编者按： 2025年上半年，锑价走出了一轮“过山车”行情：SMM1#锑锭的均价从年初的14万元/吨起步，其均价在2月中下旬因锑现货供应紧张一路飙升至4月下旬的23.8万元/吨，2个多月的时间里涨幅达70%；进入5月中下旬后，锑价高企对下游需求的抑制效应逐步显现，叠加市场对出口预期的调整，锑价在6月底回调至18.65万元/吨，虽然锑价涨幅较年内高点出现了回调，但其上半年的涨幅仍高达33.21%，锑价上半年整体呈现“先扬后抑”的波澜起伏特征。​ 时间进入下半年，7月以来锑市暂别剧烈波动，SMM1#锑锭价格区间一直稳定在18.5-18.8万元/吨，其均价与6月底持平。值得注意的是，当前锑原料厂家的成品库存及锑下游企业的原料库存均处于较低的位置。这种低库存的现状，使得市场各方对供需关系潜在转折点的关注高度集中：一方面，锑价当前的平稳态势，让下游企业对未来可能出现的波动行情保持警惕，备货意愿处于随时可能触发的状态；另一方面，一旦下游启动备货，游资基于对市场热度上升的预期，极有可能随之跟进。因此，锑价目前的平稳走势背后暗藏变量，其后续动向值得市场密切关注。 上半年回顾 ►锑价上半年均价同比上涨79.93% 》点击查看SMM小金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾锑价的上半年走势可以看到：以SMM1#锑锭的均价走势为例，其2024年12月31日的均价为14万元/吨，这一均价一直持稳至1月7日，在SMM1#锑锭的均价1月8日升至14.1万元/吨之后，便整体处于平稳态势，进入2月中下旬，随着原料供应紧张，持货商挺价心理较强且不愿低价出货，锑价在供应短缺需求稳定的支撑下出现了整体的上升之路，且这一整体上涨态势一直持续至4月22日，在其均价于4月22日涨至23.8万元/吨的高点之后，其均价便一直维持这一均价至5月14日，进入5月中下旬，锑价高企对终端需求的抑制逐渐显现，且随着阻燃，光伏等锑终端消费订单表现不佳，下游不愿接受高价货源，甚至有部分光伏企业因成本压力，积极寻求锑的替代品，减少了对锑的用量，终端需求的减弱，使得锑价自5月15日便开启了整体的下跌之路，这一跌势一直持续到6月中旬，其均价于6月20日跌至18.65万元/吨。随着锑厂停产增多，此前偏弱运行的锑价出现企稳态势，并维持了18.65万元/吨这一均价至6月30日。而18.65万元/吨这一均价与14万元/吨d 均价相比，依然上涨了4.65万元/吨，其上半年的涨幅为33.21%。 SMM1#锑锭今年上半年的日均价为187867.52元/吨，与2024年上半年的日均价104410.26元/吨相比，上涨了83457.26元/吨，同比涨幅为79.93%。 ►产量方面 据SMM评估，2025年6月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比大幅下降21.5%左右。从锑锭产量的情况来看，6月锑产量在继5月产量小幅上升后再次大幅下降，不少市场人士认为这是正常现象，此前锑市场价格的大幅下跌也导致市场产量本身弹性较大，加上进入夏季，大量厂家进入检修停产，限制生产，降低库存，缓解销售压力。而目前海外矿源依旧无法大量进入国内市场，市场人士表示国内原料整体供应还是依旧紧张。6月底7月初陆续还有厂家宣布停产减产。市场人士预计2025年7月全国锑锭产量较6月相比应该依旧有很大可能出现下降。受6月锑锭产量大幅下降的影响，使得今年上半年的锑锭产量与去年同期相比，下降了近1%。 ► 进口方面 鉴于6月份的进口数据尚未发布，从海关总署公布的今年1-5月的中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据来看，中国其他锑矿砂及其精矿今年1-5月的进口量为16091.66吨，与2024年1-5月其他锑矿砂及其精矿进口数据21514.35吨相比，下降了5422.69吨，同比下降幅度为25.2%。 下半年市场展望 供应端：长期缺矿格局难改​ 国内锑矿资源经过长期开采，资源储量逐渐减少，品位下降明显，新增矿山项目有限，短期内难以实现产量大幅增长。尽管环保政策在一定程度上可能根据行业实际情况进行微调，但矿山企业的开采成本依然高企，中小矿山在当前锑价下，盈利空间受限，部分甚至处于亏损边缘，进一步限制了国内锑矿的供应。​ 从进口情况来看，今年1-5月我国其他锑矿砂及其精矿进口数据同比大幅下降。虽然之前中缅边境物流通道一度修复，带来了一些进口增量，但缅甸矿区自身有资源整合、基础设施建设等问题，未来供应稳不稳定还不好说。再看俄罗斯、塔吉克斯坦等其他可能供应锑矿的国家，它们受自身生产运营、国际地缘政治等因素影响，下半年也难以为我国提供稳定且大量的锑矿进口。总的来说，进口锑原料长期偏紧，加上国内矿山不愿低价出售，下半年锑矿供应紧张的情况会持续。 政策端：出口限制的影响​将延续 自2024年9月15日对锑相关物项实施出口管制以来，国际市场锑供应格局发生重大变化。海外市场在经历了前期的供应短缺冲击后，虽有逐步构建起新的供应渠道的机会，但成本较高且供应稳定性仍较差。下半年，我国出口管制政策大概率将延续，这会继续限制国际市场的锑供应量，使得国际锑价维持在相对高位。 后市 在长期缺矿和出口限制的双重作用下，下半年锑价或将面临“僵持”局面。一方面，供应端原料的长期短缺为锑价提供了底部支撑，冶炼企业成本压力较大，若锑价过度下跌，部分冶炼厂可能选择继续减产甚至停产，从而使得市场的锑供应减少，进而支撑锑价，阻止锑价进一步下滑。另一方面，下游需求端的恢复面临诸多挑战，锑价居高抑制需求的局面短期内或将难以改变，且锑替代品的应用范围可能进一步扩大，这也将使得锑价的上涨空间受限。综上，预计下半年锑价或将在一定区间内僵持运行，不过，若出现突发供应中断事件，或需求端在新兴领域如液态金属电池等实现大规模突破，锑价则可能打破僵持，出现方转向。

SMM镍7月14日讯： 宏观消息： （1） 美联储-①美联储古尔斯比：最新的关税威胁可能会推迟降息。 ②美联储回应白宫“指控”：大楼翻修成本上涨部分反映了不可预见的施工条件。③“美联储传声筒”：大楼翻修纷争让美联储独立性再受挑战，预计本月不会降息。④哈塞特：特朗普解雇鲍威尔与否，美联储对总部翻修的回答是关键。 （2） 2025年7月11日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在吉隆坡会见美国国务卿鲁比奥。 双方就中美关系以及共同关心的问题交换了意见。王毅全面阐述了中方对发展中美关系的原则立场，强调双方应将两国元首重要共识转化为具体政策和行动。希望美方以客观、理性、务实态度看待中国，以和平共处、合作共赢为目标制定对华政策，以平等、尊重、互惠方式同中方打交道，共同找到一条新时期中美正确相处之道。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,600-122,900元/吨，平均价格121,750元/吨，较上一交易日价格下跌400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,000元/吨，平均升水为1,950元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。 国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力（2508合约）夜盘收跌0.5%至120,590元/吨，日盘逐渐走强，最高涨至121,280元/吨，截至午盘沪镍报价120,970元/吨，跌幅0.18%。 近期国内“反内卷”概念提振商品市场，对冲外部利空，镍价跟涨反弹。后市外部宏观环境仍存不确定性，预计镍价依然维持震荡，区间价格为118,000-123,000元/吨。

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月14日讯： 7月截至当前，光伏玻璃冷修设计产能达到3600吨/天，实际降产产能超过4000吨/天，目前行业总冷修产能占国内光伏玻璃总产能的29.47％，加上堵口产能，预计目前总运行产能已不足9万吨/天，供应端减产速度尚可，后续仍有部分光伏玻璃冷修规划，7月后续明确冷修设计产能仍有1400吨/天，8月1200吨/天。在减产规模增大的影响下，近期部分头部组件企业已开始计划提前囤货，成交量有望和需求背离表现。 图 光伏玻璃价格走势   数据来源：SMM 7月已来，国内玻璃价格再度下跌，行业2.0mm基准价已逼近10元/平方米，协议价逼近9.5元/平方米，玻璃企业亏损压力持续增大，且在组件排产逐渐降低的影响下，玻璃库存水位仍在小幅提高，在此影响下，玻璃减产速度开始加快，虽目前总运行产能已接近总产能的70％左右，但据前期目标的规划减产预期尚未达到，头部企业后续仍有减产规划，不过后续规划大多根据市场实际情况再定。 但目前正由于玻璃减产速度加快的影响，且9月组件排产预期将有所走高，后续供需平衡将扭转为供应紧张，故近期部分组件头部企业开始计划囤货，预计本周及下周，市场成交量将快速恢复，但预计上限存在，由于Q4季度组件暂无实际利好，囤货计划也将较为谨慎，各家采购量预计较上半年有所减少，满足自有厂库为主。 价格方面，预计此次囤货之后，8月价格或将小幅低点反弹，但主流成交价格或将变化不大，去库优先，但目前部分上下游企业对后续价格存在分歧，主要分歧原因在于库存水位的压力，近期预计价格仍将博弈为主。

7.14 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2508合约开于20640元/吨，最高价20695元/吨，最低价20635元/吨，收盘于20645元/吨，成交量3.18万手，持仓量25.0万手。上一交易日伦铝开于2607美元/吨，最高点2614美元/吨，最低点2589.5美元/吨，收于2602美元/吨。 宏观：（1）当地时间7月12日，墨西哥外交部和经济部在一份联合声明中表示，鉴于美国宣布自8月1日起对墨西哥输美产品征收30%的新关税，墨西哥政府认为这是“不公平待遇”，墨西哥已开始与美国进行谈判，以保护边境企业和就业。（利空★）（2）周六，欧盟委员会主席冯德莱恩在声明中表示，美国对欧盟出口征收30%的关税将扰乱重要的跨大西洋供应链，损害大西洋两岸的企业及消费者的利益。欧盟始终优先考虑通过谈判解决问题。（利多★）（3）德意志银行的一位策略师日前警告称，美国总统特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔，这是一个重大的且被低估的风险，可能引发对美元和美国国债的抛售。（利多★） 基本面：（1）6月中国原生铝合金行业开工率为50.9%，排除开工天数与5月不一致的影响后，环比下降1.2%，淡季氛围愈发浓厚。6月原生铝合金PMI录得36.5%，环比5月大幅下滑5个百分点，持续位于荣枯线下方且收缩幅度加深，显示行业下行压力显著加剧。（利空★）（2）7月11日，LME铝库存录得40.03万吨，较上一日增加4550吨，增加幅度为1.15%；最近一周，LME铝库存累计增加3.64万吨，增加幅度为9.99%；最近一个月，LME铝库存累计增加4.27万吨，增加幅度为11.93%。（利空★）（3）据SMM统计，7月14日国内主流消费地电解铝锭库存50.1万吨，较上周四增加3.5万吨。‌（利空★） 原铝市场：周五早盘沪铝重心有所回落，跌至日均线下方20850元/吨附近窄幅震荡。淡季下华东地区需求疲软，日内出货量明显多于接货的零单量，对SMM均价成交在-10元/吨左右。周五SMM A00铝报20790元/吨，较上一交易日跌30元/吨，对07合约贴水70元/吨，较上一交易日跌10元/吨。中原市场前期铝价重心回落，下游刚需采购量增长，加之入库货源减少，库存表现为去库。但铝价重心回到20800元/吨上方后，下游消费疲软，贸易商连调升水出货，对SMM中原贴水20到贴水30元/吨，升水内卷厉害。周五SMM中原A00对沪铝2507合约录得20660元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，豫沪价差为-130元/吨，较前一交易日扩大20元/吨，对2507合约贴水200元/吨。 再生铝原料：周五原铝现货较前一交易日价格下跌30元/吨，SMM A00现货收报20790元/吨，废铝市场，部分地区价格存在滞后性，接续上调。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。周五打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16000-17500元/吨（不含税价格）。 分产品来看，打包易拉罐环比前一日回升50元/吨；分地区看，上海、江苏、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在0-50元/吨，湖南、广东、江西、安徽等地调价幅度滞后于铝价，周五集中上调价格。距再生铝企业反馈，目前再生铝合金价格低迷，废料回收虽然是个困难点，但受制于开工不善，价格上行空间亦较为有限。 再生铝合金：盘面上，周五铸造铝合金期货主力合约2511开于19945元/吨，最高点至20050元/吨，最低位至19780元/吨，终收于19915元/吨，较上一交易日收跌10元/吨，跌幅0.01%，成交量3038，持仓量8851，日内空头增仓为主。现货市场方面，周五SMM A00铝价较周四跌30元/吨至20790元/吨，再生铝市场多维稳报价，SMM ADC12价格持平在20100元/吨。近期，国内外废铝供应均呈收紧态势，导致再生铝厂原料采购难度显著上升，市场 “抢料” 竞争愈发激烈，同时生产成本继续抬升，企业生产亏损面持续扩大，厂家报价纷纷上行。受原料短缺与需求走弱的双重制约，已有多家再生铝厂家被动减产，部分甚至进入停产状态。综合来看，强成本支撑与弱需求抑制持续博弈，预计7月ADC12价格整体将维持窄幅震荡格局。 总结：宏观方面国内利好氛围不变，海外关税影响需警惕；基本面，国内电解铝运行产能因置换项目小降，铝水比例降至 74.78%，铸锭量增加；成本端近期因氧化铝价格上涨呈现上移趋势；需求端，下游多数板块淡季氛围浓厚，铝价淡季走高，对需求的抑制更加明显，铝加工环节开工率清淡依旧；叠加国内电解铝铝锭社会库存再次转为累库态势，SMM预计短期内铝价偏弱震荡为主，后续需重点关注库存与需求变化。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

7.14 晨会纪要 宏观消息： （1）美联储多位官员放风。穆萨莱姆：关税对通胀的影响可能要到年底才能明朗，美国财政赤字未来可能成为金融稳定问题；戴利：考虑在秋季实施降息，认为今年会降息两次。未看到持续关税对价格的影响证据；沃勒重申了7月降息的可能原因，并表示其宽松政策并不具有政治动机，稳定币可提振对美元的总体需求。 （2）王毅谈中国东盟互利合作成果。2025年7月10日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在吉隆坡出席中国—东盟外长会时介绍了双方合作丰硕成果。王毅表示，中国—东盟自贸区3.0版谈判全面完成，将于年内签署议定书。东盟—中国—海合会峰会开创跨区域合作新模式。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,000-123,300元/吨，平均价格122,150元/吨，较上一交易日价格上涨1,550元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,100元/吨，平均升水为2,000元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。   期货市场： 沪镍主力（2508合约）夜盘收涨1.13%至121,270元/吨，日盘高开高走，开盘报121,200元/吨，盘中最高上探121,500元/吨，截至午盘沪镍报价121,610元/吨，涨幅1.42%。 近期国内“反内卷”概念提振商品市场，对冲外部利空，镍价跟涨反弹。后市外部宏观环境仍存不确定性，预计镍价依然维持震荡，区间价格为118,000-123,000元/吨。   硫酸镍： 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27202/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27640元/吨，均价较上周小幅上行。 从需求端来看，下游前驱体厂镍盐库存较为充足，本周整体市场询单及成交情绪较弱。由于需求较弱的原因，镍盐厂对镍盐的价格接受度未有提升。供应端来看，受原料成本较高及需求较弱的原因，部分镍盐厂计划减产或停产。整体上游出货情绪也维持较弱运行。 展望后市，鉴于下游需求持续清淡及上游出货情绪较弱，预计短期内镍盐价格将持稳运行。 镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价905.3元/镍点（出厂含税），较上周均价下调4.5元/镍点。印尼NPIFOB指数价格为110.4美金/镍点，较上周下调0.5美金/镍点。周内高镍生铁价格延续弱势，但下行幅度开始收窄。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿CIF价格小幅下跌，冶炼厂现矿成本线有所松动。但当前国内冶炼厂仍处于大幅亏损阶段，生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，火法矿的内贸升水有所走弱，但大部分冶炼厂仍处于亏损阶段，冶炼厂下调生产负荷，叠加部分可互转产线已有产线开始生产高冰镍，印尼镍生铁产量或有下行预期。需求端来看，本周不锈钢价格企稳，期货盘面反弹较为理想，但由于现货价格延续低位运行，不锈钢厂刚需采购为主，采购价格较上期有所下行。综上，不锈钢价格上涨乏力，原料价格承压下，高镍生铁价格或弱稳运行。   不锈钢： 上周不锈钢现货市场整体呈现僵持博弈态势。尽管SS期货盘面在周内有所波动，但现货价格并未出现明显调整，总体保持稳定。无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛山均价12750元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23700元/吨，佛山地区23700元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23200元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7100元/吨。 当前，不锈钢市场仍处于传统消费淡季，下游需求未能与现阶段的供给水平相匹配。虽然前期钢厂减产消息提振了市场信心，但成交情况依然偏弱，主要依赖贸易商让利低价货源。社会库存再次攀升，环比上周上涨1.31%，达到99.08万吨，去化速度缓慢。此外，高镍生铁价格持续走弱，进一步削弱了不锈钢的成本支撑力度。综合来看，不锈钢市场面临大库存、弱需求及成本支撑减弱的多重压力，供需关系的修复仍需时日。   镍矿： 菲律宾镍矿价格延续弱势 三季度到港量预计将有所增加 上周菲律宾镍矿价格下降。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~46美元/湿吨，NI1.3%FOB为35~37美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为57~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为50~52美元/湿吨。供需方面来看，菲律宾主产区矿区降雨影响较小。进入7月，预计整体三季度发运量都将维持较高水平，矿到港量将继续增加，供应充足。截止到本周五7月11日，中国镍矿港口库存增加至720万湿吨。前期发运船只陆续到港，库存增加。需求方面，NPI价格本周依旧下跌。国内NPI冶炼厂成本倒挂依然严重，对高价原料的接受度受到严重制约。同时，印尼部分NPI冶炼厂停产检修，需求端支撑减弱。海运费方面，周海运费价格继续上涨，截止到本周五7月11日，菲律宾到天津港海运费上涨至均价12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰，船只数量紧张下，海运费或将持续上涨。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，菲律宾镍矿价格预计将持续走弱。 2025年RKAB配额3.64亿吨，镍矿继续下跌趋势 印尼镍矿本周价格再次下跌。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨；SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.4-53.9美元/湿吨，较上周下跌0.25美元，跌幅为0.5%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-28美元/湿吨，与上周持平。火法矿方面，供应端来看，APNI(印尼镍协会)秘书长，Meidy Katrin Lengkey在CNBC印尼频道采访时透露2025年镍矿的RKAB批准的配额量高达3.64亿吨，而实际产量仅为1.2亿吨。需求端来讲，下游冶炼厂仍处于亏损阶段，生产的驱动较弱，产量偏低。整体来看，尽管印尼镍矿供应因雨季影响而持续紧张，但随着印尼RKAB补充配额后续陆续批复同时考虑到下游成本倒挂，对高价镍矿接受程度有限。后续来看，火法矿的价格仍将偏弱运行。 湿法矿方面，供应端来看，目前湿法矿供应量保持相对稳定，能够满足当前市场需求。此外，RKAB补充配额的大量进展可能会推动供应量进一步增加。从需求端来看，MHP项目生产情况正常，部分MHP生产商在增量，需求整体稳中小增。远期来看，随着的RKAB补充配额的审批进展，预计湿法矿价格或有下行空间

赣州市钨业协会2025年7月份国内钨市预测均价： 55%黑钨精矿17.2万元/标吨，环比6月份报价上调0.1万元/标吨； 仲钨酸铵25.25万元/吨，环比上调0.15万元/吨； 中颗粒钨粉387元/公斤，环比5月份报价上调2元/公斤。 

期货盘面： 上周五晚，伦铅开于2038美元/吨，亚洲时段小幅下行，进入欧洲时段，承压日内均线偏弱运行，临收盘前探低2016美元/吨，跌20美元/吨，跌幅0.98%。 上周五晚，沪铅主力17055元/吨，开盘后便围绕日内均线横盘整理，高位轻触17130元/吨，临收盘前小幅回落，最终收于17070元/吨，跌35元/吨，跌幅0.2%。 宏观方面，以军称突袭叙利亚南部军事据点 缴获3吨武器；欧盟推迟实施对美关税反制措施——欧盟委员会主席冯德莱恩7月13日在布鲁塞尔与到访的印度尼西亚总统普拉博沃共同会见记者时表示，欧盟将充分利用从现在到8月1日的谈判窗口期，争取与美国达成贸易协议，并将对美关税反制措施的暂停期限再次延长至8月初。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏、红鹭铅对沪铅2508合约贴水40-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅对沪铅2508合约贴水20-10元/吨报价。沪铅扭势回落，部分持货商收窄报价贴水，而下游企业对仓库货源接货积极性一般，询价不多。另电解铅炼厂出货分歧尚存，部分企业扩贴水出货，部分则报价坚挺，主流产地散单报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水100元/吨出厂，再生铅炼厂低价惜售，部分挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，少数升水50-75元/吨，下游企业按需逢低采购，偏向于采购电解铅炼厂厂提货源或分流至再生铅，而仓库货源成交依然低迷。 库存方面：截至7月11日，LME铅库存减少3000吨至249375吨；截至7月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.11万吨，较7月3日增加0.42万吨；较7月7日增加0.32万吨。 今日铅价预测： 铅消费旺季预期尚未兑现，下游企业需求分散且刚需更倾向于采购冶炼企业厂提货源，另有部分下游企业则畏高少采观望情绪较浓。供应方面，7月原生铅、再生铅供应缓慢增量，临近沪铅2507合约临近交割，期现价差扩大叠加下游接货积极性下滑，持货商交割移库带动带动铅锭社库累增，隐性库存显化或进一步拖累铅价。但与此同时，原料端供应矛盾仍未缓和，国内铅精矿与废电瓶供应矛盾仍较突出，铅价底部成本支撑较强。 》点击查看SMM金属产业链数据库

盘面：上周五晚伦铜开于9618美元/吨，盘初即摸低于9610美元/吨，盘中一路震荡上行，临近盘尾摸高于9694美元/吨，最终收于9663美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至2万手，持仓量至28.1万手。上周五晚沪铜主力合约2508开于并摸低于78040元/吨，而后走高至盘中摸高于78460元/吨，盘尾小幅回落最终收于78320元/吨，跌幅达0.27%，成交量至2.8万手，持仓量至17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）加拿大铜生产商Hudbay Minerals周四称，由于曼尼托巴省北部发生野火，已经临时停止Snow Lake的运营。 现货：（1）上海：7月11日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水70-升水20元/吨，均价报价贴水25元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格为78640~78800元/吨。早盘，沪铜短暂摸高78830元/吨后开始走跌，日内减仓情绪明显，上午交易时段探低78560元/吨。隔月BACK月差持续收敛，套利商套利平仓明显。展望下周，月差走扩下，持货商仍以出货为主，目前现货贴水令持货商更倾向交割，预计下周期货仓单将陆续增加。 （2）广东：7月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-升水50元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水170元/吨-贴水150元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价78750元/吨较上一交易日涨210元/吨，湿法铜均价为78620元/吨较上一交易日涨205元。总体来看，短暂补货后下游今日不再多采购，持货商只能下调升水，整体交投不如昨日。 （3）进口铜：7月11日仓单价格40到50美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格50到74美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看提单价差收窄，仓提单倒挂情况减弱，EQ提单价格表现坚挺。 （4）再生铜：7月11日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差869元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差620元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示目前欧洲货源紧张且报价偏高，而美国货源由于进口10%关税的存在而不得不暂停采购，而从今年7月份开始，乌兹别克斯坦正式宣布对废金属出口（包含废铜）征收100%关税，对于目前全球废铜供应紧缺的状况下，中国的进口贸易商需要继续开拓海外市场以解决国内对再生铜原料的需求。 （5）库存：7月11日LME电解铜库存增加625吨至108725吨；7月11日上期所仓单库存增加1578吨至23307吨。 价格：宏观方面，特朗普上周六威胁从8月1日起对从墨西哥和欧盟进口的商品征收30%的关税，且独立于所有行业关税，接二连三的信函表明，特朗普又回到了4月份采取的咄咄逼人的贸易姿态，同时美联储官员表示，最新关税威胁可能推迟降息，市场避险情绪升温，铜价承压。基本面方面，供应端呈现相对宽松的态势，临近交割，持货商手里货源相对充裕，叠加进口窗口打开，整体供应相对宽松。从需求端来看，上周四铜价止跌反弹，刺激不少下游逢低补货，然至周五采购情绪明显偏弱。价格方面，当前特朗普并没有放缓贸易战的迹象，且铜关税高落地快，铜价压力凸显，预计今日铜价继续下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

崇义章源钨业股份有限公司7月上半月长单报价如下:（以下单价含13%增值税）     1. 55%黑钨精矿：17.20万元/标吨;     2. 55%白钨精矿：17.10万元/标吨;     3. 仲钨酸铵(国标零级)：25.25万元/吨。         注：以上单价含13%增值税。             

盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于19880元/吨，最高位至19945元/吨，最低位至19870元/吨，终收于19940元/吨，较前一交易日涨10元/吨，涨幅0.05%。成交量806手，持仓量8747手，空头减仓为主。   基差日报：据SMM数据，7月11日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水135元/吨。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格下跌30元/吨，SMM A00现货收报20790元/吨，废铝市场，部分地区价格存在滞后性，接续上调。分产品来看，打包易拉罐环比回升50元/吨；分地区看，上海、江苏、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在0-50元/吨，湖南、广东、江西、安徽等地调价幅度滞后于铝价，上周五集中上调价格。预计本周废铝市场将继续维持高位震荡格局，品种分化与区域差异仍将延续。破碎生铝受供应紧缺有力支撑，价格韧性预计维持，运行区间料在15800-17400元/吨窄幅波动。打包易拉罐受制于淡季需求疲软，下行压力较大，价格或下探至15200-15700元/吨。区域方面，华东地区预计继续紧密跟随原铝波动，单日调价幅度可能扩大至150-200元/吨；内陆及华南部分省份（如江西、湖南、贵州、广东）因调价滞后性及本地供需因素，跟涨动力可能不足，价差或进一步拉大。 海外市场：进口ADC12 CIF报价维持在2450-2480美元/吨，进口现货价格小幅上涨至19300元/吨附近，进口即时亏损收窄至800元/吨左右；泰国本土ADC12不含税报价集中于82-83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，7月11日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计25312吨，较前一交易日增加196吨，较上周五增加3324吨。 总结：上周五铝价波动较小，再生铝市场多维稳报价，SMM ADC12价格持平在20100元/吨。近期，国内外废铝供应均呈收紧态势，导致再生铝厂原料采购难度显著上升，市场 “抢料” 竞争愈发激烈，同时生产成本继续抬升，企业生产亏损面持续扩大。受原料短缺与需求走弱的双重制约，已有多家再生铝厂家被动减产，部分甚至进入停产状态。综合来看，强成本支撑与弱需求抑制持续博弈，预计7月ADC12价格整体将维持窄幅震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格