摘要： 综合指数今日收15.777元/卡·时、较前一交易日上行0.24%，19条基准价报价全部持平。采价侧两条规模化信号：H200云南一批45台三年闭口资源公开挂牌15.7万元/台·月，来自居间渠道、机主端约15万元；5090青海一批128台现货以年租形态入市，报价1.48万元/台·月。高端侧可锁定资源仍紧、消费级侧批量供给宽松，可获量差异成为价格支撑的主要分水岭。

9月29日采价侧信号集中在价格带两端。消费级一端，5090整机同日出现两条报价——湖北3台短租1.45万元/台·月、青海128台年租1.48万元/台·月，均高于8月底一年闭口长约1.30万至1.33万元的水位；高端一端，64台H200整机在广东以三年闭口13.5万元/月/台成交，较长约主流11.6万至11.7万元高约15%，为H200长约序列最高成交价。

综合指数最新计价日9月29日收16.188元/卡·时、较9月28日持平。采价侧两端同向上浮：5090整机短租报价1.45万元/台·月（3台、湖北机房），较8月底年闭口长约1.3万至1.33万元高一成，属租期结构差异的正常价差；H200某批64台三年闭口成交13.5万元/月/台，较长约报价11.6万至12.7万元高约15%。两条线索均体现以租期与交付条件换取溢价。

同一天出现两条方向相反的H200信号——某湖北算力服务商挂出H200-141G SXM八卡整机包月14万元/月，称整机采购成本近一个月抬升约百万元；而江苏一批30台H200期货于当日确认全部出清，成交12.8万元/台·月，低于其13万-14万元报价区间下限。基准价端当日19个品类较前一交易日全部持平，SMM算力租赁价格综合指数仍停在9月24日。

今日基准价全线横盘。某算力服务商9月初在江苏机房挂牌30台H200整机期货，对外报价13万至14万元/台·月，现已全部租出，成交12.8万元/台·月，低于报价区间下限0.2万元，13万元以上报价档位未获成交验证。同期其他渠道128台以上五年闭口批量长协报价9.8万至12.8万元，与本批在台数、租期上不同质，不具直接可比性。

截至9月24日当周，SMM 算力租赁综合指数七个可比样本中仅 A100-80G 与 H100-80G 长三角上行，均价分别报37500元（+2.7%）与82500元/台·月（+1.2%），其余五项持平。渠道端三条主线：H200 形态价差由买断端延伸至租赁端，PCIe 五年全包9.8万元/台·月对 SXM 闭口12.0万-14.3万元，同型号月租最大差4.5万元

SMM 对 2026 年 9 月 14 日-22 日国内渠道端 PRO6000 系一手报价逐条归位后发现，市场热议的"PRO6000 价格"实际指向四个不同规格：96G 服务器版 16.00-16.60 万元/片、96G 工作站版 13.40-13.70 万元/台、84G 的 PRO6000D 6.83-7.00 万元/片、Max-Q 6.65-11.10 万元/片

9月22日：内存渠道端出现本轮首次卖方单边让价——DDR5 64G主线出货热度一周升57.3%、收货热度仅升2.8%，出价中位由19165元降至18036元、下调5.9%，收出价差由2433元收窄至1157元、近乎腰斩，而同期原厂合约端仍在上涨，两端出现背离。硬件端，渠道热议的"PRO6000"实际指向四个规格，报价自6.83万元/片到16.60万元/片、相差2.43倍；拆开规格后，三个主流规格各

9月21日：H100供给端约束由价格转向资源可得性——华东年签长租报8.7万元/台·月，首次站上7.5万-8.5万元主流区间上沿；同期两笔短租需求预算升至9万与10万元/台·月，其中10万元一笔未找到匹配资源、交易未成行，另有约100台现货本周自中国香港保税仓清出、须看货后付全款方可动货。国产算力端910C首次采集即报6.6万元/台·月（158台分五批放租），落在进口中端机型区间；

SMM 从国内渠道端获悉，2026 年 9 月中旬 H200 整机现货市场从"横盘"突然转入"按小时出清"状态：9 月初渠道报价尚在 535-545 万元/台的横盘区间，9 月 14 日至 16 日连续出现 570-578 万元/台的报盘，两周内区间上沿抬升 6%-8%。更关键的是流动性结构——供给侧约六成（58%）的出货记录在 32 台以上，需求侧约六成（60%）的询价记录落在 10 台以下

9月17日：华东3台910B4可搬迁资源报2.00万元/台·月，为本型号可搬迁报价最高值，较9月上旬同规格1.90万元上涨1000元、涨幅5.3%，较同期线上云资源1.50万元溢价33%，国产算力可搬迁价格首破两万元关口；同期华东4台910B3可搬迁维持1.90万元，与910B4首次出现1000元价差，而910B3与910B2线上同报1.60万元、未跟随上行。

9月16日：华南市场出现20台H200 HGX整机采购需求，卖方报566.00万元/台并称本周末到货，较此前同规格内地535.00万元/台高31.00万元、涨幅5.8%；华南5090八卡整机报62.00万元/台，较上周六58.00万元/台四日内上涨4.00万元、涨幅6.9%，同期租赁端维持1.35万-1.60万元/台·月横盘；中国香港5090报6200美元/张，

9月15日：市场出现H100整机现货新报价340.00万元/台，同期该型号长三角租赁报价最高已升至8.50万元/台·月；深圳渠道报出5090八卡整机100台、单价45.50万元且明确不含内存，对照9月11日同平台含512G内存的65.00万元/台报价，价差约19.50万元，整机比价须先统一内存口径；4090算力云平台报1.92元/卡时，同期西北高校内部价低至1.2元/卡时。

9月14日：国产算力端新签64台昇腾910B4八卡整机，月租1.55万元/台、一年与三年同价；H20 96G八卡整机西南16台报5.30万元/台·月含柜电，高于华东同型号4.6万元；华南200张5090风扇卡报含税4.71万元/张，较9月初4.20万元上涨约12%；L20 48G进入投建方视野，华北单卡现货32000余元，投建方拟以五年长约迁入运营商自有机房；

2026 年 9 月 2 日至 3 日对深圳华强北、赛格电子市场进行两天连续实地了解，覆盖居间商、租赁店、二手服务器店、液冷店、内存/配件店等 20 余家商户。本报告以实地了解的一手信息为主线，与 SMM 持续跟踪的市场信息交叉验证。

9月9日：高端算力租赁端集体破位——H200 SXM整机买断价单月连涨三档至545万元、月租需求端报价破14万元；H100华东分批出清末批报8.5万元、华北环京迫近9万元；某运营商国产算力集群首单交付延至四季度；4090华南年签高配报7200元、渠道散租8000元并存。线上市场同步出现H100模组现询价、4台级中小批量租赁需求方现身、5090涡轮200张以"变现"口吻集中出货。

9月8日：国产推理算力首次出现显著低价位，昆仑芯R200整机月租2650元；H20二手模组较全新折让仅11%、整机集成成本结构清晰化；H100/H200整机渠道高位横盘约10天、期货搭售现货模式延续；4090散租渠道报价由7800元上移至8000元。

截至8月28日当周，SMM长三角与珠三角监测的7个卡型中两项出现变动：H100-80G-长三角区间上沿由81000元上探至82000元，均价由79500元上抬至80000元（+0.6%）；4090-24G-珠三角区间下沿由7300元下探至7200元，均价由7450元回落至7400元（-0.7%）。渠道端核心变化在买断市场：H200 PCIe整机报价410-435万元/台

8月27日：Pro6000整机租赁入市，华东5台裸金属报价5万元/台·月，某大型互联网企业渠道报5.5万元；4090租赁价格带高度收敛，华南40台闭口半年7300元签约，标准版月租透明区间7100—7300元，低于7000元的低价资源存在货权或监管风险；910B4推理整机报价76.3万元/台，与西南裸金属月租1.6万元形成租售双口径。

SMM从渠道端获悉，价格战下算力租赁隐性乱象随低价抬头：中小服务商低于成本接单，居间层却在主流价之上炒高——同一批128台H200，货主直报11.6-11.7万元/台·月（8卡整机、4-5年长约），居间转手炒至13.7万元/台·月，一道手溢价约18%；4090成交锚点7200元/台·月，多手倒腾后终端喊价8500元/台·月，虚高约18%。

摘要： 8月26日：H200现货256台于深圳仓集中挂出、单台报价535万元（含13%税）；高端整机戴尔3T现货256台报1402万元，现货较期货溢价约57%。H200租赁多形态定价稳居12万以上，华中3台PCIE年签12.6万。H100内蒙96台三年闭口7.6万、西南现货10.2万。5090供应与收购双旺，华南收购预算3.95万/张、西南年签1.35万、1TB大内存版溢价至1.65万。910B

8月25日：高端整机现货与期货大单同日现身，128台DELL高端整机2T液冷现货报价1350万元/台，另有超微高端整机3T期货128台报1178万元/台；H200租赁供给多点开花，华中32台以12.3万元/月五年闭口放租，新疆64台三年闭口9月中旬交付；Pro6000D在73700元低位基础上供应端继续批量放量；赛意信息签订64.5亿元五年期算力服务合同。

8月24日：周末至今算力租赁市场供需两端同步放量。Pro6000D单价下探至73700元/片、供应端出货消息超90条；H200买断价出现526-535万元/台新锚点，租赁报价12.2万元/月走低约5%；H20 141G合同价5.2万元/月获多渠道印证；H100乌兰察布大单卡在货物产权对验环节；4090华东115台闲置资源以7100元/月放租；5090华南千台级现货待消化。高端型号长协需求与部分专业

本周SMM长三角与珠三角监测的7个卡型中仅A100-80G出现指数变动，长三角均价由36750元回落至36000元（-2.0%），区间下沿下探1500元至34000元，珠三角全线横盘。渠道端反馈H100大集群资源紧俏，运营商对承租方风控条款趋严，部分集群已被锁定。H800以7.8万元/月成交2年长协，短租现货紧缺。5090首批集群投建128台已到货40台，其中32台已被预定。

8月20日：某IT租赁公司反馈有运营商客户提出H100移机浙江需求，裸机交付、不含柜电，开价6.5万元/台·月，该渠道明确"6.5万做不了"，并称不愿与运营商直接签约（付款不及时、背靠背结算、压一个月资金），当前H100裸金属报价普遍在7.4万元/月以上；某云厂商48G 4090物理机官网报价1.15万元/月，询价确认时上调至1.2万元/月、有货且租期半年可谈；

摘要： 8月19日：华北某运营商H100 64卡集群长协租赁进入价格博弈，货主报价5年闭口7.5万元/台·月、押一付三，承租方目标价7.35-7.4万元，价差1000-1500元；货主按注册资金规模评估签约主体并要求保函，称其他运营商亦循此例，另有上市公司同报7.5万但货主称已无利润；910B2裸金属租赁地域价差显著，上海约2.1万元、温州约1.2万元、西部约1.0万元/台·月，另有渠道报1.3

8月18日：内蒙古乌兰察布64台H100以4年/5年闭口长协成交（月租7.5-7.6万元/台），带动H100西部现货定价上移（均价+1.59%），H100整机采购报价走高至300万元/台；5090整机采购价半月涨17%至55万元/台，SMM指数零售均价环比+15.44%，放租形态分化，PCIE4.0机型月租1.15万半年起签以价换量，PCIE5.0机型1.3万开口保留调价弹性，128台期货

SMM从渠道端获悉，2026年7月以来多家算力服务商正将经营重心从裸金属租赁转向Token计费服务，部分直言"算力租赁为辅"。本轮转向是推力与拉力的共振：租赁端成交锚点公开透明（4090八卡约7,200元/台·月）、居间层层加价蚕食货主毛利；而日均Token调用量两年增长超千倍、DeepSeek官方API涨价拉阔中转套利价差，按量计费的收入弹性与客户粘性显著占优。SMM认为，这是租赁毛利见顶后服务

8月17日：DeepSeek API核心模型调用价格涨幅达3-5倍、部分项目涨10倍，有运营商透露实质为恢复此前2.5折前的原价水平；5090服务器集中入市，多个渠道同步推售月租1.2-1.4万元/台，疑似同一货源重复报价；PRO6000-96G八卡整机含税报价118.83万元/台、7天发货；910B4短租叠加跨区域搬迁与涉密资质的组合需求，多家渠道无法承接；某运营商H800短期月租报8.