SMM9月3日讯： 宏观层面： 美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发表偏鹰讲话，市场对9月加息预期升温至约60%，美元震荡反复扰动有色板块。美联储最新褐皮书显示，7月初至8月下旬美国经济活动适度增长，就业略有上升，但能源价格上涨、政策变化及国际冲突带来更大不确定性。美国8月 ADP 就业仅3.8万人，低于预期，创年内新低，数据公布后美债收益率回落、美元跳水。美伊冲突再度升级，美军打击伊朗伊斯兰革命卫队目标，国际油价走强，通胀担忧反复扰动市场。 基本面来看： 供应端，本周电解铝周度产量87.47万吨持稳，铝水比例回升0.32个百分点至78.78%，铸锭量进一步降低；海外复产及新建产能爬坡，中东受损产能恢复，海外电解铝供应不断修复。需求端旺季兑现偏慢，8月PMI铝加工行业综合PMI录得48.7%，较7月小幅抬升，但仍处荣枯线下方；9月铝加工综合PMI预期升至51.9%，有望重返扩张区间，但各版块表现分化，旺季成色仍取决于终端消费恢复与高铝价下补库意愿的博弈。库存端，本周四铝锭社会库存81.5万吨，较上周四去库3.7万吨、较本周一去库2.2万吨，去库重新加速；LME库存24.6万吨处历史低位；但铝棒14.2万吨累库0.25万吨，与锭端背离。 综合来看： 宏观收紧预期已消化，低库存与去库加速形成托底并主导本周定价；但旺季需求兑现不足、铝棒累库向锭端传导风险仍在，海外供应不断修复，限制铝价上方空间，短期铝价预计偏强震荡。预计下周沪铝主力运行区间23,800-24,700元/吨，伦铝3,230-3,360美元/吨。后续重点关注9月15-16日议息会议、去库斜率及旺季订单兑现强度。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

今日热卷主力合约收于3368，日内环比-0.5%；热卷现货价格环比小幅下降10元/吨，冷轧价格稳中降10元/吨。消息面，今日市场传乌西米纳斯铁矿石供应收紧。供应面，本周热轧检修影响量为9.51万吨，环比上周减少15.15万吨，供应小幅回升。库存面，本周总库存微幅去库，厂库去库，社库累积，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存464.13万吨，环比+1.05万吨，环比+0.23%，新历同比+26.46%。分区域来看，华东、华南小幅去库，华中、华北、东北地区延续累库。需求面，当前旺季需求恢复速度缓慢，供需博弈下市场涨价谨慎。综合来看，短期热卷价格在基本面尚无较强激励下依然跟随成本端走势，但考虑到需求偏弱情况，价格变化速度和幅度较为缓慢。 ​

SMM9月3日讯： 梯次利用本周情况：   本周梯次利用市场总体平稳，价格未出现明显波动。成本端，碳酸锂周初上涨、周中回落，硫酸钴持稳，硫酸镍小幅回落，虽原料价格有所波动，但向梯次环节传导需要时间，对梯次成本影响有限。供应端，政策影响逐步消化，商家出货已开始恢复正常，市场货源释放，报价整体持稳。需求端表现分化，三元需求较为平淡，成交偏少；磷酸铁锂需求尚可，成交情况好于三元。整体来看，当前市场缺乏明显的涨跌驱动，供需大体平衡，预计短期梯次价格仍以持稳为主，后续需关注碳酸锂价格走势及下游需求变化。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

本周（8月28日-9月3日），下游夏休陆续结束，传统金九银十消费旺季正式开启，但钴市并未迎来预期中的回暖。从各品种表现看，电解钴横盘整理，钴中间品僵持依旧，硫酸钴表面平稳，钴粉则跌破40万元/吨关口，需求恢复不及预期成为贯穿本周市场的主线。 原料端，钴中间品市场的僵持格局仍在延续，且上下游心理价差进一步拉大。多数矿企报价意向坚守在19-20美元/磅附近，下游采购意向价则进一步下调至15-16美元/磅附近，买卖双方分歧加深，近期招标基本流标，成交难以推进。 原料僵持之下，冶炼环节的成本与利润天平继续摆动。SMM倒推钴中间品加工费微增至30,027元/金属吨，冶炼利润延续小幅修复态势；但另一方面，MHP钴系数继续下探，周内已在65折出现成交，按此测算的即期生产成本降至约6万元/吨，钴盐的成本支撑进一步弱化。 成本下移的压力在硫酸钴市场体现得最为充分。尽管本周市场价格暂未下行，但冶炼厂主流报价已锚定6.3万元、6.5万元和6.8万元/吨三个档位，报价差异主要源于原料类型与出货压力的不同；贸易环节已有商家在6.1-6.2万元/吨附近考虑低价出售老货。需求端旺季特征并不明显：部分三元企业开始询单，但尚无主动成交意向；四钴企业受制于高库存与需求低迷，采购意愿依旧缺席。 金属端走势继续分化。电解钴电子盘围绕30万元/吨一线窄幅震荡，主流冶炼厂出厂价维持在31万元/吨，贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间；下游夏休结束后采购活动逐步恢复，但出于对价格继续下跌的担忧，企业拿货谨慎，多以刚需小单为主，批量采购尚未出现。钴粉则受成本与需求的双重拖累，冶炼厂报价跌破40万元/吨关口，部分碳酸钴企业报价已下调至17万元/吨附近，而下游采买意愿未见起色，市场成交维持清淡。SMM电解钴与钴粉价格比值维持在0.73附近，金属端内部的分化格局未见收敛。 展望后市，夏休结束并未带来需求的实质性放量，市场信心仍显不足。电解钴在供应端挺价与谨慎需求的对冲下，预计延续区间震荡走势，后续关注下游采购恢复节奏及能否出现集中补库；钴盐及钴粉在成本下移与需求低迷的双重压力下，9-10月价格或延续震荡走弱态势。整体来看，钴市要走出当前颓势，仍有待需求端的明显改善或利好政策的提振。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

SMM9月3日讯： 原材料端，本周碳酸锂价格冲高回落，硫酸镍价格延续小幅下移，硫酸钴价格跌势暂缓、低位企稳。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6700-7050元/锂点，价格环比周一成交小幅下移，随后跟随锂价回调，但环比上月成交价格仍有所上行。而目前铁锂电池黑粉价格为5850-6300元/锂点，价格与极片黑粉价差仍维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为76%左右，较周一下移1个百分点左右，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在77-78%左右，但亦呈现小幅下移；钴酸锂极片粉钴系数为73-75%，钴酸锂极片粉锂系数为72-75%，现阶段再生硫酸钴价格跌势暂缓、低位企稳，但下游的钴酸锂湿法企业采买依旧非常谨慎，市场成交清淡，且纯钴、高钴这类黑粉的系数延续钴锂分开计价，现阶段价格略低于三元端。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

多晶硅：本周多晶硅价格指数为40.72元/千克，N型多晶硅复投料报价38.8-42.5元/千克，颗粒硅报价39-40元/千克。本周市场报价整体稳定，成交仍未大批量产生，相关会议仍在进行。本周相关监察进驻内蒙、新疆等地。周六又有相关自发会议进行，引发市场继续观望心态。目前头部企业报价对下游接受成本仍较高，下游情绪偏弱，市场交易氛围较淡。 硅片：本周硅片价格延续小幅下跌，其中N型183硅片价格在1.089-1.114元/片，210R硅片价格为1.096-1.119元/片，210mm硅片价格为1.174-1.232元/片。成本端，上游硅料价格表现相对坚挺，对硅片价格形成一定托底但支撑力度有限；供应端，9月硅片产量环比小幅增加，当前产出水平仍高于下游需求，供应压力依然存在，部分贸易商前期囤货急于出货，进一步加剧市场价格下行压力；需求端，国内市场表现持续偏弱，虽印度备货及转口需求对出口市场形成一定助力，但难以完全对冲内需不足带来的负面影响。预计短期硅片价格仍将延续弱势下行态势。 电池片：本周电池片整体行情持续偏弱，各尺寸价格普遍微跌，上下游价格分歧加剧，叠加盘面累库苗头显现，市场整体进入偏弱震荡的博弈阶段。 本周TOPCon全尺寸价格同步下探，行情整体承压运行。其中210R价格区间调整至0.298-0.306元/W，183调整至0.298-0.305元/W，210N下调至0.295-0.301元/W。目前电池厂主流报价集中在0.30-0.31元/W，但下游组件厂压价情绪浓厚，采购预期持续下探，市场高价成交阻力极大。现阶段0.30元/W以下订单普遍存在现金亏损压力，电池厂接单意愿偏弱，上下游博弈明显，整体成交清淡，预计短期内价格将维持偏弱震荡格局。9月行业整体预期排产小幅回落，厂家产能调整呈现明显分化。部分专业化电池厂改线后的新产线落地投产，小幅提产增量；但一体化大厂受需求偏弱等因素影响减产幅度更大，整体对冲后9月行业供给总量略有收缩。本周行业出货节奏明显放缓，累库苗头开始显现。贸易商拿货积极性持续降温，叠加国内组件厂观望情绪浓厚、采购谨慎，电池片去库节奏放缓，库存压力有所显现，基本面支撑转弱，进一步压制盘面价格修复空间。 国内组件：近期分布式企业指导价基本未作调整，前期局部成交价格的下跌确实存在，但压缩的主要是报价区间下沿，尚未传导至行业整体重心。集中式方面，近期规模超过1GW的项目较少，市场以交付现有订单为主。成本端呈双向对冲，电池片延续偏弱，但辅材价格开始回升，同时近期银价也有一定走高，一体化企业成本再度增加。对于未来短期价格看法，SMM认为若后续不受到政策等方面影响，组件价格大概率以弱稳震荡为主，短期难现趋势性行情。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）均价0.710元/瓦；Topcon组件-210mm（分布式）均价0.7255元/瓦；Topcon组件-210R（分布式）均价0.72元/瓦；Topcon组件-210R高功率(分布式)均价0.76元/瓦；BC组件-210R(分布式)均价0.764元/瓦；HJT组件-210mm(分布式)均价0.7355元/瓦。集中式方面，182组件价格为0.7005元/瓦，210组件价格为0.7105元/瓦，210R组件价格为0.708元/瓦。库存方面，本周国内组件库存小幅下降，随着成交价格的些许下探，前期抵触情绪较大的采买方适当开始采购。 组件FOB出口： 本周组件FOB价格整体持稳，海外需求尚未明显改善。进入九月，欧洲市场陆续结束夏休、恢复项目推进及采购，预计需求回暖仍需一至两周。分产品来看，分布式BC小版型组件受供应相对有限支撑，本周价格小幅上调；TOPCon产品报价则以稳为主，若海外需求逐步恢复，相关前期提价有望部分传导至实际成交。目前，市场极低价订单有所减少，企业报价趋于稳定，但成交价格回升仍需终端需求支撑。截至今日，光伏组件出口FOB价格分别为：TOPCon 182mm组件0.103—0.109美元/W，210mm组件0.104—0.110美元/W，210R组件0.104—0.109美元/W；TOPCon高功率210R组件0.111—0.117美元/W；BC 210R（66/72版型）组件0.116—0.125美元/W，BC 54版型组件0.131—0.142美元/W。 组件CIF东南亚： 本周东南亚组件市场延续上周态势，价格波动有限，询价活跃度小幅回升，但实际成交仍较有限，买卖双方仍处于价格博弈阶段。 截至今日，东南亚各市场TOPCon组件CIF价格如下： 马来西亚方面，182mm组件CIF价格为0.108—0.115美元/W，210mm组件为0.109—0.117美元/W，210R组件为0.109—0.116美元/W； 印尼方面，分布式TOPCon组件CIF价格为0.109—0.114美元/W； 泰国方面，182mm组件CIF价格为0.107—0.115美元/W，210mm组件为0.108—0.116美元/W，210R组件为0.108—0.116美元/W； 越南方面，182mm组件CIF价格为0.106—0.112美元/W，210mm组件为0.107—0.113美元/W，210R组件为0.107—0.113美元/W。 分区域来看，马来西亚本周已完成LSS 6项目说明会，预计即将启动招标，后续需关注项目推进向组件采购需求的转化。印尼具体配额尚未落地，项目采购仍待进一步明确。泰国方面，TISI认证推进与强制要求落地之间预计存在约两个月的政策衔接空窗期。目前认证申请及工厂审核已启动，但针对进口、生产及销售的强制要求，其法定生效日期尚未最终确认。据SMM了解，部分中小厂商已取得认证，而拥有多个生产基地的企业因审核环节及协调工作较多，认证周期可能相对更长。 印度组件：本周印度组件市场延续分化态势，受厂商上调报价意愿推动，DCR与非DCR组件价格均小幅抬升，但实际涨幅有限。截至今日，印度制造DCR TOPCon组件价格为0.233—0.257美元/W，非DCR TOPCon组件价格为0.138—0.153美元/W。产量方面，8月印度DCR组件产量约为2.00GW，电池片产量约为2.11GW。出货方面，ALMM List II针对部分项目的豁免期延长，仍对DCR组件需求形成一定分流，本土电池片需求亦受到制约，库存消化压力持续。截至今日，印度DCR组件库存约为13.37GW，电池片库存约为4.45GW。 欧洲组件：本周欧洲市场陆续结束夏休，预计项目推进及采购活动将逐步恢复，市场关注重心转向年内剩余项目的需求释放。部分厂商针对分布式市场上调报价，推动小版型组件价格小幅上涨；常规版型及集中式组件则因终端需求尚未明显放量，价格整体保持稳定。截至今日，鹿特丹仓库完税自提TOPCon组件价格分别为：分布式210R（48版型）组件0.1102—0.1189欧元/W，分布式210R（66/72版型）组件0.1012—0.1115欧元/W；集中式210R（66/72版型）组件0.0993—0.1087欧元/W，集中式210mm（66/72版型）组件0.0997—0.1093欧元/W。按各版型均价计算，葡萄牙和希腊仓库价格较鹿特丹分别高约2.2%—2.4%和2.0%—2.4%。 终端：本周光伏组件呈现价稳量增的情况。根据SMM统计，2026年8月24日至8月30日，国内企业中标光伏组件项目共38项，单周加权均价为0.70元/瓦，相比上一统计区间持平；中标总采购容量为1216.62MW，相比上一统计区间增加895.78MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在500MW~1000MW区间内，占已披露总中标容量的59.40%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共3个项目，容量占比0.11%，区间均价0.830元/瓦； 1MW-6MW的标段共7个项目，容量占比1.57%，区间均价0.808元/瓦； 6MW-50MW的标段共6个项目，容量占比10.73%，区间均价0.708元/瓦； 50MW-100MW的标段共2个项目，容量占比13.23%，区间均价0.670元/瓦； 100MW-200MW的标段共1个项目，容量占比14.96%，区间均价0.689元/瓦； 500MW-1000MW的标段共1个项目，容量占比59.40%，区间均价0.698元/瓦。 经SMM分析，当前统计区间加权均价为0.70元/瓦，相比上周持平。 中标总采购容量方面，当周为1216.62MW，相比上一统计区间增加895.78MW。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为内蒙古自治区，占容量总计的59.91%，其次是湖北省，占总量的15.09%。 统计期间（8月24日至8月30日）主要中标信息： 在《内蒙古准格尔旗光之源600MW光伏项目光伏组件设备》中，弘元绿色能源股份有限公司以0.698元/瓦的均价中标722.61MW的光伏组件。 在《中工武大能源建设投资（湖北）有限公司鑫峡沙市区观音垱（一期）140MW渔光互补光伏项目光伏组件》中，晶科能源股份有限公司以0.689元/瓦的均价中标182.03MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周光伏玻璃延续涨势，截至9月3日，3.2mm双层镀膜均价17.30元/㎡，较上周的17.15元/㎡上涨0.15元/㎡；2.0mm双层镀膜均价11.10元/㎡，较上周10.80元/㎡上涨0.30元/㎡。本此上涨驱动在供给端而非需求回暖，SMM统计近日国内共计3400吨/天窑炉减产，同时后续仍有2400吨/天窑炉计划冷修，占总产能近10％，同时库存方面近期也下降1-2天，从而支撑价格上调。对于后续价格预测，价格仍具上行基础，但持续性取决于组件排产能否跟进、窑炉复产节奏与库存去化速度。 胶膜：本周胶膜套价区间为26800-27200元/吨，胶膜市场价格持稳。9月新一轮胶膜月度议价已落地，与8月定价保持持平；成本端上游EVA粒子价格近期维持平稳运行，对胶膜形成成本支撑；同时需求端9月下游组件开工率预计变动有限，对胶膜采购需求延续温和态势。综合来看短期胶膜价格预计仍将以稳为主。 EVA：本周光伏级EVA粒子现货价格10100-10350元/吨，粒子价格横盘整理。成本端乙烯价格仍在上涨，给粒子带来一定成本支撑；供应端，当前光伏料排产依然偏高，后续货源释放压力仍存，但近期有头部装置转产，光伏产出较原计划有所缩减，一定程度上缓和了供给压力。需求端组件排产变动有限，胶膜厂刚性采购对行情形成托底。此外，发泡料因供给偏紧价格持续上行，下周有望接近光伏料水平，需关注二者价差收窄后是否引发企业排产结构调整。 POE：POE国内到厂价12000-12500元/吨，价格小幅上行。成本端，近期乙烯及烯烃原料价格重心有所抬升，POE生产成本相应走高，部分生产企业顺势小幅上调报价。供应端，国产新增产能持续释放，进口货源正常到港，但光伏级合格牌号产出节奏仍有分化。需求端虽存在部分刚需采购，但下游对POE涨价的接受度仍有限。综合来看，本轮价格上行动能不足，预计光伏POE粒子价格依旧以震荡运行为主。 高纯石英砂：本周，石英砂价格整体持稳目前市场报价如下：内层砂每吨4.0-4.7万元，中层砂每吨2.1-2.4万元，外层砂每吨1.3-1.8万元，进口砂散单价5.0-5.4万元。坩埚方面，33寸坩埚5500-5700元/支，36寸坩埚6500-6600元/支。本周石英砂价格暂稳，随着坩埚价格再度回落，高寿命坩埚已经接近成本线，因此生产积极性收到影响，预计四季度石英砂和坩埚企业或将出现明显减产，供应过剩的压力出现明显减弱。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场价格窄幅下降。 早期小版型含边框型号下跌0.5元/块左右，单玻一手价落在95-112元/块的区间内，无边框型号下跌26-28元/吨不等，单玻一手价落在2070-2125元/块的区间内。除早期小尺寸组件以外，大尺寸价格也有所回下跌，含边框型号价格下跌0.5元/块左右，无边框型号下跌21-23元/吨左右。 此番价格下降受主要回收金属价格现货价格下跌的影响。上周现货白银呈现震荡下行的趋势，铝价则维持高位震荡，根据SMM1#白银现货价格从8月26日16789元/千克下跌至9月2日15398元/千克；A00铝价则保持高位震荡，从8月26日23870元/吨上涨至9月2日24080元/吨。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM9月3日讯： 本周，人造石墨负极价格持稳运行。供需端，供应维持偏紧、去库持续推进，负极排产随“金九”备货走高；成本端，上游焦类及石墨化代工价格均出现明显上涨，成本支撑强劲。但在8月初小幅提价后，目前仍处于消化过渡期，电池厂采取“以量换价”策略压制人造石墨价格上涨幅度。天然石墨则延续弱势：终端需求未见起色，鳞片石墨、球形石墨原料价格平稳缺乏推力，价格长期在成本线附近低位徘徊，买卖双方僵持。 展望后市，人造石墨受终端旺季排产升高、供给趋紧及焦类、石墨化成本上移共振支撑，价格仍有上行空间，但涨幅受制于向电池厂传导的落地情况；天然石墨短期难有反转，预计低位震荡为主。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902

SMM9月3日讯： 本周，石墨化代工价格重心整体上移。其中，艾奇逊炉重料市场均价上调至9500元/吨，轻料均价升至10250元/吨；箱体炉重料市场均价涨至8450元/吨，轻料均价达9000元/吨。箱体炉轻料市场均价上调至9000元/吨。本轮价格上涨的核心驱动在于供需阶段性错配。需求端，负极材料排产提速，一体化企业自有产能趋于紧张，外委代工需求持续释放；供给端，独立石墨化企业因前期利润持续承压，开工恢复节奏偏慢，有效加工产能维持紧平衡状态。后市展望，预计随负极旺季排产不断攀升，代工可调剂余量预计将进一步收窄，石墨化价格有望维持稳中偏强运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902

SMM9月3日讯： 本周，国内负极材料用焦类原料价格整体上行。其中，油系针状焦生焦行业均价单吨上调50元/吨，报至7500元/吨，打破此前近一个月的横盘僵局；低硫石油焦行业均价小幅上调至4755.5元/吨。本周行情主线围绕供需改善与成本支撑共同推动展开。铝用碳素领域刚需保持稳定，叠加负极材料进入“金九”传统旺季备货窗口，下游排产持续走高，去库进程稳步推进，对上游焦类价格形成积极正向反馈。后展望后市，在负极材料旺季排产维持高位、成本端支撑依旧偏强的背景下，预计负极用原料焦价整体易涨难跌。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902