力基础设施贡献的铜需求增量将超过总增量的60%。这类需求由能源安全、AI数据中心扩建和国防项目驱动，对经济周期的敏感度远低于建筑或家电等传统用铜领域，对高铜价的容忍度也更高。

SMM6月1日讯，          6月1日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.50，环比下滑0.04，高镍生铁上游情绪因子为3.05，环比下滑0.06，高镍生铁下游情绪因子为1.94，环比下滑0.03。今日镍铁市场整体延续成交清淡的格局，场内多空博弈僵持，行情缺乏明确方向性指引。供方主流报价仍维持偏高区间，但下游买方意向价格偏低，买卖价差较为明显，市场议价分歧较大。情绪面上，印尼相关政策不确定性持续扰动市场，参与者交易心态谨慎，观望情绪升温，主动交易意愿明显不足。需求端持续承压，下游不锈钢成品出货表现偏弱，终端盈利与订单压力传导至原料端，导致钢厂采购偏保守、按需拿货为主，高价原料承接力度偏弱。整体来看，当前市场缺乏有效成交支撑，政策不确定性、终端需求疲软共同压制市场活跃度，短期镍铁行情或将延续高位偏弱、震荡整理的运行态势。   》订购查看SMM金属现货历史价格

6.1 晨会纪要 市场热点: 印度尼西亚镍业论坛（FINI）已正式向政府寻求明确，哪些铁合金产品将被纳入PT Danantara Sumberdaya Indonesia（DSI）强制出口渠道的范围。FINI主席阿里夫·佩尔达纳·库苏马表示，行业正等待官方商品清单，核心悬而未决的问题在于：强制通过DSI出口的规定究竟仅适用于镍铁（FeNi），还是也涵盖镍生铁（NPI）。镍铁通常含镍量在20%至40%之间，是不锈钢生产的重要原料。这一政策模糊性给NPI生产企业的运营规划带来额外不确定性，而DSI出口管理框架目前仍在成形之中。 宏观: （1）美国4月核心PCE物价指数年率进一步升至3.3%，为2023年11月以来最高水平，符合市场预期。 （2）津巴布韦宣布：将锂、镍等14种矿产列为“关键矿产”，强制引入国家持股。 现货市场: 5月29日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,100元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值700元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-700-100元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2607）早盘价格冲高后回落，截至早盘收盘报143670元/吨，涨幅0.09%。 短期镍价或维持下有成本支撑、上方受累库压制的状态，沪镍主力合约参考区间为13.7-14.5万元/吨。 硫酸镍: 截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价略有上行。 从需求端来看，正值月末采购节点，部分下游企业有原料备库动作，但由于镍价表现偏弱，下游对镍盐价格接受度未见明显提升；供应端来看，由于当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价依旧维持高位。展望后市，原料偏紧状态延续，需关注镍价及中间品对镍盐价格的成本支撑力度。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持7.9天，下游前驱厂库存指数由8.9天上行至9.5天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.5上涨至2.7，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周下跌2.1元/镍点至1142.4元/镍点（出厂含税），印尼NPIFOB指数价格均价较上周下跌0.70美金/镍点录得147.22美金/镍点。本周国内高镍生铁市场整体呈现高位震荡、报价偏强、成交平淡的运行特征，市场多空博弈贯穿全周，供需两端分化态势显著。上游供方情绪有所反复，整体挺价心态稳固，下游采购情绪持续走弱并维持低位，终端观望情绪浓厚。供应端来看，市场对后续货源收缩、供给减量的预期不断发酵，叠加政策面存在不确定性，商家惜售、挺价意愿强烈，主流报价稳居高位，价格底部支撑扎实。需求端始终是行情主要拖累因素，下游不锈钢成品行情表现稍显乏力，钢厂对高价原料接受度偏低，采购出价保守、接货意愿不足，市场成交始终难以放量，上下游价格传导不畅，最终形成高位僵持行情。展望下周，预计短期高镍生铁市场将延续高位窄幅震荡走势。供应端收缩预期仍将持续发挥支撑作用，需求端暂无明显回暖信号，市场成交或依旧维持偏弱状态。整体多空格局暂时难以打破，行情大幅涨跌概率较低。 不锈钢: 周内不锈钢现货市场横盘企稳，期现联动偏弱。SS期货小幅探涨，但上行动力不足，未能有效突破15000元/吨，对现货提振有限。现货贸易商报价基本持稳，部分规格让利幅度有所扩大，但整体成交以刚需拿货为主，高价成交乏力，市场活跃度一般。行业逐步进入传统消费淡季，下游需求持续转弱，远期订单表现乏力，贸易商后市信心偏弱，观望情绪浓厚。供给端，钢厂排产维持高位，虽有个别钢厂传出减产检修消息，但整体预期排产量降幅有限，社会库存小幅去化，高供给格局未明显改变，市场去化压力仍存。成本方面，原料价格整体平稳，高镍生铁涨势放缓，废不锈钢及高碳铬铁价格持稳，钢厂现货原料核算利润维持2%-3%，库存原料核算利润3.5%-5%，可观利润支撑钢厂高排产。整体呈现需求走弱、供给高位、刚需托底的博弈格局，淡季供需错配矛盾逐步加大，后续价格回落风险上行。 本周不锈钢生产成本小幅下行，而价格整体持稳，钢厂利润空间相应略有回升。以304冷轧为测算标的，当期原料核算利润率为2.33%，低位库存原料核算利润率达3.39%。镍系原料中，高镍生铁价格小幅上涨，尽管临近传统消费淡季，钢厂对高价原料接受度有限，采购态度谨慎，成交表现平平，但受供给预期偏紧支撑，市场挺价意愿较强，价格整体保持坚挺，主流品位高镍生铁每镍点较上周上涨3元，报收1143.5元/镍点。废不锈钢市场则呈现小幅回落格局，周内SS期货虽有小幅探涨，但带动效应偏弱难以传导至现货端，叠加淡季需求疲软、下游采买趋于谨慎，成材价格缺乏上涨动能；同时高镍生铁涨势放缓、税票紧张问题未缓解以及6月钢厂减产检修传闻发酵，需求预期转弱，多重利空因素共同拖累废料价格走低。不过废不锈钢对比高镍生铁仍维持较好的经济性优势，显著的生产成本价差持续发挥替代作用，为价格提供稳固底部支撑，上海地区304边料价格周内下跌100元/吨至10350元/吨。整体来看，原料端镍铁偏强、废料弱势但托底效应明显，成本端小幅松动支撑钢厂利润微幅改善，生产意愿暂未明显回落。 镍矿: 菲律宾市场：  本周菲律宾镍矿价格整体下行。CIF中国报价：Ni 1.3%报49–52美元/湿吨，1.4%报57-60美元，1.5%报65–67美元；发往印尼报价1.3%约48–50美元，1.4%约56–58美元。供应端，主产区雨季结束后出货量显著回升，矿山基本恢复正常发运；苏里高（Surigao）地区当前降雨偏弱，出货条件正常；而受今年第6号台风"蔷薇"（2606）影响，吕宋岛及菲律宾北部矿区风雨持续加强，预计5月31日至6月1日台风以14级强台风强度过境，北部装运节奏明显放缓。需求端，中印大型冶炼厂凭借充足库存联合压价，发往印尼船运量偏少，买方议价主导明显。截至5月29日，中国港口镍矿库存达525万吨，环比增加34万吨，折合金属量约4.08万镍吨；印尼冶炼厂库存同步持续累积，中印两地库存的双双走高表明短期内需求端难以提供有效支撑。供需双方分歧显著，价格在成本支撑与需求疲软的博弈中重心小幅下移，市场情绪整体偏弱。冶炼厂对原料端的持续压价，致使镍矿CIF价格重心进一步下移，对菲矿FOB价格的支撑力度极度匮乏。 印尼市场：  本周印尼镍矿市场整体平稳，但官方基准价强劲上调进一步加剧了产业链的成本博弈。ESDM正式发布5月下半期HMA，镍矿基准价上调至18,849.3美元/吨（较上半期上涨1,047美元，涨幅5.88%）。然而HMA攀升直接推高矿石总价，冶炼厂为控制采购成本被迫压缩升水，最终致使火法矿1.6%到港价较上周小幅回落约1美元至75.8–80.8美元/湿吨；湿法矿1.2%现货约28–33美元/湿吨，与上周持平，与HPM理论价49.95美元的严重脱节延续。 供应端，印尼国内火法矿整体产量有所回升，多座矿山发运量逐步增加，叠加来自菲律宾的镍矿进口补充，冶炼厂原料供应整体较为充裕。然而值得关注的是，高品位红土矿（高品位腐泥土矿）供应仍然极为有限，部分冶炼厂已在内部讨论未来上调原料品位拒收标准的可能性，以应对高品位货源长期偏紧的结构性压力。天气方面，根据BMKG实况，莫罗瓦利以雾气为主、影响温和，但莫罗瓦利乌塔拉内陆矿区持续阴雨且6月6日预报雷暴；哈马黑拉东部及Obi岛本周同样偏湿，Obi将于6月1日出现雷暴，上述天气对运输节奏构成局部扰动，但尚未实质影响整体到港量。面对高企的原料成本，冶炼厂积极推行降本策略，包括掺入低品位矿石降品配矿、统一采用"HPM+7–10美元/湿吨"升水定价，并对火法矿钴、铁、铬等化学指标实施标准化基准，以此取消个别成分的额外加价奖励。 湿法矿方面，低品位湿法矿价格持续受压，完全未能跟随HPM上涨。核心原因在于5月硫酸供应短缺或导致MHP减产，冶炼厂开工率与即期原料需求双双萎缩；在库存水平相对稳定的背景下，MHP炼厂凭借低产能运行环境持续强力压低采购出价，湿法矿价格在低位徘徊，短期仍有进一步下行空间。 政策层面，印尼政府确认DSI铁合金出口接管将于2026年6月1日起进入过渡期（持续至8月），并于最迟2027年1月1日前完成全面实施。然而，由于镍铁（Ferronickel）与高镍生铁（NPI）在印尼海关出口申报中共用同一HS编码，现有政策表述难以明确区分两者是否均纳入接管范畴，SMM认为市场仍需等待完整官方法规出台后方可确认，在此之前中资冶炼厂对出口合规成本的实际影响评估难以落地。与此同时，政府在重申履行现有有效长协商业信用的同时，将严查"低价报关"嫌疑合同，并近期与行业协会展开磋商，以堵塞低价税收流失漏洞。

2026.6.1周一 盘面：隔夜伦铜开于13671.5美元/吨，开盘后铜价重心震荡下行，下探至13602美元/吨后重心上行，摸高于13697美元/吨后再度下行，最终收于13611.5美元/吨，跌幅达0.98%，成交量至1.6万手，持仓量至27.7万手，较上一交易日增加1343手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104630元/吨，盘初震荡下行摸低于104220元/吨，而后铜价重心直线上移，摸高于104920元/吨后下移，最终收于104430元/吨，跌幅达0.54%，成交量至3万手，持仓量至17.9万手，较上一交易日减少57手，表现为多头减仓。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国家统计局5月31日公布数据显示，中国5月官方制造业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。 （2）特朗普当地时间29日周五在社交媒体发文说，他即将在白宫战情室开会，就伊朗战事作出最终决定。特朗普就结束伊朗战事提出条件。他说，伊朗必须同意永远不拥有核武器。霍尔木兹海峡必须立即开放，双向通行无阻，不收取任何通行费。所有水雷必须予以清除。 现货：（1）上海：5月29日铜价上行，但隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿较强，推动贴水小幅收敛。常州地区可流通货源持续偏紧，或对当地现货价格形成支撑。但临近月末，市场交投趋于清淡，下游采购以刚需为主，追高意愿不足，整体成交预计两清。综合来看，在持货商挺价与月末交投清淡的共同作用下，预计下月沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，贴水幅度或窄幅波动。展望下周，沪铜现货贴水或延续小幅收敛态势。 （2）广东：5月29日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水40元/吨较上一交易日跌10元/吨，湿法铜报贴水30元/吨较上一交易日跌10元/吨。总体来看，月末市场交投淡静，持货商降价出货，料下周才能回暖。 （3）进口铜：5月29日仓单均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报42美元/吨（价格区间38~46美元/吨），报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。日内市场冷清，卖方几乎无报价，买方亦无需求。听闻本周内交割一般火法仓单报80-85美元/吨，少量成交于75美元/吨，QP6月。 （4）再生铜：5月29日11：30期货收盘价104820元/吨，较上一交易日上升990元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.70，采购情绪指数下降至2.25，精废价差2287元/吨，环比下降335元/吨。精废杆价差1267.5元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示，近期除了2号铜材异常抢手外，随着铜精矿TC越来越低，冶炼企业不得不采购更多再生铜原料作为铜精矿替代，而铜米则是最后的冷料，导致进口贸易商无论铜材或铜米库存都持续处于低位。 价格：宏观方面，美伊谈判再现变数，特朗普计划收紧对伊协议条款，其中涉及核获取与海峡问题，导致美伊谈判延长一周，市场普遍观望延长停火协议的相关消息，地缘不确定性对铜价形成一定利空影响。基本面方面，供应端，持货商出货意愿偏弱，区域现货流通货源紧张；需求端则受铜价高位抑制下游采购积极性，仅维持刚需采购，市场整体交投清淡。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。、 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 上周五，伦铅开于2017美元/吨，在美伊停战预期下，基本金属走势偏强，伦铅整日呈偏强震荡态势，盘中最高至2027.5美元/吨，为今年1月底以来的新高。直至夜间尾盘，部分多头获利了结，伦铅扭势回吐涨幅，最终收于2011.5美元/吨，跌幅0.37%。 上周五，沪期铅主力2607合约开于16580元/吨，盘初因铅锭去库，沪铅开盘后呈高位震荡态势，大部分时间运行于16585-16600元/吨。而后随着伦铅跌势拖累，沪铅转为跌势，最终沪铅收于16540元/吨，跌幅0.06%；其持仓量至64210手，较上一个交易日减少1648手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 中国5月经济总体产出保持扩张：官方制造业PMI环比略降至50，受外需冲高回落影响，非制造业PMI回升至50.1、经营活动重回扩张区间。周末美伊谈判再度生变，据外媒报道称特朗普大幅修改谅解备忘录提出更强硬条款、试图施压伊朗加快谈判，美官员称伊方料需三天回应修改要求；美防长：特朗普对美伊谈判很有耐心，“达成任何交易都划算”；特朗普：美伊若无法达成协议，“战争部”将介入；伊方消息：伊朗可能将对谅解备忘录文本提出新的修订意见；伊朗议会议长：在确认伊朗人民权利得到保障前，不会批准任何协议；伊朗外长：谈判结果明确前，一切都是猜测。 现货基本面 ：  上周五铅现货市场，江浙沪市场流通货源有限，持货商随行报价，且以厂提货源出货居多，主流产地电解铅报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。再生铅方面炼厂生产陆续恢复，出货略有分歧，部分挺价升水出，部分则贴水消库，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50到升水75元/吨出厂，个别地区贴水150元/吨。下游企业维持按需采购，又因价格差异，刚需偏向电解铅厂提货源，现货市场成交好转有限。 库存方面：截至5月29日，LME铅库存为314000吨，较上一个交易日持平；SHFE铅锭仓单库存总量为60803吨，较上一个交易日减少5392吨。SMM铅锭社会库存总量较5月21日减少0.5万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：  宏观形势错综复杂，同时铅基本面情况各异。海外市场因前期LME铅处于back结构状态，持货商交仓增多，LME铅库存达到了2013年以来的高位。而国内原生铅大型企业检修与下游逢低采购共同作用下，铅锭库存进一步下降，与此同时再生铅企业复产增多，铅锭供应缺口即将被填补，铅价上涨动能不足。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

6.1 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2607合约收于22865元/吨，较前一交易日下跌60元，跌幅0.26%。自高点回落幅度超3.4%，趋势偏弱。持仓量 6850手（+15手） 持仓小幅增加，多空博弈仍在持续。成交量 997手（-2998手） 成交量明显萎缩，短期交投清淡。均线拐头向下且间距逐渐扩大，空头力量仍占主导，反弹面临压力。 基差日报：据SMM数据，5月29日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2607）10点15分收盘价理论升水770元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，5月29日，铸造铝合金仓单总注册量为39933吨，较前一交易日减少271吨。其中上海地区总注册量2747吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量10346吨，较前一交易日减少180吨；江苏地区总注册量7681吨，较前一交易日增加0吨；浙江地区总注册量12486吨，较前一交易日减少91吨；重庆地区总注册量5678吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量995吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：上周五SMM A00价格环比上一交易日上涨70元/吨，废铝市场整体持稳，小幅跟涨。预计本周废铝市场延续高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在20300-20900元/吨（不含税）。"反向开票"政策约束持续，合规带票货源偏紧格局短期难以逆转；进口废铝滞后收缩效应尚未完全释放，后续到港量仍将低位运行。但淡季来临，利废企业后续订单持续性堪忧，终端需求增量有限。后续需持续关注政策合规推进情况、美伊战争和谈结果以及进口货源到港情况。 工业硅方面：价格：上周SMM华东通氧553#硅在9100-9200元/吨，441#硅在9300-9400元/吨。期货市场主力合约在8600元/吨附近震荡。工业硅在供需双增预期价格继续震荡整理。短期工业硅价格或延续区间震荡，后续关注供需两侧复产落地节奏。产量：根据SMM数据，5月份工业硅产量在33.13万吨，环比增加3.6%同比增加7.6%。2026年1-5月工业硅累计产量在163.19万吨，同比增加6%。进入6月，工业硅供需双增格局明确。综合来看预计6月份工业硅产量环比增加至36万吨附近。 海外市场：进口方面，当前进口ADC12报价小幅下行，但仍处于3370-3450美元/吨高位区间，进口即时亏损超过3000元/吨，理论进口窗口继续处于关闭状态。 总结：上周五ADC12市场整体运行稳中偏强。受成本压力驱动，部分企业小幅上调报价100元/吨，但多数厂家仍持稳观望。当前带票废铝资源持续偏紧，导致采购成本抬升，部分厂家担忧后续减产风险。不过，下游需求表现依旧平淡，终端订单释放有限，对价格上涨形成制约。综合来看，铝合金价格短期维持窄幅震荡。成本与供应双重支撑决定价格下方空间有限，而需求端持续疲软亦压制反弹高度。若废铝合规原料紧缺问题持续发酵，行业开工率进一步下行，供应收缩逐步向现货端传导，预计价格将转为偏强震荡。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】