SMM1月15日讯，             1月15日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1012.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨30元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.06，环比上升0.06，高镍生铁上游情绪因子为2.41，环比上升0.15，高镍生铁下游情绪因子为1.71，环比下滑0.04。供应端来看，随着期货再次拉涨，上游挺价情绪高涨，报价普遍抬升。需求端来看，下游成交及意向价与市场报价仍有明显差距，对高价接受程度有限。总体而言，上下游博弈阶段，短期内市场或难有成交。             》订购查看SMM金属现货历史价格

本周钴中间品现货价格继续缓步上行。供应端主流企业继续不报价，部分小批量现货在25.5美金/磅附近成交。需求端近期钴盐价格持续上涨后，成本压力有所缓解，冶炼厂询价意愿增强。出口政策方面，据悉试点企业钴中间品已走通出口流程，正处于出口发运状态。但考虑到当前试点出口规模较小，运输周期偏长，预计大批量到港最快也要在2026年4月后，短期内国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周三元前驱体价格进一步大幅上涨。原材料方面，硫酸镍价格显著上行，硫酸钴与硫酸锰价格小幅上涨，共同推动前驱体价格走高。在长协谈判方面，由于市场对后市原材料价格走势存在较大不确定性，且上下游在商务条件上僵持不下，部分厂商已决定放弃签订长期订单，转而选择签订短期（如月度或季度）订单作为过渡方案，以便双方更灵活地应对市场波动。从折扣情况看，动力市场下游客户议价态度依然强硬，不愿让步；而小动力及消费市场的折扣则普遍出现上调。 需求方面，本周整体生产节奏变化不大，但预计从本周起生产节奏将逐步加快。尽管当前原材料价格仍处高位，但由于以下两个因素，后续三元前驱体需求预计将出现小幅回暖：一是部分厂商为春节提前备货；二是三元前驱体、正极材料的出口退税即将取消，同时锂电池出口退税政策也将退坡，预计将在短期内带动一定的抢出口需求。针对抢出口带来的具体增量规模，需重点关注后续厂商与海外客户的谈判进展，以及海外正极厂的后续需求变化情况。

本周电解钴现货震荡下行。供应端，冶炼厂在原料成本支撑下继续挺价；套保商基差报价整体持稳；投机贸易商延续看涨情绪，暂缓报价。需求端，在高原料成本压力下，采购偏谨慎，仅维持刚需采买。本周钴盐价格继续上行，反融利润修复，对电钴价格形成支撑，预计短期内电钴维持区间震荡，待钴盐进一步上涨抬升价格重心。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 王照宇 021-51666827 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

本周硫酸钴情绪修复，成交重心继续上移。供应端冶炼厂坚持挺价，中高镍硫酸钴在9.5万元/吨附近少量成交，报价继续上调到9.6万元/吨；低镍硫酸钴最高在9.8万元/吨附近成交，报价上调至9.8~10万元/吨。需求端出口退税政策影响下，三元与四钴企业采购意愿同步回升，现货询盘活跃度显著提高。整体上看，在下游采购和成本支撑共振下，预计短期硫酸钴价格延续偏强运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

近日，国家能源局发文《光伏行业如何“反内卷”》，文章指出我国光伏产业正在着力破解“成长的烦恼”。“内卷”的病根，在于发展逻辑的错位——从拼技术、拼创新滑向了拼价格、拼规模。要拔除这个“病根”，关键在于扭转发展逻辑，根据产业链不同环节特点实施差异化政策，走出一条供需协同、精准施策的路子。   SMM分析，文章指出“组件转换效率不达标不予并网”、"需通过差异化退税等手段，遏制低质低价产品无序出口"，结合《财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》， 我们认为2026年约有15%-20%的组件在国内面临不达标的情况，而这部分低功率组件更加适配海外电网。 2026年随着技术进步，现有光伏组件发电功率、转化效率均出现显著提升，以隆基绿能的Hi-MO X10为例，最高组件功率达到680W，最高转换效率25.2%，经销商反馈，该系列产品是今年分布式热门款式之一。根据 工业和信息化部《光伏制造行业规范条件 (2024 年本)》要求将现有单晶硅光伏N型组件项目平均效率不低于22.3%，新建单晶硅光伏N型组件项目平均效率不低于23.1%。 SMM调研，绝大多数组件已经符合相关标准，但仍有部分低效组件通过贴牌等方式，以低价流向户用市场，这些组件往往没有质检证书，用户在使用此类组件时，不仅安全性得不到保障，后续找运维服务也成为难题。 诚然，低效组件库存很难处理，但如果不加以管控任由其流向市场，那势必会对高端产品市场产生冲击，抹黑的是用户对于整个光伏行业的信任。2025年市场主流检测机构 国家太阳能光伏产品质量检验检测中心 (CPVT)对组件的效率“专项抽检的不合格率近16% ”现如今，光伏组件、支架、线缆、逆变器、储能一体化打包销售给客户成为趋势，后续的运维服务不仅是业主看重的，更是五大六小国央企看重的，据某家不愿意透露姓名的央企采购负责人表示，公司承接的海外电站项目出现光伏板起火，但由于后续运维服务跟不上，使得公司陷入长周期的法律诉讼中。类似的案例比比皆是。光伏组件，在其25年的生命周期中，陪伴它的一直是背后的品牌，为了客户的这份信任，我们必须要将低效组件“踢出圈子”。 其实，还有一种途径可以消化这部分库存，那便是出口至欠发达国家。据SMM调研，预计2026年非洲地区光伏新增装机量13.1GW，成为全球新增装机增速最快的地区。此外，该地区的电网相对欠发达，撒哈拉以南电力介入率不足50%，北非地区电网平均损耗率又接近全球的2倍，使得当地频繁停电成为常态。 而低功率组件恰巧适配当地电网。 核心原因是其技术特性与电网短板高度匹配、运维门槛低、经济性更贴合区域实际，是当前阶段该地区光伏应用的更优解。如2023–2024 年，肯尼亚政府推广 3kW 低功率户用光伏系统，累计安装超 10 万户，系统并网成功率达 98%，用户电费支出降低 60%，投资回报周期为 4.5 年。除此之外，东南亚四国也面临自给自足的问题，当地电网建设也可适配低功率组件。综上所述，组件退税取消后，海外欠发达国家将成为低效组件的主要消纳场所。

近期镁价呈现高位回落态势，元旦假期后市场返市，镁价涨势迅猛，价格由节前的15750元/吨攀升至 16850元/吨，单波涨幅达1100元/吨，随后镁价逐步下行。 回溯此轮镁价上行动因，首要驱动因素为有色金属盘面整体大幅拉升，直接提振镁锭市场交易情绪；叠加镁厂挺价意愿浓厚，市场库存分布不均，可流通货源持续处于稀缺状态，下游采购被迫集中于少数有货镁厂，市场基本面由此催生短暂的供不应求假象，最终推动镁价节节攀升。随着市场理性情绪回归，叠加下游畏高情绪渐浓，镁价开始高位回落。 12月中国镁锭行业完全成本（含税）曲线上行至15748元/吨，环比上月上行1.3%。12月原镁冶炼成本呈现上行态势，能源成本攀升为核心驱动因素。原料端，块煤价格呈现先扬后抑走势；兰炭则受库存累积压力影响，价格承压下行。副产品方面，煤焦油价格走弱对综合收益形成明显拖累。从成本对冲效应看，副产品收益的下行幅度大于原料端价格的降幅，叠加能源成本的显著增长，多重因素共同作用下，12月原镁冶炼成本实现明显上行。   原料端，2026年1月，五台白云石受头部企业停产及原镁主产区稳定采购需求支撑，价格偏强运行；1月主产区雨雪天气较多，物流顺畅，运费偏强运行，进一步巩固原料成本支撑。 辅助材料方面，硅铁供需格局边际改善，供应端受冬季环保管控及节前检修影响开工率低位，供应收缩，需求端钢厂春节前备货需求释放，招标价上调带动情绪回暖，叠加成本支撑，硅铁价格预计维持5600-5800元/吨区间，辅助材料成本震荡偏强。 能源成本预计小幅上行，块煤市场因北方供暖需求高位、港口库存去化，优质煤种供应偏紧，价格回升；兰炭受原料煤支撑暂稳，镁厂所用煤炭预计650-700元/吨，能源成本构成上行驱动力。 其他成本预计持稳运行，低温导致保暖、人工及设备维护费用小幅增加，但规模效应对冲部分压力，影响可控。 综合来看，预计2026年1月原镁冶炼成本结构呈原料稳中有强、辅助材料震荡偏强、能源成本小幅上行、其他成本温和增长特征，综合成本小幅上行。从价格方面看，镁价底部支撑显著，成本端成为核心托底力量。煤炭、白云石、硅铁等镁冶炼核心原料价格上行，推升生产边际成本，预计此轮镁价底部将稳固在16000元/吨存在强支撑。

1月15日（周四），高盛表示，铜价大部分涨势已完成，正日益面临回调风险。 该行程，2026年上半年铝价预测（2,575美元/吨）存在上行风险；随着印尼新供应于2026年末/2027年初进入市场，铝价将趋于下跌。 高盛：印尼2026年镍矿配额限制若收紧至260万吨，可能导致镍均价接近每吨18,000美元，高于其基准情景下预测的14,800美元/吨 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

多晶硅：本周多晶硅价格指数为54.58元/千克，N型多晶硅复投料报价51-58.5元/千克，颗粒硅报价50-58.5元/千克。本周多晶硅成交较为有限，头部多晶硅厂家继续维持高位挺价，部分高价为63元/千克。但下游接受意愿较低，市场新签成交几乎没有。市场反垄断以及出口退税等多空交织，观望心态较重。目前有头部企业已经规划停产，预计月底停完。2月产量或将出现较大降幅。 硅片：本周整体硅片价格阶段性持稳，N型183硅片价格在1.38-1.4元/片，210R硅片报价为1.48-1.5元/片，210mm硅片报价为1.68-1.7元/片。本周硅片持稳的主要原因是上下游博弈加剧，需求传导崭露头角。近期由于盘面价格大幅波动，加之临近集中成交期限，使得硅片企业博弈心态加剧。另一方面，受“取消出口退税”事件影响，国内电池组件企业提产明显，加之大宗金属原材料价格猛涨，使得组件“量价齐升”，向上传导至硅片仍需时间，因此短期内硅片价格仍在持稳博弈。 电池片：TOPCon183N电池片成交价为0.39-0.4元/W，对应FOB中国到港价为0.049-0.054USD/W；TOPCon210RN价格为0.39-0.4元/W，对应FOB中国到港价为0.049-0.054USD/W；Topcon210N价格为0.39-0.4元/W。HJT电池片部分，HJT30%银包铜为0.4-0.42元/W。 退税取消冲击下，电池片需求提前释放。本周价格重心继续上移，目前电池片全尺寸报价涨至0.42元/w，0.4元/w左右的成交已较为顺畅。在退税预期带来的需求支撑下，银价上涨形成的成本压力得以部分传导，预计后续电池环节的开工将更多跟随实际需求波动，且厂商间的策略存在分化。大部分一体化企业为匹配自有组件出货节奏、控制成本，目前以提升自有电池排产为主，并辅以贸易商采购及双经销模式，其电池产量预计近期将有比较明显的提升。而专业化电池厂的产量则更依赖海外订单与海外仓备货需求。由于近期价格调整较快，海外客户仍处于价格协商与订单落实阶段，反馈需要时间，因此专业电池厂的复苏节奏相对滞后。目前已有部分厂商取消原定减产或放假计划，维持当前开工水平，但实际提产仍需等待订单的进一步明确。 光伏组件：本周国内组件价格上调，在出口退税窗口期的影响下，组件订单量开始增加，头部企业均有上调排产的计划，同时主要供应量基本服务海外订单为主，国内分布式项目以及分销商在价格上涨的带动下开始进场采买，近期分布式成交价格不断突破前高，截至今日，已有0.8元/瓦的成交落地，后续组件成交重心预计将继续上升。集中式方面当下需求较少，价格变动幅度有限。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.723-0.734元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.742-0.762元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.737-0.755元/W，集中式方面，182组件价格为0.680-0.697元/瓦，210组件价格为0.700-0.717元/瓦。库存方面，本周周初国内组件企业库存下降，预计在外需的带动下以及国内分布式采买量增多的趋势下，库存有望进一步下降。 终端：本周光伏组件呈现价跌量减的情况。根据SMM统计，2026年1月5日至1月11日，国内企业中标光伏组件项目共17项，已披露的光伏组件中标价格分布区间集中在0.65~0.83元/瓦，单周加权均价为0.71元/瓦，相较上一统计区间下降0.03元/瓦；中标总采购容量为236.19MW，相比上一统计区间减少3054.81MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在20MW~200MW区间内，占已披露总中标容量的93.49%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共2个项目，容量占比0.58%，区间均价未披露； 1MW-5MW的标段共4个项目，容量占比5.92%，区间均价0.701元/瓦； 20MW-50MW的标段共3个项目，容量占比38.10%，区间均价0.803元/瓦； 100MW-200MW的标段共1个项目，容量占比55.39%，区间均价0.653元/瓦。 经SMM分析，当前统计区间光伏组件中标价格主要集中于区间0.65~0.83元/瓦。当前统计区间加权均价为0.71元/瓦，相较上一统计区间（0.74元/瓦）下降0.03元/瓦，原因为受到主要中标容量区间加权均价的影响：在披露价格的区间中，容量占比最大的为100MW-200MW，该区间容量占比55.39%，区间均价为0.653元/瓦。 中标总采购容量方面，当周为236.19MW，相比上一统计区间减少3054.81MW，下降原因为上一统计区间存在三个大容量标段，分别为泰州中来光电科技有限公司中标的《甘肃古浪陇电入浙黄花滩200万千瓦光伏项目I标段光伏组件》2000MW标段、天合光能股份有限公司中标的《水发兴业控股有限公司年度光伏发电项目光伏组件框架协议采购标段2》500MW标段，以及天合光能股份有限公司中标的《水发兴业控股有限公司年度光伏发电项目光伏组件框架协议采购标段1》400MW标段。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为辽宁省，占容量总计的55.39%，其次是广西壮族自治区、上海市和重庆市，分别占总量的12.70%。 统计期间（1月5日至1月11日）主要中标信息： 在《老挝波里坎塞100MW光伏项目光伏组件》中，隆基（香港）贸易有限公司以0.653元/瓦的均价中标130.82MW的光伏组件。 在《广西汉昌工程咨询有限公司关于玉林（福绵）节能环保生态产业园30MW屋顶分布式光伏发电项目甲供材》中，中建材新能源工程有限公司以0.832元/瓦的均价中标30MW的光伏组件。 在《中国华电集团有限公司重庆分公司相关项目工程重庆华电巫山30MW公共屋顶光伏发电项目光伏组件》中，晶科能源股份有限公司以0.748元/瓦的均价中标30MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格基本维持稳定，库存开始去库。近期由于出口退税窗口期的影响，光伏组件排产量开始上升，本周开始加大对玻璃的采购量，同时玻璃自身亦受到海外订单增加的原因开始出货，企业成品库存开始大幅下降，部分头部企业库存天数下降3-5天，在此刺激下，组件厂低价囤货采购情绪也渐起，预计后续玻璃价格将筑底，后续价格有望上调。截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交为10.0元/平方米。 EVA：本周光伏级EVA价格在8500-8800元/吨，近期下游胶膜企业陆续进场采购，石化厂库存水位较低，需求端受光伏出口退税取消影响，组件排产存上行预期，需求上行叠加石化厂库存低位，供需格局逐步呈现为供不应求，EVA价格上行。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为10900-11000元/吨，EPE胶膜价格区间为11400-11500元/吨，需求端受出口退税取消影响，组件增产从而带动胶膜需求上行，成本端EVA光伏料价格上行为胶膜价格上涨提供成本支撑，成本与需求的双重推动下，胶膜价格存上行预期。 POE：POE国内到厂价10000-13000元/吨，供应端随着石化厂陆续开车，供应有所恢复，需求端受出口退税取消驱动，组件排产预计上行，胶膜厂采购意愿有所增强，市场供需格局逐步改善，POE价格或有所回暖。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场继续保持上涨的态势。 从需求角度来看，小尺寸含边框的早期BSF组件由于银含量较高的原因仍是市场最追捧的类型，含边框型号普遍上涨3.0-4.5元/块，单玻一手成交价格普遍落在从86-92元/块的区间内，双玻一手成交价则落在79-82元/块的区间内，无边框型号也随着银价的上涨普遍上涨12至21元/吨不等。除早期小尺寸组件以外，大尺寸组件价格也有所上涨，含边框型号价格上涨1.5-2元/块左右，无边框型号上涨14-23元/吨左右。 此番普涨主要源于两方面原因，一是收料难的问题仍然存在，市场上一手货源较难获得，普遍以二、三手成交，收料价格相较一手高出1.5倍左右。二是银铝价格持续走高，推动回收价值的提高。上周银价继续走高，1号银价格从1月7日的19650元/千克攀升至1月14日的22920元/千克；A00铝价则持续保持高位震荡，从1月7日的24140元/吨来到1月14日的24670元/吨，直接提升了组件内部银浆及废铝的回收价值，有力支撑了组件回收价格的上涨态势。 高纯石英砂:本周，国内高纯石英砂报价持稳，内层、中层、外层高纯石英砂价格不变，进口砂散单价格下跌1000元，33和36寸坩埚价格维持。目前市场报价如下：内层砂每吨5.5-6.0万元，中层砂每吨2.0-3.0万元，外层砂每吨1.5-2.0万元，进口砂散单价7.4-7.6万元。近期由于硅片排产增量明显，坩埚用石英砂的减产幅度也有所收窄，26年外层砂供应过剩情况明显，高端市场呈偏紧状态，坩埚企业也在根据各家硅片企业的配额来定客户来年的需求量。 》查看SMM光伏产业链数据库