本周镍价继续由印尼2026年镍矿生产配额（RKAB）收紧的预期主导，经历剧烈震荡后强势收涨。周初，市场消化前期涨幅并因库存压力出现回调，但周中印尼官员再次对外宣称配额缩减目标，强力刺激多头情绪，推动镍价强势反弹，SHFE镍主力合约更在一周内最高触及涨停。尽管市场对供应收缩的“强预期”持续发酵，但全球库存高企、下游需求疲软的“弱现实”仍构成根本性制约，导致价格波动剧烈。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价147,580元/吨，环比上周上涨7,450元/吨，金川镍升水本周均值为8,200元/吨，环比上周下跌2,500元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-200-500元/吨。本周精炼镍现货成交情况冷清，投机性囤货现象消退，终端采购意愿较差。 宏观方面，国内宽松政策加码，1月15日中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，旨在加大逆周期调节力度，为市场提供流动性支持。本周美元指数反弹，最高触及99.49，达四周高位，美国非农就业数据超预期导致市场对美联储降息时点预期推迟。短期来看，印尼政策预期与高库存现实之间的博弈将持续，镍价继续维持高位震荡，沪镍主力合约震荡区间参考140,000-155,000元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。 国内社会库存约为6.4万吨，环比上周累库2,463吨。

本周 MHP 市场主要受供需偏紧和政策扰动，系数高位支撑。需求方面，下游对于高价接受度低，采购意愿弱，镍盐及电镍厂为维持生产寻求替代原料。供应方面，一季度已有新MHP项目投产，IUI审批仍需两个月，无法流入市场，现货市场当前流通量有限，预计短期供应仍将偏紧。钴方面，刚果（金）政府推动的钴中间品出口试点项目已取得实质性进展，但出口发运后仍需等待船期，MHP仍然作为钴中间品重要补充原料，钴系数维持高位。综合来看，镍系数和钴系数高位支撑，短期下行动力弱。 高冰镍市场来看， 供需偏紧格局持续，系数高位支撑， 高价下下游采购意愿弱 。 关键辅料硫磺方面，本周硫磺（CIF印尼）价格水平与上周持平。1月国际市场因装置检修、火灾减少等货源缩减，供应紧张，叠加船期延迟影响市场情绪。下游抵触高价，刚需采购，成交较少，但受供应紧张且供需结构错配影响，硫磺价格仍然易涨难跌。 镍价方面，本周印尼供应端减产预期持续，镍价维持高位震荡。总体来看，本周镍价环比上行。结合系数来看，MHP及高冰镍镍价上行，MHP钴价上行。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12000-12000元/吨 武汉23RK085牌号：11500-11500元/吨 本周国内取向硅钢市场整体呈现低迷态势，供需矛盾尚未缓解，价格难以上涨。市场反馈，本周黑色系期货盘面震荡运行，市场情绪回落，叠加厂家正常生产，行业供给相对宽松，现货价格上涨面临重重压力。 高磁感取向硅钢因特高压、变压器等特定场景需求，成交略好于普通牌号，但整体成交增量有限；普通取向硅钢供给充足，贸易商为加速回笼资金，实际成交存在小幅折价空间。主要生产厂家虽然未扩大产能，但需求端持续疲软，制约行情上行，终端企业多消耗自有库存，按需采购意愿不强，下游无明显补库动作。贸易商心态谨慎，报价以稳为主，部分民营资源为促进出货，主动让利，市场缺乏支撑力量。即便国有钢厂订货成本坚挺，仍难抵需求低迷影响，实际成交难言起色。 综合来看，当前取向硅钢供需失衡格局未改，需求释放不及预期，供应压力小幅累积。临近春节，商家以去库回笼资金为核心，缺乏主动囤货意愿。预计下周国内取向硅钢价格将延续平稳走势，整体波动可控，贸易商仍将聚焦主动去库与库存管控。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

SMM镍1月16日讯： 宏观及市场消息： （1）央行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。 （2）央行数据显示，初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。全年人民币贷款增加16.27万亿元。12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。 现货市场： 1月16日SMM1#电解镍价格144,700-154,000元/吨，平均价格149,350元/吨，较上一交易日价格下跌700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,000-7,000元/吨，平均升水为6,500元/吨，较上一交易日降低1,500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘小幅高开后大幅回落，早盘收盘报142,540元/吨，跌幅3.19%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4350-4350元/吨 广州B50A800牌号：4300-4300元/吨 武汉50WW800牌号：4250-4250元/吨 上海市场：本周上海市场冷轧无取向硅钢行情走强，价格向上调整。市场反馈，本周热卷期货盘面震荡运行，但整体交投氛围转好，且一月份到货资源订购成本增加，且中低牌号资源市场流通量有限，现货价格向好发展，高牌号资源成交则不温不火，整体表现平稳。临近春节，部分商家不愿意过多囤积库存，为加速回笼资金、促进出货，在实际成交中依旧存在议价空间。综合来看，预计下周上海市场冷轧无取向硅钢现货价格或将暂稳运行。 广州市场：本周广州无取向硅钢市场总体呈现小幅走强态势，价格向上波动。市场反馈，交投活跃度整体一般，终端采购积极性不强，以按需采购为主，主要生产厂家维持减产控产策略，但需求端依旧低迷，整体成交量维持在偏低水平，且受市场成交缺乏起色影响，贸易商心态普遍谨慎。综合来看，市场依旧没有决定性利好因素，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢价格将以横盘调整为主 武汉市场：本周武汉硅钢市场行情整体同样走强，成交表现一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面呈现震荡走势，但下游终端需求依旧疲弱，参与者信心不足，下游观望情绪较重，以按需采购为主，部分贸易商报价小幅上调，但实际成交乏力，即使订货成本坚挺，市场成交依旧没有起色。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢价格将持稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM1月16日讯，             1月16日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1017.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.09，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.53，环比上升0.12，高镍生铁下游情绪因子为1.64，环比下滑0.07。供应端来看，上游报价维持在1050-1100元/镍点，部分铁厂仍相对强势。需求端来看，多数下游钢厂采购谨慎，少量意向价维持1020-1030元/镍点到厂。总体而言，显著上升的价格无法匹配终端实际需求，当前上下游采销谨慎，市场难有大量成交。             》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存35.5万吨，环比-4.4万吨，-11.0%。钢厂焦炭库存254.8万吨，环比+1.9万吨，+0.8%。港口焦炭库存112.0万吨，环比+2万吨，+1.8%。焦企焦煤库存319.9吨，环比+9.7万吨，+3.1%。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.4%，周环比-0.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为71.9%，周环比-0.2百分点。  

SMM1月16日 本周国内钨市场延续强势上涨格局，矿端供应紧张态势进一步凸显，带动产业链上游原料价格稳步攀升，而下游需求端受淡季效应制约，整体成交呈现“量缩价涨”的分化特征，海外市场则跟随国内行情小幅跟涨，观望情绪浓厚。 本周钨精矿市场供应紧张格局未改，价格再创阶段新高。主流矿山在上周完成部分竞拍出货后，本周集中出货量明显下降，多以持稳出货、控制节奏为主，散单报价保持坚挺。市场核心矛盾仍聚焦于高品位矿资源稀缺，高品位钨精矿出货量极少，报盘持续走高，导致中低品位与高品位矿价差进一步扩大至5000元/标吨附近。 政策端与季节因素叠加加剧供应收缩，临近年底，湖南、江西等主产区安全检查、环保督察及打击盗采专项行动频次显著增加，小散矿山受限于合规性与成本压力，开工率维持低位，部分甚至提前停工离场；大型矿山也逐步进入年底盘整阶段，主动缩减出货量以规避风险、梳理库存，市场整体流通量持续趋紧。受此支撑，截至1月16日，65%黑钨精矿价格已突破50万元/吨大关，部分散单报价逼近51万元/吨，元旦至今主要钨原料价格累计涨幅超11%，行业看涨情绪浓厚。从供应基本面看，国内钨矿开采实行总量控制，配额收紧叠加开采成本上升，叠加当前社会库存处于历史低位，短期供应紧张格局难以缓解。 本周APT（仲钨酸铵）市场跟随原料端小幅上涨，但涨幅不及钨精矿，呈现“低跟涨”态势。受上游钨精矿价格攀升及供应偏紧影响，APT生产企业成本压力持续加大，报价顺势上调，目前APT价格已站上75万元/吨大关，部分企业因原料采购难度增加，小幅缩减产能释放规模。需求端表现平淡制约市场活跃度，下游钨粉企业以刚需补库为主，采购节奏谨慎，多根据自身库存水平按需拿货，市场整体成交缩量。钨粉、碳化钨粉等下游衍生品种价格跟随产业链同步上涨，截至本周，钨粉价格突破120万元/吨当前终端硬质合金企业已进入传统淡季，制造业需求疲软传导至产业链，通用机械加工、冶金等传统领域需求下滑明显，企业采购意愿不足，多数需求以“一单一议”形式推进。 本周海外钨市场跟随国内行情小幅上涨，但整体交易清淡，补库周期尚未开启。欧洲市场方面，APT CIF鹿特丹港口均价升至1025美元/吨度，钨铁（鹿特丹仓库）均价145.5美元/千克钨，较上月末涨幅显著，但欧洲下游客户普遍难以接受当前涨幅，多持观望态度，仅部分终端企业因生产刚需逐步接受中国货源报价。海外贸易商表示，将根据中国市场走势进一步上调报价，以维持采购竞争力。同时，全球政策面影响持续显现，我国对部分钨制品实施出口管理措施，导致海外市场出现显著溢价，欧盟、美国等主要消费体扩充战略储备的行为，进一步加剧了全球供应紧张预期，但短期海外需求端尚未形成有效提振，市场整体以窄幅波动为主。 短期来看，临近春节，主产区矿山停工、盘整范围将进一步扩大，矿端供应紧张格局或持续强化，叠加当前低库存支撑，钨精矿价格仍有上行空间，并持续向APT及下游传导。需求端方面，传统淡季效应将延续至春节后，终端硬质合金企业需求难有实质性改善，产业链成交缩量态势或维持，价格涨幅或逐步收窄。中长期来看，全球钨资源供应刚性约束不改，国内高端制造需求增长确定性较强，叠加海外战略储备需求支撑，钨市场有望维持高位运行。但需警惕下游中小企业成本承压引发的需求萎缩风险，以及海外补库周期开启节奏不及预期对市场的扰动。建议产业链企业密切关注矿端供应变化及春节前下游补库意愿，合理控制库存水平。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

1月15日（周四），高盛（Goldman Sachs）称，自11月以来，伦敦金属交易所（LME）铜价累计飙升23%，攀升至13,000美元以上，涨势主要是由投机资本流入而非基本面因素推动的。 该投行指出，2025年初的涨势是由美元汇率、中国经济成长预期或美国以外市场供应紧张带动，但这些因素并不是当前涨势的原因。尽管美国的库存持续增加，但近几个月来，美国以外的库存实际上也有所上升。 高盛曾正确预测铜关税不会与1月14日根据第232条款签署的关键矿产命令同时宣布。第232条款中向总统提出的建议保留了未来实施关税的可能性。 相反，关键矿产命令强调通过实施价格下限和与外国谈判来确保美国有足够的关键矿产供应。随着特朗普政府探索关税替代方案以增强美国金属供应安全，这种方法可能会导致未来几个月COMEX铜相对于LME铜的溢价降低。 高盛维持其基准预测，即精炼铜关税将于年中宣布并于2027年1月实施，政府不再仅仅依靠关税来解决金属供应安全问题。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn