SMM3月4日讯，          3月4日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.09，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.87，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.32，环比上升0.03。供应端来看，镍矿及辅料价格持续上行，上游成本压力渐增，报价仍然坚挺。需求端来看，当前废钢经济优势明显，不锈钢销售价格持平，成本倒挂压力下，采购情绪相对低迷。总体而言，持续上涨的成本和市场刚需采购的成交价格给予高镍生铁价格支撑，但补充配额消息缓解供应短缺预期，同时不锈钢价格承压也对高镍生铁形成上方压力，高镍生铁价格持稳。       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月4日消息，SS期货盘面呈现震荡偏强走势，整体窄幅震荡，上探动力有限，午前收于14205元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面进一步上探动力减弱、昨日主流不锈钢大厂指导价持平、月内不锈钢预期排产大幅增加及社会库存累积等因素影响，看涨情绪受挫，报价出现松动。 SS期货主力合约震荡走弱。上午10:30，SS2604报14245元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在275-475元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持稳，佛山均价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报上涨100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢市场逐步复苏，SS期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端，2月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是，3月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及3月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及3月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。

3.4 晨会纪要 宏观: （1）伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只。 （2）国家发展改革委主任郑栅洁3月2日主持召开民营企业座谈会，听取关于扩内需稳投资、实现“十五五”经济发展开好局起好步的意见建议。 纯镍: 现货市场: 3月3日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,950元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘冲高后大幅跳水，截至早盘收盘报138,300元/吨，跌幅1.12%。 中东地缘政治紧张局势急剧升级，市场避险情绪迅速升温，镍价继续回调。当前矿端供应收紧的中长期逻辑未变，预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。 硫酸镍: 3月3日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日基本持平。 从成本端来看，受中东局势引发的避险情绪影响，昨日镍价进一步下滑，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐接受度偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，节后市场采销情绪回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 镍生铁: 3月3日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.07，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为2.86，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.29，环比上升0.01。供应端来看，上游报价多数环比持平，底部仍受到成本支撑。需求端来看，元宵节未过，下游尚未有大量采购需求释放，市场仅有少量刚需补库需求。总体而言，高镍生铁价格环比持平，下游观望不锈钢成品价格，当前上下游分析仍存。 不锈钢: SMM3月3日消息，SS期货盘面震荡走跌后回落。有色金属期货整体呈现回落态势，SS亦同步下行，最终收报14185元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面有所回落，但受成本端支撑及“金三银四”旺季预期提振，不锈钢现货报价持稳。今日某不锈钢大厂发布新一轮指导价，整体持稳；市场预期3月不锈钢产量偏高，月内钢厂或将以积极出货为主，价格上涨幅度或受供给增量限制。 SS期货主力合约震荡走弱。上午10:30，SS2604报14165元/吨，较前一交易日上涨5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在355-555元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧316L/2B卷上涨500元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报上涨400元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢市场逐步复苏，SS期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端，2月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是，3月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及3月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及3月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。 镍矿: 印尼市场： 过去几天，印尼镍市场对政府公布的2026年RKAB（工作计划和预算）生产配额限制做出了反应。该配额设定在约2.6亿至2.7亿吨之间，这一消息给行业带来了冲击，引发了在产冶炼厂及拟建项目的广泛担忧。相关利益方日益担心，这种紧缩的供应水平将不足以支持其长期的生产需求。

2026.3.4 周三 盘面：隔夜伦铜开于12843美元/吨，盘初震荡下行摸底于12722美元/吨，后阶梯式上行临近盘尾上探至12987美元/吨，最终收于12964.5美元/吨，跌幅达0.92%，成交量至4.05万手，持仓量至30.7万手，较上一交易日减少4847手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2704开于100530元/吨，后震荡下行下探至100200元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于101530元/吨，最终收于101330元/吨，跌幅达1.05%，成交量至9.2万手，持仓量至19.4万手，较上一交易日减少3792手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月2日（周一），加拿大卡普斯通铜业公司(Capstone Copper)周一表示，该公司第四季度收入创下纪录高位，超出分析师预期。 该公司第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）不及分析师预期，尽管铜产量创纪录。 该公司2025年第四季度铜产量创纪录新高，因Mantoverde和Mantos Blancos矿运营提升。 普斯通铜业预计，2026年铜产量介于20-23万吨。预计2026年C1现金成本介于每磅2.45-2.75美元。 现货： （1）上海：3月3日早盘沪期铜2603合约呈现“V”型，开盘价102350元/吨，开盘后价格在102250元/吨-102450元/吨之间波动，后快速下跌，探低至101560元/吨，企稳后价格开始逐步上涨，截止收盘价格102430元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-250元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损560元/吨-370元/吨之间。展望今日，沪铜现货贴水预计将延续小幅修复态势，但修复空间有限。日内交易第二时间段可见沪铜现货升贴水逐步企稳，持货商无较大调价动作，仅非注册铜贴水报价小幅下跌，表明持货商挺价意愿有所增强，而下游对当前价位接受度逐步提升，采销情绪维持平稳。从市场结构看，隔月C月差小幅收敛，持货商交仓意愿或有所下降。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。需求端，下游企业复工复产持续推进，采销情绪环比回升，但整体复苏节奏仍偏缓，难以对升贴水形成强支撑。综合来看，现货升贴水缓慢修复但上行阻力仍存。 （2）广东：3月3日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报贴水60元/吨下跌10元/吨，平水铜报贴水260元/吨涨20元/吨，湿法铜报贴水320元/吨涨20元/吨。广东1#电解铜均价102145元/吨较上一交易日跌145元/吨，湿法铜均价为101985元/吨较上一交易日涨130元/吨。总体来看，铜价下跌刺激下游补货，现货升水走高，成交好转。 （3）进口铜：3月3日仓单均价较前一交易日持平；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬到港货源。 （4）再生铜：3月3日11：30期货收盘价102430元/吨，较上一交易日下降420元/吨，现货升贴水均价-175元/吨，较上一交易日上升15元/吨，3月3日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜均价90600元/吨，较上一交易日下降500元/吨，精废价差2695元/吨，环比上升145元/吨。精废杆价差785元/吨。据SMM调研了解，铜价受海外宏观事件影响回落明显，废产阳极板企业采购积极，而再生铜原料持货商为降低库存压力，也在积极出货，日内交投活跃。 价格：宏观方面，伊朗局势持续升级，各方军事角力加剧，美参议院寻求限制特朗普战争权力；市场担忧中东紧张局势将进一步推高通胀预期，推动美元指数收涨，利空铜价。受此影响，美联储对降息前景也趋于谨慎。基本面方面，供应端国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存高位，市场供应仍显充裕。需求端下游企业复工复产稳步推进，采购情绪有所回升，但整体复苏节奏仍偏缓。综合来看，宏观面利空压力未减，基本面支撑相对乏力，预计今日铜价有望延续跌势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

3.4 SMM晨会纪要 盘面： 3月3日夜盘，沪铝主力合约2604开盘报24210元/吨，盘中最高触及24500元/吨，最低下探至24090元/吨，最终收于24410元/吨，较前收涨505元/吨，涨幅2.11%。 从技术面分析，MA 均线呈现分化列态势MA5 (24092) > MA30 (24065)> MA20 (23977)> MA10 (23861)。持仓量上，夜盘持仓量25万手，较日盘减少7178手。伦铝开盘3193美元/吨，最高3315美元/吨，最低3151美元/吨，收盘3275美元/吨，收涨2.83%。成交量56463手，增加12074手，持仓量66.6万手，减少1007手。 宏观面： 2026年全国两会相关新闻发布会将召开，十四届全国人大四次会议将于3月4日（星期三）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会，全国政协十四届四次会议新闻发布会定于3月3日（星期二）15点在人民大会堂一层新闻发布厅举行。（中性）美联储卡什卡利表示，如果通胀降温，今年晚些时候再降息一到两次可能是合适的；美联储威廉姆斯表示，仍认为美联储政策利率略高于中性利率。（利多★） 基本面： 卡塔尔能源公司在其官网发布新闻表示，在决定停止液化天然气(LNG)及其相关产品的生产后，该公司还计划在卡塔尔国内停产部分下游产品，这些产品具体包括尿素、聚合物、甲醇以及铝等。据公开信息，卡塔尔铝业(Qatalum)在卡塔尔国内拥有63.6万吨的电解铝年产能，卡塔尔能源与Hydro公司各持有其50%的股份。 原铝市场： 早盘沪铝2602先涨后跌，价格重心较上一交易日走高。受到美伊冲突影响，市场看涨情绪浓厚，市场买货情绪走高。市场主流报价集中在均价至升水20元/吨，主流成交在10元/吨。本周二华东市场出货情绪指数2.94，环比持平；购货情绪指数为3.22，环比上涨0.29。 受地缘政治因素影响，铝价拉涨且贸易商持续看涨铝价，本周二中原市场整体成交情绪提升。累库趋势持续，持货商出货意愿显著，但终端订单节后恢复情况较差伴随下游加工企业库存尚未消耗完全，接货情绪有所回落，最终中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价贴水20元之间。本周二中原市场出货情绪指数2.67，环比上涨0.03；购货情绪指数为2.26，环比下跌0.03。 再生铝原料： 本周二原铝现货环比上一交易日上涨330元/吨，废铝市场价格积极跟涨。春节假期后，国内货场大多集中在初八至初十复工收发货，下游铝加工企业春节假期原料库存虽降至低位，存在补库需求，但2026年春节假期时间较往年有所延长，整体大规模补库动作存在滞后性，本周废铝出货暂未出现明显回暖信号。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕19000-19600元/吨（不含税）区间运行。供应端，货场逐步全面复工，货源释放将有所增加，但回收政策对流通性的制约仍存。需求端，下游企业复工节奏加快，补库需求有望缓慢释放，整体供需博弈延续，市场交投氛围将逐步回暖但仍偏清淡，需密切跟踪下游复工进度、原铝价格走势及回收政策变化，警惕价格波动风险。 再生铝合金： 期货方面，铝合金主力2604合约日内先冲高至23305元/吨，午后出现快速跳水，最低探至22650元/吨，尾盘小幅回升收于22750元/吨，较前收跌265元/吨，跌幅1.15%。成交量8621，持仓量6569，多头减仓为主。 本周二国内ADC12现货报价持续走高，主流涨幅达300元/吨。成本端受原料价格同步跟涨支撑，底部坚实；需求端虽稳步复苏，但下游企业仍保持刚需采购节奏。受连涨行情驱动，市场“买涨不买跌”情绪升温，询价活跃度提升，但实际成交放量有限。目前，厂家随复工复产进程出货意愿增强，而下游订单释放尚显谨慎。当前涨势更多由成本推升与市场情绪驱动，成交表现平平。综合来看，短期ADC12价格预计维持区间震荡格局。在复产节奏尚未完全兑现前，供应释放相对偏缓，叠加成本端支撑，价格下行空间有限。后续随着企业全面恢复生产，市场关注点将逐步由供给端转向终端消费兑现情况。若终端订单阶段性放量，同时原铝维持强势运行，ADC12价格重心仍有上移空间；若需求恢复不及预期，价格则可能延续震荡整理态势。 铝市行情总结： 美伊冲突引发的中东动荡成为全球原铝市场最大地缘黑天鹅，可能导致数百万吨级供应扰动，同时推高冶炼成本。叠加市场避险情绪，铝价波动性或将放大。后续需持续警惕冲突升级、海峡封锁、原料断供等风险，以及宏观扰动对铝价的进一步冲击，谨慎应对供应链波动带来的经营与投资风险。基本面，季节性压力仍然突出，供应端，国内外电解铝新建项目稳步爬产，铝水转化比例暂处低位，需求端节后下游加工材开工呈现稳步复苏节奏，但目前在季节性供应大于需求和部分货物积压铁路站台的影响下，预计节后国内铝锭库存高点将触及135万吨上方，创近五年新高，这将是压制价格上行的重要因素。整体来看，春节前后铝价呈现先抑后扬的运行态势，预计短期内沪铝将维持偏强震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

3.4 SMM铸造铝合金早评    盘面：隔夜铝合金2604合约呈先抑后扬震荡走势。开盘后价格快速下探，触及日内低点22765元/吨，随后触底反弹，震荡回升。盘中多空博弈激烈，价格反复拉锯，尾盘逐步走高，收复大部分跌幅。最终收涨1.49%，报23090元/吨。 基差日报：据SMM数据，3月3日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水为1215元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月3日，铸造铝合金仓单总注册量为62228吨，较前一交易日减少975吨。其中上海地区总注册量6070吨，较前一交易日减少90吨；广东地区总注册量21089吨，较前一交易日减少365吨；江苏地区总注册量8080吨，较前一交易日减少180吨；浙江地区总注册量21162吨，较前一交易日减少240吨；重庆地区总注册量4534吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量1293吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：本周二原铝现货环比上一交易日上涨330元/吨，废铝市场价格积极跟涨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕19000-19600元/吨（不含税）区间运行。供应端，货场逐步全面复工，货源释放将有所增加，但回收政策对流通性的制约仍存。需求端，下游企业复工节奏加快，补库需求有望缓慢释放，整体供需博弈延续，市场交投氛围将逐步回暖但仍偏清淡，需密切跟踪下游复工进度、原铝价格走势及回收政策变化，警惕价格波动风险。 工业硅方面：（1）价格：昨日SMM华东通氧553#硅在9000-9200元/吨，441#硅在9200-9500元/吨。昨日下午工业硅期货价格受宏观扰动波动大，主力合约低点跌破8200元/吨，尾盘收至8205元/吨。北方部分硅企报价有下浮调整，仍不及期现商有价格优势，下游用户逢低采购为主。（2）产量：SMM数据2月国内工业硅产量环比下降26.6同比下降5%，考虑天数影响，折2月平均日产环比1月下降幅度在19%附近。3月份供应端部分产能复产，预计3月工业硅平均单日产量环比增幅约13%。  海外市场：海外ADC12报价上涨至2950-3000美元/吨区间，而国内价格涨势不及，进口即时盈亏缩窄至平衡线位置。 总结：周二国内ADC12现货报价持续走高，主流涨幅达300元/吨。成本端受原料价格同步跟涨支撑，底部坚实；需求端虽稳步复苏，但下游企业仍保持刚需采购节奏。受连涨行情驱动，市场“买涨不买跌”情绪升温，询价活跃度提升，但实际成交放量有限。目前，厂家随复工复产进程出货意愿增强，而下游订单释放尚显谨慎。当前涨势更多由成本推升与市场情绪驱动，成交表现平平。综合来看，短期ADC12价格预计维持区间震荡格局。在复产节奏尚未完全兑现前，供应释放相对偏缓，叠加成本端支撑，价格下行空间有限。后续随着企业全面恢复生产，市场关注点将逐步由供给端转向终端消费兑现情况。若终端订单阶段性放量，同时原铝维持强势运行，ADC12价格重心仍有上移空间；若需求恢复不及预期，价格则可能延续震荡整理态势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

3月3日（周二），花旗（Citi）在一份报告中表示，美国和以色列与伊朗冲突持续令铜价面临短期内跌至每吨12,000美元下方的风险。 “我们预计基本情况是冲突几周内缓解，铜价在3个月内反弹至13,500-14,000美元/吨。” 中东地区冲突已蔓延到黎巴嫩，扰乱了全球市场并导致油价大涨。 周二，LME三个月期铜跌至每吨12,722美元，为2月19日以来最低水平。 该行补充称，虽然冲突带来了一些铜供应风险，但如果动荡持续，这些风险可能不足以抵消投资者因经济增长担忧而进行的更广泛抛售。 花旗表示，其他受到中东动荡局面影响的净看跌金属包括锡、镍和铅。 与此同时，该投行还指出，鉴于个别国家容易受到海湾航运中断和能源价格上涨带来的炼厂成本压力的影响，铝和锌价格风险呈看涨趋势。 随着美国和以色列与伊朗的冲突蔓延到邻国，Norsk Hydro在卡塔尔的合资企业开始关闭铝生产后，铝价上涨。 中东占全球铝产能的8%，其产品通过霍尔木兹海峡出口。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1967.5美元/吨，亚洲时段伦铅走势相对平稳，大部分时段于1970美元/吨附近盘整。而海外地缘政治风险持续发酵，同时美元指数走高且逼近100，有色金属在欧洲时段普遍下跌，伦铅运行重心下移至1950美元/吨附近，夜盘时段更是进一步下跌至1927美元/吨，降至近10个月的低位。最终收于1936.5美元/吨，跌幅1.25%。 隔夜，受伦铅跌势影响，沪期铅主力2604合约低开于16780元/吨，而后多空博弈加剧，国内节后铅锭累库与铅消费复苏预期并存，后半段交易时段沪铅基本运行于16750-16800元/吨之间，直至最终沪铅收于16790元/吨，跌幅0.68%；其持仓量至59895手，较上一个交易日减少320手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国特朗普下令两手保海湾地区航运，伊朗警告船只勿经霍尔木兹海峡。同时，卡塔尔继续关闭全球最大LNG厂，欧洲天然气再暴涨32%。伊拉克日减产或达300万桶。美伊冲突再燃“通胀隐忧”，美联储年内第二次降息概率跌至50%。纽约联储威廉姆斯：进一步降息取决于通胀进展，关税影响属“一次性冲击”。票委明尼阿波利斯联储主席：战争阴影笼罩经济前景，美联储可按兵不动。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅呈偏强震荡态势，持货商随行出货，又因持货商出货分歧较大，市场报价差异扩大，尤其电解铅炼厂厂提货源价差扩大，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水75元/吨出厂。同时，再生铅炼厂出货增多，再生精铅报价贴水扩大，至对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。下游企业以刚需采购为主，部分因铅价走高，观望情绪较浓，询价积极性较昨日减弱，现货市场成交趋淡。 库存方面：截至3月3日，LME铅库存持平在286100吨；SHFE铅锭仓单库存为54888吨，较昨日减少41吨；本周SMM铅锭五地社会库存扭势微降，但仍处于5个月的高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库   今日铅价预测：  海外地缘政治矛盾不改，供应链压力较大，同时经济环境破坏打击有色金属普遍走弱。又因中国市场处于春节后复工时段，铅消费复苏或促使铅锭库存去化，基本面预期较海外市场稍强，铅价表现亦是较海外相对抗跌。但值得注意的是内外比价扩大，铅锭进口利润向好，铅锭进口预期上升，同时国内冶炼企业逐步恢复，供应宽松使得铅现货贴水扩大，预计短期铅价呈偏弱震荡趋势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM 3月3日讯：2月恰逢春节假期，国内铅市场整体呈现供需双弱的局面，临近春节上下游产业链企业放假时间不一，下游铅消费缺失令原本便已经处于相对高位的铅锭社会库存“雪上加霜”，在此背景下，2月铅价月线收跌1.38%，收于16840元/吨。 》点击查看期货行情 铅现货报价方面，据SMM现货报价显示，2月铅价整体呈现震荡运行的态势， SMM1#铅锭 月内最高维持在16757元/吨，最低下探至16400元/吨，月底铅价回升至16575元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 据SMM了解，由于春节假期与冶炼企业检修等因素影响，2026年2月全国电解铅产量如期下降，环比下滑17.07个百分点，较去年同期下滑1.21个百分点。 2026年1-2月电解铅累计产量同比上升8.39个百分点。 据了解，2月份恰逢春节假期，部分电解铅冶炼企业顺势进行设备检修或放假，成为2月电解铅产量下滑的主要因素，期间湖南、云南等中小型冶炼企业普遍减量，部分企业检修计划更是持续至3月。此外，2月初贵金属价格一度走低，白银作为铅冶炼的副产品之一，铅冶炼企业避险情绪上升，在2月生产中使用的高富含矿调整为低富含矿，降低铅锭与白银的产出。故即使广东、江西等地区中大型冶炼企业检修后恢复生产，亦是未能扭转当月产量的降势。 》点击查看详情 再生铅方面： 据SMM数据显示，2026年2月，国内再生铅市场受节日效应、成本高企与需求疲软的三重挤压，产量如期出现显著回落，行业运行呈现“供需双弱、利润承压”的特征。数据显示，2026年2月再生铅产量如期下滑14万吨，环比骤降40.38%，同比减少2.19%；再生精铅产量环比减少45.18%，同比下滑11.36%。 具体来看产量下降的原因，首要因素便是2月自然月天数偏少叠加春节假期的冲击，国内主流再生铅炼厂普遍进入停产或减产状态，工人返乡导致开工率降至低位，华东、华中核心产区因工人返岗延迟、物流紧张，开工率下滑尤为明显。成本端的压力进一步加剧了减产规模，节前废电瓶受回收商惜售影响报价高企，推高了再生铅冶炼成本，而同期铅价走势持续偏弱，使得再生铅企业陷入普遍亏损状态，规模企业综合盈亏理论值处于负值区间，中小规模企业亏损更为严重。 同时，2月再生铅需求端表现低迷也对当月开工形成了双重压制，下游电池生产企业提前进入假期，铅锭采购意愿降至冰点，炼厂成品库存持续累积，进一步削弱了企业的生产积极性，最终导致2月再生铅产量出现大幅收缩。 》点击查看详情 库存方面： 据 SMM 数据显示，2 月中上旬，冶炼厂与贸易商节前集中清库存，持货商大量将铅锭从厂库转移至社会仓库，推动铅锭社会库存持续累积。叠加春节假期铅蓄电池企业大面积停产、终端消费停滞，社会库存进一步如期攀升。截至 2 月 26 日，SMM 铅锭五地社会库存达 3.71 万吨，刷新 2025 年 9 月以来新高。 下游消费方面： 2月恰逢国内春节假期，下游铅蓄电池企业大面积放假，据SMM了解，SMM铅蓄电池周度开工率在2月19日当周断崖式下跌至6.33%，直到春节假期归来后，各大铅蓄电池企业才开始陆续开工，多数企业在2月24日前后复工，带动铅蓄电池企业周度开工率随之提升，截至2月26日，SMM铅蓄电池开工率回升至29.26%。 因此，整体来看，2月铅市场因春节假期的影响而呈现供需双降的态势，消费端的表现更为明显，消费缺失带动铅锭社会库存持续累库，库存的高压限制了节后铅价的涨幅，最终沪铅在2月27日收于16840元/吨。 3月铅市场展望 SMM预计，3月随着产业链上下游企业从春节假期中恢复，铅市场将呈现供需双增的局面，3月原生铅及再生铅的产量均将环比2月显著提升。同时需要注意的是，原生铅方面，3月初中东地缘政治矛盾升级，贵金属价格再度开启上涨模式，作为铅冶炼副产品之一的白银价格同样走高，或间接刺激冶炼企业生产积极性向好，SMM预计3月电解铅产量将环比上升超18个百分点。 再生铅方面，随着元宵节后工人集中返岗，再生铅冶炼厂将进入集中复产周期，同时，下游需求的逐步回暖也为产量的回升提供坚实支撑；不过值得一提的是，春节假期归来后，废电瓶价格呈现稳中偏上态势，再生铅亏损扩大，部分再生铅冶炼企业推后复工计划至3月中旬，甚至3月下旬，同时湖南地区部分原生铅企业亦有延后复工的情况，因此整体来看，预计短期内3月供应端的恢复将慢于需求端。 进入春节后第二个周，据SMM了解，铅产业链下游国内绝大多数铅蓄电池企业已经基本复工，消费端逐步复苏，当前铅产业链供应恢复稍慢于消费端，中和了铅锭累库压力，短期给予铅价一定支撑。但当前铅下游终端消费表现仍略显疲软，后续，还需持续关注再生铅冶炼厂的复产进度以及消费的具体表现，此外，还需关注宏观面中东地区地缘政治风险导致的海运、能源供应等矛盾对铅市场的相关影响。 更多精彩内容，还请关注SMM于每月中上旬发布的 中国铅产业链月报 。 机构评论 东海期货表示，预计 2026 年全球精炼铅市场将继续保持供应过剩格局，且过剩规模较25年进一步扩大，整体供需格局趋于宽松，2026年铅价延续宽幅震荡但整体偏弱走势。中短期而言，铅产量处于高位，需求端面临以旧换新政策透支，且旺季高峰已过，逐步转入淡季。2026年至今，原生铅社会库存持续增加，从年初的1.74万吨增至6.9万吨，累库速度为近年来最快；从绝对库存水平而言，已经不再处于极低水平，已经超过23年、24年和25年同期，从季节性来看 ，后期仍处于累库周期，直至3月中旬。25年以来，LME铅库存持续维持在高位。 国投期货表示，内外盘铅锭库存均处高位，供大于求压力下，铅价下探考验成本支撑。进口窗口打开，电池出口性价比不足，国内铅酸电池面临替代困境，电动二轮车销售未见明显回暖，弱需求下，铅价反弹动能来自供应端。硫酸等副产品价格高位，原生铅生产积极仍存，再生铅利润承压，海外低价粗铅补入预期下，废电瓶价格反弹空间预计受限，沪铅仍以背靠成本的低位震荡看待，区间1.65-1.73万元/吨。 五矿期货表示，产业方面，铅矿显性库存小幅下滑但仍高于往年同期，铅精矿加工费维持低位。废电池库存延续上行，高于25年同期。春节期间，美法院裁定特朗普旧关税违宪，随即特朗普宣布拟回应性加征15%全球关税，叠加美伊局势紧张。油价与贵金属偏强运行，铅价及其他有色金属价格亦小幅跟涨。节间外盘伦铅再现大额交仓，国内外库存均快速抬升，产业状况偏弱，当前铅价靠近长期震荡区间下沿，蓄企的战略性备库预期或将短期支撑铅价企稳，仍需观察节后下游蓄企开工回暖状况。