SMM7月21讯： 沪铅2609合约开于15900元/吨，早盘期间先抑后扬，围绕15885元/吨一线窄幅运行，终收于15885元/吨，较前结算涨75元，日间涨幅0.47%。 下游蓄电池淡季需求偏弱，压制涨幅；再生铅炼厂亏损检修、废电瓶价稳托底，多空博弈均衡。短期沪铅维持区间震荡，后续关注再生铅复产与下游开工变化。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月21日讯： 2026年上半年国内钨产品进出口表现为"出口总量同比转负、进口钨精矿暴增、出口结构深度调整"三大鲜明特征。据海关数据显示，2026年6月份国内钨冶炼及钨材出口总量约为1289.6吨，环比增长21.3%，同比上涨2.1%。2026年上半年国内钨冶炼及钨材出口总量约合6421吨左右，同比下降11.5%。6月份国内钨精矿及钨中间品等进口总量约合3305吨，同比增加40.4%，环比增加57.1%。2026年上半年国内钨品进口总量约合16236吨，同比增长86.7%，其中钨精矿进口总量同比增长113.3%至15578吨左右。 进口市场方面：2026年上半年得益于巴库塔矿的稳定产出及缅甸、朝鲜等国家的矿进口量稳定，国内钨精矿进口量激增明显，除了钨精矿的进口增量之外，上半年国内仍有少量的钨酸钠、钨酸钙等粗制冶炼品进口。首先从上半年钨精矿进口来源国来看，上半年国内钨精矿主要进口来源哈萨克斯坦、缅甸、朝鲜等国家及地区，进口来源哈萨克斯坦钨精矿总量约合5449吨，同比增长424%左右，占国内总进口量的35.1%。进口来源缅甸的钨精矿总量约合4223吨，同比增长66%，占国内进口总量的27.2%，预计全年进口哈萨克斯坦钨精矿总量有望达1万多吨，同比增长4000多吨。从缅甸境内的矿山生产情况来看，传统佤邦曼相锡伴生钨、克耶茂奇老矿无增量、产量难有增量预期，2026年缅甸的钨矿增量主要来源掸邦东部孟东镇洛伊奇雷特山南坡中资新建独立钨矿，据相关外媒数据显示，该矿山与2026年2月投产，设计产能1200标吨，上半年处于产量爬坡阶段，下半年或满产为主。预计2026年进口来源缅甸的钨精矿总量或达到8000多吨，同比增长3000多吨。2026年上半年进口来源朝鲜的钨精矿总量达1351吨，同比减少12.5%，朝鲜暂无新增矿山，且目前在产矿山也面临品味下降，产量增量有限的状态，同时，朝鲜将钨列为战略金属，预计未来进口来源朝鲜的钨精矿或维持小幅下滑为主。再考虑其他国家及地区的进口变动预期，SMM预计2026年全年国内钨精矿进口总量有望达3万吨，同比增长45%，一定程度弥补了国内钨精矿产量的下降量。       出口市场：管控严格，钨品出口逐步向深加工转型 受商务部、海关总署对钨等两用物项实施出口管制政策持续落地影响，上半年中初级钨品出口出现断崖式下滑，尤其是仲钨酸铵产品，APT作为全球钨冶炼的核心中间品，上半年仅出口22.8吨，6月单月更是降至不足1吨，部分订单以来料加工贸易方式出口，海外产业链重构，欧洲APT价格居高不下，内外价差持续扩大状态。 分产品来看，主要品种呈现分化： 碳化钨：6月份国内出口政策趋严，且严禁转出口订单，6月份碳化钨出口环比下降56.8%，2026年上半年累计达1100.7吨，同比增长87%，占国内钨产品出口总量的19%，是主要出口产品，主要增量国家为韩国，考虑到政策方向及企业反馈的情况，预计未来碳化钨粉出口量或维持环比下降态势，全年出口增量同比增速放缓为主。 偏钨酸铵：6月份偏钨出口总量181吨环比下降39.3%，累计出口总量1099吨，同比减少36.8%，国内偏钨主要出口至美国石油化工催化剂行业，今年上半年钨市场高位震荡，一定程度上抑制终端需求。 钨铁：上半年钨铁出口总量690吨，同比下降50%，从海内外钨铁价差来看，国内钨铁出口利润较好，但上半年海外钨特钢等需求疲软，抑制钨铁出口量增加。 钨粉：上半年国内钨粉出口量同比下降36%左右，出口总量422吨，行业出口订单审核严格，对日本出口量下降明显，短期难有增量预期。 钨条、杆及型材板带箔：上半年这个版块出口同比增长36%至267吨左右，部分海外企业转采国内钨深加工产品，预计下半年该板块维持同比增长为主。 六氟化钨：半导体高端用途需求拉动，6月单月同比增长168.9%，2026年上半年出口总量同比增长25%至256吨左右，下半年日本六氟化钨难以正常运行，国内六氟化钨或维持出口增量为主。 终端硬质合金产品，上半年国内硬质合金刀片等产品呈现进口增量，出口下降的情况，主要原因，国内部分仍有部分终端需要海外高端刀具产品，这或与海外多家刀具厂计划7月份上调产品价格有关，带动了国内相关终端的备货量，从而导致进口量呈现增长状态，目前国内硬质合金及刀具等产品尚处于国产替代增长阶段，进口量短期或难呈现明显下降态势。但海外钨市场价差扩大明显及海外钨原料持续紧张的情况下，未来国产出口将迎来转机。 综合来看，钨作为战略金属，进出口多受政策影响，但从目前海内外钨的供需层面及现状来看，未来中国钨进出口将继续进口钨精矿高位维稳、出口总量小幅修复，出口结构持续向高附加值倾斜"的主基调。出口端，受商务部两用物项出口管制框架延续及海外硬质合金涨价潮共振影响，中初级钨品（APT、钨铁、未锻轧钨等）出口难以恢复，但、钨丝、钨合金部件等深加工产品有望承接海外订单转移与涨价传导，国产刀具跟随涨价10%-20%窗口打开，全年出口钨品折金属量同比降幅预计收窄至-10%，但需警惕韩国Sangdong等海外矿山投产进度及国内出口管制政策边际变化带来的供给弹性，叠加Q4下游制造业需求季节性回落，钨价或现高位震荡而非单边上行总体来看，全球硬质合金价值链正从"品牌端在日欧、资源端在中国"的倒挂结构向"资源+品牌+制造全链卡位"的中国主导格局加速演进，下半年将是这一重构进程的关键验证期。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM7月21日讯，              7月21日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.00，环比上升0.01，高镍生铁上游情绪因子为2.07，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.94，环比上升0.03。今日高镍生铁现货市场多空预期分化明显，下游普遍持观望压价心态，供方多数维持挺价，上下游价格断层持续存在。需求端受淡季行情压制，下游采购节奏放缓，部分钢厂前期备货充足、库存体量较大，叠加市场一致看弱 8 月行情，预判下月价格区间偏低，主动采买意愿大幅走弱。供应端报价分层清晰，头部商家销售报价稳定，高低品位价差结构也相对稳定。部分持货商远期看多，短期惜售停报，叠加盘面波动有限缺乏操作机会，多家市场参与者选择暂缓报盘，有效流通货源进一步收紧，支撑供方挺价。 》订购查看SMM金属现货历史价格

在由 上海有色网信息科技股份有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司和山东爱思信息科技有限公司 主办， 浙江港联捷物流科技有限公司 冠名的 GBRC 2026 SMM 电池回收与循环产业大会-再生铅产业论坛 上，SMM高级分析师 夏闻鸣围绕“2026年铅价走势研判：供需格局、政策红利与市场波动”的话题展开分享。在谈及2026年铅市场展望时，她表示，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势。具体看，二季度，海外铅库存走高，中国铅锭进口窗口处于打开状态，叠加铅蓄电池传统淡季到来，铅锭存在累库风险；在铅冶炼新建产能释放的同时，对于铅精矿等原料的需求亦是进一步上升，两者僵持下，铅计呈偏弱震荡趋势。三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，将为铅价运行带来阶段性的消费支持。此外，2026年在基本面的基础上，我们需关注再生铅纳入交割的进度，国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。 全球及中国铅锭供需平衡及价格预测 2026-2030年全球及中国铅锭供需格局：由过剩走向短缺 据SMM了解，2026年中国铅原料矛盾进一步升级，铅精矿加工费继续走低，废料价格居高不下，整体铅冶炼行业利润下降，铅锭产量预期不断下修，成为全球铅产量由升转降的主要干扰因素。 2026年全球及中国铅锭供需格局转为过剩，铅价运行重心较去年下移 SMM对2021年到2030年全球及中国铅锭供需格局作出回顾与展望，预计2026年，全球及中国铅锭供需格局将一同转向过剩的态势，拖累铅价运行重心较2025年有所下移。展望2027年~2028年，全球及中国铅锭供需格局将呈现紧平衡的态势，2029年~2030年，铅市场或将继续转向供应紧缺的情况。 中国铅锭供应情况 冶炼盈亏矛盾主导，2026年再生铅与原生铅产能产量此消彼长 考虑到冶炼厂的盈亏情况，据SMM数据显示，原生铅冶炼厂的利润情况处于近年来的高位附近，SMM预计，2026年原生铅产量将相较2025年有所提升；相比而言，再生铅冶炼厂呈现亏损态势，预计2026年再生铅冶炼产量将有所下降。 2026年国内外铅锭库存基数差异扩大，中国进口窗口处于打开状态，替带本土铅锭供应 据SMM了解，2025年国内铅冶炼企业阶段性减停产时有发生，年底铅锭社会库存降至一年多的低位，而海外铅锭库存在2025年5月逼近30万吨，铅锭进口窗口较长时间处于打开状态。 进入2026年，国内外铅锭库存外高内低格局预计不变，进口窗口仍处于打开状态，且进口铅中精铅占比明显上升。 据海关数据，2026年1-5月铅锭总进口量为24.84万吨，同比增长291个百分点。其中精铅进口量为13.2万吨，同比增长722个百分点。 再生铅作为替代品，正式纳入铅期货交割体系，市场转向“原生+再生双轨定价” 2026年1月30日，上海期货交易所发布关于就修订《上海期货交易所铅期货合约》《上海期货交易所铅期货业务细则》公开征求意见的公告。公告称：根据国家市场监督管理总局和标委会联合发布的再生铅锭国家推荐标准GB/T 21181-2025，上海期货交易所经深入调研并与实体企业充分交流，拟引入再生铅作为替代交割品。 2026年1月30日，上海期货交易所发布公告称：《上海期货交易所铅期货合约》《上海期货交易所铅期货业务细则》（修订案）经上海期货交易所理事会审议通过，并已于6月正式公告实行。 具体内容：经研究决定，修订案及升贴水设置自 2026年3月17日从铅期货PB2703合约开始实施 。其中， 铅期货合约交割品级中替代品对标准品贴水150元/吨 。自铅期货PB2702合约交割完成后，允许符合铅期货合约交割品级中替代品标准的再生铅锭申请注册标准仓单。 铅是有色金属中再生占比最高的品种，纳入期货交割体系后，将推动铅市场从“原生铅单一定价”转向“原生+再生双轨定价”，让期货更贴合现货实际，夯实“生产—消费—回收—再生”闭环。 中国铅消费情况 铅蓄电池企业开工率走低，最大消费板块：电动车类政策变更，铅消费难改弱势 据SMM了解，进入2026年以来，国内铅蓄电池企业开工率整体呈现走低的态势，虽然有电动车类的政策变更，但铅消费依旧难改弱势。 政策面上，2025年政策：《关于做好2025年度电动自行车以旧换新工作的通知》和《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2024）。前者促进电动自行车更换，后者是规定整车重量由55kg上调至63kg，均价利于铅消费向好。 2026年政策：年初，消费品以旧换新取消了电动自行车换新补贴。部分省市集中打击非法改装电动自行车，如广东深圳率先推出电动自行车安全治理创新举措,将非法改装、销售非标车辆的门店经营者正式纳入涉电动车事故责任认定范围。 2026年6月，广东省重新启动2026年全省电动自行车以旧换新专项行动。根据政策，2026年度内，个人消费者交售报废老旧电动自行车，并换购单价3000元（含）以上的合规新车，可享受单笔500元一次性补贴。 铅消费第二大板块：汽车市场以旧换新政策继续，但新能源汽车替代上升 2025年，我国汽车产销量均突破3400万辆，再创历史新高。新能源汽车产销量均超1600万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破50%。 2026年1-5月，汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%。新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%。 虽然汽车市场以旧换新政策仍在继续推行，但新能源汽车的占比逐步提升，导致来自汽车板块的耗铅量相较往年明显减少。 铅消费第三大板块： 2025年全国5G基站建设数量同比上升13.8%，但增速放缓 据工信部数据，2024年我国5G基站达到425万个，占全球5G基站的60%以上。2025年我国5G基站数量为483.8万个，比上年末净增58.8万个，占移动电话基站总数的37.6%5G。2026年基站建设的高峰期结束后，该板块的铅消费将相对回落。 同在2025年“人工智能+”被正式写入2025年政府工作报告，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，AI发展带来的数据中心用铅蓄电池的需求大幅提升，部分铅蓄电池企业已中标运营商2025年至2027年铅酸蓄电池产品集中采购项目。 受关税政策等因素影响，2026年铅蓄电池出口将进一步下降 据了解，我国铅蓄电池出口量长期位居世界前列，2021-2024年铅蓄电池出口量均呈上升趋势。 根据海关数据显示，2025年我国铅蓄电池出口重量为119万吨，同比下降5.96%。由于铅蓄电池为铅金属的主要下游，按此出口量转换，近年来我国铅蓄电池的直接出口约占国内铅蓄电池消费的10-12%。 另由于铅内外比价、关税政策变化等因素，海外铅蓄电池新建产能释放，中国铅蓄电池出口转移与替代，预计2026年铅蓄电池出口走弱。 据海关最新数据，2026年1-5月铅蓄电池出口（按重量）为43.88万吨，同比下滑11.86个百分点。 2026年1月起中东反倾销关税正式实施 2026年1月13日，海湾合作委员会（以下简称“海合会或GCC”）对原产于或从中国、马来西亚出口的汽车起动用铅酸蓄电池（HS编码85071000）征收最终反倾销税。从2026年1月13日起生效，有效期不超过5年。 据了解，海湾阿拉伯国家合作委员会是海湾地区最主要的政治经济组织，正式成员为沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼、巴林。 据悉，自2024年8月，海合会国际贸易反损害行为技术秘书局发布公告称，应三家企业（阿曼Reem Batteries andPowerappliances Company、卡塔尔Al Shabib Battery Factory（Q Power）、沙特Middle East Battery Company）提交的申请，对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池（electric accumulators used for starting pistonengines）发起反倾销调查。 铅蓄电池出口关税政策：中东与美国关税压力此消彼长 近年中国铅蓄电池出口由升转降，主要出口目的国占比下降至60%下方 据海关数据，2025年中国铅蓄电池出口量为2.19亿只，同比下滑12.79%。 2025年，由于国际贸易政策多变，多国调整关税政策，以及铅酸蓄电池主要原材料—铅价内外比值扩大等因素，不利于中国铅酸蓄电池出口。其中，中国主要出口目的国的占比亦是逐年递减。 据海关数据，2026年1-5月铅蓄电池出口量为8595万只，同比下滑8.86个百分点；其中前十五个出口目的国的出口量为5130万只，占总出口量的59.69%，而202年的占比为60.2%。此外，出口至中东的铅蓄电池占比下降，从3.67%下降到1.17%。 2026年二季度海外铅库存走高，中国铅锭进口窗口处于打开状态，关注三季度铅消费季节性需求兑现 据SMM了解，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势。具体看，二季度，海外铅库存走高，中国铅锭进口窗口处于打开状态，叠加铅蓄电池传统淡季到来，铅锭存在累库风险；在铅冶炼新建产能释放的同时，对于铅精矿等原料的需求亦是进一步上升，两者僵持下铅价呈偏弱震荡趋势。预计2026年三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，将为铅价运行带来阶段性的消费支持。此外，2026年在基本面的基础上，我们需关注再生铅纳入交割的进度，国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。 》点击查看 GBRC 2026 SMM 电池回收与循环产业大会 专题报道

  据 SMM 7 月 21 日消息， SS 期货盘面整体维持偏强震荡运行格局。随着有色金属板块进一步冲高， SS 同步震荡走强，截至午间收盘， SS 主力合约报收 14775 元 / 吨。现货市场方面，在 SS 期货盘面走强的带动下，尽管受贸易商积极出货、传统淡季需求疲软影响，下游对高价货源接受度偏低，不锈钢现货报价暂稳运行，但市场成交活跃度已有所提升。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2609 报 14740 元 / 吨，较前一交易日持平。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 230-630 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周不宏观端美国 CPI 数据回落，通胀预期降温，市场风险偏好小幅修复，叠加印尼能矿部明确年内镍矿生产配额仅适度少量追加，增量空间有限、原料供给紧缺格局延续，为现货市场提供稳固底部支撑，带动沪镍、 SS 期货止跌反弹。现货与库存方面，钢厂挺价托底叠加成交、到货双向优化，现货价格稳步走强，库存实现明显去化。本周主流钢厂挺价意愿坚定，有效稳住市场交易心态。当前市场仍处于传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，下游对涨价后的高价货源接受度不足，谨慎观望情绪仍存，使得现货上涨力度受限，涨幅明显不及期货盘面。但受盘面反弹带动，市场买涨不买跌交易情绪升温，终端阶段性补库需求释放，场内成交氛围较前期清淡格局明显改善。同时本周台风天气扰动物流运输，市场现货到货量不足，场内货源补充节奏放缓。成交回暖叠加到货减量，有效加速现货货源去化，推动不锈钢社会库存本周明显回落，持续压制市场的淡季累库压力得到阶段性缓解，现货基本面边际好转。成本与利润端，本周成材与原料价格走势分化，钢厂冶炼利润实现环比修复、盈利环境持续改善。周内钢厂原料压价力度持续维持，高镍生铁采购价格持续偏弱运行，原料成本重心稳步下移。反观现货端，在钢厂挺价与成交回暖支撑下，成材价格震荡上行，成材与原料价差持续扩张，直接带动不锈钢冶炼利润率明显扩大，行业整体盈利韧性进一步增强，生产端盈利压力持续缓解。整体来看，本周不锈钢市场呈现现货坚挺、库存回落、利润修复格局。镍资源紧预期托底产业底部，钢厂挺价筑牢现货价格中枢，淡季阶段性补库与物流减量推动库存去化，原料弱势运行进一步放大钢厂盈利空间。但淡季刚需疲软、高价接受度不足的核心问题尚未根本改善，现货缺乏持续大幅上涨动力。

SMM镍7月21日讯： 宏观及市场消息： （1）证监会召开投资者座谈会听取意见建议。投资者代表建议，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用。 （2）伊朗方面称调解方提议美伊停火10天，以寻求恢复执行谅解备忘录。伊朗外交部确认收到调解方提议：可能基于国家利益与美国谈判。 现货市场： 7月21日SMM1#电解镍均价130,250元/吨，较上一交易日价格下跌600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,650元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘震荡走高，截至早盘收盘报130,370元/吨，涨幅0.09%。 随着美国和伊朗的冲突升级，霍尔木兹海峡航运受限，硫磺成本支撑有所强化。但精炼镍库存难消，国内国际库存仍处高位，去库速度缓慢。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.5-13.0万元/吨。

    6月份整体有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量环比呈现增加态势，根据海关数据显示，2026年6月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在4.13万吨，环比增加20.96%，同比降低16.87％；中国有机硅初级形态的聚硅氧烷进口量在0.75万吨，环比增加5.65%，同比降低7.88％。 数据来源：海关总署、SMM     分出口目的地来看，6月份韩国仍居于第一大出口目的地，累计出口量约0.78万吨，环比增加约25.39%；出口量前五的国家/地区依次为韩国、印度、越南、土耳其、美国，前五国合计出口量约2.16万吨，占总出口量的52.22%，环比增加约0.57万吨。 数据来源：海关总署     相比5月份数据，6月份韩国贸易量约0.78万吨，环比增加约25.39%，增量约0.16万吨，占总出口贸易量的18.95%，位居第一位；印度贸易量约0.7万吨，环比增加约66.76%，增量约0.28万吨，占总出口贸易量的16.97%；越南贸易量约0.25万吨，环比增加约23.26%，增量约0.05万吨，占总出口贸易量的6.05%；土耳其贸易量约0.21万吨，环比增加约32.37%，增量约0.05万吨，占总出口贸易量的5.2%；美国贸易量约0.21万吨，环比增加约18.3%，增量约0.03万吨，占总出口贸易量量的5.05%。     综合来看，6月份有机硅初级形态的聚硅氧烷出口环比小幅回暖，但增量有限，难以支撑市场需求，叠加国内下游仍处于淡季周期，终端需求持续疲软，而上游企业减产执行不及预期，库存累积、出货受阻，使行业整体呈现供大于求态势。上游企业竞相低价走货，有机硅全系列产品价格重心持续下探，市场悲观情绪浓厚，短期行情承压运行。     有关有机硅的内容沟通，欢迎联系：021-20707889 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

7.21 晨会纪要 市场热点: 2026年6月，中国精炼镍进口量25691吨，环比减少15%，同比增加51%；出口量1811吨, 环比减少82%，同比减少82%；净进口23879吨，全年净进口累计13.7万吨。 进口端：俄罗斯与印度尼西亚占据绝对主力，俄镍进口量达7048.77吨，占总进口量的 27.44%，稳居第一；印尼精炼镍进口量达 6734.48 吨，占比26.21%。挪威（2366.40 吨，占 9.21%）、南非（1375.00 吨，占 5.35%）以及日本（969.71 吨）、澳大利亚（900 吨）等国提供补充供给，多为下游特定合金及精密制造领域的刚性需求长协货源。 出口端：荷兰为最大出口目的地，出口量705.29 吨，占出口总量的38.94%，主要是交割及欧洲仓储中转需求。周边亚洲国家印度（501.20吨，占27.67%）与新加坡（401.24 吨，占22.15%）分列二、三位，三者合计占出口总量的接近89%。 宏观: （1）美媒爆料：美伊冲突加剧，五角大楼加紧向中东地区增派F-16、F-35战机。伊朗最高领袖顾问：若美军继续行动，伊朗或转入全面进攻阶段。 （2）财政部、海关总署、税务总局发布公告，明确自2026年9月1日起，分步调整部分电池产品消费税政策。其中提出，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。 现货市场: 7月20日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,650元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘冲高后小幅回落，截至早盘收盘报130,720元/吨，跌幅0.13%。 随着美国和伊朗的冲突升级，霍尔木兹海峡航运受限，硫磺成本支撑有所强化。但精炼镍库存难消，国内国际库存仍处高位，去库速度缓慢。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.5-13.0万元/吨。 硫酸镍 7月20日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，霍尔木兹海峡不确定性延续，镍价多空博弈显著，硫酸镍生产即期成本震荡运行；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分回收企业释放库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 镍生铁 7月20日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.99，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.07，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.91，环比上升0.03。今日高镍生铁现货市场依旧维持供需博弈格局，上下游心理价位存在明显断层，成交整体分化。需求端钢厂低价采买诉求突出，主流采购心理价位集中在 1120 元 / 镍点及下方，市场可匹配现货价格略高于采购底价，多数低价意向难以落地。场内询盘有所增多，采购积极性小幅回暖，但市场整体看空情绪仍未消退。基本面来看，不锈钢淡季需求持续压制采购上限，但现货流通量偏少叠加供方成本支撑，持货商大幅让利意愿不足，预计短期行情延续区间震荡格局。 不锈钢 不锈钢市场呈"现货坚挺、库存回落、利润修复"格局。宏观端美国CPI回落、通胀预期降温，叠加印尼能矿部明确年内镍矿配额仅适度少量追加、增量有限，原料紧缺格局延续，沪镍及SS期货止跌反弹，为现货筑底。现货与库存方面，主流钢厂挺价意愿坚定，叠加台风扰动物流、到货不足，成交回暖与到货减量共振，社会库存明显去化，淡季累库压力阶段性缓解。但传统消费淡季背景下终端刚需偏弱，下游对高价接受度不足，现货涨幅明显不及期货。成本与利润端，成材与原料走势分化：钢厂原料压价持续，高镍生铁采购价偏弱、成本重心下移；而成材受挺价与成交支撑震荡上行，价差扩张带动冶炼利润率明显扩大，盈利韧性增强，生产端压力缓解。整体看，镍资源紧预期托底产业底部，钢厂挺价筑牢价格中枢，淡季补库与物流减量助力去库，原料弱势放大钢厂盈利。但刚需疲软、高价接受度不足的核心矛盾未根本改善，现货缺乏持续大涨动力。 不锈钢成材价格与生产成本同步震荡上行，成材涨幅跑赢原料端整体表现，带动钢厂冶炼利润环比有所扩张。以304冷轧测算，按当期原料核算利润率为2.39%，按库存原料核算利润率为1.07%，现货盈利韧性已实现明显修复。从原料端生产成本分析，完全以废不锈钢为原料生产不锈钢的成本约为14351.25元/吨，而完全采用高镍生铁的生产成本则达14947.08元/吨，二者依旧维持可观成本价差。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿市场价格整体维持稳定，但随着矿石供应持续增加及下游采购需求偏弱，市场情绪进一步转弱。当前Ni 1.3%矿CIF中国报价约46.25美元/湿吨，Ni 1.4%报56.50美元/湿吨，Ni 1.5%报64.50美元/湿吨，均与上周持平。目前Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石价差仍维持约10美元/湿吨。虽然两者镍品位仅相差0.1个百分点，但Ni 1.4%矿石可提供约7%–8%更高的可回收镍金属量，冶炼效率更高，单位镍生产成本更低。同时，海运、港口装卸及物流成本基本固定，使高品位矿石在单位镍成本方面更具经济性。在当前NPI冶炼利润持续受压的背景下，下游采购仍主要集中于Ni 1.4%以上矿石，而Ni 1.3%矿石由于单位镍消耗较高，销售难度持续增加。与此同时，菲律宾近期新增供应主要集中于低品位矿石，导致Ni 1.3%矿石库存不断累积，价格承压，进一步拉大了Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石之间的价差；相比之下，Ni 1.4%及Ni 1.5%矿石需求仍保持相对稳定。 供应及天气方面，菲律宾镍矿市场目前呈现供应持续增加、需求相对疲弱的格局。虽然菲律宾目前正值雨季，但天气对镍矿生产的影响整体有限。近期降雨主要集中于吕宋岛西部及北部，尤其是三描礼士（Zambales）地区，而菲律宾主要镍矿产区苏里高（Surigao）过去一周整体天气较为干燥，仅出现零星阵雨，矿山开采、陆路运输及港口装船基本保持正常运行，仅部分小型矿区受到局部降雨影响。预计未来一周，三描礼士地区仍将持续出现较明显降雨，局部矿山生产及物流运输或受到一定影响；苏里高地区则预计维持相对干燥，仅有局部阵雨，对矿山生产及港口发运影响有限。整体来看，间歇性降雨可能导致个别矿区短暂作业延误，但预计不会对菲律宾整体镍矿供应及出口造成明显影响，因此本轮雨季对矿价支撑作用仍较为有限。随着矿山产量持续提升，市场可供应矿石不断增加，而买方采购依然保持谨慎，对矿石品位要求不断提高，采购重心继续集中于中高品位矿石，低品位矿石销售速度明显放缓，矿山及港口库存持续增加，进一步压制市场价格。 市场情绪及后市方面，供应方面，菲律宾南部地区的矿山继续维持正常生产及发运，但随着库存不断累积，销售压力持续增加，部分矿山已逐步提高议价意愿，尤其是低品位矿石。需求方面，买方仍以满足即时生产需求为主，并未积极建立库存，在下游需求不确定的背景下，整体采购策略依然较为谨慎。后市方面，预计短期菲律宾镍矿市场仍将维持偏弱运行，若后续天气未出现持续性强降雨导致供应明显收紧，而下游需求亦未明显改善，持续增加的矿石供应仍将对市场形成压力。高品位矿石预计仍将获得相对稳定的需求支撑，而低品位矿石则可能因供应充裕及销售缓慢，继续面临较大的价格下行压力。 印尼市场： 价格方面, 随着7月15日起印尼7月下半期HMA及HPM正式生效，印尼内贸镍矿价格已跟随新基准下调。 湿法矿方面，Ni 1.2%矿CIF价格约29.5美元/湿吨，Ni 1.3%矿约31.5美元/湿吨；火法矿方面，Ni 1.4%矿CIF价格约54.9美元/湿吨，Ni 1.5%矿约61.2美元/湿吨，Ni 1.6%矿约66.1美元/湿吨。受HMA下调影响，各品位HPM基准价同步回落，印尼内贸矿石成交基准价较上半期整体下调约2–3美元/湿吨。目前市场成交已基本按照新的HPM基准价执行，在供应宽松及冶炼厂库存充足的背景下，短期印尼内贸镍矿价格预计仍将维持偏弱运行。 天气方面, 预计未来一周印尼主要镍矿产区天气整体仍较为稳定。中苏拉威西、东南苏拉威西及哈马黑拉预计将出现间歇性小到中雨，并伴有局部雷阵雨，但降雨以短时、间歇性为主，预计不会对矿山生产、陆路运输及港口发运造成持续性影响。整体来看，局部降雨可能导致个别矿区作业短暂延误，但目前暂无大范围强降雨天气，预计不会对印尼镍矿供应及港口发运造成明显影响。 供需及市场情绪方面，印尼内贸镍矿市场整体仍维持供应宽松格局。目前冶炼厂库存仍处于较高水平，其中火法（RKEF）冶炼厂镍矿库存约可支撑2–3个月生产，湿法冶炼厂库存约可支撑2个月生产，整体补库需求依然有限。 供应方面，矿山维持正常生产及销售，火法矿供应持续充裕，RKEF冶炼厂采购需求整体保持稳定，但高库存限制了价格上涨空间。湿法矿方面，HPAL项目采购需求维持平稳，但市场供应仍高于短期需求，目前湿法矿成交基准价约为33–35美元/湿吨，中小型矿企对当前价格接受度有限，销售意愿相对较低，实际成交仍主要集中于大型矿企之间。随着7月15日起新的HMA及HPM基准价正式实施，矿山持续关注新HPM基准价下调对后续成交价格的影响，多数矿企仍希望成交价格较HPM基准价高出3–5美元/湿吨，买卖双方议价博弈仍在持续。 需求方面，火法及湿法冶炼厂库存均维持高位，采购仍以满足即时生产需求为主，并未积极补库。同时，部分冶炼厂已将采购品位要求提高至Ni 1.45%–1.50%，进一步削弱低品位矿石的市场需求。在矿石供应充裕、冶炼厂库存高位及HPM基准价整体下调的背景下，现货成交整体仍较为清淡，市场观望情绪浓厚。整体来看，印尼内贸镍矿市场仍呈现供应充裕、需求偏弱的运行格局，短期现货采购仍以刚需为主。 后市方面，市场仍将持续关注补充RKAB审批进展，其仍是影响下半年印尼镍矿供应的重要因素。根据市场反馈，即使补充RKAB获批，相关配额从审批到实际释放供应仍需约1个月的缓冲期，因此短期内对市场供应的影响相对有限。若三季度末补充RKAB最终获批总量低于市场预期，或审批进度持续放缓，印尼内贸镍矿价格仍有望获得一定支撑。此外，随着9–10月苏拉威西进入雨季，采矿及运输可能受到一定影响，若供应趋紧，第四季度镍矿价格仍存在阶段性反弹的可能。

7.21 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2609合约夜盘低开弱势震荡运行，夜盘开盘22850元/吨，全时段最高22890元/吨，最低下探22730元/吨，收盘报22840元/吨，较前结算价下跌20元/吨，跌幅0.09%。夜盘开盘后快速下探创出阶段低点，随后小幅修复但反弹力度薄弱，价格全程运行在均价线下方，多头承接乏力，成交量3703手，持仓量减少178手，资金小幅减仓离场，KD指标处于低位弱势区间，受白盘大幅回落情绪拖累，市场观望情绪加重，夜盘整体维持窄幅偏弱震荡格局，上方压力明显，缺乏有效上行动能。 基差日报：据SMM数据，7月20日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2609）10点15分收盘价理论升水为 990元/吨 。 仓单日报：上期所数据显示，7月20日，铸造铝合金仓单总注册量为18698吨，较前一交易日减少2107吨。 行业动态：（1）废铝进口：据最新海关数据显示，2026年6月份国内废铝进口量约为13.3万吨，同比下降16.9%，环比下降12.5%，已连续3月下滑。2026年1-6月累计进口98.2万吨。（2）铝合金进出口：海关数据显示，2026年6月我国未锻轧铝合金（HS 76012000）进出口走势分化明显。进口端持续承压，6月进口量5.51万吨，同比、环比分别下降28.9%和14.7%；上半年累计进口43.35万吨，同比降幅达20.0%。出口端则表现亮眼，6月出口量6.72万吨，同比激增160.6%，环比增长11.7%，刷新单月出口纪录；1-6月累计出口23.85万吨，同比增幅达98.3%。受进口持续收缩、出口快速增长带动，2026年6月未锻轧铝合金贸易再度转为净出口格局。 废铝方面：昨日SMM A00现货铝价收报23190元/吨，环比前一交易日小幅下跌30元/吨，废铝市场整体持稳。精废价差方面，7月20日佛山型材铝精废价差为2012元/吨，破碎生铝精废价差为698元/吨，仍处极低水平。预计废铝市场将延续高位窄幅震荡格局。供应端，反向开票政策约束短期难以逆转，带票废铝偏紧格局将持续；进口端多重利空叠加效应将在未来数月逐步显现，海外优质废料补充维持低位。需求端，淡季深入背景下下游开工率维持低位，终端订单难有实质性改善，利废企业延续按需采购策略，采购氛围难有明显改善。 工业硅方面：7月20日，SMM华东不通氧553#价格持稳；通氧553#价格下调50元/吨；521#价格持稳；441#价格持稳；421#价格持稳；421#有机硅用价格持稳；3303#价格持稳。华南、黄埔港、天津、四川、昆明、西北、上海、新疆地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3050—3190美元/吨区间。受海外报价小幅回落、国内价格维持坚挺，以及人民币兑美元汇率走强等因素共同影响，进口成本压力有所缓解，内外价差持续修复，进口单吨即时亏损约为882元。 总结：周一ADC12市场价格整体延续平稳运行，SMM ADC12报价较前一交易日稳于24100元/吨。当前再生铝合金市场仍处于淡季，下游订单释放有限，终端采购维持刚需，成交活跃度整体偏弱，需求端对价格上行的支撑不足。与此同时，铝价维持窄幅震荡，废铝价格波动有限，成本端未出现明显变化，对企业调价的驱动同样较弱。在供需双弱格局下，市场缺乏新的方向性因素，企业多采取随行就市、稳价出货策略。考虑到废铝供应仍偏紧、成本支撑尚存，而需求改善仍需等待传统旺季来临，预计短期ADC12市场仍将维持窄幅震荡运行，价格以稳为主，后续需重点关注铝价走势、废铝流通情况及下游订单恢复节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】