本周镍价先抑后扬，沪镍主力合约（NI2508）围绕12万元/吨关键价位窄幅震荡，周五收报120,500元/吨，周跌幅0.57%。周初，受特朗普关税威胁及美元走强影响，沪镍主力周一低开至119,270元/吨，伦镍同步下探15,065美元/吨；周中，宏观情绪修复，空头回补推动沪镍主力价格回升，最高涨至121,670元/吨。现货市场方面，SMM 1#电解镍均价报121,240元/吨，周涨40元/吨；金川镍升水持稳于1,900-2,100元/吨，均值周降10元/吨。国内主流电积镍升水区间本周维持在-100-300元/吨，较上周持稳。 宏观层面上，关税威胁再次增强，美国总统特朗普宣布8月1日起对日本等150余国加征25%-40%关税。同时本周美国公布6月CPI数据，整体CPI年率升至2.7%，为2月以来新高，符合市场预期；核心CPI年率升至2.9%，为2月以来新高，不及预期的3%，但较上月的2.8%小幅上升，数据公布后，市场对9月降息概率从65%降至58%，年内降息2次概率从93%降至76%。 库存方面，本周上海保税区库存约为4700吨，环比上周去库约300吨。 国内社会库存约为4.03万吨，环比上周累库1,165吨。库存水平小幅增加。 当前宏观博弈仍主导镍价方向，由于外部关税和地缘政治仍存不确定性，价格中枢存下移风险，核心区间参考118,000-123,000元/吨。

需求依旧偏弱 菲律宾镍矿价格预计仍将下跌 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~46美元/湿吨， NI1.3%FOB为35~37美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为57~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为50~52美元/湿吨。 供需方面来看，过去的一周，菲律宾全境降雨增强，主要影响在中部地区。Palawan全境、Zamboanga、Tubay以北至Manicani一带均有强降雨。南Surigao、Davao、Tawitawi以及Zambales地区降雨相对较少。但展望整个三季度，降水影响有限，预计发运量都将维持较高水平，矿到港量将继续增加，供应充足。截止到本周五7月18日，中国镍矿港口库存为715万湿吨，总折合金属量5.616万金属吨。前期发运船只陆续到港，库存增加。需求方面，NPI价格本周延续跌势。国内NPI冶炼厂成本倒挂依然严重。开工率依旧维持低位。对高价原料的接受度受到严重制约。同时，印尼部分NPI冶炼厂停产检修，需求端支撑减弱。海运费方面，本周海运费价格暂稳，截止到本周五7月18日，菲律宾到天津港海运费均价为12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰，船只数量紧张下，海运费预计仍有进一步上涨驱动。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，菲律宾镍矿价格仍有下行空间。 印尼2025年的RKAB配额高达3.64亿 镍矿价格易跌难涨 印尼镍矿本周价格持平。基准价方面，7月下半期HMA价格持稳微跌，为14,926美元/吨，环比上期下跌0.11%. 升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.4-53.9美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-28美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端来看，苏拉威西与哈马黑拉岛的雨季仍在持续，影响开采与运输路线受阻。尽管如此，2025年印尼镍矿的RKAB配额量达到3.64亿，预计供应量有所增加。需求方面来看，印尼NPI价格仍然相对疲软，部分冶炼厂已经停产或减产因为处于亏损状态。冶炼厂对镍矿石采购量有所减少，导致火法镍矿的需求偏低。整体来看，尽管部分开采与运输活动因降雨而受到阻碍，但随着印尼RKAB补充配额后续陆续批复同时冶炼厂成本倒挂，对目前的镍矿价格购买力较弱。后续来看，火法矿的价格仍将易跌难涨。 湿法矿方面，供应端来看，目前供应量再次稳定，能够满足当前市场需求。此外，RKAB补充配额的大量进展会推动供应量的增加。需求端来看，下游生产情况正常，MHP生产商对于镍矿的采购量稳中小增。后市来看，随着RKAB补充配额的审批进展，湿法矿价格或有下行空间

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14200-14400元/吨 武汉23RK085牌号：14100-14300元/吨 本周冷轧取向硅钢现货价格呈现下跌态势，市场成交氛围依旧较为低迷，缺乏足够的活力支撑价格回升。从基本面来看，当前国营钢厂的订货成本已出现一定程度的下降，这在一定程度上为市场提供了成本端的利好信号，但贸易商的拿货节奏依旧显得十分缓慢，对于 7 月份的订货计划，多数贸易商仍处于观望状态，并未急于下单。同时，经过此前较长时间的持续阴跌，市场上部分主流牌号的价格已开始出现明显下调，进一步加剧了市场的观望情绪。 在成交方面，市场整体的询价次数相对较少，下游企业的采购意愿不强，实际成交情况始终没有明显起色，需求端的表现持续处于一般水平。面对当前的市场态势，商家普遍对后市持谨慎观望的心态，不敢轻易调整报价或增加库存。 从后续走势来看，由于市场参与者对当前市场环境信心不足，且普遍认为价格仍将经历一段漫长的阴跌过程，短期内难以出现实质性的反转。综合考虑以上因素，预计下周冷轧取向硅钢价格或将以弱稳运行为主，价格波动幅度可能相对有限。

SMM7月18日讯，        7月18日讯，SMM8-12%高镍生铁均价900元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，冶炼厂成本倒挂程度较深，镍生铁产量低位运行。印尼方面，火法矿升水小幅走弱，冶炼厂成本线松动，但大部分冶炼厂仍处于利润倒挂，且有部分高镍生铁转产高冰镍，产量或有减量预期。需求端来看，不锈钢进入消费淡季，社会库存仍显累库，不锈钢现货价格提振不佳，钢厂刚需采购情绪较淡。综上，短期高镍生铁供需走弱，价格或仍较为承压。 》订购查看SMM金属现货历史价格

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4850-4950元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4550-4650元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格普涨，但市场整体成交情况一般。本周热卷期货盘面小幅走低后再度大幅冲高，除去前期“反内卷”政策影响，本周传闻乌海地区焦化企业减产30%-50%，印尼也对煤炭出口加征关税，以及部分钢厂减产，消息面刺激较强，持续改善市场预期，无取向硅钢市场出现小幅反弹。基本面情况，厂家生产意愿尚可，无取向硅钢供应依旧偏宽松，但贸易商心态谨慎，补库意愿较低，自身库存处于较低水平，下游电机行业订单未见明显放量，终端采购积极性不高，整体成交以刚需小单为主。后续来看，市场看涨情绪仍然存在，预计下周上海无取向硅钢价格将稳中偏强运行，仍有一定上涨空间，但实际需求依旧偏弱，下游终端普遍持观望心态，上涨空间有限。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格偏强运行，多数牌号价格上涨，但现货市场交投氛围依旧偏弱。本周黑色系期货盘面再度拉涨，刺激市场信心，期货市场表现活跃。基本面情况，国企资源主要流向下游终端客户，贸易流通环节现货较少，且受季节性淡季因素影响，下游电机行业维持刚需采购节奏，没有拿货补库行为。后续来看，“反内卷”政策拉动市场情绪，近期原料端利好消息较多，成本支撑无取向硅钢价格，市场仍存有看涨预期，预计下周广州无取向硅钢价格将稳中偏强运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格出现上涨，市场成交表现缺乏活力。基本面情况，当前从国营钢厂订货成本下降，但贸易商拿货节奏依旧缓慢，7月份订货计划仍在观望，部分牌号价格跟随期货盘面上调，实际成交没有起色，需求表现一般，商家对后市持谨慎观望心态。后续来看，市场参与者信心有所增加，预计下周武汉无取向硅钢价格或稳中偏强运行。

SMM镍7月18日讯： 宏观消息： （1）近日国务院国资委举办中央企业负责人研讨班。会议要求，国资央企必须加快培育壮大新质生产力，为开创企业改革发展新局积聚新动能新优势。加快实现从要素大量投入的“汗水型增长”向科技创新驱动的“智慧型增长”转变。 （2）美国总统特朗普表示，美国可能会按照此前致信内容来执行对日本的关税税率，并可能很快与印度达成贸易协定。特朗普日前致信日本领导人，称将从8月1日起对从日本进口商品征收25%的关税。特朗普还表示，他有意对超过150个美国次要贸易伙伴统一加征关税。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,300-122,700元/吨，平均价格121,500元/吨，较上一交易日价格上涨1,050元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,100元/吨，平均升水为2,000元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力（2508合约）夜盘低开高走，日盘在12万元价位震荡，截至午盘沪镍报价120,120元/吨，涨幅0.41%。 宏观博弈主导方向，价格中枢存下移风险。若关税实施或美联储推迟降息，沪镍价格可能进一步下探。短期看镍价或延续弱势震荡，核心区间参考118,000-123,000元/吨。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.59%，周环比-0.46个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.2%，周环比-0.5个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存33.6万吨，环比-1.8万吨，-5.1%。钢厂焦炭库存248.7万吨，环比-2.8万吨，-1.1%。港口焦炭库存123.0万吨，环比+1.0万吨，+0.8%。焦企焦煤库存262.2万吨，环比+5.1万吨，+2.0%。      

7.18 晨会纪要 （1）随着特朗普在与国会共和党人举行的一次闭门会议上谈到“解雇鲍威尔”的消息，在隔夜纽约时段盘中被媒体曝光，市场反应几乎一致负面，美股、美元和长期美国国债价格均迅速下跌。此后很快得到了特朗普本人的澄清，最终被证明只是虚惊一场。 （2）国务院总理李强7月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，顺应居民消费需求增加多元化供给，扩大新质生产力、新兴服务业等领域投资，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,300-121,600元/吨，平均价格120,450元/吨，较上一交易日价格上涨1,650元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,100元/吨，平均升水为2,050元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力（2508合约）夜盘低开低走，再次跌落12万元以下，日盘小幅震荡走高，截至午盘沪镍报价119,990元/吨，跌幅0.51%。 宏观博弈主导方向，价格中枢存下移风险。若关税实施或美联储推迟降息，沪镍价格可能进一步下探。短期看镍价或延续弱势震荡，核心区间参考118,000-123,000元/吨。   硫酸镍： 7月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26954/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26980-27460元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，美国关税、美联储降息不确定性延续，伦镍价格承压下行，镍盐即期成本小幅走弱；从供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，部分厂商有挺价意愿，但需求较弱导致成交较少；从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，采购情绪略有回暖，但由于尚未到达采购节点，市场整体买货积极性不高。 展望后市，基于硫酸镍市场流通量偏紧及前驱体厂依存的补库需求，预期镍盐价格或将小幅回升   镍生铁： 7月17日讯，SMM8-12%高镍生铁均价900元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，冶炼厂成本倒挂程度较深，镍生铁产量低位运行。印尼方面，火法矿升水小幅走弱，冶炼厂成本线松动，但大部分冶炼厂仍处于利润倒挂，且有部分高镍生铁转产高冰镍，产量或有减量预期。需求端来看，不锈钢进入消费淡季，社会库存仍显累库，不锈钢现货价格提振不佳，钢厂刚需采购情绪较淡。综上，短期高镍生铁供需走弱，价格或仍较为承压。   不锈钢： SMM7月17日讯，SS期货盘面经历了先跌后涨的走势，整体呈现出上探的态势。在现货市场方面，早间受期货盘面走弱的影响，现货贸易商的心态略显疲软，报价延续了昨日的弱势态势。随后，随着盘面逐步走强并攀升，现货报价也随之提升，询盘热情逐渐回暖。尽管成交并未显著活跃，但市场情绪已明显改善，近期现货市场受期货盘面带动较为明显。本周，不锈钢社会库存再次小幅回落，下降0.82%，至98.27万吨。 期货方面，主力合约2509偏弱震荡。上午10:30，SS2509报12640元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在180-380元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7650元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛山均价12750元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23700元/吨，佛山地区23700元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报23200元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7100元/吨。 尽管SS期货盘面止跌反弹、价格走强，但不锈钢现货基本面尚未明显逆转。当前市场仍处于传统消费淡季，夏季高温导致部分下游需求进一步减弱。前期钢厂减产消息虽提振市场信心，成交疲软状况有所改善，但不锈钢库存压力依然较大。不锈钢厂厂库、前置库及社会库存均处于相对高位，消费淡季下库存去化速度较慢，延缓了供需关系的修复进程。受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁采购价格进一步下探，推动不锈钢成本支撑走弱。综上，当前不锈钢市场面临大库存、弱需求及成本支撑减弱的多重压力，供需关系的修复仍需时日。   镍矿： 菲律宾镍矿价格延续弱势 三季度到港量预计将有所增加 上周菲律宾镍矿价格下降。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~46美元/湿吨， NI1.3%FOB为35~37美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为57~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为50~52美元/湿吨。供需方面来看，菲律宾主产区矿区降雨影响较小。进入7月，预计整体三季度发运量都将维持较高水平，矿到港量将继续增加，供应充足。截止到本周五7月11日，中国镍矿港口库存增加至720万湿吨。前期发运船只陆续到港，库存增加。需求方面，NPI价格本周依旧下跌。国内NPI冶炼厂成本倒挂依然严重，对高价原料的接受度受到严重制约。同时，印尼部分NPI冶炼厂停产检修，需求端支撑减弱。海运费方面，本周海运费价格继续上涨，截止到本周五7月11日，菲律宾到天津港海运费上涨至均价12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰，船只数量紧张下，海运费或将持续上涨。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，菲律宾镍矿价格预计将持续走弱。   受于超长雨季及政策因素影响，印尼2025年上半年镍矿产量仅达1.2亿吨 印尼镍矿上周价格再次下跌。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.4-53.9美元/湿吨，较上周下跌0.25美元，跌幅为0.5%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-28美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端来看，APNI(印尼镍协会)秘书长，Meidy Katrin Lengkey在CNBC印尼频道采访时透露2025年镍矿的RKAB批准的配额量高达3.64亿吨，而实际产量仅为1.2亿吨。需求端来讲，下游冶炼厂仍处于亏损阶段，生产的驱动较弱，产量偏低。整体来看，尽管印尼镍矿供应因雨季影响而持续紧张，但随着印尼RKAB补充配额后续陆续批复同时考虑到下游成本倒挂，对高价镍矿接受程度有限。后续来看，火法矿的价格仍将偏弱运行。 湿法矿方面，供应端来看，目前湿法矿供应量保持相对稳定，能够满足当前市场需求。此外，RKAB补充配额的大量进展可能会推动供应量进一步增加。从需求端来看，MHP项目生产情况正常，部分MHP生产商在增量，需求整体稳中小增。远期来看，随着的RKAB补充配额的审批进展，预计湿法矿价格或有下行空间。