SMM 6月11日讯： 隔夜LME铅3M合约开盘1981美元/吨，开盘初期价格处于日内高位，随即承压开启回落走势。亚盘阶段震荡下行，价格重心逐步下移；进入欧盘后多头反弹乏力，上方卖盘持续涌出，行情延续震荡走弱态势，盘中下探至1960美元/吨日内低点，临近收盘小幅止跌整理，终收于1962.5美元/吨，录得小阴线，跌18.5美元/吨，跌幅0.93%。 隔夜，沪铅2607合约开于16115元/吨。开盘初期价格短暂走高，摸高至16140元/吨，冲高之后多头动能消退，行情整体震荡走弱，价格逐步回落，探低至16060元/吨，临近盘尾小幅反弹抬升，终收于16100元/吨，录得六连阴，跌30元/吨，跌幅0.19%。 情绪层面，地缘局势再度趋紧，整体压制有色金属板块行情。需求端表现疲软，终端消费复苏不及旺季预期，下游企业采购心态偏谨慎。库存方面，伦铅及国内铅锭库存持续回落，为铅价构筑底部支撑；叠加再生铅炼厂受成本约束挺价惜售，进一步托底铅价。目前华东地区再生铅企业停产、复产现象并存，市场多空因素交织，预计短期铅价维持震荡运行。

期货盘面： 隔夜LME铅3M合约开盘1981美元/吨，开盘初期价格处于日内高位，随即承压开启回落走势。亚盘阶段震荡下行，价格重心逐步下移；进入欧盘后多头反弹乏力，上方卖盘持续涌出，行情延续震荡走弱态势，盘中下探至1960美元/吨日内低点，临近收盘小幅止跌整理，终收于1962.5美元/吨，录得小阴线，跌18.5美元/吨，跌幅0.93%。 隔夜，沪铅2607合约开于16115元/吨。开盘初期价格短暂走高，摸高至16140元/吨，冲高之后多头动能消退，行情整体震荡走弱，价格逐步回落，探低至16060元/吨，临近盘尾小幅反弹抬升，终收于16100元/吨，录得六连阴，跌30元/吨，跌幅0.19%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美军确认连续第二日对伊朗进行打击。特朗普：协议已经谈妥，目前只需要伊方在文件上签字，将再给伊方几天时间考虑。美媒称特朗普提出的两项额外要求导致协议推迟达成。美国5月CPI同比涨幅创下3年新高，特朗普评：我爱通胀。日本央行行长植田和男因住院而缺席下周利率决议。统计局：5月份居民消费价格同比上涨1.2%。香港证监会：香港持牌公司可继续为存量内地客户提供服务，但不能在内地境内提供。 现货基本面： 沪铅延续弱势震荡，持货商出货情绪不高，部分持货商考虑到半年度回笼资金，照常报价出货，少数更是扩贴水出货，主流产地电解铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂。再生铅方面，炼厂或是暂停报价，或是挺价出货，部分再生精铅报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂，与原生铅继续倒挂。下游企业按需逢低采购，但市场避险情绪较浓，采购较为分散且量少。 库存方面：截至6月10日，LME铅库存减少825吨至307225吨；截至6月8日 ，SMM铅锭五地社会库存总量至6.47万吨，较6月1日减少0.21万吨；较6月4日减少0.24万吨。 今日铅价预测： 情绪层面，地缘局势再度趋紧，整体压制有色金属板块行情。需求端表现疲软，终端消费复苏不及旺季预期，下游企业采购心态偏谨慎。库存方面，伦铅及国内铅锭库存持续回落，为铅价构筑底部支撑；叠加再生铅炼厂受成本约束挺价惜售，进一步托底铅价。目前华东地区再生铅企业停产、复产现象并存，市场多空因素交织，预计短期铅价维持震荡运行。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM6月10日快讯： 今日9990镁锭主厂区报价在16300元/吨，较昨日镁锭价格持平；FOB报价在2310-2400美元/吨，较昨日FOB报价持平。 今日镁锭市场呈现弱势承压格局。供应端，厂商库存压力持续，普遍接受低价出货，个别小厂或期货订单有16250元/吨的低价成交。需求端，下游订单尚未明显回暖，贸易商仅维持刚需补库，外贸方面天津港离岸价约2310-2400美元/吨，镁锭价格的小幅震荡难以带动FOB报价调整。厂商虽低价出货意愿有限，但正常走货仍在进行，整体市场信心不足，短期延续偏弱运行。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 一、铝价为何持续走低？ 1. 交易预期反转：从"全面缺货"到"结构性缺货" 本轮铝价下跌的根本逻辑，是市场定价从"全面缺货"向"结构性缺货"的系统性切换。此前市场交易的核心叙事是中东冲突导致的"供给中断"——巴林、阿联酋、卡塔尔三国超200万吨产能停产叠加霍尔木兹海峡封锁，市场一度预期海外"无铝可用"。但据市场交流了解，现货端的实际感受并未印证"全面缺货"，海外可流通货源持续被中国铝材出口补充、受到高铝价影响下海外加工材开工下降及中东冲突前的库存。 市场供应紧张预期前期主要体现在LME的B结构海外铝锭现货升贴水上，其对绝对价格的拉动力度不足。随着国内铝材供应的出口补充，市场对供应紧张预期走低，进而影响铝价走低。   论据一：中国铝材出口强劲 —— 海外缺口的重要"泄压阀" 据海关总署数据，2026年4月中国未锻轧铝及铝材出口达59.8万吨，同比增长15.4%，创17个月新高。1-4月累计出口205.3万吨，同比增长8.9%。在LME铝价远高于沪铝的内外价差格局下（沪伦比降至6.66附近），中国铝材出口窗口打开，中国铝材出口持续放量，补充了部分海外现货缺口。 论据二：海外产能加速投产 —— 新增供给逐步释放 海外新产能项目持续爬坡放量，包括印尼部分企业已申请LME交割品牌，潜在增加交易所可交割货源。此外，据市场交流了解，中东部分电解铝厂复产进度虽慢于预期，但部分海外新产能有望加速投产。边际供给改善预期进一步削弱了"供给中断"叙事的根基，对远月合约形成压制。 2. 宏观压力：美联储加息预期升温，风险资产承压 美国5月非农就业数据大超预期，直接触发了市场对美联储货币政策路径的激进重定价。美元在加息预期支撑下保持强势，直接施压以美元计价的LME金属。 二、B结构为何急速收窄？ ——从B 104.56美元/吨到B 15.17美元/吨，一周之内发生了什么？ 核心判断：LME Cash-3M升贴水从6月1日的+104.56美元/吨暴跌至6月9日的+15.17美元/吨，是多重因素在同一时间窗口集中释放的结果——投机多头拥挤交易反转、中国铝材出口放量补充现货缺口、以及市场对"结构性缺货"的重新定价，三者共振形成了"预期→资金→现货"的负反馈链条。 5月28日 - 6月1日: Back结构冲顶：地缘溢价达到极致 5月28日升贴水报92.53美元/吨，5月29日跳升至101.18美元/吨，6月1日达到104.56美元/吨的阶段峰值。此时市场仍定价霍尔木兹海峡持续封锁、中东产能恢复无明确时间表。多头头寸高度拥挤，铝成为LME金属中多头持仓最集中的品种。 6月2日: 转折信号：地缘政治溢价出现松动 市场开始消化前期过度定价的地缘政治溢价。 国内铝材出口持续放量，实质上补充了海外现货需求 ，使得此前建立在"供给中断"叙事上的极端定价开始松动。此前将铝价推至高位的地缘政治溢价开始回吐。当日升贴水从104.56小幅回落至98.09美元/吨。 6月3日: 投机多头集中平仓：升贴水单日暴跌30美元 6月3日升贴水从98.09暴跌至68.22美元/吨，单日蒸发近30美元。这是典型的"拥挤交易反转"——前期积累的巨量投机多头仓位在市场情绪转向时集中平仓，形成"多杀多"的踩踏效应。LME铝库存仍在去化（当日降250吨至335,200吨），但库存下降已无法支撑升水。 6月4日 - 6月5日: 中国出口数据确认：现货缺口预期被修正 6月4日升贴水小幅反弹至72.21后，6月5日再度回落至54.89美元/吨。市场开始消化中国4月铝材出口59.8万吨（同比+15.4%）的持续影响——中国出口正在成为海外铝供应的重要补充渠道。内外价差高位维持（沪伦比6.66），出口利润驱动下，中国铝材对LME现货缺口的"泄压"效应被市场重新定价。 6月8日 - 6月9日: 加速收窄：三大因素共振，Back结构近乎"坍塌" 6月8日升贴水降至47.85美元/吨，6月9日进一步跌至 15.17美元/吨 。一周之内从104.56到15.17，蒸发近90美元/吨。三重逻辑同时兑现： ①交易预期从"全面缺货"修正为"结构性缺货"——中国铝材出口持续补充现货、海外产能加速释放，前期建立在供给中断叙事上的极端多头预期系统性退潮； ②投机多头踩踏平仓，拥挤交易反转形成"多杀多"负反馈； ③通胀担忧升温叠加美元走强，宏观情绪转冷压制风险偏好。 三、综合研判与后市展望 核心判断：LME铝价当前处于"地缘溢价回吐 + 预期修正"阶段。Back结构的急速收窄，本质上是市场从"恐慌性定价"向"理性重估"的回归。但LME库存处于20年低位的现实并未改变——现货端的紧张是真实的，只是被预期修正和出口补充阶段性掩盖。后续关键变量在于：1. 美伊战争走向（决定能源成本与通胀预期的演变路径）；2. 中国出口的持续性（决定海外现货缺口的补充力度）；3. 中东复产的实际进度（决定远月供给改善的兑现程度）。短期铝价震荡偏弱，但下方空间有限——库存见底是铝价最坚实的"硬底"。4. 海外新项目投产兑现情况   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

​今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3380，环比上涨0.6%，板材现货环比上涨10-20元/吨。供应方面，本周热轧检修影响量为7.41万吨，环比上周减少15.64万吨，下周热轧检修影响为2.31万吨，环比本周减少5.1万吨，本月供应压力延续上升趋势。需求方面，尾盘盘面反弹，市场成交环比有所好转，多以低价成交为主，一些基差逢低拿货。成本方面，今日尾盘市场传言中矿打招呼对混合超特暂停开证，铁矿应势拉涨，但后续又有新的传言出来打假，盘面忽上忽下，双焦方面，现货市场供需偏紧，短期或处于修复跌幅中。综合来看，今日公布的热卷区域库存来看，除华南地区外，其他地区多维持降库状态，基本面矛盾依然不明显，短期将延续震荡运行状态，关注原料端的扰动。  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月10日讯： 几内亚铝土矿1-4月出港量同比增28.7%-40.2%，日均发运量升至62.7-71.7万吨/天，扩产势头强劲。但5月出港量仅1,749.6万吨，环比骤降21.1%，日均回落至56.4万吨/天，同比增速收窄至10.9%。主因：海运费高位约36美元/吨，矿山成本倒挂，亏损压力下主动降低发运量。 进入6月，矿山成本压力未有明显减轻，叠加市场预期几内亚铝土矿配额政策将颁布，几内亚雨季即将逐步开启，铝土矿发运量不排除将进一步降低。受供应减量预期及成本支撑影响，近期几内亚铝土矿CIF价格有所抬升，45/3品位几内亚铝土矿实际成交在70美元/吨附近。未来短期内，国内铝土矿高库存与几内亚铝土矿高成本预计继续博弈，需持续关注几内亚铝土矿政策落地情况，几内亚铝土矿政策出台预计为铝土矿价格上涨增添动力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

SMM6月10日讯： 5月，供需端，需求端电池订单稳步放量，人造石墨负极刚性需求底座扎实；下游负极厂商持续提产增效，行业整体产能利用率环比改善。成本端，尽管本月焦类原料价格小幅回落，但受生产周期滞后因素影响，前期高价位原料形成的成本压力于本月集中向下传导；与此同时，本期石墨化外协环节产能整体偏紧，加工方涨价意愿强烈，进一步筑牢人造石墨负极材料的成本支撑。整体来看，行业有效供给呈收紧态势，现货负极材料成本负担依旧沉重，多重因素共振推动人造石墨负极市场成交价格进入上行周期。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM 6月10日讯： 日内沪铅主力2607合约开于16090元/吨，盘初沪铅价格在16055-16095元/吨窄幅震荡，期间探低至16055元/吨，盘中至盘尾震荡走高，终收于16130元/吨，录得小阴线，跌40元/吨，跌幅0.25%。再生铅冶炼企业受亏损拖累，选择挺价、暂缓出货，同时废电瓶原料价格构成底部成本支撑。终端市场消费整体疲软，传统旺季消费回暖幅度达不到市场预想，下游企业采购备货态度偏保守。临近端午假期，电池厂铅锭采购需求依然清淡，铅锭库存去化速度缓慢，库存水平趋于平稳，后续库存转入累积的可能性有所提升，预计维持弱势震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  SMM6 月 10 日消息， SS 期货盘面呈现走跌下探的运行态势。在有色金属期货整体走弱的进一步拖累下， SS 期货盘面延续回落走势，截至中午收盘， SS 主力合约报价为 14410 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面接连下跌的影响，原本市场寄望于 14500 元 / 吨一线的支撑位，破位后市场信心明显转弱，贸易商出货去库存意愿显著增强，市场低价货源频频涌现，买盘跟进明显不足，日内成交整体平淡。 SS 期货主力合约走跌回落。上午 10:15 ， SS2607 报 14395 元 / 吨，较前一交易日下跌 75 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 575-1225 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 50 元 / 吨，佛山均价下跌 25 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价下跌 100 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 不锈钢期现震荡加剧，盘面受海外宏观消息扰动先扬后抑，市场淡季特征彻底显现。行业对后市预期模糊，观望情绪浓厚，成交脉冲性回暖、持续性不足，贸易商出货压力上升，多通过让利提振成交。整体呈现宏观消息扰动盘面、淡季需求走弱、供给边际微调、库存止跌累库的博弈格局。期货端， SS 期货震荡剧烈、冲高回落。周内美国调整部分钢铝铜进口关税，提振市场情绪，带动有色板块集体走强， SS 期货同步冲高至 15175 元 / 吨。但后续美国经济数据显示通胀压力仍存，美联储加息预期升温，压制大宗商品行情，金属盘面集体走弱， SS 期货随之回落。 近期 行情由宏观消息主导，产业链基本面支撑偏弱。现货与库存方面，周中期货冲高带动现货价格阶段性走强，市场买涨情绪释放，短期成交回暖。但市场已进入传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，盘面回落后续交再度转淡。受成交乏力影响，贸易商普遍让利走货。供给端， 6 月部分钢厂计划检修减产，行业产量小幅回落，适度缓解货源压力，但减产幅度有限，供给压力未实质性缓解。受供需偏弱格局拖累，本周不锈钢社会库存小幅累库至 94.04 万吨，终结前期持续去库趋势。成本与供给端，原料行情整体平淡，高镍生铁涨势放缓，废不锈钢、高碳铬铁价格基本持稳，原料端缺乏上涨动力，对成材价格提振作用有限。当前钢厂盈利水平良好，现货原料核算利润率维持 2%-3% ，库存原料核算利润率达 3.5%-5% ，充裕利润支撑钢厂生产积极性，行业整体排产偏高。受成本平稳、利润尚可支撑，钢厂主动减产意愿偏弱，供给端仅存在边际调整。整体来看，当前不锈钢市场受宏观扰动影响显著，期货盘面主导现货走势，市场整体心态谨慎。基本面淡季需求走弱趋势明确，终端成交乏力是核心利空；虽钢厂检修带来小幅供给收缩，但高利润支撑高排产，供需弱平衡被打破，库存小幅回升。原料端支撑疲软，难以对冲需求端压力，市场供需错配风险持续，价格整体承压。后续重点关注美联储政策预期、 SS 期货盘面波动、下游淡季刚需变化及钢厂检修落地进度。