2026.6.4周四 盘面：隔夜伦铜开于13948.5美元/吨，盘初摸高于13952美元/吨，而后铜价重心一路下行，临近盘尾摸底于13785美元/吨，最终收于13785.5美元/吨，跌幅达1.42%，成交量至2.1万手，持仓量至27.2万手，较上一交易日减少370手，主要表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于106360元/吨，开盘即摸高于106540元/吨，而后铜价重心震荡下移，临近盘尾摸低于105730元/吨，最终收于105860元/吨，跌幅达0.49%，成交量至3.8万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3142手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）以智利为业务重心的初级矿业公司Tintina Mines已筹集到9100万加元（约合6580万美元）的投资，资金由日本住友商事（Sumitomo Corp.）和Gignac家族提供支持，用于资助其旗舰铜金资产的开发并整合该项目的股权。 该公司在周二的一份声明中表示，相关方将参与此次认购收据（subscription receipts）的定向增发，每份定价为0.68加元。这批收据将分为两期发行，类型各异。第一期总额为6200万加元，包含Tintina的普通股和认股权证；第二期仅包含普通股，总额为2900万加元。 Tintina表示，9100万加元募集资金中约5500万加元将用于推动其Domeyko Sulfuros项目走向最终投资决策（FID），其余3600万加元将用于收购该项目的少数股东（目前持有26.25%的股份）。该公司补充称，这意味着Domeyko Sulfuros项目的投前估值为1.38亿加元。 现货： （1）上海：6月3日早盘沪期铜2606合约呈低开整荡回升走势。开盘价107000元/吨，开盘后价格快速下行，下探至106520元/吨，随后价格整荡回升，上探至106990元/吨，截止收盘价格小幅回落，收盘价106920元/吨。隔月Contango月差在160元/吨-100元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损800元/吨-亏损730元/吨之间。日内铜价重心上移，下游企业消费减弱，据SMM了解，沪铜现货维持106500元/吨左右，终端提货速度放缓，华东地区部分铜材加工企业受成品库存积压影响，拟停炉减产，显示高价对需求的抑制进一步加剧。此外，进入交割月，虽然铜价维持相对高位，但隔月Contango月差维持160-100元/吨，持货商交仓意愿有所上升，挺价惜售，对现货贴水形成一定支撑。因此，日内采销情绪双双回落，实际成交清淡。综合来看，在月差走扩支撑持货商挺价与高铜价抑制需求作用下，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，贴水下探空间有限。 （2）广东：6月3日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报30元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报贴水40元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜报贴水100元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价106680元/吨较上一交易日涨720元/吨，湿法铜均价为106585元/吨较上一交易日涨715元/吨。总体来看，铜价持续走高持货商主动降价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：6月3日仓单均价较前一交易日持平，报67美元/吨（价格区间63~71美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间64~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考6月及7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月3日11：30期货收盘价106920元/吨，较上一交易日上升1060元/吨，现货升贴水均价-65元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.74，采购情绪指数上升至2.30，精废价差3503元/吨，环比上升732元/吨。精废杆价差1730元/吨。据SMM调研了解，今日铜价高位回落，虽然早盘阶段不少再生铜原料持货商在积极抛货，但下午开始铜价继续下探，再生铜原料持货商基本停止出货，再生铜杆企业逢低采购，再生铜原料市场总体成交较为活跃。 价格：宏观方面，美伊谈判仍处于僵局，且海湾地区局势再度紧张，推动美元走强，对铜价形成压制。此外，美国公布“小非农”数据超出市场预期，纽联储主席表示目前无需加息或降息。基本面方面，供应端受月差走扩影响，持货商交仓意愿提升，市场现货流通偏紧。需求端则受高铜价抑制，整体需求平淡。综合来看，预计今日铜价将维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2038美元/吨，美伊停战进展反复，有色金属全线下跌。伦铅在连续两日触及2046美元/吨后，开启整体震荡下行态势，尤其是夜间时段跌势扩大，几乎全部回吐前一日涨幅，最终收于2020.5美元/吨，跌幅0.81%。 隔夜，沪期铅主力2607合约开于16575元/吨，国内供应增加压力下，叠加伦铅跌势拖累，沪铅开盘后接连下跌，跌落所有均线，最低跌至近三周的低位16485元/吨。直至尾盘跌势稍缓，最终沪铅收于16500元/吨，跌幅0.87%；其持仓量至63578手，较上一个交易日增加2430手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美伊和谈进展反复：美国特朗普：与伊朗谈判进展“非常顺利”，距签协议已“非常接近”，海上封锁或持续到9月。美众议院通过决议，限制特朗普对伊动武权力。以总理称与特朗普有“战术分歧”但核心目标一致，鲁比奥重申美对伊军事行动结束，以军称在黎“没有停火可言”。此外，美国5月ISM服务业PMI超预期回升，价格支付分项指数创4年新高。美国5月ADP新增就业12.2万人，创16个月新高。美联储褐皮书：中东战事推高通胀压力，消费者信心趋弱，就业保持稳定。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，受伦铅涨势带动，沪铅走势强劲，而现货市场流通货源宽松，部分持货商下调报价贴水出货，其中主流产地电解铅炼厂厂提货源报价对SMM1#铅均价平水出厂。同时，再生铅炼厂出货积极性上升，部分地区贴水扩大，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。而下游企业普遍持观望态度，部分以刚需采购，现货市场成交清淡。 库存方面：截至6月3日，LME铅库存为313675吨，较上一个交易日减少275；SHFE铅锭仓单库存总量为57498吨，较上一个交易日增加203吨。SMM铅锭社会库存总量较5月28日减少0.16万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：  近期海外宏观形势错综复杂，海运恢复周期预期延后，有色金属全面翻绿。同时，LME铅库存位于2013年以来的高位，与东南亚现货供应紧张形成鲜明对比。国内则因阶段性供需错配，铅锭出现累库预期，加之现货贴水交易增多，短期铅价预期走弱，并关注后续再生铅成本支撑因素。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

6.4 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2608合约收于23105元/吨，较前一交易日下跌160元/吨，跌幅0.69%，冲高回落收实体阴线，前期高点23550承压明显，结束短线反弹走势。成交量2830手，较前值减少4073手，下跌过程成交缩量，空头抛压放缓、多头承接同样偏弱。持仓量13704手，+28手小幅增仓，小幅增仓下跌，资金小幅顺势加仓空单，多空分歧小幅放大。 基差日报：据SMM数据，6月3日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2608）10点15分收盘价理论升水660元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，6月3日，铸造铝合金仓单总注册量为39830吨，较前一交易日增加29吨。其中上海地区总注册量2897吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量10042吨，较前一交易日增加0吨；江苏地区总注册量7681吨，较前一交易日增加0吨；浙江地区总注册量12328吨，较前一交易日减少151吨；重庆地区总注册量5887吨，较前一交易日增加180吨；四川地区总注册量995吨，较前一交易日增加0吨。 工业硅方面：6月3日，SMM华东不通氧553#较前一日环比持稳；通氧553#较前一日环比持稳；521#较前一日环比持稳；441#较前一日环比持稳；421#较前一日环比持稳；421#有机硅用较前一日环比持稳；3303#较前一日环比持稳。黄埔港、天津、昆明、西北、四川、上海、新疆地区硅价持稳。 废铝方面：昨日SMM A00价格环比上一交易日上涨130元/吨，废铝市场整体跟涨。预计本周废铝市场延续高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在20300-20900元/吨（不含税）。"反向开票"政策约束持续，合规带票货源偏紧格局短期难以逆转；进口废铝滞后收缩效应尚未完全释放，后续到港量仍将低位运行。但淡季来临，利废企业后续订单持续性堪忧，终端需求增量有限。后续需持续关注政策合规推进情况、美伊战争和谈结果以及进口货源到港情况。 海外市场：进口方面，海外ADC12报价高位运行于3360-3460美元/吨。得益于国内价格走强，内外价差倒挂程度有所缓解，当前理论即时亏损缩窄至3100元/吨附近，但亏损程度依旧较深，理论进口窗口依旧处于关闭状态。 总结：昨日ADC12价格整体延续上涨态势，多数企业上调幅度集中在100-200元/吨。其中，税负压力增加、合规原料持续紧缺以及成本端不断抬升仍是推动价格上涨的核心因素；另外国内外市场价差扩大也进一步强化了市场看涨预期。在成本支撑与供应约束双重作用下，企业挺价意愿普遍较强，报价跟涨积极。短期来看，若原料紧张局面未出现明显缓解，ADC12价格仍有继续上探的可能，市场整体维持偏强运行格局。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026年5月份镁价在16300-16700元/吨的价格区间窄幅震荡运行，5月月均价在16516元/吨，环比下行3.21%。5月行情涨跌幅度持续收窄，整体陷入涨跌两难的震荡态势，行情走势由供需基本面与成本支撑两大核心因素共同主导。供需端维持动态均衡格局，受益于兰炭产销向好，原镁冶炼企业资金压力边际缓解，厂家低价抛售回笼原料款意愿减弱，托底现货报价。库存结构分化特征凸显，价格上行阶段，头部冶炼厂顺利去库，中小尾部企业库存被动累积；行情回调阶段，中型工厂依托降价促单落地出货，大厂报价紧跟盘面灵活调整，库存此消彼长维系市场供需平衡。成本端形成有效底部支撑，现货价格逼近冶炼成本线，市场悲观预期有限，进一步压缩镁锭下行空间，最终制约行情大跌，促成全月窄幅震荡行情。 2026年5月原镁产量环比下行0.69%，5月各产区原镁产量增减分化，主产区部分炼厂集中检修拖累总产量，而新疆安徽等地企业增产形成增量，一定程度收窄产量降幅。具体来看，4月多数原镁冶炼企业生产平稳，陕西一家冶炼企业5月月初停机检修，另有一家陕西企业小幅上调日度产出；山西一家企业月末例行检修，减量约100吨，同时山西另有厂家小幅提产；黑龙江安徽新疆各有一家企业小幅增产，新疆还有一家冶炼厂全月停产。综合对比，市场减量高于增量，5月原镁总产量小幅回落。 展望6月，镁价依托生产成本维持弱平衡，历年6月外贸需求多呈回落态势，或打破当前价格平衡、加重镁价下行压力。受行情拖累，部分冶炼企业计划在6月底安排检修；但新增产能持续投产，叠加5月检修装置陆续复产放量，预计6月镁锭产量环比5月基本持平。 2026年5月国内镁合金产量环比上调13.27%，当月多家镁合金生产企业陆续提产，带动产量快速走高。分产区来看，安徽陕西山西产量涨幅靠前，其中陕西一家原镁生产企业新建镁合金产线顺利投产。展望6月，车用镁合金订单稳步向好，两轮车用订单延续低迷，整体下游需求稳中抬升，支撑镁合金产量继续上行。 6月镁市供强需弱格局难有改观，上旬镁价暂延续5月震荡僵持格局，在外贸走弱拖累下，价格底部逐步下移，行情整体陷入震荡走弱的运行格局。步入6月下旬，镁价持续阴跌不断压缩冶炼企业盈利空间，行业生产利润逐步逼近盈亏线，多数炼厂生产经营压力显著攀升。在此背景下，市场检修预期持续升温，场内停产避险、降负保价计划或将集中落地。供给端收缩预期升温，能够有效缓解当前供强需弱的市场压力，对持续走弱的镁价形成阶段性底部支撑，限制行情深度下跌空间。长期来看，各类镁合金研发落地持续挖掘下游需求潜力，行业未来将步入供需同步扩容阶段，供大于求的市场格局未来或将扭转。

SMM 6月3日讯： 日内沪铅主力2607合约开于16705元/吨，早盘铅价小幅下探，随后在16605-16680元/吨区间窄幅震荡，行情持续依托日均线拉锯，临近盘尾承压走低，价格重心下移至日均线之下。终收于 16635 元/吨 ，录得小阳线，涨35元/吨，涨幅0.21%。目前原生铅、再生铅企业陆续复产，铅锭供给稳步抬升；下游消费复苏节奏偏缓，社会库存去化受阻，阶段性压制铅价。不过外盘铅价高位震荡带来支撑，整体预期国内铅价维持区间震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月3日讯： 本周钨市场稳步上涨为主，产业链相关产品呈现全线上涨态势，钨矿及APT市场录得六连涨行情，下游粉末企业新增订单开始逐步好转，成交量增加及成本上涨支撑下，粉末企业陆续提高报价，下游及终端企业前期刚需零星采买转为批量接货，市场看涨情绪日渐浓厚，价格涨幅集中在上游原料与 APT 环节，深加工制品跟随成本被动上行。 矿端方面，今日SMM65% 黑钨精矿报价45.05万元 / 标吨，较上一交易日上调1万元/标吨，此轮反弹行情钨精矿市场已经累计上涨5万元/标吨，市场部分高品位钨精矿报盘坚挺，部分持货商报价在48-50万元/标吨附近，主流矿山多按长单发货为主，部分有库存的矿山则观望惜售维护组，且近期南方进入汛期多雨季节，山洪、暴雨制约矿山采掘与短途运输，钨精矿流通受限也在目前的市场节点提供一些支撑，后续重点关注部分企业是否有竞拍出货的计划及6月5日的长单价格指导。 冶炼 APT 环节，今日SMMAPT报价72.5万元/吨附近，较上一交易日上涨2万元/吨，此轮反弹行情APT市场累计上涨8万元/吨，下游粉末等企业接货积极，市场询盘及成交活跃，部分大户除了长单提货积极外，还从市场上灵活采购零单补库，带动成交量好转。仲钨酸铵冶炼厂5月份行业开工低位，部分冶炼厂近期刚复产，市场供应量环比增量较小，企业报盘坚挺，部分零单成交价格逼近80万元/吨，但行业存在一部分高价库存货，目前的价格仍未刺激这部分库存向市场抛售，短期需要关注APT行业库存出清的情况。 粉末市场整体表现温和，市场在成本支撑的带动下，行业成交重心也呈现止跌反弹态势，部分企业反馈下游硬质合金企业本身库存不高，现在开始进场签订新的补库订单，除此之外，中国钨市场止跌反弹，刺激海外钨粉及碳化钨、偏钨等订单增加，部分企业仅6月三个交易日出口新增订单量增量明显，截止目前国内APT价格与海外仍有100万元/吨的价差，选择中国的钨原料及钨材更具有性价比，但部分产品仍受出口政策等因素出口增量有限。今日SMM 钨粉报1240元 / 千克，碳化钨粉报1170元 / 千克，此轮上涨累计上涨150元/千克。 废钨市场：废钨市场成交热度跟风险共存，部分前期高价库存仍未获利了结，行业推涨情绪浓厚，但3月份以来，江西、湖南等主流再生钨冶炼省份因整治开票经济等因素，废钨回收反向开票出现收紧的情况，冶炼厂多暂停采购无票再生货源，建议废钨回收企业留意后续冶炼厂需求情况，现阶段合规带票货源成为冶炼采购首选，无票废料流通渠道大幅收窄，散户因开票手续繁琐囤货惜售，市面可流通废钨现货阶段性收紧，直接助推近期废料报价跟随原生钨上行；不过场内炒作抬价氛围偏浓，不少中小回收商跟风补库囤货，进一步累积库存贬值隐患。。 整体来看，目前上游钨原料成交活跃，且行业需求向好的情况下，产业或阶段性维持反弹行情为主，短期市场核心驱动仍锚定供给端收缩与终端补库双利好，主产区汛期扰动持续压制矿端产出，叠加再生钨开票政策收紧带来的废料供给缺口，为钨价持续反弹筑牢底部支撑。中长期来看，钨市场多空博弈，中长期单边上行阻力仍存。一方面，此轮连续上涨后，上游持货商获利空间持续扩大，后期若需求跟进乏力，存在集中抛货回调风险；另一方面，下游成本传导存在滞后性，中小型硬质合金、深加工企业对高价原料接受度有限，仅维持刚需小单采购，并未出现全面超额补库，终端需求持续性仍待验证。同时，废钨市场高位囤货风险凸显，中小回收商跟风备货导致库存压力攀升，一旦政策出现松动、终端接单转弱，废料价格或快速回落，进而反向拖累原生钨行情。后续密切跟踪赣湘两地税务政策调整、6月5日行业长单定价及终端订单变动，及时调整购销节奏。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势