11.6 晨会纪要 宏观: （1）因美联储内部分歧引发了对今年再次降息前景的怀疑，美元指数延续涨势，并上破100大关，创三个月来的新高，最终收涨0.33%，报100.18。基准的10年期美债收益率最终收报4.090%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.586%。 （2）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 纯镍: 现货市场： 11月5日SMM1#电解镍价格119,400-122,500元/吨，平均价格120,950元/吨，较上一交易日价格下跌850元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,700-2,900元/吨，平均升水为2,800元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）早盘价格大幅走低，最低逼近11.9万元/吨，后又小幅回升，截至午盘收盘报119,810元/吨，跌幅0.42%。 近日美元指数已连续反弹至100整数关口附近，美联储可能暂缓原定于12月的进一步降息，偏向“鹰派”的预期为美元提供了支撑，美元走强在一定程度对有色金属价格形成压力。预计后市镍价仍区间震荡为主，参考价格为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍: 11月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28328/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28370-28600元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，美联储延期降息的预期带动美元走强，进一步压制伦镍价格，镍盐生产即期成本近期有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，月度采购节点已过，本周价格接受度较上月未见明显上行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 镍生铁: 11月5日讯，SMM10-12%高镍生铁均价919.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降2元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.08，环比上升0.01。供应端来看，下跌行情下，冶炼厂报价寥寥，但部分持货商陆续低价出货，报价重心不断下移。需求端来看，废不锈钢经济优势持续扩大，下游多采购废不锈钢进行生产，持续打压高镍生铁采购意向价，同时下游库存居高，近期采购量减少。总体而言，市场维持刚需采购，高镍生铁价格预计将继续走低。 不锈钢: SMM11月5日讯，SS期货盘面呈现下跌态势。今日，黑色系期货盘面进一步走弱下行，SS期货盘面随之进一步跟跌，日内整体在12600元/吨以下运行，盘中低点再度逼近12500元/吨。在现货市场方面，随着SS期货盘面接连下探，不锈钢市场的悲观情绪逐渐加重，市场成交以刚需为主。午后，华南某不锈钢厂开出最新盘价，较上一轮普遍下跌200。当前，不锈钢价格已处于相对低位，不锈钢厂也面临成本价格倒挂的情况，但这仍难以扭转当前市场的悲观情绪，成交始终处于弱势状态。 SS期货主力合约2512走跌下行。上午10:30，SS2512报12560元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在360-660元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12900元/吨，佛山均价12900元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25150元/吨，佛山地区25200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24550元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管前期SS期货盘面持续上扬，但对不锈钢现货市场的带动作用较为有限。不锈钢传统消费旺季“金九银十”提前落幕，下游终端以谨慎观望情绪为主导，大多维持按需采购，需求表现疲软。10月，不锈钢产量依旧处于较高水平，市场消化压力仍然较大。不锈钢社会库存结束了前期的去库态势，近期多呈现累库现象。在成本端，本周内高碳铬铁11月钢招价格虽平稳公布，但零售价格依旧呈弱势运行。高镍生铁在钢厂压价操作下，仍有小幅下跌，导致不锈钢成本重心下移。近日，多家不锈钢厂传出对200系不锈钢减产的消息，但300系、400系产量大多保持稳定运行，预计实际产量整体降幅较为有限。中美贸易摩擦大幅缓和，前期加征的多种关税均暂缓实施，宏观政策较为有利。然而，当前基本面的弱势局面依旧难以改善，后续仍需关注不锈钢厂减产的进一步落实情况。 镍矿: 菲律宾镍矿CIF中国价格本周持平 菲律宾镍矿CIF印尼价格本周走低 本周菲律宾镍矿CIF中国价格持平。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF中国价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF中国价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF中国价格为56~58美元/湿吨。菲律宾到印尼红土镍矿价格近期有所走弱。1.3%镍矿成交均价为43美金。1.4%镍矿成交均价为50美金。 供需方面来看，本周菲律宾全境降雨均有所增强。Tawi和南Surigao有50mm以上的累计降雨量，除此之外的所有其他装点均有80mm的周累计降雨量。主产区即将进入雨季，将对矿山开采和发运造成进一步影响。9月菲律宾单月出口量环比减少12.34%，同比增长5.95%。预计10月，出口量将会进一步减少。港口库存方面，截止到上周五10月31日，全国港口镍矿库存量为1006万吨，较上周环比减少18万吨。折合金属量约7.9万镍吨。需求方面，NPI价格在本周延续跌势，NPI冶炼厂成本倒挂再次加剧。对高价镍矿接受力度有限。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。后市来看，随着进入10月份中下旬，国内冶炼厂大范围采购时点已过，四季度下半旬成交量将维持低位。预计价格整体持稳。 印尼镍矿价格近期持稳，冶炼厂采购量有所增加 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准10月下半期为15,142美元/干吨，较上一期增了0.27%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.8-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿供应端来看，印度尼西亚苏拉威西和哈马黑拉岛的雨季已基本结束，有稍微零星下雨发生，但未对整体采矿作业未构成阻碍。多数矿山为充分利用已获批的配额，正计划提高销售量，致使镍矿石产出相对增加。然而，运输环节挑战依然存在。由于道路运输活动激增，矿山面临运输瓶颈；同时，部分林业工作组的审查还在持续，导致整体运输效率受阻与延迟。需求方面，为应对下一轮RKAB周期可能出现的原料短缺，部分印尼冶炼厂仍维持较高的矿石采购量。但由于镍生铁（NPI）价格呈下跌趋势，冶炼厂对高矿价的承受能力已近极限。此外，RKAB审批周期从三年缩短至一年的新规，进一步加剧了市场对未来“矿石供应紧张”的预期。展望下个月，火法矿的升水预计将保持高位运行。 湿法矿方面，总体市场交易未出现显著增长。供应方面相对充足。需求方面，对于明年的新RKAB政策，部分HPAL冶炼厂对原料的采购量略有增加，但没有高于市场的供应量。综合来看，在需求低于供应的情况下，湿法矿价格面临下行压力；然而，RKAB政策可能带来的供应链扰动，与矿山端强烈的低价惜售情绪相互叠加，共同构筑了价格的阶段性支撑。预计短期内价格将维持弱稳态势，下跌空间受限。

11.6 SMM铸造铝合金早评   盘面：隔夜铸造铝合金主力2601合约开盘价20815元/吨，早盘短暂下探至低点20770元/吨后快速反弹，随后在20830-20940元/吨区间震荡上行，最终收于20930元/吨，较前收上涨115元/吨，涨幅0.48%。成交量1369手，持仓量14653手，多头增仓为主。短期多头动能占优，中期趋势偏多，若能有效突破前高21155元/吨，上涨空间或进一步打开；但需关注前高压力位的突破力度，若遇阻可能回落至MA10（20815元/吨）附近寻求支撑。 基差日报：据SMM数据，11月5日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2601）10点15分收盘价理论升水545元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，11月5日，铸造铝合金仓单总注册量为55537吨，较前一交易日增加660吨。其中上海地区总注册量4484吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量17094吨，较前一交易日减少60吨；江苏地区总注册量9766吨，较前一交易日增加720吨；浙江地区总注册量19179吨，较前一交易日增加2289吨；重庆地区总注册量5014吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量0吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：周三原铝现货较前一交易日价格下跌，SMM A00现货收报21300元/吨，废铝市场价格跟随铝价走低。打包易拉罐废铝集中报价在16000-16650元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17500-18000元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等价格环比下降50-150元/吨。 工业硅方面：11月5日，SMM华东不通氧553#在9200-9400元/吨；通氧553#在9400-9500元/吨；521#在9500-9700元/吨；441#在9600-9700元/吨；421#在9600-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10400-10600元/吨。昆明地区个别硅价调涨。天津地区个别硅价下降。黄埔港、西北、新疆、四川、上海地区硅价持稳。 海外市场：海外ADC12报价在2560–2590美元/吨，国内现货价格下跌100元/吨至20500–20700元/吨，进口即时亏损扩大至300元/吨附近。泰国本土ADC12不含税报价位于83-84泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，11月5日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计49895吨，较前一交易日减少136吨，较上周三（10月29日）增加1430吨。 总结：昨日ADC12价格下调50元/吨至21350元/吨。铝价高位回调背景下，市场报价呈现分化：部分企业迅速跟跌100元/吨，另有企业维持报价观望。由于近期价格波动加剧，下游采购更趋谨慎，以刚性需求补库为主。原料供应持续紧张，再生铝厂采购成本居高不下，叠加供应端支撑，ADC12价格短期将表现坚挺。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

11.6 SMM铝晨会纪要 盘面： 11 月 5 日夜盘，沪铝主力合约呈现出低开冲高后转入震荡整理，2512合约开于21355元/吨，最高点21475元/吨，最低点至21330元/吨，收于21450元/吨，较前收涨0.26%。从技术面分析，MA均线系统呈多头排列 (MA5: 21442> MA10: 21347.5 > MA20: 21158> MA60: 20861.42) ，但MACD4小时K线指标中DIFF（115.12）与DEA（116.08）形成死叉。趋势上，沪铝在冲高至21655的阶段高点后出现回落，短期面临技术回调压力，昨日夜盘收于21450，与MA5粘合，显示短期多头动能减弱，需注意短期回调风险。 宏观面： 外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会，毛宁表示，中国对美国的政策保持稳定性，我们始终按照相互尊重、和平共处、合作共赢三原则看待和处理中美关系。同时我们也坚定地维护自身的主权安全和发展利益，保持中美关系健康稳定发展，符合两国人民的根本利益，也是国际社会的普遍期待。（中性）从国家能源局了解到，截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40%，已跃居世界第一。（利多★） 基本面： 库存方面，据SMM统计，今日国内主流消费地电解铝锭库存录得62.2万吨，较周一去库0.5万吨，环比上周四累库0.3万吨。 原铝市场： 本周三原铝现货较前一交易日价格下跌，SMM A00现货收报21300元/吨，废铝市场价格跟随铝价走低。传统旺季结束，下游需求分化明显，铸造系铝合金用废需求稳健发挥提供更多消费支撑，变形系铝合金用废需求初显走弱苗头，然市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下，但高位可持续性有待考量。 本周三打包易拉罐废铝集中报价在16000-16650元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17500-18000元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等本周三价格环比下降50-150元/吨。本周三铝现货价回调，上海、浙江、江苏等地废铝价格跟随小幅回调。精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比上一交易日下调140元缩小至2565元/吨，佛山型材铝精废价差环比上一交易日下调22元/吨扩大至2304元/吨。 预计本周废铝市场维持偏强震荡，破碎生铝（水价）主流价格区间或上移至18000-18500元/吨。原铝价格若持续拉高，将进一步传导利好，叠加再生铝企业低库存下的补库需求，短期供应紧俏格局难改。需求端，传统旺季尾声及环保限产对熟铝需求的压制可能加剧市场分化，需重点关注再生铝企业进入淡季的原料采买节奏及终端订单持续性。若原铝价格冲高回落，废铝市场将面临回调压力，尤其是熟铝系品种受环保限产影响风险较大。总体而言，市场将延续供需博弈态势，建议密切跟踪原铝走势及政策动向。 再生铝原料： 本周二原铝现货较前一交易日价格上涨，SMM A00现货收报21440元/吨，废铝市场价格跟随铝价走高。传统旺季结束，下游需求分化明显，铸造系铝合金用废需求稳健发挥提供更多消费支撑，变形系铝合金用废需求初显走弱苗头，然市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下，但高位可持续性有待考量。 本周二打包易拉罐废铝集中报价在16100-16750元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17900-18250元/吨（不含税）。打包易拉罐、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等今日价格环比持稳。本周二铝现货价持稳，废铝各主要产地价格均维稳为主。精废价差方面，上海机件生铝精废价差录得2702元/吨，佛山型材铝精废价差环比上一交易日上调10元/吨扩大至2326元/吨。 预计本周废铝市场维持偏强震荡，破碎生铝（水价）主流价格区间或上移至18000-18500元/吨。原铝价格若持续拉高，将进一步传导利好，叠加再生铝企业低库存下的补库需求，短期供应紧俏格局难改。需求端，传统旺季尾声及环保限产对熟铝需求的压制可能加剧市场分化，需重点关注再生铝企业进入淡季的原料采买节奏及终端订单持续性。若原铝价格冲高回落，废铝市场将面临回调压力，尤其是熟铝系品种受环保限产影响风险较大。总体而言，市场将延续供需博弈态势，建议密切跟踪原铝走势及政策动向。 再生铝合金： 本周三SMM A00铝现货价格跌140元/吨至21300元/吨；再生铝市场方面，ADC12价格下调50元/吨至21350元/吨。铝价高位回调背景下，市场报价呈现分化：部分企业迅速跟跌100元/吨，另有企业维持报价观望。由于近期价格波动加剧，下游采购更趋谨慎，以刚性需求补库为主。原料供应持续紧张，再生铝厂采购成本居高不下，叠加供应端支撑，ADC12价格短期将表现坚挺。 铝市行情总结： 宏观方面，海内外宏观情绪依旧相对乐观。供应端，国内电解铝运行产能变化有限；海外方面，海外电解铝厂减产21万吨并预计2026年3月继续减产，供应紧张情绪再起，中期关注印尼电解铝项目爬产情况。 需求方面，由于目前铝价处于高位震荡阶段叠加中原地区因雾霾天气严重，陆续有环保限产政策颁布，对需求有一定抑制。关注高铝价下，下游加工材成品库存去化周期。 综合来看，目前铝价处于高位，下游加工材企业优先去化成品库存，对原料需求有所走弱，但目前铝锭库存仍处于相对低位，短期内基本面驱动铝价有限，而海内外宏观情绪依旧相对乐观。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2025年11月上半月指导价31万元/标吨，较10月下半月上调3.9万元/标吨。

2025.11.6周四 盘面：隔夜伦铜开于10652.5美元/吨，盘初震荡下行摸底于10615美元/吨，后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于10738.5美元/吨，最终收于10733美元/吨 ，涨幅达0.79%，成交量至2.1万手，持仓量至32.6万手。隔夜沪铜主力合约2512开于85550元/吨，盘初下探至85400元/吨，后震荡上行摸高于85970元/吨，最终收于85900元/吨。涨幅达0.55%，成交量至4.4万手，持仓量至21.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月4日， Kinterra Capital 与其运营子公司 Southwest Critical Materials LLC 宣布，已收到 Export‑Import Bank of the United States (EXIM) 发出的“非约束性意向书”，为其旗下的 Pumpkin Hollow Mine 铜矿复产项目提供最高2.2亿美元的支持。​其中，约1.8亿美元将用于重启地下矿山，约2000万美元用于推进旁边的南部露天开采项目的技术工作。该矿去年10月由Kinterra以1.28 亿美元竞得，前主公司 Nevada Copper Corp. 曾一度生产但因运营问题破产。​ 现货： （1）上海：11月5日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水40-升水90元/吨，均价报升水25元/吨，较上一交易上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格85190~85480元/吨。早盘沪期铜低开高走自85220元/吨抬升至85620元/吨，跨月价差在C30-B10元/吨波动，沪铜当月进口亏损收敛至600元/吨附近。展望明日，铜价大幅下行后下游需求短暂回暖，但多数仍呈观望情绪，短期补库后预计成交难有明显增长，预计明日升水将企稳运行。 （2）广东：11月5日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水10元/吨，均价贴水15元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价85265元/吨较上一交易日跌1470元/吨，湿法铜均价为85190元/吨较上一交易日跌1465元/吨。总体来看，铜价大幅下降下游补货积极性上升，现货升水走高。 （3）进口铜：11月5日仓单价格30到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单价格38到50美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌7美元/吨，EQ铜（CIF提单）-16美元/吨到4美元/吨，QP11月，均价较前一交易日涨7美元/吨，报价参考11月中上旬到港货源。 （4）再生铜：11月5日11：30期货收盘价85630元/吨，较上一交易日下降770元/吨，现货升贴水均价25元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格77200-77400元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差3421元/吨，环比上升106元/吨。精废杆价差1270元/吨。据SMM调研了解，铜价接连回落后，再生铜杆企业表示日内新增订单表现不错，终端企业采购意愿有所恢复，若铜价不跌穿85000元/吨，终端采购情绪将难以进一步提升。 （5）库存：11月4日LME电解铜库存增加75吨至133975吨；11月5日上期所仓单库存增加1414吨至42561吨。 价格：宏观方面，美国最高法院对前政府关税政策提出质疑，叠加美国经济数据表现强劲，10月ADP就业新增4.2万人为2025年7月以来最大增幅，ISM非制造业PMI达52.4创2025年2月以来新高，市场对美国政府停摆的担忧有所缓和，推动铜价震荡上行。基本面方面，供应端，好铜资源维持紧张态势，而平水铜与非注册货源供应相对充足。需求端，在铜价回调企稳后，采购情绪有所回暖。综合来看，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

崇义章源钨业股份有限公司11月上半月长单采购价如下: 1、55％黑钨精矿：30.90万元/标吨，较上轮上调3.6万元/标吨； 2、55％白钨精矿:30.80万元/标吨，较上轮上调3.6万元/标吨； 3、仲钨酸铵(国标零级):45.30万元/吨，较上轮上调5.3万元/标吨；        注：以上单价含13%增值税。    

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2022美元/吨，亚洲时段震围绕日内均线横盘整理，进入欧洲时段，一路震荡上行摸高2035美元/吨，短暂盘整后下穿日内均线，探低2017美元/吨，最终收于2019.5美元/吨，跌1.5美元/吨，跌幅0.07%。 隔夜，沪铅主力开于17465元/吨，盘初上行摸高17555元/吨后震荡下行，最终收于17490元/吨，跌10元/吨，跌幅0.06%。 美最高法院关税案辩论开幕，保守派首席大法官等人对关税合理性发出质疑，特朗普胜诉概率降低，贝森特对胜诉持乐观态度。两位民主党领袖致信特朗普寻求面对面谈判，特朗普仍坚持在民主党投票支持重启政府前，不与其展开谈判。因停摆，全美40个主要机场运力将削减10%。经国务院批准，自2025年11月10日13时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。中国10月服务业PMI保持扩张。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏铅对沪铅2512合约升水0-50元/吨报价。铅锭累库预期尚未兑现前，沪铅呈偏强震荡态势，持货商随行报价，期间电解铅厂提货源地域性供应差异尚存，主流产地报价对MM1#铅均价升水0-100元/吨出厂，再生铅企业亦是挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，下游企业畏高少采，部分企业以长单采购为主，散单市场成交活跃度下降。 库存方面：截至11月5日，LME铅库存减少3925至208600吨；截至11月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.02万吨，较10月27日减少近200吨；较10月30日增加300余吨。 今日铅价预测： 精铅供应方面，地域差距并未改变，河南、安徽等地现货流通货源增多后，持货商对沪期铅贴水收窄困难。而华南市场原生铅冶炼厂仍以升水报价成交。11月粗铅进口预期将逐渐兑现，再生精铅原料供应偏紧的情况有所缓和，但铅精矿等原料供应仍持续限制原生铅冶炼厂开工提产。尽管短期精铅社会库存或仍有累增预期，但下游消费表现尚可叠加铅价下方支撑较强，多空氛围交织下，铅价或仍将延续震荡调整。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月5日讯，SS期货盘面呈现下跌态势。今日，黑色系期货盘面进一步走弱下行，SS期货盘面随之进一步跟跌，日内整体在12600元/吨以下运行，盘中低点再度逼近12500元/吨。在现货市场方面，随着SS期货盘面接连下探，不锈钢市场的悲观情绪逐渐加重，市场成交以刚需为主。午后，华南某不锈钢厂开出最新盘价，较上一轮普遍下跌200。当前，不锈钢价格已处于相对低位，不锈钢厂也面临成本价格倒挂的情况，但这仍难以扭转当前市场的悲观情绪，成交始终处于弱势状态。 SS期货主力合约2512走跌下行。上午10:30，SS2512报12560元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在360-660元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12900元/吨，佛山均价12900元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25150元/吨，佛山地区25200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24550元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管前期SS期货盘面持续上扬，但对不锈钢现货市场的带动作用较为有限。不锈钢传统消费旺季“金九银十”提前落幕，下游终端以谨慎观望情绪为主导，大多维持按需采购，需求表现疲软。10月，不锈钢产量依旧处于较高水平，市场消化压力仍然较大。不锈钢社会库存结束了前期的去库态势，近期多呈现累库现象。在成本端，本周内高碳铬铁11月钢招价格虽平稳公布，但零售价格依旧呈弱势运行。高镍生铁在钢厂压价操作下，仍有小幅下跌，导致不锈钢成本重心下移。近日，多家不锈钢厂传出对200系不锈钢减产的消息，但300系、400系产量大多保持稳定运行，预计实际产量整体降幅较为有限。中美贸易摩擦大幅缓和，前期加征的多种关税均暂缓实施，宏观政策较为有利。然而，当前基本面的弱势局面依旧难以改善，后续仍需关注不锈钢厂减产的进一步落实情况。

SMM11月5日讯： 再生铅市场动态及原料供应分析 一、再生铅产量动态 1.10月多家炼厂复产，产量如期增加 10月，多家再生铅炼厂恢复生产，再生铅产量如期上升。进入11月后，仍有大型再生铅炼厂计划恢复生产，预计再生铅产量将维持增长态势。 2. 市场关注焦点 目前，市场高度关注原料供应能否持续支持再生铅产量的增加。SMM基于公开信息、市场交流以及内部数据库模型，对相关情况进行分析，供市场参与者参考。 二、再生铅冶炼企业原料库存分析 1. 原料库存现状 截至10月31日，再生铅冶炼企业月度原料库存天数较历史平均值高出1-2天。然而，这一库存增加并非由于废旧铅酸蓄电池市场报废量增加所致。 2. 废铅酸蓄电池市场背景及变化  8月初市场情况 2025年8月初，铅价刷新近两个月低位，而废旧铅酸蓄电池供不应求且价格居高不下，再生铅冶炼亏损区间扩大，导致再生铅冶炼企业出现大面积减停产现象。 停产后市场反应 再生铅炼厂停产促使原料采购报价下调，废旧铅酸蓄电池的竞争压力随之减弱，其他在产炼厂纷纷调低采购报价。 价格波动与库存转移 8月中下旬开始，废旧铅酸蓄电池价格明显回落，并于9月中旬出现阶段性低位。随着铅价震荡上行以及再生铅炼厂复产进度加快，废旧铅酸蓄电池价格逐步回升。期间，回收商因再生铅炼厂原料报价下调而畏跌出货，其废电瓶库存逐渐转移至炼厂，成为炼厂的原料库存。 10月原料库存缓和原因 综上所述，10月份再生铅炼厂原料库存的缓和，主要得益于回收商出货意愿的好转，以及冶炼企业因停产对废旧铅酸蓄电池库存的消化力度减弱。 三、再生铅冶炼企业转型及原料采购策略 1. 产能过剩与转型趋势 再生铅产能严重过剩导致废旧铅酸蓄电池供不应求的行情已成为常态。目前，再生铅冶炼企业正逐步转型为“铅精矿+废铅酸蓄电池”多原料生产企业。据有转型意愿的企业表示，转型成功后，对原料废旧铅酸蓄电池的依赖度将从95%降至20%。 2. 采购策略与回收商反应 再生铅冶炼企业对废旧铅酸蓄电池的采购态度，已在一定程度上影响到回收商的出货意愿。与上半年的“囤积居奇”不同，当前回收商因担心价格下跌，手中废电池货源流转速度已恢复正常，冶炼企业原料到货量亦趋于稳定。 四、再生铅生产与市场展望 1. 到货量与生产稳定性 废旧铅酸蓄电池到货量的稳定，有利于再生铅炼厂的持续生产。然而，再生铅产量仍受炼厂生产意愿（利润）的影响。若转型成功，再生铅炼厂可能会增加电解铅产量，相应减少再生精铅产量。 2. 市场展望 综合来看，再生铅市场在供应端的复产与转型背景下，原料供应和生产格局正在发生变化。市场参与者需密切关注再生铅炼厂的生产动态以及原料市场的供需变化，以应对未来可能出现的市场波动。以上分析基于SMM的市场调研与数据模型，仅供参考。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM数据库