下游对钴系数接受度弱 本周镍中间品系数弱势运行 本周MHP市场供需格局依旧偏宽松，镍、钴系数偏弱。供应端，海峡放开后，部分厂商MHP生产有所恢复，同时部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，内外盘钴价价差影响下，生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或持续偏弱。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 本周硫磺（CIF印尼）价格仍维持在1000-1100美元/吨区间，均价较上周均价1070美元/吨下行20美元，市场整体呈现高位僵持格局。印尼市场供需博弈延续，MHP冶炼厂采购成本承压，普遍抵触高价，成交重心仍向区间低位靠拢。 镍价方面，本周镍价震荡走弱，主要受宏观压力和自身弱需求预期共同影响，本周MHP和高冰镍镍价随镍价震荡运行。此外，MHP钴价受钴系数下行大幅走低。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

SMM9月4日讯： 日内沪铅 2610 合约开于 16105 元 / 吨，午前冲高至日内高点 16180 元 / 吨，随后震荡回落，最终收于 16130 元 / 吨，较前一交易日收盘价上涨 10 元 / 吨、涨幅 0.06%；成交 38785 手、持仓 63783 手。沪铅连续多日以小 K 线横盘整理，下方有原生铅现货升水、流通货源偏紧及布林中轨托底，上方则受再生精铅贴水扩大、供应增加及下游需求偏弱压制，涨跌空间有限。预计短期沪铅延续高位震荡格局，可重点关注今晚非农与预期差值主导的美元走势及外盘有色板块情绪，以及万六关口支撑与现货成交跟进情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周热卷价格震荡走弱，市场情绪有所降温，整体成交表现不及上周。供应方面，本周轧线检修情况变化不大，热卷整体产量略微增加。需求方面，制造业缓慢修复，但尚未出现旺季需求放量，整体热卷需求表现不佳。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存464.13万吨，环比+1.05万吨，环比+0.23%，分区域来看，华东、华南小幅去库，华中、华北、东北地区延续累库。后续来看，下周焦炭有第五轮涨价预期，但铁矿端受到钢厂压价影响价格上行较有压力，总体看来热卷成本尚有支撑。从需求端来看，金九来临，热卷需求有好转预期，形成一定上涨驱动力，但考虑当前需求恢复速度缓慢，价格大幅上行支撑不足。综上，预计下周热卷主力合约将运行在3350-3430区间运行。 ​

SMM9月4日讯，              9月4日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.75，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为1.84，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.65，环比下滑0.02。高镍生铁现货弱势进一步放大，价格下探信号明确。不锈钢持续走弱拖累镍铁定价，部分贸易商选择抢跑出货，市场心态分化加剧。不少钢厂前期原料库存充足，采购意愿进一步压低，部分钢厂观望等待更低价位才会入场。海运费高位依旧给部分货源带来成本支撑，但难以扭转整体下行趋势。   》订购查看SMM金属现货历史价格

  据 SMM 9 月 4 日讯 ， SS 期货盘面受不锈钢厂减产预期支撑，叠加不锈钢社会库存运行平稳，迎来进一步修复反弹，不过整体涨幅有限，截至收盘， SS 主力合约最终报收 13855 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面反弹上行带动，不锈钢现货贸易商报价保持平稳，尽管成交依旧较为平淡、未有明显回暖，但价格跌势已经得到缓解。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2610 报 1 3870 元 / 吨，较前一交易日 上涨 40 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 450-800 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价 持平 ；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 持平 ，佛山均价 持平 ；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格 持平 ；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价 持平 ；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周不锈钢期货整体延续偏弱走势、进一步破位下探。 “ 金九 ” 传统消费旺季正式开启，但需求回暖预期落空，市场心态转向悲观看跌， SS 盘面承压走弱，周内低点一度下探至 13700 元 / 吨以下，市场估值中枢继续回落，空头氛围占据主导 。 现货市场跟随期货盘面同步走弱，旺季预热行情缺位，供需偏弱矛盾进一步激化。当前已步入传统消费旺季窗口期，但下游终端未出现集中备货动作，刚需持续疲软，市场成交整体清淡。贸易商拿货意愿大幅降温、谨慎观望情绪浓厚，同时主动出货降库诉求强烈，进一步加剧市场流通货源压力，持续放大钢厂分货压力。受悲观情绪传导影响，市场指导价、贸易商代理报价接连下调，现货价格重心持续回落，期现联动偏弱特征凸显。库存端呈现结构性分化格局，本周期货盘面持续低位运行，仓单库存稳步回落，带动不锈钢社会库存小幅下降；但基本面压力并未实质性缓解，钢厂排产降幅有限、整体产能维持高位投放，叠加终端刚需持续缺位，货源去化效率偏低，行业整体库存压力依旧偏高，供需宽松格局延续。 成本与利润端压力全面凸显，钢厂亏损格局成型。本周不锈钢成材与原料价格同步回落，但成材受盘面拖累跌幅高于原料端，行业正式进入成本倒挂区间，钢厂冶炼利润收缩。盈利承压下，钢厂对镍系原料的压价意愿持续增强，反向压制原料价格走势，形成 “成材跌、利润亏、压原料”的负向循环。整体来看，本周不锈钢市场呈现旺季预期落空、终端刚需疲软、盘面破位下行、现货接连跟跌、库存结构分化、钢厂成本倒挂的弱势博弈格局。短期来看，旺季需求回暖落空、市场悲观情绪蔓延、钢厂高位排产、盘面空头主导构成核心利空，市场弱势维持。后续重点跟踪 SS 期货盘面止跌修复节奏、下游旺季刚需落地及备货进度、钢厂排产调整情况、原料成材价差变动及库存去化节奏。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        截至9月4日当周，国内硫酸市场弱势格局延续，SMM中国铜冶炼酸指数报1539.5元/吨，较上周五（1583.5元/吨）下跌44元/吨，跌幅较上周（-12元/吨）明显扩大，自7月10日当周起已连续第九周回落，并创8月以来新低。与国内加速寻底形成反差的是，海外市场本周出现企稳迹象：此前领跌的亚洲市场（CFR印尼、FOB韩国）在8月末"下台阶"后本周均持平，非洲铜带高价位已连续一个月未动；硫磺端，国内EXW山东价格经历8月下旬一轮深跌后本周低位反弹，成本端企稳信号初现。        区域层面本周分化加剧：云南逆势上调30元/吨稳市，华东沿江（安徽、江西、山东）以跟跌为主，广西部分企业下调50-100元/吨，黑龙江补跌120元/吨，其余多数区域持稳。整体看，硫酸链条内部正出现"国内弱现实延续、海外与外盘边际企稳"的分化格局，国内底部的确认仍需等待需求端接力。        区域表现        华东地区：本周华东以跟跌为主，江西、安徽下调明显，福建重心小幅下移，山东因货源外流重心逆势上行。安徽铜陵一带出厂价下调至1400-1450元/吨（上周1455-1505元/吨），主因化肥开工率低、冶炼酸出货不畅，区域内某大型冶炼企业检修仍在进行，供给减量已落地但对价格的支撑尚未体现。江西主力酸企本周集中下调50-140元/吨，跟跌明显。福建地区出厂价1580-1600元/吨，均价环比下行20元，观望情绪浓。山东地区价格区间1440-1550元/吨，高端价格较上周上行50元。        西南地区：本周西南内部出现分化——云南逆势上调、广西跟跌、四川小幅下行。云南地区主导企业9月1日起上调30元/吨，稳市意图明确。四川地区出厂价1320-1450元/吨，均价环比下行10元；广西地区部分冶炼企业下调50-100元/吨，主因周边同步走低；当地有冶炼企业计划10月安排检修，或对后续区域供给形成扰动。        华中地区：本周华中持稳为主、局部率先调价。湖北大冶地区冶炼企业上周五（8/28）率先下调50元/吨，该降幅已被安徽铜陵等周边企业视为本轮沿江调价的发起点，本周安徽、江西陆续跟进；湖南地区出厂1400-1500元/吨，均价下调75元；酸价低位对冶炼利润的挤压延续。        西北华北地区：本周西北华北整体持稳，无集中调价。山西地区出厂价1380-1420元/吨，环比持平，前期跟跌后暂稳，继续关注山东低价货源动向。甘肃地区出厂报价1700-1910元/吨、维持全国高位，周内无调价，区域供需平衡、出货顺畅。青海某大型铜冶炼企业维持8月26日调价后的1630元/吨左右，反馈调价落地后市场走量尚可、运行平稳。新疆地区报价约1500元/吨，企业反馈基本无变化，库存压力不大。        东北及内蒙古：本周东北内部分化：黑龙江下调、吉林弱稳、辽宁及赤峰主流持稳。黑龙江地区酸价下调120元/吨，前期市场预期的下调在本周落地。吉林地区弱稳：报价维持2400元/吨水平，企业反馈成本高企、价格基本未动，个别区域下调80-120元/吨。辽宁地区报价维持1580-1800元/吨，镁肥大户检修对区域需求的阶段性影响有待观察。内蒙古赤峰报价1510-1610元/吨，主流出厂报价未动，个别企业对贸易商环节下调100元/吨。        国际硫酸价格本周全线止跌持平，亚洲市场在前期下跌后企稳，非洲市场维持高位。SMM硫酸CFR印尼：305-325美元/吨，均价315美元/吨，较上周持平。SMM硫酸FOB韩国：300-320美元/吨，均价310美元/吨，较上周持平。SMM硫酸EXW刚果（金）：910-960美元/吨，均价935美元/吨，环比持平，8月以来连续五周未动，本地供应缺口延续，价格维持全球高位。SMM硫酸EXW赞比亚：380-420美元/吨，均价400美元/吨，环比持平，8月以来连续五周未动。        硫磺方面，经历8月下旬一轮快速深跌后，价格出现低位反弹。SMM硫磺（EXW山东）主流成交价7450-8500元/吨，均价7975元/吨，较上周（6900-7900元/吨，均价7400元/吨）回升575元/吨，周涨幅约7.8%。低位成交改善、市场情绪修复。        展望后市：短期国内硫酸弱势寻底格局难改，仍需观察磷肥出口相关政策8月31日到期后如何落地与备肥进展。预计下周全国硫酸价格仍以弱势震荡、逐步寻底为主，跌幅或较本周收窄。

本周1#锑锭站稳 10 万关口后震荡上行，周五报 102500 元/吨，周涨 +2000（+2.0%）；99.8% 氧化锑周五报 92000元/吨；湖南部分大型锑矿停产整顿 + 8月锑锭产量 -9%，供应端新利多释放；7月锑矿进口 5400.89 吨（环比 -49.5%）继续低位，氧化锑出口仅 135 吨（-71.5%），出口管制延续。 一、本周价格回顾 本周（8月28日—9月4日）锑品市场延续"高位企稳、缓慢上行"格局。1#锑锭在站稳 10 万元/吨整数关口后，价格重心继续上移：周一（9/1）从 8 月 28 日 100750元/吨 升至 101500元/吨，周三（9/3）触及 102500元/吨，周四（9/4）持平企稳；现货流通偏紧信号增强。 驱动因素：① 湖南锑矿停产整顿，月度产量超 100 吨的多家大型锑矿停产至少 1 个月，国内原料端再添新变量；② 8月锑锭产量 -9%（SMM 9月初评估），7月锑矿进口大降向 8 月产量端传导；③ "金九银十" 旺季备货预期支撑；④ 但下游阻燃剂、焦锑酸钠对高价货源接受度仍谨慎，上行节奏温和。 二、市场供应（产量端） 本周供应端核心由"进口"转向"产量"。SMM 9 月初最新评估显示，8 月中国锑锭产量（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）环比下降约 9%，呈现回落态势。市场人士普遍认为，8 月产量的下降是正常现象——7 月海外锑矿进口量大幅下降（-49.5%），必然会转化为 8 月锑锭产量的减少。 更值得关注的，是 8 月 28 日 SMM 释放的"湖南部分大型锑矿停产整顿"快讯：消息显示，湖南多家月度产量超 100 吨的大型锑矿已停产，预计停产时间至少 1 个月，将对短期内湖南锑供应产生一定影响。叠加国内湖南、广西等主产区长期受开采管控、环保及企业阶段性检修影响，矿山锑精矿产出有限。 从节奏看，6 月产量基准约 100，7 月 +30% 冲高（与上半年锑矿累计进口 59347.5 实物吨 > 2025 全年的进口量转化对应），8 月 -9% 回踩；7 月冲高、8 月回踩，节奏与 7 月锑矿进口骤降的时滞基本吻合。新疆硝尔库勒拟建年产 10000 吨 1#锑锭冶炼项目仍处于远期供应变量，对短期价格不构成冲击。 三、进出口变化 7 月海关数据（8 月 20 日发布）呈现"进口骤降 + 出口收缩"的双降格局。SMM 评估印证：原料端进口大降强化冶炼端成本支撑，是本周锑锭继续上行的核心动能。 四、终端需求 本周终端需求呈现分化格局。阻燃剂温和好转，溴素价格因供应收紧上涨至 36,500 元/吨高位震荡，为锑价提供成本端支撑；但下游对涨价后货源的接受度仍偏谨慎，传导至上游冶炼端存在阻力。焦锑酸钠 2026 年 8 月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将大幅上升 58% 左右。8 月产量的明显上升，也让不少市场人士猜测是否目前进入金九银十旺季，光伏玻璃行业对焦锑酸钠备货将可能逐步增加。 五、后市展望 综合产量、进出口、需求三端数据，供应端利好（湖南停产 + 8月产量 -9% + 进口低位）正在持续累积，而需求端验证（"金九银十"实际补货节奏）尚需时间。 未来 1-2 个月，锑市场有望在旺季需求兑现中延续偏强格局。三季度末至四季度初是锑品传统消费旺季，阻燃剂行业进入生产高峰期将拉动氧化锑及锑锭消费；光伏玻璃虽减产但难改整体需求结构。供给端国内锑矿受资源约束难以大幅放量，出口管制持续深化，泰国转口枢纽地位强化，价格不排除逐步呈现强势可能。 关注要点 下游对上涨后锑锭价格的实际接受度及成交放量持续性 湖南停产锑矿复产节奏及国内其他主产区是否跟进 " 金九银十" 旺季需求实际验证（阻燃剂开工率、光伏组件排产） 8 月锑矿进口量变化（已 -49.5% 后是否触底反弹） 海外氧化锑产能变化及国内出口恢复进度 新疆硝尔库勒 10,000 吨锑锭冶炼项目进展 溴素价格走势及成本端支撑 战略矿产出口管制政策执行力度  

SMM镍9月4日讯： 宏观与市场消息： （1）美联储理事沃勒转鸽，9月加息预期大幅降温。沃勒表示近期数据终于显示通胀放缓迹象，若未来两周数据延续这一趋势，他倾向于支持维持利率在3.50%-3.75%区间不变；但也警告若通胀数据火热，9月加息仍有可能。隔夜美股两连涨，标普500创一个月最大涨幅（+1.06%），道指涨1.18%，10年期美债收益率回落至4.766%。 （2）贵金属大涨，金价强势反弹。COMEX黄金期货涨2.39%报4520.30美元/盎司，白银涨3.24%；高盛预计央行购金需求将推动金价到2026年底升至4900美元/盎司。加息预期降温+多国央行增持是主要驱动。 （3）美伊冲突持续，油价高位坚挺。美军中央司令部称已迫使87艘商船改道、瘫痪3艘，继续执行对伊海上封锁；布油收涨0.3%报95.92美元/桶，美油涨0.73%报91.67美元/桶。花旗则维持四季度布油70美元预测，认为霍尔木兹重新开放后供应将过剩。 （4）LME基本金属多数上涨，镍表现偏弱。LME期铜涨1.03%报14,362美元/吨，期锡涨1.23%，而期镍微跌0.05%报16,905美元/吨，明显跑输板块。国内方面，8月标普中国服务业PMI升至51.4，综合PMI升至52.1；8000亿元新型政策性金融工具开始投放。 现货市场： 9月4日SMM1#电解镍均价129,050元/吨，较上一交易日价格下跌650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,650元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘震荡回落，截至早盘收盘报127,940元/吨，跌幅0.60%。 短期走势展望： 沃勒鸽派表态令9月加息预期降温、美元与美债收益率回落，宏观压力边际缓和，但隔夜LME镍逆势微跌、明显跑输铜等基本金属，叠加高库存与需求疲软格局未改，镍价反弹动能不足，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.7-13.1万元/吨。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11800-11800元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周国内取向硅钢现货周初报价下调 100 元 / 吨，降价后市场成交并未明显放量，周内行情逐步止跌，整体先弱后稳运行。 供应端，主流钢厂生产计划平稳执行，整体现货资源供给充足，中低牌号流通货源偏多，结构性供给压力尚存。经过本轮调价之后，部分贸易商低价出货意愿减弱，市场低价资源逐步减少。 需求端，变压器厂开工水平提升有限，电网招标订单落地节奏偏缓，下游企业仍以刚需零星补库为主，大批量采购备货较为谨慎，整体成交气氛偏淡；高磁感牌号受益于特高压长期规划有一定韧性，但短期尚未充分释放利好。 成本方面，原料热轧基板价格震荡偏弱，成本端支撑力度一般，行业暂无重磅政策及钢厂大幅调价消息传出，市场观望情绪较浓。 综合来看，本轮降价已经基本释放短期下行压力，进一步下跌空间有限，预计下周取向硅钢市场行情以持稳运行为主。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。