本周储能市场整体活跃，价格中枢稳步上移。供给端受春节假期及常规检修影响，2月产量环比下降约11%，但随着企业复工及3月大容量电芯投产，预计3月产量将环比回升约20%。订单方面呈现分化，国内项目交付完毕导致部分企业订单回落，部分企业因产线调整出货量下滑，而海外业务占比较高的企业基本保持平稳。在宏观层面，近期中东局势导致发往该区域的订单受阻甚至出现少量退单，但因其电芯出货量仅占全球约6%，对全球市场整体影响有限；此外，运往欧洲的订单因已提前改道好望角航线，交付未受明显波及。长远来看，地缘冲突进一步凸显了传统能源的波动风险，促使各国加速提升新能源占比，进而带动储能市场需求的持续增长。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

今日热卷期货收于3209，全天跌幅0.19%。现货方面，热卷价格持稳，冷轧价格降10元/吨，市场成交情况整体一般。宏观层面，今日两会召开，暂无重大消息影响，上午盘面微涨后回落，下午再度下跌，整体盘面运行支撑较弱。从周度数据看，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存561.21万吨，环比+23.46万吨，环比4.36%，农历同比+26.06%，本周全国社库延续累积，分区域来看，累幅较大的市场是东北、华东和华南地区。后续来看，板材基本面偏弱，价格上行支撑不足，若需求恢复持续不及预期，且宏观无更多支撑，价格仍有下跌空间。  

SMM3月5日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。供需端，节后需求逐步回暖，负极企业开工率随市提升，但成本端的不断飙升，对负极行业造成严峻成本压力，负极企业生产或将采取“以销定产”策略，供需将呈偏紧态势。在此背景下，负极企业涨价预期浓厚，但受生产传导滞后影响，本周成本上涨暂未完全传导至终端，故价格维持平稳。展望后市，下游市场持续回暖、需求向好；成本端高位支撑仍存，预计后续人造石墨负极材料价格有望迎来上行。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈“成本有支撑、上涨受制约” 的僵持格局。成本端，鳞片石墨原料供应偏紧，企业降价意愿极低，价格底部支撑牢固；供需端，需求逐步回暖，但天然石墨负极行业整体仍处产能宽松状态，叠加人造石墨替代效应明显，企业涨价动力不足。后市展望，供需格局及成本走势预期维持现状，因此，预计短期内天然石墨负极价格以稳为主、窄幅震荡。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月5日讯： 本周，石墨化外协加工价格呈上行态势。成本端，受地缘政治局势影响，石墨化增碳剂价格走高，推动石墨化生产成本显著抬升；供需端，下游需求逐步回暖，采购意愿增强，而供应端维持稳定、暂无明显增量压力。综上，在成本支撑强劲、需求稳步拉动的双重驱动下，当前石墨化市场价格呈现上行走势。展望后市，若地缘冲突持续，石墨化原料价格有望维持高位，或将进一步推升石墨化外协加工价格。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月5日讯： 本周，在“成本高企、库存低位、需求边际回暖”的多重驱动下，国内石油焦、针状焦市场价格同步上行。成本端，受中东地缘局势急剧升级影响，主要海运石油贸易通道受阻，国际油价大幅走高，叠加航运与战争险成本激增，原料与物流成本压力显著加大；供需端，新能源下游市场逐步回暖，而石油焦、针状焦行业整体库存处于低位，供应格局偏紧。综上，受供需格局趋紧、成本端大幅上行双重支撑，石油焦及针状焦市场价格同步走强。展望后市，若中东地缘冲突持续，国际油价将维持强势运行，预期后续国内石油焦、针状焦价格将难改“易涨难跌”局面。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

电解钴： 本周电解钴现货价格维持在43万元/吨附近震荡。供应端，主流冶炼厂小幅上调出厂价，贸易商基差报价持稳，常规品牌贴水2000元/吨至平水，受冶炼厂上调出厂价影响，高端品牌升水上调到5000-8000元/吨。需求端，下游成本传导受阻，多持观望态度，仅少数刚需补库，实际成交仍未放量。从基本面看，钴中间品到港仍无明确节点，原料结构性偏紧格局未改，对钴价形成支撑。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具备上行空间。 钴中间品： 本周钴中间品市场价格继续维稳。供应方面，矿企出口进度偏慢，持货方继续暂缓报价。需求方面，冶炼厂原料紧缺问题凸显，采购意愿存在，但受制于供应不稳定及下游订单未明，采销谨慎，市场延续“有价无市”格局。整体来看，出口延迟致大规模到港时间存疑，国内原料结构性偏紧或将加剧。待下游订单明确、采购启动后，中间品价格仍具上行驱动。后续需关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格小幅走弱，市场呈现分化格局。供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价仍坚守在9.5~9.8万元/吨的区间内。但部分小型冶炼厂及贸易商存在资金回笼压力，在市场上以偏低价格出货，部分低品质货源成交价下探至9.4万元/吨以下。需求方面，当前下游企业订单仍存不确定性，多数维持观望态度，节后积极备货意愿尚未显现，仅少数企业进行刚需采购，且优先选择市场低价货源。整体来看，短期内市场或处于消化社会库存的震荡调整阶段。但在刚果（金）原料供应问题未解、国内供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计待低价库存逐步去化后，硫酸钴价格仍有望重拾上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1570元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 焦煤方面，煤矿复产进度加快，多数煤矿已经恢复正常生产，产能产量不断释放，焦煤供应更加宽松，但下游需求复苏节奏明显缓慢，部分煤矿出现库存累积现象，短期焦煤价格仍有小幅下调预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦炭提降落地预期较强，压制焦企生产积极性，焦炭供应有小幅收紧，但焦企有累库情况，出货积极。需求方面，两会已经召开，部分钢厂已经进行高炉检修，日均铁水下降，对焦炭刚需减弱，同时当前部分钢厂利润不佳，对原料端索取利润的意愿较强。综上，焦炭首轮提降或在本周五落地，短期焦炭市场或偏弱运行。【SMM钢铁】

SMM3月5日讯： 宏观层面： 国内方面，中共中央政治局会议讨论“十五五”规划纲要草案，会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，要着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能。 海外方面，中东地区地缘冲突升级，资金避险情绪提升，美元指数走强，美联储降息计划仍存在较大不确定性，美联储卡什卡利表示，如果通胀降温，今年晚些时候再降息一到两次可能是合适的；美联储威廉姆斯表示，仍认为美联储政策利率略高于中性利率。但因中东局势走向暂不明确，铝产业相关产品生产运输不确定性增强。 基本面来看： 供应端，国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目继续爬产，但中东地缘冲突升级，部分铝厂生产或发运已受到影响，日均产量预计减少。战局中心之一伊朗电解铝年产量可达60万吨以上；卡塔尔铝业因天然气供应暂停而启动停产，预计3月底完成，涉及产能63.6万吨；巴林铝业生产维持，但地缘冲突影响下运输受阻，暂无法正常交货，已宣布不可抗力影响供应合同履行，2025年巴林铝业产量达162.2万吨。除此之外，莫桑比克铝厂前期因电力合约问题宣布计划于3月15日转入维护停产，暂无计划更新，涉及产能58万吨。 需求端，节后随着下游陆续复工，需求回暖，铝水比例出现明显回升，据本周四数据显示，周度铝水比例环比回升约8个百分点。下游周度开工率进一步提高，其中：3月电网订单交付预期明确，铝线缆需求复苏良好；罐料、汽车、电池等产品需求持续回暖，带动相关板块需求回暖；建筑需求复苏相对缓慢；4月1日起光伏产品退税取消，光伏行业较高开工率预计延续至3月底。 库存方面，需求仍处复苏阶段，3月电解铝铸锭量预计维持高位，叠加尚未入库及电解铝厂部分成品库存尚未发往社会仓库，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续，预计节后高点仍将触及135-140万吨。 综合来看 ，虽然国内社会库存持续累库，但目前中东地缘局势为全球关注重点，如果地缘冲突持续，全球电解铝供应收紧预期强劲，铝价存在较强上涨动力。短期内，电解铝价格预计偏强运行为主。预计下周沪铝主力运行区间为 24,300-25,500元/吨，伦铝运行区间为 3250-3450美元/吨。 值得注意的是，LME铝转为Back结构，目前电解铝是基本金属中唯一呈现Back结构的产品。据最新数据显示，LME 0-3 价差转为正值，录得1.91美元/吨。海外铝材短期内供应预计收紧，国内铝材一般贸易形式的出口窗口存在转向开启的机会。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月5日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次 B 品电芯市场价格呈上行态势。成本端，本周碳酸锂现货价格波动加剧，总体呈现明显下行走势，对后续成本端形成一定预期压力；硫酸镍与硫酸钴价格则在区间内震荡运行，硫酸镍价格出现反弹，整体仍维持相对稳定，未对当前成本形成显著扰动，产业链成本端整体仍处于前期高位运行区间。供应端，梯次市场已逐步恢复至春节前的正常供应节奏，企业开工率稳步回升，但受当前锂盐价格波动影响，部分持货企业销售意愿偏于观望，市场有效流通量释放节奏有所放缓，整体供应端呈现 “恢复但不急于出货” 的态势。需求端，较春节假期期间出现显著复苏，下游企业普遍维持去库操作，采购意愿明显增强，其中储能领域需求增速尤为突出，新增项目开工及配套需求持续释放，成为拉动整体需求增长的核心动力。 综合来看，尽管本周锂盐价格下行，但产业链存在明显的价格传导时滞，前期高成本库存仍对市场形成支撑；叠加节后行业传统的需求复苏周期，以及储能领域的快速扩容，多重因素共同推动本周梯次 B 品电芯价格上行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873