​今日热卷期货先扬后抑，整体保持上行趋势，主力合约收于3282，全天涨幅0.58%。供应端来看，本周热轧检修影响量为35.69万吨，环比上周增加7.69万吨，下周热轧检修影响为47.67吨，环比本周增加11.98万吨，当前热卷产量处于偏低水平。需求方面，今日盘面因消息有所上行，市场成交氛围回暖，投机及期现拿货需求有所增加。原料方面，本周SMM日均铁水下降1.81万吨，成本端的支撑继续减弱。后续来看，今日市场传言中金公司参与万科纾困，市场情绪有所好转，盘面拉涨迅速，但尾盘小幅回调，综合来看，当前热卷处于供需双弱格局，重点关注宏观释放的信号，地产相关消息的持续性及实质效果有限，接下来重点关注内外两大会议，在宏观落地之前板材再度回调空间有限，若消息提振则寻找高抛机会。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1530元/吨。 原料基本面，部分煤矿完成年度任务以及井下搬迁工作面等因素，有停产、减产情况，焦煤供应整体增量有限，但近期焦煤市场交投氛围一般，部分煤矿出货乏力，库存小幅累积，线上竞拍市场主要以降价成交，短期焦煤价格难有支撑。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 消息方面，部分钢厂对焦炭发起第二轮提降，湿熄焦下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年12月12日零点执行。供应方面，多地陆续发布重度天气预警，焦企生产和运输受到波及，部分焦企被迫减产，焦炭产量有下降预期，焦炭供应宽松格局有所改善。需求方面，成材价格震荡下，钢厂高炉检修计划增加，日均铁水产量仍有下降空间，焦炭刚性需求有所趋弱，叠加终端需求不见好转，钢厂对焦炭以刚需采购为主。综上，焦炭第二轮提降已经出现，市场信心不足，短期焦炭市场或偏弱运行。【SMM钢铁】

广东翔鹭钨业 2025年12月份上半月钨原料长单含税单价如下 ： 品位55%以上黑钨精矿单价:365,000元/标吨，环比上调3.4万元/标吨； 品位55%以上白钨精矿单价:364,000元/标吨，环比上调3.4万元/标吨； 仲钨酸铵单价:530,000元/吨，环比上调4.9万元/吨。 以上含13%增值税

SMM12月10日讯： 11月，部分人造石墨负极材料价格出现调涨。供需端，下游需求依旧旺盛，一二线负极企业供应偏紧，尾部负极企业产品质量难以弥补需求缺口。成本端，人造石墨负极理论成本持续攀升，负极企业成本压力居高不下。在需求支撑和成本倒闭的双重作用下，11月负极企业涨价情绪逐渐释放，推动产品价格出现小幅上涨。2025年12月，需求端，电芯侧需求收缩，叠加负极企业年底库存优化诉求下的采购减量，行业供需双弱特征凸显；成本端迎来小幅回落窗口，但前期持续积淀的成本压力仍对人造石墨负极价格构成刚性支撑，制约价格下行空间。预计12月人造石墨负极价格将延续弱势运行态势。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM12月10日讯： 11月，油系针状焦生焦月度均价为5647元/吨，环比上涨2.9%。成本端，成本端，原料端稳价运行，为油系针状焦生焦市场价格提供坚实支撑；供需端，负极材料下游需求表现可观，负极企业对针状焦采买积极性显著提升，带动11月油系针状焦生焦维持高位出货水平，市场供应呈现相对紧缺格局。综上，在成本支撑与供需偏紧的双重驱动下，11 月油系针状焦生焦价格实现稳步上行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM12月10日讯： 日内沪铅主力2601合约开于17030元/吨，守住17000元/吨关口，盘初震荡上行至17085元/吨一线后转为窄幅震荡，于盘尾再度上行，终收于171115元/吨，跌55元/吨，跌幅0.32%。录得一小阴柱。 近期铅价呈现下行趋势，主要受以下几方面因素影响：一方面，尽管部分原生铅冶炼厂进行检修减产，但正常开工企业的周度厂库库存仍有所增加，供应压力相对显现；另一方面，近日有色金属板块普遍走弱，进一步拖累铅价。与此同时，下游铅酸电池生产企业对后市预期偏空，多看跌后市，采购策略趋于谨慎，以刚需采购为主、观望情绪浓厚，期待在低位买入。综合来看，铅价短期预计维持低位震荡格局，后续需重点关注原料端对价格的支撑情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月10日讯： 11月，低硫石油焦均价4523.8元/吨，环比上涨7.4%，价格延续上行走势。成本端支撑逻辑稳固，为市场价格筑牢坚实底部；供需端，终端需求保持旺盛态势，负极材料企业生产与采购积极性双双居于高位，带动低硫石油焦出货量稳步增长，市场供应呈现偏紧格局。综合来看，在成本持稳支撑与供需格局偏紧的双重驱动下，本月低硫石油焦价格实现进一步攀升。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM12月10日讯： 美国就业报告显示劳动力市场表现强于预期，这对金价构成一定压制，限制了其上行空间；但当前市场对美联储12月降息25个基点的概率预期仍高达 87.6%，强劲的降息预期仍为贵金属价格提供核心支撑。供应端上，贵金属尤其是白银的供应持续偏紧，白银多为伴生于铜、铅、锌等主矿的副产品，受铜矿供应偏紧以及铅锌主矿矿山生产动力不足的影响，白银供给增量进一步受限，为银价带来坚实的供应端支撑。与此同时，地缘政治冲突的持续发酵与全球经济增长放缓的压力并存，进一步强化了市场对贵金属这类避险资产的配置需求。尽管国内白银升水回落且库存小幅累积，但市场做多热情不减，部分投机资金的积极布局，为贵金属期股联袂走强注入动力。全球最大白银 ETF——iShares Silver Trust 持仓量持续攀升，接近年内新高，凸显市场对白银的配置需求不断升温。此外，铜价迭创历史新高的强势表现，也带动金银等贵金属及相关工业金属板块整体回暖。截至12月10日13:48分左右，COMEX黄金涨0.06%，报4238.6美元/盎司；沪金主连涨0.38%，报957.56元/克；COMEX白银涨1.46%，盘中刷新历史新高至62.02美元/盎司；沪银主连涨5.15%，盘中刷新历史新高至14388元/千克；白银T+D涨5.2%，盘中刷新历史新高至14398元/千克。 股市方面，截至12月10日13:54分，贵金属板块涨2.93%，个股方面：晓程科技涨14.73%，山金国际、招金黄金以及湖南白银等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 上期所12月8日发布关于做好市场风险控制工作的通知。通知显示：近期国际形势复杂多变，贵金属市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。 【美联储本周降息25个基点的概率为87.6%】 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3%。 白银大涨近5% 市场成交十分冷清 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 随着银价再创新高，市场成交十分冷清。12月10日，SMM1#白银上午出厂参考均价为14313元/千克，均价较前一交易日涨679元/千克，涨幅为4.98%。据了解，TD-沪银主力2602合约基差收窄，现货市场观望情绪浓厚。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD平水报价或沪期银2602合约贴水维持15-20元/千克少量成交。深圳地区银锭持货商对沪期银2602合约贴水20-25元/千克惜售观望，但实际成交贴水或被溢价至25-30元/千克价。日内消费表现较昨日明显转淡，部分终端采购提前关账，银价大幅上涨行情下冶炼厂出货积极性较高但实际成交并不理想，现货市场转为小幅贴水成交。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 国际清算银行(BIS)表示，散户投资者推动了近期金价飙升，使黄金脱离了传统的避险模式，成为一种更具投机性的资产。 虽然这轮涨势可能是由机构交易员在股市估值被认为已偏高、疑虑加剧之际寻求避险敞口所点燃，但有证据表明，散户投资者为“搭顺风车”而入场放大了这波行情。位于巴塞尔的该机构在周一发布的季度市场发展报告中称，这促使金价走势偏离了以往的惯常模式。“金价与其他风险资产一道上涨，偏离了其作为避险资产的历史模式，”国际清算银行货币与经济部门负责人Hyun Song Shin在巴塞尔表示，“黄金更多地成为了一种投机性资产。” ING大宗商品策略师Ewa Manthey指出，全球70%至80%的白银产量来自铅、锌、铜或金矿的副产品，这意味着即便银价飙升，若主金属价格未同步走强，供应也难以快速响应。（财联社） 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能在每盎司4000-4500美元区间震荡走高。支撑黄金的结构性牛市周期因素包括美联储宽松政策、强劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题。策略性资产重新配置及地缘政治因素，或将推升金价上探每盎司5000美元水平。 世界黄金协会(WGC)周四发布的报告中指出：“美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风。在这一情景下，金价有望从当前位置再上涨15%到30%。”WGC预计，投资需求——尤其是通过黄金ETF的配置，将在未来继续扮演关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响。 》点击查看详情 道明证券分析师表示，美联储降息概率增加，且市场对美联储独立性存在担忧，加上美国债务处于历史高位并持续增长，黄金价格可能在2026年上半年创下每盎司4400美元的新高。道明银行认为，黄金新的长期价格区间将在每盎司3500美元至4400美元之间，引发下行风险的因素主要是美国风险资产的价格不断上涨，导致资金流出避险资产；或者市场观点发生转变，相信美国就业不会走弱，美联储也不会进一步降息。 》点击查看详情 摩根大通维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年，持续强劲的央行和投资者需求将推动金价升至每盎司5000美元。 德商银行预计未来一年内金价将上涨至4400美元/盎司。德商银行预计未来一年银价将进一步上涨，尽管涨幅温和，但有望达到59美元/盎司。 中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 瑞银将2026年中期现货黄金价格上行预期上调至4900美元/盎司（此前为4700美元/盎司），下行预期维持在3700美元/盎司。 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。 推荐阅读： 》银价再刷历史新高下游几无接货 现货市场小幅贴水成交【SMM日评】 》国泰君安：白银首破60美元！FOMC鹰鸽大战今夜上演【机构评论】

SMM12月10日讯，             12月10日讯，SMM10-12%高镍生铁均价887.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上升1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.75，环比下滑0.02。供应端来看，上游延续挺价情绪继续抬升，然实际成交较少，市场供应量仍然较为充足。需求端来看，多数钢厂对高价接受程度有限，采购意愿低迷观望情绪重。总体而言，市场上下游矛盾加深，高镍生铁价格虽逐渐上移，但预计支撑较弱。       》订购查看SMM金属现货历史价格