1.16 晨会纪要 宏观: （1）央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。 （2）2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。 纯镍: 现货市场： 1月15日SMM1#电解镍价格144,600-155,500元/吨，平均价格150,050元/吨，较上一交易日价格上涨3,600元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,500-8,500元/吨，平均升水为8,000元/吨，较上一交易日降低750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）夜盘最高涨至15.1万元/吨，早盘震荡，早盘收盘报145,280元/吨，涨幅3.04%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。 硫酸镍: 1月15日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33332/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32700-34500元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，镍价在印尼镍矿供应可能缩减的预期刺激下大幅上行，推动镍盐生产即期走高；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月15日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1012.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨30元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.06，环比上升0.06，高镍生铁上游情绪因子为2.41，环比上升0.15，高镍生铁下游情绪因子为1.71，环比下滑0.04。供应端来看，随着期货再次拉涨，上游挺价情绪高涨，报价普遍抬升。需求端来看，下游成交及意向价与市场报价仍有明显差距，对高价接受程度有限。总体而言，上下游博弈阶段，短期内市场或难有成交。 不锈钢: SMM1月15日讯，SS期货盘面冲高上行态势。在昨日印尼镍矿审批消息带动下，沪镍与SS期货盘面均大幅走强，SS夜盘一度涨停，虽随后有所回落，但整体依旧处于高位震荡运行，收于14415元/吨。现货市场方面，SS期货盘面大幅走强带动下，不锈钢现货报价同步上探，虽价格已至高位，下游畏高谨慎观望情绪较强，日内询盘成交较为清淡，但市场货源偏紧，低价货源也较难找到。虽成本端高镍生铁与高碳铬铁价格同步走高，但不锈钢价格大幅上涨下，不锈钢厂利润已逐步修复。本周社会库存较上周环比下降1.28%，至84.37万吨。 SS期货主力合约冲高上行。上午10:30，SS2603报14395元/吨，较前一交易日上涨465元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在25-225元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8550元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14350元/吨，佛山均价14300元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26175元/吨，佛山地区26175元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25200元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7750元/吨。 日前印尼能源与矿产资源部传出消息，RKAB审批配额虽由前期传闻的2.5亿吨调整至2.6亿吨，但2025年审批量仍明显收窄，镍矿供给紧缺的预期依旧浓厚。沪镍期货价格强势攀升，带动SS不锈钢期货盘面同步大幅冲高，主力合约一度触及涨停封板，创下2024年6月以来新高，市场资金推动的情绪十分浓厚。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面的强劲表现打破了此前市场的谨慎氛围，不锈钢现货价格顺势跟涨，贸易商报价节节攀升。由于不锈钢现货价格已涨至高位，下游终端企业谨慎畏高情绪加剧，询盘与采买力度偏弱，市场观望情绪并未完全消散。不过，周内到货量有限，叠加贸易商前期信心不足拿货偏少，再加上上涨行情下的挺价惜售心态，市场货源整体偏紧，贸易商让利低价出货的操作较少。成本端同步走强进一步筑牢下方支撑：高镍生铁价格随镍矿消息面推动大幅上涨，高碳铬铁亦受海外铬矿关税政策等因素支撑价格走高，废不锈钢价格也同步跟涨成材。行情驱动仍主要由期货端的宏观预期与印尼政策博弈主导，现货基本面虽具备“低库存、成本强”两大利多支撑，但终端真实需求尚未出现实质性改善，当前市场已进入“情绪溢价”阶段。短期市场或维持高位震荡格局，但波动风险显著上升。 镍矿: LME镍价强势拉升引燃产业链博弈，菲矿报盘应声上调。 本周菲律宾镍矿价格有所上涨。价格方面，菲律宾FOB报价：NI1.3%品位32~34美元/湿吨，NI1.4%品位39~41美元/湿吨，NI1.5%品位46~48美元/湿吨, 与上周涨1美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价42美元/湿吨，1.4%品位CIF均价49美元/湿吨。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。目前，气候差异正显著影响菲律宾的镍矿生产：弱拉尼娜现象与低压区导致东部的苏里高和奥蒙洪岛出现强降雨（140mm–310mm），引发生产中断和运营暂停。与之形成鲜明对比的是，受东北季风的屏障保护，包括巴拉望和三描礼士在内的西部矿带气候干燥，处于最佳采矿状态，出口能力得以维持在最高水平。港口库存方面，截至本周五1月9日，中国港口镍矿库存839万吨，环比上周减少30万吨，折合金属量约6.6万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约946.4元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内 NPI 冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 多数印尼镍矿山MOMS系统仍在验证中，供应节奏略有放缓。 印尼镍矿价格本周有所下跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为14,630美元/干吨，较上一期跌了0.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.9 - 52.9美元/湿吨。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-24美元/湿吨，与上周下跌1美元，跌幅4.1%。 火法矿方面，从供应角度来看，本周（1月5日-11日），受西季风影响，哈马黑拉降水最强，预计累积达 70-110mm，常有强雷阵雨；苏拉威西地区科纳韦与莫罗瓦利雨势相对平缓，主要以午后局部雷雨为主，周降水量分别约为 40-65mm 和 35-55mm。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。与此同时，由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。需求端来看，部分冶炼厂的MHP产量有所下降，对于镍矿的需求有所减少。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。近期市场高度关注 印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。"

电解钴： 本周电解钴现货震荡下行。 供应端，冶炼厂在原料成本支撑下继续挺价；套保商基差报价整体持稳；投机贸易商延续看涨情绪，暂缓报价。需求端，在高原料成本压力下，采购偏谨慎，仅维持刚需采买。本周钴盐价格继续上行，反融利润修复，对电钴价格形成支撑，预计短期内电钴维持区间震荡，待钴盐进一步上涨抬升价格重心。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格继续缓步上行。 供应端主流企业继续不报价，部分小批量现货在25.5美金/磅附近成交。需求端近期钴盐价格持续上涨后，成本压力有所缓解，冶炼厂询价意愿增强。出口政策方面，据悉试点企业钴中间品已走通出口流程，正处于出口发运状态。但考虑到当前试点出口规模较小，运输周期偏长，预计大批量到港最快也要在2026年4月后，短期内国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。 硫酸钴： 本周硫酸钴情绪修复，成交重心继续上移。 供应端冶炼厂坚持挺价，中高镍硫酸钴在9.5万元/吨附近少量成交，报价继续上调到9.6万元/吨；低镍硫酸钴最高在9.8万元/吨附近成交，报价上调至9.8~10万元/吨。需求端出口退税政策影响下，三元与四钴企业采购意愿同步回升，现货询盘活跃度显著提高。整体上看，在下游采购和成本支撑共振下，预计短期硫酸钴价格延续偏强运行。 氯化钴： 本周氯化钴市场交易氛围较上周有所降温，冶炼厂主流报价维持在11.5万-11.8万元/吨；贸易商及回收企业报价同步跟涨至11.5万元/吨左右。 成交方面，市场最高成交价仍为11.5万元/吨，仅个别低价成交略低于该水平，磁材等由于单次需求较少，因此成交价最高已经上涨至11.7万元/吨。目前市场流通货源逐步收紧，原料供应趋紧预计将继续支撑价格上行。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场整体平稳，头部企业报价保持在37.0万元/吨。 实际成交因电压品级不同有所分化：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨，低电压产品则在36万-36.5万元/吨之间。需求端来看，一季度传统淡季叠加下游备货较为充足，当前市场需求总体平稳。预计短期四氧化三钴价格将主要跟随上游钴盐走势，呈现易涨难跌、但涨幅受需求压制的格局。 钴粉及其他： 本周钴粉价格较上周有小幅上涨。 此次调价并非主要受原材料驱动，核心推手为市场情绪，当前市场实际需求并无明显支撑。高价行情下，行业产能加速向大厂集中，中小企业订单锐减，若拒绝接受当前价格，面临停产风险。硬质合金另一原材料碳化钨价格突破 120 万元 / 吨且涨势难止，进一步加剧中小企业生存压力。合金回收料供应逐步释放，与原生料成品价差约 20%，短期价格或受情绪支撑维持高位，长期需关注需求复苏及回收料供应变化。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格进一步大幅上涨。 原材料方面，硫酸镍价格显著上行，硫酸钴与硫酸锰价格小幅上涨，共同推动前驱体价格走高。长协谈判方面，由于市场对后市原材料价格走势存在较大不确定性，且上下游在商务条件上僵持不下，部分厂商已决定放弃签订长期订单，转而选择签订短期（如月度或季度）订单作为过渡方案，以便双方更灵活地应对市场波动。从折扣情况看，动力市场下游客户议价态度依然强硬，不愿让步；而小动力及消费市场的折扣则普遍出现上调。需求方面，尽管当前原材料价格仍处高位，但由于以下两个因素，后续三元前驱体需求预计将出现小幅回暖：一是部分厂商为春节提前备货；二是三元前驱体、正极材料的出口退税即将取消，同时锂电池出口退税政策也将退坡，预计将在短期内带动一定的抢出口需求。 三元材料： 本周三元材料价格继续大幅上涨。 原材料方面，硫酸镍价格受成本支撑显著上行，硫酸钴与硫酸锰小幅上涨，碳酸锂及氢氧化锂亦大幅上扬。目前，多数厂商尚未敲定年度订单的最终商务条件，上下游在折扣系数上仍存较大分歧。需求方面，受原材料短期过快上涨影响，下游电芯厂普遍持观望态度，仅维持刚性补库，主动备货意愿较弱。随着1月中下旬多数厂商启动春节前备货，叠加正极材料出口退税即将取消的政策影响，预计三元材料将出现一定抢出口行为。然而，由于当前海外需求表现偏弱、原材料价格高企，且距离政策正式生效仍有约两个半月时间，短期内出口增量预计不会特别显著。具体增量规模仍需密切关注正极厂与海外客户的谈判进展。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格再次大幅上扬，主要受上游碳酸锂价格上涨推动。 目前正极厂对常规型号产品报价已调升至40.0万元/吨以上，但该价位暂未形成实际成交。上周五政府出台退税新政，考虑到钴酸锂正极直接出口量有限，且钴酸锂电芯多以内置电芯的成品形式出口，预计该政策对钴酸锂市场影响较小。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【三部门召开新能源汽车行业企业座谈会：坚决抵制无序“价格战” 对违规企业依法依规严肃处理】工业和信息化部装备工业一司、国家发展改革委产业发展司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局1月14日联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作。工业和信息化部装备工业发展中心、汽车工业协会、17家重点汽车企业等单位有关负责同志参加会议。会议要求深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持创新驱动、质量第一，坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。三部门将进一步加强工作协同，加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理，维护公平有序市场环境，促进汽车产业高质量发展。 【恩捷股份：未来硫化锂价格仍有下降空间】恩捷股份在投资者关系活动中表示，硫化锂生产主要有固相法、气相法和液相法三种工艺路线，其中固相法安全且适合量产，可沿用磷酸铁锂设备；气相法工艺简单但安全性要求高；液相法设备可复用但环评要求严苛。随着工艺成熟、产业链配套完善和规模化供应，未来硫化锂价格仍有下降空间，公司采用的碳热还原路线具备较高可放大性，有望通过规模效应降低成本。（财联社） 【因零件缺陷问题 四大汽车制造商将在韩召回超34万辆汽车】财联社1月15日电，韩国国土交通部表示，现代汽车汽车公司、保时捷韩国分公司及其他两家汽车制造商将在韩国自愿召回超过34万辆汽车，以修复各类零部件缺陷。据悉这四家汽车公司共将召回74款车型，总计344,073辆汽车。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格环比上周持续上抬。 锂矿矿山在锂价高位出货的意愿明显增强，这从海外矿山积极出售矿粉的行为中可见一斑；对于下游而言，大部分非一体化锂盐厂当前生产原料库存相对充足，在等待期货到港之外有一定询价动作，但观望情绪偏多；部分贸易商因为资金占用，当前情况下有一定出售意愿；整体情况下大宗锂矿的成交情况偏清淡。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格冲高回落，前期涨势在周四有所缓和。 SMM电池级碳酸锂均价从周初（1月12日）的15.2万元/吨快速拉涨，至周三（1月14日）达到高点16.3万元/吨，随后于周四（1月15日）回调至15.9万元/吨。全周价格中枢显著上移，累计上涨约7000元/吨。工业级碳酸锂走势类似，均价从14.85万元/吨上涨至15.55万元/吨。期货市场波动剧烈，主力合约价格区间从周初的涨停价15.6万元/吨附近，一度上探至17.34万元/吨，随后回落至15.56-16.5万元/吨区间宽幅震荡，周中连续出现涨停行情。市场成交心态随价格波动出现切换。 在周初价格急速上涨阶段，碳酸锂价格快速上涨促使上游出货意愿出现分化：部分锂盐厂持惜售心态，也存在锂盐厂报价积极，甚至已明显高于当前现货成交水平。但下游对高价的接受度普遍较弱，采购以刚需为主，观望情绪浓厚。随着周四价格自高点回落，下游材料厂的询价与采购活跃度有所提升，尤其在价格相对低位时，市场成交呈现温和回暖态势。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂涨势持续攀升。 供应端，部分锂盐厂1月生产有一定检修动作，致使供需持续偏紧，报价上在高位震荡下一口价偏少；需求方，部分三元材料厂生产上有持续的散单采购需求，在当前震荡之下有一定成交，成交价位有所上抬，带动市场价格持续上涨。短期来看，氧化锂价格在供应偏紧及库存持续去化下，高位有明显支撑。 电解钴： 本周电解钴现货震荡下行。 供应端，冶炼厂在原料成本支撑下继续挺价；套保商基差报价整体持稳；投机贸易商延续看涨情绪，暂缓报价。需求端，在高原料成本压力下，采购偏谨慎，仅维持刚需采买。本周钴盐价格继续上行，反融利润修复，对电钴价格形成支撑，预计短期内电钴维持区间震荡，待钴盐进一步上涨抬升价格重心。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格继续缓步上行。 供应端主流企业继续不报价，部分小批量现货在25.5美金/磅附近成交。需求端近期钴盐价格持续上涨后，成本压力有所缓解，冶炼厂询价意愿增强。出口政策方面，据悉试点企业钴中间品已走通出口流程，正处于出口发运状态。但考虑到当前试点出口规模较小，运输周期偏长，预计大批量到港最快也要在2026年4月后，短期内国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴情绪修复，成交重心继续上移。 供应端冶炼厂坚持挺价，中高镍硫酸钴在9.5万元/吨附近少量成交，报价继续上调到9.6万元/吨；低镍硫酸钴最高在9.8万元/吨附近成交，报价上调至9.8~10万元/吨。需求端出口退税政策影响下，三元与四钴企业采购意愿同步回升，现货询盘活跃度显著提高。整体上看，在下游采购和成本支撑共振下，预计短期硫酸钴价格延续偏强运行。 本周氯化钴市场交易氛围较上周有所降温，冶炼厂主流报价维持在11.5万-11.8万元/吨；贸易商及回收企业报价同步跟涨至11.5万元/吨左右。成交方面，市场最高成交价仍为11.5万元/吨，仅个别低价成交略低于该水平，磁材等由于单次需求较少，因此成交价最高已经上涨至11.7万元/吨。目前市场流通货源逐步收紧，原料供应趋紧预计将继续支撑价格上行。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场整体平稳，头部企业报价保持在37.0万元/吨。 实际成交因电压品级不同有所分化：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨，低电压产品则在36万-36.5万元/吨之间。需求端来看，一季度传统淡季叠加下游备货较为充足，当前市场需求总体平稳。预计短期四氧化三钴价格将主要跟随上游钴盐走势，呈现易涨难跌、但涨幅受需求压制的格局。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为33332/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32700-34500元/吨，均价较上周进一步上涨。  从需求端来看，经过前期去库叠加春节备库节点临近，部分厂商近期有采购需求，但由于镍价波动较大，本周成交依旧多为刚需采买；供应端来看，本周镍价进一步攀升，加剧厂商对原料成本上行的担忧，部分厂商有较强挺价意愿，部分厂商停止报价，市面硫酸镍外售量相对减少。展望后市，预计镍价强势运行短期内从成本端支撑镍盐价格上移，但仍需关注后续镍价走势。  库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由5.2天下降至5天，下游前驱厂库存指数维持9.1天，部分下游厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.9下降至2.8，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 三元前驱体： 本周三元前驱体价格进一步大幅上涨。 原材料方面，硫酸镍价格显著上行，硫酸钴与硫酸锰价格小幅上涨，共同推动前驱体价格走高。长协谈判方面，由于市场对后市原材料价格走势存在较大不确定性，且上下游在商务条件上僵持不下，部分厂商已决定放弃签订长期订单，转而选择签订短期（如月度或季度）订单作为过渡方案，以便双方更灵活地应对市场波动。从折扣情况看，动力市场下游客户议价态度依然强硬，不愿让步；而小动力及消费市场的折扣则普遍出现上调。需求方面，尽管当前原材料价格仍处高位，但由于以下两个因素，后续三元前驱体需求预计将出现小幅回暖：一是部分厂商为春节提前备货；二是三元前驱体、正极材料的出口退税即将取消，同时锂电池出口退税政策也将退坡，预计将在短期内带动一定的抢出口需求。 三元材料： 本周三元材料价格继续大幅上涨。 原材料方面，硫酸镍价格受成本支撑显著上行，硫酸钴与硫酸锰小幅上涨，碳酸锂及氢氧化锂亦大幅上扬。目前，多数厂商尚未敲定年度订单的最终商务条件，上下游在折扣系数上仍存较大分歧。需求方面，受原材料短期过快上涨影响，下游电芯厂普遍持观望态度，仅维持刚性补库，主动备货意愿较弱。随着1月中下旬多数厂商启动春节前备货，叠加正极材料出口退税即将取消的政策影响，预计三元材料将出现一定抢出口行为。然而，由于当前海外需求表现偏弱、原材料价格高企，且距离政策正式生效仍有约两个半月时间，短期内出口增量预计不会特别显著。具体增量规模仍需密切关注正极厂与海外客户的谈判进展。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨影响，整体继续大幅上涨约4960元/吨！单吨价格已突破6万元。 一方面，SMM碳酸锂价格在本周大幅上涨约19000元/吨，另一方面，由于部分材料厂加工费谈涨落地，加工费出现抬涨。生产方面，伴随加工费谈涨落地，大部分宣称检修的磷酸铁锂企业恢复正常生产，周度产量整体产量较上周有所增加，减产意愿不明显；然而，市场依然有极少数企业严格执行检修计划，周度产量持续环减。需求端，近期由于出口退税政策退坡导致下游电芯企业派发的订单较月初有所增加，下游电芯厂生产进度加快。 磷酸铁： 本周磷酸铁整体价格较上周涨价约150元/吨，1月新订单中实现部分涨价落地情况，成交价格普遍在1.15万元~1.18万左右，磷酸铁企业对于2月新订单仍有进一步谈涨情绪。 原料端，硫磺价格在本周仍延续上涨趋势，磷酸、工铵和硫酸亚铁价格均有上涨趋势。生产方面，本周磷酸铁生产相对积极，下游订单相对充足，除部分头部一体化磷酸铁锂企业产量受环保原因出现减产，行业整体产量维持平稳，预计本月磷酸铁产量变化不大。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格再次大幅上扬，主要受上游碳酸锂价格上涨推动。 目前正极厂对常规型号产品报价已调升至40.0万元/吨以上，但该价位暂未形成实际成交。上周五政府出台退税新政，考虑到钴酸锂正极直接出口量有限，且钴酸锂电芯多以内置电芯的成品形式出口，预计该政策对钴酸锂市场影响较小。 负极： 本周，部分人造石墨负极材料价格持稳运行。 尽管原料焦价格小幅上涨推升负极生产成本，但下游需求步入下行周期，行业产能过剩压力加剧，价格上涨预期有所抵消，人造石墨负极材料市场价格延续平稳走势。展望后市，原料价格下行空间有限，同时下游需求疲软且负极主动控库，市场供需格局无明显波动。综合研判，预计后续人造石墨负极价格大概率保持稳定运行态势。 本周，天然石墨负极材料价格维持稳定运行。虽然上游原料供应有所收缩推升生产成本，但下游需求仍处于下行通道，因此价格陷入僵持格局。后市展望，成本端受冬季采矿停工影响，原料供应趋近将进一步推动成本上行；供需端则因春节假期临近，终端需求疲软加剧，供过于求格局更为凸显。综合研判，天然石墨负极材料价格缺乏上行动力。 隔膜 ： 隔膜市场价格中枢有所上扬。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。在出口退税最新政策的影响下，动力电池抢出口节奏加快，但储能电池因为其高开工率受其影响较小，两者共同推动Q1终端需求整体的上扬，隔膜行业以销定产因此Q1开工率有望进一步提升。 电解液 本周电解液价格暂稳。 成本端来看，近期电解液核心原料六氟磷酸锂、VC等产品受供应紧张格局逐步缓解的影响，价格呈现小幅回落态势，直接带动电解液生产成本下行。不过，由于成本传导存在时间滞后性，叠加前期签订的部分订单未完全覆盖成本，此次原料降价暂未向终端产品价格传导，更多体现为电解液企业利润空间的修复，因此近期电解液市场价格暂无明显变化。从需求端来看，受季节性因素扰动，预计市场整体需求有所回落，但近期出台电池出口退税退坡政策预期会对需求起到一定支撑，不过受原料成本处于高位影响，目前尚未有明显显现，暂未对电解液需求产生显著的支撑。供应端来看，电解液行业仍延续按需定产的运营节奏，对于缺乏自有原料配套的企业而言，由于部分订单难以实现成本的完全传导，叠加需求收缩，预计将主动缩减部分订单规模。而部分具备原料自供能力的企业，尽管同样面临下游需求走弱的挑战，但依托成本优势，承接了部分中小厂商难以负担的订单，产量降幅相对有限。综合供需格局及成本端的变动趋势判断，短期内电解液价格预计维持稳定。 钠电： 近期钠电市场活跃度提升，碳酸锂价格持续上涨带动客户问询增多，传统锂电大厂纷纷对接上游钠电材料企业，布局稳定供应链。 当前行业仍面临产能瓶颈，正负极实际可利用产能均不足，部分电芯厂需承接锂电订单维持运营。正极企业计划 2026 年扩产以承接大额订单，硬碳负极虽有扩产规划，但稳定产能有限且工艺路线未定型。成本方面，NFPP 正极 2 万以内的极限成本目标暂难实现，叠加磷酸铁价格上涨，而钠电企业采购量小、议价权弱，进一步阻碍降本。短期行业供需矛盾仍存，需关注扩产落地与成本控制进展。 回收： 本周硫酸钴、硫酸镍价格持续上涨，碳酸锂价格振荡运行。 本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：部分铁锂湿法企业仍有备库需求，同时，部分企业也存在看好后续盐价而进行套保行为。以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6200-6800元/锂点，价格环比上周持续上涨，但近几日因碳酸锂价格下跌，周四价格较周三有小幅下降，但本周整体趋势以上涨为主。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80%，较上周折扣系数环比增加1%，而锂系数在77-79%，环比也持续上涨。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧平均价格维持在0.446元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。 1月12日，宁夏鹏洋绿能灵州500MW/2000MWh共享储能电站项目EPC工程中标结果公示。 中标人为中国能源建设集团陕西省电力设计院有限公司（联合体成员：陕西秦泉建设工程有限公司），中标金额198488.96万元，折合单价0.992元/Wh 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【三部门召开新能源汽车行业企业座谈会：坚决抵制无序“价格战” 对违规企业依法依规严肃处理】工业和信息化部装备工业一司、国家发展改革委产业发展司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局1月14日联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作。工业和信息化部装备工业发展中心、汽车工业协会、17家重点汽车企业等单位有关负责同志参加会议。会议要求深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持创新驱动、质量第一，坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。三部门将进一步加强工作协同，加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理，维护公平有序市场环境，促进汽车产业高质量发展。 【恩捷股份：未来硫化锂价格仍有下降空间】恩捷股份在投资者关系活动中表示，硫化锂生产主要有固相法、气相法和液相法三种工艺路线，其中固相法安全且适合量产，可沿用磷酸铁锂设备；气相法工艺简单但安全性要求高；液相法设备可复用但环评要求严苛。随着工艺成熟、产业链配套完善和规模化供应，未来硫化锂价格仍有下降空间，公司采用的碳热还原路线具备较高可放大性，有望通过规模效应降低成本。（财联社） 【因零件缺陷问题 四大汽车制造商将在韩召回超34万辆汽车】财联社1月15日电，韩国国土交通部表示，现代汽车汽车公司、保时捷韩国分公司及其他两家汽车制造商将在韩国自愿召回超过34万辆汽车，以修复各类零部件缺陷。据悉这四家汽车公司共将召回74款车型，总计344,073辆汽车。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

2026.1.16 周五 盘面：隔夜伦铜开于13082美元/吨，盘初震荡上行上探至13162.5美元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于12928美元/吨，而后再度震荡上行最终收于13148.5美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至3.18万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日增加2579手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初即摸高于103180元/吨，而后铜价重心直线下移下探至101220元/吨，随后震荡上行最终收于102860元/吨，跌幅达0.23%，成交量至13万手，持仓量至23.1万手，较上一交易日减少4462手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 15 日，加拿大矿业公司Ivanhoe Mines宣布刚果Kamoa-Kakula铜矿与Kipushi锌矿2025年产量在指导范围内，铜精矿产量约388,838吨并确认2026年产量目标不变。公司新建的炼铜厂在2025年底投产并逐步提升冶炼能力，将减少物流成本并带来硫酸等新增收入。锌矿也实现创纪录产量，继续巩固在有色金属市场的地位。 现货： （1）上海：1月15日早盘沪期铜2601合约基本运行于101300-103150元/吨，沪期铜2602合约运行于101530-103500元/吨；跨月价差基本在C380-C200之间。沪铜当月进口亏损在1560-1770元/吨之间。展望今日，上海地区仍处于持续垒库态势，今日上海库存较1月12日环比增加1.74万吨，主要以仓单为主，预计明日周五按沪期铜2602合约报价维持今日升贴水结构。 （2）广东：1月15日广东1#电解铜现货对当月合约升水100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨80元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价102480元/吨较上一交易日跌1060元/吨，湿法铜均价为102370元/吨较上一交易日跌1080元/吨。总体来看，换月日月差扩大持货商积极挺价，现货升水走高 （3）进口铜：1月15日仓单价格30到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格34到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月15日11：30期货收盘价101310元/吨，较上一交易日下降2980元/吨，现货升贴水均价200元/吨，较上一交易日上升60元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3259元/吨，环比下降2920元/吨。精废杆价差1950元/吨。据SMM调研了解，铜价依然维持震荡，不少再生铜杆企业表示逢低采购再生铜原料完成历史订单交付，同时终端客户反映由于高昂的订单导致新增订单不足，有可能在1月底提早放假。 价格：宏观方面，美国关税担忧缓解后，市场焦点转向经济数据，初请失业金人数表现强劲，叠加美联储多位官员密集表态将抗通胀列为首要任务、政策维持紧缩且短期降息概率低，美元收涨，铜价承压。而国内市场迎来利好支撑，“十五五”期间国网公司固定资产投资预计达4万亿元，提供需求支撑。基本面方面，供应端，进口货源到货持续低位，国产货源受交割影响集中到货，市场整体供应偏宽松；需求端，铜价回调一定程度刺激下游刚需采购释放。综合多空因素，预计今日铜价维持窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

1.16 SMM铸造铝合金早评 盘面：铝合金2603合约收于23070元/吨，下跌190元，跌幅0.82%。成交量8902手，持仓量21487手（较前值减少141手）。J线快速下探至30以下区域，短期价格回调压力显现；K线在高位向下交叉D线，形成“死叉”信号，提示多头动能减弱，市场或进入阶段性调整。 基差日报：据SMM数据，1月15日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水735元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，1月15日，铸造铝合金仓单总注册量为70668吨，较前一交易日增加1837吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量23951吨，较前一交易日增加1957吨；江苏地区总注册量12349吨，较前一交易日减少149吨；浙江地区总注册量22941吨，较前一交易日增加29吨；重庆地区总注册量5979吨，较前一交易日增加60吨；四川地区总注册量691吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：本周四原铝现货较前一交易日价格回调，SMM A00现货收报24190元/吨，废铝市场价格整体跟跌。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。打包易拉罐废铝集中报价在17500-17900元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19250-19750元/吨（不含税）。精废价差方面，1月15日佛山型材铝精废价差为3903元/吨，破碎生铝精废价差为2666元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，预计下周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 19600-20100元/吨（不含税）。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 工业硅方面：价格：本周工业硅现货价格继续持稳整理，期货价格窄震荡。SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9300-9500元/吨。近期工业硅基本面疲软，供需双减，需求端暂无明显的消费增量预期。宏观面偏强，对期货价格形成支撑。工业硅现货价格近期维持窄幅波动横盘整理为主。产量：本周四川及内蒙等部分硅炉有新增减产，其中四川大厂减停完成地区工业硅开工率降至0%，工业硅开工率趋势偏弱。 海外市场：当前海外ADC12报价位于2880–2890美元/吨区间，进口即时利润空间仍处于500元/吨附近。 总结：周四铝价大幅回调，A00价格下调480元/吨至24190元/吨，SMM ADC12价格下跌200元/吨至24000元/吨。连涨多日的铝价迎来价格降温，但仍处于24000元/吨以上高位。从需求端看，价格下跌加剧了下游企业的观望情绪。尽管部分压铸企业为维持生产被迫补库，带动本周市场询价活跃度提升，采购意愿呈现边际改善，但由于部分下游企业生产利润出现倒挂，实际成交仍显疲软，部分再生铝厂订单量出现明显下滑。短期来看，再生铝合金价格预计延续高位震荡格局。一方面，成本支撑有所弱化，叠加季节性淡季与利润倒挂对下游需求的双重压制，市场交投氛围低迷；另一方面，区域税负政策的不确定性、环保限产对供应的刚性约束，以及宏观利好因素的支撑，仍为价格提供底部支撑。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

1.16 SMM晨会纪要 盘面： 1月15日夜盘沪铝2603合约开盘于24470元/吨，开盘后价格回落，最低下探24015元/吨，随后转入整理但未突破开盘价格，终收于24320元/吨，收跌0.23%，成交量28.5万手，持仓量34.8万手。从技术面分析，快线RSI1为49.88，已经回落至50的强弱分界线下方；慢线RSI2为58.43，也处于回落过程中，短期多头动能有所转弱。而MA均线系统虽仍呈多头排列，但5日均线与10日均线对夜盘价格有一定压制，短期进入调整格局。伦铝开于3187美元 /吨，最低3136美元/吨，最终收报3171.5美元/吨。成交量2.94万手，增加828手，持仓量70.5万手，增加1.19万手。 宏观面： 美联储官员施密德表示，他认为目前几无理由降息。目前的政策立场似乎并不十分具有限制性。降息可能损害抑制通胀的进程，又无益于劳动力市场。（中性）美国总统特朗普表示，他已决定暂时不对稀土、锂和其他关键矿物征收关税，而是命令其政府从国际贸易伙伴那里寻求供应，资金对白银、铜、铝等品种的看多情绪有所降温。（中性） 基本面： 本周下游周度开工率60.2%，高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素。铝板带箔龙头企业开工率环比小升，罐料、食品包装箔、药箔迎来季节性需求回暖，但中低端产品终端采购压力剧增延缓备货计划。库存方面，周四全国铝锭社会库存较上周四累库2.2万吨，主要消费地铝棒库存较上周四累库3.65万吨，基本面表现仍无明显起色。 原铝市场： 早盘沪铝2602合约震荡下行，价格重心较上一交易日走低。受到铝价下行影响，下游整体采购情绪有所回暖，市场主流成交价主要集中在贴水20元/吨至贴水10元/吨。本周四华东市场出货情绪指数2.56，环比上涨0.12；购货情绪指数为2.44，环比上涨0.15。SMM A00铝报24190元/吨，较上一交易日下降480元/吨，对2601合约贴水130元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；对2602合约贴水190元/吨。 本周四铝价回调，中原市场交易情绪持续回暖，大户下场收货，带动市场成交量上涨且升贴水走高，持货商出货意愿提升，市场活跃度有所改善。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价贴水10元/吨到中原价升水10元/吨之间。本周四中原市场出货情绪指数2.60，环比下降0.01；购货情绪指数为1.95，环比上涨0.44。SMM中原收报24030元/吨，较上一交易日下跌480元/吨，对2601合约贴水290元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；对2602合约贴水350元/吨，豫沪价差-160元/吨，较上一交易日持平。 再生铝原料： 本周四原铝现货较前一交易日价格回调，SMM A00现货收报24190元/吨，废铝市场价格整体跟跌。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。需求端 “有价无市” 特征凸显，下游对高价抵触强烈，多按需采购或消化库存，部分企业计划提前停产，春节备库预期减弱。 本周四打包易拉罐废铝集中报价在17500-17900元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19250-19750元/吨（不含税）。精废价差方面，1月15日佛山型材铝精废价差为3903元/吨，破碎生铝精废价差为2666元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡，预计下周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 19600-20100元/吨（不含税）。原铝高位运行将对废铝形成底部支撑，但成本倒挂格局持续加剧，倒逼下游企业减产、停产规模进一步扩大，备库需求低迷制约顶部空间。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，铝合金2603合约本周四开于23455元/吨，盘面整体呈现“V”型波动，最低至22905元/吨，高点位于23455元/吨，最终收于23155元/吨，较前收跌270元/吨，跌幅1.15%。多头减仓为主。 现货市场，本周四铝价大幅回调，A00价格下调480元/吨至24190元/吨，SMM ADC12价格下跌200元/吨至24000元/吨。连涨多日的铝价迎来价格降温，但仍处于24000元/吨以上高位。从需求端看，价格下跌加剧了下游企业的观望情绪。尽管部分压铸企业为维持生产被迫补库，带动本周市场询价活跃度提升，采购意愿呈现边际改善，但由于部分下游企业生产利润出现倒挂，实际成交仍显疲软，部分再生铝厂订单量出现明显下滑。短期来看，再生铝合金价格预计延续高位震荡格局。一方面，成本支撑有所弱化，叠加季节性淡季与利润倒挂对下游需求的双重压制，市场交投氛围低迷；另一方面，区域税负政策的不确定性、环保限产对供应的刚性约束，以及宏观利好因素的支撑，仍为价格提供底部支撑。 铝市行情总结： 宏观情绪多空交织，国内宏观利多情绪仍然浓厚；海外方面，1月美联储降息预期下滑；特朗普表示决定暂缓对部分关键矿物征收关税，资金对白银、铜、铝等品种的看多情绪有所降温。需求端，当前基本面消费承压，高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素，铝锭铝棒社会库存持续累积。综合来看，目前宏观消息多空交织，基本面表现短期内相对偏弱，但资金对于期铝价格看涨的情绪并未完全冷却，铝价预计维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅跳空高开于2086美元/吨，亚洲时段，价格于日均线附近窄幅震荡；进入欧洲时段后，延续盘整格局。尾盘阶段，在多头资金推动下伦铅稳步走强，盘中触及2102美元/吨高位，刷新近11个月以来高点，终收于2096.5美元/吨，涨11美元/吨，涨幅0.53%。录得三连阳。 隔夜，沪铅主力2603合约跳空高开于17585元/吨，盘初小幅回调后，受多头资金集中入场推动，沪铅呈现单边上攻走势，最高上探至17760元/吨，随后于高位展开震荡，并在五日均线处获得支撑，终收于17710元/吨，涨160元/吨，涨幅0.91%。走出三连阳。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国初请人数低于预期，11月进口物价指数创2024年4月以来最大增幅。知情人士称日本央行1月份可能维持利率不变。日本央行据称比以往更加关注疲软的日元。央行推出八项举措加大结构性货币政策工具支持力度，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点、商用房购房贷款最低首付比下调至30%等。央行副行长邹澜：从今年看，降准降息还有一定空间。 现货基本面 ：  上海地区红鹭铅报17605-17615元/吨，江浙地区铅仓单货报17455元/吨。沪铅呈偏强震荡，持货商随行出货，但单货报价有限，更多仍以出电解铅冶炼企业厂提货源为主，且期现价差进一步扩大，部分报价贴水已超200元/吨，主流产地报价对SMM1#铅均贴水50-0元/吨出厂。精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水250-100元/吨，不含税精铅出厂报价15850-15900元/吨。持货商普遍表示下游接货意愿差，铅锭成交困难；下游电池企业表示成品电池库存积累，部分有减产意愿，因此原料需求不高。 库存方面：1月16日，LME铅库存减少3800吨至211400吨。截至1月12日，SMM铅锭五地社会库存呈上行趋势。 》点击查看SMM金属产业链数据库  今日铅价预测： 当前铅价持续高位运行，导致电池生产企业询价与采购意愿均呈下降趋势。再生铅冶炼企业因此面临铅锭销售压力，厂内库存逐步累积。尽管铅精矿等原料供应偏紧仍对铅价形成一定支撑，但近期再生铅企业废电瓶原料到货情况有所好转，加之电池企业铅锭采购需求减弱，市场多空因素交织，未来铅价进一步走弱的风险正在加大。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯价格继续由成本端推动上行。上游锂盐价格延续强势运行，带动磷酸铁锂正极、电解液等关键材料价格同步上调，电芯端成本压力进一步放大。在此背景下，磷酸铁锂动力电芯报价普遍上调，部分主流规格已完成阶段性调价；三元体系在成本传导与前期价格结构修正的共同作用下亦出现小幅上调。 需求端对本轮涨价形成一定支撑。1月零售端口乘用车领域 A、B 级纯电及插混车型需求相对较差。与此同时，行业在新一轮长协谈判前普遍强化成本传导逻辑，通过阶段性提价抬升后续锁价锚点。从市场情绪来看，本轮电芯涨价主要由成本端驱动，需求端并未出现明显过热，短期内电芯价格走势仍将紧密跟随上游材料价格变化。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

本 周储能电芯市场持续火热，受碳酸锂价格显著上涨及正极加工费普遍上调1000-1500元的成本推动，电芯价格全线上行，部分中小厂的314Ah电芯报价也已站上0.3元/Wh台阶。尽管出口退税政策调整暂未造成实质冲击，但在“3·30”与“6·30”双节点抢装需求与涨价预期的双重催化下，下游抢单情绪浓厚；供给端整体开工率虽维持高位，但部分企业因面临原材料短缺产能受限，叠加一体化厂商优先保供自家系统缩减外销，导致现货资源趋紧。预计短期内供需两旺态势仍将持续，节后价格走势将取决于年前产业链上下游的谈判博弈 。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860