一、美国中西部铝升水：高位上行，供需分化支撑升水走强 本周美中西部 DDP 铝升水延续年内稳步走高、高位运行，周内现货升水从周初均价106.63美分/磅涨至107美分/磅，涨幅为0.35%，折合美元为：2360美元/吨。 1. 供应：Q2现货流通货源较Q1进一步收紧，长单余量收缩，中东铝厂复产尚需时间、外部补库有限，现货供给偏紧。 2. 需求：交运、包装旺季叠加数据中心新增用铝，刚需备货托底升水；地产、传统电力需求低迷，抑制升水暴涨。 小结：供需错配下升水中枢上移，短期紧平衡难改，升水易涨难跌。 二、SMM日本MJP现货价：强势续涨，低库存 + 供给缺口托底行情 本周MJP报价再创新高，港口库存大幅低于往年同期形成强支撑，周内现货升水从周初均价352美元/吨涨至360美元/吨左右，涨幅为2.5%. 1. 供应：中东对日供货不及往年，印尼新增产能Q3放量明显、Q4继续爬产叠加新产能投产，但因供应体系问题，预计优先销往欧美及其他亚洲地区，短期难填补日本供给缺口。 2. 需求：车企、地产、电力需求疲弱、采购压价，仅交运轻量化、包装刚需托底消费，市场报价分歧大、现货成交清淡。 3. 小结：低库存与供给短缺主导价格上行，终端弱势仅放缓涨幅，不改上涨趋势。 三、后市简评 短期看，供应缺口依然存在，美国及日本铝锭升水预计高位运行，中长期看，随着印尼产能集中释放 + 中国铝材出口补充，亚洲其他地区货源充裕，对日本现货市场情绪上有一定影响，但低位库存限制深度下跌；美国现货紧张局面同步边际缓解。

2026.6.1-2026.6.5 本周，钼铁行业平均成本为32.89万元/吨，行业平均亏损7927元/吨，行业平均利润率为-2.43%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2026.6.1-2026.6.5 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为65.96万元/吨，行业平均盈利65387元/吨，行业平均利润率为0.09%。

沪锡周初涨势如火如荼，期价距离历史新高仅一步之遥，主要受供应端干扰和算力概念带动。然而最近两日却突然变脸，行情连续大幅回落，周初涨幅全面回吐，市场交易逻辑发生了哪些变化？ 成也萧何败也萧何 半导体股票回调 由于AI大模型迭代、高端算力芯片升级，生产过程中需要用到的焊锡量也随之增加，今年以来锡算力金属标签持续强化，在人工智能狂潮下，海外半导体指数持续走强，不但推升了锡的需求预期，股期联动效应也令锡价大幅受益。不过高处不胜寒，抛物线式大涨过后芯片股普遍屡创新高，费城半导体指数成分股近期约为未来12个月盈利的26倍，高于10年平均水平的21倍，AI赛道愈发拥挤，对于涨势能否持续市场分歧也有所增加，未来AI需求有没有有效扩散、芯片龙头财报表现等成为市场关注重心。 最新公布的芯片制造商博通营收未达预期，一定程度上为AI热潮降温，隔夜芯片股集体遭遇抛售，今日韩国股市狂泻不止，三星电子和SK海力士大幅下跌。在半导体股票大幅回调的背景下，锡价难免受到拖累，今日领跌国内期市。目前市场开始评估AI基础设施投资是否已经透支未来增长预期，但部分投资者乐观情绪仍在，昨日美国纳斯达克指数低开反弹，收盘跌幅基本收复，整体市场风格呈现出资金轮动而非集体撤离的特征，对于未来半导体股票的乐观预期难言彻底消退。 海外央行政策预期转鹰 流动性担忧愈发浓重 最近美伊谈判进展反复，但从贵金属和有色整体走势来看，市场基本无视了消息面的短期干扰，整体走势持续承压，主要受流动性担忧拖累。目前市场对于欧美央行未来可能加息节点的预期不断提前，多重因素正在强化这一预期。 一方面，美国经济数据存在韧性，美国5月ISM制造业PMI升至54，为近四年高位，且连续五个月处于扩张区间，部分就业数据表现向好，劳动力市场“低招聘、低裁员”特征不变，这为政策转向提供充分理由。另一方面，美国通胀压力跃然纸上，不管是PCE物价指数还是美联储褐皮书都显示消费端降温与通胀压力上行已在多个行业同步出现，通胀的抬头令货币政策前景趋于收紧。除此之外，美联储官员态度整体转鹰，从4月美联储会议纪要来看，美联储内部判断已发生变化，由此前预期年内晚些时候降息，转向更倾向于在更长时间内维持当前利率水平，甚至不排除进一步提高借贷成本。最近也有多位官员释放加息信号，表示如果通胀持续高企，不排除进一步收紧政策的可能。 基本面尚未转向 供应端托举仍在 整体来看，最近两日沪锡的大幅回调主要受流动性风险和AI热潮降温拖累，锡价弹性一向较大，目前期价仅回吐了前两日涨幅，重心暂未进一步下移，侧面反映出锡市供需面的支撑仍然存在。 目前需求端传统赛道偏低迷，新兴算力引擎仍然有力，边际增量令锡市需求预期保持乐观，供应端干扰不断则带来更多向上动力。近期缅甸、刚果（金）和印尼等主要产地纷纷出现不同程度的扰动，具体来看，缅甸受作业限制、物资审批及事故影响，供应恢复缓慢，刚果（金）戈马口岸此前因埃博拉疫情关闭，引发了市场对供应中断的担忧，印尼出口政策前景不确定性较强，整体政策倾向呈现持续收紧态势，背后反应了资源民族主义的加深和资源逆全球化背景下锡矿流动的瓶颈。 综上，当前高通胀压力加重，欧美央行加息似乎已经箭在弦上，流动性难有宽松预期，大宗商品走势会继续承压，但算力概念热度难言熄火，矿端增量受限，短期下方空间可能有限，市场对于沪锡中长期走势仍然看好。 （文华综合）

本周MHP市场整体偏紧，镍、钴系数高位运行。供应端，印尼调整HPM公式，湿法矿成本存在一定上涨预期，叠加硫磺供应短缺造成部分厂商计划减产，MHP供应量下滑，成交系数有所上抬；需求端，下游镍盐价格表现出现疲软，成本倒挂风险仍在，镍盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，但由于下游三元需求有所恢复，部分厂商存在采买刚需，支撑MHP镍系数走强。市场供需偏紧预期影响下，短期市场预计偏强运行。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 国际硫磺市场供应持续收紧，推动价格进一步走高。中东地缘局势未见缓和，霍尔木兹海峡整体仍有约100万吨已装船硫磺处于滞留状态，叠加土耳其出口禁令、俄罗斯禁令延期，供应端持续收紧。中东主要生产商5月官方销售价格大幅上调，科威特、卡塔尔、阿联酋官价均创多年新高。高价虽已对部分需求形成抑制，但供应收缩幅度仍远超需求萎缩，价格强势格局难以逆转，预计硫磺价格将维持高位。后续需持续关注地缘事件进展及运输通道恢复情况。 镍价方面，本周美伊冲突引发市场加息担忧，有色金属普遍出现回调，叠加硫磺、配额等消息扰动，镍价承压下挫。在MHP系数上行、高冰镍系数稳定的背景下，MHP及高冰镍绝对价格随镍价回落走低。此外，MHP钴价与电解钴价格相似，基本持稳。整体来看，中间品市场短期将偏强运行。

  SMM 6 月 5 日消息， SS 期货盘面呈现震荡下行、逐步回落的态势。有色金属期货盘面延续昨日弱势格局，下行趋势不改，进一步走弱回落， SS 期货受其拖累同步走低，截至上午收盘， SS 主力合约报 14635 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面持续弱势震荡的传导影响，叠加传统淡季来临、终端消费疲软的背景，下游企业询盘及采买意愿普遍谨慎，市场成交再度转淡；加之社会库存由降转升，呈现累积态势，贸易商受成交压力影响，报价出现不同程度下调。 SS 期货主力合约走跌回落。上午 10:15 ， SS2607 报 14635 元 / 吨，较前一交易日下跌 135 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 435-1035 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 50 元 / 吨，佛山均价下跌 50 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 不锈钢期现震荡加剧，盘面受海外宏观消息扰动先扬后抑，市场淡季特征彻底显现。行业对后市预期模糊，观望情绪浓厚，成交脉冲性回暖、持续性不足，贸易商出货压力上升，多通过让利提振成交。整体呈现宏观消息扰动盘面、淡季需求走弱、供给边际微调、库存止跌累库的博弈格局。期货端， SS 期货震荡剧烈、冲高回落。周内美国调整部分钢铝铜进口关税，提振市场情绪，带动有色板块集体走强， SS 期货同步冲高至 15175 元 / 吨。但后续美国经济数据显示通胀压力仍存，美联储加息预期升温，压制大宗商品行情，金属盘面集体走弱， SS 期货随之回落。 近期 行情由宏观消息主导，产业链基本面支撑偏弱。现货与库存方面，周中期货冲高带动现货价格阶段性走强，市场买涨情绪释放，短期成交回暖。但市场已进入传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，盘面回落后续交再度转淡。受成交乏力影响，贸易商普遍让利走货。供给端， 6 月部分钢厂计划检修减产，行业产量小幅回落，适度缓解货源压力，但减产幅度有限，供给压力未实质性缓解。受供需偏弱格局拖累，本周不锈钢社会库存小幅累库至 94.04 万吨，终结前期持续去库趋势。成本与供给端，原料行情整体平淡，高镍生铁涨势放缓，废不锈钢、高碳铬铁价格基本持稳，原料端缺乏上涨动力，对成材价格提振作用有限。当前钢厂盈利水平良好，现货原料核算利润率维持 2%-3% ，库存原料核算利润率达 3.5%-5% ，充裕利润支撑钢厂生产积极性，行业整体排产偏高。受成本平稳、利润尚可支撑，钢厂主动减产意愿偏弱，供给端仅存在边际调整。整体来看，当前不锈钢市场受宏观扰动影响显著，期货盘面主导现货走势，市场整体心态谨慎。基本面淡季需求走弱趋势明确，终端成交乏力是核心利空；虽钢厂检修带来小幅供给收缩，但高利润支撑高排产，供需弱平衡被打破，库存小幅回升。原料端支撑疲软，难以对冲需求端压力，市场供需错配风险持续，价格整体承压。后续重点关注美联储政策预期、 SS 期货盘面波动、下游淡季刚需变化及钢厂检修落地进度。

SMM6月5日讯，              6月5日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.45，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为2.95，环比下滑0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.95，环比上升0.01。今日镍铁市场结构性分化延续，中低品位受盘面走弱、废钢替代冲击承压，高品位货源供需认可度偏高、价格支撑稳固。实际成交来看，整周缺乏代表性订单，部分货源报价小幅松动，常规品位报价多悬空、交投清淡。整体来看，高品位资源紧俏带来结构性溢价，但终端需求疲软、替代原料冲击压制全市场成交，短期镍铁维持整体僵持震荡格局。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍6月5日讯： 宏观及市场消息： （1）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年6月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，到期日为2026年9月5日。 （2）特朗普：正处于结束伊朗战争的最后谈判阶段。若伊朗杀害美军，将是重启冲突的充分理由；特朗普还告知调解方，在签署协议前拒绝向伊朗释放资金。 现货市场： 6月5日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,850元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值950元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-600-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2607）早盘震荡走低，截至早盘收盘报138430元/吨，跌幅1.68%。 短期镍价或维持下有成本支撑、上方受累库压制的状态，沪镍主力合约参考区间为13.8-14.8万元/吨。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11900-11900元/吨 武汉23RK085牌号：11700-11700元/吨 本周冷轧取向硅钢现货价格震荡上行，市场整体成交氛围稳步回暖。市场反馈，近期下游变压器、电力设备企业订单稳步释放，终端补库需求有所提升，采购积极性较前期明显好转，不再局限刚需拿货，中小批量补库订单增多。原料端成本支撑扎实，叠加主流钢厂六月出厂基价上调，对现货市场形成强力托底，市场看涨情绪持续升温。贸易商挺价意愿强烈，现货报价随市场行情稳步上调，低价货源稀缺，整体出货节奏顺畅。综合来看，当前市场供需格局持续改善，成本与情绪支撑充足，预计下周冷轧取向硅钢现货价格将稳中偏强运行。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4400-4400元/吨 广州B50A800牌号：4350-4350元/吨 武汉50WW800牌号：4320-4320元/吨 上海市场：本周上海市场冷轧无取向硅钢现货价格平稳运行，市场整体成交表现一般。市场反馈，当前市场需求乏力，下游电机企业采购谨慎，刚需采购为主；原料端支撑相对坚挺，对于硅钢现货价格起到一定支撑作用，贸易商平价出货为主。综合来看，预计下周上海市场冷轧无取向硅钢现货价格将弱稳运行。 广州市场：本周广州市场冷轧无取向硅钢价格暂稳，成交氛围一般。市场反馈，当前国营钢厂订货成本坚挺，但下游电机企业按需采购，拿货积极性一般，贸易商报价以稳为主，实际成交存在一定议价空间。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢价格将呈现弱稳走势。 武汉市场：本周武汉市场冷轧无取向硅钢行情弱稳运行，成交氛围不温不火。市场反馈，钢厂6月期货价格坚挺，但当前本地国营钢厂市场流通资源有所增加，下游终端拿货节奏缓慢，市场贸易库存小幅增加，贸易对后市预期偏谨慎。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢现货价格或弱稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。