SMM 11月14日：本周钴系产品现货报价迎来久违上涨，电解钴供应端在原料成本的支撑下维持挺价，贸易商随盘面反弹上调报价，带动本周电解钴现货报价在两周连跌之后迎来上涨，而硫酸钴现货报价也有所上行……SMM整理了本周钴系产品的报价情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价迎来久违上涨，在接连上涨5个交易日后，截至11月14日，电解钴现货报价涨至39.05~39.85万元/吨，均价报39.45万元/吨，较11月7日上涨9500元/吨，涨幅达2.47%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周供应端在原料成本支撑下维持挺价，贸易商随盘面反弹上调报价。需求端经历前期波动后仍以刚需采购为主，但随着价格企稳，部分企业采购意愿回升，成交有所改善。 当前电钴与钴盐价差已回归合理区间，后续上涨仍需钴盐价格带动。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价也得以小幅上涨，截至11月14日，硫酸钴现货报价涨至8.61~9.09万元/吨，均价报8.85万元/吨，较11月7日上涨400元/吨，涨幅达0.45%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，上周末国内企业宣布暂停中间品代工，提振市场情绪，成交活跃度有所提升。供应端受生产成本推动，冶炼厂继续上调报价：MHP及回收制硫酸钴报价至8.8-9.0万元/吨，中间品制硫酸钴报价接近9.5万元/吨。需求端采购意愿增强，部分企业接受贸易商低价旧库存，亦有企业开始尝试接盘冶炼厂高位新货，推动成交价格整体上行。 当前硫酸钴市场仍处供需博弈阶段，上下游价格分歧犹存。预计短期硫酸钴价格以稳为主，待下游逐步消化当前价格并开启新一轮采购后，钴盐价格有望重启上行通道。 原材料钴中间品方面继续维持偏强运行，据SMM现货报价显示，截至11月14日， 钴中间品（CIF中国） 现货报价涨至23.5~24美元/磅，均价报23.75美元/磅，较11月7日上涨0.4美元/磅，涨幅达1.71%。 据SMM了解，上周末国内企业宣布暂停中间品代工，加剧供应收紧预期，持货方继续上调报价。需求端整体平稳，部分冶炼厂虽有采购意向，但因原料成本显著高于钴盐价格，且卖方挺价坚决，实际成交持续清淡，市场维持“有价无市”格局。 目前刚果（金）出口审批流程仍未完成，中间品实际出口尚未恢复。考虑到其至中国船期约3个月，预计2026年一季度前国内钴原料供应将延续结构性偏紧，中间品价格仍具上行支撑。 氯化钴 方面： 本周氯化钴现货报价维持稳定，截至11月14日， 氯化钴 现货报价暂时维持稳定，截至11月14日，氯化钴现货报价暂时持稳于10.2~10.8万元/吨，均价报10.5万元/吨，较11月7日暂时持稳。 据SMM了解，上周末氯化钴冶炼厂主流报价维持在11.0万元/吨左右，回收企业报价在10.5万元/吨左右，实际成交区间仍为10.2–10.5万元/吨，少数化工及高钴企业成交在10.8-11.4万元/吨左右。 供应方面，上游厂商及贸易商出货节奏稳定，市场偏紧局面有所缓解，为价格企稳提供了基础支撑。需求端延续上周的观望态势，下游企业在价格持稳的背景下采购意愿有限，多数仍以按需补库为主，市场观望情绪持续。值得关注的是， 下游对氯化钴的预期价位普遍在10.0-10.5万元/吨，叠加全球钴原料供应存在结构性偏紧的长期逻辑，价格具备基本面支撑，短期内大幅波动的可能性较低。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价维持稳定，截至11月14日，四氧化三钴现货报价暂时持稳于33~35.5万元/吨，均价报34.25万元/吨，与11月7日报价暂时持平。 据SMM了解，本周四氧化三钴市场继续高位持稳，企业报价区间为34–36万元/吨，实际成交价格稳定在34–35万元/吨。价格坚挺的核心逻辑未变：一方面，上游钴原料受刚果（金）供应政策影响，供应收缩预期持续，成本端支撑稳固；另一方面，终端消费电子领域需求平稳，对四氧化三钴采购仍保持稳定释放。市场交投双方操作谨慎，企业多以长协订单为主，现货流通有限，预计下周价格仍将延续稳态，波动概率较低。 消息面上， 据财联社方面消息，韩国蔚山科学技术大学科学家开发出一项创新回收技术，能够从废旧电池中回收95%以上的镍和钴，且纯度均超过99%。相关研究发表于新一期《储能材料》杂志。与传统湿法回收工艺相比，这项新技术突破了原有技术瓶颈。传统方法依赖强酸和复杂化学试剂，不仅流程繁琐，还会产生大量有害废水。而新工艺通过电化学方法，实现了更高效、更环保的金属回收。 此前，据宁德时代方面消息，福建省市场监管局副局长谢再春此前提到，宁德时代控股子公司邦普循环自主研发的DRT定向循环技术，通过智能拆解、湿法冶金、材料修复等工艺，实现了镍钴锰99.6%、锂96.5%的超高回收率，能耗与环保指标行业领先。2024年，邦普循环处理废旧电池超12万吨，再生锂盐1.71万吨，有效缓解了国内对进口镍钴锂资源的依赖，对战略资源的再生利用、促进相关产业有序发展具有重要意义。 此外，工信部11月12日公开征集对《人工智能 安全治理 安全威胁情报共享技术要求》等325项行业标准、22项行业标准外文版、55项推荐性国家标准和3项推荐性国家标准外文版计划项目的意见。其中提到，现将申请立项的《人工智能 安全治理 安全威胁情报共享技术要求》等325项行业标准、《工业硫酸钴》等22项行业标准外文版、《汽车踏板误踩加速抑制系统技术要求及试验方法》等55项推荐性国家标准和《重型商用车辆燃料消耗量测量方法》等3项推荐性国家标准外文版计划项目予以公示（见附件1、2、3、4）。 》点击跳转原文链接

SMM数据显示，本周不锈钢主力合约（SS2512）整体表现为“重心下移运行”。截至11月14日10:30，合约报价为12340元/吨，较11月7日10:30报价12560元/吨下跌220元/吨（-1.8%）。盘面在前期持续走弱基础上继续下探，期间虽有技术性修复，但上方均线压制明显，整体重心持续下移。 从宏观层面来看，尽管美联储宣布降息25个基点，但降息效应被此前美国政府停摆导致的流动性紧缩所抵消。本周，美国众议院以222:209通过拨款法案，为食品援助、联邦雇员工资及空管系统恢复运行提供资金，持续43天、创纪录的联邦政府停摆即将正式结束。停摆结束减轻了对美国经济“失序”的担忧，短期风险偏好有所修复，但就业与制造业数据仍偏弱，宏观对大宗商品的支撑作用依旧有限。 国内方面，政策基调继续维持“稳增长、促投资”的方向。本周最值得关注的是11月11日国务院办公厅发布的《进一步促进民间投资发展的若干措施》，文件提出13项针对性举措，包括引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设、加大中央预算内投资对符合条件的民间投资项目的支持力度、以及支持更多民间投资项目发行基础设施REITs等，旨在改善民营投资预期、扩大有效投资规模、强化制造业和基建领域的资金供给。上述措施有望在中长期对不锈钢需求形成支撑，特别是在交通、能源、装备制造等投资方向，但短期内受制于经济景气度修复缓慢与终端订单不足，其对现货消费的直接拉动有限，整体需求面仍呈偏弱运行。 从基本面来看，需求疲弱仍是不锈钢市场的核心矛盾。终端采购持续按需为主，市场成交偏弱，前期盘面小幅上涨未获得现货跟进，本周盘面回落在一定程度上体现期现回归。200系消费表现同样偏弱，市场观望情绪仍重，贸易商低价走量现象较多，整体需求恢复缓慢。 社会库存约95.2万吨，较上周继续小幅回升，去库节奏偏慢。库存位于相对高位，叠加成交偏弱，使得现货端缺乏足够支撑，从而压制盘面反弹幅度。 成本端继续下行。截至11月14日，高镍生铁报价约905.5元/镍点，高碳铬铁报价约8075元/50基吨，较上周均有不同程度下跌。原料价格持续走弱导致不锈钢成本线进一步下移，使得成材价格上涨空间受限，难以构成有效支撑。 总体来看，本周不锈钢盘面受宏观宽松预期支撑有限，需求疲弱与原料走弱继续主导行情。美国停摆结束为市场情绪提供阶段性修复，但尚不足以扭转弱势格局。国内出台支持民间投资的政策有望中长期改善制造业和基建投资，但短期需求仍偏弱。库存高位、成交清淡、成本下行共同压制不锈钢价格表现。短期行情仍以震荡偏弱为主，需关注排产调整、库存变化及原料价格能否企稳。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12000-12200元/吨 武汉23RK085牌号：11800-12000元/吨 本周上海市场取向硅钢市场呈现偏弱运行态势，市场成交氛围随之下行。市场反馈，本周黑色系期货盘面维持震荡调整格局，行业整体信心较为低迷，叠加宝武取向硅钢价格政策持稳未作调整，市场价格缺乏上行支撑，国营及民营取向硅钢资源价格均出现不同程度的小幅回落。 需求端表现依旧疲软，下游变压器等主要终端行业采购意愿不强，订单量持续处于低位，市场整体成交较为冷清。当前上海市场取向硅钢库存水平仍处于相对偏高区间，库存压力下，贸易商出货意愿强烈，为加速库存去化、促进成交达成，部分贸易商主动下调报价以吸引客户，市场议价空间有所扩大。 综合来看，当前取向硅钢市场供需矛盾仍存，且市场信心尚未得到有效提振，贸易商普遍秉持谨慎观望的操作心态。预计下周上海市场取向硅钢现货价格或维持弱稳运行态势，在需求未明显改善、库存压力仍存的背景下，价格仍存在下行的可能性。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

本周热卷价格盘整运行，现货成交情况中等，低价交易尚可。供需方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，多家钢材有冬检计划，故供应压力小幅回落。但产量同比仍在中高位水平。需求方面，本周表需继续回温，现热卷总库存544.58万吨，周环比下降8.27万吨。SMM大样本社库表现来看，除了东北市场仍有压力，其余市场均在去库。前期累库较高的华北市场也有所缓解，预计下周库存将继续下降。成本端来看，据SMM调研钢厂检修情况，下周铁水有下探风险，矿价有所承压，但考虑到双焦仍有博弈空间，因此成本端短期尚有支撑。综合来看，临近年底，需多关注钢厂轧线检修情况，供应端表现优先于需求端叙事，短期热卷基本面矛盾改善空间不大，因此预计下周热卷偏弱运行，主力合约波动空间位于3200-3270。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4200-4300元/吨 广州B50A800牌号：4200-4300元/吨 武汉50WW800牌号：4100-4200元/吨 上海市场： 本周上海市场无取向硅钢市场走弱，导致市场整体成交表现同步转差。市场反馈，本周黑色系期货盘面震荡运行，但市场信心不足，加之宝武价格政策无取向硅钢基价不变，国营与民营资源价格均出现小幅下跌。当前下游终端需求持续疲软，整体成交冷清，加之整体库存仍处于相对高位，贸易商为降低库存，积极出货为主，甚至为促进成交主动下调报价。综合来看，贸易商普遍保持谨慎观望态度，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或弱稳运行，仍有降价预期。 广州市场： 本周广州市场无取向硅钢现货价格整体走弱，多数牌号报价下调。市场反馈，当前下游采购积极性普遍不高，市场成交氛围偏冷清，市场参与者心态谨慎，对后市预期普遍看弱，部分协议大户为促进库存周转，采取以价换量策略。综合来看，预计下周广州市场无取向硅钢价格或延续下降趋势。 武汉市场： 本周武汉市场无取向硅钢行情偏弱，价格下调。市场反馈，本周热卷期货盘面震荡运行，贸易商挺价，但整体交投氛围表现较差，实际成交缩量，被迫降价。当前国营钢厂订货成本表现依旧坚挺，导致下游终端拿货节奏一般，多数表示已经减少后续订货量，观望情绪较重。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格或窄幅调整。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

受近期台风影响 菲律宾全境镍矿开采与发运量均降至低位 本周菲律宾镍矿价格持平。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位42~44美元/湿吨，NI1.4%品位50~52美元/湿吨，NI1.5%品位57~59美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。供应端来看，近期菲律宾全境受台风影响，各装运点均有影响。其中，南Surigao到Manicani一带的矿山的矿山装运于本周刚刚恢复。Zambales地区9日凌晨起受台风影响，影响期将持续到本周。整体来看，菲律宾全境矿山开采与发运量近期都明显减量。派船数据方面，10月份最终派船125船，但因台风因素，部分船只至今没有开装，也有10月份到港船只在11月改港装货，所以不排除后期再次调整到港船数。11月份目前确定派船32船。港口库存方面，截至11月14日，中国港口镍矿库存979万吨，环比上周减少5万吨，折合金属量约7.69万镍吨。需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价逼近900元/镍点。冶炼厂成本倒挂加剧，价格下跌下，NPI近期成交偏弱。NPI冶炼厂对高价镍矿接受度有限。海运费方面，菲律宾至连云港航线均价持稳于11.5美元/吨。后市来看，国内冶炼厂已在9—10月已完成镍矿备货，预计11—12月在终端需求走弱背景下，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格预计将持稳运行 印尼镍矿价格近期整体持稳，备货现象依然存在 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月上半期为15,075美元/干吨，较上一期跌了0.44%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.7-53.7美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区出现零星降雨，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，采矿作业未受到显著影响。生产端来看，为弥补前几个月的进度延迟，矿山正加紧生产，镍矿石产量持续增长。然而，林业工作组的持续审查仍对当前发运造成轻微干扰。从RKAB方面，印尼能源与矿产资源部（ESDM）计划下调2026年镍产量目标，此举是继工业部因全球及国内供应过剩而决定限制新冶炼厂许可之后的进一步措施。ESDM矿产与煤炭总司长特里·维纳尔诺（Tri Winarno）表示，2026年的《工作计划与预算》（RKAB）将根据市场需求进行调整，预计将低于今年约3.19亿吨的水平。需求方面，部分印尼冶炼厂在年底前仍处于备货阶段，以应对未来 RKAB 审批存在的不确定性。冶炼厂的库存周期预计将在明年年底前小幅上升。总体而言，印尼镍矿供应未来存在减少风险，加上 NPI 冶炼厂的倒挂成本情况对市场形成进一步支撑，这两项因素预计将共同推动镍矿价格在后续持平运行。 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定，甚至较为充裕。需求端而言，HPAL冶炼厂的镍矿采购量仍有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，湿法矿价格短期预计持平，下行空间有限。  

SMM11月14日讯，SS期货盘面呈现出进一步走弱下探的态势。因美联储作出偏鹰派表态，有色金属今日普遍下跌，SS期货受其带动跟随下跌，盘内低点已降至12355元/吨。在现货市场方面，由于SS期货盘面持续磨底，且处于年末淡季预期之下，不锈钢现货市场本就交易清淡。加之本周内原料端价格同步走弱，不锈钢成本支撑出现松动，这进一步加重了市场谨慎看跌的心态。本周内成交情况难以改变弱势局面，尽管钢厂代理接连让利下调价格，但降价并未对成交产生积极影响，市场疲软状况仍在持续。 本周，社会库存稍有增加，较上周环比上升0.71%，达到95.22万吨。   SS期货主力合约走弱下调。上午10:30，SS2601报12415元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在355-655元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛山均价12800元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24300元/吨，佛山地区24350元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23800元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 不锈钢在年末步入消费淡季，市场下游需求显著疲软，市场心态较为悲观。短期内，宏观政策性利好影响近期已逐渐消退，在沪镍、黑色系价格走低以及基本面疲软的情况下，SS期货盘面持续磨底，目前已处于年内较低水平，但市场的看跌心态仍未消除。从供给端来看，尽管多家不锈钢厂在年末传出减产计划，但11月实际减产兑现量有限，且减产主要集中在前期增产幅度较大的200系不锈钢，300系、400系不锈钢产量基本保持稳定，整体供给量降幅有限。从成本端而言，不锈钢厂成本倒挂现象持续，对高价原料的接受度不高。再加上市场悲观预期的影响，钢厂压低价格采购原料，高碳铬铁、高镍生铁、废不锈钢价格均呈偏弱态势运行，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑力度减弱。当前不锈钢价格已处于低位，进一步下跌存在阻力。然而，鉴于当前需求疲软、不锈钢厂减产幅度有限以及成本支撑减弱，预计不锈钢价格仍将维持偏弱走势。

本周全球镍市整体承压，SHFE和LME镍价持续走低，市场在宏观面压力与基本面高库存的双重压制下，情绪偏向悲观。其中沪镍主力合约价格再次跌破12万元/吨，跌出前期震荡平台，下跌趋势显现，周五收报117,080元/吨，周度跌幅达2.16%。伦镍价格低位区间震荡后进一步走弱，周五最新报价14,860美元/吨，环比上周跌1.07%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价120,640元/吨，环比上周下跌1,300元/吨，金川镍升水本周均值为3,700元/吨，环比上周上涨900元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-100-400元/吨。本周镍板现货升水明显走强，其中金川升水涨幅较大，受到价格下跌影响，周初下游成交情况较好，但在价格持续走低情况下，终端采买观望情绪提升。 宏观层面，本周，美联储官员内部在利率问题上的明显分歧加剧了市场对政策路径的不确定性。同时，美国关键经济数据因政府停摆而延迟或缺失，使得市场失去了评判美联储政策的可靠依据，导致风险资产承压，市场情绪偏向谨慎，旧金山联储主席认为12月份降息为时过早的表态强化谨慎情绪。国内前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元，10月末M2余额同比增长8.2%，流动性保持合理充裕，但对当前镍市场影响有限。预计后市镍价难以走出弱势格局，但在成本支撑下继续向下的空间有限，需进一步关注宏观情绪的转变以及印尼镍矿RKAB审批的进展，价格运行区间预计为11.6-12.0万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2400吨，环比上周持平。 国内社会库存约为5.3万吨，环比上周累库3,981吨。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1710元/吨。唐山低硫主焦煤报价1620元/吨。 原料基本面，煤矿冬季安全检查更加严格，部分煤矿库存低位，供应增量有限，但下游补库节奏放缓，市场成交看涨情绪减弱，线上竞拍涨跌互现，流拍情况有所增加。目前多数煤矿库存已经降至中低位水平，且有预售订单，可以支撑焦煤价格，短期焦煤价格或以稳为主。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 消息方面，河北、山东主流钢厂接受焦炭第四轮提涨，提涨幅度50-55元/吨，11月15日零时执行。供应方面，炼焦成本继续增加，焦企亏损扩大，有加大限产计划，焦企焦炭产量小幅下降，焦企出货顺畅，暂时没有库存压力。需求方面，钢材价格震荡下行，钢厂亏损加剧，部分钢厂高炉检修增多，对焦炭需求下降，对焦炭按需采购为主。综上，成本支撑较强，焦炭第四轮提涨即将落地，但焦炭供需双弱，继续提涨难度较大，后续焦炭市场或稳中偏强运行。【SMM钢铁】