1月15日（周四），高盛表示，铜价大部分涨势已完成，正日益面临回调风险。 该行程，2026年上半年铝价预测（2,575美元/吨）存在上行风险；随着印尼新供应于2026年末/2027年初进入市场，铝价将趋于下跌。 高盛：印尼2026年镍矿配额限制若收紧至260万吨，可能导致镍均价接近每吨18,000美元，高于其基准情景下预测的14,800美元/吨 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

多晶硅：本周多晶硅价格指数为54.58元/千克，N型多晶硅复投料报价51-58.5元/千克，颗粒硅报价50-58.5元/千克。本周多晶硅成交较为有限，头部多晶硅厂家继续维持高位挺价，部分高价为63元/千克。但下游接受意愿较低，市场新签成交几乎没有。市场反垄断以及出口退税等多空交织，观望心态较重。目前有头部企业已经规划停产，预计月底停完。2月产量或将出现较大降幅。 硅片：本周整体硅片价格阶段性持稳，N型183硅片价格在1.38-1.4元/片，210R硅片报价为1.48-1.5元/片，210mm硅片报价为1.68-1.7元/片。本周硅片持稳的主要原因是上下游博弈加剧，需求传导崭露头角。近期由于盘面价格大幅波动，加之临近集中成交期限，使得硅片企业博弈心态加剧。另一方面，受“取消出口退税”事件影响，国内电池组件企业提产明显，加之大宗金属原材料价格猛涨，使得组件“量价齐升”，向上传导至硅片仍需时间，因此短期内硅片价格仍在持稳博弈。 电池片：TOPCon183N电池片成交价为0.39-0.4元/W，对应FOB中国到港价为0.049-0.054USD/W；TOPCon210RN价格为0.39-0.4元/W，对应FOB中国到港价为0.049-0.054USD/W；Topcon210N价格为0.39-0.4元/W。HJT电池片部分，HJT30%银包铜为0.4-0.42元/W。 退税取消冲击下，电池片需求提前释放。本周价格重心继续上移，目前电池片全尺寸报价涨至0.42元/w，0.4元/w左右的成交已较为顺畅。在退税预期带来的需求支撑下，银价上涨形成的成本压力得以部分传导，预计后续电池环节的开工将更多跟随实际需求波动，且厂商间的策略存在分化。大部分一体化企业为匹配自有组件出货节奏、控制成本，目前以提升自有电池排产为主，并辅以贸易商采购及双经销模式，其电池产量预计近期将有比较明显的提升。而专业化电池厂的产量则更依赖海外订单与海外仓备货需求。由于近期价格调整较快，海外客户仍处于价格协商与订单落实阶段，反馈需要时间，因此专业电池厂的复苏节奏相对滞后。目前已有部分厂商取消原定减产或放假计划，维持当前开工水平，但实际提产仍需等待订单的进一步明确。 光伏组件：本周国内组件价格上调，在出口退税窗口期的影响下，组件订单量开始增加，头部企业均有上调排产的计划，同时主要供应量基本服务海外订单为主，国内分布式项目以及分销商在价格上涨的带动下开始进场采买，近期分布式成交价格不断突破前高，截至今日，已有0.8元/瓦的成交落地，后续组件成交重心预计将继续上升。集中式方面当下需求较少，价格变动幅度有限。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.723-0.734元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.742-0.762元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.737-0.755元/W，集中式方面，182组件价格为0.680-0.697元/瓦，210组件价格为0.700-0.717元/瓦。库存方面，本周周初国内组件企业库存下降，预计在外需的带动下以及国内分布式采买量增多的趋势下，库存有望进一步下降。 终端：本周光伏组件呈现价跌量减的情况。根据SMM统计，2026年1月5日至1月11日，国内企业中标光伏组件项目共17项，已披露的光伏组件中标价格分布区间集中在0.65~0.83元/瓦，单周加权均价为0.71元/瓦，相较上一统计区间下降0.03元/瓦；中标总采购容量为236.19MW，相比上一统计区间减少3054.81MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在20MW~200MW区间内，占已披露总中标容量的93.49%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共2个项目，容量占比0.58%，区间均价未披露； 1MW-5MW的标段共4个项目，容量占比5.92%，区间均价0.701元/瓦； 20MW-50MW的标段共3个项目，容量占比38.10%，区间均价0.803元/瓦； 100MW-200MW的标段共1个项目，容量占比55.39%，区间均价0.653元/瓦。 经SMM分析，当前统计区间光伏组件中标价格主要集中于区间0.65~0.83元/瓦。当前统计区间加权均价为0.71元/瓦，相较上一统计区间（0.74元/瓦）下降0.03元/瓦，原因为受到主要中标容量区间加权均价的影响：在披露价格的区间中，容量占比最大的为100MW-200MW，该区间容量占比55.39%，区间均价为0.653元/瓦。 中标总采购容量方面，当周为236.19MW，相比上一统计区间减少3054.81MW，下降原因为上一统计区间存在三个大容量标段，分别为泰州中来光电科技有限公司中标的《甘肃古浪陇电入浙黄花滩200万千瓦光伏项目I标段光伏组件》2000MW标段、天合光能股份有限公司中标的《水发兴业控股有限公司年度光伏发电项目光伏组件框架协议采购标段2》500MW标段，以及天合光能股份有限公司中标的《水发兴业控股有限公司年度光伏发电项目光伏组件框架协议采购标段1》400MW标段。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为辽宁省，占容量总计的55.39%，其次是广西壮族自治区、上海市和重庆市，分别占总量的12.70%。 统计期间（1月5日至1月11日）主要中标信息： 在《老挝波里坎塞100MW光伏项目光伏组件》中，隆基（香港）贸易有限公司以0.653元/瓦的均价中标130.82MW的光伏组件。 在《广西汉昌工程咨询有限公司关于玉林（福绵）节能环保生态产业园30MW屋顶分布式光伏发电项目甲供材》中，中建材新能源工程有限公司以0.832元/瓦的均价中标30MW的光伏组件。 在《中国华电集团有限公司重庆分公司相关项目工程重庆华电巫山30MW公共屋顶光伏发电项目光伏组件》中，晶科能源股份有限公司以0.748元/瓦的均价中标30MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格基本维持稳定，库存开始去库。近期由于出口退税窗口期的影响，光伏组件排产量开始上升，本周开始加大对玻璃的采购量，同时玻璃自身亦受到海外订单增加的原因开始出货，企业成品库存开始大幅下降，部分头部企业库存天数下降3-5天，在此刺激下，组件厂低价囤货采购情绪也渐起，预计后续玻璃价格将筑底，后续价格有望上调。截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交为10.0元/平方米。 EVA：本周光伏级EVA价格在8500-8800元/吨，近期下游胶膜企业陆续进场采购，石化厂库存水位较低，需求端受光伏出口退税取消影响，组件排产存上行预期，需求上行叠加石化厂库存低位，供需格局逐步呈现为供不应求，EVA价格上行。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为10900-11000元/吨，EPE胶膜价格区间为11400-11500元/吨，需求端受出口退税取消影响，组件增产从而带动胶膜需求上行，成本端EVA光伏料价格上行为胶膜价格上涨提供成本支撑，成本与需求的双重推动下，胶膜价格存上行预期。 POE：POE国内到厂价10000-13000元/吨，供应端随着石化厂陆续开车，供应有所恢复，需求端受出口退税取消驱动，组件排产预计上行，胶膜厂采购意愿有所增强，市场供需格局逐步改善，POE价格或有所回暖。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场继续保持上涨的态势。 从需求角度来看，小尺寸含边框的早期BSF组件由于银含量较高的原因仍是市场最追捧的类型，含边框型号普遍上涨3.0-4.5元/块，单玻一手成交价格普遍落在从86-92元/块的区间内，双玻一手成交价则落在79-82元/块的区间内，无边框型号也随着银价的上涨普遍上涨12至21元/吨不等。除早期小尺寸组件以外，大尺寸组件价格也有所上涨，含边框型号价格上涨1.5-2元/块左右，无边框型号上涨14-23元/吨左右。 此番普涨主要源于两方面原因，一是收料难的问题仍然存在，市场上一手货源较难获得，普遍以二、三手成交，收料价格相较一手高出1.5倍左右。二是银铝价格持续走高，推动回收价值的提高。上周银价继续走高，1号银价格从1月7日的19650元/千克攀升至1月14日的22920元/千克；A00铝价则持续保持高位震荡，从1月7日的24140元/吨来到1月14日的24670元/吨，直接提升了组件内部银浆及废铝的回收价值，有力支撑了组件回收价格的上涨态势。 高纯石英砂:本周，国内高纯石英砂报价持稳，内层、中层、外层高纯石英砂价格不变，进口砂散单价格下跌1000元，33和36寸坩埚价格维持。目前市场报价如下：内层砂每吨5.5-6.0万元，中层砂每吨2.0-3.0万元，外层砂每吨1.5-2.0万元，进口砂散单价7.4-7.6万元。近期由于硅片排产增量明显，坩埚用石英砂的减产幅度也有所收窄，26年外层砂供应过剩情况明显，高端市场呈偏紧状态，坩埚企业也在根据各家硅片企业的配额来定客户来年的需求量。 》查看SMM光伏产业链数据库

镍价延续强势运行 本周镍盐价格上行 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为33393/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32700-34500元/吨，均价较上周进一步上涨。 从需求端来看，经过前期去库叠加春节备库节点临近，部分厂商近期有采购需求，但由于镍价波动较大，本周成交依旧多为刚需采买；供应端来看，本周镍价进一步攀升，加剧厂商对原料成本上行的担忧，部分厂商有较强挺价意愿，部分厂商停止报价，市面硫酸镍外售量相对减少。展望后市，预计镍价强势运行短期内从成本端支撑镍盐价格上移，但仍需关注后续镍价走势。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由5.2天下降至5天，下游前驱厂库存指数维持9.1天，部分下游厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.9下降至2.8，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价继续上行 镍盐生产成本显著提升 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周镍价在印尼潜在的镍矿政策调整刺激下震荡上行。综合整周来看，本周镍价较上周进一步拉涨，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周显著攀升。

SMM镍1月15日讯： 宏观及市场消息： （1）央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。 （2）2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。 现货市场： 1月15日SMM1#电解镍价格144,600-155,500元/吨，平均价格150,050元/吨，较上一交易日价格上涨3,600元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,500-8,500元/吨，平均升水为8,000元/吨，较上一交易日降低750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）夜盘最高涨至15.1万元/吨，早盘震荡，早盘收盘报145,280元/吨，涨幅3.04%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月15日讯： 两部门于2026年1月9日（上周五）正式发布出口退税政策调整公告，明确自4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税。2025年三季度，市场流传光伏出口退税取消的传闻，彼时边框型材企业普遍反馈接到新增订单，其中头部边框型材企业保持高开工水平。 如今政策尘埃落定，光伏边框型材企业新增订单表现如何？是否如市场预期般拉动铝材需求？ SMM调研了部分边框企业与组件厂的情况如下。 1. 边框企业：新增订单增量有限 龙头开工小幅提升 据SMM调研了解，政策发布后光伏边框型材企业整体新增订单规模有限，多数企业未感受到明显的订单提振效应，组件厂订单向上下游的传导尚未完全到位。具体来看，中小型边框企业普遍反馈，政策落地对其新增订单影响甚微；仅少数头部边框企业透露接到头部组件厂的新增订单，但订单量级较小，相关企业本周开工率小幅提升5-10个百分点。此外，有行业内企业表示，收到行业自律相关要求，将上调对组件厂的光伏边框加工费基准价格。 2. 组件企业：开工小幅回升 暂未启动集中抢单 此次光伏出口退税取消，对光伏组件产品冲击最为直接，核心影响集中在企业出口直接成本增加及海外价格竞争力下降两大方面。从当前行业运行情况看，本周国内组件企业开工率小幅回升，部分头部企业凭借现有订单量支撑产量提升。但值得注意的是， 多数组件企业尚未启动集中采购或抢出口动作，近期供给量优先保障现有出口需求，整体以按需备货为主 。组件企业普遍反映， 近期银、铝等核心原材料价格持续上涨，进一步推高生产成本 ；国内终端市场对高价组件接受度偏低，海外订单则在综合核算退税取消与原材料涨价的双重成本影响后，再确定后续排产计划。 3.总结 近期光伏行业市场呈现“需求温和释放、供给理性观望”的特征。需求端，在出口退税取消的过渡期内， 市场此前预期的海外集中抢单潮尚未出现，订单释放节奏偏缓，核心受原材料涨价带来的成本压力 。供给端，当前铝价处于高位运行，叠加光伏边框行业本身竞争激烈，“以价换量”模式普遍且账期较长， 多数边框企业并未盲目扩产 。 长期来看，中国光伏组件产量占全球近85%，是全球最大的光伏产品出口国，出口退税取消将推动全球光伏组件价格上行，进而削弱中国光伏组件的低成本竞争优势。 预计2026年4月政策正式实施后，国内组件出口量将大幅下降5-10%，海外需求明显回落 。不过，政策调整亦将带来多重积极效应：推动光伏出口价格理性回升，缓解国际贸易摩擦，降低“双反”调查风险，引导产业竞争回归产品品质与技术实力本身。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

1月14日（周三），高盛上调2026年伦敦金属交易所铜价预测至12,200美元/吨（原为11,400美元/吨），因投资者资金流入增加，从而在面对美国以外库存覆盖率较低的情况下为铜价增添稀缺溢价。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

1.15 晨会纪要 宏观: （1）美国CPI增速在12月保持稳定，核心CPI略低于预期。特朗普称赞通胀数据，称鲍威尔应该大幅降息。美联储传声筒：12月CPI不太可能改变当前的观望态度。 （2）伊朗局势——①欧盟正在商讨额外对伊制裁措施。②特朗普：已取消与伊朗官员的所有会晤，伊朗当局将“付出巨大代价”。③万斯定于今晨与国家安全团队举行会议，主导制定对伊朗的战略。 纯镍: 现货市场： 1月14日SMM1#电解镍价格141,300-151,600元/吨，平均价格146,450元/吨，较上一交易日价格上涨1,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,500元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日降低150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘震荡上行，早盘收盘报143,160元/吨，涨幅1.47%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，后市波动可能加剧。沪镍主力合约的震荡区间可能维持在12.8-14.5万元/吨。 硫酸镍: 1月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32673/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32000-33900元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈下再度上行，推动镍盐生产即期走高；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月14日讯，SMM10-12%高镍生铁均价982.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨2元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.00，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.26，环比上升0.11，高镍生铁下游情绪因子为1.75，环比下滑0.02。供应端来看，小部分上游企业情绪渐冷，但整体挺价趋势仍较为明确。需求端来看，下游节前备货基本结束，市场现货需求较少，上下游博弈明显。总体而言，高镍生铁价格仍有支撑，但下游采购成交价格略不及预期。 不锈钢: SMM1月14日讯，SS期货盘面延续偏强震荡态势。有色金属期货盘面整体走强带动不锈钢期货同步上行，SS期货盘面再次上探14000元/吨关口上方。现货市场方面，受期货盘面走强带动，现货贸易商报价亦随之上调；尽管下游观望情绪渐浓，询盘成交表现偏弱，但盘面持续上行、高镍生铁及高碳铬铁推动成本端支撑逐步上移，叠加前期贸易商低价补货量有限、市场低价货源稀缺，市场仍存一定看涨预期，支撑价格维持高位运行。 SS期货主力合约偏弱震荡。上午10:30，SS2603报13930元/吨，较前一交易日上涨135元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在40-240元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8400元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13900元/吨，佛山均价13800元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25725元/吨，佛山地区25725元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24650元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7650元/吨。 近期沪镍期货价格大幅冲高，带动SS不锈钢期货盘面同步走强，SS盘面一度涨停封板，创下2025年以来新高。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面持续冲高打破了市场此前的悲观情绪，不锈钢现货价格跟随期货上涨，贸易商报价节节攀升；下游受“买涨不买跌”心态影响，叠加前期采买偏谨慎导致库存偏低，近期询盘与成交活跃度均较前期明显提升。此外，12月不锈钢总产量降至323万吨，供给端有所收缩；叠加前期贸易商拿货意愿不足，不锈钢社会库存持续回落，创年内新低。1月不锈钢产量虽有所回升，但增量主要集中在200系与400系产品，300系产量反而进一步下滑；叠加近期高镍生铁价格维持偏强态势，304不锈钢价格短期仍将保持坚挺。尽管现货原料存在小幅倒挂，但库存原料仍有较好利润空间；镍铁价格走强、铬铁价格坚挺，废不锈钢因经济性优势明显，价格将继续跟随成材上涨。整体成本持续上探，对不锈钢价格形成一定支撑。不过，当前不锈钢现货价格的核心驱动仍来自期货上涨的传导效应；尽管现货市场前期供需矛盾有所缓和，但下游消费淡季下终端真实需求不足的问题尚未得到根本性改善，后续价格仍面临较大回落风险。 镍矿: LME镍价强势拉升引燃产业链博弈，菲矿报盘应声上调 本周菲律宾镍矿价格有所上涨。价格方面，菲律宾FOB报价：NI1.3%品位32~34美元/湿吨，NI1.4%品位39~41美元/湿吨，NI1.5%品位46~48美元/湿吨, 与上周涨1美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价42美元/湿吨，1.4%品位CIF均价49美元/湿吨。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。目前，气候差异正显著影响菲律宾的镍矿生产：弱拉尼娜现象与低压区导致东部的苏里高和奥蒙洪岛出现强降雨（140mm–310mm），引发生产中断和运营暂停。与之形成鲜明对比的是，受东北季风的屏障保护，包括巴拉望和三描礼士在内的西部矿带气候干燥，处于最佳采矿状态，出口能力得以维持在最高水平。港口库存方面，截至本周五1月9日，中国港口镍矿库存839万吨，环比上周减少30万吨，折合金属量约6.6万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约946.4元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内 NPI 冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 多数印尼镍矿山MOMS系统仍在验证中，供应节奏略有放缓 印尼镍矿价格本周有所下跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为14,630美元/干吨，较上一期跌了0.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.9 - 52.9美元/湿吨。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-24美元/湿吨，与上周下跌1美元，跌幅4.1%。 火法矿方面，从供应角度来看，本周（1月5日-11日），受西季风影响，哈马黑拉降水最强，预计累积达 70-110mm，常有强雷阵雨；苏拉威西地区科纳韦与莫罗瓦利雨势相对平缓，主要以午后局部雷雨为主，周降水量分别约为 40-65mm 和 35-55mm。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。与此同时，由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。需求端来看，部分冶炼厂的MHP产量有所下降，对于镍矿的需求有所减少。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。近期市场高度关注 印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。

1.15 SMM晨会纪要 盘面： 1月14日夜盘沪铝2603合约开盘于24610元/吨，夜盘开盘后先抑后扬，最低下探24425元/吨，最高触及24780元/吨，随后回落转入整理，收于24665元/吨，收涨0.28%，成交量34.6万手，持仓量36.8万手。从技术面分析，MA均线系统呈多头排列 (MA5:24534> MA10: 24189> MA20: 23251.5 > MA60: 22206)，中长期上升趋势未破。伦铝开于3186.5美元 /吨，最高触及3225美元/吨，最低3176美元/吨，最终收报3189.5美元/吨。成交量2.86万手，减少2126手，持仓量69.3万手，增加627手。 宏观面： 央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。（利多★）美国11月PPI同比增长3%，预估增长2.7%；11月PPI环比增长0.2%，预估增长0.2%；11月核心PPI同比增长3%，预期增长2.7%；11月核心PPI环比增幅为零，预期增长0.2%。美联储最新公布的褐皮书显示，美国大多数地区的经济活动在近期有所增长，就业状况则总体保持稳定，但通胀压力尚未完全消退，这为美联储短期内维持利率不变、继续观察数据变化提供了现实依据。（中性） 基本面： 发改委等三部门：坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。将加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理，促进汽车产业高质量发展。铝材出口方面，据海关总署数据显示，2025年12月未锻轧铝及铝材出口54.5万吨，同比2024年12月增加7.7%。2025年累计出口613.4万吨，同比2024年减少8%。 原铝市场： 早盘沪铝2602合约震荡上行，价格重心较上一交易日走高。受到高铝价抑制下游采购需求，买方整体成交情绪环比上一交易日有所下滑。市场主流成交价主要集中在贴水300元/吨至贴水20元/吨。本周三华东市场出货情绪指数2.44，环比下降0.15；购货情绪指数为2.29，环比下降0.20。SMM A00铝报24670元/吨，较上一交易日上涨370元/吨，对2601合约贴水80元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；对2602合约贴水180元/吨。 本周三中原市场交易情绪持续回暖，随升贴水幅度收窄，期现贸易商出货意愿显著提升，持货大户低价甩货，但铝绝对价高企，下游加工企业仍维持刚需采购，需求较为疲软。贸易商挺价，最终中原市场实际成交价维持在中原价贴水20元/吨到中原价平水之间，且成交量有小幅提升。本周三中原市场出货情绪指数2.61，环比上涨0.02；购货情绪指数为1.52，环比上涨0.01。SMM中原收报24510元/吨，较上一交易日上涨370元/吨，对2601合约贴水240元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；对2602合约贴水340元/吨，豫沪价差-160元/吨，较上一交易日持平。 再生铝原料： 本周三原铝现货较前一交易日价格再度上涨，SMM A00现货收报24670元/吨，废铝市场价格整体跟涨。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。需求端 “有价无市” 特征凸显，下游对高价抵触强烈，多按需采购或消化库存，部分企业计划提前停产，春节备库预期减弱。 本周三打包易拉罐废铝集中报价在17900-18300元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19550-20050元/吨（不含税）。精废价差方面，1月14日佛山型材铝精废价差为4373元/吨，破碎生铝精废价差为3029元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 18900-19600 元 / 吨（不含税）。原铝高位运行将对废铝形成底部支撑，但产业链成本传导不畅将制约上涨空间，供应端库存压力与废料来源分散格局短期难改。需求端压制效应加剧，春节临近企业陆续进入放假周期，再生铝开工率将进一步下滑，下游减产停产范围扩大，备库需求难以形成有效支撑。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 周三铝价延续强势，再生铝市场跟涨情绪明显，SMM ADC12价格跟涨250元/吨至24200元/吨。但市场"有价无市"特征依然突出，实际成交以刚性需求为主，下游对高价接受度有限。从市场驱动因素看，成本支撑与供应偏紧格局为铝价提供底部支撑，但需求端疲软对价格上行形成制约。综合来看，在短期宏观利好因素的提振下，预计ADC12价格将维持高位震荡格局。当前市场多空因素交织，需密切关注供需格局变化及宏观政策导向。 铝市行情总结： 整体来看，近期宏观面依旧偏强，美联储降息预期驱动的货币宽松周期逻辑未改，持续支撑有色金属价格，铜价创历史新高后，资金转向相对低估的铝市场，形成补涨行情；货币宽松与消费新政的双重催化，既提振了商品市场风险偏好，又夯实了需求预期，与海外因素形成共振，进一步巩固铝价上涨基础。从基本面来看，需求端受高价抑制及环保限产的双重影响显著，终端消费呈现季节性走弱特征。当前基本面消费承压、社会库存持续累积的现实，对铝价持续上行形成一定压制，但强劲的宏观政策预期及地缘风险扰动，仍为铝价提供有力支撑，预期铝价维持高位震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

1.15 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金2603合约开于23395元/吨，开盘震荡走低，探底23185元/吨，随后震荡回升至23550元/吨高位，尾盘回落至23425元/吨，较前收涨45元/吨，涨幅0.19%，多头增仓为主。 基差日报：据SMM数据，1月14日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水收窄至490元/吨。 行业动态：据中国汽车工业协会，2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。其中，乘用车市场稳健增长，作为汽车消费的核心组成部分，有效拉动汽车市场的整体增长；商用车市场回暖向好，产销实现10%以上增长，回归400万辆以上；新动能加快释放，新能源汽车产销超1600万辆，国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量；对外贸易呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，新能源汽车出口达261.5万辆，出口规模再上新台阶。 仓单日报：上期所数据显示，1月14日，铸造铝合金仓单总注册量为68861吨，较前一交易日减少30吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量21994吨，较前一交易日减少30吨；江苏地区总注册量12498吨，较前一交易日增加60吨；浙江地区总注册量22912吨，较前一交易日减少30吨；重庆地区总注册量5979吨，较前一交易日增加60吨；四川地区总注册量691吨，较前一交易日减少30吨。 废铝方面：周三原铝现货较前一交易日价格再度上涨，SMM A00现货收报24670元/吨，废铝市场价格整体跟涨。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。打包易拉罐废铝集中报价在17900-18300元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19550-20050元/吨（不含税）。精废价差方面，1月14日佛山型材铝精废价差为4373元/吨，破碎生铝精废价差为3029元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡。 工业硅方面：1月14日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9200-9300元/吨；521#在9300-9500元/吨；441#在9300-9500元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10500元/吨。昆明、黄埔港、天津、上海、新疆、四川、西北地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价小幅上涨10美金至2880–2890美元/吨区间，进口即时利润空间仍处于500元/吨附近。 总结：周三铝价延续强势，A00价格单日上涨370元/吨至24670元/吨，SMM ADC12价格上涨250元/吨至24200元/吨。再生铝市场跟涨情绪明显，主流报价普遍上调200-300元/吨，但市场"有价无市"特征依然突出，实际成交以刚性需求为主，下游对高价接受度有限。从市场驱动因素看，成本支撑与供应偏紧格局为铝价提供底部支撑，但需求端疲软对价格上行形成制约。综合来看，在短期宏观利好因素的提振下，预计ADC12价格将维持高位震荡格局。当前市场多空因素交织，需密切关注供需格局变化及宏观政策导向。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。