SMM 9月28日讯：

【H200：现货挂价14万元并称成本抬升 同日30台期货12.8万元出清】

SMM了解，某湖北算力服务商当日给出H200-141G SXM八卡整机包月报价14万元/月，折合约24.3元/卡·时，合约期一年、押一付一，含100M独享带宽与1个IPv4，现货1台、另有1台计划10月到货，配置为2颗8558处理器、2T内存、1T×2系统盘及3.84T×2数据盘；该商称H200整机采购成本近一个月抬升约百万元，新机租金随之走高。同日另一信号方向相反：某算力服务商9月初挂出江苏机房30台H200整机期货，对外报价13万-14万元/台·月、计划9月底上架，现已全部租出，成交价12.8万元/台·月，较报价区间下限低0.2万元，13万元/台·月以上档位未获成交验证。同期其他渠道H200批量长协报价为9.8万-12.8万元/台·月，对应128台以上、五年闭口、45天至两个月交付条件，与该批资源在台数与租期上不同质。SMM认为，当日两条线索共同指向"挂牌价与成交价不是同一个数"：小批量、临近交付的资源确有溢价空间，但上行幅度受同期长协报价上沿约束；需注意两条报价的带宽口径未对齐——14万元含100M独享带宽，12.8万元成交未注明是否含带宽，两者不严格可比。

【其他市场动向 · 内存：64G 5600含税中位17400元 非三星品牌低约千元】

SMM对DDR5服务器内存渠道报价的跟踪显示，64G 5600含税口径的逐日中位已由9月19日的18200元降至9月28日的17400元、下调4.4%。当日该规格含税报价分别为三星18250元、长鑫17400元、金士顿17100元，后两者较三星低约1000元，品牌分层在现货端已显现；同日64G 4800三星与海力士同报16900元。整机端，当日渠道挂出4T配置的超威H200现货，台数表述跨两个批次、未给出价格；节前回收盘明显活跃，5090风扇卡、Pro6000服务器版与服务器内存条同日出现密集收货喊单。SMM认为，回收端喊单不代表终端算力需求，热度类判断须先剥离回收盘口径。

【政策动态：汕头给出词元定价量化上限 昇腾950超节点宣布商用】

SMM获悉，汕头华侨试验区9月24日发布"词元十条"并启动国际零碳算力港：算力券对跨境智算机架或绿电比例不低于80%、综合PUE不高于1.18的绿色智算机架，按13元/日·标准机架发放，使用入库机房专用机架每千瓦机架（含电）月租金可低至520元；词元券面向AI玩具、AI微短剧、数字员工智能体的研发迭代投产，按不超过实际算力成本40%发放、同一企业年度最高100万元。同日启动的国际零碳算力港一期约413亩、IT总功率400MW、总投资1200亿元；该地日均词元调用量已突破1000亿，获准"来数加工"企业增至132家。供给侧，华为全联接大会9月28日宣布昇腾950超节点规模商用，9月30日起向中国客户提供服务、11月30日起面向海外，旗舰方案Atlas 950 SuperPoD单集群1024卡可输出1 EFLOPS（FP8）算力，已部署超节点逾1000个；昇腾960路线图提前至2027年一季度起陆续发布。另有两项信号：求是刊文提出"让算力跟着电价走，风光大发时多算、电力紧张时少算"；官方解读披露截至2025年底全国在用算力设施超1373万标准机架、建成42个万卡级智算集群、智算规模159万PFLOPS（FP16）。SMM认为，绿电占比与PUE正从评价项变为补贴前置门槛，"东数"端的词元定价与"西算"端的电价联动在同期同步制度化。

SMM分析： 今日四条主线。其一，H200当日呈现"报价上行、成交下探"的双向背离——一边以整机采购成本抬升约百万元为由挂到14万元/月，一边30台期货以12.8万元出清、低于报价下限，13万元以上档位缺乏成交支撑；两条线索来自不同渠道，不上升为H200整体价格水平判断，但足以说明挂牌价不宜直接当成交价使用。其二，报价可比性问题在H200上再次出现：14万元明确含100M独享带宽与1个IPv4，12.8万元成交未注明带宽口径，比价前须按"含不含带宽、整机或单卡、租期与付款、IP与电费维保归属"四项对齐。其三，内存渠道端延续弱势——DDR5 64G 5600含税中位九日下行4.4%，非三星品牌较三星低约1000元，现货端的品牌分层正在形成；同时节前回收喊单密集，属回收盘口径而非终端需求。其四，政策端把绿色指标（绿电≥80%、PUE≤1.18）直接挂钩补贴发放，国产超节点进入规模商用，供给释放与需求侧定价工具在三季度末同步落地。