【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1470元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，部分煤矿陆续复产，产量有所增加，市场情绪持续转弱，且焦炭看降声音出现，下游放缓原料采购，贸易环节也积极出货，焦煤交易氛围转弱，线上竞拍成交乏力，流拍现象增多，且即使成交也为降价成交，市场交易氛围转差，短期焦煤价格或偏弱运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1845元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1705元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1490元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1400元/吨。 供应方面，焦企利润水平尚可，且阅兵结束后环保限产政策放松，前期限产的焦企陆续恢复生产，焦炭供应预计逐步增加。需求方面，市场情绪趋于谨慎，叠加阅兵后物流运输逐步恢复，钢厂到货情况明显改善，对焦炭采购积极性减弱。综上，焦炭基本面逐步转向宽松，短期焦炭市场或弱稳运行，焦炭降价风险加大。【SMM钢铁】

镍中间品供需格局偏紧 价格呈上行态势 本周 MHP市场表现来看，供需双推，镍钴系数与价格同步走高。需求端，部分镍盐及纯镍生产企业补库需求仍在释放，对 MHP 的询价积极性保持稳定，为价格提供了有效支撑；供应端，受可流通货源紧俏影响，部分贸易商顺势上调报价，叠加硫酸钴价格持续上行的带动，MHP 中的钴系数同步走高。综合供需因素，本周 MHP 的镍系数与钴系数均出现明显上行，推动其绝对价格攀升。 当前高冰镍市场现货库存仍维持偏紧状态，但下游采购积极性偏低，且多数冶炼厂对高冰镍的较高系数接受度有限，导致市场整体活跃度偏弱。但受本周镍价上行的影响，高冰镍的绝对价格仍出现一定幅度上涨。 作为镍中间品生产的关键原料，近期硫磺价格持续上行。具体来看，本周印尼硫磺价格走高，核心驱动来自两方面：一是下游磷肥行业开工率提升，需求稳步释放；二是印尼本土市场采购需求回暖，进一步推动价格上行。展望 8 月，随着秋季备肥旺季，化肥生产领域对硫磺的需求持续释放，将为硫磺价格提供强劲支撑，预计 8 月印尼硫磺市场价格总体将保持稳定，或延续上行趋势。 本周伦镍价格受印尼大规模示威游行活动，市场担忧镍供应链稳定性，推动本周初伦镍价格上涨，综合来看伦镍价格较上周小幅上行。在此背景下，MHP 受供需改善与钴系数上行双重推动，高冰镍受镍价传导影响，两类镍中间品价格均随整体市场趋势出现上涨，短期镍中间品偏紧格局仍对价格形成支撑。

菲律宾镍矿价格本周持稳 国内港口库存继续增加 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周，菲律宾西南海域当前正有低气压形成并向北移动。受其影响菲律宾中部、西部以及北部都有较大范围降雨。受影响严重的Rio Tuba、Zambales、Honmohon和D岛有累计100mm以上降雨。南北Surigao也有80mm以上的累计降雨。Tawitawi、东Davao和Zamboanga等地降雨则相对较小。对发运和开采，造成一定影响。港口库存方面，截止到本周五9月5日，全国港口镍矿库存量为922万吨，环比增加48万吨。折合金属量约7.24万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。预计9月国内NPI产量小幅增加。但从镍矿供需来看，整体依旧偏宽松。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。 本周9月4日，菲律宾总统正式签署《大型金属矿业增强财政法案》（Republic Act 12253），旨在改革该国矿业财政体系，平衡资源开发与可持续发展。新法案对所有大型金属矿实行统一财政框架，包括：阶梯式特许权使用费：根据矿区位置和利润率征收1%-5%的特许权使用费，矿区外最低税率为0.1%。暴利税：利润率超过30%的部分按1%-10%征税，防止企业通过价格波动避税。对于主产区的矿企是否涵盖在其中，目前仍在等待该文件公布后，才有明确消息。从当前市场反应来看，影响较小。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。国内港口库存量级较高下，对现货价格形成压力。预计菲律宾镍矿价格短期或将持稳运行 印尼内贸镍矿价格持稳，需求微增 供应持续释放 印尼镍矿本周价格持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准9月下半期为14,900美元/干吨。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元；升水差异主要源于部分冶炼厂根据矿石品位所施加的扣罚和奖励。然而，市场成交的矿石品位主要集中在1.5%和1.6%。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，与上周持平。 供应方面，苏拉威西地区在九月份仍处于旱季，仅在部分地区偶有小雨出现。哈马黑拉的天气状况相比上周也有所改善。这意味着多数矿区的雨季影响已逐步缓解，潜在地将释放更多矿石供应进入市场。配额方面，主要矿山的RKAB修订已基本获得批准，正接近完成。总体而言，印尼镍矿石供应预计将在未来几周有所增加。加从需求角度来看，过去一个月市场上镍矿石采购活动略有增加。在需求端，印尼镍生铁价格持续上涨，带动部分冶炼厂本周产量出现回升。预计在九月份，关于将RKAB审批周期由三年缩短至一年的新规将正式发布。这或许使得冶炼厂提前预期未来可能出现的矿石紧缺，从而对矿石价格形成支撑并维持在稳定水平。展望下周，因RKAB的配额充足与主流矿区的天气好转，印尼火法镍矿价格或将出现下行空间。主流升水预计短期内持稳运行。 湿法矿方面，随着主要矿区天气状况的改善，市场供应量正逐步接近过剩。需求端方面，尽管部分HPAL冶炼厂计划增量，但增幅预计有限，难以有效推升价格。同时，即将获批的RKAB修订也将推动红土镍矿供应增加，而部分冶炼厂因库存中原料储备充足，采购活动保持稳定。在此背景下，湿法镍矿价格在未来数周内大概率将出现下行趋势。

SMM9月5日讯： 9月初，国内钼市场稳步向上，本周河南、吉林、江西等多家矿企业出售钼精矿，钼精矿成交重心上移，截止今日45%钼精矿收报4580-4610元/吨度左右，较上周五上涨50元/吨度。在钼精矿的上涨驱动下，本周钼铁成交价格被动跟涨，9月钢厂钼铁方面需求预期稳健，但钢厂利润微薄，对高位钼价承受度有限，钼铁价格上涨相比矿端来看，涨势较为缓慢，截止本周五SMM钼铁收报29.3万元/吨，较上周五上涨3500元/吨，钢招价格成交重心多在29万附近展开。从9月份钼市场上下游供需的情况来看，SMM预计钼市场仍维持高位震荡为主。 首先钼精矿市场的 “紧平衡” 状态难有实质性改观： 2025年8月国内钼矿山产量下降，据SMM不完全统计，8月份国内钼精矿产量环比下降下降8%，同比下降10.8%至1.64万吨附近，1-8月份国内钼精矿累计总产量同比下降0.3%左右。8月份河南某矿山技改暂停出货，加之内蒙古某矿山突发事故尚未复产，国内钼精矿行业开工率不佳。进口矿方面，7月份国内钼精矿净进口量环比增长10.7%，同比大增63%至4774吨，国内钼精矿市场供应紧张刺激部分企业补入进口矿，带动钼精矿进口量增加，但海外钼精矿也呈现偏紧态势，报价较为坚挺，进口盈利收窄，预计8月份国内钼精矿净进口量很难再有较大增长预期。进入9月份，钼精矿市场的 “紧平衡” 状态难有实质性改观。一方面，内蒙古某铜钼矿山或有复产预期，但前期因环保检查、设备检修等因素导致的产量缺口尚未完全填补，部分中小型矿山受限于资源禀赋与成本压力，复产进程缓慢，新增供应量有限。另一方面，进口钼精矿的补充作用仍显乏力，智利、秘鲁等主要出口国的矿山生产受地缘政治、物流成本上涨等因素影响，发货周期有所延长，且国际市场对钼资源的争夺加剧，海外钼价高位运行，钼原料进口盈利收窄甚至出现倒挂的情况，贸易商做市积极性下降。矿端供应整体表现偏紧状态，钼市场成本驱动逻辑较强。 其次：需求端的 “稳价支撑” 则为 9 月钼市注入关键信心。2025年8月国内钼铁市场受成本高企及需求稳健等利多因素支撑，价格偏强运行为主，8月初在多家钢厂联合声明暂停采购钼铁后，钼铁市场成交趋淡，下游观望情绪浓厚，钼精矿成交价格小幅回落，市场较前期有小幅回调，月中旬，随着钢厂入场补库，市场成交略有好转，但矿山放量有限，钼铁厂补库困难，月中江西河南等多家矿山竞标出货，竞标价格均呈现较大上涨，市场重回上涨行情，截至8月底国内钼铁价格收报28.95万元/吨，月内涨幅达4.97%。从产量方面来看，钼铁企业订单较为稳定，企业多按照订单发货为主，部分企业排产较满，带动行业开工走高，据SMM数据显示，2025年8月份国内钼铁产量约为1.78万吨，环比增长4.08%，同比增长12.5%。2025年1-8月份钼铁总产量同比增长9.9%。8月份国内钼铁行业开工率环比增长2个百分点至60%左右，部分企业仍受钼精矿缺货仍制约开工较低。分省份来看，8月份陕西省钼铁产量环比有800吨增量，辽宁等地区产量较为稳定，河南地区也呈现小幅增长状态。而进口市场方面，2025年7月中国进口钼铁295吨（实物量）,1-7月份中国累计进口钼铁3116吨（实物量），同比减少26.74%。7月份国内钼铁市场需求稳健，带动部分贸易商海外套利，从进口来源国看，7月份国内钼铁主要进口来源韩国、泰国、日本等国家及地区。8月份海外钼铁价格略低于国内钼铁市场，或继续带动钼铁表现为净进口状态，预计8月份钼铁净进口量环比小幅增长为主。进入9月下游钢铁行业虽未出现大规模扩产，但在基建项目逐步落地、制造业需求边际改善的推动下，对钼铁等钼系合金的刚性需求保持稳定，部分钢厂为保障生产连续性，开始提前备货，对钼精矿的采购需求呈现阶段性释放。同时，钼化工领域对高纯度钼原料的需求也维持在相对高位，新能源、电子信息等新兴产业的发展，带动了钼酸盐、二硫化钼等产品的消费，间接为钼精矿市场提供了支撑。 综合来看，9月份国内钼精矿供应增量有限，加之钼原料进口盈利收窄进口窗口或关闭的预期，SMM预计9月份国内钼精矿总供应量环比仅增长400金属吨附近。而下游需求方面，9月份国内钼铁下游消费向好，含钼钢材及钼合金等下游需求稳健，钼铁及钼化工企业开工有望呈现小幅增长态势，SMM预计9月份国内钼精矿实际消费量环比增长600金属吨左右，9月份国内钼精矿供需仍表现有1240金属吨供应缺口，从而对整个9月份钼市场形成较强支撑。除此之外，9月初，国内钼精矿企业竞标成交价格继续上移，按照45%钼精矿主流成交价4610元/吨度，折算钼铁行业现金成本约29.6万元/基吨，钼铁行业亏损走扩，企业出货意愿较差，倒逼钼铁成交价格走高。综合来看，9月份钼铁市场受成本高位及下游需求稳健等利多因素支撑或维持高位运行，从SMM钼市场供需平衡来看，四季度随着河南等地钼精矿的复产及部分矿山增量产出，国内钼精矿供应紧张局面或有所缓解，市场供应缺口收窄。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周镍价先涨后跌，截至9月5日，沪镍主力合约2510报收121,310元/吨，周度跌幅0.65%。LME镍价同步走弱，最新报价15,270美元/吨，周度下跌130美元，跌幅0.84%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,910元/吨，环比上周下跌700元/吨，金川镍升水本周均值为2,100元/吨，周度下降300元/吨，主要因下游需求尚未恢复，主要以低价成交为主，承接力度不强。主流电积镍升水区间本周维持在-200-300元/吨，电积镍升水有所下滑。 宏观方面，由于上周五开始，印尼雅加达等多个城市发生大规模示威游行活动，引发市场对镍供应的担忧，这一事件在本周初推动镍价大幅上涨，事件平息后镍价回落。特朗普表示将就关税裁决召开紧急会议，并可能向最高法院提出上诉，政策不确定性进一步扰乱市场预期，美元指数反弹，美元走强对镍价形成直接压制。同时本周黄金、白银走强资金转向贵金属避险。周五即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为4300吨，环比上周去库400吨。 国内社会库存约为3.99万吨，环比上周累库459吨。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：13800-14000元/吨 武汉23RK085牌号：13700-13900元/吨 本周冷轧取向硅钢多数牌号价格下跌，市场成交情况不容乐观。市场反馈，成本方面，本周热卷期货盘面先抑后扬，但市场信心较差，热卷库存开始累积，现货价格小幅下跌，对取向硅钢的成本支撑减弱，利空取向硅钢市场；供应方面，生产厂家新投产产线正常生产，取向硅钢供应增加，但部分生产厂家 9 月份接单表现不及预期，直供量下降，供应更加宽松。需求方面，前期取向硅钢价格大幅上涨，下游终端订货量较大，当前以消耗前期库存为主，继续采购意愿不高，加之市场行情冲高回落，观望心态较重，进一步削弱采购意愿。后续来看，市场需求释放不及预期，产量却继续冲高，加之成本支撑减弱，预计下周取向硅钢价格将偏弱运行，仍有降价空间。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

SMM镍9月5日讯： 宏观消息： （1）今日，央行为保持银行体系流动性充裕开展10000亿元买断式逆回购操作。业内人士表示央行此举相当于本月3个月期买断式逆回购等量续作。而9月份还有3000亿6个月期买断式逆回购到期，预计届时央行还会开展一次6个月期买断式操作。 （2）当地时间9月4日，美国总统特朗普宣布，美政府将对未将生产转移至美国的半导体企业进口产品征收关税。他强调，若企业在美投资或有建厂计划，则可豁免关税。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,500-122,900元/吨，平均价格121,700元/吨，较上一交易日价格下跌350元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,200元/吨，平均升水为2,050元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘不断走低，收于120,990元/吨，下跌520元/吨（跌幅0.43%）。今日早盘价格继续下跌，但午后开始拉升，截至收盘报121,310元/吨，跌幅0.16%。 近日美元指数反弹，美元走强对镍价形成直接压制，同时黄金、白银走强资金转向贵金属避险。本周即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4700-4800元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4500-4600元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢多数牌号价格下跌，市场成交情况不容乐观。市场反馈，成本方面，本周热卷期货盘面先抑后扬，但市场信心较差，热卷库存开始累积，现货价格小幅下跌，对硅钢的成本支撑减弱，利空硅钢市场；供应方面，宝钢青山、涟钢、广西宏旺等生产厂家新投产产线正常生产，无取向硅钢供应增加，但部分生产厂家9月份接单表现不及预期，直供量下降，供应更加宽松。需求方面，前期无取向硅钢价格大幅上涨，下游终端订货量较大，当前以消耗前期库存为主，继续采购意愿不高，加之市场行情冲高回落，观望心态较重，进一步削弱采购意愿。后续来看，市场需求释放不及预期，产量却继续冲高，加之成本支撑减弱，预计下周上海无取向硅钢价格将偏弱运行，仍有降价空间。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格整体偏弱运行，市场交投氛围冷清，成交偏差。市场反馈，本周黑色系期货回落后触底反弹，进一步影响市场心态，实际成交依旧偏弱，尤其民营钢厂因为下游需求不振，销售压力比较明显，且导致部分贸易商库存增加，市场整体供需偏向宽松，在缺乏利好因素背景下，贸易商普遍保持谨慎态度。后续来看，预计下周广州无取向硅钢价格或偏弱运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格以稳为主，市场询价拿货氛围更加冷清。市场反馈， 9月国营钢厂订货成本较前期增加200元/吨，下游终端接受意愿不高，贸易商拿货偏谨慎，且当前市场需求增量有限，实际成交偏弱，多数市场参与者对后市持谨慎观望心态。后续来看，预计下周武汉无取向硅钢价格或弱稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM9月5日 本周钨市场维持高位震荡为主，矿端市场流通偏紧，部分散单议价重心上移，市场低价货源难寻，9月5日江西某大型企业公布9月上半月长单，国标黑钨精矿长单价格27.5万元/标吨较8月下半月上调6.2万/标吨，但长单价格低于目前现货市场，市场呈现多空分歧，卖方报盘依旧坚挺，河南等地区低品位矿多报4400元/吨度附近，折算成标矿则达28.6万元/标吨附近。仲钨酸铵等版块今日则多暂停报价，市场等待长单及机构预测价格指导，但下游反馈低价货源仍难寻。 矿端：截止9月5日SMM黑钨精矿（65%）收报282000-283000元/标吨，较上一交易日涨4000元/标吨，较年初累计上涨98%。今日广西某钨精矿招标出货，市场询盘活跃，但观望情绪浓厚，下游接货谨慎，多推迟采购，部分贸易商看好后市，报价坚挺，市场部分低品位矿散单成交，成交价高位为主。市场普遍关注江西等地区矿山开工情况及全年指标的公布信息。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价395000-415000元/吨，较上一觉交易日涨5000元/吨，较年初累计上涨92.4%。根据SMM周度利润模型测算，本周仲钨酸钠行业仍维持亏损局面，按照当前钨精矿价格及仲钨酸铵成交价格测算，本周仲钨酸铵行业成本约41.03万元/吨，行业单吨亏损5325元/吨左右，企业成本压力较大。而从开工情况来看，钨精矿供应紧张，没有资源优势的企业矿端供应不稳定，开工下降为主，另外，矿山盈利客观，也导致一部分有矿资源的仲钨酸铵企业选择直接用矿端变现。本周海外钨市场滞涨，叠加人民币升值，国外仲钨酸铵折算人民币价格低于国内现货市场，但海外进口到国内的可能性较小，难以补充到国内市场。 本周粉末市场供需失衡，粉末企业原料采购困难，而下游硬质合金企业进入补库周期，粉末企业一单一议较多，市场进入补涨阶段，截止本周五SMM碳化钨粉收报613元/千克，较本周一上涨38元/千克，较年初累计上涨98%，钨粉收报632.5元/千克，较本周一上涨43元/千克，年内累计上涨101%。本周终端钨棒材、球齿等产品均有30-50元/千克的补涨幅度，且多家硬质合金企业发布调价函，对钨终端产品上调价格应应对上游原料的大幅上涨。 钨铁：本周钨铁市场高位运行为主，下游部分钢厂入场招标，市场成交略有好转，但市场报价混乱，部分贸易商获利了结，但厂家生产成本较高，低出意愿不足，截止本周五70%钨铁主流报价集中在40.0-40.5万元/吨，较本周一上涨3.05万元/吨，年内累计上涨86.4%。 短期来看，钨价格持续刷新高，7-8月份市场缩量明显，进入“金九银十”小旺季，高位成本一定程度上抑制硬质合金等终端企业接货意愿，市场进入新一轮洗盘，没有原料成本优势的中小企业订单进一步流向大型企业。钨市场前期上涨主要驱动因素矿端紧缺及国内指标收紧等利多刺激，而短期来看，钨矿的供需矛盾并未得到解决，全年指标仍未公布，江西等地区矿端各方面的督察仍在进行，钨矿暂维持偏紧，短期或维持高位震荡为主。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

2025.9.1-2025.9.5 本周，钼铁行业平均成本为29.64万元/吨，行业平均亏损1287元/吨，行业平均利润率为-0.44%。 周内钼精矿市场成交重心上移，钼铁行业钢招价格缓慢跟涨，但成本增速较快的情况下，行业仍维持亏损状态。 日期（2025-周度） 钼铁行业平均成本（元/基吨） 钼铁行业平均利润（元/基吨） 钼铁行业平均利润率（%） 2025/9/5 296,387 -1,287 -0.44 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。