2026.7.21 周二 盘面：隔夜伦铜开于13604美元/吨，盘初宽幅震荡中摸低于13590美元/吨，随后持续宽幅震荡临近盘尾上探至13645美元/吨，最终收于13644.5美元/吨，涨幅达0.86%，成交量至1.56万手，持仓量至24.4万手，较上一交易日减少1039手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于104490元/吨，盘初即下探至104240元/吨，随后震荡上行摸高于104680元/吨，而后横盘整理。最终收于104480元/吨，涨幅达0.69%，成交量至3.38万手，持仓量至19.2万手，较上一交易日增加1706手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年6月铜矿砂及其精矿进口量为2,334,780.80吨，环比下降1.10%，同比上升0.03%。 中国6月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿638,168.31吨，环比下降7.77%，同比上升22.05%。 中国6月从智利进口铜矿砂及其精矿516,799.60吨，环比下降27.35%，同比下降23.29%。 出口方面，中国2026年6月铜矿砂及其精矿出口量为1.31吨，环比下降99.95%，同比下降96.64%。 中国6月向英国出口铜矿砂及其精矿0.53吨，环比上升2.51%，同比上升3692.86%。 中国6月向荷兰出口铜矿砂及其精矿0.33吨，环比下降34.01%，同比上升5333.33%。 现货： (1) 上海：7月20日早盘沪期铜2608合约呈冲高回落企稳后再拉升走势。开盘价104100元/吨，开盘后价格冲高至104300元/吨，随后铜价基本运行在104130元/吨-104280元/吨之间，随后铜价快速走跌，盘中探低至103910元/吨，小幅震荡后铜价企稳，开始冲高，基本运行在104140元/吨-104260元/吨之间，盘中摸高至104350元/吨，收盘价104180元/吨。隔月Back月差在140元/吨至180元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损230元/吨-亏损160元/吨之间。展望今日，SMM录得上海地区社会库存6.61万吨，环比上周四减少1.04万吨；江苏地区录得1.96万吨，环比上周四增加0.01万吨。当前可流通现货持续紧俏，处于年内低位，库存去化趋势未改，推动现货升水重心不断上移，并刷新年内高位。与此同时，上海与广东两地现货价差进一步扩大，跨区域调运窗口随之打开。据SMM了解，已有部分持货商启动广东至上海的货源调运，发运的电解铜预计于本周抵达上海市场。若到货量可观，或对当前偏紧的现货格局形成边际缓解。不过，考虑到短期到货量级有限且库存绝对水平仍处低位，预计对升水的压制作用相对有限。综合来看，在可流通货源偏紧格局阶段性延续的背景下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水。 (2) 广东：7月20日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨50元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价104180元/吨较上一交易日涨350元/吨，湿法铜均价为104075元/吨较上一交易日涨340元/吨。总体来看， 库存和铜价双双下跌，持货商积极挺价出货，刺激升水走高，由于上海货源仍偏紧预计未来广东升水仍有望震荡走高。 (3) 进口铜：7月20日仓单均价较前一交易日涨3美元/吨，报103美元/吨（价格区间98~108美元/吨）；提单均价较前一交易日涨2美元/吨，报102美元/吨（价格区间96~108美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报64美元/吨（价格区间60~68美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月20日 11：30期货收盘价104180元/吨，较上一交易日上升330元/吨，现货升贴水均价435元/吨，较上一交易日环比上升35元/吨，7月20日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.47，采购情绪指数下降至2.29，精废价差3218元/吨，环比上升29元/吨。精废杆价差1410元/吨。据SMM调研了解，电解铜由于库存偏低造成高升水令现货价格再淡季行情出现居高不下的态势，终端消费企业畏高情绪渐浓，采购意愿减弱，造成再生铜杆企业新增订单淡季更淡，对原料需求自然减弱。 价格：宏观方面，伊朗称调解方提议美伊停火10天以恢复履行谅解备忘录，伊方已收到提议并表示可能基于国家利益与美国谈判。胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令，沙特称正采取军事行动确保曼德海峡航运安全。美媒称特朗普专注让伊朗“付出代价”，但两国谈判仍在继续。基本面方面，供应端国内可流通现货资源持续紧缺，社会库存维持年内低位，跨区域调运到货量有限，现货偏紧格局短期难以缓解；需求端行业处于传统消费淡季，下游企业按需零星采购，整体消费表现偏弱。库存方面，截至7月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少3.27万吨至10.73万吨，持续去库为铜价形成底部支撑。综合来看，供应偏紧去库趋势延续，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1887.5美元/吨，亚洲时段先扬后抑，期间高位1888.5美元/吨；进入欧洲时段后，空头增仓伦铅震荡下行探低至1871美元/吨，尾盘部分空头获利离场，伦铅小幅补涨，终收于1877美元/吨，跌幅0.53%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于15840元/吨，盘初轻触低位15790元/吨后因空头减仓反弹，尾盘摸高15900元/吨，终收于15895元/吨，涨幅为0.54%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 周一因投资者权衡美伊冲突中相互矛盾的进展，美元指数先跌后涨。美国宣布对加拿大部分产品加征50%关税，关税不适用于能源产品、钾肥、鱼类和关键矿产。胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令。沙特方面表示，正采取必要军事行动确保曼德海峡航运安全。 中国港交所：当前首要工作是研究延长衍生产品市场交易时段的建议，而不是股票交易时间。外交部：中美双方就年内元首互动安排保持沟通。工信部：将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力市场化定价等标准。 现货基本面： 沪铅维持盘整态势，持货商挺价出货，报价多以升水。另电解铅炼厂厂提货源充裕，报价贴水扩大，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，部分贴水80-60元/吨。再生铅方面，市场流通货源不多，部分炼厂挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅贴水25-0元/吨出厂。下游企业观望情绪较浓，询价较少，多以长单接货为主，散单市场现货成交低迷。 库存方面：7月20日，LME铅库存减少300吨至451775吨；截至7月20日，SMM铅锭五地社会库存总量环比7月16日减少0.8万吨。 今日铅价预测： 本周交割货源重新进入流通市场，下游企业提货增多，尤其是靠近消费地的仓库库存下降较为明显。但当前铅蓄电池市场淡季态势不改，加之高温天气频繁出现，部分中大型铅蓄电池企业计划减产放假，铅消费驱动力不足。又因铅价探低后有所回升，打击下游企业采购积极性，周初铅现货市场成交低迷，抑制铅价反弹力度。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月21日讯： 隔夜，伦铅开于1887.5美元/吨，亚洲时段先扬后抑，期间高位1888.5美元/吨；进入欧洲时段后，空头增仓伦铅震荡下行探低至1871美元/吨，尾盘部分空头获利离场，伦铅小幅补涨，终收于1877美元/吨，跌幅0.53%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于15840元/吨，盘初轻触低位15790元/吨后因空头减仓反弹，尾盘摸高15900元/吨，终收于15895元/吨，涨幅为0.54%。 本周交割货源重新进入流通市场，下游企业提货增多，尤其是靠近消费地的仓库库存下降较为明显。但当前铅蓄电池市场淡季态势不改，加之高温天气频繁出现，部分中大型铅蓄电池企业计划减产放假，铅消费驱动力不足。又因铅价探低后有所回升，打击下游企业采购积极性，周初铅现货市场成交低迷，抑制铅价反弹力度。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 1.中国硫磺月度进口量变化（2025年H1 vs.2026 年H1）     2026 年上半年中国硫磺进口呈现 「逐月加速萎缩」 态势。1–6 月累计进口约 226 万吨 ，较 2025 年同期的 534 万吨 大幅下降 57.7% ，月均进口量由 2025 年的约 80 万吨骤降至约 38 万吨。     从月度趋势看，1–3 月进口量维持在 50 万吨上下（49.6 / 53.8 / 51.6 万吨）； 4 月起断崖式回落 ，4 月骤降至 29.6 万吨、5 月 26.8 万吨， 6 月更触及 14.7 万吨（同比 −85.1%） ——6 月单月进口已降至 2025 年同期（98.8 万吨）的不足两成。     对比历史，2025 年全年进口约 961 万吨 、月均约 80 万吨、体量平稳，而 2026 年 6 月 14.7 万吨已创近年罕见低点 。若地缘冲突与哈萨克斯坦出口禁令持续，下半年进口或进一步承压， 全年总量预计仅为 2025 年的四成左右 。 2.中国硫磺进口来源结构变化（2025年 vs. 2026 年 1–6 月）     中国硫磺进口来源结构在 2026 年上半年发生 根本性重构 。2025 年中国硫磺进口总量约  961 万吨 ，来源高度集中于中东—— 沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特四国合计占比约 35% （阿曼另占约 16%），伊朗受制裁全年仅约 4.7%、以零星到货为主。     2026 年上半年， 中东传统四国合计占比骤降至约 20% （腰斩）。具体看： 韩国以约 46.4 万吨（20.5%）跃居第一大来源 、阿曼约 42.9 万吨（19.0%）、加拿大约 40.0 万吨（17.7%），三者合计约 58%，成为核心替代供应源；日本（10.8%）稳居其后。尤为值得注意的是， 伊朗 4 月单月直接进口约 6.24 万吨 （经海南到港），为冲突以来首次大规模直接到货，反映部分船货已成功穿越海峡。     结构剧变的背后，是 霍尔木兹海峡封锁与哈萨克斯坦出口禁令的双重冲击 。中东货源占比「腰斩」意味着中国硫磺进口的地缘风险敞口正被动收窄，但替代货源的稳定性、价格与长期可持续性仍待观察。 3.中国硫酸月度出口量变化及禁令冲击（2025–2026 年 1–6 月）     2026 年上半年中国硫酸出口呈现 「逐月回落、6 月断崖清零」 的鲜明特征。1–6 月累计出口约  78.4 万吨 ，较 2025 年同期的  219 万吨 下降  64.2% 。     2026 年出口逐月走弱：1 月尚有 24.3 万吨，2–5 月回落至 11–14 万吨区间， 6 月骤降至约 980 吨（0.1 万吨）、同比暴跌 99.7%、环比 −99% ，出口管控 / 配额收紧实质生效、硫酸「留在国内」。     对比 2025 年（全年出口约  465 万吨 、月均约 39 万吨、12 月达 52.5 万吨峰值），2026 年 1–6 月出口量仅为 2025 年同期的约三成六， 6 月单月（0.1 万吨）不足 2025 年同期（38.9 万吨）的 0.3% 。     出口目的地随之重构： 2025 年智利（32.4%）、印尼（14.7%）、摩洛哥 / 沙特（各约 12%） 为主力； 2026 H1 印尼（HPAL 镍湿法）跃居第一（28.0%） ，智利降至 18.4%、沙特 / 印度各约 13%。禁令后高度依赖中国酸的买家（如智利，约五分之一铜产用酸）供应链直接承压，正在重塑全球硫酸贸易格局。 4.核心结论： 硫磺进口： 量断崖、源重构 ——2026 H1 进口约 226 万吨、同比 −57.7%（6 月同比 −85%）；中东四国占比被腰斩（约 35% → 约 20%），韩国 / 阿曼 / 加拿大补位（合计约 58%）。 硫酸出口： 禁令致清零 ——2026 H1 出口约 78 万吨、同比 −64%； 6 月出口仅约 980 吨、同比 −99.7% ，断崖式退出全球市场；目的地印尼跃居第一。 共同逻辑： 地缘冲突 + 出口管制双重作用 ，中国从全球硫资源枢纽走向自保式收缩.

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 根据SMM海关网最新数据显示，2026年6月SMM湿法中间品的进口量达实物104,168吨，环比下滑18%，同比下滑1%。从国别来看，本月的主要减量是由于从印尼等国家进口的湿法中间品下滑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

​日内热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3298，降幅0.84%。现货市场方面，热卷现货价格下降10-20元/吨，部分市场价格维稳；冷轧现货价格下降10元/吨。供应方面，本周轧线检修影响量环比窄幅波动，热卷整体产量压力尚可；需求方面，板材依然处于淡季之中，需求难以企稳回升；成本端来看，铁水仍处于下滑通道，焦炭首轮提降正在发起中，若原料端缺乏扰动因素，短期将继续处于弱稳状态。综合来看，当前板材基本面处于持续累积中，但暂未产生大的矛盾，对行情缺乏明显的上下驱动，谷预计热卷价格短期依然处于底部震荡之中。  

SMM7月20讯： 日内沪铅2609合约开于15950元/吨，开盘后震荡下行，午后空头集中发力探低至15780元/吨，尾盘空头止盈离场带动价格小幅回弹，终收于15810元/吨，跌幅0.41%。 需求端仍是压制铅价上行的核心矛盾，当前蓄电池行业处于传统消费淡季，国内铅酸储能、电动车电池厂开工维持偏低水平；下游企业渠道库存充裕，采购观望情绪浓厚，市场仅存在零星刚需拿货，批量补库行为缺失，现货成交持续清淡，难以给盘面带来持续性买盘支撑。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月22日讯：据SMM统计，6月国内光伏组件出口额为147.04亿元，环比增加19.43%，2026年累积进出口额914.80亿元，同比增加10.38%。  

SMM7月20日讯：据SMM统计，6月国内多晶硅进口量为850.51吨，环比减少39.84%，2026年累积进口0.78万吨，同比下降30.58%。