SMM5月6日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，均价报贴水150元/吨，较上一交易日涨15元/吨；平水铜成交价80540~80870元/吨，升水铜成交价80570~80910元/吨。 沪铜2405合约早盘低开高走，盘初下测80210元/吨后盘面迅速抬升，第一时段结束前上测81040元.吨，随后盘面波动趋于稳定，窄幅震荡于80920-81040元/吨区间内。沪铜2405合约对2406合约隔月月差早盘波动于contango260-210元/吨。 五一归来，持货商挺价情绪较强，但因节内垒库叠加出货较多，现货升水难以持坚。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水110元/吨-贴水100元/吨附近；好铜如CCC-P，金川大板报贴水80元/吨附近。贵溪铜对报贴水30元/吨附近。盘面上涨后下游还盘情绪受挫，叠加出货需求较大，部分持货商降价引领甩货，现货升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水160元/吨-贴水150元/吨部分成交，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水140元/吨-贴水120元/吨少量成交。湿法铜如met等货稀报价贴水220元/吨-贴水200元/吨部分成交。随部分低价货源实盘成交，现货升水表现小幅下跌后企稳运行。至上午11时前，主流平水铜报贴水180元/吨-贴水170元.吨部分成交，好铜报贴水150元/吨-贴水140元/吨部分成交。 节内垒库幅度较为明显，可见在下游普遍延长放假时间的情况下现货流通有阻塞情况。日内下游接货情绪较低，市场对此轮铜价小幅回撤与现货升水仍持观望状态。在持货商头寸布局朝远期分布的背景下，预计明日现货升水仍将持稳运行。  

现货基本面： 上海：早盘市场下月票对均价升水-10~0元/吨附近；第二交易时段，普通国产报价对2405合约贴90~110元/吨附近，高价品牌双燕对2405合约升水20元/吨附近。上周二锌价走高，下游企业采购较少，高价下部分贸易商积极出货，但交割支撑下低价出货意愿较低，整体成交较弱。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价~平水左右；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水95~105元/吨，临近五一放假，叠加盘面价格持续攀升，下游消费意愿较低，持货商亦佛系出货，市场成交情况并不乐观。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对05合约贴30~50元/吨附近，红烨对05合约贴30~50元/吨附近，新紫对05合约暂无报价，百灵对05合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对05合约贴0~20元/吨附近。上周二锌价拉涨至年内高价，贸易商消极出货报价不多，成交也多为贸易商之间，市场交投氛围差。 宁波：第一时间段，永昌对2405合约报价平水；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。上周二为五一节前最后一个交易日，贸易商多休息报价不多，下游也基本备货完成期待放假，接货意愿不强，且盘面大幅拉高大大打击下游接货情绪，畏高情绪叠加备库完成，上周二现货成交较差。 今日预判锌价：上周五伦锌录得一阳柱，LME库存减少900吨至253975吨，跌幅0.35%，LME库存录减。美国就业指数低于预期，累得美元走弱，带动有色普涨，叠加LEM库存录减，预计伦锌仍将高位运行。受五一放假影响，沪锌休市。

4月白银进入大行情月，月初由于中东地区动荡加剧，市场避险情绪加注，叠加美元和通胀双强，资金在新兴市场投资回报率较低，资金涌入贵金属拉涨，资金带来的投资需求和避险情绪一路拉涨白银，4月SMM1# 白银最高平均价为7472元/千克，3月29日SMM1#白银价格6437元/千克，上涨了1035元/千克，涨幅为16%。在4月最后一个周，白银的价格下跌，下游企业大规模刚需下单。 4月初到4月20号，白银的价格处于剧烈波动期，因此市场观望情绪严重，现货以刚需采购为主，且下游企业现货采购谨慎，市场和个人由于投资需求在白银盘面交易较多，市场投资情绪非常活跃。 随着中东地区冲突缓和，同时最近美国劳动数据依旧强劲，市场推迟美联储降息的预期，狂飙的银价被踩刹车，白银下调，由于多头盈利后逃出市场比较快速，白银价格下跌幅度巨大，开始进入下游狂欢日。由于价格下跌，下游企业对价格的接受度变高，订单变多，部分企业出现4月最后一周爆单的情况，且4月中上旬价格较高，硝酸银企业不敢备货，最后一周市场下单后，原料开始紧张。4月最后一周，上海地区白银量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为4-5元/千克，且成交较高，现货升贴水较白银高价时每公斤升贴水上涨了1-2元。 本月白银市场非常活跃，中上旬价格上涨时，市场主要在盘面交易，下旬白银价格下跌叠加下游市场五一节前备货情绪较强，现货市场采购情绪活跃，现货需求和盘面需求此消彼长。预计节后白银价格将会有小幅回调。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM 4月30日讯：4月29日，美元指数弱势运行，夜间跌幅有所扩大，收盘跌0.41%。在美元走软的背景下，隔夜内外盘金属集体飘红，内外锌价涨幅更是“一马当先”，伦锌隔夜收涨3.6%，盘中一度触及2956美元的阶段性高点，而今日早间开盘同样涨幅可观，一度冲至2974美元/吨，刷新2023年3月以来的新高；截至4月30日15:12分左右，伦锌以0.07%的涨幅报2945.5美元/吨。 而沪锌隔夜也在美元表现疲软以及海外伦锌的带动下强势上涨，今日依旧不改其涨势，盘中最高上涨至23715元/吨，刷新2023年2月以来的新高。截至日间收盘，沪锌主连以2.84%的涨幅报26515元/吨。 现货价格方面，据SMM现货报价显示， SMM0#锌锭 今日现货报价涨势也可圈可点。其单日上涨630元/吨，报价涨至23330~23430元/吨，均价报23380元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是美元疲软表现下，资金大量涌入带动。此外，4月30日中共中央政治局召开会议，传递出多重关于房地产以及消费品以旧换新的利好消息，同样对锌价尾盘形成带动。锌市场基本面也为锌价上涨提供了一番助力。 下面具体来看一下基本面情况： 首先是供应端持续偏紧支撑锌价，此前市场传言的海外某矿山减产的消息近期被证实，助力隔夜伦锌进一步上涨；而国内矿端紧缺的情况暂时也并未得到缓解。矿端5月加工费继续下调，据SMM现货报价显示，国内锌精矿加工费5月下降500元/金属吨至3000~3400元/金属吨，均价报3200元/金属吨，进一步反映远期矿端供应偏紧的预期。 且国内北方矿山近期虽然有复产的情况，但实际传导仍需要到5月中旬以后。而从当前的冶炼厂开工情况来看，除了常规检修计划外，冶炼厂基本恢复正常生产，开工维持在偏高水平，对锌精矿需求量较大，因此短期矿端延续紧张格局，SMM初步预计5月难以见到缓解，最早或将在5月底或是6月初矿端供应才或将出现实际缓解。 此外，从库存数据来看，4月25日~4月29日间，国内锌锭库存两度去库，截至4月29日， SMM七地锌锭社会库存 总计21.16万吨，较4月22日的22.09万吨去库0.93万吨。部分市场人士认为社会库存拐点已经出现。但后续实际情况还需关注5月消费表现。 》点击查看SMM数据库 不过上周，因临近五一假期，部分下游企业因五一放假，备库需求增加，带动锌下游三大板块开工率均有不同程度的上涨。本周即将进入五一节假日期间，SMM也针对下游部分企业的过放假情况展开调研，其中镀锌企业方面，据SMM调研了解，部分企业在五一劳动节期间放假2-5天不等，部分企业选择五一不放假正常生产，共计影响耗锌量2305吨左右。 》点击查看详情 镀锌板方面，据SMM调研了解，大部分企业在五一劳动节期间维持正常生产，本次调研样本中仅有一家厂家选择保温停产，放假天数为5天，影响耗锌量为164吨，该企业因订单及利润不佳选择停产。 》点击查看详情 压铸锌合金方面，据SMM 调研了解，本次五一劳动节压铸锌合金厂平均放假天数在0~5天不等，平均放假天数为3.6天，同比去年平均放假2.54天增加1.06天。本次SMM压铸锌合金企业五一放假调研样本15家，涉及年产能总计75.56万吨，影响耗锌量在6384吨。 》点击查看详情 氧化锌方面，受氧化锌工艺原因影响下，不适宜短期停炉，大部分企业与往年情况向类似，未进行放假安排，维持正常生产状态。本次氧化锌企业五一放假调研样本11家，涉及年产能37.72万吨，其中仅有个别企业由于生产线检修等原因进行放假。 》点击查看详情 但需要注意的是，节前锌价突破新高，现货市场成交普遍较差。上海锌市场，下游企业采购较少，高价下部分贸易商积极出货，但交割支撑下低价出货意愿较低，整体成交较弱；宁波市场贸易商多休息报价不多，下游也基本备货完成期待放假，接货意愿不强，且盘面大幅拉高大大打击下游接货情绪，畏高情绪叠加备库完成，现货成交同样不佳。 整体来看，当前锌价在资金指引下涨势凶猛，虽基本面仍有支撑，但同时也要警惕宏观方面的风险，关注美联储议息会议以及非农数据，后续需警惕宏观异动。且五一节假日期间海外基本金属正常运行，风险偏高，注意节后宏观情绪指引以及库存变化。 机构评论 光大期货评价称，截至本周一（4月29日），SMM七地锌锭库存总量为21.16万吨，较4月22日降低0.93万吨，较4月25日降低0.12万吨。沪锌主力涨2.32%,报23395元/吨，锌期货仓单75926吨，较前一日增加1882吨。LME锌涨3.26%,报2946.5美元/吨。锌库存255400吨，增加950吨现货、海外冶炼恢复但需求复苏缓慢，后续预计新加坡仓库仍有1-2万的锌锭交仓。国内方面虽然冶炼受原料供应不足减产，但地产及基建需求低迷对锌需求的拖累也在体现。内外基本面偏弱，后续需警惕市场情绪回落后锌价高位大幅回落。 正信期货表示，受外盘带动，隔夜锌价大幅上涨。从中长期基本面来看，全球制造业复苏对锌的需求拉动要弱于铜铝，因铜铝锌细分下游侧重点的差异。锌下游消费中基建和建筑业的占比明显更高，当前国内地产仍在寻底，地方政府财政压力，也制约了基建上限，海外高利率环境下，发达经济体服务业火热，但地产仍在低潮中，全球锌需求仍无明显增量。供给端，成本压力下，海外部分高成本矿山出现减产，全球冶炼产能增加更加重了原料紧缺的局面，TC及冶炼利润被挤压至低位，不过三季度开始，新锌矿项目有望逐渐贡献产量，全球锌矿产出有望重回增长。综合来看，锌远期需求增速疲软，供给端又有正在路上的增量项目，当前的供给过剩局面仍难扭转。预计中长期内，随着资金退潮，贵金属、有色波动率降低，受基本面压力，锌价将有不小的回落压力。短期受铜价突破带动，震荡偏强运行。

       即将步入五一假期，近期铜价不断冲高，下游消费反复降温，精铜杆企业今年五一期间是何安排？对五一后消费如何预期？以下为实际调研情况：        据SMM调研，对比去年五一精铜杆企业放假时间，今年有相关计划的精铜杆放假时长整体有所上升，2023年调研样本中五一放假停产的企业平均实际放假时长经统计为2.16天，2024年五一假期预期平均时长为3.69天。同时，据SMM历史数据显示，去年五一期间精铜杆周度开工率（4.29-5.5）为65.61%，2024年五一期间预计开工率（4.26-5.2）为62%，且因周度开工率统计周期影响，今年周度开工率统计周期仅包含两天五一假期，理论上受到放假影响相对2023年更少。在此前提下，下周（4.26-5.2）预计开工率仍同比下滑3.61个百分点，2024年五一假期前因受到高铜价影响，精铜杆企业普遍面临新增订单寥寥，成品库存垒库严重的问题，开工率同比下滑，放假时长预计也将有所延长。        从企业预期看，除明确有放假计划的企业外，仍有不少精铜杆企业因居高的成品库存及高铜价带来的订单不确定性，对后市持悲观态度，部分企业表示若铜价持续居于高位或再度冲高，或也将陆续安排停产，且安排检修的企业也有增多。对于节后的预期，若铜价无明显回调，预计消费复苏仍难显现。        以下为具体调研记录：

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     在市场多重因素刺激下，近期锂电铜箔加工费呈回暖趋势，未来锂电铜箔加工费将如何演绎？     锂电铜箔行业经历了2月大幅减产的低谷后，3、4月随终端需求回暖开工率有所上行。进入4月，受下游锂电池厂强势排产拉动下，部分铜箔企业产能利用率恢复至70-80%，下游电池等环节龙头盈利亮眼。终端则在多方因素共同作用下，延续和优化了新能源汽车购置税减免政策，市场增长预期相对乐观。     供给端，4月多数铜箔企业排产仍较为谨慎。据SMM调研4月锂电铜箔预计开工率为59.41%，环比增长4.31个百分点，同比下滑6.76个百分点， 多数企业在面临现金流亏损较大，行业加工费迟迟未见回暖的态势下，控制产量，调节出货节奏。     此外，自3月下旬来，沪铜一路增仓上行，目前已突破82000元/吨附近高位。 铜箔行业成品作价方式多为M-1月铜均价结算（自然月、现货月、期货月均有），账期为2+6、3+6、甚至3+9；原料采购作价方式多为日度现货价格，现款现结。据SMM价格显示，1#电解铜3月均价为70924元/吨，月均价环比上涨2326元/吨；4月均价为77038元/吨，月均价环比上涨6114元/吨。 多数铜箔厂商不做套保或未有效套保的背景下，原料上出现亏损，在此压力下加工费将做一定调整，目前部分厂家已开始倡议成品结算方式改为现货价格或期货点价模式。     现阶段铜箔行业依然面临产能过剩的难题，部分厂家开工率维持70-80%附近。市场低价竞争仍存，短期内供需双方博弈加剧，行业加工费整体上调过程难一帆风顺，但 目前行业在面临巨大资金压力下，加工费上调已大势所趋，重点关注5、6月份下游锂电池消费回升力度。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宁夏硅煤价格近期接连小涨，但下游工业硅端需求仍未见明显起色，叠加硅价多平稳运行，硅企生产压力小幅走高。 本次宁夏硅煤价格回调仍主因矿口硅煤上涨，硅煤成本抬升，价格跟随小幅回调，本次均价累计上调30元/吨，这是4月内宁夏硅煤第二次价格上调。即将进入5月，但目前西南地区硅企仍在高成本压力下复产意愿较低，叠加目前硅价仍低位运行，多数硅企仍有较大生产压力，在硅煤价格两次小幅上调后，生产压力继续小幅攀升。 即将进入5月，多数西南硅企并未有5月复产计划，原料硅煤采购计划也暂时延后，据SMM调研，5月目前表示有复产计划的仅四川雅安、凉山地区极个别硅企。需求层面看，宁夏硅煤仍缺乏利好支撑，叠加接连两次价格回调，整体需求热度略有不足。目前宁夏硅煤（混）价格在1530元/吨附近，宁夏硅煤（颗粒煤）价格在1850元/吨附近。  

今日白银价格小幅下跌，美元强劲，现货白银开盘价为27.138美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价7049元/千克，均价较昨日下跌36元/千克，跌幅为0.5%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的大厂银锭的升贴水报价为4-5元/千克，月底和放假前一天市场采购情绪转淡，部分贸易商休息或者提前回家，因此今天市场成交偏冷淡。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM4月30日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水180元/吨-贴水150元/吨，均价报贴水165元/吨，较上一交易日涨5元/吨；平水铜成交价81520~81890元/吨，升水铜成交价81530~81900元/吨。 沪铜2405合约早盘盘初下测81360元/吨后冲高上测82050元/吨，第二时段重新开盘后小幅回落震荡于81750元/吨，早盘结束收于81790元/吨。沪铜2405合约对2406合约隔月月差早盘波动于contango290-240元/吨。 五一假期临近铜价冲高，日内现货成交走弱，早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴水160元/吨-贴水150元/吨附近；好铜如CCC-P与平水铜几无价差，对下月票报贴水160元/吨-贴水150元/吨。贵溪铜对下月票报贴水40元/吨附近。受铜价高企影响，下游采购情绪较弱，持货商部分提前放假，出货意愿亦冷清。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水180元/吨-贴170水元/吨部分成交，好铜如金川大板对下月票报贴水170元/吨-贴水160元/吨成交。湿法铜货稀报价较少难闻成交。 因多数下游看多铜价，五一备货节奏提前进行，叠加沪铜2405合约早盘冲高至82000元/吨附近，现货成交氛围冷清。现货升水日内波动较小。若节内下游去库向好，节后成交氛围预计转暖，料现货升水将有所回升。  

现货基本面  上海：早盘市场对当月票均价升水10~20元/吨附近，下月票对均价升水-10~0元/吨附近；第二交易时段，普通国产报价对2405合约贴80~100元/吨附近，高价品牌双燕对2405合约升水20元/吨附近。早盘锌价低位，市场成交尚可，下月票均价成交为主，然随着锌价的上涨，下游企业观望为主，整体询价偏少，市场成交转淡，但贸易商对升水仍有看涨情绪，报价相对坚挺，整体成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水10元/吨~平水左右；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水95~105元/吨，盘面价格攀升，打击下游采买积极性，叠加上周下游略有备库，整体来看，昨日成交较差。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对05合约贴50~80元/吨附近，红烨对05合约贴50~80元/吨附近，新紫对05合约暂无报价，百灵对05合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对05合约贴0~50元/吨附近。昨日盘面拉涨，下游畏高慎采且上周备货基本完成，贸易商略有挺价情绪，市场交投氛围清淡。 宁波：第一时间段，永昌对2405合约报价平水，红鹭对2405合约报价贴水50元/吨，麒麟对2405合约送到报价升水10元/吨，SMC对2405合约送到报价贴水40元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日宁波市场出货贸易商较少，然直接流入下游市场锌锭较多，进口锌锭继续流入，整体来看宁波现货仍充足。目前下游基本完成五一备库，且锌价高位运行，近期接货意愿不强，现货成交不佳。 库存：据SMM调研，截至4月29日，SMM七地锌锭库存总量为21.16万吨，较4月22日降低0.93万吨，较4月25日降低0.12万吨，国内库存录减。上海和天津地区库存小幅录减，周末上海和天津地区仓库正常到货，下游五一备库陆续提货，仓库库存减少；广东地区库存降低明显，主因周末广东仓库到货较少，下游陆续提货，整体库存录减。整体来看，原三地库存降低0.12万吨，七地库存降低0.12万吨。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得三连阳，下方各路均线提供支撑，KDJ开口上扩。隔夜LME库存增加950吨至255400吨，增幅0.37%，LME库存录增。隔夜美元弱势有色普涨，其中锌涨幅超前，矿端减产的消息被证实，伦锌上涨动能充足，预计仍将高位运行为主。隔夜沪锌录得一阳柱，上方布林道上轨形成压制，MACD阳柱扩大。隔夜受伦锌带动，沪锌多头资金力量强势，冲破近一年多以来高位，但节前资金变动较为频繁，建议谨慎操作。