1.13 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金2603合约开于23400元/吨，盘面冲高回落，开盘上行至最高位23940元/吨，后回落至23010元/吨低点，尾盘震荡回涨最终收23345元/吨，较前收涨105元/吨，涨幅0.45%，多头增仓为主。 基差日报：据SMM数据，1月12日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水745元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，1月12日，铸造铝合金仓单总注册量为69285吨，较前一交易日减少637吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量22117吨，较前一交易日减少91吨；江苏地区总注册量12498吨，较前一交易日减少243吨；浙江地区总注册量23274吨，较前一交易日减少303吨；重庆地区总注册量5919吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量721吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：本周一原铝现货较前一交易日价格上涨，SMM A00现货收报24340元/吨，废铝市场价格整体跟涨。打包易拉罐废铝集中报价在17900-18300元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19450-19950元/吨（不含税）。精废价差方面，1月12日佛山型材铝精废价差为4121元/吨，破碎生铝精废价差为2944元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 18800-19200 元 / 吨（不含税）。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 工业硅方面：1月12日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9200-9300元/吨；521#在9300-9500元/吨；441#在9300-9500元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10500元/吨。昆明、黄埔港、天津、上海、新疆、四川、西北地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价较上周涨30美金至2850–2890美元/吨区间，进口即时利润空间仍处于500元/吨附近。 总结：周一铝价表现强劲，A00价格单日上涨310元/吨至24340元/吨，突破2021年24240元/吨的历史高点。SMM ADC12价格同步跟涨250元/吨，报23950元/吨。再生铝市场跟涨情绪明显，主流报价普遍上调200-300元/吨，但市场呈现"有价无市"特征，实际成交以刚性需求为主，下游对高价接受度有限，观望情绪浓厚。从市场驱动因素看，成本支撑与供应偏紧格局为铝价提供底部支撑，但需求端疲软对价格上行形成制约。综合来看，在短期宏观利好因素的提振下，预计ADC12价格将维持高位震荡格局。当前市场多空因素交织，需密切关注供需格局变化及宏观政策导向。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

1.13 晨会纪要 宏观: （1）国务院总理李强1月9日主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。 （2）非农报告—①美国12月季调后非农就业人口增加5万人，美国10月和11月非农就业人数合计下修7.6万人，12月失业率录得4.4%；2025年，非农就业人数增加了58.4万人。②非农公布后，互换市场认为美联储1月降息概率为零。 纯镍: 现货市场： 1月12日SMM1#电解镍价格141,200-152,500元/吨，平均价格146,850元/吨，较上一交易日价格上涨4,950元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-10,000元/吨，平均升水为9,000元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘受板块情绪带动持续走强，早盘收盘报142,470元/吨，涨幅4.38%。 镍价止跌反弹，市场看涨热度不减。当前镍价与基本面矛盾突出，一方面库存持续高增，另一方面镍价依旧坚挺，市场仍处于 “印尼政策强预期” 与 “高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，后市波动可能加剧。沪镍主力合约的震荡区间可能维持在12.8-14.5万元/吨。 硫酸镍: 1月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32243/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31700-33700元/吨，均价较上周五大幅上涨。 从成本端来看，镍价短暂下跌后市场热情回升，推动镍盐生产即期成本进一步上涨；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月12日讯，SMM10-12%高镍生铁均价972元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨10元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.9，环比上升0.07，高镍生铁上游情绪因子为2.02，环比上升0.13，高镍生铁下游情绪因子为1.78，环比持平。供应端来看，上游报价继续上调，看涨情绪浓厚。需求端来看，虽终端需求量未见好转，但贸易商高价采购仍存，市场实际成交重心继续上扬。总体而言，高镍生铁价格仍有较强支撑。 不锈钢: SMM1月12日讯，SS期货盘面出现偏弱震荡态势，整体波动有限。日盘开盘不锈钢期货盘面小幅探涨，随后逐步震荡回落，最后收于13855元/吨。现货市场方面，早间受到SS期货盘面上涨以及期货盘面已至高位，现货市场报价进一步探涨。虽高镍生铁、高碳铬铁、废不锈钢价格均处于走强态势，但不锈钢价格同步走强下不锈钢厂倒挂情况有所缓解，询货原料成本下利润已修复，生产意愿较强，但下游需求端依旧处于淡季，价格价格高价下存在较重畏高情绪，日内询盘成交偏弱。 SS期货主力合约偏弱震荡。上午10:30，SS2602报13855元/吨，较前一交易日上涨60元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在115-315元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8400元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13900元/吨，佛山均价13900元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25850元/吨，佛山地区25850元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24650元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7650元/吨。 近期沪镍期货价格大幅冲高，带动SS不锈钢期货盘面同步走强，SS盘面一度涨停封板，创下2025年以来新高。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面持续冲高打破了市场此前的悲观情绪，不锈钢现货价格跟随期货上涨，贸易商报价节节攀升；下游受“买涨不买跌”心态影响，叠加前期采买偏谨慎导致库存偏低，近期询盘与成交活跃度均较前期明显提升。此外，12月不锈钢总产量降至323万吨，供给端有所收缩；叠加前期贸易商拿货意愿不足，不锈钢社会库存持续回落，创年内新低。1月不锈钢产量虽有所回升，但增量主要集中在200系与400系产品，300系产量反而进一步下滑；叠加近期高镍生铁价格维持偏强态势，304不锈钢价格短期仍将保持坚挺。尽管现货原料存在小幅倒挂，但库存原料仍有较好利润空间；镍铁价格走强、铬铁价格坚挺，废不锈钢因经济性优势明显，价格将继续跟随成材上涨。整体成本持续上探，对不锈钢价格形成一定支撑。不过，当前不锈钢现货价格的核心驱动仍来自期货上涨的传导效应；尽管现货市场前期供需矛盾有所缓和，但下游消费淡季下终端真实需求不足的问题尚未得到根本性改善，后续价格仍面临较大回落风险。 镍矿: LME镍价强势拉升引燃产业链博弈，菲矿报盘应声上调。 本周菲律宾镍矿价格有所上涨。价格方面，菲律宾FOB报价：NI1.3%品位32~34美元/湿吨，NI1.4%品位39~41美元/湿吨，NI1.5%品位46~48美元/湿吨, 与上周涨1美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价42美元/湿吨，1.4%品位CIF均价49美元/湿吨。供应端来看，2026年1月份目前确认派船14船。总派船数比上周多7船。天气方面来看，Surigao和Honmohon地区受切变线影响，阵雨及雷阵雨频繁，预计降水量达到100mm以上。Palawan南部Berong到RTN地区降雨与上周较多，累计降雨量将达到60-80mm；Tawi和Zamboanga降雨量也大于上周，周累计降雨量将达到50mm左右；Tubay地区降雨量较少，大概累计30mm；Zambales地区则与上周一样，几乎无降雨。港口库存方面，截至本周五1月9日，中国港口镍矿库存839万吨，环比上周减少30万吨，折合金属量约6.6万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约946.4元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内NPI冶炼厂的备货阶段基本上较充足，对矿石采购节奏有所放缓，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着年底的发运量持续走低，运费有仍处于低位。菲律宾至连云港航线均价跌至8.5美元/吨。后市来看，预计国内需求继续走弱，由于前期备货较为充足，下游以消化自身库存，采购活跃度明显回落。进入2026年初，LME镍价大幅上涨，暂时国内冶炼厂还在观望态度，市场波动太大，菲律宾市场的供需关系有望逐步趋于平衡，镍矿价格预计将在当前基准水平附近窄幅波动。 多数印尼镍矿山MOMS系统仍在验证中，供应节奏略有放缓。 印尼镍矿价格本周有所下跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为14,630美元/干吨，较上一期跌了0.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.9 - 52.9美元/湿吨。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-24美元/湿吨，与上周下跌1美元，跌幅4.1%。 火法矿方面，从供应角度来看，本周（1月5日-11日），受西季风影响，哈马黑拉降水最强，预计累积达 70-110mm，常有强雷阵雨；苏拉威西地区科纳韦与莫罗瓦利雨势相对平缓，主要以午后局部雷雨为主，周降水量分别约为 40-65mm 和 35-55mm。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。与此同时，由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。需求端来看，部分冶炼厂的MHP产量有所下降，对于镍矿的需求有所减少。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。近期市场高度关注印度尼西亚能源和矿产资源部（ESDM）在1月8日下午召开新闻发布会，对于2026年印尼镍矿RKAB审批方面，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia未披露具体数额，并称仍在核算中，将根据2026年冶炼企业总需求量进行调整。

1.13 SMM晨会纪要 盘面： 1月12日夜盘沪铝2603合约呈现冲高回落高位整理格局，夜盘开于24750元/吨，最高触及25075元/吨，最低下探24280元/吨，收盘24630元/吨，收跌0.08%，成交量51万手，增加12.6万手，持仓量38.3万手，增加4112手。从技术面分析，MA均线系统呈多头排列 (MA5:24368> MA10: 23813> MA20: 22993.75 > MA60: 22088.17)，中长期上升趋势未破。伦铝开于3154.5美元 /吨，最高触及3200美元/吨，最低3143美元/吨，最终收报3191美元/吨，收涨1.33%。成交量3.6万手，持仓量68.8万手。 宏观面： 美国总统特朗普12日下午在社交媒体发文称，任何与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的所有商业往来都将面临25%的关税。该命令即日起生效。（中性）商务部12日通报中欧电动汽车案磋商进展：欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，欧委会承诺，将本着非歧视原则，采用统一标准对中国企业提交的申请进行客观、公正审查，符合条件的企业可用价格承诺替代反补贴征税。（中性） 基本面： 库存方面，据SMM统计，1月12日国内三地铝锭库存累库1.65万吨，其中无锡地区库存增加1.05万吨；而铝棒两地库存累库1.1万吨，其中广东地区库存增加0.9万吨。 原铝市场： 周一早盘沪铝2601合约震荡上行，但价格重心较上一交易日走高。受到高铝价抑制下游采购需求，整体成交情绪环比上一交易日有所下滑。 市场主流成交价主要集中在SMM贴水30元/吨至均价区间。昨日华东市场出货情绪指数2.64，环比下降0.07；购货情绪指数为2.74，环比下降0.08。SMM A00铝报价24340元/吨，较上一交易日上涨310元/吨，对2601合约贴水100元/吨，较上一交易日持平。周一铝绝对价上涨，且日前累计升贴水较高，接货商明显减少，但中原市场出货情绪上升，持货大户出货意愿走强，市场货源流通宽松，挺价意愿逐渐走弱，最终中原市场实际成交价格自开盘前的中原价升水30元一路走低至中原价贴水10元之间。昨日中原市场出货情绪指数为2.58，环比上涨0.11；购货情绪指数为1.40，环比上涨0.73。SMM中原铝价收报24180元/吨，较上一交易日上涨320元/吨，对2601合约贴水260元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；豫沪价差为-160元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。 再生铝原料： 周一原铝现货较前一交易日价格上涨，SMM A00现货收报24340元/吨，废铝市场价格整体跟涨。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。需求端 “有价无市” 特征凸显，下游对高价抵触强烈，多按需采购或消化库存，部分企业计划提前停产，春节备库预期减弱。昨日打包易拉罐废铝集中报价在17900-18300元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19450-19950元/吨（不含税）。精废价差方面，1月12日佛山型材铝精废价差为4121元/吨，破碎生铝精废价差为2944元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 18800-19200 元 / 吨（不含税）。原铝高位运行将对废铝形成底部支撑，但产业链成本传导不畅将制约上涨空间，供应端库存压力与废料来源分散格局短期难改。需求端压制效应加剧，春节临近企业陆续进入放假周期，再生铝开工率将进一步下滑，下游减产停产范围扩大，备库需求难以形成有效支撑。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，铝合金2603合约昨日开于22985元/吨，整体高位震荡，日内摸高23450元/吨，最低位22945元/吨，最终收于23340元/吨，较前收涨355元/吨，涨幅1.54%。多头增仓为主。 现货市场，周一铝价表现强劲，A00价格单日上涨310元/吨至24340元/吨，突破2021年24240元/吨的历史高点。SMM ADC12价格同步跟涨250元/吨，报23950元/吨。再生铝市场跟涨情绪明显，主流报价普遍上调200-300元/吨，但市场呈现"有价无市"特征，实际成交以刚性需求为主，下游对高价接受度有限，观望情绪浓厚。从市场驱动因素看，成本支撑与供应偏紧格局为铝价提供底部支撑，但需求端疲软对价格上行形成制约。综合来看，在短期宏观利好因素的提振下，预计ADC12价格将维持高位震荡格局。当前市场多空因素交织，需密切关注供需格局变化及宏观政策导向。 铝市行情总结： 近期宏观面依旧偏强，美联储降息预期驱动的货币宽松周期逻辑未改，持续支撑有色金属价格，形成补涨行情；货币宽松与消费新政的双重催化，既提振了商品市场风险偏好，又夯实了需求预期，与海外因素形成共振，进一步巩固铝价上涨基础。国内市场方面，上周五国家税务总局发布光伏取消出口退税，可能引发光伏赶工，短期消费阶段性提升。当前基本面消费承压、社会库存持续累积的现实，对铝价持续上行形成一定压制，但强劲的宏观政策预期及地缘风险扰动，情绪面资金面主导仍为铝价提供一段支撑，预期铝价维持高位震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2026.1.13 周二 盘面：隔夜伦铜开于13198.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于13323美元/吨，而后铜价重心直线下移下探至12990.5美元/吨，随后震荡上行最终收于13172美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至3.57万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日减少446手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于104600元/吨，盘初即上探至104790元/吨，而后铜价重心直线下移摸底于101810元/吨，随后震荡走高最终收于103320元/吨，涨幅达0.54%，成交量至12.94万手，持仓量至17.8万手，较上一交易日减少4781手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 12 日，继 2025 年底进行市场咨询后，刚果（金）国家矿业公司 Gécamines 宣布行使股东权利，首次直接采购其持股 20% 的 TFM 铜钴矿 2026 年全年 10 万吨铜产量（占总产量 20%），并计划将这批铜在2026年财年定向分批发运至美国市场，此举旨在落实刚美两国近期达成的多项协议中的特定预期。 现货： （1）上海：1月12日早盘沪期铜2601合约呈现震荡收窄趋势，开盘从103200元/吨开始上涨，探高至103600元/吨，小幅回落后在102900元/吨左右震荡，且波动幅度逐步收窄，截止收盘价格上涨至103400元/吨。隔月Contango月差在310元/吨至140元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1020-1080元/吨之间。展望今日，随着交割日临近，预计升水结构仍将维持，但进一步上行空间受制于下游接受度与仓单申报进度。若月差无明显收窄，现货升水或呈现高位震荡态势。 （2）广东：1月12日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价103165元/吨较上一交易日涨3330元/吨，湿法铜均价为103080元/吨较上一交易日涨3325元/吨。总体来看，库存大增但临近交割持货商不愿大幅降价，今日升水仅小幅下降。 （3）进口铜：1月12日仓单价格32到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到14美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月12日11：30期货收盘价103400元/吨，较上一交易日上升2670元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日上升105元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1500元/吨，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日上升1500元/吨，精废价差5537元/吨，环比上升1136元/吨。精废杆价差2760元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅反弹，不少再生铜杆企业暂停报价，主要难以采购到再生铜杆原料，难以生产现货，因此不少再生铜杆企业今日暂停报价。 价格：宏观方面，特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，白宫虽否认曾予指示，但其引发的政治不确定性以及对美联储独立性的担忧导致美元走跌，利多铜价，与此同时，特朗普宣布将对任何与伊朗进行贸易的国家加征25%的关税。基本面方面，进口货源维持偏低水平，国产供应相对宽松；需求端，下游对铜价快速冲高反应谨慎，多以观望为主。库存方面，截至1月12日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加7.16%。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅跳空高开于2059美元/吨，亚洲时段于2050-2060美元/吨窄幅震荡，进入欧洲时段受空头减仓影响，摸高2067美元/吨，后于盘尾回落，触及低位2047.5美元/吨，终收于2053美元/吨，涨6.5美元/吨，涨幅0.32%。录得一小阴柱。 隔夜，沪铅主力2602合约跳空高开于17480元/吨，盘初多头资金撤退，沪铅一路下行，触低17360元/吨后恢复至17390-17440元/吨之间横盘整理，尾盘再度回落，终收于17395元/吨，跌45元/吨，跌幅0.26%。结束二连阳，走出一小阴柱。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 特朗普称任何与伊朗做生意的国家都将面临25%的关税。苹果选择谷歌Gemini来驱动今年推出的Siri。马斯克暗示谷歌涉嫌垄断。上金所：继续做好近期市场风险控制工作。商务部关于中欧电动汽车案磋商进展的通报：欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》。 现货基本面 ：  沪铅维持高位震荡态势，持货商积极扩贴水出货，尤其是电解铅炼厂厂提货源，持货商普遍以贴水出货，主流产地报价对SMM1#铅均贴水30元/吨到升水30元/吨。精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水250-100元/吨，不含税精铅出厂报价15700-15900元/吨不等。现货散单市场“有价无市”，部分持货商选择不出货，下游电池生产企业询价积极性不高，多数等待交割后采购。 库存方面：1月13日，LME铅库存减少1275吨至221450吨。截至1月12日，SMM铅锭五地社会库存呈上行趋势。 》点击查看SMM金属产业链数据库  今日铅价预测： 上周铅价下跌后，部分再生铅冶炼企业未同步下调原料采购报价，使得废电瓶持货商捂货惜售情绪有所缓解，近期送货积极性明显提升。此前因原料不足而减产的多数冶炼企业正逐步恢复至正常生产水平。然而，由于下游电池企业采购意愿较弱，铅锭社会库存已出现累积迹象。加之临近沪铅交割期，持货商预计将逐步向交割仓库转移库存，社会仓库库存亦将同步上升。综合来看，交割日后，受社会库存累积等利空因素影响，铅价可能面临冲高回落的风险。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM1月12日讯： 财政部、税务总局1月9日发布公告称，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。 在此政策背景下，市场抢出口预期升温，短期有望拉动金属工业需求，进而对银价走势形成一定带动。 从市场基本面来看，当前全球白银市场已连续多年处于供需缺口状态，叠加三大交易所白银显性库存处于十年低位，供需紧平衡格局显著放大了银价的价格弹性。宏观层面，美联储主席鲍威尔遭刑事调查事件冲击全球市场，引发市场对美联储独立性的担忧；同时全球地缘政治风险升温，进一步推升贵金属避险配置需求，不少资金随之涌入贵金属市场。值得注意的是，光伏抢出口带来的工业需求好转预期，为银价上涨提供了坚实的产业基本面支撑，产业端与宏观端因素形成共振，最终推动银价大幅攀升。截至1月12日16:37分左右，铂主连期货涨4.65%，报622.8元/克；钯主连涨3.59%，报505.1元/克；COMEX黄金涨2.07%，盘中刷新历史新高至4612.7美元/盎司；沪金主连涨1.4%，盘中刷新历史新高至1031.3元/克；COMEX白银涨6.19%，盘中刷新历史新高至84.69美元/盎司；沪银主连涨14.42%，盘中刷新历史新高至20998元/千克；白银T+D涨12.62%，盘中刷新历史新高至20997元/千克。 股市方面，截至1月12日收盘，贵金属板块涨2.15%，个股方面：湖南白银涨超6%。晓程科技、西部黄金以及山东黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【上金所：继续做好近期市场风险控制工作】 上金所发布通知，近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升。请各会员单位密切关注市场行情变化，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：1月12日，SMM1#白银上午出厂参考均价为20608元/千克，均价较前一交易日涨1818元/千克，涨幅为9.68%。据了解，国内银价早盘大幅拉涨，但现货市场升水并未出现下调迹象。上海地区大厂银锭持货商对TD升水报价230-250元/千克，下游积极议价，实际成交于TD升水180-230元/千克，上海地区因库存及市场供应仍偏紧成交总量有限，10点半后低升水报价几乎消失，现货市场持货商对TD升水报价调高至250-300元/千克惜售观望。深圳地区需求锐减，仅个别持货商高价反向甩货。 下游企业畏高情绪明显，终端订单急剧萎缩，仅根据订单少量接货，市场流通货源亦不充裕，供需呈现双弱格局。不过，得益于光伏等领域需求抢出口的预期带动，部分市场参与人士对下游工业需求后续好转抱有预期。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 瑞士宝盛的Carsten Menke1月12日（周一）在一份评论中称，对美联储的干预增加可能成为今年贵金属的“看涨王牌”。他指出，美国司法部的刑事调查引发了对美联储独立性的担忧，金价和银价闻讯上涨。不过，贵金属市场的反应似乎有些过大，尤其是白银。他补充说：“我们认为，白银跑赢黄金的幅度已经过大。”瑞士宝盛维持对白银的中性看法，以及做多金银价格比的相关建议。该行仍看好黄金。（文华综合） 新湖期货表示，短期来看，BCOM调权带来的调整或带来近期金银的买入机会，白银近期可能会受到调权、CME提保以及美国232调查关税可能落地的影响，波动可能会更大。同时关注特朗普对美联储下任主席的提名以及将于本周二公布的12月通胀数据。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。 莲华资产合伙人、首席投资官洪灏指出，美联储原本计划2026年1月停止缩表，实际已启动扩表，1月继续降息概率极高。此外，1月大概率将宣布下一任美联储主席候选人，若为特朗普心腹任职，美联储大幅降息的可能性将进一步加大。若美国远期通胀预期无法控制，美联储执意降息将进一步削弱美元信用，推动贵金属价格持续飙升。2025年以来，黄金价格屡创新高。洪灏认为，黄金小幅创历史新高的意义有限，真正能改变投资格局的，是以黄金定价的其他资产。若黄金维持4500美元的公允价格，结合金银比、金铜比、金油比等指标仍处于历史低位的现状，其他有色金属的上涨空间值得期待。从通胀调整角度看，白银的名义价格与实际价格均突破历史趋势创下新高，这为投资提供了重要参考。当前全球流动性持续改善，白银上涨进程远未结束。（财联社） 中国首席经济学家论坛理事邵宇则表示，黄金正成为世界上最坚硬的“泡沫”之一。当然，“泡沫”本身并不是一个负面词，关键在于把资源引导向何处。黄金本质上是赌大国竞争会更加激烈，而无论竞争形式如何，科技永远是核心。科技需要能源、资源，也需要人力——尤其是工程师红利，这是最能捕捉未来发展的核心逻辑。（财联社） 中信证券指出，光伏出口退税率调降，虽然短期或对厂商盈利造成脉冲式冲击，但实质影响较小，且头部厂商有较强能力推动产品向下游顺价，实现国际市场光伏产品价格回稳，避免内卷外化，加快行业落后产能出清，实现高质量发展，利好龙头强化长期优势。重点推荐光伏电池组件龙头公司，以及受益于光伏制造出海且海外产能布局领先的核心辅材供应商。 贝莱德表示，货币贬值应该会推高金价。 摩根大通维持了2026年铜价平均为每吨12,075美元的预测，维持了2026年白银价格平均每盎司40.1美元的预测。 Capitalight Research研究主管 预计到2026年年初，金价可能会“很容易就涨至每盎司5000美元”，并认为投资需求将成为推动金价上涨的关键因素。 瑞银预计黄金价格将在2026年前三个季度提升至每盎司5000美元，到2026年底将小幅下跌至每盎司4800美元。 中信证券研报指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。 高盛大宗商品策略师指出，黄金将成为明年整个大宗商品领域最稳健的投资标的。若私人投资者跟随央行进行资产配置多元化，金价极可能突破每盎司4900美元的基础预测值。高盛分析师在《2026年大宗商品展望》中称，主要经济体在人工智能领域的竞争以及全球能源供应浪潮构成了我们的核心判断依据。2025年大宗商品指数实现强劲总回报（例如BCOM指数上涨15%），主要得益于工业金属（尤其是贵金属）的强劲表现——这两类资产通常受益于美联储降息，其涨幅抵消了能源板块的温和负回报。 华尔街老将、投资咨询公司Yardeni Research创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）给出最新答案称，“准备好迎接2026年更高的金价吧！”他将2026年底黄金目标价格由原来的5000美元/盎司大幅上调至6000美元/盎司。他在一份最新报告中对客户表示：“当金价在今年年初突破每盎司3,000美元时，我们预计到今年年底将达到4,000美元，到明年年底将达到5,000美元。”“但如今，金价已经上涨到了4500美元以上。我们将2026年年底的目标提高到6000美元。我们仍然预计到2029年底金价将达到1万美元。”他写道。 摩根士丹利表示，鉴于市场预期降息将持续、美元指数有望再度走弱，黄金或将持续获得宏观面支撑，预计到2026年第四季度金价将达到每盎司4800美元。摩根士丹利预计2026年铂金价格将达每盎司1775美元。 澳新银行称，如果美国经济增长前景改善、美元意外走强，以及美联储立场偏鹰派，可能导致金价在2026年回落至3500美元/盎司。 国际清算银行(BIS)表示，散户投资者推动了近期金价飙升，使黄金脱离了传统的避险模式，成为一种更具投机性的资产。虽然这轮涨势可能是由机构交易员在股市估值被认为已偏高、疑虑加剧之际寻求避险敞口所点燃，但有证据表明，散户投资者为“搭顺风车”而入场放大了这波行情。位于巴塞尔的该机构在周一发布的季度市场发展报告中称，这促使金价走势偏离了以往的惯常模式。“金价与其他风险资产一道上涨，偏离了其作为避险资产的历史模式，”国际清算银行货币与经济部门负责人Hyun Song Shin在巴塞尔表示，“黄金更多地成为了一种投机性资产。” ING大宗商品策略师Ewa Manthey指出，全球70%至80%的白银产量来自铅、锌、铜或金矿的副产品，这意味着即便银价飙升，若主金属价格未同步走强，供应也难以快速响应。（财联社） 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能在每盎司4000-4500美元区间震荡走高。支撑黄金的结构性牛市周期因素包括美联储宽松政策、强劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题。策略性资产重新配置及地缘政治因素，或将推升金价上探每盎司5000美元水平。 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 推荐阅读： 》银价飙升行情下 太阳能电池行业的无银化进展及预期表现如何？【SMM分析】 》银价快速冲高现货升水易涨难跌 下游刚需慎采观望情绪浓厚【SMM日评】 》2026年大类资产如何配？首席经济学家们发声：股债市场均有机会，贵金属继续飙升 》黄金白银双双新高！地缘风暴叠加降息押注 贵金属又将迎来“疯涨年”？

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日主产区9990镁锭报价区间为16800-16900元/吨。市场整体交投氛围清淡，工厂挺价意愿仍然较强，报价维持16800元/吨高位。然而实际成交表现较为冷清，成交价普遍低于市场报价，成交量有限。市场整体呈现清淡走势，预计短期内价格可能面临小幅回调压力。

SMM1 月 12 日讯， SS 期货盘面出现偏弱震荡态势，整体波动有限。日盘开盘不锈钢期货盘面小幅探涨，随后逐步震荡回落，最后收于 13855 元 / 吨。现货市场方面，早间受到 SS 期货盘面上涨以及期货盘面已至高位，现货市场报价进一步探涨。虽高镍生铁、高碳铬铁、废不锈钢价格均处于走强态势，但不锈钢价格同步走强下不锈钢厂倒挂情况有所缓解，询货原料成本下利润已修复，生产意愿较强，但下游需求端依旧处于淡季，价格价格高价下存在较重畏高情绪，日内询盘成交偏弱。 SS 期货主力合约偏弱震荡。上午 10:30 ， SS2602 报 13855 元 / 吨，较前一交易日上涨 60 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 115-315 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8400 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13900 元 / 吨，佛山均价 13900 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 25850 元 / 吨，佛山地区 25850 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 24650 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7650 元 / 吨。 近期沪镍期货价格大幅冲高，带动 SS 不锈钢期货盘面同步走强， SS 盘面一度涨停封板，创下 2025 年以来新高。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面持续冲高打破了市场此前的悲观情绪，不锈钢现货价格跟随期货上涨，贸易商报价节节攀升；下游受“买涨不买跌”心态影响，叠加前期采买偏谨慎导致库存偏低，近期询盘与成交活跃度均较前期明显提升。此外， 12 月不锈钢总产量降至 323 万吨，供给端有所收缩；叠加前期贸易商拿货意愿不足，不锈钢社会库存持续回落，创年内新低。 1 月不锈钢产量虽有所回升，但增量主要集中在 200 系与 400 系产品， 300 系产量反而进一步下滑；叠加近期高镍生铁价格维持偏强态势， 304 不锈钢价格短期仍将保持坚挺。尽管现货原料存在小幅倒挂，但库存原料仍有较好利润空间；镍铁价格走强、铬铁价格坚挺，废不锈钢因经济性优势明显，价格将继续跟随成材上涨。整体成本持续上探，对不锈钢价格形成一定支撑。不过，当前不锈钢现货价格的核心驱动仍来自期货上涨的传导效应；尽管现货市场前期供需矛盾有所缓和，但下游消费淡季下终端真实需求不足的问题尚未得到根本性改善，后续价格仍面临较大回落风险。