【市场概述】

SMM算力租赁价格综合指数今日收于15.777元/卡·时，较前一交易日上行0.24%，为连续第二个交易日小幅上行；19条基准价报价较前一交易日全部持平。采价侧同日出现两条规模化放租信号：高端H200云南一批45台三年闭口资源公开挂牌，报价15.7万元/台·月；消费级5090青海一批128台现货以年租形态入市，报价1.48万元/台·月。

【H200：云南45台三年闭口挂牌15.7万，居间渠道非直报】

9月29日某居间渠道在行业交流群公开挂牌，出租一批H200 SXM 141G整机（8卡口径）共45台，机房位于云南，闭口三年，现货可测，报价15.7万元/台·月。该报价为公开挂牌口径、来源为居间渠道而非机主直报，剔除居间费用后对应机主端约15万元/台·月。45台为近期公开渠道单次放租量较大的H200现货之一。对照9月下旬某渠道一批64台三年闭口资源在广东以13.5万元/台·月成交，两批在渠道来源、机房地区与配置口径上均不同质，不具直接可比性。

【5090：青海128台以年租入市，报价1.48万】

某算力服务商9月29日就一批5090整机资源给出报价：现货128台，单机配置2T内存，机房位于青海，报价1.48万元/台·月，租期以年租起、倾向三年闭口合同，支持按需拆分。同期另一批5090资源（3台、湖北机房）以短租形态报1.45万元/台·月，仅接受月租或最长半年闭口。两批在台数、内存配置与租期条件上均不同质，报价差异不具直接可比性。

【SMM观点】

今日两条线索同处供给放量一侧、指向不同。SMM认为，H200三年闭口在居间渠道以15.7万元挂牌，与9月下旬同条件成交的13.5万元之间仍有约2.2万元的挂牌—成交距离，反映居间加价与卖方锁价诉求同时存在，可锁定资源的稀缺性尚未松动；5090这一侧则以128台批量、年租起、支持拆分的形态入市，供给端的批量弹性明显强于高端侧。两端合看，当前高端H200与消费级5090在可获量上的差异，正在成为价格支撑的主要分水岭——H200的报价韧性来自可租资源的有限，5090的批量供给则削弱了短期议价空间，这一分化值得持续跟踪。