SMM1 月 15 日讯， SS 期货盘面冲高上行态势。在昨日印尼镍矿审批消息带动下，沪镍与 SS 期货盘面均大幅走强， SS 夜盘一度涨停，虽随后有所回落，但整体依旧处于高位震荡运行，收于 14415 元 / 吨。现货市场方面， SS 期货盘面大幅走强带动下，不锈钢现货报价同步上探，虽价格已至高位，下游畏高谨慎观望情绪较强，日内询盘成交较为清淡，但市场货源偏紧，低价货源也较难找到。虽成本端高镍生铁与高碳铬铁价格同步走高，但不锈钢价格大幅上涨下，不锈钢厂利润已逐步修复。本周社会库存较上周环比下降 1.28% ，至 84.37 万吨。 SS 期货主力合约冲高上行。上午 10:30 ， SS2603 报 14395 元 / 吨，较前一交易日上涨 465 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 25-225 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8550 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 14350 元 / 吨，佛山均价 14300 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 26175 元 / 吨，佛山地区 26175 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 25200 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7750 元 / 吨。 日前印尼能源与矿产资源部传出消息， RKAB 审批配额虽由前期传闻的 2.5 亿吨调整至 2.6 亿吨，但 2025 年审批量 仍 明显 收窄，镍矿供给紧缺的预期依旧浓厚。沪镍期货价格强势攀升，带动 SS 不锈钢期货盘面同步大幅冲高，主力合约一度触及涨停封板，创下 2024 年 6 月以来新高，市场资金推动的情绪十分浓厚。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面的强劲表现打破了此前市场的谨慎氛围，不锈钢现货价格顺势跟涨，贸易商报价节节攀升。由于不锈钢现货价格已涨至高位，下游终端企业谨慎畏高情绪加剧，询盘与采买力度偏弱，市场观望情绪并未完全消散。不过，周内到货量有限，叠加贸易商前期信心不足拿货偏少，再加上上涨行情下的挺价惜售心态，市场货源整体偏紧，贸易商让利低价出货的操作较少。成本端同步走强进一步筑牢下方支撑 ：高镍生铁价格随镍矿消息面推动大幅上涨，高碳铬铁亦受海外铬矿关税政策等因素支撑价格走高，废不锈钢价格也同步跟涨成材。行情驱动仍主要由期货端的宏观预期与印 尼政策博弈主导，现货基本面虽具备 “低库存、成本强”两大利多支撑，但终端真实需求尚未出现实质性改善，当前市场已进入“情绪溢价”阶段 。短期 市场或维持高位震荡格局，但波动风险显著上升。

隔膜市场价格中枢有所上扬。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。在出口退税最新政策的影响下，动力电池抢出口节奏加快，但储能电池因为其高开工率受其影响较小，两者共同推动Q1终端需求整体的上扬，隔膜行业以销定产因此Q1开工率有望进一步提升。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM1月15日讯： 本周，国内石墨化外协市场价格小幅上行。尽管行业产能过剩格局依旧严峻，但电费持续高位运行推升石墨化外协成本压力，叠加保供需求支撑，本期价格小幅上行。 展望后市，受到负极节前主动控库影响，石墨化需求预计有所下滑，而电费高企将对冲价格下行压力，预计石墨化委外价格仍处于僵持态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 1月9日-1月15日，全国样本镁厂周度产量在23082 吨，周度开工率在75.7％，环比增长0.8%。 1.2 周度库存 1、本周厂区库存环比上涨4.15%。本周国内镁价高位回落，受下游贸易商与终端企业后市悲观预期影响，市场成交表现低迷，整体累库节奏加快，多数厂家库存均出现小幅累积。 2、本周社会库存环比下降2.18%。本周贸易商低价货源在市场上少量出售，结合外贸订单交付发货，库存量小幅下降，但由于价格维持高位囤货订单不会入场，下游整体观望。

SMM1月15日讯： 本周，国内低硫石油焦价格延续上行态势，市场均价回升至4465元/吨。供需层面，下游企业补库需求逐步释放，带动市场出货表现向好，成为推动低硫石油焦价格走高的核心因素。展望后市，春节假期前，下游备货需求仍存，且上游原料供应趋紧推升成本预期，预计后续低硫石油焦价格下行空间有限。 本周，低硫石油焦生焦价格持稳运行。市场供需格局保持稳定，油系针状焦生焦产出节奏和进口货源平稳，同时节前负极材料企业还未出现大规模集中采购行为；成本端，上游原料价格走势趋稳。供需与成本端均无显著变量，共同支撑油系针状焦生焦价格保持平稳。展望后市，春节假期前，负极企业或存一波备料需求，但受到终端需求疲软影响，负极企业面临严峻的成本压力，对上游原料大幅涨价的接受度有限。综合来看，预计后续油系针状焦生焦价格大概率维持窄幅震荡走势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1630元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，煤矿有序开工，焦煤产量有所增加，市场预期转好，下游拿货积极性提高，煤矿出货比较顺畅，涨价意愿增强，尤其是优质骨架煤种，价格已经小幅上调。综上，短期焦煤价格稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企亏损扩大，影响个别焦企生产，但当前焦企出货顺畅，焦炭库存保持去库状态，且焦企成本支撑逐渐走强，市场看涨情绪增加。需求方面，钢厂开工积极性有所提高，对焦炭补库需求增强，加之贸易商采购分流，下游对焦炭需求增加。综上，短期焦炭市场或稳中偏强运行。【SMM钢铁】

SMM1月15日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次电芯价格整体保持平稳运行。成本端方面，碳酸锂价格本周虽有波动，但整体呈上行趋势，对电芯成本形成一定支撑；镍钴盐价格亦持续走高，进一步增强了上游成本端的压力。供应端来看，电芯厂对当前退税政策暂未出现明显调整动作，生产和出货节奏保持稳定；但部分梯次企业对后市价格持乐观态度，认为成本上涨将逐步传导至终端，因此出货报价存在一定上调倾向。不过，下游企业采购意愿较为谨慎，对涨价接受度有限，更倾向于观望市场变化，这使得上下游之间形成明显的价格博弈。在此背景下，实际成交价格暂未出现明显变动，整体维持区间震荡格局。 分类型来看，铁锂储能梯次电芯受需求支撑，尤其是当前储能项目的持续推进，带动采购需求保持旺盛，后续仍有一定上涨空间；铁锂动力端因需求减弱，叠加部分企业调整生产节奏，整体需求端支撑力度不足，价格继续保持稳定；三元梯次电芯受原材料价格上涨与需求平淡的双重影响，市场整体交投平稳，价格同样维持平稳运行态势。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

SMM1月15日讯：   本周 硫酸钴 、硫酸镍价格持续上涨，碳酸锂价格振荡运行。 本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：部分铁锂湿法企业仍有备库需求，同时，部分企业也存在看好后续盐价而进行套保行为。以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6200-6800元/锂点，价格环比上周持续上涨，但近几日因碳酸锂价格下跌，周四价格较周三有小幅下降，但本周整体趋势以上涨为主。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80%，较上周折扣系数环比增加1%，而锂系数在77-79%，环比也持续上涨。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711